Latest / 米国株投資で幸せ作り / フィグマ株は復活できるか　好決算とAI課金が示したソフトウェア企業の稼ぐ力

Transcript

フィグマ株は復活できるか　好決算とAI課金が示したソフトウェア企業の稼ぐ力 · 米国株投資で幸せ作り

• 0:00
  想 像 し て み て く だ さ い。 あ な た の 会 社 が、 あ の た っ た 数 ヶ 月 で
• 0:04
  企 業 価 値 の 半 分 を 失 っ て し ま う と こ ろ、 世 間 が こ ぞ っ て そ の 業 界 は 新 し い
• 0:10
  テ ク ノ ロ ジ ー に よ っ て 完 全 に 破 壊 さ れ る っ て 見 な し て、 投 資 家 た ち が ク モ
• 0:14
  の 子 を 散 ら す よ う に 逃 げ て い く。 ま あ、 ま さ に 絶 望 的 な 状 況 で す よ ね。
• 0:18
  そ う で す ね。 本 当 に 恐 ろ し い シ ナ リ オ で す。
• 0:20
  今 回 の 深 掘 り セ ッ シ ョ ン で は、 2026年 5月16日 に 公 開 さ れ た 米 国 株 投 資 に 関
• 0:26
  す る ブ ロ グ 記 事、 そ し て。 え っ と、 そ の 引 用 元 で あ る マ ー ケ ッ ト
• 0:30
  ウ ォ ッ チ の 分 析 記 事 な ど の 資 料 群 を 徹 底 的 に 解 剖 し て い き ま す。
• 0:34
  ミ ッ シ ョ ン は 非 常 に 明 確 で す。 リ ス ナ ー の 皆 さ ん と 一 緒 に、 生 成 AI
• 0:38
  の 普 及 に よ っ て、 既 存 の ソ フ ト ウ ェ ア 企 業 は 本 当 に 不 良 に な っ て し ま う の
• 0:42
  か と い う 市 場 を 追 っ て い る 巨 大 な 懸 念 の 真 実 を 探 る こ と で す。
• 0:47
  え え、 よ ろ し く お 願 い し ま す。 今 回 用 意 さ れ た 資 料 は、 単 な る 企 業 の
• 0:51
  四 半 期 決 算 の 報 告 書 で は あ り ま せ ん。 AI と い う テ ク ノ ロ ジ ー の 劇 的 な 転 換
• 0:56
  期 に お い て。 ビ ジ ネ ス の 生 存 戦 略 が い か に 誤 解 さ
• 1:00
  れ や す い か、 そ し て ど う す れ ば そ の 波 を 乗 り こ な せ る の か を 示 す、 非 常 に 生
• 1:05
  々 し い 記 録 に な っ て い ま す。 よ し、 こ こ を 紐 解 い て い き ま し ょ う。
• 1:09
  今 回 は デ ザ イ ン プ ラ ッ ト フ ォ ー ム の フ ィ グ マ の 最 新 決 算 と AI 課 金 の 実 態
• 1:13
  を 究 極 の ケ ー ス ス タ デ ィ と し て 扱 い ま す。
• 1:17
  率 直 に 言 っ て、 生 成 AI が デ ザ イ ン と か コ ー デ ィ ン グ を 数 秒 で 自 動 化 し 始
• 1:21
  め て い る 今、 既 存 の デ ザ イ ン ツ ー ル っ て な ん か ス ト リ ー ミ ン グ 配 信 が 登 場
• 1:26
  し た 時 の レ ン タ ル ビ デ オ 店 よ う に。 も う 消 え 去 る 運 命 に あ る ん じ ゃ な い
• 1:29
  か っ て 直 感 的 に 思 い ま す よ ね。 確。
• 1:31
  か に そ う 見 え て も お か し く あ り ま せ ん。
• 1:33
  リ ス ナ ー の あ な た も、 自 分 の 仕 事 で 毎 日 使 っ て い る ツ ー ル が、 明 日 に は AI
• 1:38
  に 取 っ て 代 わ ら れ る ん じ ゃ な い か と ハ ラ ハ ラ し た こ と が あ る か も し れ ま
• 1:41
  せ ん。 実 際、 市 場 も 完 全 に そ う 思 い 込 ん で い
• 1:44
  た わ け で す よ ね。 そ の 通 り で す。
• 1:46
  市 場 の 恐 怖 が ど れ ほ ど 苛 烈 だ っ た か、 ま ず は デ ー タ を 見 て み ま し ょ う。
