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アルファベット、時価総額4兆ドルの先へ：統合型「AIスタック」が導く第2の成長期 · 米国株投資で幸せ作り

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  2026年 1月、 ア ル フ ァ ベ ッ ト の 時 価 総 額 が 4兆 ド ル っ て い う、 も う ち ょ っ と
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  信 じ ら れ な い 数 字 に 到 達 し た ん で す よ ね。
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  と ん で も な い 規 模 で す よ ね。 し か も、 過 去 12 ヶ 月 の 株 価 上 昇 率 が
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  65%。 へ え、 こ れ は 他 の 巨 大 テ ッ ク 企 業 を 集
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  め た マ グ ニ フ ィ シ ェ ン ト セ ブ ン の 平 均 が 17% で す か ら、 い か に 突 出 し て い
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  る か が ま あ よ く わ か り ま す よ ね。 は い。
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  で も 不 思 議 じ ゃ な い で す か。 こ れ ほ ど の 巨 人 が な ぜ 今 に な っ て さ
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  ら に 加 速 し て い る の か。 う ん う ん、 今 回 は で す ね。
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  レイ モ ン ド ジ ェ ー ム ス が 発 表 し た 最 新 の 分 析 レ ポ ー ト を じ っ く り と 読 み 解
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  き な が ら、 こ の 巨 大 企 業 の 成 長 の エ ン ジ ン ル ー ム を 覗 い て い き た い と 思 い
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  ま す。 え？
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  え、 よ ろ し く お 願 い し ま す。 今 回 の 分 析 で 一 番 面 白 い の は、 多 く の
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  人 が 注 目 し て い る 個 別 の エ ー ア イ サ ー ビ ス。
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  ま あ、 例 え ば ジ ェ ミ ナ イ の 性 能 が ど う だ と か、 そ う い う 話 が 本 質 じ ゃ な い っ
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  て 指 摘 し て い る 点 な ん で す。 ほ う。
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  本 質 じ ゃ な い。 そ う な ん で す。
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  ア ル フ ァ ベ ッ ト の 本 当 の 強 さ は、 同 社 が ま あ 静 か に、 で も 着 実 に 築 き 上 げ て
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  き た AI ス タ ッ ク と 呼 ば れ る、 い わ ば 垂 直 統 合 の 要 塞 に あ る と。
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  AI ス タ ッ ク。 は い。
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  こ こ を 愉 快 で き る か ど う か が、 今 後 の ア ル フ ァ ベ ッ ト の 価 値 を 見 通 す 上 で、
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  も う 決 定 的 な 分 か れ 道 に な り ま す ね。 AI ス タ ッ ク で す か。
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  な る ほ ど。 今 日 の キ ー ワ ー ド そ れ で す ね。
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  レ ポ ー ト に は 点 で は な く 面 で 攻 め る な ん て 表 現 も あ り ま す け ど。
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  具 体 的 に は ど う い う こ と な ん で し ょ う？
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  え え。 ア ル フ ァ ベ ッ ト は、 エ ー ア イ を ト レ ー
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  ニ ン グ す る た め の 半 導 体 チ ッ プ を、 実 は 自 社 で 開 発 生 産 し て る ん で す。
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  え っ と、 ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い。 チ ッ プ ま で 自 社 で。
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  そ う な ん で す。 普 通 は エ ヌ ビ デ ィ ア か ら 買 う と か、 そ
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  う い う の が 当 た り 前 だ と 思 っ て ま し た。
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  そ れ っ て も の す ご く コ ス ト も 時 間 も か か り ま せ ん か？
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  か か り ま す。 そ こ ま で し て 自 前 で や る メ リ ッ ト っ
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  て、 一 体 ど こ に あ る ん で し ょ う。 い い 質 問 で す ね。
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  も ち ろ ん 莫 大 な 投 資 で す。 で も、 そ れ に よ っ て 得 ら れ る メ リ ッ ト
