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テスラ、時価総額トップ7への帰還が示唆する「AI企業」としての真価と課題 · 米国株投資で幸せ作り

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  さ て、 今 回 共 有 し て も ら っ た こ の 記 事、 い や、 非 常 に 興 味 深 い で す ね。
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  テ ス ラ の 株 価 が 2025年 の 12月16日 に 489.88 ド ル。
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  こ れ 約 一 年 ぶ り の 最 高 値 更 新 だ そ う で。
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  え え。 そ う な ん で す よ。
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  今 年 の 4月 に は 一時 221 ド ル 台 ま で 下 が っ て た こ と を 考 え る と、 こ れ は も う
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  驚 異 的 な カ ム バ ッ ク で す よ ね。 ま さ に。
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  今 回 は で す ね。 こ の 資 料 を ち ょ っ と 深 掘 り し て。
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  こ の 投 資 家 の 熱 狂 の 裏 で 一 体 何 が 起 き て い る の か、 そ の 本 質 を 探 っ て い き
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  た い な と。 な ん か も う、 単 な る イ ー ブ イ メ ー カ ー
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  の 株 価 回 復 っ て い う 話 じ ゃ な さ そ う。 で す ね。
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  え え。 お っ し ゃ る 通 り、 質 的 な 変 化 が 起 き て
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  る ん で す よ。 ね。
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  ま ず、 こ の 記 事 が 象 徴 的 な 出 来 事 と し て ハ イ ラ イ ト し て い る の が、 テ ス ラ の
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  マ グ ニ フ ィ セ ン ト セ ブ ン へ の 復 帰。 は い、 リ ス ナ ー の 皆 さ ん も ご 存 知 の 通
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  り、 ア メ リ カ の 株 式 市 場 を 牽 引 す る あ の 巨 大 ハ イ テ ク 七 銘 柄 の こ と で す け
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  ど。 こ れ、 単 に こ の ク ラ ブ に ま あ 戻 っ て き
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  た っ て い う 以 上 の 意 味 が あ り そ う で す ね。
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  え え、 そ の 通 り で す。 こ こ で 本 当 に え っ と 面 白 い の は、 七 番
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  目 の 椅 子 に 返 り 咲 い た っ て い う 事 実 そ の も の よ り も、 誰 を 押 し 出 し て そ こ
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  に 戻 っ た か っ て い う 点 な ん で す よ。 あ あ、 な る ほ ど。
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  こ。 の 記 事 に も あ る よ う に、 そ の 相 手 っ て
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  い う の は AI 半 導 体 の イ ン フ ラ を 支 え る 巨 人 ブ ロ ー ド コ ム な ん で す。
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  ブ。 ロ ー ド コ ム を 追 い 抜 い た と。
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  こ こ が 重 要 な ん で す ね。 そ う な ん で。
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  す。 AI 革 命 の、 い わ ば 土 台 と な る 半 導 体
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  を つ く っ て い る 会 社 を。 AI を 応 用 す る 側 の 会 社 が 時 価 総 額 で
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  上 回 っ た。 こ れ、 ど う い う シ グ ナ ル だ と 解 釈 す れ
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  ば い い ん で し ょ？ う か、 こ れ は で す ね、 市 場 の 物 語 が ま
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  あ 大 き く 転 換 し た こ と を 象 徴 し て い る と 言 え ま す。
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  物 語 の 転 換。 え え。
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  つ ま り 市 場 は も は や AI 革 命 の ツ ル ハ シ と か シ ャ ベ ル を 売 る 会 社、 つ ま り イ
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  ン フ ラ 企 業 よ り も で す ね。 そ の イ ン フ ラ を 使 っ て 実 際 に 金 脈 を
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  掘 り 当 て る 採 掘 者。 つ ま り、 応 用 企 業 の 方 に よ り 大 き な 価
