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インフレにも弱気相場にも強い。配当株が投資の軸になる理由 · 米国株投資で幸せ作り

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  こ ん に ち は。 the deep dive へ よ う こ そ。
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  さ て、 あ な た が 共 有 し て く だ さ っ た 今 回 の 資 料 は、 イ ン フ レ に も 弱 気 相 場 に
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  も 強 い 配 当 株 が 投 資 の 軸 に な る 理 由 と い う 記 事 で す ね。
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  い や ま あ、 ま さ に 今 の 市 場 環 境 で 多 く の 人 が 頭 を 悩 ま せ て い る テ ー マ じ ゃ
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  な い で し ょ う か。 え え、 本 当 に そ う で す ね。
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  あ の 多 く の 人 が 市 場 の 不 透 明 感 か ら こ う 守 り に 入 っ て、 と り あ え ず 国 債 み
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  た い な 安 全 資 産 に 目 を 向 け が ち で す け ど は。
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  い。 は い。
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  で も、 こ の 記 事 が 非 常 に 興 味 深 い の は、 そ の 常 識 に ま あ 一 石 を 投 じ て い る
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  と い う か、 成 長 す る 配 当 こ そ が、 特 に イ ン フ レ 期 に お い て は 本 当 の 安 全 資
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  産 に な り 得 る ん だ と 主 張 し て い る 点 な ん で す よ ね。
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  そ こ な ん で す よ。 た だ 配 当 が も ら え る か ら 安 心 っ て い
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  う。 な ん か 単 純 な 話 じ ゃ な く て、 な ぜ そ れ
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  が 長 期 的 な 資 産 形 成 の 揺 る ぎ な い 柱 に な り 得 る の か。
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  そ の 本 質 的 な 強 さ を 今。 日 は 一。
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  緒 に 解 き 明 か し て い き た い な と。 で は、 早 速、 核 心 に 迫 っ て い き ま し ょ
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  う か。 で、 ぜ ひ こ の 記 事 の 構 造 を た ど っ て い
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  く と で す ね、 配 当 株 の 強 さ が え っ と 三 つ の 違 う 側 面 か ら 見 え て く る ん で す。
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  ま ず は、 最 も 直 感 的 に わ か り や す い 部 分 か ら で す ね。
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  株 価 上 昇 と 配 当 の 重 々 の リ タ ー ン と い う 点 で す ね。
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  こ れ は ま あ、 投 資 に 慣 れ て い る 方 な ら キ ャ ピ タ ル ゲ イ ン と イ ン カ ム ゲ イ ン
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  の こ と だ な と す ぐ わ か る か と 思 い ま す。
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  そ の 通 り で す。 た だ、 こ の 記 事 が 本 当 に 伝 え た い の
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  は。 そ の 二 つ が 単 に ま あ 足 し 算 に な る っ
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  て い う 話 じ ゃ な い ん で す。 あ あ。
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  ほ う、 ほ う。 重 要 な の は、 そ の 二 つ が 配 当 の 再 投 資
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  に よ っ て な ん と い う か 化 学 反 応 を 起 こ す っ て い う 点。
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  再。 投 資 で す か？
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  え え、 得 ら れ た 配 当 金 で さ ら に 同 じ 企 業 の 株 を 買 い 増 し て い く。
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  そ う す る こ と で、 あ の 雪 だ る ま 式 の 複 利 効 果 が 生 ま れ る わ。
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  け。 で。
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  す あ。 あ な る。
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  ほ ど、 た だ の 収 入 源 と し て 配 当 を 受 け 取 る ん じ ゃ な く て。
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  そ れ を 資 産 を さ ら に 増 や す た め の エ ン ジ ン に 変 え て し ま う と。
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  ま さ に。 そ し て、 こ こ が 面 白 い ん で す が、 こ の
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  再 投 資 っ て い う 行 為 は、 下 落 相 場 で も 機 械 的 に 買 い 増 し を 続 け さ せ て く れ
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  る っ て い う。 え え と、 行 動 経 済 学 的 な 仕 掛 け で も あ
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  る ん で す よ ね。 へ え。
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  行 動 経 済 学 的 な 仕 掛 け。 は い。
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  株 価 が 下 が る と、 同 じ 配 当 金 で よ り 多 く の 株 数 を 変 え る わ け で す か ら、 感 情
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  に 流 さ れ ず に 安 値 で 仕 込 む っ て い う 理 想 的 な 行 動 を 仕 組 み が 後 押 し し て
