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バークシャー株が8日続落した理由とは　今が買い時といえる3つの根拠 · 米国株投資で幸せ作り

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  あ の、 も し 私 が で す ね、 今、 史 上 で 最 も 負 け て い る 株、 ま ず ま あ い い 八 営 業 日
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  連 続 で 価 格 が 下 落 し 続 け て い る よ う な 企 業 こ そ が、 実 は 最 強 の 勝 者 の 戦 略
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  を 静 か に 実 行 し て い る ん だ っ て 言 っ た ら、 あ な た は ど う 思 い ま す か？
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  い や、 お そ ら く 多 く の 人 は 冗 談 だ ろ う。
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  っ て 一 周 す る で し ょ う ね。 で す よ ね。
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  え え。 だ っ て 画 面 上 の 赤 い 数 字。
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  つ ま り、 株 価 の 下 落 だ け を 見 れ ば、 そ れ は 単 な る パ ニ ッ ク の シ グ ナ ル に し
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  か 見 え ま せ ん か ら。 そ う な ん で す よ。
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  実 際、 あ の 2026年 初 頭 の 米 国 株 式 市 場 っ て、 ま さ に そ の パ ニ ッ ク の 真 っ 只 中
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  じ ゃ な い で す か。 は い。
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  エ ス ア ン ド ピ ー 500 も 年 初 来 で す で に 6.7% 安 と い う か な り 厳 し い 展 開 で
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  す よ ね。 え え で 今 回 の 深 掘 り の 主 役 で あ る。
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  誰 も が 守 り の 用 途 と し て 信 頼 し て い る 巨 大 企 業。
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  バ ー ク シ ャ ー ハ サ ウ ェ イ の ク ラ ス ビ ー 株 で さ え、 年 初 来 で 6.8% 安 な ん で
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  す よ。 2018年 以 来 と な る 八 営 業 日 連 続 の 下
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  落 で す よ ね。 そ う な ん で す。
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  目 を 疑 う よ う な 記 録 で す よ ね。 あ な た も こ の ニ ュ ー ス を 見 て 不 安 に
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  な っ た か も し れ ま せ ん。 市 場 の ニ ュ ー ス ヘ ッ ド ラ イ ン も こ ぞ
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  っ て 恐 怖 と し て 報 じ て い ま す か ら ね。 あ の バ ー ク シ ャ ー で さ え 逃 げ 場 が な
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  い ぞ と。 そ こ で 今 回 の 探 求 で は、 バ ロ ン ズ の ア
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  ン ド リ ュ ー バ リ ー 記 者 が 2026年 3月29日 に 報 じ た 事 実 に 基 づ く、 あ る 詳
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  細 な 分 析 ブ ロ グ を ソ ー ス と し て 取 り 上 げ ま す。
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  非 常 に 興 味 深 い 分 析 で し た ね。 は い、 私 た ち の ミ ッ シ ョ ン は で す ね、
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  こ の 八 巻 連 続 下 落 と、 一 見 絶 望 的 な ニ ュ ー ス の 裏 側 で、 彼 ら の 巨 大 な エ ン ジ
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  ン が ど う 機 能 し て い る の か を 解 き 明 か す こ と で す。
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  そ れ で は 紐 解 い て い き ま し ょ う。 お 願 い し ま す。
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  表 面 的 な 株 価 の 下 落 と 実 際 の 企 業 価 値 の 悪 化 っ て、 決 し て イ コ ー ル じ ゃ な
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  い ん で す よ ね。 そ こ に は む し ろ 今 こ そ が 買 い 時 だ っ
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  て 市 場 に 突 き つ け る よ う な 三 つ の 強 烈 な 力 学 が 隠 さ れ て い る ん で す。
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  え え。 株 価 の チ ャ ー ト と い う 二 次 元 の 情 報
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  か ら 目 を 離 し て、 企 業 の 貸 借 対 照 表 と か 事 業 構 造 っ て い う 三 次 元 の 現 実 に
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  目 を 向 け る と、 全 く 違 う 景 色 が 広 が っ て ま す か ら ね。
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  そ う な ん で す よ ね。 で、 そ の 景 色 を 見 る た め の 最 初 の レ ン
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  ズ が 彼 ら の。 異 常 な ま で の 資 金 力 な ん で す。
