Latest / 米国株投資で幸せ作り / 圧倒的な「設備投資」が正当化される理由：アマゾンはなぜ今、買い場に見えるのか

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圧倒的な「設備投資」が正当化される理由：アマゾンはなぜ今、買い場に見えるのか · 米国株投資で幸せ作り

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  今 回 の テ ー マ は ア マ ゾ ン で す。 は い。
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  多 く の 人 は ま あ、 オ ン ラ イ ン ス ト ラ を 思 い 浮 か べ ま す よ ね。
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  そ う で す ね。 日 常 的 に 使 え ま す か ら ね。
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  で も あ な た が 共 有 し て く だ さ っ た 2025年 11月26日 の バ ロ ン ズ の 記 事。
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  こ れ を 分 析 し た ブ ロ グ 記 事 が 暴 い て い る の は、 そ の 水 面 下 で こ う 構 築 さ れ
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  て い る。 見 え ざ る 帝 国 の 実 態 と。
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  そ う な ん で す、 そ の 帝 国 で す。 今 日 は そ の 帝 国 を 支 え る 三 つ の 原 動
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  力 物 流 AI。 未 来 へ の 投 資 を 解 き 明 か し て、 な ぜ
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  今、 ア マ ゾ ン が お 買 い 得 と 見 な さ れ る の か、 そ の 核 心 に 迫 っ て い き た い な
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  と。 え え、 非 常 に 面 白 い 切 り 口 で す よ ね。
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  帝 国 っ て い う 言 葉 が。 な ん か す ご く し っ く り き ま す。
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  は い。 こ の 記 事 の 価 値 っ て、 単 に 株 価 が 安 い
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  か 高 い か っ て い う 話 じ ゃ な く て、 ア マ ゾ ン が 社 会 の イ ン フ ラ そ の も の を こ
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  う、 ど う 作 り 変 え よ う と し て い る か。 そ の 壮 大 な 設 計 図 を 読 み 解 こ う と し
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  て い る 点 に あ る と 思 う ん で す。 よ。
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  表 面 的 な 数 字 の 裏 に あ る 構 造 的 な 強 さ と い う こ と。
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  で す ね。 そ の 通 り で す。
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  で は 早 速 そ の 帝 国 の ま あ 物 理 的 な 土 台 と も い え る 最 初 の 柱。
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  物 流 網 で す ね え。 え、 物 流 網 か ら 見 て い き ま し ょ う。
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  記 事 に よ る と、 一 部 の 都 市 で は 最 速 配 送 を 3時間 に 短 縮 し た と か。
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  い や、 こ れ っ て も。 う。
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  早 い っ て い う レ ベ ル じ ゃ な い で す よ ね。
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  で す よ ね。 で、 さ ら に 驚 い た の が、 地 方 部 で の 即
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  日 翌 日 配 送 エ リ ア を た っ た 四 ヶ 月 で 60% も 拡 大 し た っ て 部 分 で。
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  こ れ 一 体 ど う い う 仕 組 み な ん で す か？ ま さ に そ こ が ポ イ ン ト で。
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  こ れ 単 に ト ラ ッ ク を 増 や し た と か？ ま あ、 倉 庫 を 建 て た っ て い う 単 純 な 話
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  じ ゃ な い ん で す よ。 は い。
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  高 度 な 需 要 予 測 AI を 使 っ て、 ど の 商 品 を ど の 地 域 の 倉 庫 に ど れ だ け 置 け
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  ば 一 番 効 率 が い い か っ て い う の を、 も う 常 に 最 適 化 し 続 け て る ん で す。
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  あ あ、 な る ほ。 ど そ の 上 で、 倉 庫 の 自 動 化。
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  ロ ボ ッ ト、 そ し て 最 小 配 送 ル ー ト の 効 率 化 ま で 全 部 が 連 動 し て い る。
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  こ れ が 競 合 他 社 に 対 す る 決 定 的 な エ コ ノ ミ ッ ク モ ー ド つ ま り 経 済 的 な お
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  堀 に な っ て い る わ け で す。 な る ほ ど。
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  他 社 が 真 似 し よ う と し て も、 一 つ の 要 素 だ け で は ダ メ で、 こ の シ ス テ ム 全 体
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  を 再 現 し な い と 追 い つ け な い と。 え え、 まる で 高 い 白 崎 を 築 く だ け じ ゃ
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  な く て、 そ の 周 り に 誰 も 渡 れ な い 深 い お 堀 を 掘 っ て 橋 を 上 げ て し ま っ た み
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  た い な。 ま さ に そ の 通 り で す。
