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IBMは「再成長」のフェーズへ：2026年最新決算から読み解く、真のレジリエンス · 米国株投資で幸せ作り

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  レ ガ シ ー 企 業 の 代 表 格 そ う 聞 い て、 あ な た が 思 い 浮 か べ る 会 社 は ど こ で し
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  ょ う。 も し、 そ の 筆 頭 と も い え る IBM が 実 は
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  力 強 い 再 成 長 の 段 階 に 入 っ て い る と 言 わ れ た ら、 ど う 思 い ま す か？
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  か つ て の 巨 人 が 水 面 下 で 静 か に、 で も 確 実 に 変 貌 を 遂 げ て い る と し た ら？
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  い や、 面 白 い 問 い か け で す ね。 多 く の 人 が や っ ぱ り 巨 大 で 動 き の 遅
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  い 昔 の 会 社 っ て い う、 そ う い う イ メ ー ジ を 持 っ て い る か も し れ ま せ ん ね。
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  で す よ ね。 で も、 企 業 の 本 当 の 姿 と 世 間 の イ メ ー
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  ジ の 間 に は、 時 に 驚 く ほ ど の ギ ャ ッ プ が 生 ま れ る も の で す か ら。
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  ま さ に そ こ で 今 回 は で す ね、 あ な た が 共 有 し て く れ た 2026年 1月28日 に 発 表
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  さ れ た IBM の 最 新 決 算 を 分 析 し た あ る 投 資 ブ ロ グ の 記 事。
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  こ れ を 深 く 掘 り 下 げ て い き た い と 思 い ま す。
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  い い で す ね。 今 回 の 目 的 は、 私 た ち が 無 意 識 に 持 っ
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  て い る か も し れ な い、 古 い IBM っ て い う 先 入 観 を 一 旦 リ セ ッ ト し て で す ね。
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  デ ー タ が 示 す 新 し い IBM、 つ ま り 記 事 が 言 う と こ ろ の 全 天 候 型 企 業 へ の 変
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  貌。 こ れ が 本 物 な の か ど う か、 そ の 核 心 に
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  迫 っ て い こ う と 思 い ま す。 素 晴 ら し い 思 い 込 み を 捨 て て、 数 字 と
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  事 実 か ら 企 業 の 真 の 姿 を 読 み 解 い て い く。
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  こ れ こ そ 情 報 が 溢 れ る 現 代 に 必 要 な ス キ ル だ と 思 い ま す。
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  一 緒 に 探 っ て い き ま し ょ。 う で は 早 速、 今 回 の 話 の 発 達 に な っ た
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  決 算 内 容 か ら 見 て い き ま し ょ う か。 記 事 に よ る と、 こ の 決 算 が と に か く 市
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  場 の 予 想 を 大 き く 裏 切 る ポ ジ テ ィ ブ な サ プ ラ イ ズ だ っ た そ う で す ね。
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  そ の 通 り な ん で す。 ま ず 具 体 的 な 数 字 を 見 て い く と、 12月
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  四 半 期 の 一 株 当 た り 利 益、 い わ ゆ る EPS で す が、 は い、 こ れ が 4.52 ド ル で
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  し た。 で、 こ れ は ウ ォ ー ル 街 の ア ナ リ ス ト た
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  ち が 事 前 に 立 て て い た コ ン セ ン サ ス 予 想 4.31 ド ル を か な り 明 確 に 上 回 る
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  数 字 な ん で す ね。 な る ほ ど。
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  利 益 が 予 想 を 上 回 っ た。 え え。
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  た だ、 正 直 な と こ ろ、 利 益 っ て ま あ 極 端 な 話、 コ ス ト カ ッ ト を し ま く っ て も
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  作 り 出 せ ま す よ ね。 そ の 企 業 の 本 当 の 成 長 力、 い わ ば 磁 力
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  を 示 す 売 り 上 げ の 方 も 同 じ よ う に 力 強 い 結 果 だ っ た ん で し ょ う か。
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  あ あ、 非 常 に 良 い 指 摘 で す。 そ し て そ の 答 え は イ エ ス で す。
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  お お。 売 上 高 も で す ね。
