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Analista Profesional Explica Cómo Analizar una Inversión (paso a paso) | Cristian Barros · WorldStocks Podcast

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  ¿Aquí tengo tengo mi móvil no, mi móvil es un iPhone 14 pro,
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  solo es un buen móvil tal no sé qué y os digo ahora mismo yo os
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  lo vendo pero lo vendo por 4000 EUR y me diríais?
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  Yo creo que no. Que ni de coña, no, que ni de
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  coña, pues lo bajo a la mitad, la mitad tampoco.
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  Me caí bien tal. Voy a.
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  Hacer otra baja, otra rebaja y ya la última del 50%.
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  En total os he bajado un 75%. ¿Que me diríais si os lo vendo
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  por 1000 EUR igualmente? Yo tampoco, pero tampoco es que.
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  Es evidente, por qué no queréis comprarme un iPhone que es buen
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  móvil y está bien cuidado por 1000 EUR.
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  ¿Que hay otro más barato por ahí?
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  Con el poco conocimiento que tengamos, sabemos que esto no
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  vale 4000, ni 2000 ni 1000, pero por ahí, por ese rango, ya
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  empezarán a ver precios objetivos que cada uno esté
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  dispuesto a pagarse. Tenemos las las.
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  ¿Suficientes para saber qué es caro o qué es barato?
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  Vale, pues esto es clave. Nosotros ya indirectamente aquí
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  hemos enseñado lo más importante de la valoración, que es todo
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  subjetivo. ¿Habías trabajado?
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  También en un. Family Office, que es un family
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  office para que no lo sepa porque nunca lo hemos tocado en
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  el canal con el Podcast cuando. Queremos analizar las cuentas,
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  eso es importante, conocer lo que estamos analizando y
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  conocer, entender del balance y previamente el modelo de negocio
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  no es lo mismo. Si nosotros compramos el local
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  para hacer la actividad que nos teníamos que poner ahora, pues
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  una inversión de 10200 1000, lo que nos cueste el el local,
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  claro, estaríamos incrementando muchísimo nuestro activo.
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  Luego a lo mejor eso nos va a afectar a nuestras
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  rentabilidades. ¿Recientemente te fuiste a al
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  país prohibido, te queríamos preguntar un poco el por qué te
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  fuiste? Y bueno, a ver, es un poco
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  evidente en muchas ocasiones, no o sea la la causa principal por
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  la que la gente sepa Andorra, porque es me.
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  Gustaría que explicaras porque es un concepto también que la
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  gente hay veces que no sabe muy bien cómo explicarlo, que es el
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  working capital. Básicamente es una de las cosas
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  más importantes a alquilar de una empresa porque el working
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  capital te puede matar básicamente.
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  No, el working capital es importante, pero más que el
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  propio working capital, que es importante y también dependerá
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  mucho del sector y dependerá mucho del tipo de compañía.
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  El modelo de negocio depende de muchas cosas más importante
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  todavía me parece incluso. Y antes de pasar al caso, lo que
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  te quería preguntar por una métrica es levita.
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  Explique un poco que es levita, que es muy famosa y que bueno,
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  tu en el venture capital tienes que haberlo usado.
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  Además, no podemos. Porque no había.
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  Vamos con la parte del caso. Aparentemente no parece que
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  tenga mucha importancia, pero la más importante de todas porque
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  es la que nos dice cómo se mueve la PANA.
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  Básicamente te iba a preguntar ahora creo que la métrica
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  definitiva de cuánto gana una empresa.
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  ¿Cómo valoramos ahora una compañía?
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  Yo diría la parte del análisis técnico como lo utilizas tú y
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  bueno, nosotros te te daremos otra opinión de por qué no lo
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  usamos nosotros. ¿Cuál es el beneficio real de
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  una compañía? ¿Entonces aquí el beneficio real
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  de una compañía? Wir ya está aquí, si te falta
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  tiempo para analizar empresas no sabes dónde encontrar
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  información y encima te falta convicción para invertir, esto
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  es para ti. ¿Qué es wir?
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  Pues básicamente wir es un servicio de análisis de empresas
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  e industrias. ¿Qué hacemos?
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  Pues básicamente lo que hace JP Morgan o Walkman Sach, pero para
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  el inversor retail ah, y sin tener que pagar miles de euros,
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  es decir, investigamos, analizamos y filtramos las
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  mejores empresas de calidad del planeta y luego tú ya decides
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  qué hacer con esa información. Y por si fuera poco, wir también
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  incluye una comunidad privada. Dónde hablar sobre inversión con
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  más personas como tú y además webinars exclusivos solo para la
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  para la comunidad con profesionales del mundo de la
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  inversión. Es decir, si te traemos la tesis
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  de evolution gaming, te traeremos a un experto en
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  evolution gaming para grabar un webinar y que tú puedas
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  preguntarle lo que tú quieras. Si te interesa y crees que wire
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  es para ti y probablemente lo seas.
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  Si estás escuchando este podcast, tienes toda la
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  información necesaria en la descripción y dicho esto,
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  seguimos. Con el podcast.
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  Hoy estamos aquí con Cristian barro, analista y divulgador
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  financiero. Muchas gracias por venir, porque
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  además estás. En en nuestra.
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  Casa es de. La isla mala se.
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  Equivocó de Carnaval. Estoy encantado de estar aquí,
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  ya lo sabéis. Una isla que me gusta mucho
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  venir de vez en cuando y tal. Y ahora pues mira tanto si que
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  llevábamos tiempo intentando cuadrarnos, pues ha sido una
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  buena ocasión y la verdad que muy bien.
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  Me encanta venir aquí, así que estoy perfecto.
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  ¿Vienes mucho a agrario? Sí, sí.
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  Intento venir como 23 veces al año.
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  Sí, sí. A ver, lo bueno aquí es que
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  puedes venir en cualquier momento, que va a ser lo mismo
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  pero en verano que que ahí sí, sí pega el sol fuerte.
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  Pero bueno, que yo tenía muchas ganas de de hablar contigo
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  porque me o sea, tú tú nos dijiste que nosotros te
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  recordábamos a ti y tú a nosotros también.
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  ¿Nos recuerdas a nosotros? Porque ese componente friki por
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  el mundo de de la valoración de empresas y demás, muchas gracias
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  por venir porque seguramente en la charla va a estar bastante
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  buena. Saldrá una buena charla, yo
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  creo. Sí, para ubicar un poco al
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  espectador vamos a hablar sobre un poco, sobre sobre él,
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  obviamente que nos explique un poco quién es y va.
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  Va, es financiero, experiencia y demás.
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  También sobre el Family Office. Vamos a dar una especie de
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  masterclass así de estados financieros y valoración.
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  Entonces vamos a preguntarle sobre todo qué es el working
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  capital. Encima él lo explica para
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  perdón, la expresión para tontos.
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  ¿Es que como yo, como yo, me considero bastante importante,
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  pero digo, yo lo explico como a mí me hubiera gustado
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  aprenderlo, sabes? Es como esa es la idea.