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  そ し て、 そ の 圧 倒 的 な 効 率 性 が、 消 費 者 に 最 も わ か り や す い メ リ ッ ト、 つ ま
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  り 価 格 に 直 結 す る ん で す。 価。
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  格 で す か？ え え。
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  記 事 に あ っ た JP モ ル ガ ン の 分 析 で は、 ア マ ゾ ン の 価 格 は ウ ォ ル マ ー ト よ
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  り 約 10%、 タ ー ゲ ッ ト よ り 約 11% も 安 い と。
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  10% 以 上 も？ そ れ は 大 き い で す ね。
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  こ れ は 一 過 性 の セ ー ル じ ゃ な く て、 物 流 コ ス ト を 極 限 ま で 下 げ る こ と で 実
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  現 し て い る 構 造 的 な 安 さ な ん で す よ ね。
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  イ ン フ レ で 誰 も が 価 格 に 敏 感 に な っ て い る 今、 一 番 早 く て 一 番 安 い っ て い
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  う ポ ジ シ ョ ン は、 も う と て つ も な い 力 を 持 っ て ま す。
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  消 費 者 の 選 択 肢 を 事 実 上 な く し て し ま う。
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  み た い な。 え え。
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  そ れ に 近 い で す。 そ の 影 響 が 競 合 の 業 績 に？
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  シ ビ ア に 現 れ て ま す よ ね。 記 事 で は 大 手 小 売 業 の タ ー レ ッ ト の
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  株 価 が 過 去 五 年 で 45% も 下 落 し た と 指 摘 さ れ て い ま す。
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  は い。 こ れ は も う、 ア マ ゾ ン が 作 り 上 げ た 物
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  流 帝 国 の 前 に、 伝 統 的 な 小 売 業 が な す す べ な く 領 土 を 奪 わ れ て い る と い う
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  構 図 に 見 え ま す。 ね え。
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  え、 タ ー ゲ ッ ト ほ ど の 巨 大 企 業 で す ら、 こ の 流 れ に か な わ な い？
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  こ れ は ア マ ゾ ン が 単 な る オ ン ラ イ ン ス ト ア じ ゃ な く て、 小 売 業 界 全 体 の ル
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  ー ル そ の も の を 書 き 換 え る ゲ ー ム チ ェ ン ジ ャ ー で あ る こ と を 示 し て い ま
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  す。 う ん。
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  た だ こ れ だ け 巨 大 で 複 雑 な 物 流 網 を、 人 間 だ け で 効 率 的 に 動 か す の は も は
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  や 不 可 能 で す。 そ こ で 帝 国 の 神 経 網 と し て 機 能 す る
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  の が。 次 の テ ー マ で あ る AI な ん で す。
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  な る ほ ど。 物 流 と い う 巨 大 な 体 を 動 か す た め の
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  頭 脳 が AI だ と。 そ う い う こ と で す。
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  そ の AI の 具 体 的 な 成 果 と し て 記 事 が あ げ て る の が シ ョ ッ ピ ン グ ボ ッ ト の
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  ル ー フ ァ ス な ん で す け ど。 え え、 ル ー フ ァ ス。
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  正 直 に 言 っ て、 こ の 記 事 に あ る 数 字、 に わ か に は 信 じ が た い ん で す よ。
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  利 用 者 が 年 間 2億5000万人 以 上 で 売 上 貢 献 が 年 間 100億 ド ル ペ ー ス う ん。
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  こ こ ま で は。 ま あ 規 模 の 話 と し て わ か る ん で す け
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  ど、 ル ー フ ァ ス 利 用 者 の 購 入 確 率 が 非 利 用 者 に 比 べ て 60% も 高 い っ て、 こ れ
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  本 当 な ん で す か ね？ あ あ、 良 い 質 問 で す ね。
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  そ の 疑 問 は す ご く わ か り ま す。 AI が そ こ ま で 購 買 行 動 に 影 響 を 与 え
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  る も の な の か、 と。 で す よ ね。
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  多 く の 人 が AI チ ャ ッ ト ボ ッ ト っ て 聞 く と、 な ん か ウ ェ ブ サ イ ト の 隅 っ こ に
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  出 て く る マ ニ ュ ア ル 通 り の 定 型 的 な 応 答 し か で き な い や つ を 想 像 し ま す
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  か ら。 は い は い。
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  し ま す ね。 で も。