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  19億 ド ル を 記 録 し て 市 場 予 想 の 19億 ド ル を 大 き く 上 回 り ま し た。
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  な る ほ ど。 つ ま り。
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  利 益 と 売 上 の 両 輪 で、 市 場 の 期 待 値 を 太 郎 柄 と 超 え て き た わ け で。
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  す。 利 益 も 売 り 上 げ も ダ ブ ル で 予 想 超 え
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  で す か？ え え、 こ れ は 単 な る リ ス ト ラ に よ る 利
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  益 改 善 じ ゃ な い ぞ と、 事 業 そ の も の が 力 強 く 成 長 し て い る こ と の 何 よ り の
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  証 拠 と 言 え ま す。 多 く の 人 が 思 っ て い る 以 上 に、 IBM の
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  事 業 基 盤 は 強 固 だ と い う こ と が こ れ で 示 さ れ た わ け で す ね。
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  そ れ は 確 か に イ ン パ ク ト が あ り ま す ね。
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  数 字 だ け 見 て も、 IBM の 社 内 で 一 体 何 が 変 わ っ た か ら こ う い う 結 果 が 出 て
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  き た ん だ ろ う っ て す ご く 気 に な り ま す。
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  記 事 で は、 そ の 秘 密 は ポ ー ト フ ォ リ オ の 再 編、 特 に ソ フ ト ウ ェ ア 事 業 に あ る
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  と 指 摘 し て い る よ う で す。 ね、 ま さ に そ こ が IBM の 変 貌 を 理 解 す
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  る 上 で 最 も 重 要 な ポ イ ン ト に な り ま す。
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  記 事 は で す ね、 シ テ ィ ー フ ェ ル と い う 証 券 会 社 の ア ナ リ ス ト の 言 葉 を 引 用
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  し な が ら。 IBM の ソ フ ト ウ ェ ア 事 業 が 持 つ 防 御
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  的 な 性 質 を 高 く 評 価 し て い る ん で。 す。
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  防 御 的 な 性 質 で す か？ ま あ、 守 り に 強 い と い う こ と で し ょ う
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  か。 そ う で す。
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  も っ と 具 体 的 に 言 う と、 景 気 の 波 に 左 右 さ れ に く い と い う こ と で す ね。
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  あ あ、 な る ほ ど。 IBM が 提 供 し て い る ソ フ ト ウ ェ ア の
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  多 く は、 大 企 業 の 業 務 の 根 幹 を 支 え る え っ と、 基 盤 シ ス テ ム な ん で す。
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  例 え ば 銀 行 の 勘 定 系 シ ス テ ム と か。 航 空 会 社 の 予 約 シ ス テ ム な ん か を 想
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  像 し て も ら う と わ か り や す い か も し れ ま せ ん。
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  は い は い は い。 こ れ だ っ て 景 気 が 良 い か ら と い っ て
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  急 に 2倍 導 入 す る も の で も な い で す し、 逆 に 少 し 景 気 が 悪 く な っ た か ら と
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  い っ て じ ゃ あ 止 め ま す と は 絶 対 に な ら な い じ ゃ な い で。
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  す か あ あ、 確 か に 人 間 で 言 え ば 心 臓 と か 背 骨 み た い な も の で す よ ね。
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  企 業 の 運 営 に 絶 対 不 可 欠 な イ ン フ ラ が。
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  か ら 経 済 の 天 気 が 晴 れ で も 雨 で も 安 定 し た 収 益 が 見 込 め る わ け で す ね。
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  ま さ に。 記 事 で は、 こ の 性 質 を 現 在 の 不 安 定 な
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  経 済 環 境 に お い て、 IBM の 強 固 な 盾 で あ り 矛 で も あ る と 表 現 し て い ま す。
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  こ れ、 非 常 に う ま い 言 い 方 だ な と 思 い ま し た ね。
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  盾 で あ り 矛 で も あ る で す か？ 面 白 い で す ね。
