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バロンズが「買い」推奨！エクスパンド・エナジーはAI時代の天然ガス覇者 · 米国株投資で幸せ作り

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  こ ん に ち は。 今 回 は で す ね、 米 国 の 著 名 な 投 資 情 報
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  誌 バ ロ ン ズ が え っ と 特 に 注 目 し て い る エ ネ ル ギ ー 企 業、 エ ク ス パ ン ド エ ナ
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  ジ ー に つ い て 深 く 見 て い き た い と 思 い ま す。
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  テ ィ ッ カ ー シ ン ボ ル は イ ー エ ッ ク ス イ ー で す ね。
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  え え、 元 に な っ て い る の は、 こ の バ ロ ン ズ の 記 事 を 紹 介 し て い る ま あ あ る
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  ブ ロ グ の 情 報 な ん で す け れ ど も、 さ て、 な ぜ 今 こ の ま あ 巨 大 な 天 然 ガ ス 生
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  産 企 業 が こ れ ほ ど 注 目 さ れ て い る ん で し ょ う か。
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  特 に で す ね。 最 近 の AI ブ ー ム と の 関 連 性。
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  こ れ が 強 く 指 摘 さ れ て い る 点 が 非 常 に 興 味 深。
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  い と こ ろ で す。 今 日 は バ ロ ン ズ が な ぜ？
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  か い と 推 奨 す る の か。 そ の 根 拠。
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  そ れ か ら、 AI。 が エ ネ ル ギ ー 需 要 に ど う 影 響 す る の
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  か。 そ し て エ ク ス パ ン ド エ ナ ジ ー の 将 来
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  性。 こ の あ た り を。
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  皆 さ ん と 一 緒 に、 じ っ く り 探 っ て い き ま し ょ。
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  う え え、 ま さ に で す ね。 エ ネ ル ギ ー セ ク タ ー と い う の は 今、 大
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  き な 変 化 の、 ま あ 真 っ 只 中 に あ る と 言 え ま す ね。
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  特 に AI で す。 そ の 計 算 能 力 を 支 え る デ ー タ セ ン タ
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  ー の 電 力 消 費、 こ れ が で す ね、 も う こ れ ま で の 想 定 を は る か に 超 え る 規 模
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  で 増 え て い る と。 こ れ が も う 新 た な エ ネ ル ギ ー 需 要 の
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  な ん と い う か、 巨 大 な ド ラ イ バ ー に な り つ つ あ る ん で す ね。
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  そ う い う 中 で、 や は り 供 給 の 安 定 性 と か 既 存 イ ン フ ラ の 活 用 と い う 点 か ら、
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  天 然 ガ ス の 役 割 が ま あ 改 め て 見 直 さ れ て い る と い う 状 況 で す。
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  で、 こ の エ ク ス パ ン ド エ ナ ジ ー は そ の 動 き の ま さ に 中 心 に い る 企 業 の 一 つ
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  と し て、 え え、 非 常 に 面 白 い 存 在 だ と 思 い。
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  ま す な る ほ ど。 で は ま ず、 そ の エ ク ス パ ン ド エ ナ ジ ー
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  が ま あ、 そ も そ も ど ん な 会 社 な の か、 基 本 的 な と こ ろ か ら 見 て い き ま し ょ
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  う か。 こ の 会 社、 比 較 的 え っ と 新 し い ん で す
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  よ。 2024年 に チ ェ サ ピ ー ク エ ナ ジ ー と サ
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  ウ ス ウ ェ ス タ。 ン エ ナ ジ ー。
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  こ れ ど ち ら も 大 手 で す け ど、 こ の 二 つ が 合 併 し て 誕 生 し た と。
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  こ れ で 米 国 で 最 大 の 天 然 ガ ス 生 産 企 業 に な っ た。
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  と い う こ と で す ね。 そ う で す ね。
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  主 な 資 産、 つ ま り ガ ス を 採 掘 し て い る 場 所 で す け ど、 こ れ は ル イ ジ ア ナ 州 の
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  北 西 部 と テ キ サ ス 州 東 部 に ま た が る ヘ イ ン ズ ビ ル シ ェ ー ル 地 域。
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  こ こ に 集 中 し て い る と。 で、 こ こ が 一 つ。
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  あ の 重 要 な ポ イ ン ト の よ う な ん で す が、 今 ま さ に 建 設 が 進 ん で い る LNG、