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  あ の。 現 金 で す ね。
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  は い、 あ な た も こ の 数 字 の ス ケ ー ル に は ち ょ っ と マ ブ ル い を 覚 え る か も し
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  れ ま せ ん よ。 バ ー ク シ ャ ー ハ サ ウ ェ イ の 現 在 の 時
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  価 総 額 っ て 約 一 兆 ド ル な ん で す が。 は い。
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  途 方 も な い 額 で す よ ね。 そ の 巨 大 な 価 値 の う ち、 な ん と 約
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  3730億 ド ル が 手 元 に あ る。 現 金 な ん で す よ。
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  3730億 ド ル、 つ ま り 全 体 の 約 4割 が 現 金 っ て こ と で す ね。
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  そ。 う な ん で す。
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  4割 で す よ。 さ ら に そ こ に 年 間 の 営 業 利 益 と し て
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  約 450億 ド ル が コ ン ス タ ン ト に 毎 年 の よ う に 追 加 さ れ て い く ん で す。
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  企 業 価 値 の 4割 が、 ま だ 何 も 投 資 さ れ て い な い 純 粋 な キ ャ ッ シ ュ の ま ま 置
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  か れ て い る。 こ れ っ て、 現 代 の 資 本 効 率 を 極 限 ま で
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  追 求 す る ウ ォ ー ル 街 の 常 識 か ら す れ ば、 完 全 に 異 端 の 財 務 構 造 な ん で す。
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  よ。 で す よ ね。
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  こ れ、 例 え る な ら、 巨 大 な バ ー ゲ ン セ ー ル が 始 まる の を、 も う パ ン パ ン に 膨
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  れ 上 が っ た 財 布 を 持 っ て、 お 店 の 前 で じ ー っ と 待 ち 構 え て い る よ う な も の
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  で す よ ね。 ま さ に そ の 通 り で す。
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  た だ、 右 肩 上 が り の 強 気 相 場 だ っ た 時 期 に は、 こ れ っ て よ く 批 判 の 他 に な っ
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  て い ま し た よ ね。 あ あ、 言 わ れ て ま し た ね。
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  こ れ だ け の 資 金 を 銀 行 に 眠 ら せ て お く な ん て、 株 主 へ の 裏 切 り だ と か。
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  え え。 も っ と ア グ レ ッ シ ブ に 投 資 し て リ タ
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  ー ン を 出 す べ き だ。 な ん て 声 は 多 か っ た で す。
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  強 気 相 場 に お い て、 現 金 は イ ン フ レ で 価 値 が 目 減 り し て い く。
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  足 を 引 っ 張 る 存 在 と 見 な さ れ が ち で す か ら。
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  で も、 現 在 の よ う な 2026年 初 頭 の 市 場 全 体 が 下 落 し て い る 局 面 だ と 話 は 別
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  で す よ ね。 ま っ た く 別 で す ね。
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  優 良 な 資 産 の 価 格 が 次 々 に 崩 落 し て い く 局 面 に お い て、 こ の 3730億 ド ル と
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  い う 現 金 は 単 な る 貯 金 で は な く な る ん で す。
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  と い う と。 市 場 の 血 の 海 の 中 で、 あ ら ゆ る 資 産 を
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  言 い 値 で 買 い 叩 く こ と が で き る、 絶 対 的 な 購 買 力 へ と 変 貌 す る ん で す よ。
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  こ こ で 非 常 に 興 味 深 い の は、 ブ ロ グ 記 事 の 中 で 引 用 さ れ て い た 言 葉 で す。
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  あ あ、 バ ー ク シ ャ ー の 取 締 役 の ク リ ス デ イ ビ ス 氏 の 言 葉 で す よ ね。
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  同 社 を ア ン チ フ ラ ジ ャ イ ル、 つ ま り 反 脆 弱 性 だ と 表 現 し て い る 部。
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  分 え え、 そ れ で す。 私、 こ の 言 葉 の 概 念 が す ご く 好 き な ん
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  で す よ。 ア ン チ フ ラ ジ ャ イ ル っ て 分 厚 い 装 甲
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  を 持 っ て い て、 ダ メ ー ジ に 耐 え ら れ る っ て い う 単 な る 頑 丈 さ の 話 じ ゃ な い