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  た だ、 こ こ で 一 つ 疑 問 が 湧 き ま す。 そ の 盾 で あ る 基 盤 ソ フ ト ウ ェ ア っ て
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  永 遠 に 安 泰 な ん で し ょ う か。 例 え ば、 ク ラ ウ ド ネ イ テ ィ ブ の 新 し い
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  技 術、 エ ー ダ ブ リ ュ ー エ ス と か Microsoft ア ジ ュ ー ル の よ う な 巨 人
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  た ち が 提 供 す る サ ー ビ ス に、 あ る 日 突 然 デ ィ ス ラ プ ト さ れ る と い う か。
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  コ ネ、 細 ぎ 持 っ て い か れ る 危 険 性 は な い ん で す か ね？
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  素 晴 ら し い 質 問 で す。 そ れ こ そ が、 IBM が こ こ 数 年、 最 も 不
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  振 し て き た 点 な ん で す。 あ、 や っ ぱ り。
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  え え、 彼 ら は 古 い メ イ ン フ レ ー ム の ビ ジ ネ ス に し が み つ い て い る わ け で は
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  な い ん で す よ。 む し ろ、 レ ッ ド ハ ッ ト の 買 収 に 象 徴 さ
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  れ る よ う に ハ イ ブ リ ッ ド ク ラ ウ ド。 つ ま り、 企 業 の 自 社 サ ー バ ー と パ ブ リ
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  ッ ク ク ラ ウ ド を シ ー ム レ ス に 連 携 さ せ る 技 術 に ダ ジ を 切 り ま し た。
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  ハ イ ブ リ ッ ド、 ク ラ ウ ド。 は い。
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  多 く の 大 企 業 は、 す べ て の シ ス テ ム を い き な り ク ラ ウ ド に 移 行 で き な い と
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  い う 現 実 的 な 課 題 を 抱 え て い る ん で す ね。
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  IBM は そ の 過 渡 期 に、 あ る 企 業 の つ な ぎ 役 と し て 非 常 に ユ ニ ー ク な ポ ジ シ
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  ョ ン を 築 い て い る ん で す。 こ れ が 単 な る ク ラ ウ ド 事 業 者 で あ る
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  AWS や Google と の 大 き な 違 い で あ り。
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  IBM の 縦 の 堅 牢 さ を 支 え て い る と。 な る ほ ど。
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  古 石 さ ん を た だ 守 る ん じ ゃ な く て、 新 し い ク ラ ウ ド の 世 界 と 古 い 世 界 の 橋
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  渡 し を す る こ と で、 新 し い 価 値 と 防 御 力 を 生 み 出 し て い る と。
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  だ か ら こ そ、 安 定 し た 収 益 と い う 盾 が、 次 の 一 手 を 打 つ た め の 矛 に も な る
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  わ け で す ね。 そ の 通 り で す。
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  そ し て、 そ の 矛 を 振 る う た め の 原 動 力 企 業 の 体 力 の 源 泉 と な る の が キ ャ ッ
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  シ ュ フ ロ ー で す。 こ の 点 に つ い て も。
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  記 事 は CFO の ジ ェ ー ム ズ カ バ ノ ー 氏 の 非 常 に 力 強 い 発 言 を 取 り 上 げ て い
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  ま す。 え え、 読 み ま し た。
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  二 桁 の 利 益 成 長 と 二 桁 の フ リ ー キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー FCF の 成 長 を 目 指 す と
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  い う 部 分 で す ね。 二 桁 成 長 と 聞 く と 景 気 が い い な と は
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  思 い ま す が、 こ の フ リ ー キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー と い う の は、 私 た ち 一 般 の リ ス ナ
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  ー に は 少 し 馴 染 み が 薄 い か も し れ ま せ ん。
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  そ う で す よ ね。 で も、 こ れ は 企 業 の 健 康 状 態 を 見 る 上
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  で す ご く 重 要 な 指 標 な ん で す。 こ の 話、 面 白 い で す よ。