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  液 化 天 然 ガ ス の 輸 出 タ ー ニ ナ ル、 こ れ ら に 近 い と い う 地 理 的 な 強 み が あ る
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  そ う で す ね。 え え。
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  そ の 規。 模 と リ ッ チ。
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  こ れ は あ の。 単 な る 基 本 情 報 と。
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  い う よ り は。 戦 略 的 に 見 て 極 め て 重 要 で す。
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  特 に お っ し ゃ っ た LNG 輸 出 拠 点 へ の 近 さ で す ね。
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  こ れ は 今 後 の ア メ リ カ の エ ネ ル ギ ー 輸 出 戦 略 に お い て、 え え 決 定 的 な 強 み
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  に な り 得 ま す。 ほ う、 ち ょ っ。
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  と 考 え て み て く だ さ い。 採 掘 し た ガ ス を 液 化 し て 船 で 海 外 に
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  運 ぶ わ け で す け ど、 そ の パ イ プ ラ イ ン で の 輸 送 距 離 が 短 け れ ば 短 い ほ ど コ
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  ス ト は 下 が り ま す し、 サ プ ラ イ チ ェ ー ン 全 体 の 効 率 も 上 が る わ け で す。
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  な る ほ ど。 な る ほ ど。
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  近 年、 ア メ リ カ は シ ェ ー ル 革 命 も あ っ て 世 界 有 数 の エ ネ ル ギ ー 輸 出 国 に な
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  り つ つ あ り ま す け ど、 エ ク ス パ ン ド エ ナ ジ ー は そ の 流 れ に 乗 る 上 で 非 常 に
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  有 利 な ポ ジ シ ョ ン に い る と 言 え る で し ょ う ね。
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  は あ。 単 に 生 産 量 が 栽 培 っ て い う だ け じ ゃ
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  な く て、 そ の 場 所 が 将 来 性 を 左 右 す る と、 コ ス ト 競 争 力 に も つ な が る わ け で
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  す ね。 そ。
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  の 通 り で す。 で は、 バ ロ ン ズ が 具 体 的 に 買 い と 判 断
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  し た も う ち ょ っ と 詳 し い 理 由 こ こ に 踏 み 込 ん で い き ま し ょ う。
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  ま ず 挙 げ ら れ て い た の が、 さ っ き も 少 し 触 れ た 合 併 に よ る 相 乗 効 果 シ ナ ジ
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  ー で す ね。 こ れ、 当 初 の 予 測 だ と 年 間 で お よ そ
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  4億 ド ル 規 模 の コ ス ト 削 減 と か 効 率 化 が 見 込 ま れ て い た そ う な ん で す け ど、
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  え え、 こ れ が ま あ、 良 い 方 に 裏 切 ら れ た と い う か、 2026年 ま で に は 年 間 6億
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  ド ル 規 模 に 達 す る 見 込 み だ と い う こ と で。
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  す。 年 間 6億 ド ル で す か？
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  こ れ は 相 当 な 下 方 修 正 で す ね。 え え。
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  こ れ は 合 併 が か な り 順 調 に 進 ん で い る と い う 証 拠 と 言 え そ う で す よ ね。
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  そ う で す ね。 こ の シ ナ ジ ー 効 果、 年 間 6億 ド ル と い
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  う の は、 あ の 非 常 に 大 き な 数 字 で す。 具 体 的 に 言 う と、 ま あ 重 複 す る 管 理 部
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  門 の 統 合 と か、 資 材 調 達 コ ス ト の 削 減、 あ と は よ り 効 率 的 な 北 策 生 産 計 画
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  パ イ プ ラ イ ン 利 用 契 約 の 最 適 化 と か。 本 当 に 多 岐 に わ た る 効 果 が 含 ま れ て
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  い る と 考 え ら れ ま す。 重 要 な の は、 こ れ が 単 な る 足 し 算 じ ゃ
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  な く て、 一 プ ラ ス 一 が 二 以 上 に な る、 い わ ゆ る 掛 け 算 の 効 果 を 生 ん で い る
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  点 で す ね。 当 初 の 見 込 み を 上 回 る と い う こ と は、
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  そ れ だ け 経 営 統 合 が 計 画 以 上 に う ま く 機 能 し て い る、 効 率 化 が 進 ん で い る
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  と い う こ と で し ょ。 う。