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  ん で す よ ね。 そ う で す ね。
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  耐 え る だ け で は な い。 ス ト レ ス と か 混 乱 パ ニ ッ ク と い っ た、
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  嵐 そ の も の を 燃 料 に し て、 以 前 よ り も さ ら に 強 く な る っ て い う 性 質 の こ と
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  で す よ ね。 そ の 解 釈 は、 核 心 を つ い て い ま す。
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  失 笑 の パ ニ ッ ク っ て、 他 の す べ て の 企 業 に と っ て は 生 き の か る た め の 試 練
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  で す よ ね。 え。
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  え、 ま あ、 普 通 は そ う で。 す で も、 373億 ド ル の 現 金 を 持 つ 彼 ら
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  に と っ て は、 バ ー ゲ ン セ ー ル の 開 始 を 告 げ る ベ ル に 過 ぎ な い ん で す。
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  よ。 な る ほ ど。
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  ベ ル で す か。 は い。
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  資 金 繰 り に 窮 し た 企 業 が 優 良 な 事 業 を 投 げ 売 り せ ざ る を 得 な い と き、 彼 ら
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  だ け が 一 切 の 制 約 な し に 最 も 有 利 な 条 件 で そ れ を 吸 収 で き る ん で す。
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  市 場 の 下 落 と い う ダ メ ー ジ が、 彼 ら の 将 来 の 利 益 を 最 大 化 す る ト リ ガ ー に
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  な る わ け で す ね。 そ れ が ア ン チ フ ラ ジ ャ イ ル の 本 当 の
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  恐 ろ し さ で す。 な る ほ ど な あ。
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  市 場 の 悲 鳴 を エ ネ ル ギ ー に 変 換 す る 構 造 が 出 来 上 が っ て い る わ け だ。
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  で は、 そ の 膨 大 な 現 金 と い う 武 器 を 使 っ て、 彼 ら は 今、 具 体 的 に ど ん な バ ー
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  ゲ ン 品 を 買 っ て い る の か。 こ こ か ら が 本 当 に 面 白 い と こ ろ な ん
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  で す が。 は い。
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  彼 ら が も っ と よ 魅 力 的 だ と 判 断 し て 現 金 を 投 じ て い る 対 象 は、 他 で も な い
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  自 分 自 身 だ っ た ん で す よ ね。 自 社 株 買 い の 再 開 で す ね。
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  こ れ は 現 在 の バ ー ク シ ャ ー の 戦 略 を 読 み 解 く 上 で 最 も 重 要 な ピ ー ス の 一
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  つ と 言 っ て い い で。 し ょ う ソ ー ス に よ る と、 株 価 指 標 に も
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  非 常 に わ か り や す い 変 化 が 起 き て い ま す。
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  企 業 の 純 資 産 に 対 し て、 株 価 が 何 倍 で 取 引 さ れ て い る か を 示 す PBR 株 価 純
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  資 産 倍 率 で す ね。 え え。
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  PBR で す ね。 こ れ が。
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  2025年 5月 頃 に は 約 1.8 倍 と い う 高 い 水 準 に あ っ た ん で す。
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  そ れ が 現 在 の 株 価 下 落 に よ っ て 約 1.4 倍 ま で 低 下 し て い ま す。
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  こ の PBR の 低 下 と い う 事 実 を 少 し 掘 り 下 げ て み ま し ょ う か。
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  純 資 産、 つ ま り ブ ッ ク バ リ ュ ー と い う の は、 彼 ら が 保 有 し て い る 現 金 や 実 際
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  に 利 益 を 生 み 出 し て い る 事 業 の 実 体 的 な 価 値 の 底 値 の よ う な も の で す。
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  は い は い。 そ れ が 1.8 倍 か ら 1.4 枚 に 下 が っ た
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  と い う こ と は。 市 場 が 勝 手 に 上 乗 せ し て い た 期 待 値
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  と い う 名 の プ レ ミ ア ム が 剥 が れ 落 ち た と い う こ と で す。
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  な る ほ ど。 期 待 値 が 剥 が れ た と。
