Latest / 米国株投資で幸せ作り / AMDとインテルが上がる今こそ見るべき　エヌビディア株の評価軸

Transcript

AMDとインテルが上がる今こそ見るべき　エヌビディア株の評価軸 · 米国株投資で幸せ作り

• 0:00
  あ の、 も し 私 が で す ね、 圧 倒 的 な ス ピ ー ド で 利 益 を 拡 大 し 続 け て い て、 し か
• 0:07
  も ラ イ バ ル か ら も う 二 世 代 も 先 の 技 術 を 完 成 さ せ て い る 企 業 が あ る の に。
• 0:14
  え え。 株 式 市 場 か ら は な ん か こ う、 バ ー ゲ ン
• 0:17
  セ ー ル の 見 切 り 品 み た い に 扱 わ れ て い る っ て 言 っ た ら ど う 思 い ま。
• 0:20
  す か、 い や、 そ れ は 直 感 的 に 完 全 に 矛 盾 し て ま す よ ね。
• 0:23
  そ ん な バ カ な っ て い う か。 で す よ ね。
• 0:26
  で も ま あ、 そ れ こ そ が ま さ に 今 私 た ち が 直 面 し て い る 現 実 な ん で す よ ね。
• 0:31
  そ う な ん で す よ。 本 当 に 奇 妙 な 状 況 で す。
• 0:33
  こ れ を 聞 い て い る あ な た も、 日 々 ニ ュ ー ス を 追 う 中 で、 そ ん な 市 場 の え え と
• 0:39
  歪 み み た い な も の に 直 面 し て 戸 惑 う こ と が あ る ん じ ゃ な い で し ょ う か。
• 0:43
  確 か に。 毎 日 の よ う に い ろ ん な 情 報 が 飛 び 交
• 0:45
  っ て ま す か ら ね。 え え。
• 0:47
  膨 大 な 情 報 と か 一時 的 な 熱 狂 の ノ イ ズ に 振 り 回 さ れ ず に、 本 質 的 な 知 識 だ け
• 0:53
  を 抜 き 出 し た い。 今 回、 私 た ち が ス ポ ッ ト ラ イ ト を 当 て
• 0:56
  る の は、 ま さ に そ ん な あ な た に ぴ っ た り の テ ー マ で す。
• 0:59
  は い、 2026年 4月 中 旬 現 在 の 半 導 体 市 場 で 起 き て い る 非 常 に 奇 妙 な 逆 転 現
• 1:05
  象 に つ い て、 こ れ か ら し っ か り 読 み 解 い て い き ま し ょ。
• 1:08
  う お 願 い し ま す。 今 回 の 分 析 の ベ ー ス と な る の は、
• 1:11
  2026年 4月17日 付 の 米 国 株 投 資 に 関 す る 専 門 ブ ロ グ 記 事 で す ね。
• 1:17
  は い。 そ れ と、 そ こ で 引 用 さ れ て い る ア ダ ム
• 1:20
  ク ラ ー ク 氏 執 筆 の バ ロ ン ズ 氏 の レ ポ ー ト で。
• 1:22
  す。 バ ロ ン ズ 氏 で す ね。
• 1:23
  え？ え？
• 1:24
  こ の 二 つ の 資 料 か ら、 今 の 市 場 の 心 理 と テ ク ノ ロ ジ ー の 現 実 が い か に こ う
• 1:30
  か け 離 れ て い る か っ て い う の が 鮮 明 に 浮 か び 上 が っ て く る ん で す。
• 1:32
  な る ほ ど。 あ の 半 導 体 市 場、 と り わ け エ ー ア イ の
• 1:37
  世 界 と い え ば、 こ こ 数 年 は ず っ と エ ヌ ビ デ ィ ア の ま あ 一 強 時 代 で し た よ ね。
• 1:42
  は い。 間 違 い な く そ う で し た ね。
• 1:43
  と こ ろ が、 直 近 一 ヶ 月 の 株 価 の 動 き を 見 る と、 な ん か す ご い こ と に な っ て い
• 1:48
  て、 イ ン テ ル が 50% 上 昇 50 パ。 ー セ ン ト は す ご い で す よ ね。
• 1:53
  え？ え？
• 1:54
  で、 AMD が 42% 上 昇 と い う 凄 ま じ い 急 騰 を 見 せ て い る の に 対 し て、 絶 対 王 者
• 2:01
  で あ る は ず の エ ヌ ビ デ ィ ア は わ ず か 8% の 上 昇 に と ど ま っ て い る ん で す。
• 2:06