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  個 人 的 な 話 で 恐 縮 な ん で す け ど、 こ れ っ て 家 計 に 例 え る と す ご く わ か り や
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  す い ん で す。 家。
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  計 で す か。 え え、 フ リ ー キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー は 会 社
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  が 稼 い だ 現 金 か ら 事 業 を 維 持 す る た め の 必 要 経 費。
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  ま あ、 設 備 投 資 と か で す ね。 そ れ を 差 し 引 い た、 文 字 通 り 自 由 に 使
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  え る 現 金 の こ と で す。 は あ。
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  家 計 で 言 え ば、 給 料 か ら 家 賃 や 食 費 と い っ た 生 活 費 を 引 い て。
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  最 終 的 に 手 元 に 残 っ た お 小 遣 い と か、 貯 金 に 回 せ る お 金 み た い な も の で す
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  ね。 な る ほ ど、 そ れ は 腑 に 落 ち ま す ね。
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  お 小 遣 い が 多 け れ ば、 新 し い 趣 味 に 投 資 し た り、 将 来 の た め に 貯 蓄 し た り、
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  あ る い は 欲 し か っ た も の を 買 っ た り で き ま す も ん ね。
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  ま さ に そ れ で す。 こ の 自 由 に 使 え る お 金 が 潤 沢 に あ っ
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  て、 し か も そ れ が 二 桁 成 長 し て い る と い う こ と は、 IBM が 次 世 代 の AI 技 術
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  の よ う な 未 来 へ の 研 究 開 発 に 巨 額 の 投 資 を し た り。
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  株 主 に 配 当 と し て 還 元 し た り、 あ る い は 有 望 な 企 業 を 買 収 し た り す る 戦 闘
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  資 金 が ど ん ど ん 増 え て い る と い う こ と な ん で す。
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  ほ う。 し か も、 そ れ を 銀 行 か ら の 借 金 に 頼 ら
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  ず 自 前 で 賄 え る。 こ れ が 他 社 に は な い 圧 倒 的 な 強 み に
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  な る わ け で す。 稼 い だ お 金 で 未 来 へ の 投 資 と 株 主 へ
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  の 還 元 を 余 裕 を 持 っ て 回 せ る 体 力 が 証 明 さ れ た と い う こ と で す ね。
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  記 事 が 言 う と こ ろ の 外 部 環 境 に 翻 弄 さ れ な い 自 律 的 な 成 長 サ イ ク ル に 入
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  っ た と い う の も 納 得 で す。 自 分 た ち で キ ャ ッ シ ュ を 生 み 出 し て、
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  そ れ を 未 来 の 成 長 に 再 投 資 す る。 こ の い い 循 環 が も う 回 り 始 め て い る。
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  ん？ で す ね。
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  ご 明 察 の 通 り で す。 そ の サ イ ク ル が 回 り 始 め た こ と を、 市
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  場 も 敏 感 に 感 じ 取 っ て い ま す ね。 と な る と、 や は り 株 価 に も そ の 評 価 が
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  表 れ て い る ん で し ょ う か。 こ れ だ け フ ァ ン ダ メ ン タ ル ズ が 良 い
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  と な る と、 市 場 の 反 応 が 気 に な り ま す ね。
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  え え、 非 常 に ド ラ マ チ ッ ク に 表 れ て い ま す。
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  こ こ か ら の 話 は、 市 場 心 理 が ど う 動 く か と い う 点 で 本 当 に 面 白 い。
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  ま ず 長 期 的 な 視 点 で 見 る と、 記 事 に よ れ ば 過 去 12 ヶ 月 で IBM の 株 価 は 30%
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  も 上 昇 し て い ま す。 30% そ れ は す ご い で す ね。
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  市 場 全 体、 例 え ば ハ イ テ ク 株 な ん か と 比 べ て ど う な ん で し ょ う。