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  は 計 り 知 れ な い。 ま ず、 外 部 の 供 給 に 左 右 さ れ ず に、 自
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  分 た ち の AI モ デ ル に 最 適 化 さ れ た チ ッ プ を 必 要 な だ け 作 れ る。
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  あ あ、 な る ほ。 ど、 そ れ に 巨 大 の ス ケ ー ル で 運 用 す れ
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  ば、 長 期 的 に は 外 部 か ら 買 い 続 け る よ り コ ス ト を 抑 え ら れ る 可 能 性 も あ る。
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  う ん。 そ し て 何 よ り、 開 発 の ス ピ ー ド と 方 向
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  性 を 完 全 に 自 分 た ち で コ ン ト ロ ー ル で き る。
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  こ れ が 他 者 に は な い 決 定 的 な 強 み に な る わ け で す。
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  な る ほ ど。 AI 開 発 競 争 の、 い わ ば 平 坦 を 自 分 で
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  握 っ て い る と い う こ と か。 そ れ。
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  は 強 い で す ね。 え え。
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  そ し て そ の イ ン フ ラ と い う 土 台 の 上 に 乗 る の が 第 二 の 階 層 モ デ ル と ツ ー
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  ル。 は い。
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  こ こ で 作 ら れ た の が、 皆 さ ん も ご 存 知 の 生 成 AI ジ ェ ミ ナ イ で す ね。
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  ジ ェ ミ ナ イ。 こ こ か ら が ア ル フ ァ ベ ッ ト の 真 骨 頂
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  な ん で す が。 彼 ら は こ の 最 新 AI を ジ ー メ ー ル や グ
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  ー グ ル ド キ ュ メ ン ト と い っ た、 世 界 で 何 億 人、 い や 何 10億人 と い う 人 が 毎 日
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  使 っ て い る ツ ー ル に 一 瞬 で 組 み 込 み ま し た。
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  あ、 あ そ こ で す よ ね。 普 通、 新 し い 技 術 を 開 発 し た ら、 ど う
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  や っ て ユ ー ザ ー に 使 っ て も ら う か が 最 大 の 壁 に な る の に。
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  そ う な ん で す。 ア ル フ ァ ベ ッ ト に は、 す で に 巨 大 す ぎ
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  る ほ ど の 出 口 が 用 意 さ れ て い る。 ス タ ー ト ア ッ プ が 何 年 も か け て や る
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  こ と を 一 夜 に し て や っ て の け る、 み た い な。
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  お っ し ゃ る 通 り で す。 そ し て、 そ の 巨 大 な 出 口 を 確 実 に お 金
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  に 変 え る 仕 組 み が 第 三 の 階 層 収 益 化。 収 益 化。
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  も は や 単 な る ソ フ ト ウ ェ ア 会 社 と い う よ り、 21世紀 の 巨 大 な 垂 直 統 合 型 メ
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  ー カ ー み た い で す。 ね？
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  え え え。 え？
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  昔 の フ ォ ー ド が 鉄 鉱 石 か ら 自 動 車 ま で 全 部 自 社 で や っ た み た い な。
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  ま さ に そ の 例 え は 的 確 だ と 思 い ま す。 チ ッ プ と い う ハ ー ド ウ ェ ア か ら、 ジ ェ
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  ム ニ ー と い う ソ フ ト ウ ェ ア、 そ し て 広 告 検 索 と い う ビ ジ ネ ス ま で が、 一 本 の
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  太 い パ イ プ ラ イ ン で つ な が っ て い る。 は い。
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  こ の 一 気 通 貨 の 構 造 こ そ が AI ス タ ッ ク の 正 体 で あ り、 ア ル フ ァ ベ ッ ト の 独
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  洗 浄 を 支 え て い る わ。 け で す。
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  な る ほ ど、 全 体 像 が ク リ ア に な り ま し た。
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  そ の AI ス タ ッ ク の 中 で も 特 に 三 層 目 の 収 益 化 と い う と、 や っ ぱ り 検 索 と 広