  う ん。 比 較 す る と か な り 寂 し い 数 字 に 見 え
• 2:08
  ま す よ ね。 こ れ だ け を 見 る と、 こ れ を 聞 い て い る
• 2:11
  あ な た も あ、 つ い に エ ヌ ビ デ ィ ア の 魔 法 は 解 け て、 別 の 企 業 に 派 遣 が 移 っ た
• 2:16
  ん だ な っ て 思 っ て し ま い そ う な ん で す。
• 2:18
  が、 ま あ、 一 般 的 な 投 資 家 の メ ニ ュ ー は ま さ に そ の よ う に 映 っ て い る で し
• 2:22
  ょ う ね。 や っ ぱ り、 そ う で す か。
• 2:23
  え？ え？
• 2:24
  株 価 の パ ー セ ン テ ー ジ と い う 表 面 的 な 数 字 だ け を 見 れ ば、 まる で マ ラ ソ ン
• 2:28
  で ず っ と 戦 闘 を 独 走 し て い た ス タ ー 選 手 が。
• 2:31
  は い は い、 急。 に ス ロ ー モ ー シ ョ ン み た い に 失 速 し
• 2:34
  て、 後 続 の 伏 兵 た ち が 猛 ダ ッ シ ュ で 追 い 抜 い て い く。
• 2:37
  そ ん な 光 景 を 見 て い る よ う な も の で す。
• 2:39
  あ あ、 な る ほ ど。 対 率 直 に 聞 き ま す が。
• 2:43
  市 場 は 本 当 に NVIDIA の 時 代 は 終 わ っ た と 見 切 り を つ け て、 イ ン テ ル や AMD
• 2:49
  っ て い う 別 の 馬 に 乗 り 換 え て い る っ て 事 な ん で し ょ う か？
• 2:52
  結 論 か ら 言 っ て し ま う と、 そ れ は 市 場 が 作 り 出 し た あ の 短 期 的 な 物 語 に 過
• 2:57
  ぎ な い ん で す。 短 期 的 な 物 語 で す か？
• 3:00
  は い。 イ ン テ ル や AMD が 猛 ダ ッ シ ュ し て い
• 3:03
  る 背 景 に は ち ゃ ん と 理 由 が あ っ て、 AI サ ー バ ー 市 場 に お け る CPU、 つ ま
• 3:08
  り 中 央 塩 酸 処 理 装 置 で す ね。 こ れ へ の 需 要 が 高 ま っ て い る と い う
• 3:12
  事 実 が あ る ん で す。 あ、 CPU の 方 で す か？
• 3:15
  GPU じ ゃ な く て。 そ う な ん で す。
• 3:18
  AI を 稼 働 さ せ る デ ー タ セ ン タ ー で NVIDIA の GPU を サ ポ ー ト す る た め の
• 3:22
  CPU の ア ッ プ グ レ ー ド サ イ ク ル が ち ょ う ど 今 来 て い る ん で す よ。
• 3:25
  な る ほ ど。 じ ゃ あ そ の CPU 需 要 っ て い う ち ょ っ
• 3:28
  と 目 新 し い ス ト ー リ ー に 市 場 が 飛 び つ い て い る 状 態 だ と。
• 3:32
  ま さ に そ の 通 り で す。 で も、 ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い。
• 3:34
  そ れ な ら 市 場 の 反 応 っ て 理 に か な っ て い る ん じ ゃ な い で す か。
• 3:38
  だ っ て、 今 売 れ て い る も の を 買 っ て い る わ け で す か ら。
• 3:41
  え？ え？
• 3:41
  短 期 的 に は 全 く そ の 通 り な ん で す よ。 た だ、 問 題 は、 そ れ が 長 期 的 な 覇 権 交
• 3:45
  代 を 意 味 す る の か ど う か で す。 あ あ、 な る ほ ど。
• 3:49
  長 期 的 な 視 点 で す ね。 株 式 市 場 っ て い う の は、 常 に 新 し い 刺
• 3:54
  激 と か、 次 な る 大 化 け 銘 柄 を 探 し 求 め る。
• 3:58
  少 し 落 ち 着 き の な い 性 質 を 持 っ て い ま す か ら ね。
• 4:00
  確 か に。 す ぐ 新 し い 話 題 に 飛 び つ き ま す よ ね。
• 4:03
  え え。 す で に 成 功 を 収 め て 巨 大 に な っ た 企
