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アップル2026年Q1決算分析：メモリ高騰を跳ね除けた驚異の「防御力」 · 米国株投資で幸せ作り

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  こ ん に ち は。 あ な た が 共 有 し て く だ さ っ た ア ッ プ
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  ル の 最 新 決 算 分 析 の 記 事 拝 見 し ま し た。
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  見 出 し が も う 脅 威 の 防 御 力 で す か ら ね。
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  こ れ は。 い や、 読 ま ず に は い ら れ ま せ ん で し
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  た。 2026年 第 一 四 半 期 の 決 算 市 場 予 想 を
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  上 回 っ た っ て い う の は ニ ュ ー ス で 見 ま し た け ど、 こ の 記 事 を 読 む と、 え っ
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  と、 ど う や ら 話 は そ ん な 単 純 じ ゃ な い み た い で す ね。
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  え え、 そ う な ん で す よ、 今 回 の 決 算 は。 た だ よ か っ た ね で 終 わ ら せ て し ま う
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  と、 ア ッ プ ル と い う 企 業 の こ う 本 当 の 姿 を 見 あ、 迷 っ て し ま う、 そ ん な 内 容
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  な ん で す。 今 回 の 分 析 で は、 あ な た が 送 っ て く だ
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  さ っ た こ の 記 事 を、 ま あ 羅 針 盤 に し て、 数 字 の 奥 に 隠 さ れ た ア ッ プ ル の 構
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  造 的 な 強 さ、 そ し て 彼 ら が ど こ へ 向 か お う と し て い る の か、 そ の 兆 候 を 探 っ
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  て い き た い な と。 ま さ に そ れ が 今 回 の ミ ッ シ ョ ン で す
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  ね。 単 な る 決 算 レ ビ ュ ー じ ゃ な い と。
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  未 来 を 読 み 解 く ヒ ン ト を 探 す。 い い で す ね。
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  で は 早 速、 こ の 脅 威 の 防 御 力 の 正 体 を 解 き 明 か し て い き ま し ょ う か。
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  ま ず は 市 場 を 驚 か せ た 具 体 的 な 数 字 か ら 見 て い き た い ん で す が、 売 上 高 が
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  143億 ド ル。 え え、 市 場 予 想 が 138億 ド ル で し た か
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  ら、 こ れ は 相 当 な 上 振 れ で す よ ね。 予 想 を 50億 ド ル 以 上 も 上 回 っ て い ま
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  す か ら ね。 こ の 規 模 の 会 社 で こ れ だ け の 差 が 出
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  る っ て い う の は、 ま あ 異 例 で す。 調 整 後 の 一 株 当 た り 利 益 も 2.84 ド ル
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  と 市 場 予 想 の 2.67 ド ル を 大 き く 超 え て き ま し た し、 市 場 が 少 し 慎 重 な 見 方
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  を し て い た だ け に、 こ の 結 果 は 大 き な サ プ ラ イ ズ だ っ た と 言 え る。
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  で。 し ょ う ね。
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  そ し て 中 で も 驚 い た の は ア イ フ ォ ン の 売 り 上 げ で す。
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  は い。 852.7 億 ド ル。
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  前 年 の 同 じ 時 期 が 691.4 億 ド ル。 っ て こ と は、 一 年 で 160億 ド ル 以 上 も
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  伸 び て る じ ゃ な い で す。 か。
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  そ う な ん で す。 ス マ ー ト フ ォ ン 市 場 は も う 成 熟 し き
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  っ た な ん て 言 わ れ て 久 し い の に、 こ れ、 い っ た い ど う い う こ と な ん で し ょ
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  う？ ま さ に そ こ が 一つ目 の 大 き な ポ イ ン ト
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  で す。 多 く の 人 が も う 頭 打 ち だ ろ う と 見 て
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  い た 主 力 製 品 が、 過 去 最 高 の 売 り 上 げ を 叩 き 出 し た わ け で す か ら ね。
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  た だ、 僕 が こ の 記 事 を 読 ん で 一 番 あ れ っ？
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  と 首 を ひ ね っ た 箇 所 が あ る ん で す。 ほ う。
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  そ れ は 利 益 率 の 部 分 で す。 ご 存 知 の 通 り、 半 導 体 不 足 の 影 響 も あ