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  値 を 見 出 し 始 め た っ て い う、 そ う い う サ イ ン な ん で す ね。
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  な る ほ ど。 テ ス ラ が 単 な る EV メ ー カ ー か ら AI
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  ロ ボ テ ィ ク ス 企 業 へ と 見 な さ れ る よ う に な っ た。
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  そ の 評 価 の 変 化 が、 こ の 順 位 変 動 に 凝 縮 さ れ て い る わ け で す。
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  は あ、 な る ほ ど。 4月 の 安 値 か ら 120% 以 上 も 株 価 が 上
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  が っ た 背 景 に は、 た だ 業 績 が 回 復 し た と か そ う い う こ と だ け じ ゃ な く て、 市
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  場 が テ ス ラ っ て い う 会 社 の。 事 業 内 容 そ の も の を、 も う 再 定 義 し 始
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  め た、 と。 そ う い う こ と で。
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  す。 で も 一方 で こ う も 思 い ま せ ん か？
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  こ れ ま で も テ ス ラ が AI 企 業 だ っ て い う 話 は、 ま あ あ り ま し た よ ね。
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  あ り ま し た ね。 え え。
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  な の に な ぜ 今 な ん で し ょ う か。 こ れ は 単 な る 熱 狂 で、 1種 の バ ブ ル じ
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  ゃ な い か っ て い う 見 方 も で き そ う で す が。
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  あ あ、 そ れ は 非 常 に 良 い 指 摘 で す ね。 市 場 の 熱 狂 と か、 そ の 投 機 的 な 側 面 が
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  ゼロ だ と は 言 い ま せ ん。 た だ、 今 回 の 再 評 価 に は 以 前 よ り も っ
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  と 具 体 的 な 根 拠 が 伴 っ て い る ん で す よ。
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  具。 体 的 な 根 拠。
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  え え、 機 関 投 資 家 の よ う な そ の 大 口 の 資 金 が 再 び テ ス ラ を ポ ー ト フ ォ リ オ
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  の 中 核 に 据 え 始 め て い る の は、 彼 ら が 将 来 の 収 益 モ デ ル を 計 算 し 直 し た か
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  ら な ん で す。 ほ う、 以 前 は 四 半 期 ご と の EV の 販 売
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  台 数 に 一 喜 一 憂 し て ま し た け ど、 今 は も う 全 く 別 の 物 差 し で テ ス ラ を 図 り
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  始 め て い る。 別 の 物 差 し。
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  そ の 物 差 し こ そ が 次 の テ ー マ で あ る。 あ の ロ ボ タ ク シ ー 計 画。
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  な ん で す、 出 ま し た ね。 ロ ボ タ ク シ ー 計 画。
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  ま さ に 市 場 の 評 価 を 根 本 か ら 変 え て、 こ の 熱 狂 を 生 み 出 し て い る 最 大 の 要
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  因。 は い。
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  資 料 に よ る と、 イ ー ロ ン マ ス ク CEO が 監 視 な し の 自 動 運 転 は ほ ぼ 解 決 さ れ
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  た と ま で 言 い 切 っ て。 い る。
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  す ご い 発 言 で す よ ね。 え え。
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  そ し て 年 末 ま で に テ キ サ ス と か フ ロ リ ダ と か、 四 つ の 州 で 完 全 に 無 人 で の
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  事 業 展 開 を 目 指 す と。 こ れ は に わ か に は 信 じ が た い ほ ど、 こ
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  う 野 心 的 な 計 画 に 聞 こ え ま す け ど、 ま さ に、 そ し て こ の 野 心 こ そ が、 テ ス ラ
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  の 現 在 の 価 値 を 支 え る 期 待 そ の も の な ん で す ね。
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  こ の 記 事 に も ウ ェ ド ブ ッ シ ュ 証 券 の ア ナ リ ス ト の 予 測 が 引 用 さ れ て ま す