• 4:06
  業 よ り も、 こ れ か ら 成 長 し そ う な 変 化 率 の 高 い 企 業 に 熱 狂 し や す い ん で す。
• 4:12
  つ ま り 市 場 は、 NVIDIA の 圧 倒 的 な 強 さ に 何 か ち ょ っ と 飽 き て し ま っ て。
• 4:18
  は い は い。 飽 き て し ま っ た。
• 4:19
  新 型 ら し く 盛 り 上 が れ そ う な CPU の ス ト ー リ ー に 飛 び つ い た と い う 心 理
• 4:25
  的 な 側 面 が 強 い っ て こ と で す か？ ま さ に そ こ が 本 質 な ん で す。
• 4:29
  そ し て、 そ の 市 場 心 理 が い か に 現 実 と 乖 離 し て い る か を 示 す、 ち ょ っ と 信 じ
• 4:34
  ら れ な い よ う な デ ー タ が 今 回 の 資 料 に あ る ん で す よ。
• 4:36
  へ え。 信 じ ら れ な い デ ー タ で す か？
• 4:39
  え え。 NVIDIA の バ リ ュ エ ー シ ョ ン。
• 4:41
  つ ま り、 現 在 の 株 価 が 企 業 の 利 益 に 対 し て ど れ く ら い 割 安 か 割 高 か を 示 す
• 4:46
  指 標 を 見 て み ま し ょ。 う あ あ、 per と か そ う い う や つ で す
• 4:49
  ね。 こ れ ま で NVIDIA と い え ば、 期 待 先 行
• 4:53
  で 買 わ れ す ぎ て い る 超 割 高 な 銘 柄 っ て い う イ メ ー ジ が す ご く 強 か っ た で
• 4:58
  す よ ね。 そ う で す よ ね。
• 5:00
  で も 現 在 NVIDIA の 株 価 は 2027年 の 予 想 一 株 当 た り 利 益、 い わ ゆ る イ ー ピ ー
• 5:06
  エ ス で す ね。 そ れ の 17倍 で 取 引 さ れ て い る ん で す。
• 5:10
  17倍。 え っ と、 ち ょ っ と 整 理 さ せ て く だ さ
• 5:13
  い。 半 導 体 セ ク タ ー 全 体 の 平 均 っ て ど れ
• 5:17
  く ら い で し た っ け？ セ。
• 5:18
  ク タ ー 平 均 は 20倍 で す。 え？
• 5:20
  ち ょ っ と 待 っ て。 と い う こ と は、 NVIDIA は 業 界 の 平 均
• 5:24
  よ り も 安 い っ て。 こ と で す か？
• 5:26
  そ う な ん で す よ。 か つ て は 50倍 と か で 取 引 さ れ て、 こ れ
• 5:29
  は バ ブ ル だ。 な ん て 騒 が れ て い た あ の 企 業 が、 今 や
• 5:32
  平 均 以 下 の バ ー ゲ ン セ ー ル 状 態 に な っ て い る と。
• 5:35
  そ の 通 り で す。 こ れ っ て 非 常 に 劇 的 な 評 価 軸 の 逆 転
• 5:39
  な ん で す よ。 い や。
• 5:40
  本 当 に そ う で す ね。 な ん で こ ん な こ と が 起 き て い る ん で
• 5:43
  す か？ そ れ は で す ね、 NVIDIA の 実 際 の 利 益
• 5:47
  が、 株 価 の 上 が り 方 を は る か に 凌 駕 す る ス ピ ー ド で、 も う 天 文 学 的 に 増 え 続
• 5:52
  け て い る か ら で す。 あ あ、 な る ほ ど。
• 5:55
  株 価 と い う 分 子 も も ち ろ ん 上 が っ て い る け ど、 実 際 の 利 益 と い う 分 母 が そ
• 6:00
  れ 以 上 に 爆 発 的 に 大 き く な っ て い る か ら、 え え。
• 6:03
  結 果 と し て 計 算 上 は 割 安 に な っ ち ゃ っ て る ん で す ね。
• 6:06
  ま さ に そ う い う こ と で す。 市 場 が イ ン テ ル や AMD の CPU 需 要 へ
• 6:11
  の 期 待 感 っ て い う、 い わ ば ス ト ー リ ー で 買 っ て い る の に 対 し て。
• 6:14
  は い、 NVIDIA は す で に 途 方 も な い 現 金 を 生 み 出 す 巨 大 な 機 械 と し て。
