29.大盘站稳3600点，当乐观成为共识，我们看到了哪些新变化？|蓝小康对话中金张文朗

中欧基金 · Aug 12, 2025 · 1h 8m

近日，随着上证指数站稳 3600 点，市场情绪高涨。有人欢呼牛市归来，也有人产生“水牛能跑多远”的担忧——这轮行情主要由流动性驱动，还是有足够基本面支撑？市场似乎存在分歧。

回望 2025 年已过去的日子，无数变化悄然发生。"反内卷"从网络热词变成实实在在的政策导向，成为新的市场主线之一，它的底层逻辑是什么？是否意味着核心经济目标的转变？美国“逆全球化”持续影响中国供应链，出海的船头将转向何处？美股依然在创造新高，但美元的地位似乎不再那么稳固，会带来哪些连锁反应？

本期播客，我们邀请到中欧基金价值策略组负责人、基金经理蓝小康，和中金公司研究部首席宏观分析师张文朗，畅聊国内经济与海外市场。

蓝小康对宏观经济发展模式以及生产关系如何分配颇有研究，在今年初的播客中，他对 2025 年的 A 股和港股做出了乐观判断。当乐观逐渐成为共识，现在他又看到了哪些新的变化？在节目的最后，蓝小康复盘了今年上半年他认为做得比较好的两大投资决策，也表达了自己错过创新药的遗憾。

市场多次证明，投资的核心在于发现价值，而非追逐价格波动。希望本期播客，能帮助大家在市场喧嚣中找到属于自己的投资锚点。

聊天的人

蓝小康，中欧基金价值策略组负责人

张文朗，中金公司研究部首席宏观分析师

时间轴

Part 1：反内卷的背后，从赚美元到促内需

01:51 市场重回 3600 点，是流动性驱动的“水牛”吗？

07:32…