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  告 事 業 が 主 役 で す よ ね。 そ う で す ね。
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  普 通 は そ う 思 い ま す よ ね。 と こ ろ が、 今 回 の レ ポ ー ト で ア ナ リ ス
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  ト が 最 も 強 気 な 見 方 を し て い る の は、 意 外 に も そ こ で は な く、 ク ラ ウ ド 部 門
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  だ と い う。 こ れ は 一 体 ど う い う こ と な ん で し ょ
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  う？ は い。
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  こ こ が 今 回 の 分 析 の ハ イ ラ イ ト の 一 つ で す。
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  レ ポ ー ト が 予 測 す る グ ー グ ル ク ラ ウ ド の 売 上 高 成 長 率 は？
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  2026年 で 44%、 翌 年 2027年 で も 36% と い う と ん で も な い 数 字 な ん で す。
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  い や。 44% で す か。
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  あ の 巨 大 な 事 業 が。 そ こ か ら さ ら に。
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  そ ん な 成 長 を ち ょ っ と 信 じ が た い ん で す が。
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  え え。 ち な み に 競 合 の ア マ ゾ ン AWS と か
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  Microsoft ア ジ ュ ー ル な ん か の 成 長 率 と 比 べ る と ど う な ん で す か？
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  非 常 に 良 い 視 点 で す。 AWS や ア ジ ュ ー ル も も ち ろ ん 成 長 し
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  て い ま す が、 こ の 44% と い う 数 字 は ウ ォ ー ル 街 の 一 般 的 な コ ン セ ン サ ス 予
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  想 で あ る 34% を 十 ポ イ ン ト も 上 回 る 極 め て 強 気 な 予 測 で す。
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  十 ポ イ ン ト も え え。 レ ポ ー ト は 市 場 が ま だ グ ー グ ル、 ク ラ
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  ウ ド の ポ テ ン シ ャ ル を 完 全 に 織 り 込 め て い な い と 見 て い る わ け で す ね。
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  な ぜ、 そ こ ま で 爆 発 的 な 成 長 が 見 込 め る ん で し ょ う。
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  そ れ は、 ク ラ ウ ド 事 業 の 役 割 が ま あ 根 本 か ら 変 わ っ て き て い る か ら で。
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  す。 役 割 で す か？
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  え え。 こ れ ま で の ク ラ ウ ド っ て、 企 業 の デ ー
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  タ を 預 か る 倉 庫 と か、 計 算 能 力 を 貸 し 出 す レ ン タ ル 工 場 の よ う な イ メ ー ジ
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  で し た よ ね。 は い。
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  そ ん な 感 じ で す ね。 で も 今、 あ ら ゆ る 企 業 が 自 社 も AI を
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  使 わ な け れ ば。 と 焦 り 始 め る 中 で。
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  グ ー グ ル、 ク ラ ウ ド は、 AI 導 入 を 支 援 す る 頭 脳 と 道 具 一 式 を 貸 し 出 す プ ラ
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  ッ ト フ ォ ー ム へ と 進 化 し て い る ん で す。
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  頭 脳 と 道 具 一 式 で す か？ え え。
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  企 業 が 自 社 の 顧 客 デ ー タ を 使 っ て 新 し い AI サ ー ビ ス を 作 り た い と 考 え た
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  時、 グ ー グ ル ク ラ ウ ド に 行 け ば 高 性 能 な ジ ェ ミ ニ モ デ ル も、 そ れ を 動 か す た
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  め の 専 用 チ ッ プ も 開 発 ツ ー ル も、 全 部 で 揃 っ て い る。
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  あ あ な。 る ほ ど。
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  つ ま り 単 な る デ ー タ 置 き 場 か ら。 企 業 の エ ー ア イ 化 を 加 速 さ せ る た め
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  の オ ー エ ス の よ う な 存 在 に 変 わ り つ つ あ る。
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  オ。 ー エ ス。