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  そ こ が 重 要 な ん で す。 同 じ 期 間。
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  ハ イ テ ク 株 の 比 率 が 高 い。 ナ ス ダ ッ ク 総 合 指 数 の 上 昇 率 は 21%
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  で し。 た あ。
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  じ ゃ あ 上 回 っ て る ん で す ね。 そ う で す。
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  つ ま り、 IBM は 市 場 平 均 を 9% も 上 回 る パ フ ォ ー マ ン ス を 叩 き 出 し て い る。
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  こ れ は 一 部 を 投 資 家 が IBM の 変 革 を 評 価 し 始 め て い る こ と の 明 確 な 証 拠
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  と 言 え ま す。 な る ほ ど。
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  長 期 的 に 見 て も 市 場 を ア ウ ト パ フ ォ ー ム し て い る と。
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  で は、 今 回 の 決 算 発 表 直 後 の 短 期 的 な 反 応 は ど う だ っ た ん で す か？
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  そ れ が さ ら に 劇 的 で し た。 決 算 が 発 表 さ れ た 直 後、 株 価 は 時 間 外
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  取 引 で、 な ん と 一 晩 で 8% も 急 騰 し た ん で す。
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  え、 8%？ た っ た 一 晩 で で す か？
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  時 価 総 額 が 巨 大 な IBM の よ う な 会 社 が そ れ だ け 動 く っ て 相 当 な こ と で す
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  よ ね。 え え。
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  相 当 な こ と で す。 こ れ っ て 裏 を 返 せ ば、 市 場 が い か に
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  IBM の こ と を も う 成 長 し な い 終 わ っ た 会 社 だ と 見 く び っ て い た か と い う
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  こ と の 表 れ で も あ る ん で し ょ う か。 ま さ に そ の 通 り で す。
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  そ の 認 識 の ギ ャ ッ プ こ そ が、 今 回 の 急 騰 の エ ネ ル ギ ー 源 な ん で す。
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  市 場 は IBM が 示 し た 2026年 通 期 の 5% 以 上 の 成 長 予 測 と い う 数 字 を 非 常 に
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  好 意 的 に 受 け 止 め ま し た。 記 事 の 分 析 で は。
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  こ の 予 測 を 市 場 が 現 実 的、 あ る い は か な り 保 守 的 な 見 積 も り だ と 捉 え た と
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  解 説 し て い ま す。 つ ま り、 会 社 が 出 し た 目 標 に 対 し て、
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  投 資 家 た ち が い や い や、 君 た ち の 実 力 は そ ん な も ん じ ゃ な い だ ろ う。
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  も っ と 上 に 行 け る は ず だ と。 さ ら な る 期 待 を 込 め て 株 を 買 っ た と
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  い う こ と で す か？ そ う い う こ と で す そ の 期 待 感 を 裏 付
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  け る よ う に、 記 事 で は 先 ほ ど も 名 前 が 出 た シ テ ィ ー フ ェ ル。
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  あ の 証 券 会 社 の ア ナ リ ス ト が IBM の 目 標 株 価 を 325 ド ル。
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  と い う か な り 強 気 な 水 準 に 設 定 し て い る こ と に も 言 及 し て い ま す。
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  ほ う、 こ れ も 現 在 の ソ フ ト ウ ェ ア 中 心 の ビ ジ ネ ス モ デ ル が、 い か に 予 測 可 能
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  で 堅 実 な キ ャ ッ シ ュ を 生 み 出 す か と い う 市 場 の 信 頼 を 反 映 し て い る と 言
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  え ま す ね。 い や、 こ こ ま で の 話 を 総 合 す る と、 業
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  績 は 絶 好 調。 そ れ を 支 え る キ ャ ッ シ ュ 喪 失 能 力 も
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  盤 石。 そ し て 市 場 の 評 価 も、 長 年 の 懐 疑 的 な
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  見 方 か ら ポ ジ テ ィ ブ な も の へ と 劇 的 に 変 わ り つ つ あ る と い う こ と で す ね。
