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エヌビディアは「踊り場」を脱却できるか？ 「ブラックウェル」実戦投入がもたらす次なる成長のトリガー · 米国株投資で幸せ作り

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  さ て、 今 回 見 て い き た い の は エ ヌ ビ デ ィ ア で す。
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  あ な た が シ ェ ア し て く れ た 米 国 株 投 資 で 幸 せ づ く り っ て い う ブ ロ グ の 記
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  事。 こ れ、 切 靴 が す ご く 面 白 い で す よ ね。
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  エ ヌ ビ デ ィ ア は 踊 り 場 を 脱 却 で き る か と。
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  え え、 い や、 エ ー ア イ 市 場 の 熱 狂 の 中 心 で、 ま さ に 王 様 の は ず な の に、
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  2026年 に 入 っ て か ら ど う も 株 価 が パ ッ と し な い。
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  そ う な ん で す よ ね。 一 体 全 体 何 が 落 ち て る ん だ っ て 僕 も
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  気 に な っ て い た と こ ろ な ん で す。 今 日 の 時 点。
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  え っ と、 2026年 2月3日 の 終 値 で 180.34 ド ル。
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  う ん、 マ イ ク ロ ン と か ラ ム リ サ ー チ み た い な 他 の 半 導 体 株 は 結 構 上 が っ て
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  る の に、 エ ヌ ビ デ ィ ア は 市 場 平 均 の 指 数 さ え 下 回 っ て る と。
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  は い。 で、 こ の 記 事 が 投 げ か け て い る の は、
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  こ の 停 滞 が 単 な る 一 休 み、 つ ま り 踊 り 場 な の か。
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  そ れ と も い や、 本 格 的 な 失 速 の サ イ ン な の か っ て い う、 か な り 核 心 的 な 問 い
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  で す よ ね。 え え。
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  早 速 こ の 分 析 を 一 緒 に 深 掘 り し て い き ま し ょ う か。
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  は い。 こ の 記 事 は、 そ の 表 面 的 な 株 価 の 動 き
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  の、 そ の 裏 側 で 起 き て い る 地 殻 変 動 を 捉 え よ う と し て い て、 非 常 に 読 み 応 え
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  が あ り ま す ね。 ほ う で、 ま あ、 結 論 か ら 言 っ て し ま う
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  と、 こ の 記 事 の 筆 者 は 今 の こ の 停 滞 を。
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  次 な る 爆 発 を 前 に し た エ ネ ル ギ ー を 溜 め 込 ん で い る 期 間 だ と 見 立 て て る
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  ん で す。 エ ネ ル ギ ー の 蓄 積 で す か？
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  え え。 そ し て そ の 起 爆 剤 に な る の が、 も う 間
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  も な く 実 戦 投 入 さ れ る 次 世 代 AI チ ッ プ ブ ラ ッ ク ウ ェ ル だ と 分 析 し て る ん
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  で す ね。 出 ま し た ね。
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  ブ ラ ッ ク ウ ェ ル で も、 あ の 次 世 代 チ ッ プ っ て、 毎 年 ど こ か の 会 社 が 出 し て る
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  イ メ ー ジ で す け ど。 こ の ブ ラ ッ ク ウ ェ ル っ て い う の は、 こ
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  れ ま で の モ デ ル チ ェ ン ジ と 何 が 根 本 的 に 違 う ん で す か？
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  あ。 い い 質 問 で す ね。
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  市 場 が こ こ ま で カ ト ダ ン を 飲 ん で 注 目 す る だ け の 理 由 が い ま い ち ピ ン と
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  来 な く て。 そ こ が ま さ に 核 心 で す。
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  な ぜ ブ ラ ッ ク ウ ェ ル が ゲ ー ム チ ェ ン ジ ャ ー と み ら れ る か と い う と、 そ の 性
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  能 の 伸 び 率 が 尋 常 じ ゃ な い か ら な ん で す。
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  尋 常。 じ ゃ な い。
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  例 え る な ら AI が 一 度 に 学 習 で き る 本 の 冊 数。