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  え え。 つ ま り、 株 価 が、 企 業 が 実 際 に 持 っ て
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  い る 価 値 の ラ イ ン に 極 め て 近 づ い て き た こ と を 意 味 し ま す。
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  本 来 の 価 値 に 対 し て、 お 買 い 得 な シ ー ル が 貼 ら れ 始 め た 状 態 で す ね。
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  あ な た も ス ー パ ー で 割 引 シ ー ル を 見 た ら 反 応 す る と 思 い ま す が、 そ れ に 最
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  も 早 く 反 応 し た の が 彼 ら 自 身 だ っ た わ け で す。
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  そ う い う こ と で す ね。 新 CEO の グ レ ッ グ ア ベ ル 体 制 の も と、
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  2026年 3月4日 に な ん と 約 二 年 ぶ り に 自 社 株 買 い が 再 開 さ れ ま し た。
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  し か も、 そ の 一日 だ け で、 約 2億2500 万 ド ル 分 も の の 自 社 株 を 市 場 か ら 買 い
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  戻 し た と 報 告 さ れ て い ま す。 こ こ で、 経 営 陣 が 過 去 二 年 間、 ど れ だ
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  け 市 場 が 好 調 で も 一 切 自 社 株 買 い を 行 わ ず、 現 金 を 溜 め 込 み 続 け て い た と
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  い う 事 実 を 考 え て み て く だ さ い。 じ っ と 我 慢 し て い た わ け で す ね。
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  彼 ら は 市 場 の ノ イ ズ に は 動 か な い ん で す。
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  そ の 彼 ら が つ い に 重 い 腰 を 上 げ た。 こ れ は 我 々 の 株 価 は 今、 内 在 価 値 を 明
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  確 に 下 回 っ て い て、 こ れ 以 上 の 投 資 先 は 存 在 し な い と い う 強 烈 な メ ッ セ ー
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  ジ な ん で す よ。 世 界 で 最 も 自 社 の 内 情 を 知 る 人 物 た
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  ち か ら の メ ッ セ ー ジ で す ね。 ま さ に。
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  で も、 あ の。 こ こ で ち ょ っ と 立 ち 止 ま っ て、 現 実 的
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  な 疑 問 を ぶ つ け さ せ て く だ さ い。 は。
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  い、 な ん で し ょ う、 あ な た も。 ニ ュ ー ス を 見 て、 不 思 議 に 思 う は ず で
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  す。 3月4日 に 2億2500 万 ド ル も 買 っ て 自 社
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  株 買 い を 再 開 し た。 な の に、 そ こ か ら 株 価 は 2018年 以 来 の
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  8日 連 続 下 落 を 記 録 し て い る わ け で す よ ね。
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  え え、 記 録 し ま し た。 ね？
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  こ れ 普 通 の フ。 ァ ン ド マ ネ ー ジ ャ ー だ っ た ら、 落 ち て
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  く る ナ イ フ を 掴 ん で 大 や け ど し た と か、 タ イ ミ ン グ を 完 全 に 間 違 え た 失 敗
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  投 資 だ っ て ク ビ に な り か ね な い 状 況 じ ゃ な い で す か。
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  通 常 の 企 業 や 短 期 的 な リ タ ー ン を 求 め る 投 資 家 で あ れ ば、 そ の 指 摘 は 完 全
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  に 正 し い で す。 勝 っ た 翌 日 か ら 株 価 が 下 が り 続 け る
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  の は 悪 夢 で し ょ う か。 ら で す よ ね。
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  し か し、 バ ー ク シ ョ ー の 経 営 陣 と 長 期 投 資 家 が 共 有 し て い る 数 学 的 メ カ ニ
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  ズ ム は、 そ れ と は 全 く 異 な る ん で す。 自 社 株 買 い を 実 行 し て い る 期 間 中 に
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  お い て、 株 価 が 下 落 し 続 け る こ と は 失 敗 で は な く、 む し ろ 数 学 的 の 恩 恵 を も
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  た ら す ん で す よ。 え え と。
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  株 価 が 下 が る の が 恩 恵 で す か？ そ れ は ど う い う メ カ ニ ズ ム な ん で す
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  か？ シ ン プ ル な 計 算 で す。