• 6:19
  黙 々 と 結 果 を 出 し 続 け て い る ん で す。 は あ、 す ご い な あ。
• 6:24
  か つ て の 投 機 的 な 銘 柄 か ら、 フ ァ ン ダ メ ン タ ル ズ に 基 づ い た 極 め て 堅 実 で
• 6:29
  し か も 割 安 な 銘 柄 へ と 変 貌 を 遂 げ て い る ん で す よ ね。
• 6:32
  こ れ、 恐 ろ し い パ ラ ダ イ ム シ フ ト で す よ ね。
• 6:35
  こ れ を 聞 い て い る あ な た も 驚 い て い る ん じ ゃ な い で し ょ う か。
• 6:38
  み ん な が 次 の エ ヌ ビ デ ィ ア は ど こ だ っ て 熱 狂 し て 別 の 企 業 を 物 色 し て い
• 6:42
  る 間 に、 当 の エ ヌ ビ デ ィ オ 本 人 は そ ん な 熱 狂 の ス テ ー ジ か ら は さ っ さ と 降
• 6:47
  り て、 実 体 経 済 の 中 で も も う 誰 も 手 の 届 か な い 利 益 基 盤 を 築 い て い た っ て
• 6:53
  わ け で す か？ 本 当 に そ う な ん で す。
• 6:55
  だ か ら こ そ、 目 先 の 株 価 の 騰 落 率 だ け を 見 て い る と、 こ の 決 定 的 な 変 化 を 見
• 7:01
  逃 し て し ま う 危 険 が あ る ん で す よ。 確 か に。
• 7:03
  そ し て、 彼 ら が 気 づ い た の は、 単 な る 財 務 上 の 基 盤 だ け で は な い ん で す。
• 7:08
  こ こ か ら が 今 回 の 深 掘 り の 核 心 と な る 技 術 的 な 彫 り、 つ ま り モ ー ド の 話 に
• 7:13
  な り ま す。 お、 待 っ て ま し た。
• 7:16
  資 料 に よ る と、 エ ヌ ビ デ ィ ア の 主 力 製 品 で あ る ブ ラ ッ ク ウ ェ ル ウ ル ト ラ、 通
• 7:20
  称 ジ ー ビ ー 300 の エ ヌ ブ イ エ ル ラ ッ ク は、 市 場 を 二 世 代 リ ー ド し て い る と
• 7:26
  分 析 さ れ て い ま す ね。 は い。
• 7:27
  二 世 代 で す。 で も、 あ の テ ク ノ ロ ジ ー の 世 界 で 二 世
• 7:31
  代。 っ て 言 わ れ て も、 な ん か ピ ン と こ な い
• 7:33
  部 分 が あ っ て。 そ う で す よ ね。
• 7:35
  例 え ば、 ス マ ー ト フ ォ ン の カ メ ラ の 画 素 数 が 二 世 代 分 良 く な っ た く ら い の
• 7:39
  話 な ら、 ラ イ バ ル も す ぐ に 追 い つ け そ う じ ゃ な い で す か。
• 7:42
  あ あ、 な る ほ ど。 で も こ の 二 世 代 と い う の は、 単 な る チ
• 7:47
  ッ プ の 計 算 速 度 と か ス ペ ッ ク 表 の 話 で は な い ん で す よ。
• 7:50
  違 う ん で す か。 え え。
• 7:52
  そ れ は エ コ シ ス テ ム 全 体 の 支 配 力 を 意 味 し て い る ん で す。
• 7:56
  エ コ。 シ ス テ ム 全 体。
• 7:57
  は い。 AI の デ ー タ セ ン タ ー と い う の は、 一
• 8:00
  つ の 超 高 性 能 な チ ッ プ が あ れ ば ポ ン と 動 く わ け で は な く て、 何 万 個 も の チ
• 8:05
  ッ プ を 連 携 さ せ て 巨 大 な 計 算 を 行 わ せ る 必 要 が あ る ん で す。
• 8:09
  え え、 よ く 聞 き ま す ね。 大 規 模 な 並 列 処 理 み た。
• 8:12
  い な。 そ こ で 最 大 の 障 壁 と な る の が、 チ ッ プ
• 8:15
  間 の デ ー タ の 移 動 な ん で す よ。 デ ー タ の 移 動、 つ ま り、 ど ん な に 頭 の
• 8:19
  い い チ ッ プ を 作 っ て も、 チ ッ プ 同 士 の 連 絡 ス ピ ー ド が 遅 け れ ば、 は い、 そ こ
• 8:23
  で 大 渋 滞 が 起 き て し ま う と い う こ と で す か？