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  な ん て い う か、 ワ ー キ ン グ メ モ リ ー の 広 さ が。
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  こ れ ま で の チ ッ プ と は、 文 字 通 り 桁 違 い な ん で す。
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  へ え こ。 れ に よ っ て、 今 ま で 数 ヶ 月 か か っ て い
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  た 最 先 端 モ デ ル の 学 習 が、 も し か し た ら 数 週 間 に 短 縮 さ れ る か も し れ な い。
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  数 ヶ 月 が 数 週 間 に。 も し こ れ が 本 当 な ら、 AI 開 発 の ス ピ
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  ー ド そ の も の が 変 わ っ て し ま う。 そ の イ ン パ ク ト を 計 り 知 れ な い で す
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  よ。 な る ほ ど、 本 の 冊 数 で す か。
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  そ れ は わ か り や す い。 つ ま り、 た だ 足 が 速 く な る ん じ ゃ な く
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  て。 な ん て い う か、 人 類 が 急 に 空 を 飛 べ る
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  よ う に な る く ら い の ジ ャ ン プ ア ッ プ か も し れ な い と。
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  え？ え？
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  で、 こ の 記 事 で は そ れ が エ ヌ ビ デ ィ ア の フ ェ ー ズ を 機 体 か ら 照 明 へ 打 つ 転
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  換 点 に な る と 指 摘 し て る ん で す ね。 そ の 通 り で す。
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  こ こ が 最 も 重 要 な ポ イ ン ト で す。 こ れ ま で 市 場 は、 エ ー ア イ は こ れ か ら
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  も っ と す ご く な る だ ろ う で、 そ の 中 心 に は エ ヌ ビ デ ィ ア が い る は ず だ っ て
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  い う。 ま あ、 壮 大 な 物 語、 つ ま り 機 体 を 燃 料
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  に 株 価 を 押 し 上 げ て き た わ け で す。 は い は い。
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  で も、 3月 に ブ ラ ッ ク ウ ェ ル を 搭 載 し た LLM が 実 際 に 動 き 始 め る と、 そ の 物
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  語 が 現 実 に な る か ど う か が、 こ う 白 磁 の 下 に さ ら さ れ る わ け で す ね。
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  機 体 か ら 照 明 へ。 な ん だ か 鳴 り 物 入 り で デ ビ ュ ー し た
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  超 大 型 新 人 ア ー テ ィ ス ト み た い で す ね。
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  あ。 あ と い う と。
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  今 ま で は す ご い ら し い っ て い う 評 判 だ け で フ ァ ン が 熱 狂 し て き た け ど、 い
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  よ い よ フ ァ ー ス ト ア ル バ ム を リ リ ー ス し て。
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  で、 本 当 に す ご い の を 全 世 界 に 問 う み た い な。
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  ま さ に そ の 通 り。 完 璧 な た と え で す。
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  あ あ。 よ か っ た。
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  そ し て そ の ア ル バ ム の 売 り 上 げ、 つ ま り 具 体 的 な 数 字 が 問 わ れ る わ け で す。
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  ブ ラ ッ ク ウ ェ ル を 使 っ た ら 開 発 コ ス ト が 40% 削 減 で き た と か、 推 論 の ス ピ
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  ー ド が 3倍 に な っ た と か、 そ う い う 具 体 的 な ニ ュ ー ス が 出 て く れ ば、 そ れ は
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  も は や 期 待 で は な く、 確 定 し た 未 来 の 収 益 と し て 株 価 に 織 り 込 ま れ て い く
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  で し ょ う。 は い。
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  こ れ が 成 功 す れ ば、 AI の ス ケ ー リ ン グ 速、 つ ま り。
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  計 算 資 源 を 増 や せ ば AI の 性 能 は 上 が り 続 け る と い う 法 則 が ま だ 有 効 だ っ
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  て、 何 よ り 強 力 な 証 拠 に な り ま す か ら ね。
