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メタのAI支出にウォール街が警戒、株価12％急落 · 米国株投資で幸せ作り

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  い や は や、 こ れ は ち ょ っ と 驚 き の ニ ュ ー ス で し た ね。
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  メ タ プ ラ ッ ト フ ォ ー ム ズ、 ま あ、 私 た ち が よ く 知 る メ タ で す け ど。
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  え え、 そ の 株 価 が 10月30日 に 一時、 な ん と 12% 以 上 も 急 落 し た と。
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  12% で す か？ 大 き い で す ね。
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  大 き い で す よ ね。 時 価 総 額 で 考 え る と、 え っ と、 約
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  2370億 ド ル。 日 本 円 に し た ら、 も う ち ょ っ と 想 像 つ
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  か な い よ う な 額 が、 も し か し た ら 一 瞬 で 失 わ れ た か も し れ な い と。
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  う ん。 衝 撃 的 で す ね。
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  し か も こ れ、 過 去 三 年 間 で 見 て も 最 大 の 下 落 率 だ っ て 言 う ん で す か ら、 穏 や
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  か じ ゃ な い で す よ。 一 体 メ タ に 何 が あ っ た ん で し ょ う か？
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  は い、 今 回 は で す ね、 あ な た が 共 有 し て く れ た ブ ロ グ 記 事 メ タ の エ ー ア イ
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  支 出 に ウ ォ ー ル 街 が 警 戒 株 価 12% 急 落 と い う の を 元 に し て。
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  こ の 株 価 急 落 の 裏 側。 こ れ を じ っ く り 見 て い き た い な と。
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  え え。 お 願 い し ま す。
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  今 回 の 分 析 の ポ イ ン ト は、 や っ ぱ り メ タ が 進 め て い る AI 分 野 へ の あ の 莫 大
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  な 投 資 計 画。 は い、 そ れ と そ れ に 対 す る ウ ォ ー ル
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  街。 ま あ 市 場 と か 投 資 家 た ち の ち ょ っ と
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  厳 し い 目 線、 こ こ に 焦 点 を 当 て ま す。 な る ほ ど、 な ん で 市 場 が こ れ ほ ど ま で
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  に 警 戒 し て い る の か と か、 専 門 家 で あ る ア ナ リ ス ト た ち は ど う 見 て る の か
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  と か。 そ し て こ れ が メ タ の 将 来 に と っ て、 ま
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  あ ど う い う 意 味 を 持 つ の か。 あ な た と 一 緒 に こ れ ら の 疑 問 を 深 く
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  掘 り 下 げ て 理 解 し て い く。 そ れ が え っ と、 今 回 の ミ ッ シ ョ ン で
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  す。 は い。
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  承 知 し ま し た。 さ あ、 早 速 で す け ど、 こ の ち ょ っ と 複
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  雑 な 状 況 を 紐 解 い て い き ま し ょ う か。 い き ま し。
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  ょ う、 ま ず は 具 体 的 な 数 字 か ら 見 て い き た い ん で す が、 メ タ は で す ね、
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  2025年 の 設 備 投 資 の 予 想 額。 こ れ を 年 間 で、 え っ と、 700億 ド ル か ら
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  720億 ド ル と い う と て つ も な い 規 模 に 引 き 上 げ た と。
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  700億。 こ れ は ま た す ご い 額 で す ね。
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  す。 ご い で す よ ね。
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  し か も 驚 く こ と に こ れ。 今 年 に 入 っ て か ら も う 3回目 の 上 方 修
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  正。 な ん で す よ。
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  え え、 3回目 で す か。 え え。
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  前 年 の 支 出 額 が だ い た い 390億 ド ル だ っ た っ て こ と を 考 え る と、 い か に こ う
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  急 激 に 増 や し て い る か、 そ の 規 模 感 が わ か り ま す よ ね。
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  確 か に。 倍 近 く に な っ て ま す も ん で。
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  そ う な ん で す。 そ し て、 こ の 巨 額 投 資 の 大 部 分 が AI
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  イ ン フ ラ。 つ ま り、 AI を 動 か す た め の 土 台 づ く
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  り で す ね。 は い。
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  基 盤 整 備 で す ね。 デ ー タ セ ン タ ー の 拡 張 と か、 AI の 性