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  け ど、 こ の AI と ロ ボ テ ィ ク ス 事 業 が 成 功 す れ ば、 テ ス ラ の 企 業 価 値 は
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  2026年 末 ま で に 3兆 ド ル に 達 す る 可 能 性 が あ る と。
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  3兆 ド ル で す か？ え え、 ち ょ っ と 途 方 も な い 数 字 で す け
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  ど。 な ぜ ア ナ リ ス ト は そ こ ま で 強 気 な 数
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  字 を 出 せ る ん で し ょ う？ 単 に タ ク シ ー 事 業 に 参 入 す る っ て い
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  う だ け で は、 そ こ ま で の 評 価 に は な ら な い は ず で す よ ね。
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  え え、 そ の 数 字 の 根 拠 は、 彼 ら が も う テ ス ラ を 自 動 車 販 売 の ビ ジ ネ ス モ デ
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  ル で 見 て い な い か ら な ん で す。 あ。
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  あ な る ほ ど 。 彼 ら が 計 算 し て い る の は も う 無 限 に
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  ス ケ ー ル ア ッ プ 可 能 な サ ー ビ ス と し て の ソ フ ト ウ ェ ア 、 つ ま り サ ー ス ビ
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  ジ ネ スなんですよ。 サ ー ス ビ ジ ネ ス。
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  え？ え？
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  1台 1台 の 車 が 単 な る 売 り 切 り の 製 品 じ ゃ な く て、 継 続 的 に 収 益 を 生 む ロ ボ
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  ッ ト に な る。 そ う な れ ば 利 益 率 っ て い う の は、 自 動
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  車 製 造 と は も う 比 較 に な ら な い レ ベ ル に な る わ け で す。
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  は い は い は い。 ア ッ プ ル が ア イ フ ォ ン っ て い う ハ ー
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  ド を 売 り な が ら、 ア ッ プ ス ト ア っ て い う 巨 大 な サ ー ビ ス 収 益 基 盤 を 築 き ま
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  し た よ ね。 え え、 あ れ と 同 じ プ レイ ブ ッ ク を テ ス
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  ラ が 自 動 車 業 界 で 再 現 す る ん だ と 市 場 は 期 待 し て い る わ。
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  け で す。 な る ほ ど、 ビ ジ ネ ス モ デ ル の 転 換 か。
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  し か し。 そ の 壮 大 な ビ ジ ョ ン と 現 実 の 間 に は、
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  や っ ぱ り 大 き な ギ ャ ッ プ が あ る よ う に 見 え る ん で す よ ね。
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  と 言 い ま す と。 こ の 記 事 が 鋭 く 指 摘 し て い る の は、 マ
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  ス ク 氏 が 12月 末 ま で っ て い う す ご く 具 体 的 な 期 限 を 公 言 し て い る の に、 対
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  象 と な る 州 の 少 な く と も 一 つ で 事 業 に 必 要 な 許 可 申 請 す ら ま だ 行 わ れ て
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  い な い と い う 字 図 で す。 そ こ な ん で す よ。
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  そ こ が こ の 話 の ハ イ リ ス ク ハ イ リ タ ー ン な 部 分 で し て。
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  壮 大 な ポ テ ン シ ャ ル と 足 元 の 実 行 リ ス ク が ま あ 同 居 し て い る 状 態 な ん で
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  す ね。 マ ス ク 氏 が 野 心 的 な 目 標 を 掲 げ て、 そ
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  れ を 達 成 す る た め に 組 織 を 極 限 ま で 追 い 込 む っ て い う の は、 彼 の ま あ 常 套
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  手 段 で す け ど。 え え、 今 回 の 相 手 は 規 制 当 局 で す か ら
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  ね。 彼 の 時 間 軸 と 行 政 の プ ロ セ ス に は ど
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  う し て も ず れ が 生 じ て し ま う。 確 か に。