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  で、 そ の 結 果 と し て 利 益 体 質 が 強 化 さ れ て フ リ ー キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー。
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  つ ま り 企 業 が 自 由 に 使 え る 現 金 で す ね。
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  こ れ が 今 後 急 拡 大 す る 見 通 し だ と。 は い。
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  具 体 的 な 数 字 も 出 て ま し て、 フ リ ー キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー 利 回 り 株 価 に 対 し て
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  ど れ だ け フ リ ー キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー を 生 み 出 し て い る か の 指 標 で す け ど、 こ
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  れ が 2025年 の 予 測 で 9% だ っ た の が、 2026年 に は な ん と 16% に ま で 大 き く
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  上 昇 す る と 予 測 さ れ て い る ん で す。 9% か ら 16% で す か。
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  こ れ は か な り イ ン パ ク ト が あ り ま す ね。
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  え え、 こ こ は 非 常 に 注 目 す べ き 点 だ と 思 い ま す。
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  フ リ ー キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー 利 回 り 16% と い う の は、 ま あ、 今 の 株 価 水 準 に 対
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  し て 企 業 が 年 間 で そ の 価 値 の 16% に 相 当 す る フ リ ー キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー を
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  生 み 出 す 力 が あ る と 市 場 が 見 て い る と い う こ と で す か ら、 こ れ は 投 資 家 か
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  ら 見 る と 非 常 に 魅 力 的 で す よ ね。 な ぜ な ら、 潤 沢 な フ リ ー キ ャ ッ シ ュ フ
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  ロ ー が あ れ ば、 将 来 の 成 長 の た め に 再 投 資 し た り、 借 金 を 減 ら し て 財 務 を 良
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  く し た り、 あ る い は 配 当 と か 自 社 株 買 い で 株 主 に 直 接 還 元 し た り で き る、 そ
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  の 原 資 に な る わ け で す か ら。 こ の 高 い 利 回 り 予 測 と い う の は、 合 併
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  に よ る 効 率 化 が ち ゃ ん と 実 を 結 ん で、 そ れ が 強 い キ ャ ッ シ ュ 総 出 力 に 繋 が
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  っ て る ん だ と い う 期 待 な 現 れ だ と 思 い ま す ね。
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  そ の 潤 沢 な キ ャ ッ シ ュ を 背 景 に、 株 主 へ の 還 元 策 も か な り 積 極 的 に 打 ち 出
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  し て ま す ね。 具 体 的 に は 10億 ド ル 規 模 の 自 社 株 買
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  い プ ロ グ ラ ム、 そ れ か ら 年 率 3.1% の 配 当 利 回 り。
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  こ れ が 示 さ れ て い る と。 は い。
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  自 社 株 買 い は ま あ、 市 場 の 株 数 を 減 ら し て 一 株 当 た り の 価 値 を 高 め ま す し、
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  配 当 は 直 接 的 な 利 益 還 元。 こ れ も 投 資 家 に と っ て は 嬉 し い 材 料
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  で す よ ね え。 え、 そ う で す ね こ。
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  う し た 状 況 を 受 け て、 ウ ォ ー ル 街 の ア ナ リ ス ト た ち の 評 価 も 高 い よ う で す。
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  例 え ば、 モ ル ガ ン ス タ ン レ ー の レ ビ ン マ ク ダ ー モ ッ ト さ ん と い う ア ナ リ ス
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  ト は、 目 標 株 価 を 135 ド ル。 そ れ か ら ベ ン チ マ ー ク 召 喚 の ス バ ッ
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  シ ュ チ ャ ン ド ラ さ ん も 下 位 評 価 を 維 持 し て い る と い う こ。
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  と で す。 そ う で す ね。
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  ア ナ リ ス ト の ま あ ポ ジ テ ィ ブ な 評 価 が 多 い と い う の は、 こ れ ま で 見 て き た
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  よ う な そ の 合 併 シ ナ ジ ー の 実 現 と か、 強 い フ リ ー キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー、 積 極 的
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  な 株 主 還 元 と い っ た フ ァ ン ダ メ ン タ ル ズ の 改 善 を ま あ 裏 付 け て い る と 言
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  え ま す ね。 た だ、 あ の ア ナ リ ス ト 評 価 を 見 る 時 っ