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  は い。 一 部 で 囁 か れ 始 め た AI バ ブ ル へ の 懸
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  念 を 一 発 で 吹 き 飛 ば す 力 が あ る と 記 事 は 見 て い る わ け で す。
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  い や、 ブ ラ ッ ク ウ ェ ル が そ ん な に す ご い な ら、 も う NVIDIA の 独 占 者 が 続 き
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  そ う で す ね。 で も、 こ の 記 事 が 指 摘 し て い る よ う
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  に、 話 は そ う 簡 単 で も な い ん で す よ ね。
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  え え。 グ ー グ ル の よ う な 巨 人 が 黙 っ て 指 を
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  く わ え て 見 て る わ け が な い と。 え え、 そ こ が 第 二 の 論 点。
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  カ ス タ ム チ ッ プ の 脅 威 で す。 カ ス タ ム チ ッ プ。
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  は い。 グ ー グ ル が 自 社 の AI サ ー ビ ス の た め
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  に 開 発 し て い る tpu の よ う に、 特 定 の 用 途 に 特 化 し て 設 計 さ れ た チ ッ プ で
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  す ね。 汎 用 性 な ら エ ヌ ビ デ ィ ア の GPU か も
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  し れ な い が、 特 定 の 作 業 な ら う ち の 専 用 チ ッ プ の 方 が 早 く て 安 い と。
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  ま あ、 そ う い う 挑 戦 状 を 叩 き つ け ら れ て い る 状 況 で す。
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  こ れ は 悩 ま し い 問 題 で す ね。 ど ん な 料 理 に も 使 え る 万 能 包 丁 と、 マ
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  グ ロ を さ ば く た め だ け に 作 ら れ た 最 高 の 出 刃 包 丁。
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  ど っ ち が 優 れ て る か み た い な。 う。
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  ん？ ま さ に。
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  用 途 に よ っ て は 専 用 品 に 軍 配 が 上 が る 場 面 も 多 そ う で す。
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  は い。 そ の 挑 戦 に 対 し て NVIDIA が 打 ち 出 そ
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  う と し て い る の が フ ル ス タ ッ ク 戦 略 で す。
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  フ ル ス タ ッ ク。 こ れ は 単 に 高 機 能 な チ ッ プ、 つ ま り 万
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  能 包 丁 を 売 る と い う 話 で は な い ん で す。
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  ほ う、 AI モ デ ル の 学 習 か ら 推 論 ま で。 つ ま り、 AI を ゼロ か ら 作 っ て 実 際 に 運
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  用 す る ま で の 全 工 程 を 自 社 の 製 品 群 で 最 適 化 す る 統 合 ソ リ ュ ー シ ョ ン を
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  提 供 す る 戦 略。 で す。
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  な る ほ ど、 最 高 の エ ン ジ ン、 つ ま り チ ッ プ を 売 る だ け じ ゃ な く て、 そ の エ ン
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  ジ ン に ぴ っ た り の 車 体、 タ イ ヤ、 高 性 能 な ガ ソ リ ン、 さ ら に は 熟 練 メ カ ニ ッ
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  ク の サ ポ ー ト つ ま り ソ フ ト ウ ェ ア ま で 全 部 セ ッ ト で、 こ の パ ッ ケ ー ジ が サ
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  ー キ ッ ト で 一 番 速 く 走 れ ま す よ と 提 案 す る よ う な も の で す ね。
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  そ の 通 り で す。 パ ー ツ を バ ラ バ ラ に 集 め て 自 分 で 組
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  み 立 て る よ り、 結 果 的 に 安 く 高 性 能 に な る と。
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  ま さ に ハ ー ド ウ ェ ア だ け で な く、 そ れ を 動 か す ク ー ダ と い う ソ フ ト ウ ェ ア
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  基 盤、 各 種 ラ イ ブ ラ リ ー、 開 発 ツ ー ル ま で 全 部 ま と め て 提 供 す る こ と で、 う
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  ち の エ コ シ ス テ ム を 使 え ば、 ト ー タ ル コ ス ト で 見 て、 一 番 安 く、 早 く 甲 板 に
