Latest / 米国株投資で幸せ作り / 「循環株」から「AIインフラ株」へ：マイクロンとサンディスクの驚異的な上昇が示唆する新時代の幕開け

Transcript

「循環株」から「AIインフラ株」へ：マイクロンとサンディスクの驚異的な上昇が示唆する新時代の幕開け · 米国株投資で幸せ作り

• 0:00
  あ の リ ス ナ ー の 皆 さ ん、 ち ょ っ と 想 像 し て み て ほ し い ん で す。
• 0:04
  あ る 企 業 の 株 価 が た っ た 一 年 で 約 3000%、 つ ま り 30倍 に 急 騰 し た と し ま
• 0:11
  す。 え？
• 0:12
  え？ と ん で も な い 数 字 で す よ ね。
• 0:14
  そ う な ん で す よ。 普 通 な ら ウ ォ ー ル 街 が こ れ は 世 紀 の
• 0:18
  大 バ ブ ル だ っ て 騒 い で、 per、 あ の 株 価 収 益 率 で す ね。
• 0:22
  こ れ が 50倍 と か 百 倍 を 超 え て 取 引 さ れ て い る っ て 思 う じ ゃ な い で す か。
• 0:26
  ま あ。 普 通 は そ う 考 え ま す よ ね。
• 0:28
  で も、 も し そ の 企 業 の per が 同 業 他 社 の 平 均 の 半 分 以 下 で 取 引 さ れ て い る
• 0:34
  と 言 っ た ら ど う 思 い ま す か？ 今 日 は で す ね、 マ イ ク ロ ン と サ ン デ ィ
• 0:39
  ス ク と い う メ モ リ ー 半 導 体 メ ー カ ー 二 社 を め ぐ る、 こ の あ ま り に も 奇 妙 な
• 0:44
  矛 盾 を 深 掘 り し て い き ま す。 今 回、 私 た ち が 読 み 解 く の は、 2026年
• 0:49
  4月28日 付 の 米 国 カ ビ 投 資 ブ ロ グ 記 事 で す ね。
• 0:52
  こ れ は そ の 前 日 の バ ロ ン ズ 氏 の 記 事。 マ イ ク ロ ン と サ ン デ ィ ス ク の 株 価 は
• 0:57
  ま だ 上 昇 す る、 そ し て 依 然 と し て 割 安 の あ る と い う 内 容 を 分 析 し た 資 料 に
• 1:02
  な り ま す。 た だ、 こ れ、 あ の 単 な る 株 の 銘 柄 推 奨
• 1:05
  の 話 で は な い ん で す よ ね。 ま さ に そ う な ん で す。
• 1:08
  こ の 資 料 の 奥 底 に 潜 ん で い る の は、 こ れ ま で 景 気 循 環 株 っ て 呼 ば れ て い た
• 1:13
  古 い ビ ジ ネ ス が、 AI 時 代 の イ ン フ ラ へ と 完 全 に 姿 を 変 え た と い う、 も の す
• 1:18
  ご い パ ラ ダ イ ム シ フ ト の 物 語 な ん で す。
• 1:21
  リ ス ナ ー の あ な た も 日 々 AI の 進 化 に つ い て の ニ ュ ー ス を 目 に し て い る と
• 1:24
  思 い ま す が。 え え。
• 1:25
  そ の 足 元 で 起 き て い る 地 殻 変 動 の 小 た り を 今 日 は 一 緒 に 紐 解 い て い き ま
• 1:30
  し ょ う。 さ て、 ま ず は こ の ち ょ っ と 誤 植 を 疑 う
• 1:33
  よ う な 数 字 の 矛 盾 か ら 片 付 け た い ん で す け ど。
• 1:36
  は い。 桁 が 少 し 現 実 離 れ し て ま す か ら ね。
• 1:39
  そ う な ん で す よ。 直 近 一 年 間 で の 株 価 上 昇 率 な ん で す
• 1:42
  が、 マ イ ク ロ ン が な ん と 532% 上 昇。 そ し て、 三 デ ィ ス ク に 至 っ て は 2968%
• 1:50
  の 上 昇 で す。 一 年 で 約 30倍 で す か ら ね。
• 1:53
  こ れ だ け で も 異 常 事 態 な ん で す け ど、 私 が 一 番 混 乱 し た の は、 こ れ に 対 す る
• 1:58