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  で も、 イ ー ロ ン マ ス ク が 壮 大 な 目 標 を 掲 げ て 期 限 に 遅 れ る な ん て い う の は、
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  こ れ ま で に 何 度 も 見 て き た 光 景 で す よ ね。
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  ま あ、 そ う で す ね。 ス ペ。
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  ー ス エ ッ ク ス の ロ ケ ッ ト 開 発 だ っ て そ う で し た し、 市 場 は あ る 程 度 そ の マ
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  ス ク 時 間 み た い な も の を 織 り 組 ん で い る ん じ ゃ な い で し ょ う か。
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  そ れ と も、 今 回 の 年 末 ま で に っ て い う 役 職 は、 こ れ ま で と は 何 か 質 が 違 う。
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  だ か ら こ そ、 達 成 で き な か っ た 時 の 反 動 も 大 き い と い う こ と な ん で す か ね。
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  そ こ が 非 常 に 重 要 な 論 点 で す ね。 お っ し ゃ る 通 り、 市 場 は マ ス ク 時 間 に
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  は 慣 れ て ま す。 で す よ ね。
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  た だ、 今 回 は ち ょ っ と 状 況 が 違 う か も し れ な い ほ う。
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  な ぜ な ら、 先 ほ ど 話 し た よ う に、 現 在 の こ の 株 価 の 急 騰 は、 こ の ロ ボ タ ク シ
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  ー が も う す ぐ 実 現 す る と い う 期 待 そ の も の に よ っ て 支 え ら れ て い る か ら
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  で す。 あ あ、 な る ほ ど。
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  期 待 が 株 価 を。 え え。
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  つ ま り、 期 待 が 株 価 を 押 し 上 げ て い る 分、 そ の 期 待 が 大 き く 裏 切 ら れ た 場 合
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  の 失 望 売 り も ま た 大 き く な る 可 能 性 が あ る。
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  短 期 的 な セ ン チ メ ン ト が、 こ の 公 約 の 達 成 度 合 い に も の す ご く 敏 感 に 反 応
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  す る 状 況 に あ る と 言 え る で し ょ う ね。 な る ほ ど、 短 期 的 な リ ス ク は 大 き い
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  と。 そ れ で も な お、 こ れ だ け 株 価 は 力 強 く
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  推 移 し て い る っ て い う こ と は、 大 口 の 投 資 家 た ち は、 そ の 短 期 的 な 揺 ら ぎ の
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  先 に あ る、 も っ と 長 期 的 な 何 か を 信 じ て い る と い う こ と に な り ま す よ ね。
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  え え。 そ の 点 に つ い て 共 有 し て も ら っ た 資
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  料 は、 経 営 体 制 の 安 定 性 に も 触 れ て ま す。
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  ね え え。 そ れ が も う 一 つ の 重 要 な 柱 で す。
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  先 日、 株 主 総 会 で マ ス ク 氏 の あ の 巨 額 の 報 酬 プ ラ ン が 承 認 さ れ ま し た。
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  あ。 り ま し た ね。
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  は ま あ、 非 常 に 物 議 を 醸 し ま し た よ ね え え え え。
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  金 額 が 大 き す ぎ る と か、 取 締 役 会 の 独 立 性 と か、 コ ー ポ レ ー ト ガ バ ナ ン ス の
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  観 点 か ら 多 く の 批 判 が あ っ た。 そ れ で も 株 主 が こ れ を 承 認 し た っ て
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  い う 事 実 は、 彼 ら が 今 何 を 最 優 先 し て い る か を 示 し て い る よ う に 思 い ま。
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  す、 ま さ し く そ の 通 り で す。 こ れ は。
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  株 主 が 伝 統 的 な 企 業 統 治 の 規 範 よ り も、 ビ ジ ョ ナ リ ー で あ る 創 業 者 の リ ー
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  ダ ー シ ッ プ を 優 先 し た と い う。 明 酷 な 意 思 表 示 な ん で。
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  す あ。 あ。