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  能 を 左 右 す る っ て 言 わ れ る。 独 自 の AI チ ッ プ 開 発 と か。
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  あ あ。 チ ッ プ も 自 前 で。
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  え え。 さ ら に は ラ マ み た い な 大 規 模 言 語 モ
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  デ ル の 訓 練 と か、 そ う い う 分 野 に 向 け ら れ て い る と う。
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  ん。 で も、 ま さ に こ こ で 投 資 家 た ち が。
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  う ん、 ち ょ っ と 眉 を 潜 め て い る わ け で す。
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  と 言 い ま す と。 こ れ だ け の 巨 額 を 投 じ て。
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  そ れ が 具 体 的 に い つ ど れ だ け の 収 益 に つ な が る の か っ て い う。
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  そ の 道 筋 で す よ ね。 あ あ、 な る ほ ど。
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  投 資 回 収 の シ ナ リ オ が ま だ ち ょ っ と 見 え に く い。
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  そ う な ん で す。 そ こ が ど う も 懸 念 の 中 心 に あ る み た
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  い で す ね。 こ こ で 非 常 に 興 味 深 い の が で す ね。
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  ア ナ リ ス ト の 一 部 が 今 回 の AI へ の 巨 額 投 資 を、 数 年 前 の あ の メ タ バ ー ス へ
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  の 投 資 と 重 ね 合 わ せ て 見 て い る と い う 点 な ん で す。
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  あ あ。 メ タ バ ー ス。
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  あ り ま し た ね。 社 名 変 更 ま で し て。
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  え え、 覚 え て ま す か？ 2021年 か ら 2022年 に か け て、 メ タ は 社
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  名 ま で 変 え て、 メ タ バ ー ス 分 野 に ま あ 巨 額 を 投 じ た わ け で す。
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  は い。 で も 当 時 も 市 場 か ら は 本 当 に 利 益 を
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  生 む の か と か ビ ジ ョ ン は す ご い け ど 現 実 味 は？
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  み た い な、 か な り 懐 疑 的 な 声 が 多 く 上 が っ て。
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  う ん、 あ り ま し た ね。 そ う い う 声。
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  結 果 と し て、 株 価 は 大 き く 下 落 し た と い う 経 緯 が あ り ま す。
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  な る ほ ど。 こ の 過 去 の 記 憶、 こ の 経 験 が 現 在 の
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  AI 投 資 に 対 す る ま あ 警 戒 感 を 強 め る 一 因 に な っ て い る 可 能 性 が 高 い で す
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  ね。 つ ま り 既 視 感 と い う か、 デ ジ ャ ブ み た
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  い な も の を 感 じ て い る と。 え え。
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  い わ ば、 ま た し て も 壮 大 な 計 画 に 巨 額 を 注 ぎ 込 ん で い る け ど、 本 当 に 大 丈 夫
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  な の か？ と い う 感 覚 を 市 場 が 感 じ 取 っ て い る
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  わ け で す。 う ん、 歴 史 が 繰 り 返 さ れ る ん じ ゃ な い
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  か と い う 不 安 感 が、 も し か し た ら 冷 静 な 判 断 を 少 し 曇 ら せ て い る の か も し
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  れ な い で す ね。 な る ほ ど な る ほ ど。
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  つ ま り 市 場 は メ タ バ ー ス 投 資 の ま あ、 あ る 種 の 痛 い 記 憶 み た い な も の を 思
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  い 出 し て い て。 え え、 そ れ が 今 回 の エ ー ア イ 投 資 へ の
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  厳 し い 視 線 に つ な が っ て い る と。 そ う い う こ と で す ね。
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  壮 大 な ビ ジ ョ ン へ の 投 資 っ て、 ま あ 素 晴 ら し い 面 も あ る。
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  一方 で、 そ の 実 現 性 と か 収 益 性 へ の 疑 念 が、 過 去 の 経 験 か ら 増 幅 さ れ ち ゃ っ
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  て る と。 は い。
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  そ れ が ア ナ リ ス ト の 評 価 に も 具 体 的 に 表 れ て い る と い う こ と で す か？
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  も う 少 し 詳 し く 教 え て い た だ け ま す か？