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  Entonces nada, que creo que no hay muchas personas mejores para
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  explicar, por ejemplo, qué es el working capital o cosas así que
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  son aparentemente sencillos, pero que si no tienes una
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  empresa o no lo has sufrido, no sabes lo que es lo que es el
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  ciclo de conversión de caja, ni cosas de este estilo.
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  Luego parte de valoración un mini debate sobre análisis
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  técnico y fundamental que el. Al contrario de nosotros lo
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  utilizo un poco para temas de imagino que entradas y salidas a
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  a compañía un poquito pero un poquito YY bueno, ejemplos
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  chulos, así de valoración que hizo recientemente, como como el
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  de la cafetera, que me flipó, está muy muy guay.
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  Y otro de los coches creo que también hizo, si no me equivoco
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  y nada también hablar sobre José Elías y que bueno lo has
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  conocido en persona y hablar de alguna operación que haya hecho
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  recientemente o cosas por el estilo.
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  Y unas preguntas rápidas que bueno, que son rápidas, pero hay
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  algunas que te tienen esperando media hora.
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  Literalmente son, son complicadas, así que nada.
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  Empezamos por lo más sencillo o más complejo.
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  Depende, porque es una pregunta tan abierta que que a veces es
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  complicado responder. ¿Quién es Christian barro?
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  Ostia. ¿A ver, esto también depende a
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  quién le preguntes? ¿Le preguntas a mi madre y mi
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  abuela te dirá una cosa YY alguno por ahí, por YouTube te
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  dirá otra no? A ver, desde el punto de vista
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  personal, pues a ver si me tengo que definir yo que tampoco me
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  gusta mucho. Yo creo que a nadie nos gusta
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  definirnos, pero bueno, soy un tío Majete, he conseguido un tío
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  bastante majo y. Y nada.
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  Y que muy friki, como bien has has dicho.
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  En cuanto al tema de mi actividad profesional, podríamos
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  decir que yo creo que es básico también en este sector.
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  Si quieres mínimamente destacar, posiblemente.
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  Y bueno, pues eso, una persona que me considero una persona que
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  me encanta aprender continuamente, constantemente,
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  esto también, pues me me llevó a empezar a trabajar bastante
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  jovencito, también como analista.
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  En ese caso era de analista de venture capital de empresas no
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  cotizadas, por decirlo así. Y luego ya fui derivando más a
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  la parte de mercados financieros en Multifamily, Office YY ya,
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  pues hasta que decidí dejarlo emprender y dedicarme a todo
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  esto, pero por mi cuenta, porque me di cuenta que valoraba
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  muchísimo lo que es mi libertad, por decirlo por decirlo así.
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  Me gustaba lo de venture capital porque ser un analista de
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  empresas con con un PDF. ¿Es que está complicado
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  analizabas PowerPoint? Sí, sí, no es es interesante.
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  Eso es un es una parte muy interesante.
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  Lo que pasa que se analiza si ya de por sí y luego hablaremos de
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  valoración, no. Al final todo depende de
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  expectativas. Aquí tenemos el problema de que
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  nadie es adivino hasta que, bueno, al menos yo no lo soy.
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  No sé si vosotros vale. Entonces, claro, cuando estás
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  analizando o valorando empresas que son muy incipientes, toda su
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  proyección está en el futuro, pero muy alejada en el futuro.
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  Claro, puedes justificar cualquier valoración, entonces,
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  si puedes justificar cualquier valoración, pues aquí está el el
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  tema de cuánto vale realmente lo que dices tú, lo que digo yo YY
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  llegamos ahí a ese.no, entonces se puede.
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  A veces pueden parecer que hay valoraciones que son como.
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  Muy elevadas, pero es que es como funciona al final el
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  sector. A mí no me gusta toda esta
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  incertidumbre y valorar en base a eso me gusta poner las máximas
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  probabilidades a mí favor. Por eso también está luego el
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  tema del del análisis técnico y tal porque al final es tenemos
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  una pata de análisis, tenemos una pata de valoración y todo lo
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  que podamos poner en esa coctelera que yo digo siempre
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  para ayudarnos a poner esas propiedades.
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  A mí favor, porque no sé predecir el futuro, pues meta
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  más tranquilidad y en el todo lo que son empresas no cotizadas,
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  pues tenemos mucha. ¿Esa incertidumbre se comprende
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  de incertidumbre, es mucho más elevado, no?
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  Por lo tanto no me gustaba tanto.
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  Y además, pues todos los que empezamos a aprender de esto, de
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  análisis de evaluación y tal, aprendemos con empresas
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  cotizadas en bolsa. Entonces, claro, yo en ese
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  momento y más jovencito, pues yo lo que quería era llegar a la
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  parte de mercados financieros y a la que pude, pues intento
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  aprovecharlo al máximo, claro. Que yo me imagino si ya nosotros
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  nos rompemos la cabeza para una empresa como meta, por ejemplo,
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  saber cuánto va a valer, o sea, cuánto va a generar de caja en
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  los próximos años. Digo una empresa x que tiene un
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  PDFY un PowerPoint. ¿Cómo llegas a a valorar?
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  ¿Sabes qué qué herramientas se utilizan?
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  Son las mismas, haces así y lo que salga no sé.
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  No o sea, al al final es claro, PowerPoint.
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  Rara vez te financia, vale, rara vez se financia un PowerPoint
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  ahí a business angel y tal que sí que están más destinados a
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  ese tipo de de de proyectos. Nosotros ya no era, no era tanto
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  una fase tan inicial, pero ya había un cierto recorrido, había
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  una cierta generación de ingresos, evidentemente
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  generación de beneficios, nada, ni generación de caja y tal, la
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  mayoría de de ocasiones tampoco, pero es eso, son normalmente
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  empresas más innovadoras que están en algún sector que
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  ofrecen algo diferente de forma diferente.
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  Entonces, claro, pues al final la expectativa es en función del
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  tamaño que. ¿Llegar a conseguir de mercado y
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  tal y al final, pues es lo que te digo, nosotros hacemos unas
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  valoraciones, pero otra firma, otra cosa haría otra valoración
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  y ellos mismos habrán hecho su propia valoración y al final
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  pues te la valoran en base a muchas cosas, pues es que al
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  final es como todo, tan es lo que te digo es que dices sí o
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  no? ¿Pues bueno, es que podría ser
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  que sí, pero podía ser que no, pero qué probabilidad hay de que
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  sí y qué probabilidad hay de que no?
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  Pues no lo sé, es que claro, al final es lo acabas valorando, se
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  acaba valorando todo de formas, cómo te diría también si.
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  Piensa que estamos analizando empresas que son muy
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  incipientes, que están empezando a generar ingresos, que no
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  tienen beneficios ni nada. ¿Cuánto vale eso realmente?