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  会 社 が 自 社 株 買 い に た め に 100億 ド ル を 使 う と 決 め て い る と し ま し ょ う。
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  は い。 100億 ド ル。
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  株 価 が 百 ド ル の ま ま な ら、 買 い 戻 せ る の は 1億 株 で す よ ね。
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  し か し、 株 価 が ど ん ど ん 下 落 し て 百 ド ル に な れ ば、 同 じ 100億 ド ル の 現 金 で
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  1億2500 万 株 を 市 場 か ら 回 収 で き る わ け で す。
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  あ あ、 な る ほ ど。 回 収 さ れ た 株 式 は 焼 却 さ れ て、 世 の 中
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  に 存 在 す る 全 体 の 株 数 は 減 り ま す よ ね。
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  あ。 あ。
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  あ の 有 名 な 景 気 の 例 え で す ね え。 え？
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  そ う で す。 会 社 の 価 値 と い う 巨 大 な 景 気 の 全 体
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  の 大 き さ は 変 わ ら な い の に、 株 価 が 下 が れ ば 下 が る ほ ど、 会 社 は 市 場 か ら た
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  く さ ん の 株、 つ ま り 景 気 を 分 け る 権 利 を 安 く 買 い 取 っ て 消 滅 さ せ る こ と が
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  で き る。 そ の 通 り で す。
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  す る と、 結 果 的 に あ な た や 私 の よ う な 株 を 売 ら ず に 残 っ て い る 株 主 の 一 株
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  当 た り の 景 気 の 取 り 分 が 自 動 的 に 大 き く な っ て い く わ け で す ね。
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  ま さ に そ れ で す。 株 価 が 下 が れ ば 下 が る ほ ど、 同 じ 現 金
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  で よ り 多 く の 株 数 を 償 却 で き る。 だ か ら、 残 さ れ た 一 株 当 た り の 内 在 価
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  値、 つ ま り 利 益 や 資 産 に 対 す る 持 ち 分 は 格 差 度 的 に 濃 縮 さ れ て い く ん で す。
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  濃 縮 さ れ る。 い い 表 現 で す ね。
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  だ か ら こ そ、 経 営 陣 に と っ て 自 社 株 買 い の 最 中 の 株 価 下 落 は、 よ り 低 い 価 格
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  で よ り 多 く の 価 値 を 既 存 株 主 に 還 元 で き る 究 極 の ボ ー ナ ス タ イ ム な ん で
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  す よ。 な る ほ ど な あ。
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  つ ま り。 ニ ュ ー ス の 見 な し が バ ー ク シ ア 株。
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  今 日 も 下 落 っ て パ ニ ッ ク に な っ て 騒 い で い る 裏 で 彼 ら は 素 晴 ら し い。
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  今 日 も 昨 日 よ り 安 く 自 社 の 価 値 を 濃 縮 で き る っ て 冷 静 に 計 算 し て い る わ
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  け で す ね。 え え。
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  短 期 的 な 株 価 し か 見 な い 層 と、 長 期 的 な 資 本 構 造 を 見 る 層 と の 間 に あ る 決
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  定 的 な 視 点 の 違 い で す ね。 面 白 い で す ね。
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  た だ、 こ の 自 社 株 買 い の 魔 法 が 機 能 す る た め に は、 絶 対 に 欠 か せ な い 前 提 条
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  件 が 一 つ あ る ん じ ゃ な い で す か。 と 言 い ま す と。
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  つ ま り、 景 気 そ の も の が 腐 っ て い な い こ と。
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  彼 ら が 抱 え て い る 根 幹 の 事 業 ポ ー ト フ ォ リ オ が、 下 落 相 場 の 中 で も し っ か
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  り と 利 益 と 現 金 を 生 み 出 し 続 け て い る っ て い う こ と で す。
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  お っ し ゃ る 通 り で す。 そ こ が 崩 れ て い た ら、 い く ら 自 社 株 を
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  買 っ て も 意 味 が あ り ま せ ん か ら ね。 そ こ な ん で す よ ね。
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  外 部 へ の 投 資 ポ ー ト フ ォ リ オ は ど う な っ て い る の か。