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  え え、 お っ し ゃ る と お り で す。 市 場 の 懸 念 と い う の は、 ウ ォ ー ル 街 の
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  ア ナ リ ス ト た ち の 具 体 的 な 格 付 け に も、 も う は っ き り と 表 れ て ま す ね。
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  は い。 例 え ば オ ッ ペ ン ハ イ マ ー 証 券。
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  彼 ら は メ タ 株 の 格 付 け を こ れ ま で ア ウ ト パ フ ォ ー ム こ れ、 つ ま り 市 場 平 均
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  以 上 の 成 果 が 期 待 で き る っ て い う か な り 強 気 な 評 価 だ っ た ん で す が。
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  え え。 こ れ を パ フ ォ ー ム に 引 き 下 げ ま し た。
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  パ フ ォ ー ム と い う と。 市 場 平 均 並 み の 成 果 だ ろ う と い う、 ま
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  あ、 よ り 中 立 的 な 見 方 で す ね。 あ あ。
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  ト ー ン ダ ウ ン し た わ け で す ね。 そ う で す。
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  そ の 理 由 と し て オ ッ ペ ン ハ イ マ ー が 上 げ て い る の が、 メ タ が 進 め て い る ス
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  ー パ ー イ ン テ リ ジ ェ ン ス と 呼 ば れ る。 ま あ、 先 進 的 な AI 研 究 部 門 へ の 多 額
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  の 投 資 に つ い て、 収 益 化 の 見 通 し が 立 っ て い な い と い う 点 な ん で す。
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  ス ー パ ー イ ン テ リ ジ ェ ン ス。 な ん だ か す ご い 名 前 で す け ど。
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  え え。 つ ま り、 も の す ご く 高 度 な 研 究 を し て
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  い る の は わ か る ん だ け ど、 そ れ が ど う や っ て ビ ジ ネ ス と し て お 金 に な る の
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  か、 そ の 具 体 的 な 道 筋 が 見 え な い と。 そ う 指 摘 し て い る わ け で す。
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  な る ほ ど。 最 先 端 の 研 究 に お 金 は か け て る け ど、
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  そ の 出 口 戦 略 と い う か、 ビ ジ ネ ス へ の つ な が り が 見 え な い と、 他 の 証 券 会 社
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  は ど う な ん で す か？ は い、 同 じ よ う に で す ね。
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  ベ ン チ マ ー ク 証 券、 こ こ も メ タ 株 の 格 付 け を 買 い 推 奨 か ら ホ ー ル ド。
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  つ ま り 中 立 で す ね。 ホ ー ル ド で す か？
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  え？ え？
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  積 極 的 に 買 う ほ ど じ ゃ な い け ど、 ま あ 売 る ほ ど で も な い。
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  み た い な 評 価 に 引 き 下 げ て い ま す。 こ ち ら の 理 由 は？
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  こ ち ら の 理 由 も ま た 興 味 深 く て。 AI へ の 投 資 が ち ょ っ と 過 剰 な ん じ ゃ
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  な い か と。 過 剰 で す か？
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  え え。 で、 そ の 結 果 と し て、 株 価 は 当 面 一 定
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  の 価 格 帯 を 置 い た り 来 た り す る レ ン ジ 相 場 に な る 可 能 性 が 高 い ん じ ゃ な
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  い か と 見 て る ん で す。 レ ン ジ 相 場。
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  つ ま り、 し ば ら く 株 価 が 大 き く 上 が っ た り 下 が っ た り し な い で。
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  こ う、 横 ば い の 状 態 が 続 く だ ろ う と。 そ う い う こ と で す ね。
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  投 資 が 過 剰 だ と ま で 言 わ れ ち ゃ う の は、 結 構 厳 し い 評 価 で す ね。
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  そ う で す ね。 さ ら に ベ ン チ マ ー ク は ロ ボ テ ィ ク ス
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  分 野 と か。 あ と メ タ が 開 発 し て い る ラ マ っ て い
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  う AI モ デ ル。 こ れ に お け る 競 争 の 激 し さ に も 言 及
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  し て い る ん で す。 あ あ、 ラ マ。
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  え え、 ラ マ は ま あ、 チ ャ ッ ト GPT み た い な、 い わ ゆ る 大 規 模 言 語 モ デ ル llm
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  で す け ど。 こ の 分 野 っ て も う オ ー プ ン AI と か グ
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  ー グ ル と か、 巨 大 な テ ッ ク 企 業 が す ご く 強 い 存 在 感 を 示 し て ま す よ ね。