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  Técnicamente nada vale, entonces claro, si tú necesitas ahora
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  100200 1000000 de de euros para empezar a mover esto, si yo te
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  valoro a 1000000 como mucho, es que claro, al final o o menos
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  que es lo que realmente vales, es que al final te diluirías
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  completamente. ¿Entonces qué hacen?
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  Pues se valora 10000000 por el potencial que puedes tener a muy
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  largo plazo, y si yo te presto 1000000, pues al final está
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  renunciando a ese 10%. Eso al final algo más razonable
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  para que la empresa se pueda capitalizar el día de hoy y
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  pueda llegar a a poder materializar ese business.
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  Pero a lo largo del tiempo no es por eso vemos valoraciones que
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  son tan irracionales en fases tan temprano.
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  No sé, tú escuchas el podcast de de Itnic o Sabes cuál es el pues
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  a mí bernat, que es uno de los fundadores de de factorial y de
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  Itnic y tal. Siempre como ellos abrieron
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  recientemente un fondo, estos de inversión más en Startups.
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  Y tal siempre decía como que lo que ellos suelen mirar es uno el
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  tamaño de mercado, que que que sea lo suficientemente grande
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  como para que haya negocio. Luego decía, los founders,
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  obviamente prácticamente está. O sea, si.
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  Si es muy importante YY en ese caso más todavía, porque es el
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  que va a. Ejecutar la estrategia, o sea,
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  al final, es clave, y un problema que sea que esté entre
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  que no sea fácil de resolver, obviamente, porque sino todo el
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  mundo estaría resolviéndolo y. Y que tampoco es imposible,
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  obviamente. Y que buscaba un poco todo eso
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  que y que eso, básicamente ese era el éxito de factor, el que
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  el tamaño no era masivo. YY pensando así digo contra aquí
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  aquí tiene que ser extremadamente complejo de de
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  analizar y valorar si el founders es bueno, porque al fin
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  y al cabo. ¿O sea, todo el mundo tiene
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  ganas cuando empieza, o sea, tú nos ves a nosotros y tenemos
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  unas ganas increíbles, pero cómo diferencias?
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  Eso el te está vendiendo desde el minuto uno.
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  Ya sabes que vas ahí a por tu dinero.
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  Ah, no es buen tío, no lo sabes realmente.
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  A veces es un tema más de de feeling o de creer en la
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  estrategia, pero al mismo tiempo creer en el que va a ejecutar
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  esa estrategia, no desde el feeling que tengas con esa
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  persona y de lo que se va a estar comprometido al final ahí
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  dentro que que de otras cosas no, pero.
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  Es que yo ya os digo, es que es muy subjetivo, si la valoración
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  de por sí ya es subjetiva, imaginaros en en estas fases tan
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  tempranas. ¿Por eso a mí me gusta poner
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  probabilidades a mí favor, sabes?
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  Y ahí tenías menos todavía. Entonces, pues consideraba que
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  también podía aportar menos valor añadido que que en lo
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  otro. ¿Y al final, pues bueno, cada
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  uno tiramos para lo que nos gusta, no?
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  Y si tenemos la oportunidad, pues al final es eso y.
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  ¿Bueno, te iba a preguntar que por qué tan friki de esto, o
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  sea, de dónde sale el gustarte tanto?
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  Pues no lo sé, yo creo que es porque como desde pequeño no
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  sacaba tampoco muy buenas notas. Sacaba buenas notas, pero porque
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  era el típico empolloncillo y tal en la eso, sobre todo vale,
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  porque bueno, era más vergonzosete y tal YY luego,
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  pues me empezó a raíz, vino a raíz de la crisis del 2008, yo
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  estaba estudiando, creo que era como cuarto de, o sea, cuarto de
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  carrera, cuarto de la eso o así, y empezaba a escuchar mucho que
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  si Lehman Brothers empezaba a escuchar mucho la Bolsa tal, no
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  sé qué digo, buah, Lehman Brothers, qué bien suena broker
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  cómo mola esa palabra, sabes, te lo juro que fue tal cual fue
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  así. O.
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  ¿Sea, siento decepcionaros, pero es que fue así lo que eso, al
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  menos lo que me llamó la atención, vale, dije, Ostia, qué
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  es esto de un broker tal YYY? ¿Claro, me puse y ya llegas a
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  las acciones, la Bolsa tal no sé qué y empiezas a aprender, te
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  estoy hablando de cuarto de la eso, un tío que que sacaba
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  especialmente buenas notas y tal, pero dices, bueno, esto me
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  llama la atención, no? Lo que nos suele pasar cuando
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  estudiamos es que no nos gusta lo que estudiamos o no lo
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  entendemos o no lo explican bien, 1000 cosas no y no estás y
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  a esas edades pues están más por otras cosas.
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  Pero al ver que había algo que me interesaba, empiezas a a
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  investigar y al al año siguiente, que ya cuando
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  empezabas el bachillerato, que era cuando empezabas a ver algo
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  de teníamos materias, no la típica de economía, economía en
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  la empresa, tal no sé qué yo quería estudiar empresariales
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  porque era lo que me habían dicho, que que que estaba guay y
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  para llevar pues negocios familiares y tal pues podía ser
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  interesante. Y sí que es verdad que me
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  llamaba un poco la atención esto, pero no sabía dentro de
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  empresariales que luego fue administración de empresas, no,
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  no sabía a dónde tirar. Y ya te digo, me empezó a llamar
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  el tema de la. De la bolsa y como te digo, o
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  sea yo por ejemplo, primer bachillerato suspendí 6 en
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  segundo en primer trimestre, en el segundo suspendí 7, que mi
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  tutora llamaba a mis padres diciendo, Este chaval no sé, a
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  lo mejor no quiere estar aquí o no debería estar aquí y tal dice
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  mi madre sí, sí que tiene claro lo que quiere hacer, pero pero
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  que el chaval pues no sé, no, no, claro, y a lo que voy con
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  todo esto era que yo suspendía prácticamente todo.
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  Pero por ejemplo, cuando había que explicar en me acuerdo en
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  clase de economía, el profe tenía que explicar la lo que
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  era, tenía que explicar, tuvo que explicar el tema de las
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  titulizaciones y tal de la crisis de del 2008.
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  Y me acuerdo que se lo salí a explicar yo y me hizo salir a
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  explicar también lo que era un broker y tuve que explicar a los
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  compañeros lo que eran las acciones y tal era el típico
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  porque era, ya te digo, lo único que sabía.
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  O sea, YY al final pues eso me hacía sentir como incluso decir,
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  Joder, pues a ver. ¿La suspendo bastante, pero esto
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  se me da bien, sabes? Dices otras cosas, no las
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  aprobaré, pero esto se me da bastante bien YY al final pues
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  claro, tú te sientes como más, joder tío, hay algo que sabes
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  que la gente te pregunta, la gente quiere copiarse de TI en
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  el examen de economía o de economía en la empresa, entonces
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  copias de los demás en en los demás no, pero pero dices joder,
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  yo puedo aportar algo en esto, entonces me fue llamando mucho
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  más la atención hasta que lo que puedes Decides formarte en eso y
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  poco a poco te vas formando. Te das cuenta de que la
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  formación pública como tal, en este caso la la universidad, nos
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  enseña. Esas cosas, pero a lo mejor como
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  nos enseñan tanta información de golpe, no, no eres bueno en nada
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  como como el que dice, no sales preparado pero te vas formando
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  por tu cuenta en aquel momento. No es como hoy, que tenemos la
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  suerte de que hay muchísima información disponible.