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  株 価 が 8回 連 続 で 下 が っ て い る と い う こ と は、 結 局 の と こ ろ バ ー ク シ ャ ー の
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  箱 の 中 に 入 っ て い る 事 業 自 体 も。 2026年 の 厳 し い 経 済 環 境 下 で、 ボ ロ ボ
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  ロ に な っ て い る ん じ ゃ な い か？ と い う 懸 念 が あ り ま す。
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  ま さ に そ の 点 を 確 認 す る た め に、 彼 ら の ポ ー ト フ ォ リ オ の 中 身 を 精 査 す る
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  必 要 が あ り ま す ね。 こ れ を よ り 大 き な 視 点 に 結 び つ け て
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  考 え て み る と、 非 常 に 興 味 深 い 防 御 の メ カ ニ ズ ム が 見 え て く る ん で す。
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  防 御 の メ カ ニ ズ ム で す か？ ソ ー ス の 分 析 記 事 で は、 彼 ら が 保 有 す
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  る エ ネ ル ギ ー 株 に 焦 点 を 当 て て い ま し た よ ね。
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  は い。 特 に オ ク シ デ ン タ ル ペ ト ロ リ ア ム と
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  シ ェ ブ ロ ン と い う 二 つ の エ ネ ル ギ ー 銘 柄 だ け で。
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  合 計 約 450億 ド ル の 価 値 が あ る こ と が 指 摘 さ れ て い ま す。
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  450億 ド ル。 す ご い 額 で す ね。
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  え え。 そ し て 重 要 な の は 2026年 初 頭 の 米 国
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  株 式 市 場 が 全 体 と し て 沈 ん で い る 中 で。
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  こ れ ら の エ ネ ル ギ ー 株 が 相 対 的 に 非 常 に 力 強 い 動 き を 見 せ て い る と い う
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  事 実 で す。 そ。
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  も そ も、 な ぜ こ の 局 面 で エ ネ ル ギ ー 株 が 強 い ん で す か？
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  現 在 の 市 場 を 押 し 寄 し て い る 大 き な 要 因 の 一 つ が、 イ ン フ レ の 高 止 ま り や
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  資 源 価 格 の 上 昇 に よ る 企 業 の 利 益 圧 迫 で す。
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  よ ね え。 え？
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  イ ン フ レ は き つ い で す よ ね。 一 般 的 な 企 業 は、 原 材 料 費 や エ ネ ル ギ
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  ー コ ス ト が 上 が る と 利 益 率 が 削 ら れ て 苦 し み ま す。
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  し か し、 石 油 な ど の 資 源 を 自 ら 採 掘 生 産 し て い る エ ネ ル ギ ー 企 業 に と っ て
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  は 事 情 が 違 い ま す。 な る ほ ど。
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  資 源 価 格 の 上 昇 は、 そ の ま ま 自 社 の 売 り 上 げ と 利 益 の 直 結 的 な 増 加 を 意 味
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  す る ん で す。 つ ま り、 イ ン フ レ が 他 の 企 業 を 苦 し め
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  る と き、 エ ネ ル ギ ー 企 業 は 逆 に 莫 大 な キ ャ ッ シ ュ を 生 み 出 す 構 造 に な っ て
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  い る ん で す よ。 あ あ、 な る ほ ど。
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  イ ン フ レ と い う 攻 撃 に 対 し て ダ メ ー ジ を 受 け る ど こ ろ か、 そ れ を 吸 収 し て
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  自 分 た ち の 利 益 に 変 え て し ま う ん で す ね。
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  こ れ 自 体 が 強 力 な イ ン フ レ ヘ ッ ジ、 つ ま り 見 え な い 盾 と し た 機 能 し て い る
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  わ け だ。 そ う な ん で す。
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  バ ー ク シ ャ ー の ポ ー ト フ ォ リ オ は、 こ の エ ネ ル ギ ー 事 業 に 加 え て、 景 気 動 向
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  に 左 右 さ れ ず に 常 に 一 定 の 需 要 が あ る 公 益 事 業 や、 莫 大 な 保 険 料 収 入 を 絶
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  え 間 な く 生 み 出 す 保 険 事 業 な ど で 構 成 さ れ て い ま す。
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  電 力 と か 保 険 で す ね。 は い。