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  最 先 端 の AI が 開 発 で き ま す と 訴 え か け る わ け で す。
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  う ん、 記 事 に よ れ ば、 3月 の GTC や 6月 の コ ン ピ ュ ー テ ィ ク ス と い っ た 主 要
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  カ ン フ ァ レ ン ス で。 こ の 点 を 徹 底 的 に ア ピ ー ル す る 構 え
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  の よ う で す。 こ こ で 問 わ れ る の は、 カ ス タ ム チ ッ プ
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  の ピ ン ポ イ ン ト な 効 率 性 と、 エ ヌ ビ デ ィ ア が 提 供 す る エ コ シ ス テ ム 全 体 の
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  コ ス ト パ フ ォ ー マ ン ス。 ど ち ら が 優 位 に 立 つ か？
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  な る ほ ど。 も し エ ヌ ビ デ ィ ア が 優 位 性 を 証 明 で
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  き れ ば、 市 場 で の 独 占 状 態 は む し ろ 強 化 さ れ る と い う の が こ の 記 事 の 見 方
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  で す ね。 い や、 面 白 い 構 図 に な っ て き ま し た
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  ね。 で は、 こ の 先 の 展 開 を 見 極 め る う え
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  で、 こ の 記 事 で は 具 体 的 な 注 目 ポ イ ン ト も 挙 げ て い ま す よ ね。
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  え え。 キ ャ ン タ ー フ ィ ッ ツ ジ ェ ラ ル ド の ア
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  ナ リ ス ト は、 目 標 株 価 を 300 ド ル に 設 定 し て い る と。
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  そ う な ん で す。 現 在 の 180 ド ル 台 か ら す る と、 こ れ は
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  相 当 な 強 気 で す。 え え、 か な り 野 心 的 な 数 字 で す。
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  そ し て、 こ の 記 事 が 面 白 い の は、 そ の 目 標 に 至 る ま で の 心 理 的 な 分 岐 点 も
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  指 摘 し て い る 点 な ん で す。 心 理 的 な 分 岐 点。
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  は い。 株 価 が 195 ド ル か ら 200 ド ル の レ ン
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  ジ を 数 時 間、 こ う し っ か り と 維 持 で き れ ば。
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  市 場 の ム ー ド が 様 子 見 か ら 強 気 へ と 切 り 替 わ る サ イ ン に な る だ ろ う と。
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  ほ う、 多 く の 投 資 家 が 意 識 し て い る 重 要 な 抵 抗 線 な ん で し ょ う ね。
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  そ の ロ ー ド マ ッ プ は わ か り や す い で す け ど、 少 し 楽 観 的 す ぎ ま せ。
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  ん か。 と 言 い ま す と。
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  まる べ 決 算 と 新 製 品 っ て い う 二 つ の 大 き な イ ベ ン ト が、 両 方 と も 完 璧 に う ま
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  く い く 前 提 に 聞 こ え ま す。 市 場 は そ ん な に 甘 く な い の で は、 と い
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  う 気 も し ま す が。 確 か に そ れ は ま と う し た 指 摘 で す。
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  だ か ら こ そ、 こ の 記 事 は 二 つ の 重 要 な イ ベ ン ト を 試 金 石 と し て 挙 げ て い る
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  ん で す。 試 金 石 一。
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  つ は 2月25日 の 決 算 発 表。 こ こ で 市 場 の ア ナ リ ス ト た ち の 予 想
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  平 均、 つ ま り コ ン セ ン サ ス を 大 き く 上 回 る 数 字 と、 力 強 い 今 後 の 見 通 し ガ イ
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  ダ ン ス を 示 せ る か。 こ れ が 信 頼 を 勝 ち 取 る た め の 第 一 関
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  門 で す。 そ し て も う 一 つ が、 先 ほ ど か ら 話 に 出
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  て い る 3月 の ブ ラ ッ ク ウ ェ ル の 稼 働 開 始 と い う。
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  実 需 の ニ ュ ー ス。 で す。
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  あ あ、 な る ほ ど。 決 算 が 過 去 の 実 績 を 示 す も の で あ る