• 1:51
  資 料 に よ る と、 2026年 初 め か ら 5月 半 ば に か け て。
• 1:55
  フ ィ グ マ の 株 価 は な ん と。 45.8% も 暴 落 し た ん で。
• 1:59
  す 45.8%。 ほ ぼ 半 分 で す よ ね。
• 2:03
  は い。 こ の 数 字 の 深 刻 さ は 比 較 対 象 を 置 く
• 2:06
  と さ ら に 際 立 ち ま す。 同 じ 期 間 に、 ア メ リ カ 市 場 の 全 体 的 な
• 2:11
  市 場 で あ る エ ス ワ ン ド ピ ー 500 指 数 は 9.6% 上 昇 し て い た か ら ね。
• 2:17
  い や、 全 体 が 10% 近 く 成 長 し て い る。 好 景 気 の 中 で 自 社 の 株 価 だ け が 半 分
• 2:23
  近 く 吹 き 飛 ぶ っ て。 社 内 は パ ニ ッ ク で す よ。
• 2:26
  お 前 た ち の ビ ジ ネ ス モ デ ル は AI に よ っ て 完 全 に 終 わ っ た っ て い う、 ウ ォ ー
• 2:30
  ル 街 か ら の 死 刑 宣 告 み た い な も の で す か ら ね。
• 2:33
  え え。 ま さ に そ う い う 雰 囲 気 だ っ た と 思 い
• 2:35
  ま。 す で も、 こ こ で 少 し リ ス ナ ー の 視 点 で
• 2:38
  反 応 さ せ て も ら う と、 そ の 市 場 の 恐 怖 自 体 は あ の 論 理 的 に は す ご く 納 得 で
• 2:43
  き る ん で す よ。 だ っ て、 プ ロ ン プ ト 一 つ で AI が 完 璧
• 2:47
  な ウ ェ ブ サ イ ト の デ ザ イ ン を 作 っ て く れ る な ら、 わ ざ わ ざ フ ィ グ マ の よ う
• 2:50
  な デ ザ イ ン ソ フ ト を 開 い て 手 作 業 で ピ ク セ ル を い じ る 人 は。
• 2:54
  減 る。 に 決 ま っ て ま す よ ね。
• 2:55
  表 面 的 な ロ ジ ッ ク と し て は お っ し ゃ る 通 り で す。
• 2:58
  し か し、 そ こ に は 決 定 的 な 見 落 と し が あ り ま し た。
• 3:01
  見。 落 と し で す か？
• 3:03
  え え。 市 場 は、 AI は 既 存 の ツ ー ル の 代 替 品
• 3:07
  で あ る と い う、 非 常 に 単 純 で 二 元 的 な 構 図 で し か 物 事 を 見 て い な か っ た ん
• 3:12
  で す。 デ ザ イ ン と い う プ ロ セ ス を、 た だ 絵 を
• 3:15
  描 く こ と だ と 勘 違 い し て い る と、 そ う い う 結 論 に 至 り ま す。
• 3:18
  な る ほ ど。 絵 を 描 く だ け じ ゃ な い と。
• 3:20
  は い。 実 際 の プ ロ フ ェ ッ シ ョ ナ ル の 現 場 で
• 3:23
  起 き て い る 真 実 は 全 く 違 い ま し た。 そ れ が 如 実 に 現 れ た の が、 5月14日 に 発
• 3:28
  表 さ れ た 第 一 四 半 期 の 決 算 で す。 こ こ で 非 常 に 興 味 深 い の は、 株 価 の 暴
• 3:34
  落 と 実 際 の 事 業 の 強 さ の 間 に、 と て つ も な い ギ ャ ッ プ が 生 じ て い た こ と で
• 3:39
  す。 そ の 見 落 と さ れ て い た 真 実 が、 決 算 の
• 3:41
  数 字 と し て 突 然 突 き つ け ら れ た わ け で す ね。
• 3:44
  リ ス ナ ー の 皆 さ ん も 驚 く 準 備 を し て く だ さ い。
• 3:46
  え っ と。 具 体 的 に ど ん な 数 字 が 出 た ん で す か？
• 3:48
  市 場 の 悲 観 的 な 予 想 を あ ら ゆ る 面 で 下 り 腐 る 数 字 で し た。
• 3:53
