บททดสอบหุ้นเทียบพันธบัตรของเกรแฮม หุ้นไทยให้กำไรมากกว่าเกือบ 3 เท่า

theexp.me · Oct 22, 2026 · 6m

บททดสอบหุ้นเทียบพันธบัตรของเกรแฮม หุ้นไทยให้กำไรมากกว่าเกือบ 3 เท่า

"เมื่อก่อนชามละ 40 บาทเอง" ทุกคนเคยบ่นแบบนี้หน้าร้านก๋วยเตี๋ยว แต่แทบไม่มีใครบ่นกับดอกเบี้ยในบัญชีแบบเดียวกัน

พันธบัตรออมพลัส 10 ปีให้ดอกเบี้ย 2.8% แต่ราคาสินค้าเดือนกันยายนขึ้น 2.82% หลังหักแล้วเหลือราวศูนย์

ปี 1972 เบนจามิน เกรแฮมจึงตั้งข้อสอบข้อเดียว เอากำไรต่อราคาของหุ้น (กำไรที่ได้ต่อเงิน 100 บาทที่จ่าย) มาเทียบกับพันธบัตร ตัวเลขของเขาลดจาก 3.96 ในปี 1948 เหลือ 0.72 ในปี 1971

วันนี้หุ้นไทยให้กำไรต่อราคา 6.4% พันธบัตรรัฐบาล 10 ปีให้ 2.25% มากกว่าเกือบ 3 เท่า แต่นี่วัดราคาที่จ่าย ไม่ได้บอกจังหวะ…