• 15:48
  Hay hasta demasiada, no a veces. YY yo me tenía que que que ir
• 15:52
  formando con pequeños papers que iba encontrando del profesor del
• 15:55
  profesor Pablo Fernández. Creo que era del del iese, de
• 15:58
  Damodaran Damodaran. Me ayudó muchísimo con con todo
• 16:01
  esto YY claro, tú vas aprendiendo cosas y a mí me
• 16:03
  llamaba mucho la atención. Conforme ya iba estudiando y tal
• 16:06
  decir yo yo quería llegar a conseguir eso de yo que yo pueda
• 16:11
  conseguir coger una acción y yo hacer.
• 16:15
  ¿Una valoración de qué precio objetivo tiene?
• 16:17
  O sea que vale esto, vale, debería valer 207,68.
• 16:22
  Dólares. ¿Y a mí eso me ponía Cachondo,
• 16:24
  digo, si yo consigo hacer esto, digo, estaría guapísimo y digo,
• 16:27
  cómo lo hacen, sabes? Luego a día de hoy no,
• 16:29
  evidentemente no buscas eso, buscas un rango, buscas un un
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  potencial, no, pero en aquel momento para mí me me gustaba y
• 16:35
  digo, quiero llegar a eso, quiero llegar a eso.
• 16:37
  ¿Y me decían, Se hace a través de un descuento de flujos de
• 16:39
  caja y digo, esto qué es? ¿Y esto que es que me liabas los
• 16:42
  informes de Manuel Fernández de Liese veías estas fórmulas y
• 16:44
  dices, buah, ya está, no lo entiendo, no lo entiendo, sabes?
• 16:49
  No lo entiendo, empiezas a investigar, investigar,
• 16:50
  investigar y poco a poco hasta que llegas, no, entonces no te
• 16:53
  das cuenta, hay un momento que no te das cuenta, pero empiezas
• 16:55
  a obtener muchísima información YY vas aprendiendo y sobre todo
• 16:59
  que a vosotros os pasará 100 * 100, que cuando hay algo a mira
• 17:03
  que vas investigando, hay algo que no conoces.
• 17:06
  Y es como que ramifica todavía más todavía para aprender.
• 17:08
  ¿Yo me acuerdo que empecé a escuchar de derivados y dije,
• 17:11
  Hostia, derivados, que qué es esto de derivar futuros
• 17:13
  opciones? Tal no sé qué.
• 17:14
  No soy ni mucho menos experto en eso, pero en aquel momento.
• 17:18
  Dices, buah, pues me puse a hacer un un programa que había
• 17:20
  en en YouTube de un profesor. No me acuerdo cómo se llamaba,
• 17:23
  pero que hay un un profesor que tiene un programa de una escuela
• 17:26
  de negocios de que dura. Son varios episodios hablando de
• 17:28
  eso, de futuros opciones y tal, pues te pones a a a investigar
• 17:32
  sobre eso cuando luego lo tocas un poquito por encima de la
• 17:34
  carrera. Ya a finales de carrera y en
• 17:36
  optativas y tal, pues tú ya tienes un montón más de
• 17:39
  información que el resto. Entonces no te has dado cuenta,
• 17:42
  pero te has diferenciado muchísimo.
• 17:44
  Sabes y es lo que te digo y eso te hace, pues indirectamente ya
• 17:47
  te has, no te das cuenta, pero te has vuelto un friki cuando
• 17:50
  hay veces que prefieres quedarte en casa.
• 17:51
  ¿A mí me encanta, pues salir con mis amigos, jugar al fútbol como
• 17:55
  cualquier persona joven, no, pues me gusta hacer mis cosas,
• 17:57
  pero que digo, si no salgo y me quedo aquí en casa leyendo esto,
• 18:02
  yo más feliz que Dios, o sea, a veces prefiero no salir y
• 18:06
  quedarme, sabes entonces eso ya te da, te das cuenta de que
• 18:09
  dices nadie me está obligando a hacerlo, soy yo mismo el que
• 18:12
  quiere, el que quiere hacerlo, no?
• 18:14
  Allá llegas a ser un friki, o sea que os voy a contar que
• 18:16
  seguramente nos sentimos muy identificados con eso, así que
• 18:19
  es así. No es que la gente, la gente que
• 18:22
  no le pasa lo mismo, o sea, no entiende la sensación de de
• 18:25
  llegar a un de lo guay que está llegar.
• 18:27
  ¿Un a cuánto vale una empresa? Sabes, es, es una sensación
• 18:30
  chula. ¿Al principio, cuando te pilla
• 18:32
  todo tan desde lejos, dices, pero cómo se hace eso?
• 18:35
  ¿Cómo puede ser? Todos empezamos iguales, no
• 18:37
  quiero saber el precio exacto cuando llegue si quiero.
• 18:40
  Saber los céntimos exactamente es tal cual y yo me acuerdo que
• 18:46
  es lo que te digo. O sea, yo también tampoco sabía
• 18:49
  de muchas cosas, pero yo, por ejemplo, cuando empezaba en el
• 18:51
  alguna vez lo he contado. Esto también de.
• 18:54
  ¿Cómo empecé a trabajar en en este sector?
• 18:55
  ¿No, y yo estaba estudiando el máster y ahí pues ya había las
• 18:57
  típicas empresas que llamaban, pues necesitaban un un perfil
• 19:01
  concreto, no? Entonces pues ellos, los del
• 19:02
  máster, le daban los currículums de los que estábamos estudiando
• 19:05
  YY bueno, y le daban el YY nos llamaban o no, si les interesaba
• 19:10
  nuestro perfil para que nos fuéramos a reunir para ver si
• 19:12
  nos contrataban, no, pues qué pasa, que éramos 11 en clase YY
• 19:15
  llamaron a 9 para una entrevista de analista financiero que era
• 19:18
  la de esta que os comentaba de venture capital, no, y a mí no
• 19:21
  me llamaron. Y a otro tampoco de clase, pero
• 19:23
  bueno, porque había estudiado algo diferente y que había
• 19:25
  estudiado inef y tal. Y dices, bueno, pues no nos
• 19:27
  cuadra, pero yo sí que había estudiado eso tal.