  ま ず 売 上 高 で す が、 前 年 同 期 比 で 46% 増 と な る 3億3300 万 ド ル を 記 録 し ま
• 4:01
  し。 た 46% 増 す ご い で す ね。
• 4:04
  ア ナ リ ス ト の 予 想 が 3億1600 万 ド ル で し た か ら、 大 幅 な 上 振 れ で す。
• 4:09
  さ ら に 利 益 面 EPS も 劇 的 な 改 善 を 見 せ ま し た。
• 4:13
  ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い。 イ ー ピ ー エ ス と い う 言 葉 が 出 て き ま
• 4:16
  し た が、 こ れ は 確 か 一 株 当 た り 利 益 の こ と で す よ ね。
• 4:19
  企 業 の 純 利 益 を 発 行 済 み の 株 数 で 割 っ た も の、 つ ま り 企 業 が ど れ だ け 効 率
• 4:25
  よ く 稼 い で い る か を 示 す 通 信 部 の よ う な も の と い う 認 識 で あ っ て い ま す
• 4:30
  か。 え え、 そ の 認 識 で 間 違 い あ り ま せ ん。
• 4:32
  投 資 家 が 最 も 重 視 す る 指 標 の 一 つ で す ね。
• 4:35
  前 年 同 期 の イ ー ピ ー エ ス は わ ず か 三 セ ン ト で し た。
• 4:38
  は い。 三 セ ン ト。
• 4:39
  そ し て、 今 回 の ア ナ リ ス ト 予 想 は 六 セ ン ト だ っ た ん で す。
• 4:43
  し か し、 実 際 の 第 一 四 半 期 の イ ー ピ ー エ ス は な ん と 十 セ ン ト に 達 し ま し た。
• 4:47
  十 セ ン ト で す か？ 予 想 を は る か に 超 え て ま す ね。
• 4:51
  つ ま り、 ト ッ プ ラ イ ン で あ る 売 り 上 げ も、 ボ ト ム ラ イ ン で あ る 利 益 も、 市 場
• 4:55
  の 期 待 を は る か に 超 え て 急 成 長 し て い た ん で す。
• 4:58
  死 に た い だ と 思 わ れ て い た 企 業 が、 実 は 裏 で 過 去 最 高 の 業 績 を 叩 き 出 し て
• 5:03
  い た と。 で も、 あ の 一時 的 な 売 り 上 げ の 増 加 だ
• 5:06
  け で は、 AI の 脅 威 を 解 け た 証 明 に は な ら な い で す よ ね。
• 5:10
  既 存 の 顧 客 が 逃 げ て い な い か ど う か が、 一 番 の 焦 点 に な る は ず で す。
• 5:14
  ま さ に そ こ が 革 新 で す。 今 回 の 資 料 で 最 も 重 要 視 す べ き な の
• 5:18
  は ネ ッ ト ダ ラ ー リ テ ン シ ョ ン レ ー ト 日 本 語 で 言 う と 既 存 顧 客 売 上 維 持 率
• 5:22
  と い う 指 標 で す。 既。
• 5:23
  存 顧 客 売 上 維 持 率 で す ね。 は い。
• 5:27
  こ れ は 既 存 の 顧 客 が 一 年 前 と 比 べ て ど れ だ け お 金 を 使 い 続 け て い る か、 あ
• 5:31
  る い は 追 加 で 支 払 っ て い る か を 示 す も の で す が。
• 5:34
  こ の 数 字 が、 全 四 半 期 の 136% か ら 139% へ 上 昇 し ま し た。
• 5:40
  139%。 え え。
• 5:42
  資 料 に よ れ ば 過 去 二 年 以 上 で 最 高 水 準 で す。
• 5:46
  つ ま り、 顧 客 が 離 れ て い な い ど こ ろ か、 去 年 100万円 払 っ て い た 顧 客 が 今 年
• 5:51
  は 139万円 払 う よ う に な っ て い る と い う こ と で す よ ね。
• 5:55
  こ れ を 日 常 の 例 で 噛 み 砕 き た い ん で す が。
• 5:57
  え っ と、 フ ィ ッ ト ネ ス ジ ム で 例 例 え 言 う と、 退 会 す る 人 が 全 然 い な い ど こ ろ