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  て、 彼 ら が ど う い う 前 提 で 評 価 し て い る の か。
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  そ の 背 景 に あ る ス ト ー リ ー を 理 解 す る こ と が 結 構 大 事 だ っ た り し ま す。
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  な る ほ ど。 こ の 場 合 だ と 後 で ま た 詳 し く 触 れ ま
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  す け ど、 AI 需 要 へ の 期 待 感。 こ れ も 彼 ら の 強 気 な 見 方 を 後 押 し し
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  て い る 可 能 性 は 十分 考 え ら れ ま す ね。 さ あ、 そ し て こ こ か ら が 今 回 の 話 の 中
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  で も 特 に 面 白 い と い う か、 核 心 部 分 か も し れ ま せ ん。
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  バ ロ ン ズ が 強 調 し て い る AI ブ ー ム と エ ク ス パ ン ド エ ナ ジ ー の つ な が り で
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  す。 記 事 に よ る と、 AI の 計 算 処 理 に 最 適
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  化 さ れ た デ ー タ セ ン タ ー こ れ が 消 費 す る 電 力 で す ね。
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  こ れ が 今 後 急 激 に 増 え る と、 2030年 ま で に は 現 在 の な ん と 4倍 以 上 に 達 す る
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  可 能 性 が あ る と 見 込 ま れ て い る そ う で す 四。
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  倍 以 上 で す か？ ち ょ っ と 想 像 を 超 え る 伸 び 率 で す よ
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  ね。 こ の こ れ ま で に な か っ た 規 模 の 莫 大
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  な 電 力 需 要。 こ れ を 安 定 的 か つ 確 実 に 供 給 す る 必
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  要 性 が 高 ま っ て い る と。 そ こ で 天 然 ガ ス の 重 要 性 が、 ま あ 改 め
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  て 認 識 さ れ て い る ん だ と バ ロ ン ズ は 指 摘 し て い る わ け で す。
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  ま さ に そ う で す ね。 デ ー タ セ ン タ ー と い う の は、 AI の 学
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  習 と か 推 論 と い っ た 演 算 処 理 の た め に、 膨 大 な 量 の 構 成 の 半 導 体 を も う
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  24時間 365日 稼 働 さ せ 続 け る 必 要 が あ る わ け で す。
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  で す か ら、 何 よ り も 電 力 供 給 の 安 定 性 と 信 頼 性、 こ れ が 求 め ら れ る ん で す
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  ね。 う。
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  ん？ 確 か に。
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  太 陽 光 と か 風 力 と い っ た。 再 生 可 能 エ ネ ル ギ ー は も ち ろ ん 脱 炭
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  素 化 の 観 点 か ら は 重 要 な ん で す が、 や は り 天 候 に よ っ て 出 力 が 変 動 し て し
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  ま う と い う 課 題 が あ り ま す。 今 の 技 術 だ と、 大 規 模 な 蓄 電 池 と 組 み
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  合 わ せ て も、 デ ー タ セ ン タ ー が 必 要 と す る レ ベ ル の 完 全 な 安 定 供 給 を 保 証
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  す る の は、 ま だ ち ょ っ と 難 し い 面 が あ る ん で す ね。
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  そ こ で、 必 要 な 時 に 必 要 な だ け 発 電 で き て、 既 存 の イ ン フ ラ も 活 用 し や す い
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  天 然 ガ ス が、 少 な く と も 現 時 点、 そ し て 中 期 的 に は、 こ の 急 増 す る 電 力 需 要
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  を 満 た す 上 で 不 可 欠 な 役 割 を 担 う だ ろ う と 考 え ら れ て い る わ け で す。
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  な る ほ ど。 再 エ ネ へ の 完 全 移 行 ま で の ま あ つ な
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  ぎ、 あ る い は 変 動 を 補 う バ ッ ク ア ッ プ と し て の 役 割 が 非 常 に 大 き い と 言 え
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  ま す ね。 あ あ、 AI の 頭 脳 を 動 か し 続 け る た め
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  に は。 も う 途 切 れ な い 安 定 し た 電 力 が ま さ
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  に 生 命 線 で、 そ の 点 で 天 然 ガ ス が 当 面 は 非 常 に 重 要 だ と。
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  え え、 そ し て エ ク ス パ ン ド エ ナ ジ ー は 米 国 最 大 の 天 然 ガ ス 生 産 者 で あ り、 か