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  テ ス ラ が や ろ う と し て い る ロ ボ タ ク シ ー の よ う な 巨 大 な パ ラ ダ イ ム シ フ
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  ト っ て い う の は、 常 識 的 な 経 営 者 で は 成 し 遂 げ ら れ な い。
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  だ か ら こ そ、 多 少 の リ ス ク を 負 っ て で も マ ス ク 氏 と い う 推 進 力 を 確 保 す る
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  こ と に か け た わ け で す。 な る ほ ど。
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  こ れ は テ ス ラ っ て い う 企 業 が い か に イ ー ロ ン マ ス ク と い う 一 個 人 の ビ ジ
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  ョ ン に 依 存 し て い る か の。 ま あ 裏 返 し で も あ り ま す け ど ね。
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  そ の マ ス ク 氏 が 率 い る も う 一 つ の 巨 大 企 業 ス ペ ー ス エ ッ ク ス の IPO 計 画
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  の こ の 記 事 で は 触 れ ら れ て い ま す ね。 こ れ は テ ス ラ に と っ て ど う い う 意 味
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  を 持 つ ん で し ょ う か。 こ れ も 長 期 的 な 視 点 で 見 る と す ご く
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  興 味 深 い で す ね。 マ ス ク 氏 が テ ス ラ に 長 期 的 に コ ミ ッ
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  ト す る と い う 前 提 が 固 ま っ た 今。 彼 が 率 い る 企 業 群 全 体 の エ コ シ ス テ
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  ム が、 テ ス ラ に と っ て 強 力 な 追 い 風 に な る ん で す。
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  エ コ シ ス テ ム で す か？ は い。
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  例 え ば ス ペ ー ス エ ッ ク ス が ロ ケ ッ ト で 培 っ た 高 度 な 製 造 技 術 と か 素 材 科
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  学、 あ る い は AI 技 術 そ の も の が、 テ ス ラ の 自 動 車 と か、 人 型 ロ ボ ッ ト の オ プ
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  テ ィ マ ス の 開 発 に フ ィ ー ド バ ッ ク さ れ る と い っ た シ ナ ジ ー で。
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  す ね。 あ あ、 な る ほ ど。
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  こ れ は 単 な る 技 術 教 養 に と ど ま ら な く て、 優 秀 な 人 材 の 流 動 と か サ プ ラ イ
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  チ ェ ー ン で の 交 渉 力。 そ し て 何 よ り、 未 来 を 創 る 企 業 群 っ て
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  い う 強 力 な ブ ラ ン ド イ メ ー ジ の 共 有。 こ れ ら す べ て が テ ス ラ の 競 争 力 を 底
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  上 げ す る ん で す。 そ し て、 そ の ビ ジ ョ ン が 単 な る エ ス ラ
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  型 で は な い と い う 証 拠 も す で に あ る わ け で す ね。
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  え え。 資 料 に よ る と、 ロ ボ タ ク シ ー は す で に
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  テ キ サ ス 州 の オ ー ス テ ィ ン で、 従 業 員 の 監 視 下 で は あ る も の の、 実 際 に テ ス
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  ト 走 行 を 行。 っ て い る。
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  そ う な ん で す。 そ の 事 実 が 非 常 に 重 要 で。
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  は い。 こ の 技 術 が、 も う 研 究 室 レ ベ ル の 実 験
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  じ ゃ な く て、 す で に 講 堂 で 実 用 化 に 向 け た 最 終 段 階 の テ ス ト に 入 っ て い る
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  っ て い う こ と を 示 し て い る ん で す ね こ う し た 具 体 的 な 進 捗 が、 規 制 の 遅 れ
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  と い っ た 短 期 的 な ノ イ ズ を 超 え て、 テ ス ラ の 長 期 的 な 優 位 性 は 揺 る が な い
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  と い う 市 場 の 核 心 を 深 め て い る。 な る ほ ど。
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  だ。 か ら こ そ、 投 資 家 は 短 期 的 な リ ス ク を
