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AI電力銘柄に陰り？ブルーム・エナジーとオクロ株が急落した理由 · 米国株投資で幸せ作り

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  AI、 デ ー タ セ ン タ ー っ て、 も の す ご い 量 の 電 力 が 必 要。
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  で す よ ね。 え え、 本 当 に そ う で す ね。
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  で、 こ の お い か れ を 受 け て 急 上 昇 し て き た エ ネ ル ギ ー 関 連 の ま あ 注 目 株、 ブ
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  ル ー ム エ ナ ジ ー be と あ と オ ク ロ オ ー ケ ー エ ル オ ー、 は い は い。
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  こ の 二 つ の 株 価 が 2025年 の 9月25日 に ガ ク ン と 大 き く 下 落 し た ん で す よ。
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  あ あ、 あ り ま し た ね。 そ の ニ ュ ー ス。
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  AI の 未 来 を 支 え る っ て、 す ご く 期 待 さ れ て た 企 業 だ け に、 え え、 一 体 何 が
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  あ っ た の？ っ て 気 に な り ま す よ ね。
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  え え。 そ れ は 確 か に。
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  今 回 は で す ね、 こ の 急 落 の 背 景 を 分 析 し た ブ ロ グ 記 事 が あ り ま し て。
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  AI 電 力 銘 柄 に い ざ り ブ ル ー ム エ ナ ジ ー と お 黒 株 が 急 落 し た 理 由 っ て い う
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  こ の 記 事 を も と に、 ち ょ っ と 深 く 掘 り 下 げ て い き た い な と。
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  な る ほ ど。 そ の 記 事 を 深 掘 り す る わ け で す ね。
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  え え。 単 に ニ ュ ー ス を 紹 介 す る ん じ ゃ な く
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  て、 あ な た と 一 緒 に。 な ん で 株 価 が 下 が っ た の か、 そ の 根 本
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  的 な 理 由 と か、 ア ナ リ ス ト は ど う 見 て い る の か。
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  そ れ か ら、 AI 関 連 の イ ン フ ラ 投 資 を 考 え る 上 で、 本 当 に 大 事 な ポ イ ン ト っ
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  て 何 だ ろ う っ て い う の を 探 っ て い き ま し ょ う。
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  な ん か、 市 場 が 期 待 だ け じ ゃ、 も う 満 足 し な く な っ て き た の か な み た い な、
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  そ ん な 気 配 も 感 じ ま す よ ね。 え え。
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  そ の あ た り の 変 化 は あ り そ う で す ね。 で は、 ま ず、 ブ ル ー ム エ ナ ジ ー be か ら
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  見 て い き ま し ょ う か。 は い。
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  お 願 い し ま す。 こ の 会 社 は デ ー タ セ ン タ ー と か 病 院
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  向 け に、 天 然 ガ ス と か 水 素 を 燃 料 に し た 燃 料 電 池 で、 そ の 場 で 発 電 す る シ ス
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  テ ム を 提 供 し て い る ん で す よ ね。 え え、 オ ン サ イ ト 発 電 で す ね。
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  特 に あ の 時 間 の か か る 大 規 模 発 電 所 と 違 っ て、 比 較 的 ス ピ ー デ ィ ー に 導 入
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  で。 き る。
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  そ こ が 強 み で す ね。 え？
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  え？ そ の 点 が、 急 速 な 拡 大 が 求 め ら れ る
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  AI デ ー タ セ ン タ ー の ニ ー ズ に こ う う ま く 合 致 す る ん じ ゃ な い か っ て、 す ご
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  く 注 目 さ れ て た わ け で す。 そ う で し た ね。
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  期 待 は 高 か っ た で す。 さ て、 こ の ま あ 期 待 の 星 に 何 が あ っ た
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  の か、 ち ょ っ と 紐 解 い て い き ま し ょ う。
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  か、 え え。 ブ ル ー ム エ ナ ジ ー の 株 価 下 落 な ん で
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  す け ど、 こ れ、 直 接 的 な 引 き 金 に な っ た の は、 や っ ぱ り ア ナ リ ス ト に よ る 厳