• 19:29
  No sé que encima había hecho prácticas extracurriculares, un
• 19:31
  verano en la banca, en una banca privada de un banco de aquí y
• 19:34
  digo, joder, tengo, tengo, no sé que en principio tengo más que
• 19:37
  que los demás, no nivel papel, pero porque no tenía el inglés,
• 19:40
  no sé, ese momento no sabía inglés, pues mi perfil me
• 19:42
  interesaba que luego te das cuenta de que eso da igual, pero
• 19:45
  en aquel momento pues para ellos era importante, yo era el único
• 19:47
  que no tenía un nivel, un first de inglés.
• 19:50
  YY me quedé fuera. ¿Entonces ya fui yo, que con
• 19:53
  todo el morro me dijeron, es que la entrevista es una entrevista
• 19:55
  que mola mucho, porque lo lo sigo pensando ahora y digo, cómo
• 19:58
  mola esa entrevista? Imagínate.
• 19:59
  En aquel momento la entrevista era, pues como estamos nosotros
• 20:02
  ahora y nos tiraban unos balances de de una empresa.
• 20:05
  ¿Y me dice Analízamela, y si te atreves, ponme un, ponme una,
• 20:09
  una valoración y digo como que sí me atrevo, sabes?
• 20:11
  O sea, pero esto tú, tú ya lo veías de los compañeros que
• 20:14
  habían estado y decías. Guau, pero qué pedazo de
• 20:17
  entrevista, qué Guapo Sabes y dices, esto es lo que voy a
• 20:19
  tener que hacer yo el día de mañana digo, tengo que
• 20:21
  aprovecharlo, sabes cuando tú sabes que dices tienes la
• 20:24
  oportunidad ante tus ante tus ojos porque dices que si no no
• 20:26
  vas a conseguir entrar en por tu por tu propio medio no lo vas a
• 20:30
  conseguir. Estaban yendo mis compañeros que
• 20:32
  no les interesaba tanto el tema y tal.
• 20:33
  ¿Todavía estamos a medio curso, pues evidentemente todavía no
• 20:35
  has visto muy a fondo la parte de valoración en el máster no, y
• 20:39
  yo y con todo el morro ya ahí y mira que no solo es una persona
• 20:41
  que tenga demasiado morro porque soy de los que no le gusta
• 20:43
  molestar, sabes? Y yo le escribí, le dije, mira,
• 20:46
  me da igual, le digo, mira, salvo error, le escribo un
• 20:48
  mensaje y digo, salvo error, no, no, no me has llamado, no o no,
• 20:52
  o no te has o no, no, no, no hemos hablado y tal para la
• 20:55
  entrevista. He visto que has llamado a mis
• 20:56
  compañeros, pero mira, yo creo que por pena, que luego
• 20:58
  evidentemente me admitió que ya fue porque mira, ni me ni no me
• 21:02
  interesaba tu perfil, pero digo, y evidentemente pues ahí lo
• 21:05
  aprovechas porque eres bueno, no porque te has estado preparando
• 21:07
  siempre indirectamente para ese momento, por ser precisamente un
• 21:10
  friki, por haber hecho algo que los demás no hacen.
• 21:13
  ¿Y yo ya tenía también en ese momento ya empezaba a escribir,
• 21:15
  tenía un bloque en Internet y tal, pues evidentemente dicen,
• 21:18
  vale, por qué te tengo que contratar?
• 21:20
  ¿Bueno, por qué te tengo que contratar primero?
• 21:22
  ¿Esa es la primera fase de la entrevista, no?
• 21:23
  Y de este tío le has gustado, pero luego cuando tienes que
• 21:25
  seguir pasando niveles. ¿Dices por qué te tengo que
• 21:27
  contratar, dice, pues porque soy el más friki que hay ya eso me
• 21:29
  lo han dicho todos ya, pero no todos están aquí un sábado
• 21:32
  escribiéndote un análisis, está mal, lo miras a día de hoy y
• 21:35
  dices coño, lo haría? ¿Evidentemente de muchas otras
• 21:37
  formas no, pero en aquel momento un tío que está estudiando que
• 21:40
  los fines de semana, que sí, que hace sus cosas como cualquier
• 21:43
  persona, pero cuando sale del máster, cuando sale de de el fin
• 21:46
  de semana de después de hacer su vida y tal, también está
• 21:49
  escribiendo un blog, compartiendo conocimientos de
• 21:51
  este tipo porque le gusta, pues dices, es que vale frikis?
• 21:54
  Expliques, o sea, me lo has demostrado, al menos sabes, y
• 21:57
  ahí es cuando consigues entrar. Yo siempre digo que a la gente
• 21:59
  que que quiere llegar a trabajar de esto, que se diferencie y que
• 22:02
  haga algo que no hacen los los demás, como hacéis vosotros,
• 22:04
  pues tenéis vuestro canal, tenéis vuestra comunidad, tenéis
• 22:07
  vuestros todo, estáis haciendo cosas que el resto de gente no
• 22:09
  hace que a todo el mundo le gusta la bolsa y que estudia
• 22:11
  finanzas, si es que, claro, la parte analítica y de valoración
• 22:14
  es la más entretenida, como el que dice, lo demás es aburrido
• 22:17
  entre comillas o más, y esto también es aburrido, pero claro,
• 22:20
  te tiene que gustar de verdad. Ni que gusta de verdad.
• 22:23
  Si no te gusta, me gusta la Bolsa, bueno.
• 22:24
  ¿Al mundo le gusta la Bolsa como el que dice dentro de las
• 22:27
  finanzas, pero qué haces para que te guste como me demuestras
• 22:29
  que te gusta, no? Y de ahí es un poco el tema
• 22:31
  diferenciarse también y. El otro día lo estábamos
• 22:33
  hablando él y yo sobre gracias a Dios, que vivimos en la era de
• 22:36
  YouTube porque se se infravalora a YouTube como plataforma, pero
• 22:40
  totalmente porque es lo que te digo sin YouTube, yo con lo que
• 22:43
  he aprendido en la carrera no sabría ni ni lo que es, un
• 22:47
  descuento de flujos de caja. No, sí, sí, sí.
• 22:49
  Es una locura. YY ahora con YouTube simplemente
• 22:52
  puedes acabar. Bueno, puedes acabar siendo
• 22:54
  experto de de saber valorar la empresa, bien, por ejemplo, el
• 22:58
  el curso este de Damodaran que tiene ahí en YouTube colgado en
• 23:00
  su. Canal, eso es una pasada, eso es
• 23:02
  una locura. Eso es solo o sea, lo que tiene
• 23:04
  damodaran colgado gratis. Entonces tiene de hace muchos
• 23:07
  años. ¿Es sabes lo que tú dices?
• 23:08
  No tiene ningún sentido. Sí que es verdad que es muy
• 23:10
  técnico a la hora de explicar YY tal, pero pero eso es de un
• 23:14
  valor impresionante a nivel más. Pero en el que está empezando
• 23:17
  así, a nivel más, más técnico, no, y luego también también como
• 23:19
  enseña mucho, me gusta mucho, como explica, como hace las
• 23:23
  tesis, que hace que te lo te lo recita todo como si fuera una
• 23:26
  historia, sabes la narrativa que él siempre habla mucho de eso,
• 23:29
  no de la narrativa. Que tú creas detrás de cada
• 23:31
  análisis que estás haciendo es súper importante.
