Latest / The Long View / 2026-05-27 · 商业与投资｜油价 +51% 触发宏观链、SaaS 末日、Fed Feb 2026 GenAI 数据

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2026-05-27 · 商业与投资｜油价 +51% 触发宏观链、SaaS 末日、Fed Feb 2026 GenAI 数据 · The Long View

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  欢迎收听The Long View，
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  这是五月二十七号的商业与投资专题。
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  今天的主线是—美国宏观面"暑期前坏消息"组合已经成型，
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  全部回到霍尔木兹海峡封锁这一个变量；
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  与此同时，Goldman Sachs看到SaaS末日，
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  对冲基金大举抛软件买半导体；
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  Eli Lilly出价四十亿美元收购三家疫苗开发商；
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  BP董事长被董事会一致罢免；
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  美联储二月GenAI使用数据成为第一份反驳"AI采用指数级"叙事的硬数据。
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  先讲油价、通胀、消费者信心这三个角度的连锁反应。
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  五月美国全国汽油均价升到4.494.494.494.49美元一加仑—比二月战前的2.982.982.982.98上涨了百分之五十一，
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  整个五月几乎都在4.504.504.504.50以上。
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  这是本周一切美国宏观数据的源头。
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  后续效应非常具体。
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  五月Conference Board消费者信心指数降到93.193.193.193.193.1，
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  环比下降0.70.70.7个点—是三个月以来首降。
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  同期 University of Michigan n 的信心指数已经跌到历史新低。
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  四月通胀达到3.8%3.8%3.8%3.8%3.8%3.8%，
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  三年新高，远超美联储2%2%2%2%的目标。
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  除了汽油，牛肉价因为牧群减少急涨，杂货价因为运费上行加速。
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  最关键的转折在工资侧—四月平均时薪经过通胀调整以后**同比下降**，
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  这是三年来首次。
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  也就是说，美国普通家庭的购买力开始实质性收缩。
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  Conference Board这个月额外加入的特别问卷有更细的描述：三分之二的受访者表示因为物价上涨削减整体开支、
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  延迟大件采购；
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  衣鞋、爱好用品、玩具被点名为削减对象。
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  WSJ的Carol Ryan这周写了一篇专题—"伊朗战争把房地产春季解冻打回冰点"。
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  叠加WSJ同周Ryan Dezember关于建材的报道—铜、
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  木材、柴油、铝价同步飙涨。
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  一个细节足以说明问题—美式独立屋平均含铜超过四百磅，
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  铜价一旦走高直接打到建商的成本结构。
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  Fortune的Nick Lichtenberg的同期报道更广—"房价下跌已不再只是阳光带的故事"，
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  洛杉矶、达拉斯都开始走弱，某主要预测机构下调了202620262026202620262026展望。
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  Fortune一周内还有几条相关报道—消费者信心、
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  四月实际工资同比下降、住房市场转弱、
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  AI数据中心抢电导致工业电价上行。
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  麦肯锡这周还更新了一份关于稀土的警告—预计到203520352035203520352035年磁性稀土全球供给可能短缺百分之三十。
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  Fortune把这定性为美国制造业的"阿喀琉斯之踵"。
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  第二条主线讲Goldman Sachs的"SaaS末日"和资本市场的几个预警信号。
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  这是本周资本市场最值得关注的一组叙事。
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  Goldman Sachs这周的一份研报，
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  被Fortune的Nick Lichtenberg全面解读—对冲基金正在大规模抛售软件股、
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  加仓半导体。
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  "和以往任何周期都不一样"—这一轮的催化剂是AI让企业重估软件订阅的可替代性，
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  意思是软件订阅本身被LLM agent蚕食。
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  这种说法1818个月前还是行业内的边缘观点，
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  现在已经进入了Goldman的quant模型。
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  这条配上同周WSJ的几条信号一起看，
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  本周资本市场的预警密度并不低。
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  WSJ的Hannah Erin Lang和Sam Goldfarb写—股票相对国债的风险溢价正在压缩到接近零，
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  这一指标过去常常预示后续股市疲弱。
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  WSJ的Telis Demos写—高评级公司债收益率诱人，
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  但价格已经"接近完美"—意思是任何宏观面恶化的微小信号都可能引发重定价。
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  WSJ的Heather Gillers写—华尔街私募投资正大量倒进自己旗下的保险公司，
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  所谓"关联投资"已经达到413041304130413041304130亿美元，
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  监管赶不上节奏。
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  WSJ其他几条市场细节—英国制裁了Justin Sun的加密交易所，
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  理由是其涉俄业务。
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  Sun此前是特朗普家族加密项目的支持者，
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  最近公开闹翻。
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  美国政府对破产汽配商First Brands提出2.862.862.862.86亿美元的关税逃税索赔，
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  指其低报中国进口货值。
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  前JPMorgan银行家在性骚扰诉讼里其律师在首次出庭前辞任。
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  第三条主线讲公司动向。
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  本周公司新闻密度很高。
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  BP公司董事长Albert Manifold被董事会一致罢免—上任仅几个月，
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  理由是"治理标准、监督、行为相关的重大关切"。
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  NYT、WSJ、Fortune、AP同步覆盖。
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  BP去年净利润下滑百分之八十六，目前是新CEO加临时董事长格局。
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  这是本周最具规模的董事会人事变动。
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  Eli Lilly出价四十亿美元收购三家疫苗开发商—目标包括带状疱疹、
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  Epstein-Barr病毒等。
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  WSJ的独家是Peter Loftus报道—"减肥药市场领导者重新聚焦传染病预防。