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  っ て、 メ モ リ ー 価 格 な ん か は 高 騰 が 続 い て い ま す よ ね。
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  え え。 続 い て ま す ね。
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  つ ま り 製 造 コ ス ト は 上 が っ て い る は ず。
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  は い。 な の に 製 品 の 売 上 総 利 益 率 は 前 年 の
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  39.3% か ら 40.7% へ と む し ろ 改 善 し て い る。
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  こ れ、 普 通 に 考 え た ら お か し く な い で す か？
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  コ ス ト が 上 が っ た ら 利 益 は 減 る の が 通 り の は ず な の に い。
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  や、 素 晴 ら し い 着 眼 で い い ん で す ね。 そ こ が ま さ に こ の 記 事 が 言 う と こ ろ
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  の 防 御 力 の 核 心 な ん で す。 革 新、 普 通 な ら コ ス ト 増 は 利 益 率 を 圧
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  迫 す る 最 大 の 要 因 で す。 し か し、 ア ッ プ ル は そ の 逆 風 を も の と
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  も せ ず、 む し ろ 利 益 率 を 向 上 さ せ て い る。
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  こ れ っ て 単 に ア イ フ ォ ン 17 の デ ザ イ ン が 良 か っ た か ら み た い な、 そ う い う
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  レ ベ ル の 話 で は 説 明 が つ か な い ん で す よ ね。
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  と い う と。 こ れ は ア ッ プ ル が 製 品 の 価 格 を 自 分
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  た ち で コ ン ト ロ ー ル で き る、 も う 圧 倒 的 な 価 格 決 定 力 を 持 っ て い る こ と の
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  証 明 な ん で す。 価 格。
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  決 定 力 え。 え、 コ ス ト が 上 が っ た の で 少 し 値 上 げ
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  し ま す？ で も、 あ な た は 買 い ま す よ ね？
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  っ て い う。 ま あ 無 言 の 問 い か け に 世 界 中 の 消 費
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  者 が イ エ ス と 答 え て い る 状 態。 こ の 強 力 な ブ ラ ン ド 力 と 顧 客 の 忠 誠
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  心 が、 コ ス ト 増 と い う マ イ ナ ス 要 因 を い と も 簡 単 に 吸 収 し て し ま っ て い る
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  わ け で す。 な る ほ ど。
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  欲 し い と 思 わ せ る 力 が 経 済 の 減 速 す ら 捻 じ 曲 げ て い る と。
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  そ の 力 の 源 泉 と な る と、 や っ ぱ ア イ フ ォ ン。
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  と い う こ と に な り ま す よ ね。 え え、 テ ィ ム ク ッ ク CEO も 全 地 域 で 過
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  去 最 高 記 録 と 胸 を 張 っ て い た そ う で す が、 そ れ に し て も な ぜ 今、 ア イ フ ォ
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  ン が こ れ ほ ど に 強 い ん で し ょ う か？ え え。
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  そ こ を 理 解 す る た め に は、 ア イ フ ォ ン に 対 す る 見 方 を 少 し 変 え る 必 要 が あ
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  る か も し れ ま せ ん。 こ の 記 事 が 指 摘 し て い る 非 常 に 面 白
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  い 視 点 な ん で す が、 世 間 で は よ く ア ッ プ ル は ア イ フ ォ ン 依 存 か ら 脱 却 す べ
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  き だ と 言 わ れ ま す よ ね。 言 わ れ ま す ね。
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  僕 も そ う 思 っ て い ま し た。 一 つ の 製 品 に 収 益 の 半 分 以 上 を 頼 る
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  の は、 経 営 的 に 見 れ ば リ ス ク が 高 い ん じ ゃ な い か と。
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  え え、 そ れ が ま あ、 一 般 的 な 経 営 学 の セ オ リ ー で す。
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  し か し、 こ の 記 事 の 分 析 は 真 逆 な ん で す。
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  真 逆。 脱 却 ど こ ろ か、 ア ッ プ ル は ア イ フ ォ ン
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  と い う 存 在 を 意 図 的 に 進 化 さ せ て い る と。
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  も は や ア イ フ ォ ン は 単 な る ス マ ー ト フ ォ ン と い う 製 品 で は な い と い う の