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  い や は や、 私 た ち が 漠 然 と 抱 い て い た 昔 な が ら の 巨 大 ア イ テ ィ ー 企 業 と い
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  う イ メ ー ジ と は 全 く 違 う 姿 が 見 え て き ま し た。
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  え え。 ま さ に そ こ が、 今 回 の 記 事 が 私 た ち に
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  伝 え た い 核 心 部 分 な の だ と 思 い ま す。 で は、 こ こ ま で の 議 論 を ま と め て い き
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  ま し ょ う か。 記 事 が 描 く ア イ ビ ー エ ム の 新 し い 姿。
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  そ れ は 全 天 候 型 企 業 へ の 変 貌 で す。 こ の 言 葉、 聞 こ え は い い で す け ど、 具
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  体 的 に は ど う い う こ と な ん で し ょ う？ 記 事 の 言 葉 を 借 り る な ら、 IBM は ソ フ
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  ト ウ ェ ア を 中 心 と し た 高 利 益 体 質 へ の 転 換 を ま あ ほ ぼ 完 了 さ せ た と。
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  で、 そ の 安 定 し た 基 盤 の 上 で 成 長 の ア ク セ ル を さ ら に 踏 み 込 も う と し て い
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  る 段 階 に あ る と い う こ と で す ね。 つ ま り、 先 ほ ど 話 に 出 た、 景 気 に 左 右
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  さ れ に く い 安 定 し た ソ フ ト ウ ェ ア 事 業 が も た ら す。
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  デ ィ フ ェ ン シ ブ さ。 こ れ っ て、 ど ち ら か と い う と 保 守 的 な
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  投 資 家 が 好 む 特 徴 で す よ ね。 え え。
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  そ し て 同 時 に、 潤 沢 な フ リ ー キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー を 背 景 に し た 積 極 的 な 研 究
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  開 発 投 資 が 可 能 に す る。 イ ノ ベ ー シ ョ ン に よ る 収 益 拡 大。
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  こ れ は 成 長 株 に 求 め ら れ る 要 素 で。 す、 な る ほ ど。
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  た だ、 こ こ で ま た 少 し 意 地 悪 な 見 方 を す る と、 全 天 候 型 っ て 結 局 は ど っ ち 数
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  と い う こ と に は な ら な い ん で し ょ う か。
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  デ ィ フ ェ ン シ ブ で 安 定 は し て い る け ど。
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  ア マ ゾ ン や エ ヌ ビ デ ィ ア の よ う な 爆 発 的 な 成 長 力 は な い。
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  中 途 半 端 な 存 在 み た い な。 そ れ は 非 常 に 鋭 い 視 点 で す ね。
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  確 か に、 十 倍 株 を 狙 う よ う な 投 資 家 に と っ て は、 IBM は 物 足 り な く 映 る か も
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  し れ ま せ ん。 え え。
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  し か し、 今 の 経 済 環 境 を 考 え て み て く だ さ い。
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  金 利 が 高 止 ま り し て、 地 政 学 的 な リ ス ク も 高 ま っ て い る。
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  こ う い う 不 透 明 な 時 代 に は。 た だ 成 長 す る だ け の 企 業 よ り も、 嵐 の
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  中 で も 沈 ま な い 安 定 性 と 晴 れ た 日 に は 方 を 広 げ て 前 に 進 め る 成 長 性 を バ
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  ラ ン ス よ く 兼 ね 備 え た 企 業 が 再 評 価 さ れ る 傾 向 に あ る ん で す。
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  あ あ、 IBM は ま さ に そ の 稀 有 な 存 在 に な り つ つ あ る と い う の が 記 事 の 主 張
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  で す ね。 守 り の 固 さ と 攻 め の 鋭 さ、 そ の 両 方 を
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  兼 ね 備 え て い る か ら こ そ、 ど ん な 天 候 で も 安 定 し て パ フ ォ ー マ ン ス を 出 せ
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  る、 そ う い う 企 業 像 で す。 時 代 の 風 が、 IBM の よ う な 企 業 に 追 い