• 6:02
  か。 既 存 の 会 員 が こ ぞ っ て 高 額 な パ ー ソ
• 6:05
  ナ ル ト レ ー ニ ン グ を 追 加 計 画 し 始 め て い る よ う な 状 態 と い う こ と で す か？
• 6:09
  も し こ の 事 象 を 全 体 像 に 結 び つ け る な ら、 財 務 的 な 結 果 を 説 明 す る ア ナ ロ
• 6:14
  ジ ー と し て は 非 常 に わ か り や す い で す。
• 6:16
  た だ、 少 し 補 足 さ せ て く だ さ い。 は い。
• 6:18
  お 願 い し ま す。 そ の 例 え だ と、 な ぜ 彼 ら は 突 然 追 加 の
• 6:22
  ト レ ー ニ ン グ に お 金 を 払 い 始 め た の か が 説 明 し き れ な い 部 分 が あ り ま す。
• 6:27
  市 場 は み ん な、 AI と い う 新 し い ジ ム に 行 く た め に、 フ ィ グ マ と い う 古 い ジ
• 6:32
  ム を 退 会 す る は ず だ と 思 い 込 ん で 株 を 売 っ て い ま し た。
• 6:35
  そ う で す ね。 み ん な 新 し い ジ ム に 行 っ ち ゃ う だ ろ
• 6:38
  う と。 し か し 蓋 を 開 け て み れ ば、 顧 客 は 解 約
• 6:41
  す る ど こ ろ か、 よ り 深 く フ ィ グ マ に 依 存 し、 利 用 す る 規 模 を ど ん ど ん 拡 大 さ
• 6:46
  せ て い た。 な ぜ か？
• 6:47
  そ れ は、 フ ィ グ マ が た だ の ジ ム か ら、 日 々 の 食 事 管 理 か ら 睡 眠 メ ン タ ル ケ
• 6:52
  ア ま で。 す べ て 面 倒 を 見 て く れ る 総 合 的 な ラ
• 6:56
  イ フ ス タ イ ル 基 盤 そ の も の に 進 化 し て い た か ら で す。
• 6:59
  な る ほ ど。 単 に お 金 の 使 い 方 だ け で な く、 ツ ー ル
• 7:03
  の 役 割 そ の も の が 変 わ っ て き て い る と。
• 7:05
  だ か ら こ そ、 こ の 事 実 が 明 ら か に な っ た 直 後 の 5月15日、 ア メ リ カ の 市 場 で フ
• 7:11
  ィ グ マ の 株 価 が 10% 以 上 も 急 騰 し た ん で す ね。
• 7:13
  そ の 通 り で す。 市 場 が 自 分 た ち の 前 提 が 根 本 か ら 間
• 7:17
  違 っ て い た と 気 づ い た 瞬 間 で す ね。 で も。
• 7:21
  な ぜ 顧 客 は そ こ ま で フ ィ グ マ に 依 存 し て、 さ ら に お 金 を 払 う よ う に な っ た
• 7:25
  ん で し ょ う か。 こ こ が 本 当 に 面 白 く な っ て く る と こ
• 7:27
  ろ で す よ ね。 そ の 答 え が AI 課 金 の 成 功 で す。
• 7:31
  資 料 に よ る と、 フ ィ グ マ は 3月18日 か ら AI 機 能 の 本 格 的 な 課 金 を 開 始 し て、
• 7:37
  無 料 枠 に 制 限 を 設 け ま し た。 つ ま り、 こ こ か ら 先 は 有 料 で す よ と し
• 7:42
  た わ け で す ね。 は い。
• 7:43
  こ こ で 驚 く べ き デ ー タ が あ り ま す。 無 料 枠 を 超 え て 使 っ て い た オ ー ガ ニ
• 7:48
  ゼ ー シ ョ ン や エ ン タ ー プ ラ イ ズ と い っ た 大 口 の 企 業 ユ ー ザ ー の な ん と
• 7:52
  75% 以 上 が 有 料 化 さ れ た 後 も、 継 続 し て AI 機 能 を 利 用 し た ん で す。
• 7:57
  75% で す か？ そ こ な ん で す よ。
• 8:00
  私 が リ ス ナ ー の 代 わ り に と こ と ん 追 求 し た い の は そ こ な ん で す。