  市 場 の 評 価 な ん で す。 予 想 per を 見 る と、 マ イ ク ロ ン が 6.4
• 2:02
  倍、 三 デ ィ ス ク が 10.3 倍 に と ど ま っ て い ま す。
• 2:05
  半 導 体 株 の 全 体 的 な 支 障 で あ る。 あ の Sox 指 数 の 平 均 per が だ い た い
• 2:13
  25倍 程 度 で あ る こ と を 考 え る と。 極 端 に 低 い 数 字 で す ね。
• 2:17
  全 く 理 解 で き な い ん で す よ。 記 録 的 な 大 活 躍 を し て い て、 誰 も が 認
• 2:22
  め る 圧 倒 的 な 数 字 を 出 し て い る ス ー パ ー ス タ ー 選 手 な の に、 な ぜ か 市 場 か
• 2:28
  ら は ル ー キ ー 並 み の 年 俸 し か 提 示 さ れ て い な い み た い な 状 態 で す よ ね。
• 2:31
  な る ほ ど。 面 白 い 例 え で す ね。
• 2:33
  こ れ だ け 株 価 が 上 が っ た と い う こ と は、 そ れ 以 上 に 爆 発 的 な 利 益 が 出 て い
• 2:36
  る と い う こ と な の に、 な ぜ 市 場 は 彼 ら を 正 当 に 評 価 し て い な い ん で し ょ う
• 2:41
  か。 こ こ で 非 常 に 興 味 深 い の は、 市 場 の 認
• 2:44
  識 と 現 在。 現 在 進 行 形 の 現 実 と の 間 に 生 じ て い
• 2:48
  る 巨 大 な 乖 離 の メ カ ニ ズ ム な ん で す。 市 場 と い う も の は、 一 度 貼 っ た レ ッ テ
• 2:53
  ル を な か な か 剥 が せ な い 生 き 物 な ん で す よ。
• 2:56
  レ ッ テ ル。 で す か？
• 2:57
  え え。 投 資 家 た ち の 頭 の 中 に は、 メ モ リ 半 導
• 3:00
  体 と は、 需 要 と 供 給 に よ っ て 価 格 が 激 し く 変 動 す る ボ ラ テ ィ リ テ ィ の 高 い
• 3:05
  コ モ デ ィ テ ィ、 つ ま り 日 用 品 で あ る と い う 過 去 の 強 烈 な イ メ ー ジ が こ び り
• 3:10
  つ い て い る ん で す。 あ あ、 い わ ゆ る シ ク リ カ ル 銘 柄。
• 3:14
  景 気 循 環 株 っ て い う や つ で す ね。 で も、 具 体 的 に 過 去 に は ど う い う こ と
• 3:18
  が 起 き て い た ん で す？ か？
• 3:19
  メ モ リ 業 界 の 歴 史 は、 文 字 通 り ブ ー ム と 暴 落 の 繰 り 返 し で し た。
• 3:24
  例 え ば、 2018年 や 2022年 の サ イ ク ル を 思 い 出 し て み て く だ さ い。
• 3:29
  需 要 が 高 まる と、 各 メ ー カ ー が 一 斉 に 数千億円 を 投 じ て 新 し い 工 場 を 建 設 し ま
• 3:34
  す。 は い。
• 3:35
  し か し、 工 場 が 稼 働 し 始 め る 数 年 後 に は。
• 3:37
  市 場 に メ モ リ が 溢 れ か え っ て し ま っ て、 供 給 過 剰 に な っ て、 価 格 が 数 ヶ 月
• 3:42
  で 半 分 に 暴 落 し て し ま う う。 わ ぁ。
• 3:44
  そ れ は 厳 し い で す ね。 作 っ て は 暴 落 し、 ま た 作 っ て は 暴 落 す
• 3:48
  る。 こ れ が 投 資 家 の ト ラ ウ マ に な っ て い
• 3:50
  る ん で。 す、 な る ほ ど。
• 3:51
  だ か ら 市 場 は ど う せ 今 回 の AI ブ ー ム に よ る 急 激 な 上 昇 も、 過 去 と 同 じ よ う
• 3:57
  に 一時 的 な ス パ イ ク に 過 ぎ な い と、 数 ヶ 月 後 に は 価 格 が 暴 落 し て 利 益 は し
• 4:01