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  "Spotify立下20302030203020302030年目标—十亿用户、
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  百分之二十经营利润率。
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  Delta是美国利润率最高的航司，但United的竞争正在加剧。
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  同时WSJ报道Delta的取消航班数上升，
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  正在补充人手以避免夏季meltdown。
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  美国航空加入SpaceX Starlink的机上互联网阵营—383838家航司已经签SpaceX。
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  Cathie Wood在X上反应—"我累积了大约三百万AA里程，
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  Starlink会让这个数字进一步加速。
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  也许AA Starlink里程将来能换Starship里程，
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  可以飞月球或火星！
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  "KPMG与Anthropic战略合作—Big4面对两个AI噩梦—自身岗位被AI替代、
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  客户绕过咨询直接用AI。
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  KPMG的对策是与Anthropic联手。
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  "你不能把他们当作竞争对手。
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  "这是咨询行业本周最重要的战略表态。
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  PayPal的在线支付帝国被Apple Pay、
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  Buy Now Pay Later、
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  Stripe等多线挤压。
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  Coinbase推Base链 Model Context Protocol，
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  继续扩张agentic commerce方向—和Stripe形成双轨。
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  印尼总统Prabowo设立的国营贸易主体将在九月前控制印尼最大几项大宗商品出口—煤炭、
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  棕榈油、镍。
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  Fortune把这定性为"受美国影响的反华举动"—对北京冲击大于对华盛顿。
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  这是本周最重要的非美国大宗商品市场结构性变化。
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  WSJ的Alexander Saeedy等人报道—委内瑞拉雇了Centerview的法国投行家Matthieu Pigasse帮助加拉加斯重组约1500150015001500亿美元债务—本周最有故事感的主权债务新闻。
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  香港提议向Uber等网约车平台发放一万个司机牌照—开启正式监管。
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  马萨诸塞的网约车司机首个州级工会成立—Uber、
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  Lyft司机的历史性胜利。
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  但这件事的时机本身有强烈的反讽—工会成立刚好赶上自动驾驶进入市场的临界点。
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  一位接受美联社采访的司机叫Jean Fredo，
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  每周开车六十小时，他形容自己最害怕的事就是"被算法封号且没有申诉机会"。
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  加州同业正在密切关注此案例。
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  Fortune一些leadership与文化向报道也很有看头。
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  Kevin O'Leary公开说—"想要工作-生活平衡的人，
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  希望他们去给我竞争对手打工"。
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  Glean这家727272亿美元估值的AI公司，
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  CEO是前Google工程师，他说"每天收上千份简历，
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  但找不到具备强职业道德的候选人"。
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  Standard Chartered CEO Bill Winters s 因为把部分员工称为"低价值人力资本"道歉，
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  同时披露未来四年"后台"15%15%15%15%15%岗位将削减。
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  本周高管对员工的言论一边倒地具备争议性，
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  这种密度并不寻常。
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  第四条快速带过—美联储二月GenAI使用数据。
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  红杉资本的Alfred Lin在X上发了—这是本周最重要的硬经济数据点之一。
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  GenAI在过去三个月增长几乎线性、
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  接近持平。
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  2.2%2.2%2.2%2.2%2.2%2.2%的总工作时长被GenAI节省。
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  个人电脑当年花了十六年才达到类似的采用度—GenAI现在的速度仍快于电脑，
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  但"指数级采用"叙事开始与数据出现明显裂缝。
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  行业差距非常大—信息业68%68%68%68%68%68%，
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  公共行政19%19%19%19%19%。
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  职业差距同样—计算机与数学72%72%72%72%72%72%，
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  楼宇清洁与维护14%14%14%14%14%。
• 8:31
  最大同比增长是建筑与工程+36%36%36%36%36%36%、
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  农林渔+29%29%29%29%29%29%、
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  商业与金融+28%28%28%28%28%28%。
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  最大同比下降是医疗辅助-10%-10%-10%-10%-10%、
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  艺术设计娱乐媒体-6至-8%-8%-8%-8%-8%、
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  个人护理-6%-6%-6%-6%-6%。
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  为什么这件事重要：这是第一份硬数据反驳"AI采用指数级"叙事。
• 8:53
  配上X上Chrisgpt的牛市观点—"我的公司在AI上花得很多，
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  绝不回头"、"所有工人都会在四个月内回到公开使用AI"—张力变得非常明显。
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  最后说几句评论与观点。
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  WSJ评论员 William A. Galston n 本周写—"国会山的两党都让人无法爱起来。
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  "这是本周WSJ评论中最具共识感的一句。
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  WSJ John Doerr的长访—"AI是史上最大的科技海啸……如果说有什么问题，
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  那就是被低估了。
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  "—是VC一侧的极端乐观信号，与BLS、
• 9:25
  美联储数据形成强烈对照。
• 9:29
  我们今天的商业与投资专题就到这里。
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  三件最值得记住的事—第一，油价4.494.494.494.49美元加4月实际工资三年来首次同比下滑加房市春季解冻被打回冰点加消费者信心首度下行，
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  美国宏观"暑期前坏消息"组合已经成型，
• 9:47
  且全部回到霍尔木兹这一个变量；
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  第二，Goldman SaaS末日叠加股票相对债券风险溢价压缩至接近零、
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  高评级公司债接近完美—资本市场的预警密度本周明显高于平常；
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  第三，美联储二月GenAI数据反驳"AI采用指数级"叙事，
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  与X上极端乐观观点形成明确张力。
• 10:10
  接下来一集是生活专题—尼克斯272727年来首次进入NBA总决赛、
• 10:15
  Sonny Rollins以959595岁辞世、
• 10:17
  洛杉矶爱乐宣布英国指挥家Daniel Harding接Dudamel、
• 10:21
  法拉利Jony Ive设计的EV Luce因外观被群嘲市值蒸发5050亿美元。
• 10:27
  我们下一集见。