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  く れ る ん で す。 う ま い こ と 言 い ま す ね。
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  確 か に、 暴 落 時 に 冷 静 に 買 い 向 か う の っ て プ ロ で も 難 し い で す か ら ね。
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  そ れ を 自 動 化 で き る と 記 事 に あ る よ う に、 老 後 の た め に 定 期 収 入 が 欲 し い
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  人 に も、 資 産 を 大 き く し た い 現 役 世 代 に も フ ィ ッ ト す る っ て い う の は、 こ の
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  柔 軟 な 仕 組 み が あ る か ら な ん で す ね。 こ の 複 利 の 仕 組 み は 非 常 に パ ワ フ ル
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  で す け ど、 こ の 記 事 が 今 の 時 代 に 特 に 響 く の は 多 分、 次 の ポ イ ン ト だ と 思 う
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  ん で す。 成 長 す る キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー で あ る っ
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  て い う 表 現。 こ れ は 金 利 が 固 定 さ れ て い る 債 券 と
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  の、 も う 決 定 的 な 違 い で す よ ね。 え え、 こ こ が 配 当 株 投 資 の。
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  ま あ、 真 髄 と 言 っ て も い い 部 分 で す ね。
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  優 れ た 企 業 は 事 業 の 成 長 と と も に 履 歴 を 増 や し て、 そ の 果 実 の 一 部 と し て
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  株 主 へ の 配 当 額 も 増 や し て い く。 い わ ゆ る 増 配 で す ね。
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  そ う で す。 あ な た の 受 け 取 る キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー
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  が イ ン フ レ に 負 け ず に 成 長 し て い く 可 能 性 が あ る と。
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  で も、 成 長 す る っ て 魅 力 的 な 言 葉 で す け ど、 実 際 に は 業 績 が 悪 く な っ て 減 破
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  し た ら り、 最 悪 の 場 合 無 敗 に な っ た り す る リ ス ク も あ る わ け じ ゃ な い で す
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  か。 記 事 で は、 そ の 辺 の リ ス ク に つ い て は
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  あ ま り 触 れ ら れ て な か っ た よ う に 思 い ま す が。
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  あ、 非 常 に 重 要 な ご 指 摘 で す。 も ち ろ ん そ の リ ス ク は 常 に 存 在 し ま
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  す。 配 当 は 債 権 の 利 子 と 違 っ て、 法 的 に 支
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  払 い が 保 証 さ れ た も の じ ゃ な い で す か ら。
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  え え。 だ か ら こ そ 投 資 家 は 増 配 の 文 化 が 根
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  付 い て い る 市 場 と か 企 業 に 注 目 す る わ け で す。
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  と い う と。 具 体 的。
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  に は、 例 え ば、 こ の 記 事 が 特 に 注 目 し て い る 米 国 紙 像 で す ね。
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  ア メ リ。 カ。
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  え え、 あ そ こ に は 何 十 年 に も わ た っ て 増 配 を 続 け る こ と を、 も う 企 業 の 誇 り
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  と す る よ う な 文 化 が あ る ん で す。 こ れ は 70年 代、 80年 代 の 激 し い イ ン フ
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  レ 期 を 経 て。 株 主 が 単 な る 株 価 上 昇 だ け じ ゃ な く
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  て、 安 定 し た キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー の 成 長 を 企 業 に 強 く 求 め る よ う に な っ た っ
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  て い う 歴 史 的 な 背 景 が あ る ん で す。 へ え、 今 や 連 続 増 配 は 経 営 の 健 全 性 を
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  示 す 重 要 な バ ロ メ ー タ ー と み な さ れ て い る ん で。
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  す ね。 な る ほ。
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  ど た だ の キ メ の 良 さ じ ゃ な く て、 イ ン フ レ っ て い う 共 通 の 敵 と 戦 っ て き た
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  歴 史 の 中 か ら 生 ま れ た。 な ん て い う か、 企 業 と 株 主 の 間 の 暗 黙
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  の 約 束 み た い な も の な ん で す ね。 ま さ に。
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  そ う な る と、 長 く 持 て ば 持 つ ほ ど、 買 値 に 対 す る 利 回 り が ど ん ど ん 上 が っ
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  て い く っ て い う の も す ご く 納 得 で き ま す。