  ぼ む は ず っ て 警 戒 し て い る わ け で す。 ね。
• 4:03
  そ の 通 り で す。 一時 的 な 特 殊 だ と 思 っ て い る か ら。
• 4:06
  高 い バ リ エ ー シ ョ ン を つ け よ う と し な い ん で。
• 4:08
  す で も、 ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い。 ウ ォ ー ル 街 の 投 資 家 た ち だ っ て バ カ
• 4:12
  じ ゃ な い で す よ ね。 過 去 に 今 回 こ そ は 違 う と 言 っ て 痛 い
• 4:15
  目 を 見 て き た 歴 史 が あ る か ら こ そ、 慎 重 に な っ て い る の は わ か り ま す け ど。
• 4:19
  え え。 資 料 を 読 み 進 め る と、 ア ナ リ ス ト た ち
• 4:22
  か ら は 信 じ ら れ な い ほ ど 強 気 な 予 測 が 出 て い ま す。
• 4:26
  メ デ ィ ア ス リ サ ー チ の 予 測 で は、 マ イ ク ロ ン の 目 標 株 価 を 700 ド ル、 サ ン デ
• 4:30
  ィ ス ク を 1350 ド ル と し て、 い ま。 す。
• 4:32
  そ う で す ね。 彼 ら は、 過 去 の ト ラ ウ マ を 謳 歌 す る ほ
• 4:36
  ど の 何 か を 現 実 に 見 て い る っ て こ と で す か？
• 4:38
  え え、 ま さ に 彼 ら が 見 て い る の は、 業 界 内 部 で 現 実 に 進 行 し て い る ビ ジ ネ
• 4:43
  ス モ デ ル の 根 本 的 な 転 換 で す。 具 体 的 に 言 う と、 ス ポ ッ ト 取 引 か ら 長
• 4:49
  期 契 約 へ の 移 行 で す ね。 ス ポ。
• 4:50
  ッ ト 取 引 か ら？ は い。
• 4:53
  こ れ ま で の メ モ リ ー 市 場 は、 在 庫 状 況 を 見 な が ら、 そ の 都 度 価 格 を 決 め て 売
• 4:57
  買 す る ス ポ ッ ト 取 引 が 主 流 で し た。 だ か ら 価 格 が 乱 高 下 し た わ け で す。
• 5:03
  し か し 現 在、 大 手 ハ イ パ ー ス ケ ー ラ ー、 つ ま り 巨 大 な ク ラ ウ ド 事 業 者 た ち
• 5:07
  は、 数 年 単 位 で の 長 期 供 給 契 約 を メ モ リ ー メ ー カ ー と 結 び 始 め て い ま す。
• 5:12
  ち。 ょ っ と 待 っ て く だ さ い。
• 5:13
  数 年 単 位 の 長 期 契 約 で す か？ メ モ リ ー を 何 年 も 先 ま で 予 約 し て 買
• 5:18
  う な ん て、 歴 史 的 に 見 た ら 財 務 上 の 自 殺 行 為 じ ゃ な い で す か。
• 5:21
  そ う 思 い ま す よ ね。 だ っ て、 さ っ き の 話 だ と、 半 年 後 に は
• 5:25
  価 格 が 半 分 に 暴 落 し て い る か も し れ な い ん で す よ ね。
• 5:28
  ま さ に そ こ が 最 大 の ポ イ ン ト な ん で す。
• 5:31
  歴 史 的 に 見 れ ば リ ス ク が 高 す ぎ る は ず の 長 期 契 約 を、 ハ イ パ ー ス ケ ー ラ ー
• 5:36
  た ち が 自 ら 進 ん で 結 ん で い る。 こ れ が 何 を 意 味 す る の？
• 5:39
  か？ 何 で し ょ う。
• 5:40
  そ れ は 彼 ら が。 価 格 下 落 の 財 務 リ ス ク よ り も、 は る か
• 5:45
  に 恐 れ て い る も の が あ る と い う こ と で す。
• 5:46
  は る か に 恐 れ て い る も の。 そ れ っ て、 も し か し て メ モ リ を 確 保 で
• 5:51
  き な く な る こ と で す か？ そ の 通 り で す。
• 5:54