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  が 彼 ら の 見 立 て な ん で す。 製 品 じ ゃ な い。
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  じ ゃ あ 一 体 何 だ？ と。
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  一 言 で 言 う な ら、 プ ラ ッ ト フ ォ ー ム プ ラ ッ ト フ ォ ー ム あ る い は も っ と 壮 大
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  な 言 葉 を 使 え ば、 社 会 イ ン フ ラ へ と そ の 役 割 が 完 全 に 変 わ っ た と い う こ と
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  で す。 社 会 イ ン フ ラ で す か？
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  か つ て の ア イ フ ォ ン は、 会 社 を 急 成 長 さ せ る た め の 成 長 エ ン ジ ン で し た。
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  で も 今 は 違 う。 巨 大 な キ ャ ッ シ ュ を 安 定 的 か つ 永 続
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  的 に 生 み 出 し 続 け る た め の 揺 る ぎ な い 土 台 な ん で す。
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  電 気 や 水 道 み た い に。 人 々 の 生 活 か ら 切 り 離 せ な い 存 在 に
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  な っ て い。 る は は 社 会 イ ン フ ラ。
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  面 白 い 表 現 で す ね。 確 か に 今 や ス マ ー ト フ ォ ン な し の 生
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  活 は 考 え ら れ な い で す し、 そ の 中 で も ア イ フ ォ ン が 持 つ 存 在 感 は 特 別 で す
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  も ん ね。 そ の イ ン フ ラ と し て の 強 さ を 象 徴 し
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  て い る の が、 今 回 の 決 算 に お け る 中 華 圏 の 売 り 上 げ で す。
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  あ あ。 中 国 で の。
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  市 場 予 想 は 208億 ド ル だ っ た ん で す が、 蓋 を 開 け て み れ ば 255億 ド ル。
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  す ご い。 米 中 関 係 の 緊 張 と か。
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  現 地 メ ー カ ー の 追 い 上 げ と い っ た あ れ だ け の 逆 風 が 吹 き 荒 れ る 中 で、 こ の
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  数 字 は 驚 異 的 で す ら あ り ま す。 地 政 学 的 な 要 因 さ え も 乗 り 越 え て し
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  ま う ほ ど、 ア イ フ ォ ン と い う プ ラ ッ ト フ ォ ー ム が 強 力 な 磁 力 を 放 っ て い る
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  証 拠 な ん で。 す よ。
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  な る ほ ど。 だ か ら ア イ フ ォ ン が 何 台 売 れ た か と
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  い う 短 期 的 な 視 点 だ け で は 見 余 る と い う こ と な ん で す ね。
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  そ の 通 り で す。 ア イ フ。
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  ォ ン。 と い う イ ン フ ラ が ど れ だ け 盤 石 で あ
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  り 続 け て い る か が 重 要 な ん だ と。 お っ し ゃ る 通 り で す。
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  ア イ フ ォ ン が 1台 売 れ る こ と の 意 味 が。
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  数 年 前 と は 比 べ 物 に な ら な い く ら い 重 く な っ て い る。
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  そ れ は 単 発 の 売 り 上 げ じ ゃ な く て、 そ の ユ ー ザ ー を ア ッ プ ル の 経 済 圏 に 招
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  き 入 れ る 入 場 券 と し て の 価 値。 こ の 視 点 を 持 つ こ と が、 今 の ア ッ プ ル
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  を 理 解 す る 上 で 不 可 欠 な ん で す。 そ の 盤 石 な イ ン フ ラ が 生 み 出 す キ ャ
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  ッ シ ュ の 使 い 道 も ま た 独 特 で す よ ね。 記 事 で 紹 介 さ れ て い た 次 の 数 字 も、 ち
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  ょ っ と 現 実 離 れ し て い て。 は い。
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  株 主 還 元 プ ロ グ ラ ム の 累 計 額 が つ い に 一 兆 ド ル を 超 え た。
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  え え。 一 兆 ド ル っ て、 も は や 国 家 予 算 の レ ベ
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  ル で す よ。 え え、 天 文 学 的 な 数 字 で す よ ね。
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  普 通 の 企 業 な ら、 そ れ だ け の 資 金 が あ れ ば、 そ れ こ そ ネ ッ ト フ リ ッ ク ス と か
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  デ ィ ズ ニ ー み た い な 巨 大 企 業 を 買 収 し て、 一 気 に 事 業 領 域 を 拡 大 し よ う と