• 8:04
  今 の 世 の 中、 少 し 探 せ ば 無 料 の AI ツ ー ル な ん て い く ら で も あ ふ れ て い ま
• 8:09
  す よ ね。 え え。
• 8:09
  チ ャ ッ ト？ GPT な ど も 含 め て た く さ ん あ り ま す
• 8:12
  ね。 テ キ ス ト 生 成 も 画 像 生 成 も 無 料 で 使
• 8:15
  え る 優 秀 な AI が た く さ ん あ る。 そ れ な の に、 大 口 顧 客 の 75% が わ ざ わ
• 8:21
  ざ お 金 を 払 っ て で も フ ィ グ マ の AI を 使 い 続 け た。
• 8:24
  単 な る 話 題 作 り の AI 機 能 な ら、 課 金 の 壁 が 現 れ た 瞬 間 に み ん な。
• 8:29
  じ ゃ あ、 他 の 無 料 ツ ー ル で い い や。 っ て 逃 げ る は ず で す よ ね。
• 8:32
  企 業 は コ ス ト に シ ビ ア で す か ら ね。 え え。
• 8:36
  な ぜ 彼 ら は 逃 げ な か っ た ん で し ょ う か。
• 8:38
  そ れ は、 こ の 75% と い う 数 字 が、 AI が 実 際 の 企 業 の 業 務 プ ロ セ ス に 完 全 に
• 8:44
  組 み 込 ま れ、 明 確 な 価 値 を 生 み 出 し て い る 証 拠 だ か ら で す。
• 8:49
  ヒ グ マ は AI を 外 付 け の 便 利 な ツ ー ル と し て で は な く、 日 々 の ワ ー ク フ ロ ー
• 8:54
  の 心 臓 部 に 直 接 組 み 込 み ま し た。 心 臓 部 に。
• 8:58
  で す か？ は い。
• 8:59
  例 え ば、 新 し く 実 装 さ れ た モ デ ル、 コ ン テ キ ス ト プ ロ ト コ ル サ ー バ ー、 略 し
• 9:04
  て mcp と 呼 ば れ る 機 能 が あ り ま す。 こ れ は 企 業 の 実 際 の デ ー タ ベ ー ス や
• 9:10
  バ ッ ク エ ン ド の シ ス テ ム と、 フ ィ グ マ の キ ャ ン バ ス を 直 接 つ な ぐ 技 術 な ん
• 9:14
  で す。 デ ー。
• 9:15
  タ ベ ー ス と キ ャ ン バ ス を つ な ぐ え え と。
• 9:18
  そ れ が な ぜ お 金 を 払 う ほ ど の 価 値 に な る ん で し ょ う か。
• 9:21
  も う 少 し 具 体 的 に、 現 場 で 何 が 起 き て い る の か 教 え て も ら え ま。
• 9:24
  す か。 想 像 し て み て く だ さ い。
• 9:26
  こ れ ま で、 デ ザ イ ナ ー が イ ー シ ー サ イ ト の 決 済 画 面 を デ ザ イ ン す る と き、 ジ
• 9:31
  ョ ン ド ー の よ う な ダ ミ ー の 名 前 や 適 当 な 商 品 の 画 像 を 手 作 業 で 配 置 し て、
• 9:36
  ど う 見 え る か を 確 認 し て い ま し た。 あ。
• 9:38
  あ、 よ く 見 ま す ね。 そ う い う サ ン プ ル の 画 面。
• 9:40
  非 常 に 手 間 の か か る 作 業 で す よ ね。 し か し、 mcp が 組 み 込 ま れ た フ ィ グ マ
• 9:46
  の AI を 使 え ば、 企 業 の 実 際 の デ ー タ ベ ー ス か ら 本 物 の 商 品 デ ー タ や 顧 客
• 9:52
  の デ ー タ 構 造 を 引 っ 張 っ て き て。 瞬 時 に デ ザ イ ン 上 に 反 映 さ せ る こ と
• 9:56
  が で き ま す。 本 物 の デ ー タ を 使 っ て で す か？
• 9:59
  え え。 つ ま り、 AI が 絵 を 描 い て く れ る の で
• 10:02
  は な く、 AI が 実 際 の 企 業 の デ ー タ を 使 っ て 動 く プ ロ ト タ イ プ を 自 動 で 組
• 10:07