  資 料 で は、 メ モ リ が 顧 客 に と っ て 存 亡 に 関 わ る 存 在、 つ ま り エ ク シ ス テ ン シ
• 6:00
  ャ ル な 存 在 に 昇 華 し た と 表 現 さ れ て い ま す。
• 6:02
  存 亡 に 関 わ る で す か？ 現 在、 メ モ リ 需 要 は 指 数 関 数 的 な 複 利
• 6:07
  セ イ チ ャ ー の フ ェ ー ズ に 突 入 し て い ま す。
• 6:10
  AI モ デ ル の ト レ ー ニ ン グ と 推 論 に は 天 文 学 的 な 計 算 資 源 が 必 要 で す が、
• 6:16
  十分 な メ モ リ ー を 確 保 で き な け れ ば、 自 社 の AI シ ス テ ム は た だ の 箱 に な っ
• 6:21
  て し ま い ま す。 な る ほ ど。
• 6:22
  そ れ は AI 開 発 競 争 に お い て 即 座 に 敗 北 を 意 味 し ま す し、 企 業 と し て の 死 に
• 6:28
  直 結 す る ん で す。 あ あ、 な る ほ ど。
• 6:31
  つ ま り こ う い う こ と で す ね。 昔 の メ モ リ ー は ス ー パ ー に 行 っ て、 そ
• 6:35
  の 日 の 価 格 を 見 な が ら 都 度 買 っ て い た 普 通 の 食 材 み た い な も の だ っ た。
• 6:39
  だ か ら 安 い 時 に 買 い、 高 い 時 に は 買 い 替 え る こ と が で き た。
• 6:43
  で も 今 は AI モ デ ル を 動 か す た め の こ れ が な い と、 文 字 通 り 生 き て い け な い
• 6:48
  水 や 空 気 に 変 わ っ て し ま っ た。 だ か ら 大 手 ク ラ ウ ド 企 業 は、 価 格 変 動
• 6:53
  の リ ス ク を 背 負 っ て で も 絶 対 に 切 ら さ な い よ う、 何 年 分 も の 専 用 パ イ プ ラ
• 6:58
  イ ン を 引 く よ う な 契 約 に 切 り 替 え た わ。
• 7:00
  け だ。 非 常 に わ か り や す い 比 喩 で す ね。
• 7:02
  こ れ を 大 き な 視 点 と 結 び つ け る と、 顧 客 が パ イ プ ラ イ ン を 引 い て 長 期 契 約
• 7:07
  を 結 ん で く れ る。 と い う こ と は、 メ モ リ ー メ ー カ ー 側 か
• 7:11
  ら 見 れ ば 収 益 モ デ ル が 劇 的 に 変 わ る こ と を 意 味 し ま す。
• 7:14
  確 か に。 そ う で す ね。
• 7:15
  景 気 や 在 庫 に 左 右 さ れ る 不 安 定 な 循 環 型 ビ ジ ネ ス か ら、 毎 月 確 実 な 収 益 が
• 7:21
  見 込 め る 予 測 可 能 な ス ト ッ ク 型 の イ ン フ ラ ビ ジ ネ ス へ と 進 化 し た わ け で
• 7:25
  す。 投 資 家 が 最 も 好 む イ ン フ ラ 型 へ の 進
• 7:28
  化 で す か？ も し 本 当 に 循 環 型 の 呪 縛 か ら 解 き 放
• 7:32
  た れ た の だ と し た ら、 per が 6倍 や 十 倍 で 放 置 さ れ て い る の は、 市 場 が 完 全
• 7:37
  に 状 況 を 見 余 っ て い る こ と に な り ま す ね。
• 7:40
  ア ナ。 リ ス ト た ち は、 ま さ に そ の 市 場 の 誤 解
• 7:42
  を 指 摘 し て い る ん で す。 フ ァ ン ダ メ ン タ ル ズ の 地 殻 変 動 は す
• 7:45
  で に 起 き て い る の に、 市 場 の 認 識 だ け が 遅 れ て い る と。
• 7:49
  そ こ ま で は 納 得 し ま し た。 イ ン フ ラ と し て の メ モ リ の 重 要 性 は
• 7:53
  よ く わ か り ま す。 で も、 こ こ で 一 つ、 ど う し て も 腑 に 落
• 7:56
  ち な い こ と が あ る ん で す よ。 何 で し ょ う。