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  つ LNG 輸 出 拠 点 に も 近 い。 そ う い う 地 の 利 も あ る か ら、 こ の エ ー
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  ア イ に よ る 需 要 増 と い う 巨 大 な 追 い 風 を こ う 正 面 か ら 受 け 止 め ら れ る ポ
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  ジ シ ョ ン に い る ん だ と。 バ ロ ン ズ は そ う 見 て い る わ け で す ね。
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  そ の 通 り だ と 思 い ま す。 た だ、 こ こ で い く つ か、 あ の 重 要 な 問
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  い も 考 え て お く 必 要 は あ る で し ょ う ね。
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  と。 言 い ま す と。
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  ま ず、 こ の 急 増 す る 需 要 に を 応 え る た め に、 天 然 ガ ス を 採 掘 場 所 か ら 消 費
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  地。 ま あ 発 電 所 と か で す け ど、 そ こ ま で 運
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  ぶ パ イ プ ラ イ ン。 こ う い う イ ン フ ラ は 十分 に 整 備 さ れ る
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  の か、 あ る い は ボ ト ル ネ ッ ク に な ら な い か と い う 点 で す ね。
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  イ ン フ ラ 投 資 に は 時 間 も コ ス ト も か か り ま す か ら。
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  あ。 あ、 な る ほ ど。
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  そ れ か ら、 天 然 ガ ス の 主 成 分 は メ タ ン で す け ど。
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  燃 焼 時 に は シ ー オ ー ツ ー を 排 出 し ま す。
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  特 に 採 掘 と か 輸 送 の 過 程 で の メ タ ン 漏 洩。
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  こ れ は 非 常 に 強 力 な 温 室 効 果 ガ ス な の で、 環 境 負 荷 の 懸 念 も 依 然 と し て 大
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  き い わ け で す。 AI と い う 最 先 端 技 術 の 発 展 が、 結 果
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  と し て 化 石 燃 料 へ の 依 存 を 高 め て し ま う と い う 側 面 に つ い て、 ど う バ ラ ン
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  ス を と っ て い く の か。 こ れ は 社 会 全 体 で 考 え て い く べ き。
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  ま あ、 長 期 的 な 課 題 で す よ ね。 確 か に、 ccus。
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  つ ま り、 二 酸 化 炭 素 を 回 収 し て 利 用 し た り 貯 留 し た り す る 技 術。
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  こ れ の 開 発 と か 実 用 が 普 及 も 鍵 に な っ て く る で し ょ。
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  う、 確 か に 需 要 が 増 え る か ら と い っ て す ぐ に 供 給 体 制 が 整 う わ け で も な い
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  し、 環 境 面 で の 課 題 も 無 視 で き な い。 非 常 に 重 要 な 視 点 で す ね。
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  そ う し た、 ま あ、 ポ ジ テ ィ ブ な 面 と 潜 在 的 な リ ス ク、 両 方 を 踏 ま え た 上 で、
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  実 際 の 市 場 関 係 者、 ア ナ リ ス ト た ち は こ の 会 社 を ど う 評 価 し て い る ん で し
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  ょ う か。 先 ほ ど も 少 し 触 れ ま し た け ど、 市 場 調
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  査 会 社 の フ ァ ク ト セ ッ ト が 集 計 し た デ ー タ に よ る と、 エ ク ス パ ン ド エ ナ ル
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  ジ ー を カ バ ー し て い る ア ナ リ ス ト は 33人 い る そ う で す が、 そ の う ち の 約
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  9割。 9割 で す か？
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  え え。 ほ ぼ 全 員 に 近 い 数 が 買 い、 ま た は そ れ
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  に 相 当 す る。 ま あ、 強 気 の 評 価 を 下 し て い る と。
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  で、 特 に 注 目 す べ き は、 売 り を 推 薦 し て い る ア ナ リ ス ト は 一 人 も い な い と
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  い う 点 で す ね。 ほ。
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  う。 そ れ は 強 い で す ね。
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  え え、 こ れ は 市 場 の コ ン セ ン サ ス と し て は か な り 強 い 品 に な る と 受 け 取 っ
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  て い い の か も し れ な い で す ね。 彼 ら が 示 し て い る 平 均 の 目 標 株 価 は
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  131 ド ル。 こ れ、 元 記 事 が 書 か れ た 時 点 の 株 価