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  こ れ が、 売 り 上 げ を 爆 発 的 に 押 し 上 げ る 最 大 の 要 因 だ と 分 析 さ れ て い ま す。
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  面 白 い で す ね。 ク ラ ウ ド が エ ー ア イ 時 代 の ビ ジ ネ ス
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  の 基 盤 オ ー エ ス に な る と。 は い。
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  で も そ う な る と 一 つ の 大 き な 疑 問 が 浮 か び ま す。
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  こ こ 数 年、 特 に 生 成 エ ー ア イ が 登 場 し た 時、 世 間 で は こ れ で グ ー グ ル 検 索 は
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  終 わ っ た。 エ ー ア イ が 検 索 を 破 壊 す る。
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  っ て い う 悲 観 論 が 渦 巻 き ま し た よ ね。 あ り ま し た ね。
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  え え。 私 も 正 直 そ う 思 っ て い た 一 人 で す。
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  そ の エ ー ア イ が 今 は ク ラ ウ ド 事 業 を 成 長 さ せ て い る。
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  な ん だ か 矛 盾 し て い る よ う に 聞 こ え ま す が、 レ ポ ー ト は そ の あ た り の ど う
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  分 析 し て る ん で す か？ ま さ に そ こ が 最 大 の パ ラ ド ッ ク ス で
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  す よ ね。 結 論 か ら 言 う と、 現 実 は そ の 悲 観 論 と
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  は 真 逆 の 方 向 に 進 ん で い ま。 す。
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  真 逆。 AI は 検 索 ビ ジ ネ ス を 破 壊 す る ど こ ろ
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  か、 む し ろ 過 去 に な い レ ベ ル で 強 化 し て い る と い う の が レ ポ ー ト の 分 析 で
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  す。 超 過 で す か？
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  は い。 具 体 的 な 数 字 を 見 る と、 検 索 事 業 は
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  2026年、 2027年 と も に 13% と い う 非 常 に 健 全 な 成 長 が 続 く と 予 測 さ れ て い
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  ま す。 13%。
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  こ れ も 市 場 コ ン セ ン サ ス を 上 回 る 数 字 で す。
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  あ れ だ け 成 長 し き っ て、 巨 大 ビ ジ ネ ス が ま だ 二 桁 成 長 を 続 け る と い う 見 立
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  て で す ね。 13% か も ち ろ ん す ご い 数 字 で す け ど、
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  一方 で テ ィ ッ ク ト ッ ク で 検 索 し た り、 パ ー プ レイ ク シ テ ィ み た い な 新 し い 対
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  話 型 検 索 を 使 っ た り す る 人 も 増 え て い ま す。
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  そ う い う 新 し い 脅 威 に つ い て は、 レ ポ ー ト で は ど う 評 価 さ れ て い る ん で し
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  ょ う？ そ こ も 当 然 考 慮 さ れ て い ま す。
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  そ れ で も 13% 成 長 が 可 能 だ と 見 て い る メ カ ニ ズ ム は？
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  AI が 検 索 体 験 そ の も の を 根 底 か ら 変 え て い る 点 に あ り ま す。
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  検 索 体 験 で す か？ え え、 AI の お か げ で、 ユ ー ザ ー は も っ
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  と 複 雑 で 曖 昧 な 質 問 を 投 げ か け ら れ る よ う に な り ま し た。
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  例 え ば、 週 末 に 家 族 で 行 け て、 子 供 が 飽 き な い 雨 で も 楽 し め る 場 所 は？
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  と い っ た 会 話 的 な 質 問 に も、 AI が 意 図 を く み 取 っ て 的 確 な 答 え を ま と め
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  て 提 示 し て く れ る。 あ あ、 わ か り ま す。
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  私 も 最 近、 グ ー グ ル に す ご く 長 い 文 章 で 質 問 す る こ と が 増 え ま し た。