• 7:58
  業 界 全 体 が 押 し 当 て ら れ て い る の は わ か る ん で す け ど、 な ぜ サ ン デ ィ ス ク
• 8:03
  の 株 価 は 一 年 で 約 30倍 と い う マ イ ク ロ ン す ら も 圧 倒 す る 異 常 な 上 昇 を 見
• 8:08
  せ た ん で し ょ う か。 同 じ メ モ リ ー メ ー カ ー な の に、 こ れ ほ
• 8:11
  ど の 差 が 開 く の に は、 何 か 特 別 な 理 由 が あ る は ず で す よ ね。
• 8:14
  そ こ が こ の 資 料 の 中 で 最 も 興 味 深 い 部 分 の 一 つ で す。
• 8:19
  モ ル ガ ン ス タ ン レ ー の ジ ョ セ フ ム ー ウ ェ 氏 が サ ン デ ィ ス ク の 目 標 株 価 を
• 8:23
  690 ド ル か ら 1100 ド ル へ 大 幅 に 引 き 上 げ た 最 大 の 根 拠 は。
• 8:28
  サ ン デ ィ ス ク が 強 み を 持 つ nanad 型 フ ラ ッ シ ュ メ モ リ ー の 再 評 価 に あ り
• 8:33
  ま す。 何 度 メ モ リ ー で す か？
• 8:35
  こ こ か ら が 本 当 に 面 白 い と こ ろ で す ね。
• 8:38
  こ れ ま で 何 度 メ モ リ ー っ て、 基 本 的 に は ス マ ホ の 写 真 や PC の フ ァ イ ル を 保
• 8:42
  存 す る た め の も の、 つ ま り ほ こ り を か ぶ っ た 書 類 保 管 庫 み た い な イ メ ー ジ
• 8:47
  だ っ た じ ゃ な い で す。 か え え。
• 8:48
  そ う で す ね。 そ れ に 対 し て、 今 回 の AI ブ ー ム で 何
• 8:52
  度 メ モ リ ー が 単 な る 保 管 庫 で は な く。 AI が 複 雑 な 計 算 を 行 う あ ら ゆ る 段 階
• 8:58
  で 絶 え 間 な く ア ク セ ス す る 脳 の ワ ー キ ン グ メ モ リ ー そ の も の に 進 化 し た
• 9:03
  と い う こ と で す よ ね。 あ。
• 9:05
  実 は、 そ こ は 少 し 訂 正 さ せ て く だ さ い。
• 9:08
  そ の 認 識 に は、 市 場 の 多 く の 人 が 陥 り が ち な 技 術 的 な 誤 解 が 含 ま れ て い る
• 9:13
  ん で す。 え？
• 9:13
  違 う ん で す か？ は い。
• 9:15
  AI の ワ ー キ ン グ メ モ リ ー、 つ ま り プ ロ セ ッ サ ー が 計 算 す る 際 に 直 接 デ ー
• 9:19
  タ を 置 い て お く 場 所 は 何 度 で は な く。 DRAM あ る い は hbm と 呼 ば れ る 特 殊 な
• 9:25
  DRAM の 役 割 な ん で す。 あ。
• 9:27
  そ う な ん で す ね。 え え、 何 度 メ モ リ ー は 依 然 と し て デ ー
• 9:31
  タ を 保 存 す る ス ト レ ー ジ で す。 先 ほ ど の 費 用 を 使 う な ら、 や は り 巨 大
• 9:35
  な 図 書 館 保 管 庫 の ま ま な ん で す よ。 図 書 館 の ま ま で す か？
• 9:39
  じ ゃ あ、 な ん で た だ の 保 管 庫 を 作 る 企 業 の 株 価 が 30倍 に も 跳 ね 上 が る ん で
• 9:43
  す か？ 問 題 は、 そ の 図 書 館 か ら ワ ー キ ン グ メ
• 9:46
  モ リ ー へ デ ー タ を 運 ぶ ス ピ ー ド と 容 量 が。
• 9:49
  現 在 の AI シ ス テ ム に お い て、 最 大 の ボ ト ル ネ ッ ク に な っ て し ま っ て い る
• 9:53
  と い う 点 な ん で す。 ボ ト ル ネ ッ ク で す か？
• 9:56
  少 し メ カ ニ ズ ム を 説 明 し ま し ょ う。 現 在 の 最 先 端 の AI モ デ ル は、 数