• 23:32
  Entonces verlo de esa forma a mí me me ha ayudado mucho y es lo
• 23:35
  que tú dices es, es oro que tengamos cosas así ahora a día
• 23:38
  de hoy pues hay un montón de de cosas, no, lo que necesitamos
• 23:41
  más bueno es. ¿Ordenarlo?
• 23:43
  No, porque tenemos mucha información y lo que necesitaba
• 23:45
  más una persona es es ordenarlo. Pero al principio, cuando no
• 23:48
  tenías nada, eso era madre mía. Eso era oro.
• 23:51
  ¿No, y a mí, o sea, para mí la clave de de damodaran es cuando
• 23:55
  te dice, mira la valoración, son 2 cosas, son historias con
• 24:00
  números, o sea, cada cosa por separado no tiene sentido, o
• 24:03
  sea, si análisis, qué es lo típico?
• 24:04
  Análisis cualitativo con análisis cuantitativo, análisis
• 24:07
  cualitativo. Solo con esto no te sirve de
• 24:09
  nada. Porque estamos dando una
• 24:11
  historia que puede ser real o no, o puede llegar a
• 24:13
  transformarse en números o no, y luego los números no tiene
• 24:15
  sentido, porque la historia es la que hace que los números
• 24:18
  tengan sentido. YY cuando él te explica eso te
• 24:21
  lo que es la primera o segunda clase.
• 24:22
  ¿Cuando te lo explica dices tú vale, ahora entiendo yo de qué
• 24:25
  va esto de analizar compañía, sabes?
• 24:27
  Claro, claro, claro, porque luego lo hablábamos antes de
• 24:30
  empezar, no que decíamos. ¿Cuando hacíamos un descuento de
• 24:32
  flujos, una valoración, no en base a los beneficios futuros,
• 24:36
  decíamos, vale, pero cuáles van a ser los beneficios futuros?
• 24:39
  ¿Si yo no soy adivino ni ni ni conozco a nadie, pues decía,
• 24:42
  bueno, si los beneficios, si los beneficios han crecido hasta
• 24:44
  ahora al 10%, pues asumimos que van a crecer al 10% los próximos
• 24:48
  años y en base a eso hacemos una valoración ya, pero eso entiendo
• 24:52
  yo que no es una valoración bien hecha, no que para aprenderlo
• 24:55
  está bien, para aprender a calcularlo está bien, vale, pero
• 24:58
  es lo que te dicen, necesitas alguien?
• 25:00
  Que te explique un poco más el arte, por decirlo así que hay
• 25:03
  detrás de la propia valoración, no que es esta narrativa.
• 25:06
  Y yo siempre lo digo, digo si es que al final, si nosotros no
• 25:08
  miramos en cualquier empresa que cojamos, nos metemos en
• 25:10
  Bloomberg, vemos el el a NR, no vemos todos los los precios
• 25:14
  objetivos que tienen todos los analistas para cualquier
• 25:16
  empresa, para Tesla, por ejemplo.
• 25:18
  ¿Una empresa que os gusta mucho? Pues cojáis.
• 25:20
  ¿Y veis lo el a NR? Lo que estiman los analistas y
• 25:22
  cada analista tiene un precio diferente.
• 25:24
  ¿Por qué? ¿Si todos tienen la misma
• 25:25
  información disponible y el mismo acceso prácticamente al al
• 25:29
  equipo directivo? Porque tienen 111 precio
• 25:32
  objetivo diferente y todos son analistas de los mejores bancos
• 25:34
  de inversión del mundo y los que más informados están y les pagan
• 25:37
  cientos de miles de de dólares para que hagan eso, joder y
• 25:41
  analizarán Tesla y 5 más. ¿Cómo puede ser que difieran
• 25:44
  tanto en algunas ocasiones? Porque al final cada uno tiene
• 25:47
  su propia narrativa detrás, cada uno en la valoración es súper
• 25:50
  subjetiva, pero tienes que saber respaldarla con algo.
• 25:53
  Que tú me digas que antiguamente anteriormente han crecido al 10%
• 25:56
  y a partir de ahí van a crecer al 10%.
• 25:57
  ¿Eso no es ninguna tesis, pueden seguir creciendo al 10%, no, no
• 26:02
  pueden seguir creciendo al 10%, pero no porque anteriormente
• 26:05
  hayan crecido al 10%, me entiendes?
• 26:07
  ¿O sea, por qué van a crecer al 10% o más o menos entre 110812?
• 26:10
  Sería razonable pensarlo, pues ahí es donde está el el trabajo
• 26:13
  del de la lista y del y de la propia valoración en en sí.
• 26:18
  Más o menos estar en lo cierto no hace falta.
• 26:21
  Que claves los números porque no vas a clavarlos, no vas a clavar
• 26:24
  los de Coca Cola, que que es super predecible, es lo más
• 26:26
  predecible, sino más o menos sabes dónde va la empresa.
• 26:29
  Eso es algo que que que Xavier brun nos dijo y digo, lo explico
• 26:33
  perfecto, saber si se va a un prado verde o a un desierto
• 26:36
  árido. Básicamente lo he explicado muy.
• 26:38
  Bien, es un tema de probabilidades de lo que
• 26:39
  hablábamos antes, también de poner probabilidades a tu favor.
• 26:42
  Sabemos que el el futuro no lo sabemos predecir.
• 26:45
  Pero tenemos que intentar poner todas las propiedades que estén
• 26:48
  a nuestro favor para más o menos saber por por dónde pueden ir
• 26:52
  las cosas y en base a donde puedan ir las cosas.
• 26:54
  ¿Qué valor tendría eso en ese supuesto caso?
• 26:57
  ¿Incluso ya si queremos, pues podemos establecer como
• 26:59
  porcentajes de probabilidad de que ocurra cada cada escenario
• 27:02
  también sería razonable, no? Pues al final partimos de la
• 27:04
  base de que no sabemos lo que va a pasar y.
• 27:06
  ¿Voy a preguntar que cómo salió tu canal de YouTube, o sea, por
• 27:10
  qué empezaste el canal? Y bueno, ahora tienes.
• 27:13
  La de Dios de seguidores como esa transición también de desde
• 27:17
  empezar desde cero, que yo también me he creado ahora mi
• 27:19
  propio canal. Bueno, ahora que tienes 200 y
• 27:22
  pico 1000 Subventores creo que era sí, sí, sí.
• 27:25
  No, el el canal era como os decía, no.
• 27:27
  Al final pues me gustaba mucho compartir mi mi, mis análisis y
• 27:31
  lo que yo iba aprendiendo en en a través de blogs.
• 27:34
  En ese momento era un blog. En en blogspot tenía otro por.
