EP.59｜緯創兩天繞一圈回到原點，聯茂卻飆了 26%？當價格跑在財報前面，你買的是轉機還是套牢？

韭菜之聲｜散戶敢問，大戶敢說 · Sep 30, 2026 · 20m

量販店 vs. 專賣店的獲利故事： 做 AI 伺服器組裝的緯創像「量販店」，營業額超大、但每做一百塊生意本業只留不到四塊；做銅箔基板的聯茂像「專賣店」，每一百塊能留十六塊。廣達第二季營收翻倍、毛利率卻掉到 5%，就是賺了量卻被吃掉利潤的典型反證。

緯創的逆勢改善與估值算術題： 緯創第二季毛利率從 4.4% 跳到 5.7%，是組裝層裡唯一毛利與本業利潤率雙增的股票。以現價 184.5 元換算，15 倍本益比只要求它一年賺 450 億，完全不需要獲利暴衝，只要八月 4,600 億營收不是曇花一現。

聯茂 44 倍本益比的預支警訊： 聯茂第二季毛利率雖然暴衝到 22%，但現價 623 元換算本益比已經高達 44 倍！要回到健康的 25 倍，每股要賺到 25 元（第二季速度的 1.8 倍）。當價格跑得比財報快，模型的安全邊際就被漲幅吃掉了。

我能賺錢，相信你們也能，一起發揮韭菜之力。

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