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  確 か に。 あ と テ ス ラ な ん か も AI 開 発 に は 非 常
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  に 力 を 入 れ て い ま す。 は い。
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  こ う し た 競 合 と 比 べ て、 メ タ が 現 時 点 で 明 確 な 優 位 性、 つ ま り メ タ な ら で は
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  の 強 み み た い な も の を 示 せ て い る と は、 ち ょ っ と 言 い 難 い ん じ ゃ な い か
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  と。 ベ ン チ マ ー ク は そ う 分 析 し て る ん で。
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  す う ん。 こ れ も ま た、 投 資 家 の 不 安 を 煽 る 材 料
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  に な っ て い る と い う こ と の よ う で す。 う ん、 競 合。
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  産 材 は 確 か に 気 に な り ま す よ ね。 で は、 株 価 の 急 落 に つ い て、 も う 少 し
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  詳 し く 見 て い き ま し ょ う か。 12.5% の 下 落 っ て い う の は や っ ぱ り
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  尋 常 じ ゃ な い で す よ ね。 そ う で す ね。
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  株 価 の 下 落 に つ い て、 ち ょ っ と 数 字 を 追 っ て み ま し ょ う か。
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  記 事 に よ る と、 10月30日 の 午 前 兆 の 取 引 で、 一時 12.5% も 下 落 し た と。
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  は い、 こ れ は 2022年 の 10月 以 来 で す か ら、 約 三 年 ぶ り と な る 非 常 に 大 き な
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  一日 で の 下 落 率 な ん で す さ。 あ。
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  三 年 ぶ り。 え え、 も し、 こ の 日 の 下 落 率 の ま ま 取
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  引 を 終 え て い た 場 合、 先 ほ ど 触 れ た よ う に 時 価 総 額 に し て 約 2370億 ド ル。
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  日 本 円 米 え っ と、 約 35兆 円 以 上 で す か ね。
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  そ れ が 失 わ れ た 計 算 に な り ま す。 35兆 円。
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  そ れ は も う ち ょ っ と し た 国 の GDP レ ベ ル で す よ ね。
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  本 当 に そ う い う 規 模 の 話 で す ね。 た だ で す ね。
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  こ の 急 落 の 背 景 に は、 AI 投 資 へ の 懸 念 だ け じ ゃ な く て。
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  少 し こ う、 テ ク ニ カ ル な 要 因 を 影 響 し て る ん じ ゃ な い か と 指 摘 さ れ て る ん
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  で す。 テ ク ニ カ ル な 要 因 で す か？
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  え え。 そ れ が 税 金 費 用 な ん で す。
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  税 金。 は い。
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  メ タ が 発 表 し た 第 三 四 半 期 の 一 株 当 た り 利 益 EPS で す ね。
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  こ れ が 1.05 ド ル だ っ た ん で す。 1.05、 ド ル。
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  え え。 こ れ が ア ナ リ ス ト た ち の 事 前 の 予 想
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  の 平 均 値。 こ れ が 6点 マ ナ ニ ー ド ル だ っ た ん で す
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  け ど、 こ れ を 大 幅 に 下 回 っ た ん で す ね。
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  う わ。 そ れ は か な り 下 回 り ま し た ね。
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  そ う な ん で す。 こ の 数 字 だ け 見 る と、 あ れ？
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  業 績 が 急 に 悪 く な っ た の か な？ っ て 見 え て し ま い ま す よ ね。
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  え え。 イ ー ピ ー エ ス が 予 想 を そ れ だ け 下 回
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  っ た と な る と、 そ れ は 株 価 が 売 ら れ て も 無 理 は な い か な っ て 聞 こ え ま す け
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  ど。 え え、 ま あ、 表 面 的 に は そ う 見 え ま す
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  よ ね。 た だ、 メ タ 側 の 説 明 に よ る と、 こ の 低
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  い イ ー ピ ー エ ス っ て い う の は、 一時 的 な 税 負 担 が 非 常 に 大 き く 影 響 し た 結
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  果 な ん だ と い う こ と ら し い ん で す。 一時 的 な 税 負 担。
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  え？ え？
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  そ し て、 も し こ の 一時 的 な 税 負 担 を 除 外 し て 計 算 す れ ば、 イ ー ピ ー エ ス は