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  こ れ ら は 総 じ て、 経 済 の 不 透 明 感 や イ ン フ レ に 関 し て 極 め て 強 い 耐 性 を 持
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  っ て い る ん で す。 つ ま り こ う い う こ と で す ね。
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  外 側 の パ ッ ケ ー ジ つ ま り バ ー ク シ ャ ー ハ サ ウ ェ イ の 株 価 と い う 表 面 上 の
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  数 字 だ け を 見 て。 あ あ、 も う こ の 企 業 は ダ メ だ。
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  8回 連 続 の 下 落 だ っ て 判 断 す る の は 間 違 っ て い る。
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  と。 え え。
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  完 全 に。 そ の 箱 の 中 で、 現 在 進 行 形 で 利 益 を 叩
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  き 出 し て い る エ ネ ル ギ ー や イ ン フ ラ と い う 強 力 な 防 具 の 存 在 を 完 全 に 無
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  視 し て い る わ け で す ね。 そ の 通 り で す。
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  市 場 全 体 が 下 が っ て い る か ら と い う 理 由 だ け で、 中 身 の 強 さ を 一 切 見 ず に
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  パ ッ ケ ー ジ ご と 投 げ 売 り し て い る 人 た ち が い る と い う こ と で す ね。
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  市 場 の パ ニ ッ ク と い う の は 常 に そ う も の で す。
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  エ ス ア ン ド ピ ー 500 と い う 大 き な イ ン デ ッ ク ス が 売 ら れ る 時。
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  ア ル ゴ リ ズ ム や 恐 怖 に 駆 ら れ た 投 資 家 は、 個 別 企 業 の な ぜ そ の 企 業 が 利 益
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  を 出 せ る の か？ と い う 部 分 を 分 析 す る こ と な く、 す べ
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  て を 一 緒 く た に し て 売 り 払 っ て し ま い ま す。
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  怖 い で す ね。 し か し、 そ の 非 合 理 的 な 投 げ 売 り に よ
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  っ て 株 価 が 不 当 に 下 が っ た 時 こ そ、 バ ー ク シ ャ ー 自 身 が 自 社 株 買 い を 通 じ
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  て、 そ の 不 当 な 値 下 が り を 既 存 株 主 の た め の 利 益 へ と 変 換 す る シ ス テ ム が
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  作 動 す る ん で す。 す べ て の ピ ー ス が つ な が り ま し た ね。
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  つ ま り、 こ れ が 意 味 す る こ と は 何 で し ょ う か。
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  投 資 に お い て 最 も 危 険 な の は、 事 実 の 裏 に あ る メ カ ニ ズ ム を 理 解 せ ず、 ニ ュ
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  ー ス の 見 出 し が 作 り 出 す 感 情 に 支 配 さ れ る こ と だ と い う こ と で す。
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  い や、 本 当 に そ の 通 り で す ね。 あ な た も 明 日 ス マ ー ト フ ォ ン を 開 い
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  た と き に、 ど こ ど こ の 株 が 急 落 と い っ た 恐 怖 を 煽 る 見 出 し を 目 に す る か も
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  し れ ま せ ん。 で も、 今 日 私 た ち が こ こ で 探 求 し た 事
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  実 の つ な が り を 思 い 出 し て く だ さ い。 え？
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  え？ 見 出 し に 踊 ら さ れ な い こ と が 重 要 で
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  す。 全 体 の 4割 を 占 め る 3730億 ド ル と い う
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  桁 が 外 れ の 現 金 力。 そ れ は 単 な る 貯 金 で は な く て、 暴 落 時
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  に あ ら ゆ る 資 産 を 買 い い た だ く た め の 武 器 で し た。
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  は い。 そ し て、 PBR が 1.4 倍 ま で 低 下 し た タ
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  イ ミ ン グ で、 そ の 現 金 を 最 も 効 率 的 に 自 社 の 価 値 濃 縮 に 使 う。
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  自 社 株 買 い の 再。 開、 そ う で す ね。
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  さ ら に。 そ の 価 値 を そ こ で 支 え、 イ ン フ レ の 波