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  許 容 で き る わ け で す。 で は、 こ れ ま で の 話 を ま と め て み ま し
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  ょ う か。 は い。
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  今 回 の 株 価 の 最 高 値 更 新 と。 マ グ ニ ス フ ィ セ ン ト セ ブ ン へ の 復 帰
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  が 意 味 す る っ て い う の は、 つ ま り 市 場 が テ ス ラ に 対 す る 見 方 を 完 全 に 変 え
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  た と い う こ と で す ね。 え え。
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  EV の 販 売 台 数 が 伸 び 悩 ん で い る 自 動 車 メ ー カ ー で は な く て、 AI に よ る 自
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  動 運 転 プ ラ ッ ト フ ォ ー ム で 次 の 産 業 革 命 を 主 導 す る テ ク ノ ロ ジ ー 企 業 へ
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  と 変 貌 を 遂 げ つ つ あ る と。 市 場 が そ れ を 公 式 に 認 め た 瞬 間 と 捉
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  え て も ろ さ そ う で す か ね。 ま さ し く。
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  そ れ が 革 新 だ と 思 い ま す。 短 期 的 に は、 先 ほ ど 議 論 し た よ う な 許
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  認 可 の 遅 れ と い っ た、 ま あ 実 行 リ ス ク を 抱 え て い ま す。
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  し か し、 中 長 期 的 に は、 AI っ て い う ソ フ ト ウ ェ ア が、 ハ ー ド ウ ェ ア で あ る 自
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  動 車 の 価 値 を 何 倍 に も 高 め る こ と で、 こ れ ま で の 自 動 車 産 業 の 常 識 で は 考
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  え ら れ な か っ た 規 模 の 企 業 価 値 を 生 み 出 す 可 能 性 が あ る。
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  市 場 は そ の 未 来 の ポ テ ン シ ャ ル に 今 か け て い る の で。
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  す。 テ ス ラ を め ぐ る 市 場 の 評 価 の 劇 的 な
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  変 化。 そ し て、 ロ ボ タ ク シ ー と い う 壮 大 な 計
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  画 が 秘 め る 巨 大 な 可 能 性 と、 そ れ に 伴 う 短 期 的 な リ ス ク。
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  い や、 あ な た が 共 有 し て く れ た 資 料 の お か げ で 非 常 に ク リ ア に な り ま し た。
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  良 か っ。 た で す。
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  す べ て は テ ス ラ が 車 を 売 る ビ ジ ネ ス か ら、 自 律 走 行 と い う 技 術 と サ ー ビ ス
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  を 売 る ビ ジ ネ ス へ と 本 当 に 転 換 で き る か ど う か に か か っ て い ま す ね。
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  ま さ に。 で は 最 後 に、 リ ス ナ ー の 皆 さ ん が こ れ
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  か ら 考 え て み る た め の 問 い を 一 つ、 こ こ で 投 げ か け て み た い と 思 い ま す。
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  あ。 な ん で し ょ う。
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  今 回 の 資 料 は、 テ ス ラ が 自 社 の 車 を 走 ら せ る た め の AI プ ラ ッ ト フ ォ ー ム を
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  開 発 す る こ と の 価 値 に 焦 点 を 当 て て い ま し た。
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  し か し、 も し テ ス ラ が そ の 完 成 度 の 高 い 完 全 自 動 運 転 技 術 を フ ォ ー ド や ト
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  ヨ タ、 フ ォ ル ク ス ワ ー ゲ ン と い っ た 他 の 自 動 車 メ ー カ ー に ラ イ セ ン ス 供 与
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  す る ビ ジ ネ ス を 始 め た ら ど う な る で し ょ う か？
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  そ れ は テ ス ラ の 評 価 を ど う 変 え る の か？
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  そ し て、 自 動 車 産 業 全 体 の 構 造 を ど の よ う に 根 底 か ら う く す ぬ こ と に な る
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  の か、 少 し 考 え て み る の も 面 白 い か も し れ ま せ ん。