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  し い 評 価 の 変 更 で し た ね。 あ あ、 ア ナ、 リ ス ト で す か。
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  は い。 具 体 的 に は ジ ェ フ リ ー ズ 証 券。
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  こ こ が 投 資 判 断 を。 従 来 の ホ ー ル ド。
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  ま あ 中 立 で す ね。 こ れ を ア ン ダ ー パ フ ォ ー ム に 引 き 下
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  げ た ん で す。 ア ン ダ。
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  ー パ フ ォ ー ム で す か？ そ れ は か な り ネ ガ テ ィ ブ な シ グ ナ ル
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  で す ね。 そ う で す ね。
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  市 場 に 対 し て は、 株 価 は 実 力 以 上 に 買 わ れ す ぎ て い る 可 能 性 が 高 い で す よ
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  っ て い う、 結 構 強 い メ ッ セ ー ジ に な り ま す。
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  う ん、 ジ ェ フ リ ー ズ は そ の 理 由 と し て 何 を あ げ て た ん で し ょ う？
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  記 事 に は。 フ ァ ン ダ メ ン タ ル ズ に 対 す る 熱 狂。
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  ユ ー フ ォ リ ア が 先 行 し て る っ て あ り ま し た け ど。
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  ま さ に そ こ が 核 心 部 分 で す ね。 ジ ェ フ リ ー ズ が 指 摘 し た の は、 特 に 株
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  価 評 価、 つ ま り バ リ ュ エ ー シ ョ ン の、 ま あ 過 熱 感 で す。
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  バ リ エ ー シ ョ ン の 過 熱 感。 え え。
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  ブ ル ー ム エ ラ ジ ー の 株 価 は 2026年 の 予 想 利 益 に 対 し て per 株 価 収 益 率 が
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  な ん と 73倍 っ て い う 水 準 に ま で 達 し て た ん で す よ。
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  Per 73倍 で す か？ そ れ は。
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  AI 還 元 は 成 長 期 待 が 高 い と は い え、 そ の 数 字 は ど う 捉 え れ ば い い ん で し
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  ょ う か？ あ の 非 常 に 高 い 水 準 と 言 え ま す ね。
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  例 え ば、 AI ブ ー ム を 引 っ 張 っ て き た 半 導 体 の NVIDIA nvda で さ え、 同 じ よ
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  う な 将 来 予 測 PR で 見 る と、 こ れ ほ ど の 高 水 準 じ ゃ な い 時 期 が 多 い ん で す。
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  え え。 NVIDIA よ り も 高 い 水 準 だ っ た と そ。
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  う な ん で す。 市 場 平 均 と か 他 の 多 く の 成 長 企 業 と
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  比 べ て も、 ブ ル ー ム エ ナ ジ ー の per 73倍 っ て い う の は、 将 来 の 収 益 に 対 す
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  る 期 待 が ま あ 極 め て と い う か、 ち ょ っ と 過 度 に 高 く 織 り 込 ま れ ち ゃ っ て る
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  状 態 を 示 唆 し て る ん で す ね。 な る ほ ど。
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  だ か ら 市 場 が ち ょ っ と 待 て、 こ の 期 待 に 見 合 う だ け の 具 体 的 な 業 績 が 本 当
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  に ち ゃ ん と つ い て く る の か っ て 少 し 疑 問 を 呈 し 始 め た。
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  そ れ が 今 回 の 格 下 げ に つ な が っ た と。 ま あ 考 え ら れ ま す ね。
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  つ ま り。 将 来 へ の 期 待 は 大 き い と し て も、 そ の
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  期 待 を 正 当 化 で き る だ け の 足 元 の 業 績 と か、 近 い 将 来 の 確 実 な 成 長 見 通 し
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  に 対 し て、 ち ょ っ と 株 価 が 先 走 り す ぎ て た ん じ ゃ な い か っ て い う 見 方 が 強
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  ま っ た わ け で す ね。 ま さ し く そ の 通 り で す。
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  で、 そ の 見 方 を 補 強 す る の が 提 携 に 関 す る 不 透 明 さ な ん で す ね。