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  104.39 ド ル か ら 計 算 す る と、 だ い た い 25% く ら い の 上 昇 余 地 が あ る こ と
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  を 示 唆 し て い る と。 な る ほ ど、 さ ら に 企 業 の 収 益 力 を 示 す
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  一 株 当 た り る 益 EPS で す ね。 こ れ も 2025年 の 予 測 値 が 5.69 ド ル、
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  そ こ か ら 2026年 に は 9.63 ド ル へ と、 実 に 2/3 以 上、 約 70% も 増 加 す る と 予
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  想 さ れ て い る ん で す。 70% 増 で す か？
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  こ れ も か な り ア グ レ ッ シ ブ な 予 測 で す ね。
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  え え、 そ う 見 え ま す ね。 株 価 の 動 き 自 体 を 見 て み る と、 夏 場 に
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  は 天 然 ガ ス 価 格 の 下 落 も あ っ て 一時 的 に 調 整 局 面 が あ っ た よ う で す が、 10月
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  に 入 っ て か ら は 回 復 基 調 に あ る と。 そ れ で 重 要 な テ ク ニ カ ル 指 標 で あ る
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  200日 移 動 平 均 線、 こ れ を 上 抜 い て き て い る よ う で す。
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  一 部 の テ ク ニ カ ル 分 析 で は。 今 の 水 準 か ら さ ら に 上 昇 し て 百 ド ル
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  の 節 目 を 超 え れ ば、 年 末 に か け て 130 ド ル。
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  つ ま り ア ナ リ ス ト の 平 均 目 標 株 価 あ た り を 目 指 す 展 開 も 期 待 で き る。
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  な ん て い う 見 方 も 出 て い る よ う で す。 え え、 ア ナ リ ス ト の コ ン セ ン サ ス が こ
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  れ ほ ど 強 気 に 傾 い て い る と い う の は、 や は り エ ー ア イ に よ る 需 要 増 と い う
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  新 し い、 そ し て 非 常 に 大 き な 成 長 ス ト ー リ ー に 対 す る 期 待 感 の 表 れ で し ょ
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  う ね。 9割 が 海 水 晶 と い う の は 確 か に 印 象 的
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  で す。 し か し、 あ の 市 場 の コ ン セ ン サ ス が 常
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  に 正 し い と は 限 り ま せ ん し、 そ の 期 待 が ち ょ っ と 先 行 し す ぎ て い る 可 能 性
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  も。 ま あ、 考 慮 す る 必 要 は あ る と 思 い ま。
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  す う ん。 元 記 事 で も 触 れ ら れ て ま し た け ど、 最
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  大 の 変 動 要 因 は や は り 天 然 ガ ス そ の も の の 価 格 動 向 で す。
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  こ れ は も う 天 候。 例 え ば 零 夏 か 暖 冬 か と か、 世 界 経 済 の
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  動 き、 地 政 学 的 リ ス ク、 例 え ば 紛 争 に よ る 供 給 不 安 と か、 逆 に 供 給 過 剰 懸 念
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  と か。 そ う い っ た も の で、 大 き く 変 動 し ま す
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  か ら。 そ う で す ね。
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  エ ク ス パ ン ド エ ナ ジ ー の 株 価 も、 個 別 の 要 因 だ け じ ゃ な く、 こ う し た マ ク ロ
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  な エ ネ ル ギ ー 市 場 全 体 の セ ン チ メ ン ト に か な り 強 く 影 響 さ れ ま す。
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  あ と、 テ ク ニ カ ル 分 析 に つ い て も 少 し 補 足 し て お く と、 200日 移 動 平 均 線 越
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  え と い う の は、 多 く の 市 場 参 加 者 が 注 目 す る ポ イ ン ト で は あ り ま す。
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  は い。 一 般 的 に は、 こ の 線 を 上 回 る と、 過 去
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  200日 間 の 平 均 買 い コ ス ト を 上 回 っ た 状 態 に な る の で。
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  中 長 期 的 な ト レ ン ド が 上 昇 に 転 じ た 可 能 性 を 示 す サ イ ン と み な さ れ る こ
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  と が 多 い ん で す ね。 こ れ が 買 い 安 心 感 に つ な が っ て、 さ ら
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  に 買 い を 呼 び 込 む と い う こ と も あ り ま す。
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  た だ、 こ れ も あ く ま で 過 去 の デ ー タ に 基 づ い た 指 標 の 一 つ で あ っ て、 将 来 を