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  7.25 ド ル に な っ て、 む し ろ ア ナ リ ス ト 予 想 を 上 回 っ て い た ん だ と。
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  そ う 主 張 し て る ん で す ね。 な る ほ ど。
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  じ ゃ あ 特 殊 な 要 因 を 除 け ば、 実 は 業 績 自 体 は 悪 く な か っ た と い う か、 む し ろ
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  予 想 よ り 良 か っ た 可 能 性 が あ る っ て こ と で す か？
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  そ う い う こ と に な り ま す ね。 で も そ れ な ら な ん で 市 場 は こ こ ま で
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  ネ ガ テ ィ ブ に 反 応 し た ん で し ょ う？ 一時 的 な 要 因 だ っ て 説 明 さ れ て も、 こ
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  の 12% 超 の 下 落 っ て い う の は。 や っ ぱ り、 根 底 に あ る AI 投 資 へ の 巨
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  額 な 支 出 と、 そ の 不 透 明 性 に 対 す る 不 安 が 無 視 で き な い ほ ど 大 き い と い う
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  こ と の 表 れ と 見 る べ き な ん で す か ね。 ま さ に、 そ こ が 重 要 な ポ イ ン ト だ と 思
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  い ま す ね。 説 明 可 能 な 一時 的 な 要 因 が あ っ た と し
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  て も、 市 場 が こ れ ほ ど ま で ね 入 り 込 ん だ 背 景 に は、 や は り AI 投 資 戦 略 そ の
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  も の へ の、 ま あ 根 深 い 疑 念 が あ る と 考 え る の が 自 然 か な と。
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  う ん、 一時 的 な EPS の 数 字 っ て い う の は、 い わ ば 投 資 家 の 不 安 を 増 幅 さ せ る
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  引 き 金 に 過 ぎ な か っ た の か も し れ な い で す ね。
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  あ あ、 な る ほ ど。 本。
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  質 的 な 懸 念 は、 や っ ぱ り そ の 巨 額 な AI 投 資 と リ タ ー ン へ の 不 確 軸 性 に あ
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  る と 言 え そ う で す。 投 資 家 の 心 理 と し て は、 一 度 こ う 疑 念
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  を 持 つ と、 ネ ガ テ ィ ブ な 情 報 に ち ょ っ と 過 剰 に 反 応 し ち ゃ う。
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  み た い な と こ ろ も あ る の か も し れ ま せ ん ね。
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  え え。 そ れ は あ る か も し れ な い で す。
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  競 合 と の 比 較 っ て い う 観 点 で は ど う で し ょ う か。
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  さ っ き ら ん ま の 話 が 出 ま し た け ど、 他 の 企 業 と 比 べ て メ タ は ど う 見 ら れ て
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  い る ん で し ょ？ う、 そ の 点 に つ い て も、 オ ッ プ ン ハ イ
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  マ ー 証 券 が な か な か 興 味 深 い 比 較 を し て る ん で す よ。
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  メ タ、 META と グ ー グ ル の 親 会 社 で あ る ア ル フ ァ ベ ッ ト ジ ー オ ー オ ー ジ ー
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  エ ル で す ね。 あ あ。
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  グ ー グ ル と。 え え、 両 社 の 株 価 収 益 率、 い わ ゆ る ピ
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  ー イ ー レ シ オ あ り ま す よ ね。 株 価 が 一 株 当 た り 利 益 の 何 倍 ま で 買
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  わ れ て い る か を 示 す 指 標。 は い。
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  ピ ー イ ー で す ね。 こ れ を 見 て み る と、 2027年 の 予 想 利 益
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  を 基 準 に し た 場 合、 ど ち ら も 約 21倍 と ほ ぼ 同 じ 水 準 に あ る そ う な ん で す。
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  え え。 ピ ー レ シ オ が 同 じ く ら い な ら、 市 場 の
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  評 価 も ま あ 似 て い る っ て い う こ と な ん で す。
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  か。 い や、 数 字 上 は そ う 見 え る か も し れ な
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  い ん で す け ど、 オ ッ ペ ン ハ イ マ ー は そ の 中 身 に 違 い が あ る ん じ ゃ な い か と
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  指 摘 し て る ん で す。 中 身 で す。
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  か え え、 具 体 的 に は、 ア ル フ ァ ベ ッ ト の 主 力 事 業 で あ る 検 索 広 告 事 業 の 方
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  が メ タ の 広 告 事 業。 ま あ、 主 に エ ス エ ヌ エ ス 広 告 で す け