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  提 携 で す か？ え え。
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  ブ ル ー ム エ ナ ジ ー は IT 大 手 の オ ラ ク ル orcl と か。
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  あ と、 大 手 電 力 会 社 の ア メ リ カ ン エ レ ク ト リ ッ ク パ ワ ー。
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  AEP、 こ う い う 有 力 企 業 と の 提 携 を 発 表 し て る ん で す。
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  そ れ 自 体 は ポ ジ テ ィ ブ な 材 料 で す よ ね。
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  も ち ろ ん、 事 業 拡 大 の 可 能 性 を 示 す い い ニ ュ ー ス で す。
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  た だ 問 題 は、 こ れ ら の 提 携 が い つ、 ど の ぐ ら い の 規 模 で 具 体 的 な 収 益 に 結
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  び つ く の か、 そ の 道 筋 が ま だ 明 確 に は 見 え て い な い と い う 点 な ん で す。
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  あ あ、 な る ほ。 ど。
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  ア ナ リ ス ト か ら す る と、 こ の 収 益 貢 献 の 時 期 と か 規 模 が 見 通 せ な い 状 況 で
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  は、 現 在 の そ の 非 常 に 高 い 株 価 評 価 を 正 当 化 す る の は ち ょ っ と 難 し い ん じ
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  ゃ な い か と 判 断 し た わ け で す ね。 大 き な 提 携 は 発 表 さ れ た け れ ど も、 そ
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  れ が 絵 に 描 い た 餅 じ ゃ な く て、 実 際 に ど れ だ け 利 益 を も た ら す の か、 そ の 具
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  体 的 な 証 拠 が ま だ 足 り な い と。 え え、 期 待 だ け で は ま あ、 株 価 を 支 え
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  き れ な く な っ て き た と い う こ と で し ょ う か ね。
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  そ う い う こ と に な り ま す ね。 な ん か 期 待 感 だ け が 先 行 し た 状 態 か
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  ら、 よ り 現 実 的 な 業 績 見 通 し へ と 市 場 の 目 が 移 っ て き た。
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  そ の 表 れ と 言 え る で し ょ う ね。 な る ほ ど。
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  ブ ル ー ム エ ナ ジ ー に つ い て は、 そ の 加 熱 し た 期 待 と 現 実 的 な 収 益 見 通 し の
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  ギ ャ ッ プ、 こ れ が 意 識 さ れ 始 め た と い う こ と で す ね。
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  は い。 で は、 次 に も う 一 つ の 注 目 企 業、 オ ク
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  ロ オ ー ケ ー オ ー に 移 り ま し ょ う か。 え え。
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  オ ク ロ で す ね。 こ ち ら は、 次 世 代 の 小 型 モ ジ ュ ー ル 原
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  子 炉。 SMR の 開 発 で、 す ご く 脚 光 を 浴 び て
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  で、 IPO。 新 規 株 式 公 開 の 後 に 株 価 が 一時 1000%
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  以 上 も 上 昇 し た っ て い う。 い や、 す ご か っ た で す ね、 あ れ は。
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  ま さ に セ ン セ ー シ ョ ナ ル な 存 在 で し た。
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  こ の 急 騰 ぶ り は 本 当 に 驚 き で し た よ ね。
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  え え。 オ ク ロ の 株 価 の 動 き は ま あ 非 常 に ド
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  ラ マ チ ッ ク で し た。 し か し、 こ ち ら も で す ね。
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  ブ ル ー ム エ ラ ジ ー と 同 じ よ う に、 ち ょ っ と 市 場 の 熱 が 冷 め て、 よ り 冷 静 な 評
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  価 へ と 移 り つ つ あ る よ う で す。 ほ う、 そ の 象 徴 的 な 出 来 事 が、 大 手 投
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  資 銀 行 の ゴ ー ル ド マ ン サ ッ ク ス に よ る カ バ レ ッ ジ 開 始 で す。
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  あ、 ゴ ー ル ド マ ン が。 は い。
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  彼 ら が 初 め て 示 し た お 黒 の 目 標 株 価 は 117 ド ル。