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  そ う な ん で す。 十 年 前 に 投 資 し た 株 の 配 当 利 益 が、 買
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  値 基 準 で 計 算 す る と 年 利 10% を 超 え て い る な ん て こ と も 珍 し く な い。
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  こ れ は イ ン フ レ で 価 値 が 目 減 り し て い く 現 金 と か 固 定 金 利 の 資 産 に は な
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  い、 非 常 に ダ イ ナ ミ ッ ク な 特 徴 で す。 う ん。
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  イ ン フ レ に も 強 く て 福 利 も 効 く。 な ん だ か い い こ と ず、 く す み の よ う に
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  聞 こ え て き て、 逆 に ち ょ っ と 疑 っ て し ま い ま す ね、 結 局 の と こ ろ、 ど ん な 優
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  良 企 業 で も 株 で あ る 以 上。 あ の 2020年 の コ ロ ナ シ ョ ッ ク み た い
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  な 市 場 全 体 を 巻 き 込 む 暴 落 が 来 た ら、 全 部 吹 き 飛 ん で し ま う ん じ ゃ な い で
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  す か。 記 事 は 下 落 耐 性 が 高 い と 断 言 し て ま
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  す け ど、 そ の 根 拠 は ど こ に あ る ん で し ょ？
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  う え え、 そ の 疑 問 は も っ と も で す。 も ち ろ ん 株 価 は 下 落 し ま す。
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  配 当 株 だ か ら と い っ て、 ま あ 無 傷 で は い ら れ ま せ ん。
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  で す よ ね。 た だ、 下 落 局 面 で 支 え と な る 要 素 が い
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  く つ か あ る っ て い う こ と な ん で す。 記 事 で は 主 に 二 つ の 点 を 挙 げ て い ま
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  す。 一 つ は、 心 理 的 な。
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  支 え 心 理 的 で す か？ で も 正 直 な と こ ろ、 自 分 の ポ ー ト フ ォ
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  リ オ が 40% も 50% も 下 が っ て い る 時 に、 年 間 2% か 3% の 配 当 が 入 っ て き て
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  も。 う ん。
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  気 休 め 程 度 に し か な ら な い ん じ ゃ な い か っ て い う 厳 し い 見 方 も あ り ま す
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  よ ね。 そ れ で 本 当 に パ ニ ッ ク 売 り を 防 げ る
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  ん で し ょ う か。 お っ し ゃ る 通 り、 金 額 の 多 寡 が 問 題 で
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  は な い ん で す。 重 要 な の は、 そ の リ ズ ム と 現 実 感。
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  リ ズ ム と 現 実 感。 え？
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  え？ 株 価 チ ャ ン ト が 真 っ 赤 に 染 ま っ て い
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  て も、 四 半 期 ご と に チ ャ リ ン と 現 金 が 口 座 に 振 り 込 ま れ る。
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  こ れ は ス ク リ ー ン の 向 こ う 側 に あ る 企 業 が、 市 場 の パ ニ ッ ク と は 無 関 係
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  に、 今 こ の 瞬 間 も 事 業 を 続 け て 利 益 を 生 み 出 し て い る っ て い う 動 か ぬ 証 拠
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  な ん で す。 あ。
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  あ、 な る ほ ど。 そ れ が 投 資 家 を 冷 静 に さ せ て、 株 価 と
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  い う 市 場 の 評 価 じ ゃ な く て、 企 業 の 実 態 に 目 を 向 け さ せ て く れ る。
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  な る ほ ど。 金 額 と い う よ り は。
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  事 業 が、 生 き。 て い る。
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  こ と を 知 ら せ る 定 期 連 絡 み た い な 役 割 で す ね。
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  え え。 そ し て、 も う 一 つ の よ り 強 力 な 支 え
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  が、 株 価 の 下 支 え 効 果 で す。 こ れ は 非 常 に メ カ ニ カ ル な 話 で し て。
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  メ カ ニ カ ル と い う と、 具 体 的 な 数 字 で 考 え て み ま し ょ う か。
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  例 え ば、 株 価 が 100円 で 年 間 配 当 が 4円 の 優 良 株 が あ っ た と し ま す。
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  は い。 こ の 時 点 で の 配 当 利 回 り は 4% で す
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  ね。 え え。
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  こ こ で 市 場 が パ ニ ッ ク に な っ て、 こ の 株 価 が 80円 ま で 暴 落 し た と す る。
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  で も、 企 業 の 実 態 が 変 わ っ て い な け れ ば、 配 当 は 4円 の ま ま で す。
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  す る と、 配 当 利 回 り は ど う な り ま す か？