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  考 え る か も し れ ま せ ん。 で す よ ね。
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  大 型 エ ム ア ン ド エ ー で 世 間 を 驚 か せ る み た い な。
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  え え。 で も ア ッ プ ル は そ れ を や ら な い。
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  ひ た す ら 自 社 株 買 い を 続 け て 2012年 以 降、 株 式 数 を 44% も 減 ら し て き。
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  た、 結 果 と し て 一 株 当 た り の 価 値 が 上 が り 続 け る わ け で、 こ れ は 投 資 家 か ら
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  し た ら こ ん な に 安 心 で き る 話 は な い で す よ ね。
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  非 常 に こ う。 規 律 正 し い 経 営 と い う か、 ま さ に 規 律
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  と い う 言 葉 が ぴ っ た り で す ね。 短 期 的 な 流 行 と か、 派 手 な 買 収 劇 に は
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  目 も く れ ず、 淡 々 と 自 社 の 企 業 価 値 を 高 め る こ と に 集 中 す る。
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  非 常 に ア ッ プ ル ら し い 哲 学 が 現 れ て い ま す。
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  た だ、 正 直 に 言 う と、 そ の 話 を 聞 い て 少 し 不 安 に も な る ん で す よ。
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  ほ う？ と い う と。
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  一 兆 ド ル も 株 主 に 還 元 し て い る と い う こ と は、 裏 を 返 せ ば そ れ だ け お 金 の
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  使 い 道 が な い と い う こ と に も 聞 こ え ま せ ん か。
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  イ ノ ベ ー シ ョ ン が 止 ま っ て し ま っ て、 過 去 の 遺 産 を 食 い つ ぶ し て い る だ け
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  だ な ん て い う 厳 し い 見 方 も で き な く は な い。
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  将 来 へ の 投 資 は 大 丈 夫 な の か な と。 そ の 懸 念、 非 常 に よ く わ か り ま す。
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  そ し て そ れ こ そ が、 今 回 の 決 算 を 報 告 に 隠 さ れ た 最 も 重 要 な 未 来 へ の シ グ
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  ナ ル な ん で す。 え、 実 は こ の 記 事、 そ の 点 に つ い て も
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  鋭 く 切 り 込 ん で い る ん で す よ。 第 二 四 半 期 の 業 績 見 通 し の 中 で、 あ る
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  費 用 の 増 加 が 示 唆 さ れ た ん で す。 費 用 で す か？
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  は い。 研 究 開 発 費 で す。
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  研 究 開 発。 費。
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  こ れ ま で は 株 主 還 元 を 最 優 先 す る 規 律 を 徹 底 し て き ま し た が。
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  こ こ に 来 て、 次 世 代 の イ ノ ベ ー シ ョ ン に 向 け て、 い よ い よ ア ク セ ル を 踏 み 込
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  む 準 備 を 始 め た 可 能 性 が 浮 か び 上 が っ て き た ん で す。
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  安 定 し た プ ラ ッ ト フ ォ ー ム の 維 持 に 注 力 し て き た 巨 人 が、 そ の 潤 沢 な 資 金
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  の 使 い 道 を 未 来 へ の 投 資 へ と 本 格 的 に シ フ ト さ せ よ う と し て い る。
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  水 面 下 で、 何 か と て つ も な く 大 き な プ ロ ジ ェ ク ト が 動 き 出 し て い る 兆 候 と
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  読 み 取 れ る か も し れ ま せ ん。 え え。
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  そ れ は 大 き な 方 向 転 換 の サ イ ン じ ゃ な い で す か。
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  そ う な ん で す。 こ れ ま で ず っ と 規 律 を 重 ん じ て き た
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  ア ッ プ ル が 攻 め に 転 じ る か も し れ な い と。
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  一 体 何 に そ ん な に お 金 を 使 お う と し て い る ん で し ょ う。
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  す ご く 気 に な り ま す ね。 そ の 次 の 一 手 の 土 台 と な る の が、 や は
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  り エ コ シ ス テ ム の 強 さ と い う こ と に な る ん で し ょ う ね。
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  あ あ、 つ な が っ て き ま し た。 え え。