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  そ し て 投 資 判 断 は 中 立 ニ ュ ー ト ラ ル で し た。
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  株 価 が 十 倍 以 上 に も な っ た 企 業 に 対 し て、 初 め て の 評 価 が 中 立 っ て い う の
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  は、 確 か に ち ょ っ と 意 外 な 感 じ が し ま す ね。
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  で す よ ね。 も っ と 強 気 な 見 方 が 出 て も お か し く
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  な さ そ う で す け ど。 そ の 背 景 に は 何 が あ る ん で し ょ う か？
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  こ こ で 注 目 す べ き は で す ね、 お 黒 が 掲 げ て い る 将 来 の 可 能 性 と 現 在 の 事 業
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  状 況 の 間 に、 結 構 大 き な ギ ャ ッ プ が 存 在 す る と い う こ と な ん で す。
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  ギ ャ ッ プ で す か？ は い。
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  お 黒 は 潜 在 的 な 顧 客 と の 間 で 合 計 十 ギ ガ ワ ッ ト 相 当 の 発 電 プ ロ ジ ェ ク ト
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  に 関 す る。 ま あ 各 門 書 で す ね。
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  ナ ン バ イ ン デ ィ ン グ、 レ タ ー ズ オ ブ イ ン テ ン ト、 こ れ を 結 ん で る と し て る ん
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  で す。 14 ギ ガ ワ ッ ト。
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  そ れ は 原 子 力 発 電 所 十 数 ギ ブ に 相 当 す る っ て、 す ご く 大 き な 数 字 で す ね。
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  大 き い で す よ ね。 た だ 重 要 な の は、 こ れ ら は あ く ま で 意
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  向 表 明 で あ っ て、 法 的 な 拘 束 力 を 持 つ 正 式 な 電 力 購 入 契 約 PPA で す ね。
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  こ れ は 現 時 点 で ま だ 一 つ も 締 結 さ れ て い な い と い う 点 な ん で す。
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  あ あ、 14 ギ ガ ワ ッ ト と い う 巨 大 な パ イ プ ラ イ ン は 魅 力 的 で す け ど、 ま だ 契
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  約 予 定 の 段 階 で 確 定 し た 売 り 上 げ で は な い と い う こ と で す ね。
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  そ う な ん で す。 さ ら に、 実 際 の 収 益 化 は 早 く て も
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  2028年 以 降 と み ら れ て い て。 結 構 先 で す ね。
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  え？ え？
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  で、 会 社 側 の 予 測 で も 2031年 時 点 で の 年 間 売 上 高 は 3億 ド ル 未 満 に と ど まる
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  見 込 み な ん で す。 2031年 で 3億 ド ル 未 満。
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  は い。 一方 で、 同 社 の 時 価 総 額 は 株 価 の ピ ー
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  ク 時 に は 200億 ド ル。 つ ま り 日 本 円 で 2兆 円 以 上 に も 達 し て
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  い ま し た。 え っ。
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  と。 通 年 先 の ま だ 確 定 し て い な い 売 り 上
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  げ 予 測 に 対 し て、 こ の 巨 大 な 時 価 総 額 は 果 た し て 妥 当 な の か。
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  っ て い う 疑 問 が。 ま あ、 ゴ ー ル ド マ ン サ ッ ク ス の よ う な
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  冷 静 な 分 析 機 関 か ら 提 示 さ れ た わ け で す。
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  2031年 の 売 り 上 げ 予 測 が 3億 ド ル 未 満 な の に、 時 価 総 額 が 一時 2000億 ド ル。
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  こ れ は 確 か に 期 待 の 大 き さ と そ の 現 実 の 数 字 と の 間 に か な り の 開 き を 感
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  じ ま す ね。 ま さ に、 そ の ギ ャ ッ プ が、 中 立 評 価 の
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  根 拠 の 一 つ と 考 え ら れ ま す。 そ れ に 加 え て で す ね。
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  オ ク ロ に は 財 務 的 な 見 通 し と は ま た 別 の 種 類 の リ ス ク も 存 在 す る ん で す。
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  別 の リ ス ク で す か？ は い。