• 8:26
  ま さ に そ の 通 り で す。 NVIDIA の NV ラ ッ ク が な ぜ 二 世 代 先
• 8:30
  を 行 っ て い る の か。 そ れ は 彼 ら が 単 体 の チ ッ プ を 売 っ て
• 8:33
  い る わ け じ ゃ な い か ら で す。 と い う と。
• 8:36
  ハ ー ド ウ ェ ア、 冷 却 シ ス テ ム、 チ ッ プ 同 士 を つ な ぐ 専 用 の ネ ッ ト ワ ー ク い
• 8:40
  わ ゆ る NV リ ン ク で す ね。 そ し て そ れ ら を 動 か す ソ フ ト ウ ェ ア
• 8:44
  ま で、 す べ て を 完 全 に 統 合 し た シ ス テ ム 全 体 と し て 提 供 し て い る か ら な ん
• 8:48
  で す。 な る ほ ど。
• 8:50
  ち ょ っ と 例 え 話 で 翻 訳 さ せ て く だ さ い。
• 8:53
  お 願 い し ま す。 え っ。
• 8:54
  と。 イ ン テ ル や エ ー エ ム デ ィ ー が や っ て
• 8:57
  い る の が、 他 社 よ り も 馬 力 の あ る 優 れ た 車 の エ ン ジ ン を 一 生 懸 命 作 っ て 売
• 9:01
  る こ と だ と し ま す よ ね。 は。
• 9:02
  い、 わ か り や す い で す ね。 で も。
• 9:04
  そ れ を 買 っ た 人 は 結 局、 渋 滞 だ ら け の 公 共 の 高 速 道 路 を 走 ら な き ゃ い け な
• 9:08
  い。 そ う で す。
• 9:09
  そ う で。 す 一方 で、 エ ヌ ビ デ ィ ア が 提 供 し て い
• 9:11
  る エ ヌ ブ イ ラ ッ ク っ て い う の は。 車 体 も 超 電 導 の リ ニ ア モ ー タ ー カ ー
• 9:16
  も 専 用 の 線 路 も 駅 の シ ス テ ム も、 す べ て を 自 社 で 設 計 し た 完 全 な プ ラ イ ベ
• 9:20
  ー ト 高 速 鉄 道 網 を 丸 ご と 納 品 し て い る よ う な も の と い う こ と で す よ ね。
• 9:24
  い や、 素 晴 ら し い 比 喩 で す ね。 ま さ に そ の 通 り で す。
• 9:27
  あ り が と う ご ざ い ま す。 そ し て 一 度、 そ の NVIDIA 専 用 の 高 速
• 9:32
  鉄 道 網 を 自 社 の デ ー タ セ ン タ ー に 導 入 し て し ま っ た ら、 顧 客 は ど う な る と
• 9:37
  思 い ま す か？ う ん う ん。
• 9:39
  わ さ わ さ、 一 般 道 の 車 に 戻 ろ う と は 思 わ な い で す よ ね。
• 9:43
  遅 い し。 え え。
• 9:44
  し か も 新 し い 駅 を 作 っ た り、 車 両 を 増 や し た り す る 時 も、 も う 規 格 が 揃 っ て
• 9:50
  い る エ ヌ ビ デ ィ ア か ら 買 い 続 け る し か な い。
• 9:53
  こ れ、 完 全 に ロ ッ ク イ ン、 つ ま り 囲 い 込 み さ れ て し ま い ま す よ ね。
• 9:56
  そ う な ん で す よ。 ラ イ バ ル 企 業 た ち が よ り 早 い 車 の 開
• 10:01
  発 で な ん と か 一 世 代 前 に 追 い つ こ う と 必 死 に な っ て い る 間 に、 NVIDIA は。
• 10:07
  す で に 次 の 世 代 の 鉄 道 網 で 市 場 の 標 準 を 握 り 続 け て い る。
• 10:11
  こ れ が 決 し て 埋 まる こ と の な い 二 世 代 の 溝 の 正 体 な ん で す。
• 10:16
  い や、 エ ン ジ ン 単 体 の 性 能 で 競 っ て い る ラ イ バ ル か ら す れ ば 絶 望 的 な 差 で
• 10:21
  す ね。 え え。
• 10:22
  そ し て 短 期 間 の CPU 需 要 の 波 が 落 ち 着 い て、 再 び AI 処 理 の 本 命 で あ る 大
• 10:29
  規 模 な シ ス テ ム 構 築 に 焦 点 が 戻 っ た 時。
• 10:32