  み 立 て て く れ る わ け で す。 う わ、 そ れ は 全 く 違 い ま す ね。
• 10:11
  私 が こ こ で 一 つ、 た と え 話 を し て も い い で す か？
• 10:13
  も ち ろ ん で す。 つ ま り、 キ ッ チ ン で 料 理 を し て い る と
• 10:16
  き に。 別 の 場 所 に あ る レ ス ト ラ ン に 電 話 し
• 10:18
  て こ の 食 材 ど う す れ ば い い？ っ て ア ド バ イ ス を も ら う の が チ ャ ッ
• 10:21
  ト GPT の よ う な 外 部 の AI ツ ー ル だ と し た。
• 10:24
  ら え え え え。 フ ィ グ マ の AI は す で に 自 分 と 同 じ キ
• 10:28
  ッ チ ン に 立 っ て い て、 し か も 自 分 の 家 の 冷 蔵 庫 の 中 身 も す べ て 把 握 し た 上
• 10:32
  で、 絶 妙 な タ イ ミ ン グ で 必 要 な 包 丁 を 手 渡 し て く れ た り、 下 ご し ら え を 終 わ
• 10:37
  ら せ て く れ る。 専 属 の ス ー シ ェ フ 副 病 理 長 み た い な
• 10:40
  も の と い う こ と で す か？ 非 常 に 的 確 な た と え で す ね。
• 10:44
  ま さ に そ の 通 り で す。 外 部 の AI ツ ー ル に デ ー タ を 移 し て プ
• 10:49
  ロ ン プ ト を 打 ち 込 ん で、 出 て き た 結 果 を ま た フ ィ グ マ に 戻 す。
• 10:52
  そ ん な 手 間 を か け る く ら い な ら、 す で に チ ー ム 全 員 が 参 加 し て い る キ ッ チ
• 10:56
  ン、 つ ま り フ ィ グ マ の 中 で 月 額 数 ド ル を 追 加 で 払 っ て 優 秀 な ス ー シ ェ フ を
• 11:02
  雇 っ た 方 が、 企 業 全 体 と し て の 生 産 性 が 圧 倒 的 に 高 まる ん で す。
• 11:06
  な る ほ ど。 だ か ら こ そ、 75% の 企 業 が お 金 を 払 っ
• 11:10
  て で も 残 る こ と を 選 ん だ と。 は い。
• 11:13
  AI ツ ー ル を 単 体 で 売 る の で は な く。 既 存 の ワ ー ク ス ペ ー ス に AI を 溶 け 込
• 11:17
  ま せ た フ ィ グ マ の 戦 略 の 巧 み さ ら す ね。
• 11:20
  企 画 を 立 て、 設 計 し、 コ ー ド を 書 く、 開 発 者 と 連 携 す る。
• 11:25
  そ の す べ て を つ な ぐ AI 時 代 の ワ ー ク ス ペ ー ス に 進 化 し た か ら こ そ、 彼 ら は
• 11:29
  だ い た い 不 可 能 な 存 在 に な っ た わ け で す。
• 11:32
  素 晴 ら し い で す ね。 AI を 外 側 に い る 脅 威 と し て 恐 れ る ん
• 11:35
  じ ゃ な く て、 自 分 の 陣 地、 自 分 の ワ ー ク フ ロ ー の ど 真 ん 中 に 取 り 込 む。
• 11:40
  こ れ が 勝 者 の 戦 略 な ん で す ね。 え え。
• 11:42
  た だ、 こ の 輝 か し い 決 算 報 告 書 の 中 に も、 一 つ だ け 注 意 す べ き 点 と し て 提 示
• 11:47
  さ れ て い た デ ー タ が あ り ま し た。 こ こ を 理 解 し て お か な い と、 全 体 の 文
• 11:51
  脈 を 見 や め や み ま す。 は い、 そ こ も 逃 さ ず 掘 り 下 げ て い き ま
• 11:54
  し ょ う。 資 料 で は、 あ え て 注 意 す べ き 点 と し て
• 11:57
  提 示 さ れ て い る デ ー タ が あ り ま す ね。 経 営 陣 は 今 後 の 需 要 に 非 常 に 強 気 で、
• 12:02
  第 二 四 半 期 や 通 期 の 売 り 上 げ 見 通 し を 上 方 修 正 し ま し た。