• 10:01
  1000億 か ら 数 兆 と い う 途 方 も な い 数 の パ ラ メ ー タ ー、 つ ま り 重 み 付 け デ ー
• 10:06
  タ を 持 っ て い ま す。 こ れ は 数 テ ラ バ イ ト と い う 巨 大 な デ
• 10:09
  ー タ 量 に な り ま。 す、 数 テ ラ バ イ ト っ て、 個 人 の PC の ハ
• 10:13
  ー ド デ ィ ス ク 丸 ご と く ら い の 容 量 で す よ ね。
• 10:15
  え え、 AI が 試 行 を 行 う 際。 つ ま り、 ユ ー ザ ー か ら の 質 問 に 答 え る
• 10:21
  際、 こ の 巨 大 な パ ラ メ ー タ ー を す べ て 計 算 ユ ニ ッ ト に 読 み 込 ま な け れ ば な
• 10:26
  り ま せ ん。 し か し、 高 価 な hbm や D ラ ム と い っ た
• 10:30
  ワ ー ク メ モ リ ー に は、 そ の す べ て を 常 に 置 い て お く ほ ど の 容 量 は な い ん で
• 10:34
  す。 た び に ス ト レ ー ジ で あ る 何 度 か ら ワ
• 10:37
  ー キ ン グ メ モ リ ー へ と 大 量 の デ ー タ を 瞬 時 に 移 動 さ せ る 必 要 が あ る ん で
• 10:41
  す。 あ、 な る ほ ど。
• 10:43
  い く ら 世 界 最 速 の AI プ ロ セ ッ サ ー っ て い う 最 高 の 脳 ミ ス を 持 っ て い て も。
• 10:47
  ワ ー キ ン グ メ モ リ ー と の 間 を 取 り 持 つ 図 書 館 の ド ア が 狭 か っ た り、 本 を 探
• 10:52
  し て 運 ぶ ス ピ ー ド が 遅 か っ た り し た ら、 脳 の 計 算 ス ピ ー ド に 全 く 追 い つ け
• 10:56
  な く な る わ け で す ね。 そ の 通 り で す。
• 10:59
  ど れ だ け 高 価 な GPU を 何 万 個 も 並 べ て も デ ー タ が 送 ら れ て く る の を 待 っ
• 11:03
  て い る 間、 GPU は た だ 遊 ん で い る 状 態 に な り ま す。
• 11:07
  そ。 れ は。
• 11:07
  も っ た い な い で す ね。 数十億円 を 投 じ た 計 算 リ ソ ー ス が ス ト レ
• 11:11
  ー ジ の 読 み 込 み 待 ち で 稼 働 率 30% に 落 ち て し ま う と し た ら？
• 11:15
  ハ イ パ ー ス ケ ー ラ ー に と っ て、 こ れ ほ ど の 悪 も あ り ま せ ん。
• 11:17
  確 か に、 だ か ら こ そ、 AI の ワ ー ク ロ ー ド に 耐 え う る 超 高 速 で 大 容 量 の 最 先
• 11:23
  端 難 度 メ モ リ が、 AI の 思 考 プ ロ セ ス を 止 め な い た め の 絶 対 的 な 生 命 線 に
• 11:27
  な っ て い る ん で す。 つ ま り、 何 度 は 単 な る ほ こ り を か ぶ っ
• 11:30
  た 書 類 保 管 庫 か ら、 脳 の 神 経 網 に 直 結 し た 超 高 速 の デ ー タ ハ イ ウ ェ イ と 進
• 11:36
  化 し た わ け だ。 だ か ら こ そ、 ハ イ パ ー ス ケ ー ラ ー た ち
• 11:39
  は 何 が 何 で も 最 先 端 の 何 度 を 確 保 し よ う と し て 買 い あ さ。
• 11:42
  っ て い る ん で す。 ね え え。
• 11:43
  ま さ に 結 果 と し て そ の 他 の 顧 客 へ の 供 給 を 完 全 に 圧 迫 し、 供 給 不 足 が 常 態
• 11:47
  と し て い る 点 と 点 が 完 全 に つ な が り ま し た。
• 11:50
  マ イ ク ロ ン の デ ィ ラ ム も 重 要 で す け ど、 サ ン デ ィ ス ク の 強 み で あ る 何 度 の