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  そ の エ コ シ ス テ ム の 強 さ を 示 す デ ー タ も、 今 回 の 決 算 で 報 告 さ れ て い ま し
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  た ね。 マ ッ ク。
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  ア イ パ ッ ド ウ ォ ッ チ の 購 入 者 の う ち、 約 半 数 が そ の 製 品 カ テ ゴ リ ー に お け
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  る 新 規 顧 客 だ っ た と い う 話。 こ れ は か な り ポ ジ テ ィ ブ な 兆 候 と み
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  て い い ん で す よ ね。 ポ ジ テ ィ ブ ど こ ろ か、 ア ッ プ ル の ビ ジ
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  ネ ス モ デ ル の 根 幹 を 揺 る が す ほ ど 重 要 な 情 報 で す。
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  そ ん な に。 短 期 的 に 見 れ ば、 個 別 の 製 品 ラ イ ン の
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  売 り 上 げ に は 濃 淡 が あ り ま す。 例 え ば 記 事 に も あ っ た 通 り、 マ ッ ク の
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  売 り 上 げ は 前 年 比 で 7% 減 っ て い る。 こ の 数 字 だ け を 見 る と、 マ ッ ク は 苦 戦
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  し て い る な。 で 終 わ っ て し ま い ま す。
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  え え、 そ う 見 え ま す ね。 で も 長 期 的 に 見 る と、 話 は 全 く 別 だ と
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  個。 々 の 製 品 の 売 れ 行 き 以 上 に、 新 規 ユ ー
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  ザ ー が エ コ シ ス テ ム に 入 り 続 け て い る と い う 事 実 の 方 が 何 倍 も 重 要 な ん
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  で す。 私 の 周 り で も、 最 初 は デ ザ イ ン に 惹 か
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  れ て マ ッ ク ブ ッ ク を 買 っ た 友 人 が、 気 づ け ば ア イ フ ォ ン ウ ォ ッ チ、 エ ア ポ ッ
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  ツ と、 す っ か り ア ッ プ ル 沼 に ハ マ っ て い る 例 は 多 い で す よ。
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  あ。 あ。
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  一 度 入 る と、 そ の 連 携 の ス ム ー ズ さ か ら 抜 け 出 せ な く な っ て し ま う。
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  あ あ、 わ か り ま す。 一 度 あ の 世 界 に 入 る と、 他 の メ ー カ ー
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  の 製 品 を 混 ぜ る の が 途 端 に 不 便 に 感 じ て し ま う ん で す よ ね。
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  そ う な ん で す。 そ し て 一 度 ユ ー ザ ー を そ の 沼、 つ ま り
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  ア ッ プ ル の 経 済 圏 に 取 り 込 ん で し ま え ば、 そ の 先 に は 非 常 に 利 益 率 の 高 い
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  サ ー ビ ス 部 門 へ の 貢 献 が 待 っ て い る わ け で す。
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  ほ う、 ア ッ プ ル ス ト ア で の ア プ リ 購 入。
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  ア ッ プ ル ミ ュ ー ジ ッ ク や ア イ ク ラ ウ ド の 月 額 課 金 入 り 口 は、 マ ッ ク や ア イ
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  パ ッ ド で も そ こ か ら 継 続 的 に お 金 を 生 む 仕 組 み が 完 璧 に 構 築 さ れ て い る。
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  な る ほ ど。 だ か ら サ ー ビ ス 部 門 の 売 り 上 げ も 今
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  季 14% 増 と 非 常 に 堅 調 な わ け で す ね。 え え、 ハ ー ド を 売 っ て 終 わ り じ ゃ な
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  い。 む し ろ ハ ー ド は 利 益 率 の 高 い サ ー ビ
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  ス を 継 続 的 に 利 用 し て も ら う た め の 先 へ の よ う な 役 割 も 担 っ て い る。
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  ま さ に。 デ バ イ ス 販 売 と い う 1回 き り の 収 益 か
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  ら、 継 続 的 な 課 金 を 生 む サ ブ ス ク リ プ シ ョ ン モ デ ル へ の 転 換 が 見 事 に 成 功
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  し て い る 証 拠 で す。 ハ ー ド ウ ェ ア の 販 売 台 数 が 多 少 の 変
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  動 を 見 せ て も、 積 み 上 が っ て い く サ ー ビ ス 収 益 が 会 社 全 体 を し っ か り と 支
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  え る こ の 構 造 こ そ が、 外 部 の 経 済 環 境 の 浮 き 沈 み に 左 右 さ れ に く い 強 固 な
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  収 益 基 盤 の 正 体 で あ り、 脅 威 の 防 御 力 の 答 え な ん で す。