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  一 つ は 政 治 的 な 側 面 で す。 現 在 の 米 エ ネ ル ギ ー 省 長 官 で あ る ク
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  リ ス ラ イ ト 氏。 こ の 方 が 過 去 に オ ク ロ の 取 締 役 を 務
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  め て い た と い う 経 緯 が あ る ん で す。 え？
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  え？ そ う な ん で す か？
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  こ れ に つ い て、 民 主 党 の エ ド ワ ー ド マ ー キ ー 上 院 議 員 な ん か が 潜 在 的 な 利
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  益 相 反 じ ゃ な い か と 懸 念 を 表 明 し て 調 査 を 求 め る 動 き も 出 て い ま す。
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  あ。 あ。
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  エ ネ ル ギ ー 政 策 を 司 る 省 庁 の ト ッ プ が か つ て 関 連 企 業 の 役 員 だ っ た と な
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  る と、 確 か に そ う い う 指 摘 が 出 て く る 可 能 性 は あ り ま す ね。
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  は い。 さ ら に、 オ ク ロ が 開 発 す る SMR に 必 要
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  な 核 燃 料 の 供 給 に つ い て も、 安 全 保 障 上 の 観 点 か ら ち ょ っ と 懸 念 が 示 さ れ
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  て い ま。 す。
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  核 燃 料 で す か？ え え。
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  小 型 と は い え、 原 子 炉 で す か ら。 燃 料 の 調 達 と か 管 理、 あ と 廃 棄 物 処 理
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  と い っ た 問 題 は、 こ れ は も う 避 け て 通 れ ま せ。
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  ん？ そ う で す ね。
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  こ う し た そ の 政 治 的 な 動 き と か、 許 認 可、 安 全 保 障 に か か わ る 不 確 実 性 も、
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  投 資 家 が 無 視 で き な い リ ス ク 要 因 と し て 認 識 さ れ 始 め て い る よ う で す。
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  う ん、 つ ま り 純 粋 な 技 術 と か 市 場 の ポ テ ン シ ャ ル だ け じ ゃ な く て、 こ う い う
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  外 部 環 境 の リ ス ク も ち ゃ ん と 考 慮 に 入 れ る 必 要 が あ る よ ね、 と い う こ と で
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  す ね。 な る ほ ど。
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  ブ ル ー ム エ ナ ジ ー の 加 熱 し た バ リ ュ エ ー シ ョ ン。
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  そ し て お 黒 の 期 待 と 現 実 の ギ ャ ッ プ や 政 治 規 制 リ ス ク。
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  え え、 両 者 に 共 通 し て な ん か AI ブ ー ム に 乗 っ た 高 い 期 待 と、 そ れ を 裏 付 け
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  る 具 体 的 な 進 捗 と か リ ス ク 評 価 と の 間 で 市 場 が 見 直 し を 迫 ら れ て い る、 そ
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  ん な 構 図 が 見 え て き た 気 が し ま す ね。 そ う で す ね。
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  全 体 と し て、 こ れ は 何 を 意 味 し て る ん で し ょ う か？
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  よ り 大 き な 視 点 火 で 見 る と で す ね、 AI 革 命 が も た ら す 影 響 っ て い う の
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  が。 ソ フ ト ウ ェ ラ と か 半 導 体 み た い な 直
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  接 的 な 分 野 だ け じ ゃ な く て、 そ れ を 支 え る 電 力 イ ン フ ラ の よ う な よ り 広 い
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  領 域 に ま で 及 ん で き た こ と の。 ま あ 証 拠 と 言 え る で し ょ う ね。
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  は い。 そ の 初 期 段 階 で は AI に 関 連 し て る っ
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  て い う、 そ れ だ け で 大 き な 期 待 が 集 ま っ て 株 価 が 押 し 上 げ ら れ ま し た。
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  え え、 あ り ま し た ね。 そ う い う 時 期 が。
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  で も 市 場 は、 そ の 最 初 の 熱 狂 か ら ち ょ っ と 一 歩 進 ん で、 よ り 現 実 的 な 評 価 軸