• 27:37
  No recuerdo dónde y luego tenía uno en rankia en la comunidad de
• 27:41
  Rankia. Entonces yo al final iba
• 27:43
  compartiendo eso, pero en formato blog, y luego ya dije,
• 27:45
  vale, pero es que la gente a día de hoy ya no está leyendo tanto
• 27:48
  blog y si no está más en en YouTube y había seguido también
• 27:51
  hacía muchos años a otros creadores de contenido de esto
• 27:54
  como Alejandro Estelaran, también de de Truevalue, pues lo
• 27:57
  lo seguía bastante y me gustaba mucho.
• 27:58
  Como él explicaba, también conceptos de forma muy sencilla
• 28:01
  y digo, joder, esto es lo que yo estoy, lo que yo hago, lo que me
• 28:03
  gusta hacer, pero ahora puedo hacerlo a este público.
• 28:07
  Que que es como demanda más el público ahora mismo a día de hoy
• 28:11
  el el contenido, no, entonces en en la pandemia, cuando ya había
• 28:14
  después de haber meses después de haber decidido dejar mi
• 28:17
  trabajo para emprender, fue cuando me abrí el canal de
• 28:19
  YouTube. También como para tener un poco
• 28:21
  más de visibilidad, no, al final tú has ido, has trabajado de
• 28:23
  profesional y tal, pero si te quieres montar algo por tu
• 28:25
  cuenta tienes que dar a conocer un poco.
• 28:28
  YY lo hice un poco con con esa intención de compartir
• 28:31
  conocimientos y también empezar a crear esa marca personal y
• 28:35
  hasta hoy. Bueno y recientemente.
• 28:37
  Costó crecer, pero. Recientemente te fuiste a al
• 28:42
  país prohibido. ¿Te queríamos preguntar un poco
• 28:47
  el por qué, por qué te fuiste YYY?
• 28:49
  Bueno explica por qué te fuiste y después te hacemos más
• 28:52
  preguntas, básicamente. Vale, bueno, a ver, es un poco
• 28:55
  evidente en muchas ocasiones, no.
• 28:56
  O sea la causa principal, pues es la que la gente se va a
• 28:59
  Andorra porque es pues evidentemente por.
• 29:02
  ¿Por impuestos no tengo nada que decir y es más, si dijera otra
• 29:05
  cosa me iríais, tío, no me engañes, sabes?
• 29:08
  Es evidente. Ahora hay muchas más cosas, o
• 29:11
  sea, países donde tú puedas ir a pagar menos impuestos cuando tú
• 29:13
  trabajas online, cuando tú puedes trabajar desde cualquier
• 29:16
  sitio. El año pasado, como os comentaba
• 29:17
  antes, pues yo el año pasado estuve viviendo también en
• 29:19
  Indonesia una temporada y en Bali y muy bien, pero yo ahí no
• 29:22
  me iría a vivir. Hay muchos otros países donde tú
• 29:24
  te puedes ir a a vivir y pagar menos impuestos.
• 29:27
  Pero no solo es pagar menos impuestos o lo que tú consideras
• 29:31
  que son impuestos abusivos, no, en este sentido puedes pagar
• 29:34
  bastante menos porque impuestos hay que pagar.
• 29:35
  Es evidente. Yo creo que estamos todos de
• 29:37
  acuerdo y todos aquí somos liberales y por muy liberal o
• 29:40
  libertario que sea, pues hay que pagar unos ciertos impuestos y
• 29:43
  el Estado tiene que hacer una serie de.
• 29:46
  Tiene que tener una serie de bueno, un dinero para ciertas
• 29:49
  cosas que se tienen que cubrir. ¿Eso yo creo que estamos todos
• 29:51
  de acuerdo, pero cuando tú ya empiezas a ver que es es abusivo
• 29:54
  como un autónomo en España, es que no sé si sois concretamente,
• 29:57
  tenéis la figura de autónomo pero ya lo estáis viendo, o sea
• 29:59
  ellos es que iban a hacer la compra y decía, vale, me he
• 30:01
  gastado 100 EUR en la compra, pero no me he gastado 100 EUR,
• 30:04
  me he gastado 200, o sea he tenido que facturar 200 para
• 30:06
  poder llegar a gastarme 100 EUR en la compra y cuando llegas a
• 30:09
  verlo de esta forma es un poco agobiante, no?
• 30:12
  Y más yo que yo tampoco tengo la idea de de ser un un empresario.
• 30:16
  O sea, yo quiero ser y yo quiero trabajar de lo mío, un
• 30:19
  autoempleado como el que dice con mis colaboradores y tal.
• 30:23
  Pero yo lo que quería es vivir bien de mi, de de hacer lo que
• 30:27
  me, lo que a mí me gusta, y eso lo conseguía.
• 30:29
  Pero es que dices, joder, es que te da la sensación de que
• 30:31
  trabajas eso medio año. Y claro, una cosa es IRPF, pero
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  es que otra cosa también es el IVA, que nos afecta mucho.
• 30:37
  Y no es. Verdad, el IVA me parece mayor.
• 30:39
  Atrapada. ¿Y vosotros que tenéis productos
• 30:41
  online, lo lo veis? Dices claro, te te venden que
• 30:45
  que nosotros somos recaudadores de IVA, que sí, técnicamente sí,
• 30:48
  pero claro, esto se ve más cuando tú facturas a una
• 30:51
  empresa. Si yo facturo servicios de
• 30:52
  consultoría en una empresa y te facturo X, pues yo te facturo X,
• 30:56
  pero tú luego pagas un IVA sobre eso, vale, pero si vosotros
• 30:59
  estáis vendiendo un producto a 300, 400, 500 EUR el el.
• 31:04
  La persona va a pagar, va a pagar eso y vosotros ya de ahí
• 31:07
  os quitan un 21 y luego de ahí vuestros gastos y tal.
• 31:10
  Y de eso pago un IRPF. Claro, es que eso y por no
• 31:15
  contar la cuenta, la cuota autónoma y todo el rollo.
• 31:17
  Entonces hay cosas que dices bueno y nos intentan engañar,
• 31:20
  como que sí, que es para autopistas, para tal, para
• 31:22
  hospitales. Y digo, mira, me es un debate
• 31:23
  que no quiero ni entrar porque me da hasta pereza y como no
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  quiero. Digo, estoy viendo cada vez más,
• 31:29
  el Estado va empezando, va cogiendo cierto tamaño, va
• 31:32
  haciendo un uso de los recursos bastante ineficiente y yo soy
• 31:34
  bastante obsesivo. Esto sí que me gusta más.
• 31:37
  Me gusta mucho Warren, Buff y lo que lo obsesivo que es con el
• 31:41
  tema de la asignación de capital.
• 31:42
  Y dices, nosotros, como personas que estamos viendo la asignación
• 31:45
  de capital, concretamente para otras empresas, intentamos
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  optimizar nuestra asignación de capital para nosotros mismos.