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  ル ー フ ァ ス は 全 く の 別 物 な ん で す。 あ れ が マ ニ ュ ア ル 通 り の 店 員 だ と す
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  れ ば、 ル ー フ ァ ス は 顧 客 の 漠 然 と し た 悩 み と か ニ ー ズ を 会 話 の 中 か ら 引 き
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  出 し て、 ふ む ふ む、 本 人 も 気 づ か な か っ た 商 品 を 的 確 に 提 案 し て く る カ リ
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  ス マ 販 売 員 み た い な 存 在 な ん で す よ。 カ リ ス マ 販 売 員 で す か。
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  例 え ば、 記 事 に あ っ た 妻 へ の プ レ ゼ ン ト っ て い う 例 で す け ど、 私 も 毎 年 頭 を
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  悩 ま せ る の で、 ぜ ひ 相 談 し て み た い で す ね。
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  予 算 は こ れ く ら い で、 最 近 こ ん な こ と に 興 味 が あ っ て。
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  み た い に 話 し か け る だ け で 最 適 な 提 案 を し て く れ る ん で し ょ う か？
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  ま さ に そ う で す。 過 去 の 購 買 履 歴 と か 閲 覧 履 歴、 さ ら に
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  は 世 の 中 の ト レ ン ド ま で 瞬 時 に 分 析 し て、 あ な た の 奥 様 は 以 前 こ の ブ ラ ン
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  ド の 商 品 を 見 て い ま し た し、 最 近 は こ の タ イ プ の 製 品 が 人 気 な の で、 こ の あ
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  た り は い か が で し ょ う と い っ た、 人 間 以 上 に パ ー ソ ナ ラ イ ズ さ れ た 提 案 を
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  し て く る わ け で す。 う わ ぁ。
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  そ れ は す ご い。 こ れ が 購 入 確 率 60% ア ッ プ の 秘 密 で
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  す ね。 た だ、 一方 で リ ス ク も あ っ て、 あ ま り に
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  強 力 な レ コ メ ン デ ー シ ョ ン は ユ ー ザ ー に そ う さ れ て い る と い う 不 快 感 を
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  与 え る 可 能 性 も あ る。 こ の 絶 妙 な バ ラ ン ス を ど う 取 る か が
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  今 後 の 課 題 で し ょ う ね。 な る ほ ど。
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  諸 刃 の 剣 で も あ る わ け で す ね。 そ し て、 ア マ ゾ ン の AI 戦 略 が う ま い
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  の は、 こ の ル ー フ ス み た い な 消 費 者 向 け B to C だ け で な く。
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  え え。 B to B で す ね。
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  法 人 向 け で も し っ か り 稼 い で い る 点 で す よ ね。
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  そ の 通 り で す。 B to B の 顔 は も ち ろ ん ク ラ ウ ド サ ー
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  ビ ス の AWS ア マ ゾ ン ウ ェ ブ サ ー ビ ス で す。
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  は い。 記 事 に よ れ ば、 企 業 の AI 開 発 需 要 が
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  急 増 し た こ と で、 AWS の 売 り 上 げ も 20% 増 加 し。
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  こ れ は 過 去 三 年 で 最 速 の 成 長 率 は こ の こ と で す。
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  つ ま り、 表 で は ル ー フ ス が 消 費 者 の 財 布 の 紐 を 緩 ま せ、 そ の 裏 で は 世 界 中 の
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  企 業 が AI を 開 発 す る た め の イ ン フ ラ を AWS が 提 供 し て 収 益 を 上 げ る。
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  こ の B to C と B to B の 両 輪 が 回 る こ と で、 AI を 未 来 の 夢 じ ゃ な く て、 確
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  実 に 現 在 の 現 金 に 変 え て い る わ け で す。
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  よ く わ か り ま し た。 物 理 的 な 物 流 網 と い う 体 が あ っ て。
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  そ れ を 動 か す AI と い う 頭 脳 が 育 っ て き て い る。
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  で も、 そ の AI を 動 か す に は、 と て つ も な い 計 算 能 力、 つ ま り 物 理 的 な サ ー バ
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  ー と か デ ー タ セ ン タ ー が 必 要 に な り ま す よ ね。
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  そ。 う で。
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  す、 そ れ が 最 後 の ポ イ ン ト、 帝 国 の 拡 大 を 支 え る 燃 料 と し て の 設 備 投 資 に
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  つ な が っ て く る と。 え、 ま さ に そ の 通 り で す。