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  い や。 よ う や く 全 体 像 が 見 え て き ま し た。
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  防 御 力 と い う 言 葉 の 意 味 が す ご く 立 体 的 に 理 解 で き ま す。
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  え え、 単 に ア イ フ ォ ン が 売 れ て い る と い う 平 面 的 な 話 で は 全 く な か っ た ん
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  で す ね え。 ア イ フ ォ ン と い う 強 力 な 入 り 口 が ま
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  ず あ っ て、 さ ら に マ ッ ク や ア イ パ ッ ド と い っ た 多 様 な 入 り 口 か ら も 絶 え ず
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  新 規 顧 客 を 招 き 入 れ る。 そ し て、 一 度 入 っ た ユ ー ザ ー を シ ー ム
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  レ ス な 体 験 で 囲 い 込 み、 継 続 的 な 収 益 源 へ と 変 え て い く。
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  こ の 一 連 の 流 れ が、 恐 ろ し く 高 い レ ベ ル で 完 璧 に 機 能 し て い る ん で す。
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  そ れ で は、 今 回 の 分 析 を ま と め て み ま し ょ う か。
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  は い。 あ な た が 共 有 し て く だ さ っ た 記 事 を
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  も と に 深 掘 り し て 見 え て き た ア ッ プ ル の 強 さ は、 そ れ は ま ず 一 つ。
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  ア イ フ ォ ン が も は や 単 な る 製 品 で は な く、 安 定 し た キ ャ ッ シ ュ を 生 み 出 す
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  社 会 イ ン フ ラ へ と 完 全 に 進 化 し た。 こ と そ し て 二 つ。
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  そ の 潤 沢 な キ ャ ッ シ ュ を、 こ れ ま で は 規 律 あ る 株 主 還 元 に 重 て て き ま し た
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  が。 い よ い よ 次 な る イ ノ ベ ー シ ョ ン へ 本
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  格 的 に 投 資 を 始 め る。 そ の 兆 候 が 見 え て き た こ と。
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  さ ら に、 三 マ ッ ク や ア イ パ ッ ド ウ ォ ッ チ と い っ た 多 様 な 製 品 群 が 新 規 顧 客
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  を 獲 得 し 続 け る 入 り 口 と し て 機 能 し、 彼 ら を 利 益 率 の 高 い サ ー ビ ス 収 益 へ
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  と 転 換 さ せ る エ コ シ ス テ ム が か つ て な い ほ ど 盤 石 で あ る こ と。
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  こ れ ら 複 数 の 要 素 が 有 機 的 に 絡 み 合 う こ と で、 あ の 脅 威 の 防 御 力 は 生 ま れ
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  て い た わ け で す ね。 腑 に 落 ち ま し た。
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  え え、 素 晴 ら し い 要 約 だ と 思 い ま す。 で は 最 後 に、 こ の 記 事 か ら は 直 接 読 み
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  取 れ な い、 少 し 未 来 に 飛 ん だ 問 い を あ な た に 投 げ か け て、 今 回 は 終 わ り に し
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  た い と 思 い ま す。 は い。
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  お 願 い し ま す。 今 回 の 分 析 で、 ア ッ プ ル が 研 究 開 発 費
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  を 増 や す 可 能 性 が 示 唆 さ れ ま し た。 思 い 出 て く だ さ い。
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  彼 ら は す で に 一 兆 ド ル と い う 波 の 国 の 国 家 予 算 を は る か に 超 え る 金 額 を
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  株 主 へ 還 元 し て き た、 資 金 力 で い れ ば 世 界 最 強 の 企 業 で す。
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  え え、 そ こ で あ な た に 考 え て み て い た だ き た い の は、 こ の 問 い で す。
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  そ の 桁 外 れ の 株 主 還 元 ペ ー ス を あ え て 緩 め て で も 投 資 す べ き 次 世 代 の イ
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  ノ ベ ー シ ョ ン と は 一 体 何 な の か。 な る ほ ど。
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  彼 ら が そ の 潤 沢 す ぎ る 資 金 を 注 ぎ 込 ん で、 水 面 下 で 準 備 し て い る 次 な る 一
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  定。 そ れ は 一 体、 私 た ち の 生 活 や 社 会 を ど
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  う 変 え、 ど ん な 未 来 を 描 く も の な の で し ょ う か？
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  記 事 に は 書 か れ て い な い そ の 答 え を 想 像 し て み る の も、 ま た 面 白 い 思 考 実
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  験 に な る か も し れ ま せ ん ね。