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  を 持 ち 込 も う と し て い る 段 階 に あ る と 考 え ら れ る ん で す。
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  つ ま り、 AI っ て い う テ ー マ 性 だ け で 株 価 が 上 が る 第 一 波 み た い な の が 終
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  わ っ て、 も っ と 具 体 的 な 事 業 内 容 と か 収 益 性、 そ し て リ ス ク が 問 わ れ る 第 二
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  波、 あ る い は 選 別 の 段 階 に 入 っ た と い う こ と で し ょ う。
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  か？ そ の よ う に 解 釈 す る の が、 ま あ 自 然 で
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  し ょ う ね。 市 場 は 次 第 に 冷 静 さ を 取 り 戻 し て き
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  て い る ん で す。 夢 と か 期 待 だ け じ ゃ な く て、 そ れ が い
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  つ ど う や っ て 現 実 の 収 益 に な る の か、 そ れ を 問 い 始 め て い る。
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  な る ほ。 ど。
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  具 体 的 に は、 技 術 の 実 現 可 能 性 と か、 顧 客 と の 確 実 な 契 約、 収 益 化 ま で の タ
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  イ ム ラ イ ン、 そ し て そ れ ら を 踏 ま え た 上 で の 妥 当 な 株 価 評 価 バ リ ュ エ ー シ
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  ョ ン。 こ う い う 要 素 が 以 前 に も 増 し て 厳 し
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  く 吟 味 さ れ る よ う に な っ て き て る ん で す ね。
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  ま さ に 期 待 か ら 現 実 へ。 市 場 の 評 価 基 準 が シ フ テ ロ し て き て
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  い る と。 え え。
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  全 体 像 と つ な げ て み る と、 AI 関 連 っ て い う だ け で 高 評 価 を 得 ら れ た 時 期
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  か ら、 実 際 の 事 業 計 画 収 益 化 の タ イ ミ ン グ。
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  そ し て、 そ れ に ち ゃ ん と 見 合 っ た 株 価 水 準 な の か ど う か が 厳 し く 問 わ れ る。
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  そ う い う 見 直 し の フ ェ ー ズ に 入 っ た と 言 え る で し ょ う。
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  ふ む、 ふ む。 こ れ は 別 に ブ ル ー ム エ ナ ジ ー と か オ
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  ク ロ の 将 来 性 を 完 全 に 否 定 す る も の で は な い ん で す。
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  よ り 現 実 的 な 収 益 見 通 し と 今 の 評 価 と の 間 の 整 合 性 を ち ゃ ん と 確 認 し よ
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  う と し て い る。 な る ほ ど。
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  投 資 家 に と っ て は、 こ れ ま で 以 上 に 冷 静 な 分 析 と 判 断 が 求 め ら れ る 局 面 に
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  入 っ た と 言 え ま す ね。 今。
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  回 の 分 析 を 通 じ て 見 え て き た の は、 AI っ て。
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  っ て い う、 も の す ご く 巨 大 な ト レ ン ド の 中 に あ っ て も、 や っ ぱ り 市 場 は 最 終
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  的 に は 個 々 の 企 業 の フ ァ ン ダ メ ン タ ル ズ、 え え。
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  つ ま り、 事 業 の 基 本 的 な 収 益 力 と か 財 務 状 況、 そ し て そ れ に 基 づ い た 株 価 の
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  妥 当 性 っ て い う の を 厳 し く 評 価 す る ん だ な と い う こ と で す ね。
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  そ う で す ね。 基 本 に 立 ち 返 る と い う か。
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  特 に ブ ル ー ム エ ナ ジ ー と か、 お 黒 み た い に、 実 際 の 収 益 貢 献 ま で に ま だ 時 間
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  と か 不 確 実 性 が 伴 う 企 業 に つ い て は。 単 な る テ ー マ 性 と か 期 待 感 だ け で は、
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  高 い 株 価 を 維 持 す る の が 難 し く な っ て き た の か も し れ な い で す ね。
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  え え。 そ の 可 能 性 は あ り ま す ね。