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  こ こ か ら が こ の 記 事 の 最 も 重 要 な、 ま あ 核 心 部 分 に 入 っ て い き ま す ね。
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  今 年 の 推 定 設 備 投 資 額 キ ャ プ ッ ク ス で す が。
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  記 事 の 数 字 見 て、 本 当 に 声 が 出 ま し た。
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  1224億 ド ル ち ょ っ と 桁 が 大 き す ぎ て、 も う 実 感 が わ か な い ん で す け ど。
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  え え、 比 較 対 象 の ウ ォ ル マ ー ト が 243億 ド ル で す か ら、 そ の 約 5倍。
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  5倍 で す ね。 し か も。
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  ウ ォ ル マ ー ト も 必 死 に 投 資 額 を 過 去 五 年 で 倍 増 さ せ て る の に、 そ れ で も こ
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  の 差 が あ る っ て い う の は え え、 も う 同 じ レ ー ス を 走 っ て る と は 言 え な い レ
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  ベ ル で す よ ね。 え え。
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  し か も、 こ こ で 重 要 な の は。 投 資 の 額 だ け じ ゃ な く て、 そ の 質 と 向
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  い て い る 方 向 が 全 く 違 う と い う こ と な ん で す。
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  質 と 方 向 で す か？ ウ ォ ル マ ー ト の 投 資 は、 主 に 既 存 店 舗
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  の 改 装 と か、 EC 機 能 の 強 化 と い っ た、 ま あ 現 在 の ビ ジ ネ ス モ デ ル の 延 長 線
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  上 に あ り ま す。 は い。
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  で も、 ア マ ゾ ン の 投 資 の 多 く は、 次 世 代 の 物 流 ロ ボ ッ ト と か、 AWS の AI 向
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  け デ ー タ セ ン タ ー と い っ た。 ま っ た く 新 し い イ ン フ ラ を ゼロ か ら 構
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  築 す る た め に 使 わ れ て い る ん で す。 つ ま り、 か た や 今 走 っ て い る 車 の メ ン
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  テ ナ ン ス と チ ュ ー ン ア ッ プ に お 金 を か け て い て、 も う 片 方 は 全 く 新 し い 次
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  元 の 次 世 代 の 乗 り 物 そ の も の を 開 発 し て い る、 み た い な 違 い で し ょ う か。
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  あ あ、 非 常 に 的 確 な た と え で す ね。 そ し て こ こ が 面 白 い 逆 説 な ん で す け
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  ど。 逆。
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  説。 こ れ だ け の 巨 額 な 投 資 は？
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  会 計 上 は 減 価 償 却 費 と し て 短 期 的 な 利 益 を 圧 迫 し ま す。
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  だ か ら 四 半 期 決 算 だ け を 見 る と、 あ れ、 ア マ ゾ ン は 思 っ た よ り 利 益 が 出 て
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  い な い な と か 過 剰 投 資 じ ゃ な い か と 見 え る わ け で す。
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  あ あ、 な る ほ ど。 だ か ら 一 部 の 投 資 家 が 懸 念 す る わ け
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  で す ね。 目 先 の 利 益 が 減 っ て い る よ う に 見 え
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  る か。 ら し か し、 そ の 見 方 は 本 質 を 見 や 迷 っ
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  て い ま す。 こ の 投 資 は 将 来 発 生 す る は ず だ っ た
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  コ ス ト。 例 え ば 人 件 費 と か。
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  非 効 率 な 配 送 コ ス ト を 劇 的 に 下 げ る た め の 布 石 な ん で す。
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  未 来 へ の 布 石、 今。 倉 庫 に 100万台 以 上 の ロ ボ ッ ト を 導 入
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  し て い る の は 五 年 後、 十 年 後 の 人 件 費 を 抑 制 す る た め。
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  AI 向 け デ ー タ セ ン タ ー に 投 資 し て い る の は、 未 来 の あ ら ゆ る サ ー ビ ス の 基
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  盤 を 作 る た め。 つ ま り、 今 の 支 出 が、 数 年 後 の 利 益 率
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  の 爆 発 的 な 向 上 と フ リ ー キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー の 創 出 に 直 接 つ な が る 設 計 に
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  な っ て い る ん で す。 フ リ ー キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー、 つ ま り 企 業