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  4割 る 80円 だ か ら 5% に 上 が り ま す ね。 そ の 通 り で す。
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  利 回 り が 4% か ら 5% に 跳 ね 上 が る。 す る と、 そ れ ま で 4% で は 物 足 り な い
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  な と 様 子 を 見 て い た 世 界 中 の バ リ ュ ー 投 資 家 た ち が。
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  あ の 優 良 企 業 が 利 回 り 5% で 買 え る ぞ。
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  と 一 斉 に 買 い に 動 く わ け で す。 あ あ、 こ の 買 い 需 要 が 株 価 下 落 の 強 力
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  な ブ レ ー キ 1種 の セ ー フ テ ィ ー ネ ッ ト と し て 機 能 す。
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  る ん で す。 面 白 い。
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  つ ま り、 株 価 が 下 が れ ば 下 が る ほ ど、 そ の 株 の 配 当 利 回 り っ て い う 魅 力 が
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  増 し て、 新 た な 買 い 手 を 呼 び 込 む 構 造 に な っ て い る わ け で す か。
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  そ う い う こ と で す。 そ も そ も 何 十 年 も 安 定 し て 配 当 を 払
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  い 続 け ら れ る 企 業 っ て い う の は、 言 い 換 え れ ば。
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  莫 大 な 再 投 資 を し な く て も キ ャ ッ シ ュ を 生 み 出 せ る 成 熟 し た ビ ジ ネ ス モ
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  デ ル を 持 っ て い る こ と の 証 明 で も あ り ま す か ら。
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  う ん う。 ん？
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  そ の 事 業 自 体 の 安 定 感 が、 市 場 の 混 乱 期 に お け る 最 後 の 砦 に な る ん で す ね。
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  い や、 こ う し て 深 掘 り し て み る と、 配 当 株 の イ メ ー ジ 大 き く 変 わ り ま し た。
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  単 な る お 小 遣 い 稼 ぎ の 手 段 じ ゃ な く て、 一 再 投 資 に よ る 複 利 で 資 産 を 育 て
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  る 攻 撃 力 二 増 配 に よ っ て イ ン フ レ か ら 資 産 価 値 を 守 る 防 御 力、 そ し て 三。
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  市 場 の 混 乱 期 に 心 理 面 と 価 格 面 か ら 支 え る 耐 久 力。
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  ま さ に 記 事 が 言 う と こ ろ の 攻 守 権 利 の 資 産 だ と い う こ と が 腑 に 落 ち ま し
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  た ね。 そ の 通 り で す。
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  短 期 的 な 値 動 き に 一 喜 一 憂 す る ん じ ゃ な く て、 長 期 的 な 視 点 で ポ ー ト フ ォ
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  リ オ を 構 築 す る 上 で、 配 当 株 が な ぜ 市 況 に 左 右 さ れ に く い 長 期 の 柱 と な り
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  得 る の か。 そ の 理 由 が 今 お 話 し し た 三 つ の 特 徴
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  に 凝 縮 さ れ て い る ん で す ね。 そ れ は 単 な る 守 り の 資 産 じ ゃ な く て、
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  あ な た と 共 に 育 っ て い く 資 産 で も あ る と 言 え る で し ょ。
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  う ま さ に 育 つ 資 産 で す か？ い い 言 葉 で す ね。
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  そ こ で 最 後 に あ な た に 一 つ 考 え て い た だ き た い 問 い が あ る ん で す。
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  今 回 の 議 論 で は、 株 主 還 元 を 非 常 に 重 視 す る 米 国 企 業 の 文 化 が、 配 当 株 投 資
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  の 強 み を 支 え て い る と い う 話 が 何 度 か 出 ま し た よ ね。
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  え え。 イ ン フ レ の 歴 史 か ら 生 ま れ た 文 化 だ
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  と。 で は。
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  こ の 配 当 株 投 資 っ て い う 戦 略 を、 例 え ば 日 本 や ヨ ー ロ ッ パ の 企 業 に そ の ま
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  ま 当 て は め た 場 合、 ど ん な 違 い が 生 ま れ る で し ょ う か。
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  企 業 文 化 や 株 主 に 対 す る 考 え 方、 あ る い は 内 部 留 保 を 重 視 す る 傾 向 と か、 市
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  場 ご と に 特 性 は 大 き く 異 な り ま す。 そ の 中 で 米 国 株 と 同 じ よ う な 効 果 が
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  期 待 で き る の か、 そ れ と も ア プ ロ ー チ を 変 え る 必 要 が あ る の か。
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  ご 自 身 の ポ ー ト フ ォ リ オ を グ ロ ー バ ル に 考 え る 上 で、 こ れ は 非 常 に 重 要 な
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  視 点 に な る か も し れ ま せ ん。