  こ の 独 占 力 が 直 接 的 な 収 益 へ と 転 換 さ れ る フ ェ ー ズ が や っ て く る ん で す。
• 10:36
  な る ほ ど。 も し エ ヌ ビ デ ィ ア の エ コ シ ス テ ム が
• 10:40
  そ れ ほ ど ま で に 逃 れ ら れ な い 強 固 な も の だ と し た ら、 あ の ウ ォ ー ル 街 の プ
• 10:44
  ロ た ち は、 一 般 の 投 資 家 と は 全 然 違 う 景 色 を 見 て い る ん で し ょ う。
• 10:49
  か、 ま さ に そ こ が 今 回 提 示 さ れ て い る 資 料 の 最 も 興 味 深 い 部 分 な ん で す よ。
• 10:54
  プ ロ フ ェ ッ シ ョ ナ ル な 機 関 投 資 家 や ア ナ リ ス ト た ち は、 こ の 現 実 を 極 め て
• 10:58
  冷 静 に 見 て い ま す。 ほ う。
• 11:00
  例 え ば、 オ ッ ペ ン ハ イ マ ー の ア ナ リ ス ト で あ る リ ッ ク シ ェ ー フ ァ ー 氏 の レ
• 11:04
  ポ ー ト を 見 て み ま し。 ょ う？
• 11:05
  彼 っ て こ の 状 況 を ど う 評 価 し て い る ん で す か？
• 11:08
  シ ェ ー。 フ ァ ー 氏 は エ ヌ ビ デ ィ ア を 半 導 体 セ
• 11:11
  ク タ ー の ト ッ プ ピ ッ ク、 つ ま り 再 推 奨 銘 柄 に 据 え て 格 付 け を ア ウ ト パ フ ォ
• 11:16
  ー ム と し て い ま す。 な る ほ ど。
• 11:18
  そ し て、 目 標 株 価 を 265 ド ル に 設 定 し た ん で す。
• 11:22
  265 ド ル。 え っ と、 2026年 4月16日 時 点 の NVIDIA
• 11:28
  の 株 価 が 約 198 ド ル で す か ら。 は い、 そ こ か ら 計 算 す る と 約 34% も の
• 11:35
  上 昇 余 地 が あ る と 見 て い る わ け で す ね。
• 11:37
  そ う い う こ と で す。 で は、 今 ま さ に 一 般 投 資 家 が 熱 狂 し て
• 11:42
  株 価 が 急 騰 し て い る イ ン テ ル や AMD に つ い て は ど う 見 て い る ん で す か？
• 11:46
  こ れ が 驚 く べ き こ と に 彼 は イ ン テ ル や AMD に 対 し て は パ フ ォ ー ム。
• 11:52
  つ ま り、 市 場 平 均 並 み と い う 極 め て 慎 重 な 評 価 を 下 し て い る ん で す よ。
• 11:57
  え え、 こ れ、 も の す ご い 断 絶 で す よ ね。 一 般 の 投 資 家 た ち は イ ン テ ル が 50%
• 12:04
  も 上 が っ た、 AMD が 42% だ 乗 り 遅 れ る な っ て 目 先 の 数 字 に 飛 び つ い て い る
• 12:09
  じ ゃ な い で す か。 え え。
• 12:10
  完 全 に フ ィ ー バ ー 状 態 で す。 一方 で プ ロ の ア ナ リ ス ト は い や い や、
• 12:15
  彼 ら は 市 場 平 均 レ ベ ル だ。 本 当 の 資 金 を 投 じ る べ き は、 た っ た
• 12:20
  8% し か 動 い て い な い エ ヌ ビ デ ィ ア の 方 だ。
• 12:22
  で、 34% の 構 造 的 な 上 昇 余 地 を 静 か に 見 据 え て い る。
• 12:28
  そ う で す ね。 な ぜ、 こ こ ま で 評 価 が 真 っ 二 つ に 分 か
• 12:31
  れ る ん で し ょ う か。 そ れ は、 ノ イ ズ と シ グ ナ ル の 見 極 め 方
• 12:35
  の 違 い な ん で す よ。 ノ イ ズ と シ グ ナ ル。
• 12:37
  え え、 一 般 の 市 場 参 加 者 は 一時 的 な CPU 需 要 と い う、 い わ ば ノ イ ズ に 反 応
• 12:43
  し て 動 い て い ま す。 で も プ ロ は。
• 12:46
  長 期 的 な AI イ ン フ ラ の 根 幹 を 握 り、 エ コ シ ス テ ム を 支 配 し て い る の は 誰