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  が 自 由 に 使 え る お 金 で す ね。 え え。
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  記 事 で は、 ア ナ リ ス ト が 三 年 後 に は そ れ が 最 大 で 1570億 ド ル に 達 す る 可 能
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  性 が あ る と 予 測 し て い る と。 と い う こ と は、 市 場 の 一 部 は 短 期 的 な
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  会 計 上 の 利 益 が 減 っ て い る こ と を 見 て 株 価 を 判 断 し て る け ど。
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  は い、 こ の 記 事 の 主 張 は、 数 年 後 に 生 ま れ る で あ ろ う 巨 大 な キ ャ ッ シ ュ 喪
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  失 能 力 か ら 見 れ ば、 現 在 の 時 価 総 額 2.5 兆 ド ル で す ら バ ー ゲ ン 価 格 も し
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  か す る と い う こ と な ん で す ね。 そ う い う こ と で す。
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  投 資 家 が 懸 念 す る 過 剰 投 資 は、 ア マ ゾ ン の 視 点 か ら 見 れ ば、 未 来 の キ ャ ッ シ
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  ュ フ ロ ー を 生 む 機 会 へ の 必 要 不 可 欠 な 投 資 へ ほ か な り ま せ ん。
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  こ の 時 間 軸 の 転 換 が で き る か ど う か が、 ア マ ゾ ン と い う 企 業 を 正 し く 評 価
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  す る 上 で の 分 水 嶺 に な る と い う の が 記 事 の メ ッ セ ー ジ で し ょ う。
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  ね。 い や、 よ く わ か り ま し た。
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  ま と め る と、 こ の 記 事 が 描 き 出 す ア マ ゾ ン の 強 さ っ て い う の は、 こ う 三 一 体
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  の 戦 略 に あ る わ け で す ね え え、 ま ず。 他 社 が 物 理 的 に 追 随 で き な い 物 流 網
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  と い う 帝 国 の 土 台。 は い。
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  次 に そ れ を 高 効 率 的 に 動 か し て 新 た な 需 要 を 掘 り 起 こ す ル フ ス と AWS の
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  神 経 網 う ん、 そ し て 最 後 に そ れ ら す べ て を 加 速 さ せ て 未 来 の 利 益 を 確 実 に
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  す る 桁 違 い の 設 備 投 資 と い う 燃 料。 え え。
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  そ の 三 つ で す ね。 こ れ ら を 総 合 す る と、 ア マ ゾ ン は も は
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  や 単 な る 小 売 り 企 業 と か テ ッ ク 企 業 っ て い う カ テ ゴ リ ー に は 収 ま ら な い
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  ほ う、 な ん と い う か、 電 気、 水 道、 通 信 に 続 く、 新 し い 時 代 の 社 会 を 支 え る イ
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  ン フ ラ 企 業 そ の も の に 進 化 し つ つ あ る と 言 え る ん じ ゃ な い で し ょ う か。
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  イ ン フ ラ 企 業。 表 面 に 見 え て い る オ ン ラ イ ン ス ト ア
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  と か プ ラ イ ム ビ デ オ と い っ た 個 々 の サ ー ビ ス の 裏 側 に あ る、 こ の 見 え み き
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  巨 大 な 基 盤 こ そ が、 他 が 決 し て 真 似 で き な い 価 値 の 源 泉 に な っ て い る わ け
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  で す。 ま さ に 見 え ざ る 帝 国 で す ね。
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  最 後 に、 あ な た が さ ら に 考 え て み る た め の 問 い を 一 つ。
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  は い。 こ の 記 事 の 関 連 記 事 リ ス ト に シ ョ ッ
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  ピ フ ァ イ ブ イ エ ス ア マ ゾ ン っ て い う 興 味 深 い タ イ ト ル が あ っ た ん で す よ。
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  あ あ。 面 白 い テ ー マ で す ね。
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  物 流 か ら 販 売、 プ ラ ッ ト フ ォ ー ム 広 告、 そ し て そ れ を 支 え る ク ラ ウ ド ま
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  で、 バ リ ュ ー チ ェ ー ン の す べ て を 自 社 で 抱 え 込 む。
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  ア マ ゾ ン の 垂 直 統 合 モ デ ル え え。 そ れ に 対 し て、 多 く の 独 立 し た ネ ッ ト
• 11:43
  シ ョ ッ プ 事 業 者 を、 決 済 や サ イ ト 構 築 と い っ た 技 術 で 裏 か ら 支 え る シ ョ ッ
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  ピ フ ァ イ の よ う な 水 平 分 業 モ デ ル。 こ れ か ら の イ ー コ マ ー ス の 世 界 で、 最
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  終 的 に ど ち ら の モ デ ル が よ り 大 き な 影 響 力 を 持 つ こ と に な る で し ょ う か。
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  こ の 視 点 で 両 者 の 戦 略 を 比 較 し て み る の も 非 常 に 面 白 い か も し れ ま せ ん。