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  ど、 こ れ よ り も 安 定 性 が 高 い と 見 て る ん で す。
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  あ あ。 安 定 性。
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  さ ら に 来 年。 つ ま り、 2026年 に は 成 長 率 っ て い う 点
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  で も ア ル フ ァ ベ ッ ト が メ タ を 上 回 る 可 能 性 が あ る ん じ ゃ な い か と、 そ う 分
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  析 し て い ま す。 な る ほ ど。
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  安 定 性 と か 将 来 の 成 長 性 で 見 劣 り す る か も し れ な い と な る と、 同 じ ピ ー イ
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  ー レ シ オ で も ア ル フ ァ ベ ッ ト の 方 が 魅 力 的 に 見 え る っ て 事 に も な り か ね
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  な い で す ね。 そ う で す ね。
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  そ れ は 投 資 家 心 理 に 影 響 し そ。 う で す。
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  全 体 と し て、 メ タ の 株 価 に 対 す る 市 場 の 見 方 っ て い う の は、 ど う ま と め る こ
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  と が で き そ う で す か？ う ん。
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  記 事 に よ。 乗 れ ば で す ね。
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  投 資 家 の 間 で は、 メ タ の 株 価 は こ の AI 投 資 が 具 体 的 に ど う 収 益 に つ な が
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  る の か、 そ の 見 通 し が は っ き り し て く る で あ ろ う。
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  ま あ、 2027年 頃 ま で は な か な か 適 正 な 評 価 が 難 し い ん じ ゃ な い か と い う 意
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  見 が 多 い み た い で す ね。 2027年。
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  結 構 先 で す ね。 え え。
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  つ ま り、 AI 分 野 へ の 大 規 模 な 先 行 投 資 に 対 し て。
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  市 場 全 体 と し て、 今 は ち ょ っ と 様 子 見 だ な と か、 リ ス ク が 高 い な と い う か な
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  り 慎 重 な 姿 勢 が 広 が っ て い る と い う こ と で す ね。
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  な る ほ ど。 不 確 実 性 が 株 価 の 重 し に な っ て い る。
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  そ う い う 状 況 だ と 言 え そ う で す。 市 場 は か な り 厳 し い 見 方 を し て い る
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  わ け で す ね。 一方 で、 メ タ 自 身 は こ の 状 況 を ど う 捉
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  え て い る ん で し ょ う か？ こ れ だ け の 逆 風 を 受 け て AI 戦 略 を 見
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  直 し た り と か、 そ う い う 動 き は な い ん で す か ね。
• 13:00
  そ れ が で す ね。 ど う も メ タ 自 身 は 今 回 の 市 場 の 反 応
• 13:05
  に あ ま り 動 い て い な い よ う に 見 え る ん で す よ。
• 13:07
  あ。 あ、 そ う で す か。
• 13:08
  彼 ら は AI こ そ が イ ン タ ー ネ ッ ト、 モ バ イ ル に 続 く 次 世 代 の コ ン ピ ュ ー テ
• 13:14
  ィ ン グ プ ラ ッ ト フ ォ ー ム の 中 核 技 術 に な る ん だ と。
• 13:17
  と い う 非 常 に 強 い 信 念 を 持 っ て い る よ う で。
• 13:20
  は い。 そ の た め の 積 極 的 な 投 資 を 止 め る 気
• 13:22
  配 は 今 の と こ ろ な い で す ね。 ブ レ な い で す ね。
• 13:25
  え え。 具 体 的 な 投 資 内 容 と し て は、 先 ほ ど も
• 13:28
  少 し 触 れ ま し た け ど、 AI の 性 能 向 上 に 不 可 欠 な AI チ ッ プ の 自 社 開 発。
• 13:34
  ラ マ の よ う な 大 規 模 言 語 モ デ ル を 含 む、 ま あ、 様 々 な AI モ デ ル の 訓 練 と 開
• 13:40
  発 う。 ん。
• 13:41
  そ し て、 そ れ ら を 支 え る た め の 巨 大 な デ ー タ セ ン タ ー の 建 設 と か、 拡 張 と
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  か。 AI 技 術 の 基 盤 か ら 応 用 ま で、 本 当 に
• 13:50
  広 範 囲 に わ た っ て い ま す ね。 ま さ に 会 社 の 未 来 を AI に か け て い る
• 13:55
  っ て い う。 そ う い う 感 じ が し ま す ね。
• 13:57
  そ う 言 え る で し ょ う ね。 よ り 大 き な 視 点 で 見 れ ば、 こ れ は メ タ
• 14:01
  に と っ て 将 来 の 持 続 的 な 成 長 を 実 現 す る た め の、 ま あ 壮 大 な 戦 略 的 欠 け、
• 14:07
  ス ト ラ テ ジ ッ ク ベ ッ ド な わ け で す。 は い。
• 14:10
  そ し て、 こ の 戦 略 が 実 を 結 ん で、 投 資 に 見 合 っ た。
• 14:14
  具 体 的 な リ タ ー ン 例 え ば 新 し い 収 益 源 と か、 既 存 事 業 の 効 率 化 と か、 そ う
• 14:20
  い う の が 見 え て く る の は 早 く て も 数 年 先。
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  数 年 先。 え え、 記 事 の 分 析 に よ れ ば、 2026年 か
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  ら 2027年 以 降 に な る 可 能 性 が 高 い と さ れ て い ま す。
• 14:31
  う ん、 今 の 株 式 市 場 は そ の 数 年 間 に わ た る 待 ち 時 間 の リ ス ク。
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  そ し て、 最 終 的 に 成 功 す る か ど う か の 不 確 実 性。