• 12:05
  そ う で す ね。 し か し、 一方 で 2026年 の 非 GAAP 営 業 利
• 12:11
  益 率 は。 中 間 地 で 9% に な る 見 込 み だ と 発 表 さ
• 12:14
  れ て い ま す。 2025年 の 実 績 が 12% だ っ た の で、 利 益
• 12:16
  率 自 体 は 低 下 す る こ と に な り ま す よ ね。
• 12:21
  は い。 そ の 通 り で す。
• 12:22
  ま ず、 基 本 的 な と こ ろ で す が、 こ の 非 gap 営 業 利 益 率 っ て 何 を 意 味 す る ん
• 12:27
  で し ょ う か？ で す。
• 12:28
  な る ほ ど。 要 す る に、 そ の 企 業 が 本 業 で ど れ だ け
• 12:32
  純 粋 な 稼 ぐ 力 を 持 っ て い る か を 示 す、 よ り 実 態 に 近 い 利 益 率 の こ と で す ね。
• 12:38
  そ れ が 12% か ら 9% に 下 が る 見 通 し だ と い う こ と で す。
• 12:40
  本 業 の 稼 ぐ 力 が 下 が る あ の 普 通 利 益 率 が 下 が る っ て 聞 く と。
• 12:47
  投 資 家 は パ ニ ッ ク に あ り ま す よ ね。 な ん だ、 結 局、 AI を や っ て も コ ス ト が
• 12:51
  か さ む だ け で 儲 か ら な い じ ゃ な い か と。
• 12:53
  ど う し て こ れ が 単 純 な マ イ ナ ス 材 料 と し て 処 理 さ れ な か っ た ん で す か？
• 12:57
  そ れ は 重 要 な 問 題 を 提 起 し て い ま す ね。
• 13:00
  な ぜ な ら 投 資 家 た ち は こ の 利 益 率 低 下 が 経 営 の 悪 化 で は な く。
• 13:05
  巨 大 な 城 の 彫 り を 深 く す る た め の、 意 図 的 な 先 行 投 資 だ と 理 解 し た か ら で
• 13:10
  す。 意 図 的 な 先 行 投 資 で す か？
• 13:12
  え え。 AI 機 能 を 大 企 業 の 複 雑 な ワ ー ク フ ロ
• 13:16
  ー に 安 定 し て 組 み 込 む た め に は、 裏 側 で 莫 大 な コ ン ピ ュ ー テ ィ ン グ コ ス ト
• 13:20
  が か か り ま す し、 何 よ り 世 界 ト ッ プ ク ラ ス の AI 人 材 を 確 保 し 続 け な け れ ば
• 13:25
  な り ま せ ん。 利 益 率 を 9% に 落 と し て で も、 そ こ へ
• 13:29
  猛 烈 に 資 金 を 投 下 し て い る ん で す た。 だ。
• 13:32
  利 益 が 目 取 り し て い る ん じ ゃ な く て、 ラ イ バ ル が 追 い つ け な い ス ピ ー ド で
• 13:35
  AI イ ン フ ラ を 構 築 す る た め に、 あ え て ア ク セ ル を 踏 み 込 ん で い る 状 態 な
• 13:39
  ん で す ね。 そ う で す。
• 13:40
  そ し て 重 要 な の は、 フ ィ グ マ が 赤 字 を 垂 れ 流 し て 無 理 な 投 資 を し て い る わ
• 13:45
  け で は な い と い う 点 で す。 あ あ。
• 13:46
  さ っ き の EPS の 話 で す ね。 は い。
• 13:49
  第 二 四 半 期 の 利 益 は 市 場 予 想 を 大 き く 上 回 っ て い ま し た。
• 13:53
  つ ま り、 一 定 の 収 益 力 を 維 持 し な が ら、 現 在 の ビ ジ ネ ス で し っ か り と 現 金
• 13:57
  を 稼 ぎ 出 し、 そ の 体 力 を 使 っ て 次 世 代 の AI 基 盤 に 投 資 し て い る。
• 14:02
  こ れ は 成 長 の た め の 健 全 な 投 資 で す。 な る ほ ど。
• 14:06