• 11:54
  ボ ト ル ネ ッ ク 解 消 が 今 ま さ に 最 も 切 迫 し た 課 題 に な っ て い る か ら こ そ の
• 11:58
  30倍 と い う 数 字 な ん で。 す ね。
• 12:00
  そ う い う こ と で す。 ハ イ パ ー ス ケ ー ラ ー に よ る 強 烈 な 需
• 12:03
  要 の 偏 差 り が、 こ の 異 常 な 数 字 を 生 み 出 し て い る 原 動 力 で す。
• 12:07
  そ し て、 こ こ か ら 私 た ち が 見 つ め 直 す べ き は、 こ の 事 実 が 投 資 や ビ ジ ネ ス の
• 12:12
  世 界 に お い て 何 を 意 味 す る の か と い う こ と で す。
• 12:15
  な る ほ ど。 フ ァ ク ト セ ッ ト の 調 査 デ ー タ を 見 て
• 12:18
  み ま し ょ う。 現 在、 ア ナ リ ス ト の 92% が マ イ ク ロ ン
• 12:22
  に 対 し、 そ し て 75% 以 上 が サ ン デ ィ ス ク に 対 し 買 い の 評 価 を 下 し て い ま す。
• 12:28
  株 価 が 30倍 に 爆 発 し た 後 に、 こ れ だ け の ア ナ リ ス ト が 買 い と 言 っ て い る ん
• 12:32
  で す ね。 普 通 な ら そ ろ そ ろ 天 井 だ、 売 り 時 だ っ
• 12:35
  て 判 断 し そ う な も の で す が。 そ う な ん で す。
• 12:38
  こ の 圧 倒 的 な コ ン セ ン サ ス が 示 し て い る の は、 こ の 急 騰 が 決 し て 一時 的 な
• 12:43
  バ ブ ル で は な い と い う 専 門 家 た ち の 核 心 で す。
• 12:46
  株 価 が 数十倍 に な っ て も、 PR が 市 場 平 均 の 半 分 以 下 で あ る と い う 事 実 は。
• 12:52
  投 資 家 全 体 が ま だ、 こ の 巨 大 な パ ラ ダ イ ム シ フ ト を 正 し く 織 り 込 め て い な
• 12:56
  い こ と を 示 し て い ま す。 つ ま り、 私 た ち が ま だ 過 小 評 価 の 宇 宙
• 13:00
  に い る 可 能 性 が 高 い と い う こ と で す か？
• 13:03
  こ れ は 重 要 な 疑 問 を 投 げ か け て い ま す。
• 13:05
  私 た ち が 情 報 や 市 場 を 評 価 す る 際、 無 意 識 の う ち に 古 い ラ ベ ル に 縛 ら れ て
• 13:10
  し ま っ て い な い か と。 過 去 の 景 気 循 環 株 や た だ の 保 管 庫 と
• 13:15
  い う 古 い レ ッ テ ル で す ね。 世 界 は す で に 新 し い ル ー ル で 動 い て
• 13:19
  い る の に、 古 い 物 差 し で 測 ろ う と す る と、 目 の 前 に あ る こ れ ほ ど 巨 大 な 変 化
• 13:24
  す ら 見 逃 し て し ま う。 は い。
• 13:26
  今 回 の ケ ー ス は、 ま さ に そ の 認 識 の ズ レ が ど れ ほ ど 大 き な 乖 離 を 生 む か と
• 13:31
  い う 危 う さ を 浮 き 彫 り に し て い ま す。 資。
• 13:33
  料 の 最 後 に あ る メ タ フ ァ ー が 今 日 の 議 論 を 完 璧 に 要 約 し て い ま す ね。
• 13:37
  メ モ リ ー は も は や ピ ー シ ー や ス マ ホ の 腹 側 で は な く、 エ ー ア イ と い う 新 時
• 13:42
  代 の 石 油 で あ り 電 力 で あ る と。 え え。
• 13:45
  本 当 に そ の 通 り で す ね。 こ の 視 点 の 切 り 替 え こ そ が、 今 日、 私
• 13:48
  た ち が 資 料 か ら 得 た 最 大 の イ ン サ イ ト で す ね。
• 13:51