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  そ う で す よ ね。 検 索 結 果 の 一 番 上 に 出 る AI に よ る 概
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  要 が、 ま さ に 知 り た か っ た こ と。 ズ バ リ だ っ た り し て。
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  そ う な ん で す よ。 そ の 体 験 の 向 上 こ そ が 鍵 な ん で す。
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  ユ ー ザ ー の 満 足 度 が 高 まる と。 グ ー グ ル へ の 信 頼 が 増 し、 さ ら に 利 用
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  す る よ う に な る。 す る と 広 告 主 は よ り 価 値 の 高 い 敵 を
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  絞 っ た 広 告 を 出 せ る よ う に な り、 結 果 的 に 広 告 単 価 も 上 が る。
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  な る ほ ど。 こ の 体 験 向 上、 利 用 増、 広 告 価 値 向 上
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  と い う 非 常 に 強 力 な 好 循 環 フ ラ イ ホ イ ー ル が 回 り 始 め た 段 階 に あ る と レ
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  ポ ー ト は 指 摘 し て い。 ま す は あ。
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  AI は 脅 威 で は な く、 最 強 の ブ ー ス タ ー だ っ た と い う わ け で す。
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  な る ほ ど。 で は、 い よ い よ 本 題 で す。
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  こ れ ら す べ て を 踏 ま え た 上 で、 レイ モ ン ド ジ ェ ー ム ズ が 提 示 し た 目 標 株 価
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  400 ド ル。 こ れ は 本 当 に 現 実 的 な。
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  の か え え。 レ ポ ー ト に よ れ ば、 こ の 評 価 は 2027年
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  の 予 想 利 益 の 29倍 と い う 水 準 だ そ う で す が、 こ れ は 過 去 の 平 均 と 比 べ て も
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  か な り 割 高。 プ レ ミ ア ム な 評 価 で す よ ね。
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  そ う で す ね。 市 場 は 少 し 期 待 す ぎ て い る と い う こ
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  と は な い ん で し ょ う か？ お っ し ゃ る 通 り。
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  29倍 と い う 数 字 だ け 見 れ ば、 決 し て 安 く は あ り ま せ ん。
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  た だ、 レ ポ ー ト は こ の 強 気 な 評 価 を 正 当 化 す る 明 確 な 理 由 を 二 つ 挙 げ て い
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  ま す。 ほ う 一 つ は、 こ れ ま で 触 れ て こ な か っ
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  た 第 三 の 柱 の 存 在 で す。 第 三 の 柱。
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  A。 自 動 運 転 事 業 の ウ ェ イ モ ー で す。
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  ウ ェ イ モ ー で す か。 正 直、 も う 十 年 以 上 も 研 究 開 発 ば か り
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  で、 莫 大 な お 金 を 使 い 続 け て い る 金 食 い 虫 と い う イ メ ー ジ で し た け ど。
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  え？ え？
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  ま あ、 そ う 見 ら れ て も 仕 方 な い 部 分 は あ り ま し た ね。
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  こ こ へ 来 て、 ウ ェ イ モ が 評 価 さ れ る 理 由 は 何 な ん で す か？
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  そ れ は、 ウ ェ イ モ が よ う や く 研 究 か ら 事 業 の フ ェ ー ズ に 移 行 し つ つ あ る か
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  ら で す。 事 業 の フ ェ ー ズ。
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  に は い。 す で に ア メ リ カ の 複 数 の 都 市 で 完 全
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  無 人 の ロ ボ タ ク シ ー サ ー ビ ス を 商 用 展 開 し、 徐 々 に エ リ ア を 拡 大 し て い ま
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  す。 あ。
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  そ う な ん で す ね。 市 場 は こ れ を、 検 索 ク ラ ウ ド に 続 く 次
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  の 巨 大 な 収 益 の 柱 に な る 可 能 性 と し て、 よ う や く 株 価 に 織 り 込 み 始 め た。