• 14:40
  こ れ を 株 価 に 織 り 込 み 始 め て い る と。 ま あ、 そ う い う ふ う に 解 釈 で き る わ け
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  で す。 短 期 的 な 収 益 を 重 視 す る 市 場 の 論 理
• 14:48
  か ら 見 る と、 不 安 要 素 が 多 い と。 そ う い う こ と に な り ま す ね。
• 14:52
  た だ し、 こ こ で 付 け 加 え て お く べ き 重 要 な 点 が あ る と 思 う ん で す。
• 14:56
  と 言 い ま す と。 AI 開 発 に 不 可 欠 な 半 導 体、 特 に 高 性
• 15:01
  能 な GPU な ん か を 提 供 し て い る エ ヌ ビ デ ィ ア。
• 15:05
  エ ヌ ビ ー デ ィ ー エ ー の 株 価 っ て、 依 然 と し て 非 常 に 好 調 を 維 持 し て る ん で
• 15:09
  す よ ね。 あ あ、 確 か に そ う で す ね。
• 15:11
  エ ヌ ビ デ ィ ア は 強 い で す ね。 こ れ は AI と い う 技 術 と か、 市 場 そ の
• 15:16
  も の へ の 期 待 感 と か、 資 金 の 流 れ っ て い う の は 決 し て 止 ま っ て い る わ け で
• 15:21
  は な い と い う こ と を 示 唆 し て い る と 思 う ん で。
• 15:23
  す な る ほ ど。 AI 全 体 が ダ メ っ て わ け じ ゃ な。
• 15:26
  い え え、 問 題 は 数 あ る AI 関 連 プ レイ ヤ ー の 中 で、 メ タ 自 身 の AI 戦 略 が 長 期
• 15:33
  的 に 見 て 成 功 す る の か ど う か、 そ の 一 点 に 市 場 の 疑 念 が 集 ま っ て い る と 言
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  え る ん じ ゃ な い で し ょ。 う か。
• 15:40
  イ ン フ ラ を 提 供 す る 側 と、 そ れ を 使 っ て サ ー ビ ス を 構 築 し よ う と す る プ レイ
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  ヤ ー と で は、 市 場 の 見 方 が ち ょ っ と 異 な っ て い る と い う こ と で す ね。
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  な る ほ ど、 な る ほ ど、 AI 全 体 へ の 期 待 は 高 い け れ ど も、 メ タ の や り 方、 メ タ
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  の 戦 略 に 対 す る 評 価 は ま た 別 問 題 だ と。
• 15:58
  非 常 に わ か り や す い 整 理 で す ね。 あ り が と う ご ざ い ま す。
• 16:01
  い え い え。 さ て、 今 回 の 分 析 を ち ょ っ と 振 り 返 っ
• 16:04
  て み ま し ょ う か。 は い。
• 16:05
  メ タ の 株 価 が 急 落 し た 背 景 に は、 ま ず AI へ の 桁 違 い の 巨 額 投 資 が あ り ま し
• 16:11
  た。 え え、 そ し て そ の 投 資 が い つ、 ど う や
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  っ て 収 益 に 結 び つ く の か。 そ の 道 筋 が 不 透 明 で あ る こ と へ の 市
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  場 の 強 い 懸 念 が 存 在 し た と。 そ う で す ね。
• 16:21
  こ の 懸 念 は、 過 去 の メ タ バ ー ス へ の 巨 額 投 資 に 対 す る 市 場 の ネ ガ テ ィ ブ な
• 16:25
  反 応 を、 ま あ ち ょ っ と 思 い 出 さ せ る と こ ろ が あ っ て。
• 16:28
  は い。 ア ナ リ ス ト に よ る 相 次 ぐ 格 下 げ に も
• 16:31
  つ な が り ま し た ね。 え え。
• 16:32
  第 三 四 半 期 の 決 算 発 表 で は、 一時 的 な 税 金 費 用 っ て い う 特 殊 要 因 が イ ー ピ
• 16:37
  ー エ ス を 押 し 下 げ ま し た け ど。 そ れ だ け で は 説 明 し き れ な い AI 戦 略
• 16:42
  そ の も の へ の 根 本 的 な 懸 念 が、 ど う も 市 場 の 根 底 に あ る よ う だ と。
• 16:46
  う ん。 根 深 い 問 題 で す ね。
• 16:48
  競 合 で あ る ア ル フ ァ ベ ッ ト と 比 較 し て も、 安 定 性 と か 成 長 性 で 見 劣 り す る
• 16:53
  可 能 性 も 指 摘 さ れ て い ま し た。 は い。
• 16:55
  一方 で メ タ な 自 身 は ブ レ て い な い。 そ こ が ま た、 す ご い と こ ろ で す よ ね。
• 17:00
  AI を 将 来 の 成 長 の 中 核 だ と 明 確 に 位 置 づ け て、 長 期 的 な 視 点 に 立 っ て こ の
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  莫 大 な 投 資 を 継 続 す る 姿 勢 を 崩 し て い な い。
• 17:09
  え え、 こ の 大 胆 で、 ま あ リ ス キ ー と も 言 え る 戦 略 が、 数 年 後 に 大 き な 成 功 を
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  も た ら す の か、 そ れ と も 財 務 を 圧 迫 す る だ け の 結 果 に 終 わ る の か。
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  現 時 点 で は 誰 に も 確 か な こ と は 言 え な い と。
• 17:20
  ま さ に 今 回 の メ タ の ケ ー ス っ て、 企 業 経 営 と か、 あ る い は 投 資 に お け る 普 遍
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  的 な ジ レ ン マ を 象 徴 し て い る よ う に 思 う ん で す よ ね。
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  ジ レ ン マ で す。 か え？
• 17:30
  え？ 企 業 が 長 期 的 な 成 長 の た め に は 不 可
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  欠 だ と 信 じ る 大 き な 戦 略 的 な 欠 け。 ま あ、 こ の 場 合 は AI へ の 巨 額 投 資 で
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  す け ど、 こ れ を 実 行 す る こ と と。 は い。
• 17:43
  短 期 的 な 市 場 の 評 価 と か 収 益 へ の プ レ ッ シ ャ ー、 そ し て ど う し て も 避 け ら
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  れ な い 将 来 の 不 確 実 性 と の 間 で、 常 に こ う 綱 引 き が 行 わ れ て い る と い う こ
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  と だ と 思 う ん で す。 あ あ、 な る ほ ど。
• 17:56
  長 期 ビ ジ ョ ン と 短 期 の 現 実 の せ め ぎ 合 い。
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  え え。 も し あ な た が 投 資 家 だ っ た ら。
• 18:01
  あ る い は、 企 業 の 将 来 性 を 評 価 す る よ う な 立 場 だ っ た ら。
• 18:05
  こ う い う 状 況 を ど う 考 え ま す か？ う ん。