  イ ン フ ラ と し て の 電 力 だ と 認 識 で き れ ば、 毎 日 の よ う に 価 格 が 乱 高 下 す る
• 13:55
  コ モ デ ィ テ ィ 市 場 か ら、 長 期 契 約 で 安 定 供 給 さ れ る 社 会 基 盤 へ と ビ ジ ネ ス
• 14:00
  モ デ ル が 変 わ っ た こ と も、 極 め て 論 理 的 な 帰 結 と し て 理 解 で き ま す。
• 14:04
  は い。 そ し て、 ハ イ パ ー ス ケ ー ラ ー が パ ニ ッ
• 14:07
  ク 買 い を し て い る こ と も 腑 に 落 ち ま す。
• 14:10
  情 報 の 表 面 的 な 株 価 の 数 字 に 惑 わ さ れ ず、 そ の 裏 に あ る 構 造 の 変 化 を 読 み
• 14:15
  解 く こ と。 そ れ が、 こ の 目 ま ぐ る し い 時 代 を 生 き
• 14:18
  抜 く た め の 鍵 に な り ま す。 い や ー、 圧 倒 さ れ ま し た。
• 14:22
  一 見 す る と、 た だ の 行 き 過 ぎ た 株 価 の バ ブ ル の よ う に 見 え た 現 象 の 裏 に、 ビ
• 14:27
  ジ ネ ス モ デ ル の 根 本 的 な 転 換 と い う 極 め て 理 に か な っ た 明 確 な メ カ ニ ズ
• 14:32
  ム が あ っ た わ け で す ね。 え え、 リ ス ナ ー の あ な た も、 今 日 か ら
• 14:35
  少 し テ ク ノ ロ ジ ー や 市 場 を 見 る 解 像 度 が グ ッ と 上 が っ た の で は な い で し
• 14:40
  ょ う か。 最 後 に、 今 回 の デ ィ ー プ ダ イ ブ か ら 導
• 14:43
  き 出 さ れ る。 も う 一 歩、 先 の 思 考 を あ な た に 投 げ か
• 14:46
  け た い と 思 い ま す。 ど の よ う な 視 点 で し ょ う。
• 14:48
  も し 本 当 に メ モ リ ー が AI 時 代 の 石 油 や 電 力 で あ り、 そ れ を 一 部 の 巨 大 な ク
• 14:54
  ラ ウ ド 事 業 者 ハ イ パ ー ス ケ ー ラ ー た ち が 資 金 力 に も の を 言 わ せ て、 何 年 先
• 14:59
  ま で も 長 期 契 約 で 買 い 占 め て い る の だ と し た ら。
• 15:02
  は い。 そ し て そ の 結 果 と し て 市 場 で の 供 給
• 15:05
  不 足 が 常 態 化 し て い る の だ と し た ら、 十分 な メ モ リ ー を 確 保 で き な い そ の 他
• 15:10
  の AI ス タ ー ト ア ッ プ や 新 興 企 業 は ど う な る の で し ょ う か？
• 15:13
  あ る い は、 私 た ち が 普 段 使 っ て い る 身 近 な ス マ ホ や PC の 進 化 に は、 今 後 ど
• 15:19
  の よ う な し わ 寄 せ が 来 る の で し ょ う か。
• 15:21
  な る ほ ど。 AI と い う 新 し い 知 性 の イ ン フ ラ を 独
• 15:24
  占 で き る も の と リ ソ ー ス に ア ク セ ス す ら で き な い も の で す ね。
• 15:28
  そ う で す。 新 た な 持 て る も の と 持 た ざ る 者 の 巨
• 15:32
  大 な 格 差 は、 私 た ち の 見 え な い と こ ろ で も う す で に 始 ま っ て い る の か も し
• 15:36
  れ ま せ ん。 今 日 学 ん だ 古 い レ ッ テ ル を 剥 が し て
• 15:39
  メ カ ニ ズ ム を 見 る。 と い う 新 し い 視 点 を も っ て、 ぜ ひ こ の
• 15:43
  先 の テ ク ノ ロ ジ ー と ビ ジ ネ ス の 世 界 を 観 察 し て み て く だ さ い。
• 15:46
  そ れ で は、 次 回 の デ ィ ー プ ラ イ ブ で お 会 い し ま し ょ う。