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  の に 対 し、 こ ち ら は 未 来 の 成 長 を 直 接 的 に 示 す 材 料 に な り ま す か ら ね。
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  は い。 こ の 二 つ の イ ベ ン ト が ポ ジ テ ィ ブ な
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  形 で 連 鎖 反 応 を 起 こ せ る か ど う か。 決 算 で 力 強 い 数 字 を 出 し、 市 場 の 期 待
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  感 を 高 め た と こ ろ に、 ブ ラ ッ ク ウ ェ ル が そ れ を 上 回 る 成 果 を 叩 き 出 し た っ
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  て い う コ ン ボ が 決 ま れ ば。 株 価 は 一 気 に モ メ ン タ ム を 取 り 戻 す
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  可 能 性 が あ る。 な る ほ ど。
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  コ ン ボ で す か。 こ の 二 ヶ 月 間 が 300 ド ル へ の 道 筋 を
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  決 め る 極 め て 重 要 な 局 面 に な る と 記 事 は 結 論 付 け て い る わ け で す。
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  な る ほ ど、 2月25日 の 決 算 と 3月 の ブ ラ ッ ク ウ ェ ル 始 動、 こ の 二 つ が 停 滞 を 打
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  ち 破 る た め の 具 体 的 な ト リ ガ ー に な る。
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  そ し て 記 事 の 結 論 部 分 も 興 味 深 い。 今 の NVIDIA の 株 価 の 停 滞 は？
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  一 見 す る と メ モ リ ー メ ー カ ー の よ う な 周 辺 銘 柄 に ア ト レ を と っ て い る よ
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  う に 見 え る け れ ど、 視 点 を 変 え れ ば AI イ ン フ ラ 全 体 の 土 台 が 固 ま っ て き
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  た 証 拠 で も あ る と い う 分 析 で す ね。 ま さ に そ の 通 り で す。
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  こ の 記 事 の 最 後 の ま と め は、 そ の 点 を 非 常 に う ま く 表 現 し て い ま す。
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  こ れ ま で の AI ブ ー ム は、 ま ず デ ー タ セ ン タ ー を 立 て て、 ネ ッ ト ワ ー ク を 整
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  備 し て、 メ モ リ を 大 量 に 確 保 し て と。 い わ ば、 道 路 や 電 気、 水 道 を 引 く よ う
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  な イ ン フ ラ 整 備 の 段 階 で し た。 は い は い。
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  そ の 段 階 で は、 セ メ ン ト 会 社 や 電 線 会 社 の 株 が 上 が る よ う に、 さ ま ざ ま な 周
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  辺 企 業 の 株 が 上 が る わ け で す。 確 か に、 ま ず は 土 地 の 造 成 か ら。
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  と い う わ け で す ね え。 え。
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  し か し、 そ の 土 台 が 一 通 り 固 ま っ た 後 に 本 当 に 価 値 を 生 む の は 何 か？
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  う ん、 そ れ は そ の 立 派 な イ ン フ ラ の 上 で ビ ジ ネ ス を す る 主 役 で す。
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  こ の 記 事 は、 そ の 主 役 こ そ が 最 強 の 計 算 リ ソ ー ス を 提 供 す る NVIDIA だ と 主
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  張 し て い る わ け で す。 な る ほ ど。
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  3月 の ブ ラ ッ ク ウ ェ ル 本 学 指 導 を き っ か け に、 NVIDIA が 再 び AI 市 場 の 主 役
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  と し て、 圧 倒 的 な 性 能 に よ る 価 格 決 定 権 と そ れ に 伴 う 成 長 の 加 速 を 証 明 で
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  き る か。 そ の た め の 準 備 は 着 実 に 整 っ て い る。
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  と い う の が、 こ の 記 事 の 最 終 的 な 見 解 で す。
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  ね、 土 台 が 固 ま っ た か ら こ そ、 そ の 上 の 主 役 の 価 値 が 問 わ れ る と い う の は、
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  非 常 に 説 得 力 の あ る ロ ジ ッ ク で す ね。 え え。
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  イ ン フ ラ 整 備 が 一 巡 し て、 い よ い よ 本 丸 で あ る。
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  計 算 能 力 そ の も の に 市 場 の 注 目 と 資 金 が シ フ ト す る タ イ ミ ン グ が 来 て い
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  る。 と。