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  さ て、 こ の 一 連 の 動 き は あ な た に と っ て 何 を 意 味 す る で し ょ う か。
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  AI 関 連 へ の 投 資 を 考 え る 上 で、 単 に AI っ て い う キ ー ワ ー ド に 飛 び つ く ん
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  じ ゃ な く て、 そ の 企 業 の ビ ジ ネ ス モ デ ル と か 収 益 化 へ の 具 体 的 な 道 筋、 そ し
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  て 潜 在 的 な リ ス ク 要 因。 こ れ を よ り 深 く、 よ り 慎 重 に 吟 味 す る
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  必 要 性 が 高 ま っ て い る と い う こ と か も し れ ま せ ん。
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  え え、 本 当 に そ う 思 い ま す。 そ し て 最 後 に で す ね、 あ な た に 一 つ、
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  ち ょ っ と 思 考 を 巡 ら せ て い た だ き た い 問 い が あ る ん で す。
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  お、 な ん で し ょ？ う、 今 回 焦 点 を 当 て た エ ネ ル ギ ー。
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  狂 気 の よ う に AI の 急 速 な 進 化 を 支 え る 基 盤 イ ン フ ラ っ て い う の は 他 に も
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  た く さ ん あ り ま す よ ね。 た く さ ん あ り ま す ね。
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  デ ー タ セ ン タ ー そ の も の と か、 冷 却 と か 通 信 と か、 そ。
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  う で す。 そ う で す。
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  デ ー タ セ ン タ ー の 建 設 や 立 地、 効 率 的 な 冷 却 シ ス テ ム。
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  あ る い は、 膨 大 な デ ー タ を や り 取 り す る た め の 超 高 速 通 信 ネ ッ ト ワ ー ク と
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  か、 本 当 に 多 岐 に わ た り ま す。 は い。
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  で、 ブ ル ー ム エ ナ ジ ー や お 黒 み た い な エ ネ ル ギ ー 関 連 企 業 に 対 し て、 市 場 が
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  そ の 収 益 性 と か 実 現 性 を よ り 厳 し く 問 い 始 め た、 そ の 一方 で、 で す よ。
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  も し か す る と、 ま だ 市 場 の 過 熱 感 が そ れ ほ ど な く て。
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  よ り 短 期 的、 あ る い は よ り 確 実 な 成 長 が 見 込 め る に も か か わ ら ず、 現 時 点 で
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  は あ ま り 注 目 さ れ て い な い、 AI を 支 え る 他 の 重 要 な イ ン フ ラ 分 野 と か、 そ
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  の 普 及 の ボ ト ル ネ ッ ク に な っ て い る よ う な 領 域、 そ う い う も の が あ る ん じ
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  ゃ な い で し ょ う か。 あ あ、 な る ほ ど。
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  ま だ 光 が 当 た っ て い な い 重 要 な 部 分 が あ る か も し れ な い と。
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  そ う な ん で す。 例 え ば、 電 力 効 率 を 劇 的 に 改 善 す る よ
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  う な 新 し い 冷 却 技 術 か も し れ な い。 ふ む、 ふ む。
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  あ る い は、 膨 大 な AI モ デ ル の 学 習 と 推 論 を 支 え る 特 殊 な 光 通 信 技 術 か も
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  し れ な い。 光 通 信 で す か？
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  へ え。 も っ と 言 え ば、 そ れ ら を 支 え る 素 材 と
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  か 部 品 と い っ た、 よ り 革 状 の 分 野 か も し れ な い。
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  素 材 や 部 品。 は い。
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  AI っ て い う 大 き な 物 語 の 中 で、 次 に 市 場 の 注 目 が 集 まる の は ど こ な の か。
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  あ る い は、 熱 狂 か ら 少 し 離 れ た と こ ろ で、 も っ と 堅 実 な 成 長 機 会 が 眠 っ て い
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  る の は ど こ な の か。 な る ほ ど。
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  ご 自 身 で 探 求 し て み る こ と は、 非 常 に 価 値 の あ る 試 み に な る か も し れ ま せ
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  ん ね。