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  な る ほ ど。 未 来 の 交 通 網 を 支 配 す る か も し れ な
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  い と い う 巨 大 な 成 長 オ プ シ ョ ン の 価 値 が、 こ の プ レ ミ ア ム 評 価 に 含 ま れ て
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  い る わ け で す。 な る ほ ど、 宝 く じ が い よ い よ 当 た り 始
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  め る か も し れ な い と。 そ し て も う 一 つ の 理 由 は。
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  も う 一 つ は、 非 常 に わ か り や す い 圧 倒 的 な 市 場 か ら の 指 示 で す。
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  市 場 か ら の 指 示。 調 査 会 社 フ ァ ク ト セ ッ ト に よ れ ば、 ア
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  ル フ ァ ベ ッ ト を カ バ ー し て い る ア ナ リ ス ト 78人 の う ち、 実 に 86% が 買 い を
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  推 奨 し て い る ん で す。 86% そ れ は す ご い。
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  ほ ぼ 全 員 が ま だ 上 が る と 見 て い る わ け で す か？
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  そ う い う こ と で す。 こ れ は も う 一 人 の ア ナ リ ス ト が 強 気
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  だ と か、 そ う い う レ ベ ル の 話 で は な い。
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  え え、 ア ル フ ァ ベ ッ ト の AI ス タ ッ ク 戦 略 が 成 功 し、 将 来 の 収 益 を 大 き く 押
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  し 上 げ る だ ろ う と い う 専 門 家 た ち の 間 で の 固 い コ ン セ ン サ ス が 形 成 さ れ
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  て い る 証 拠 で す。 こ の 市 場 全 体 の 力 強 い 支 持 が、 29倍 と
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  い う プ レ ミ ア ム 評 価 を 支 え て い る と い う の が レ ポ ー ト の 結 論 で す ね。
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  い や、 こ う し て 全 体 を 俯 瞰 し て み る と、 ア ル フ ァ ベ ッ ト と い う 会 社 の 姿 が
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  以 前 と は 全 く 違 っ て 見 え て き ま す ね。 え？
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  え？ も は や 単 な る 検 索 の 会 社 で は な い。
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  チ ッ プ と い う 根 っ こ か ら、 AI モ デ ル と い う 刊、 そ し て 我 々 が 日 常 的 に 触 れ
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  る 無 数 の ア プ リ ケ ー シ ョ ン と い う 枝 葉 ま で を 完 全 に 支 配 す る。
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  総 合 AI プ ラ ッ ト フ ォ ー ム 企 業 へ と 変 貌 を 遂。
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  げ た。 ま さ に 相 関 外 部 と 時 価 総 額 4兆 ド ル と
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  い う 数 字 も、 頂 点 で は な く、 単 な る 通 過 点 に 過 ぎ な い の か も し れ な い と い
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  う レ ポ ー ト の 見 方 に も、 な ん だ か 頷 け る 気 が し ま す。
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  え え、 彼 ら は 自 社 の 巨 大 な エ コ シ ス テ ム の 中 で、 技 術 革 新 か ら 収 益 化 ま で の
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  サ イ ク ル を。 外 部 か ら は 見 え な い ほ ど の ス ピ ー ド
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  で 回 し 続 け て い る ん で す。 う ん う ん。
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  そ こ で 最 後 に、 あ な た に も 一 つ 考 え て み て ほ し い 問 い が あ り ま す。
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  は い。 今 回 見 て き た よ う に、 ハ ー ド か ら ソ フ
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  ト、 そ し て 収 益 化 ま で を 垂 直 統 合 す る AI ス タ ッ ク と い う 成 功 方 程 式 が、 検
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  索 と ク ラ ウ ド と い う 巨 大 市 場 で 絶 大 な 力 を 発 揮 し て い ま す よ ね。
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  え え、 そ う で す ね。 で は、 ア ル フ ァ ベ ッ ト が こ の 非 常 に 強
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  力 な プ レイ ブ ッ ク を 使 っ て。 次 に、 根 底 か ら 変 革 し う る 巨 大 な 産 業
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  は 一 体 何 だ と 思 い ま す か？