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  数 年 先 を 見 据 え た 長 期 的 な ビ ジ ョ ン 経 営 陣 の 信 念 を 信 じ て リ ス ク を 取 る
• 18:14
  の か、 そ れ と も 足 元 の 業 績 と か 株 価 の 安 定、 短 期 的 な リ ス ク を 回 避 す る こ と
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  を 重 視 す る の か。 い や。
• 18:24
  こ れ っ て、 ど ち ら が 絶 対 的 に 正 し い っ て い う 答 え が な い。
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  非 常 に 難 し く て、 そ し て 重 要 な 問 い か け だ と 思 う ん で す。
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  あ な た な ら ど う 判 断 し ま す か？ 本 当 に 難 し い 問 い で す ね。
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  考 え さ せ ら れ ま す。 そ し て 最 後 に も う 一 つ だ け、 あ な た と
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  一 緒 に 考 え て み た い 論 点 が あ る ん で す。
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  は い。 何 で し ょ う？
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  記 事 の 中 で は、 オ ー プ ン AI と か グ ー グ ル テ ス ラ と い っ た 競 合 企 業 の 存 在
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  が 指 摘 さ れ て い ま し た よ ね。 え え。
• 18:52
  あ り ま し た ね。 そ し て、 メ タ の 投 資 内 容 を 見 る と、 AI
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  チ ッ プ の 自 社 開 発 と か。 デ ー タ セ ン タ ー の 拡 張 と い っ た、 い わ
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  ば AI を 支 え る 土 台 と な る イ ン フ ラ 技 術 へ の 投 資 か ら は い ラ マ の よ う な 具
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  体 的 な AI モ デ ル。 ま あ、 ア プ リ ケ ー シ ョ ン に 近 い。
• 19:10
  そ う で す か ね。 そ の 開 発 ま で 非 常 に こ う 広 範 囲 に わ
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  た っ て い る こ と が わ か り ま す よ ね。 確 か に。
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  手 広 く や っ て い る 印 象 で す ね。 こ の 川 上 か ら 川 島 ま で 広 範 囲 に 投 資
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  す る と い う メ タ の ア プ ロ ー チ。 あ な た は ど う 評 価 し ま す か？
• 19:23
  う。 ん？
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  そ れ は。 短 期 的 に 見 れ ば、 特 定 の 応 用 分 野、 例
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  え ば チ ャ ッ ト AI と か 画 像 生 成 AI な ん か で、 よ り リ ソ ー ス を 集 中 し て い る
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  よ う な 特 化 型 の 競 合 に 対 し て、 ち ょ っ と 遅 れ を と る リ ス ク が あ る か も し れ
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  な い。 あ あ、 な る ほ ど。
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  選 択 と 集 中 が で き て い な い と い う 見 方 も。
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  え え。 あ れ も こ れ も と 手 を 広 げ す ぎ て リ ソ
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  ー ス が 分 散 し ち ゃ っ て る ん じ ゃ な い か っ て い う 見 方 も で き る と 思 う ん で
• 19:50
  す。 う ん う ん。
• 19:51
  で も、 長 期 的 な 視 点、 例 え ば 五 年 後 と か 十 年 後 を 見 据 え た 場 合 は ど う で し
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  ょ う か。 長 期 で す か？
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  こ の 広 範 な 投 資 に よ っ て、 ハ ー ド ウ ェ ア か ら ソ フ ト ウ ェ ア、 そ し て サ ー ビ ス
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  ま で 一 貫 し た メ タ 独 自 の、 な ん か こ う 強 力 な AI エ コ シ ス テ ム っ て い う ん で
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  す か ね。 あ あ、 垂 直 統 合 型 の そ。
• 20:09
  う そ う。 他 社 に は 簡 単 に 真 似 で き な い よ う な。
• 20:12
  独 自 の 環 境 を 構 築 で き る 可 能 性 も。 も し か し た ら 秘 め て い る ん じ ゃ な い
• 20:15
  で し ょ う。 か。
• 20:16
  な る ほ ど。 そ れ が 実 現 す れ ば、 他 社 に は な い ユ ニ
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  ー ク で 持 続 的 な 競 争 優 位 性 に な る か も し れ な い。
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  確 か に。 そ う い う 可 能 性 も あ り ま す ね。
• 20:25
  そ れ と も や っ ぱ り 手 を 広 げ す ぎ て い る こ と が 中 長 期 的 に も 足 か せ に な っ
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  て し ま う ん で し ょ う か。 う ん。
• 20:32
  難 し い と こ ろ で す ね。 こ の 投 資 の 広 範 さ が、 メ タ に と っ て 最
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  終 的 に よ し と 出 る の か、 そ れ と も 強 と 出 る の か。
• 20:41
  こ こ が 今 後 の メ タ の AI 戦 略 の 成 否 を 分 け る 非 常 に 重 要 な、 そ し て ま あ 興 味
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  深 い ポ イ ン ト に な る の か も し れ な い な と。
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  え え。 非 常 に 重 要 な 論 点 だ と 思 い ま す。
• 20:52
  こ の 点 に つ い て、 ぜ ひ あ な た 自 身 の 考 え を 巡 ら せ て み て く だ さ い。