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  風 と し て 吹 き 始 め て い る の か も し れ な い、 と い う こ と で す ね。
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  そ う い う 解 釈 も で き る で し ょ う ね。 そ し て こ の 記 事 は 非 常 に 悲 惨 に 富 ん
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  だ 言 葉 で 締 め く く ら れ て い ま す。 こ れ は 今 回 の 探 求 の 結 論 と し て、 ぜ ひ
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  あ な た と 共 有 し た い メ ッ セ ー ジ で す。 ぜ ひ、 聞 か せ て く だ さ い。
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  古 い IBM と い う 先 入 観 を 捨 て、 デ ー タ が 示 す 新 し い 成 長 の 軌 道 を 投 資 家 が
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  自 身 の 判 断 で 直 視 す べ き 時 が 来 て い る。
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  な る ほ ど。 つ ま り。
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  過 去 の イ メ ー ジ と か、 誰 か の 意 見 に 流 さ れ る ん じ ゃ な く て、 今 目 の 前 に あ る
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  デ ー タ と 真 摯 に 向 き 合 っ て、 自 分 の 頭 で 判 断 す べ き 時 だ と。
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  そ う い う 強 い メ ッ セ ー ジ で 結 ば れ て い ま す。
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  私 た ち の 認 識 を ア ッ プ デ ー ト し な さ い と 耳 が 痛 い で す が、 非 常 に 重 要 な 指
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  摘 で す ね。 さ て、 今 回 は あ な た が 共 有 し て く れ た
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  投 資 ブ ロ グ の 記 事 を 手 が か り に、 IBM は か つ て の レ ガ シ ー 企 業 と い う イ メ
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  ー ジ を 打 ち 崩 し。 力 強 い 成 長 軌 道 に 戻 り つ つ あ る 様 子
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  を デ ー タ か ら 確 認 し て き ま し た。 全 天 候 型 企 業 へ の 変 貌 そ の 輪 郭 が か
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  な り は っ き り と 見 え て き た よ う に 思 い ま す。
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  え え。 数 字 は 雄 弁 で し た ね。
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  市 場 の 思 い 込 み が 実 際 の 企 業 の フ ァ ン ダ メ ン タ ル ズ に よ っ て 去 ら れ て い
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  く プ ロ セ ス は、 見 て い て 本 当 に 興 味 深 い で す。
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  最 後 に、 い つ も の よ う に あ な た に 一 つ 問 い を 投 げ か け て、 こ の 話 を 終 え た い
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  と 思 い ま す。 今 回 の IBM の 事 例 を 踏 ま え て、 少 し 考
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  え て み て く だ さ い。 IBM の よ う に 巨 大 で 歴 史 あ る 企 業 が
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  一 度 は 終 わ っ た と 見 な さ れ な が ら も、 市 場 の 認 識 を 完 全 に う わ く し て 再 成
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  長 を 成 し 遂 げ る た め に は、 一 体 何 が 最 も 重 要 な の で し ょ う か。
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  う ん。 事 業 ポ ー ト フ ォ リ オ の 転 換 で し ょ う
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  か？ あ る い は 経 営 陣 の 強 い リ ー ダ ー シ ッ
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  プ で し ょ う か。 そ れ と も、 市 場 が 築 い て い な か っ た だ
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  け で、 も と も と 持 っ て い た 潜 在 能 力 が 時 代 の 変 化 に よ っ て 開 花 し た だ け な
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  の で し ょ う か。 う ん、 深 い 問 い で す ね。
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  答 え は 一 つ で は な い か も し れ ま せ。 ん？
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  そ し て も う 一 つ だ け、 あ な た の 身 の 回 り に あ る、 あ る い は あ な た の 知 っ て い
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  る 他 の レ ガ シ ー 企 業 の 中 に も、 今 ま さ に IBM と 同 じ よ う に 静 か な 変 革 を 遂
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  げ、 再 評 価 さ れ る 時 を 待 っ て い る 会 社 が 隠 れ て い る か も し れ ま せ ん ね。