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  保 証 す る も の で は な い。 や は り フ ァ ン ダ メ ン タ ル ズ と 合 わ せ
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  て 総 合 的 に 判 断 す る こ と が 重。 要 で す ね。
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  あ り が と う ご ざ い ま す。 本 当 に い ろ い ろ な 角 度 か ら の 分 析 が
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  必 要 で す ね。 最 後 に で す ね、 バ ロ ン ズ が 記 事 の 締 め
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  く く り で ち ょ っ と ユ ニ ー ク な 例 え を 使 っ て い る 点 に 触 れ た い と 思 い ま す。
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  冬 の 到 来 は 警 告 で は な く 朗 報 だ と い う 表 現 で エ ク ス パ ン ド エ ナ ジ ー を 紹
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  介 し て い る ん で す ね。 ほ う、 こ れ つ ま り 冬 に な っ て 寒 く な っ
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  て 家 庭 の 暖 房 需 要 な ん か で 天 然 ガ ス 価 格 が 上 が っ た と し て も、 こ の 会 社 の
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  株 主 で あ れ ば、 そ の コ ス ト 増 を 株 価 の 上 昇 に よ っ て 相 殺、 あ る い は そ れ 以 上
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  の リ タ ー ン を 得 ら れ る か も し れ な い み た い な、 そ ん な ニ ュ ア ン ス で す よ
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  ね。 え？
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  え？ こ れ っ て ど う い う 意 味 合 い で 捉 え た
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  ら い い ん で し ょ う か？ あ る 種 の ヘ ッ ジ 戦 力 み た い な こ と な
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  ん で す か ね。 投 資 の 考 え 方 と し て 面 白 い 視 点 だ な
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  と ち ょ っ と 思 い ま し た。 そ う で す ね。
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  エ ネ ル ギ ー 株、 特 に 天 然 ガ ス 生 産 企 業 の 株 と い う の は、 季 節 性 に よ る 需 要 変
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  動 の 影 響 を 受 け や す い と い う 特 性 が あ り ま す ね。
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  一 般 的 に 北 半 球 の 冬 場 と い う の は、 暖 房 用 と し て の 天 然 ガ ス 需 要 が ピ ー ク
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  を 迎 え ま す か ら。 需 給 が 引 き 締 ま り や す く て 価 格 が 上
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  昇 す る 傾 向 が あ る は い。 バ ロ ン ズ の 指 摘 は、 こ の 季 節 的 な 価 格
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  上 昇 が エ ク ス パ ン ド エ ナ ジ ー の よ う な 生 産 企 業 の 収 益 を 押 し 上 げ て、 そ れ
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  が 株 価 に も ポ ジ テ ィ ブ に 反 映 さ れ る 可 能 性 が あ る と い う 見 方 を 示 唆 し て
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  い る わ け で す。 つ ま り、 消 費 者 の 立 場 だ と 暖 房 費 の 増
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  加 と い う コ ス ト に な る も の が、 投 資 家 の 立 場 で は リ タ ー ン の 源 泉 に な り 得
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  る と い う こ と で す ね。 1種 の 生 活 コ ス ト 上 昇 に 対 す る ヘ ッ ジ
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  と い う 捉 え 方 も で き る か も し れ ま せ ん。
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  な る ほ ど。 も ち ろ ん、 こ れ は あ く ま で 一 般 的 な 傾
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  向 で あ っ て、 毎 年 の 天 候、 特 に 冬 の 気 温 に 大 き く 左 右 さ れ ま す。
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  記 録 的 な 暖 冬 に で も な れ ば、 需 要 は 伸 び 悩 ん で 価 格 も 上 が ら ず、 期 待 さ れ た
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  よ う な 株 価 上 昇 は 見 ら れ な い か も し れ な い。
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  あ く ま で 可 能 性 の 一 つ と し て、 ポ ー ト フ ォ リ オ を 考 え る 上 で、 こ う い う 季 節
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  性 要 因 を 組 み 込 む と い う ア イ デ ア は 興 味 深 い で す が。
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  そ れ に、 過 度 に 依 存 す る の は、 や は り リ ス ク も 伴 い ま す ね。
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  な る ほ ど、 そ う い う こ と で す ね。 面 白 い 視 点 だ け ど、 ま あ 天 候 次 第 と い
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  う 不 確 実 性 も 大 き い と。 さ て、 今 回 は バ ロ ン ズ 氏 が 買 い 推 奨 し
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  た エ ク ス パ ン ド エ ナ ジ ー に つ い て 多 角 的 に 掘 り 下 げ て き ま し た。