  生 成 AI 分 野 で 大 手 テ ッ ク や 新 興 企 業 が 迫 る 中、 優 位 性 を 保 つ た め に は 不 可
• 14:11
  欠 な 戦 略 だ と。 市 場 は そ こ ま で 見 抜 い た か ら こ そ、
• 14:15
  一時 的 な 利 益 率 の 低 下 と い う ポ ジ テ ィ ブ な ノ イ ズ を 許 し て。
• 14:18
  株 を 買 っ た わ け で す ね。 ま さ に、 そ う い う こ と で す。
• 14:21
  い や、 こ れ ま で フ ィ グ マ の 劇 的 な 復 活 劇 と、 そ の 背 景 に あ る 深 い 戦 略 を 徹 底
• 14:27
  的 に 解 剖 し て き ま し た。 さ て、 こ れ ら は す べ て リ ス ナ ー で あ な
• 14:31
  た に と っ て 何 を 意 味 す る の で し ょ う か。
• 14:33
  単 な る 株 価 の ニ ュ ー ス と し て 片 付 け る に は、 あ ま り に も 惜 し い 教 訓 で す よ
• 14:37
  ね。 本 当 に そ う 思 い ま す。
• 14:39
  こ の フ ィ グ マ の 事 例 は、 AI と い う 波 に 対 す る 向 き 合 い 方 の 最 高 の お 手 本
• 14:44
  で す よ ね。 AI を 脅 威 と し て 避 け る ん じ ゃ な く
• 14:47
  て。 自 ら の プ ラ ッ ト フ ォ ー ム や ス キ ル に
• 14:50
  取 り 込 み、 付 加 価 値 に 変 え る こ と こ そ が、 こ れ か ら の 時 代 を 生 き 抜 く 鍵 な ん
• 14:55
  だ と 強 く 感 じ ま し た。 お っ し ゃ る 通 り で す。
• 14:57
  そ し て 最 後 に 少 し 視 点 を 変 え て、 リ ス ナ ー の 皆 さ ん 自 身 の 環 境 に 落 と し 込
• 15:02
  ん で 考 え て み て い た だ き た い ん で す。 は い。
• 15:05
  何 で し ょ う か。 フ ィ グ マ の よ う に 完 全 に AI に 破 壊 さ
• 15:08
  れ る と 見 な さ れ て い た デ ザ イ ン 業 界 の 企 業 が、 実 は AI を 組 み 込 む こ と で
• 15:13
  莫 大 な 収 益 を 生 む プ ラ ッ ト フ ォ ー ム に 化 け ま し た。
• 15:17
  だ と す れ ば、 あ な た が 今 属 し て い る 業 界 や 世 間 で、 も う あ の 仕 事 は エ ー ア イ
• 15:23
  に 奪 わ れ て 終 わ る と 言 わ れ て い る 他 の 仕 事 の 中 に こ そ、 ま だ 誰 も 気 づ い て
• 15:28
  い な い 次 の 巨 大 な エ ー ア イ の ド ル 箱 が 鈍 っ て い る の で は な い で し ょ う か。
• 15:32
  う わ、 そ れ は す ご く 挑 発 的 と い う か、 考 え さ せ ら れ る 問 い で す ね。
• 15:36
  み ん な が あ そ こ は も う 終 わ り だ っ て 指 さ し て い る 場 所 に こ そ、 市 場 の 思 い
• 15:40
  込 み が 生 み 出 し た ギ ャ ッ プ が あ っ て、 最 強 の ビ ジ ネ ス チ ャ ン ス が 隠 れ て い
• 15:44
  る か も し れ な い。 え え。
• 15:46
  そ の 可 能 性 は 十分 に あ り ま す。 リ ス ナ ー の 皆 さ ん も ぜ ひ 自 分 自 身 の
• 15:50
  周 り に あ る AI 脅 威 論 を 一 度 疑 っ て、 新 た な 視 点 で ビ ジ ネ ス や ツ ー ル を 見
• 15:54
  直 し て み て く だ さ い。 こ の 深 い 探 求 が、 あ な た の 次 の ス テ ッ
• 15:58
  プ の ヒ ン ト に な れ ば 嬉 し い で す。 そ れ で は、 今 回 の セ ッ シ ョ ン は こ こ ま
• 16:02
  で で す。 ま た お 会 い し ま し ょ う。