• 12:51
  か？ と い う シ グ ナ ル だ け を 見 て い る ん で
• 12:53
  す。 は あ。
• 12:54
  表 面 的 な 波 立 ち じ ゃ な く て、 海 の 底 で ど っ し り と 動 い て い る 巨 大 な 海 流 を
• 12:59
  置 い て い る。 ま さ に そ の 通 り で す。
• 13:02
  現 在 の NVIDIA は 一 般 市 場 か ら は も う 爆 発 的 な 成 長 を 終 え た 過 去 の 銘 柄 な
• 13:07
  ん て 誤 解 さ れ て い ま す が、 実 態 は セ ク タ ー 平 均 を 下 回 る ほ ど の 割 安 な バ リ
• 13:13
  エ ー シ ョ ン と。 他 者 を 寄 せ 付 け な い 二 世 代 先 の 技 術
• 13:16
  力 が 同 居 し て い る ん で す。 は い。
• 13:18
  今 の NVIDIA の 状 態 を 的 確 に 表 す な ら、 次 な る 飛 躍 に 向 け て エ ネ ル ギ ー を
• 13:23
  静 か に、 し か し 確 実 に 蓄 積 し て い る、 過 小 評 価 さ れ た 王 者 と 言 え る で し ょ
• 13:28
  う ね。 過 小。
• 13:29
  評 価 さ れ た 王 者。 な ん だ か 嵐 の 前 の 静 け さ の よ う な 不
• 13:34
  気 味 な 凄 み を 感 じ ま す ね。 本 当 に？
• 13:36
  そ う で す ね。 さ て、 こ こ ま で 一 緒 に 深 掘 り し て き た
• 13:40
  あ な た。 な ぜ 私 た ち が 今 回、 こ の 一 見 地 味 で 奇
• 13:43
  妙 な 市 場 の 逆 転 現 象 を テ ー マ に 選 ん だ の か。
• 13:47
  そ の 意 図 が は っ き り と 見 え て き た の で は な い で し ょ う。
• 13:49
  か。 情 報 過 多 の 今 の 世 界 に お い て、 私 た ち
• 13:53
  は ど う し て も 急 騰 と か 急 落 と い っ た 目 立 つ 見 出 し や 派 手 な ス ト ー リ ー に
• 13:58
  ば か り 目 を 奪 わ れ が ち で す か ら ね。 そ う な ん で す よ。
• 14:00
  イ ン テ ル 50% 上 昇 な ん て ニ ュ ー ス を 見 た ら、 私 た ち の 機 会 損 失 へ の 恐 怖、
• 14:06
  い わ ゆ る フ ォ ー も で す よ ね。 こ れ が 強 烈 に 刺 激 さ れ ち ゃ う ん で す。
• 14:10
  え え。 人 間 心 理 と し て 仕 方 な い 部 分 も あ り
• 14:13
  ま す が。 で も 今 回 私 た ち が 学 ん だ の は、 そ う し
• 14:16
  た 短 期 的 な ノ イ ズ に 踊 ら さ れ る こ と の 危 険 性 で す。
• 14:20
  本 質 を 見 極 め る た め に は、 感 情 を 排 し て 事 実 の メ カ ニ ズ ム を 理 解 し な け れ
• 14:26
  ば な り ま せ ん。 え え、 NVIDIA が 現 在 EPS 17倍 と い う
• 14:30
  業 界 平 均 を 下 回 る 割 安 な 水 準 に あ る と い う 財 務 的 な 事 実 は い。
• 14:34
  そ し て 単 な る チ ッ プ で は な く。 統 合 さ れ た nvl、 ラ ッ ク の エ コ シ ス テ
• 14:40
  ム に よ っ て 市 場 す で に 二 世 代 リ ー ド し て い る と い う 技 術 的 な 事 実。
• 14:44
  こ の 揺 る ぎ な い フ ァ ン ダ メ ン タ ル ズ こ そ が、 投 資 判 断 の 真 の ア ン カ ー、 つ
• 14:49
  ま り い い こ と に な る わ け で す。 市 場 の 熱 狂 や 期 待 感 っ て い う の は、 い
• 14:52
  わ ば お 天 気 の よ う に 日 々 コ ロ コ ロ 変 わ り ま す。
• 14:55
  し か し、 強 固 な エ コ シ ス テ ム の 支 配 力 は そ う 簡 単 に 受 か る も の で は あ り ま
• 15:00
  せ ん。 そ う で す ね。
• 15:01