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  を 利 益 に 変 え る。 エ ネ ル ギ ー 株 な ど の 強 靭 な 事 業 基 盤。
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  こ れ ら を 掛 け 合 わ せ る と、 彼 ら が 単 に 下 落 に 耐 え て い る 企 業 で は な く て、 下
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  落 局 面 と い う 環 境 を 最 大 限 に 利 用 し て、 自 ら の 構 造 を よ り 強 固 に し て い る
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  企 業 だ と い う こ と が 理 解 で き る は ず で す。
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  す な わ ち、 真 の ア ン チ フ ラ ジ ャ イ を 体 現 し て い る と い う こ と で す ね。
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  今 後 の リ ア ル タ イ ム の 答 え 合 わ せ と し て、 5月2日 に 予 定 さ れ て い る 年 次 株
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  主 総 会 と、 そ れ に 続 く 第 一 四 半 期 の 決 算 発 表 か ら 目 が 離 せ ま せ ん ね。
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  え え、 注 目 で す ね。 こ こ で、 3月 以 降 の 株 価 下 落 局 面 に お
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  い て、 彼 ら が 実 際 に ど れ だ け の 規 模 で 自 社 株 買 い を 加 速 さ せ て い た の か。
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  そ の 嵐 を 利 用 し た 成 果 が、 具 体 的 な 数 字 と し て 世 界 に 公 開 さ れ る わ け で す
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  か ら。 そ こ で の 数 字 は、 パ ニ ッ ク の 中 で 冷 静
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  な 資 本 配 分 を 行 う こ と が い か に 強 力 か を 示 す 詳 細 に な る で し ょ う ね。
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  だ か ら こ そ、 あ な た に も 考 え て い た だ き た い ん で す。
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  は い。 そ し て、 批 判 的 思 考 を も っ て、 な ぜ 彼
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  ら は 今 買 っ て い る の か を 問 い 続 け る こ と の 価 値 が ど れ ほ ど 大 き い か と い
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  う こ と を。 い や。
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  本 当 に 視 界 が 開 け ま し た。 金 融 市 場 の 力 学 の 裏 側 を 見 る よ う な
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  素 晴 ら し い 探 求 で し た ね。 私 も 非 常 に 楽 し か っ た で す。
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  さ て、 今 回 の 深 掘 り の 最 後 に、 あ な た に 持 ち 帰 っ て い た だ き た い も う 一 つ
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  の 思 考 の 種 が あ り ま す。 何 で し ょ う か。
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  今 回 は ソ ー ス 資 料 を も と に バ ー ク シ ャ ー ハ サ ウ ェ イ に 焦 点 を 当 て て、 そ の
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  強 さ の 秘 密 を 解 き 明 か し ま し た よ ね。 え え。
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  し か し、 あ な た が も し 今 日、 こ の ア ン チ フ ラ ジ ャ イ ル と い う 強 力 な レ ン ズ
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  を 手 に 入 れ た な ら。 少 し 視 点 を 広 げ て、 周 り の 市 場 を 見 分
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  か し て み て ほ し い ん で す。 な る ほ ど。
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  現 在 の 2026年 の 厳 し い 下 落 相 場 に お い て、 悲 鳴 を 上 げ る 市 場 の 裏 側 で、 同
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  じ よ う に 手 元 に 巨 額 の 現 金 を 抱 え 込 み、 株 価 が 不 当 に 叩 き 売 ら れ て い る の
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  を 利 用 し て、 誰 に も 気 づ か れ ず に 密 か に 自 社 の 株 や 未 来 の 技 術 を 買 い 集 め
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  て い る。 そ ん な 次 の バ ー ク シ ャ ー は 一 体 ど の
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  企 業 な の で し ょ う か。 そ れ は 非 常 に 鋭 い 問 い か け で す ね。
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  え？ え？
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  ぜ ひ、 あ な た が 普 段 チ ェ ッ ク し て い る 記 事 や リ サ ー チ ノ ー ト の 中 か ら、 今 日
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  の 条 件 に 当 て は まる 企 業 を 探 し て み て く だ さ い。
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  き っ と 恐 怖 の ニ ュ ー ス ヘ ッ ド ラ イ ン の 裏 に 隠 さ れ た と て つ も な い チ ャ ン
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  ス を 見 つ け 出 す こ と が で き る は ず で す。