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  要 点 を ち ょ っ と 整 理 し ま す と。 ま ず、 チ ェ サ ピ ー ク と サ ウ ス ウ ェ ス タ
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  ン と い う 大 手 同 士 の 合 併 に よ っ て 誕 生 し た 米 国 最 大 の 天 然 ガ ス 生 産 企 業
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  と し て の 圧 倒 的 な 規 模。 そ し て LNG 輸 出 拠 点 に 近 い ヘ イ ン ズ
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  ビ ル シ エ ー ル と い う 地 理 的 優 位 性。 さ ら に 当 初 の 予 想 を 上 回 る ペ ー ス で
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  進 む 合 併 に よ る シ ナ ジ ー 効 果 と、 そ れ が も た ら す 強 力 な フ リ ー キ ャ ッ シ ュ
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  フ ロ ー 創 出 欲。 は い、 そ し て な ん と い っ て も。
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  AI 普 及 に 伴 う デ ー タ セ ン タ ー の 爆 発 的 な 電 力 需 要 増 と い う、 こ れ ま で に な
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  い 強 力 な 追 い 風。 こ れ ら が 複 合 的 に 組 み 合 わ さ っ て、 バ
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  ロ ン ズ の 高 い 評 価 に つ な が っ て い る と い う こ と の よ う で す ね。
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  ま さ に エ ネ ル ギ ー と AI と い う、 ま あ 現 代 を 象 徴 す る 二 つ の 巨 大 な テ ー マ
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  が こ こ で 交 差 し て い る。 そ こ に こ の 企 業 の 面 白 さ が あ る と 言
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  え そ う で す ね。 さ て、 今 回 の 話 を 踏 ま え て、 皆 さ ん が
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  次 に 思 考 を 深 め る べ き 点 は 何 で し ょ う か。
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  一 つ 提 案 が あ り ま す。 ほ う な ん で し ょ。
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  う AI の そ の 膨 大 な 電 力 需 要 を 支 え る た め に 天 然 ガ ス の 役 割 が こ れ ほ ど 注
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  目 さ れ て い る わ け で す が、 そ の 次 に 来 る で あ ろ う 課 題、 あ る い は ビ ジ ネ ス チ
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  ャ ン ス に 目 を 向 け て み て は ど う で し ょ う か。
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  例 え ば、 急 増 す る ガ ス 需 要 に 対 応 す る た め の パ イ プ ラ イ ン 網 の 増 強 と か、 よ
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  り 効 率 的 な 輸 送 技 術、 あ る い は 天 然 ガ ス 利 用 に 伴 う 環 境 負 荷 を 低 減 す る た
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  め の 技 術 で す ね。 具 体 的 に は、 先 ほ ど も 触 れ た シ ー オ ー
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  ツ ー を 回 収 し て 貯 留 し た り 利 用 し た り す る シ ー シ ー ユ ー エ ス 技 術 の 進 展
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  と か、 そ の コ ス ト、 さ ら に は 発 電 さ れ た 電 力 を 効 率 よ く 安 定 的 に デ ー タ セ
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  ン タ ー と か、 他 の 重 要 化 に 届 け る た め の 送 電 網 の 強 化 と か、 ス マ ー ト グ リ ッ
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  ド か。 こ う い っ た 点 は、 エ ク ス パ ン ド エ ナ ジ
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  ー の よ う な 生 産 企 業 だ け で な く、 そ の 周 り に あ る イ ン フ ラ 企 業 と か 技 術 開
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  発 企 業 に と っ て も 大 き な ビ ジ ネ ス チ ャ ン ス に な り 得 ま す し。
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  同 時 に、 社 会 全 体 の エ ネ ル ギ ー 転 換 を 進 め る 上 で の ボ ト ル ネ ッ ク に も な り
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  得 る わ け で。 す な る ほ ど。
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  周 辺 に も 目 を 向 け る と。 え え、 AI と い う 技 術 の 飛 躍 が、 そ れ を
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  支 え る エ ネ ル ギ ー と い う 基 礎 的 な イ ン フ ラ と か 資 源 需 要、 そ し て 関 連 技 術
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  や 政 策 に ど う い う 影 響 を 与 え て 相 互 に 作 用 し て い く の か。
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  こ の ダ イ ナ ミ ッ ク な 関 係 性 に つ い て、 ぜ ひ 皆 さ ん に も 考 え を 巡 ら せ て み て
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  い た だ き た い な と 思 い ま す。 個 別 の 企 業 分 析 か ら 一 歩 引 い て、 よ り
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  大 き な エ コ シ ス テ ム の 変 化 を 捉 え る 視 点。
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  こ れ が、 今 後 の 理 解 を さ ら に 深 め る カ ギ に な る の で は な い で し ょ う か。