  あ な た が 今 後 ニ ュ ー ス フ ィ ー ド で 次 世 代 の エ ー ア イ 派 遣 交 代 か。
• 15:06
  と い う よ う な 煽 り 文 句 を 見 た と き、 今 日 の 鉄 道 網 と 車 の エ ン ジ ン の 違 い や
• 15:11
  17倍 の バ リ エ ー シ ョ ン を 思 い 出 し て い た だ け れ ば 嬉 し い で す。
• 15:14
  自 分 自 身 の 明 確 な 評 価 軸 を 持 つ こ と。 そ れ こ そ が 複 雑 な 世 界 を 読 み 解 き、 情
• 15:20
  報 に 流 さ れ な い た め の 最 も 強 力 な 武 器 に な り ま す か ら ね。
• 15:23
  で は 最 後 に、 あ な た に 向 け て 一 つ 思 考 の 種 を ま い て お き た い と 思 い ま す。
• 15:28
  今 日 の お 話 で。 市 場 は、 今、 NVIDIA が 次 な る 飛 躍 に 向
• 15:32
  け て 静 か に エ ネ ル ギ ー を 蓄 え て い る 状 態 に あ る こ と を 見 逃 し て い る と い
• 15:36
  う プ ロ の 視 点 が あ り ま し た よ ね。 は い。
• 15:38
  い わ ゆ る 蓄 え の 時 期 で す ね。 で は、 す で に 市 場 を 二 世 代 も リ ー ド
• 15:43
  し、 エ コ シ ス テ ム を 完 全 に 掌 握 し て い る こ の キ ア ナ ル 王 者 が。
• 15:48
  十分 に ち 加 え た エ ネ ル ギ ー を つ い に 解 放 し、 さ ら に 次 の 世 代 の テ ク ノ ロ ジ ー
• 15:55
  を 発 表 し た と き、 え え。 目 先 の CPU 需 要 と い う 一 過 性 の 波 で
• 15:59
  騒 が れ て い る ラ イ バ ル 企 業 た ち は、 一 体 ど う な っ て し ま う の で し ょ う か。
• 16:03
  い。 や 非 常 に 考 え さ せ ら れ る 視 点 で す ね。
• 16:07
  恐 ろ し い と い う か。 ひ ょ っ と す る と 彼 ら は す で に 数 年 前
• 16:11
  に 勝 敗 が 消 し て し ま っ た レ ー ス の 中 で、 自 分 た ち だ け が ま だ 戦 っ て い る と
• 16:15
  信 じ 込 み な が ら、 単 な る 2位 争 い を し て い る だ け な の か も し れ ま せ ん。
• 16:20
  な る ほ ど。 そ し て 王 者 が 再 び ト ッ プ ギ ア に 入 れ
• 16:22
  て 走 り 出 し た 時、 彼 ら が 見 る の は 永 遠 に 追 い つ け な い 遥 か 彼 方 の 背 中 だ け
• 16:28
  と い う 可 能 性 す ら あ り ま す。 こ の 先、 エ ー ア イ イ ン フ ラ の 真 の 覇 権
• 16:32
  が ど う 動 い て い く の か。 ノ イ ズ を 排 除 し た ク リ ア な 視 界 で、 ぜ
• 16:37
  ひ あ な た 自 身 の 目 で 確 か め て み て く だ さ い。
• 16:39
  表 面 的 な 熱 狂 の 裏 で、 真 の ゲ ー ム チ ェ ン ジ ャ ー は 常 に 静 か に、 そ し て 冷 酷 に
• 16:44
  次 の 手 を 打 っ て い る も の で す。 今 日 の 分 析 が、 こ れ を 聞 い て い る 皆 さ
• 16:48
  ん の 司 会 を 少 し で も ク リ ア に す る 手 助 け に な れ ば 幸 い で す ね。
• 16:52
  間 違 い な く 新 し い レ ン ズ を 手 に 入 れ ら れ た は ず で す。
• 16:55
  さ て、 今 回 の 深 掘 り は こ こ ま で で す。 あ な た の 知 的 好 奇 心 を 満 た す 有 意 義
• 17:01
  な 時 間 に な っ て い れ ば 嬉 し い で す。 こ れ か ら も、 情 報 の 海 の 中 か ら 最 も 輝
• 17:05
  く 本 質 的 な 知 識 を 見 つ け 出 し、 あ な た に お 届 け し て い き ま す。
• 17:09
  そ れ で は、 ま た お 会 い し ま し ょ う。