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  そ う い う こ と で す。 周 辺 銘 柄 へ の 資 金 流 入 が 一 段 落 し、 投
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  資 家 た ち が。 さ て、 こ の イ ン フ ラ の 上 で 最 も 輝 く の
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  は 誰 か と 考 え 始 め た 時、 再 び エ ヌ ビ デ ィ ア に ス ポ ッ ト ラ イ ト が 当 た る と い
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  う シ ナ リ オ で す ね。 え え。
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  こ の 記 事 は、 ま さ に そ の 未 来 を 描 い て い る わ け で。
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  す い や、 今 回 は 停 滞 君 に 見 え る エ ヌ ビ デ ィ ア 株 の 現 状 と 今 後 の 可 能 性 に つ
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  い て、 一 つ の ブ ロ グ 記 事 を じ っ く り と 深 掘 り し て み ま し た。
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  え え。 ポ イ ン ト を 整 理 す る と、 ま ず 現 在 の 停
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  滞 は 次 へ の エ ネ ル ギ ー 蓄 積 期 間 で あ る 可 能 性。
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  そ の 菊 爆 剤 が 3月 に 実 戦 投 入 さ れ る 次 世 代 チ ッ プ、 ブ ラ ッ ク ウ ェ ル の 実 績 は
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  い。 そ し て、 カ ス タ ム チ ッ プ と の 競 争 に
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  は、 ハ ー ド と ソ フ ト を 統 合 し た フ ル ス タ ッ ク 戦 略 で 対 抗 し て い く と い う 構
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  図 で し た。 そ う で す ね。
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  そ し て、 そ の シ ナ リ オ が 現 実 に な る か を 占 う 試 験 紙 と し て、 2月25日 の 決 算 と
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  3月 の ブ ラ ッ ク ウ ェ ル 稼 働 と い う 具 体 的 な 注 目 点 が 示 さ れ て い ま し た。
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  え え。 市 場 の 期 待 と 不 安 が 拘 束 す る だ け で。
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  エ ヌ ビ デ ィ ア が 照 明 の フ ェ ー ズ へ と 移 行 す る。
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  ま さ に そ の 瀬 戸 際 に い る こ と が よ く わ か る 分 析 で し た ね。
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  は い。 さ て、 こ こ か ら あ な た に 一 つ 考 え て み
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  て い た だ き た い 問 い が あ り ま す。 ほ う な ん で し ょ う こ。
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  の 機 序 は、 エ ヌ ビ デ ィ ア が い か に し て 自 社 の 価 値 を 証 明 し、 汎 用 チ ッ プ の 王
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  座 を 守 り 抜 く か と い う 視 点 で 書 か れ て い ま し た。
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  で は、 も し 市 場 が 長 期 的 に は ど ん な に 強 力 な 汎 用 チ ッ プ も。
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  最 終 的 に は、 特 定 の 目 的 に 特 化 し た 無 数 の カ ス タ ム チ ッ プ に 取 っ て 代 わ ら
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  れ る 運 命 に あ る と 判 断 し た ら ど う な る で し ょ う か。
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  は。 あ、 例 え ば、 自 動 運 転 に は 自 動 運 転 専
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  用 の チ ッ プ、 言 語 モ デ ル に は 言 語 モ デ ル 専 用 の チ ッ プ が、 コ ス ト と 効 率 で 汎
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  用 チ ッ プ を 圧 倒 す る 未 来 で す。 う ん。
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  そ れ は まる で、 一 つ の 巨 大 な 百 貨 店 が、 専 門 分 野 に 特 化 し た 無 数 の ブ テ ィ ー
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  ク に 顧 客 を 奪 わ れ て い く よ う な も の か も し れ ま せ ん。
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  そ う な っ た 未 来 の エ ー ア イ 業 界 は、 エ ヌ ビ デ ィ ア 一 強 と い う 今 と は 全 く 違
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  う 勢 力 図 に な っ て い る 可 能 性 も あ り ま す。
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  こ の 記 事 が 示 す 強 気 の シ ナ リ オ の そ の 先 に あ る も う 一 つ の 可 能 性 に つ い
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  て 考 え て み る の も 面 白 い か も し れ ま せ ん ね。