• 31:50
  Y luego estás viendo que con tu dinero que te están quitando la
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  mitad o más. Esa asignación de capital que
• 31:55
  están haciendo es súper ineficiente, no el uso que están
• 31:57
  haciendo de esos de esos recursos.
• 31:58
  Y dices, bueno, pues creo que lo óptimo es irse a otro sitio.
• 32:01
  ¿Es, como dice Miquel ancho, basto, no?
• 32:04
  Cuando juegas una mano de póker y estás jugando con botones
• 32:06
  arriesgas más que cuando. ¿Estás?
• 32:08
  Jugando. A examinar te subes las.
• 32:12
  Pérdidas total total, entonces es eso y ahí dentro.
• 32:16
  De ahí de pagar menos que una persona y cualquier persona que
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  trabaje online se puede ir prácticamente a cualquier lado.
• 32:22
  No tienes porque estar. Porque es el millonario para
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  hacerlo, o sea, un poco que cobres, ya te puedes ir, te
• 32:27
  puedes buscar otros destinos, pero también para mí era muy
• 32:30
  importante estar cerca de mi familia, de mis amigos, de mi
• 32:33
  núcleo, digamos de toda la vida. No, yo soy de Barcelona, tengo
• 32:37
  Andorra 2:30 como el que dice, YY al final también tenemos allí
• 32:42
  un ecosistema emprendedor, que eso sí que ha sido lo que más me
• 32:45
  ha sorprendido. Ya lo conocía porque tengo
• 32:46
  familia también allí y iba bastante allí por por Andorra.
• 32:50
  Y ya simplemente pues eso, vas al gimnasio y en el gimnasio y
• 32:52
  haces contactos. Luego quedas con uno o quedas
• 32:54
  con otro. Luego se une más gente y quedas
• 32:56
  ahí una una serie de de es. Difícil con Valley.
• 33:01
  Sí, no, no sé si llamarlo así. Y tampoco porque porque es
• 33:04
  negocios de todo tipo, no tiene por qué ser solo negocios online
• 33:07
  o negocios tecnológicos. YY te vas nutriendo de una, de
• 33:10
  de de una espíritu, digamos, de una motivación adicional que
• 33:14
  dices, a mí me encanta, porque de hecho ya este llevo allí unos
• 33:18
  meses y ya es que. He cambiado muchísimas cosas,
• 33:21
  muchísimas percepciones YYY tal de mi, de cómo llevar mi propia,
• 33:25
  mi propia empresa, no, entonces, y sobre todo cuando no solo que
• 33:28
  te puedes ayudar de todo eso, sino que encima tienes acceso a
• 33:32
  gente que te puede ayudar a todo eso.
• 33:33
  ¿Tú les ayudas a ellos y es como hay muchos espíritu de ayudarse
• 33:36
  entre todos, no? Y a mí eso me me es lo que más
• 33:38
  me me gusta ahí de Andorra. No, seguramente al principio te
• 33:41
  vas pensando que pagar menos menos impuestos porque sigues
• 33:44
  pagando, que la gente se piensa a veces que que allí no, no se
• 33:47
  va a pagar menos impuestos. Parece que esa es la la lo que
• 33:50
  más te aporta valor y seguramente cuando estés allí
• 33:52
  durante un tiempo te das cuenta que te aporta valor.
• 33:54
  Eso de ese entorno que está en el que estamos más personas que
• 33:57
  emprenden más Conexiones y tal seguro.
• 33:59
  ¿Que eso es? Lo que hace que te quedes al
• 34:01
  finalmente. Total, tú sabes, y eso ya lo yo
• 34:03
  ya lo sabía de previamente. ¿Pues como lo que te digo, Eh?
• 34:05
  Pero es que encima, una vez allí te sorprende más todavía que
• 34:07
  puedes hacer buenos contactos, incluso en el gimnasio.
• 34:11
  Yo he conocido gente súper interesante en el gimnasio.
• 34:13
  En el gimnasio allí solo o hay. Varios, hay varios.
• 34:15
  Yo pensaba que había uno solo. Yo pensaba que solo era el de
• 34:18
  Caldea, que es al que voy, al que voy yo lo tengo ahí delante
• 34:20
  de casa, pero no hay. Hay bastantes gimnasios allí y
• 34:23
  si van tope siempre están. ¿Todos ahí digo, te ves al otro?
• 34:27
  Hay bastantes, hay bastantes gimnasios allí en Andorra.
• 34:31
  No, y que la gente es mi percepción, que la gente cree
• 34:34
  que como que irse de tu país es fácil en el sentido de nada
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  vamos a ganar más dinero, pero también.
• 34:40
  ¿Coño, a mí mi vida en Canarias y demás me gusta, sabes?
• 34:45
  En plan me iría en un punto en el que literalmente me me
• 34:48
  estuvieran saqueando. ¿Básicamente, que es lo que creo
• 34:50
  que se hace en España y que la gente se va a pesar, sabes?
• 34:54
  En plan, porque de hecho, muchas veces muchos youtubers lo dicen,
• 34:57
  dicen, si a mí me pones un poquito menos de tal, yo me
• 34:59
  quedo, si es que España es la hostia, probablemente sea el
• 35:01
  mejor país del mundo para vivir. Cualquier persona querría vivir
• 35:03
  aquí, pero si es que está claro, pero si lo sabemos y es donde la
• 35:06
  gente viene de vacaciones o donde la gente viene a jubilarse
• 35:08
  que no nos hace pensar. Que si hubiera unas condiciones
• 35:12
  más favorables para atraer ese talento, para atraer empresas,
• 35:15
  para atraer capital, que al final es que no estamos
• 35:16
  descubriendo nada nuevo. Pues es que es lo que está
• 35:18
  haciendo Miley en Argentina, lo que pasa que tenemos que llegar
• 35:20
  a una situación que sea crítica, que sea límite para que esto
• 35:23
  para que esto suceda no, pero, pero al final si tú pones las
• 35:27
  condiciones favorables para atraer empresas, que esas
• 35:29
  empresas traigan talento y tú generas la la seguridad de que
• 35:33
  eso porque no sirve. Yo lo he hablado alguna vez, no
• 35:35
  sirve solo que vengan aquí de mañana y digan no bajamos los
• 35:37
  impuestos a la mitad, no vendría nadie igualmente.
• 35:40
  O sea, no solo sirve bajar los impuestos, tienes que bajar los
• 35:42
  impuestos y luego generar seguridad al mercado de que esos
• 35:45
  impuestos van a quedar bajo lo que ha hecho Irlanda durante
• 35:47
  muchos años. Irlanda bajo los impuestos, pero
• 35:49
  incluso con la crisis financiera que ellos les afectó mucho, como
• 35:52
  a nosotros. La crisis inmobiliaria, claro,
• 35:54
  era muy tentador empezar a subir a subir impuestos, pero dice,
• 35:56
  no, no, nosotros mantenemos los impuestos, mantenemos con con
• 35:59
  con este déficit ya saldremos de esta, pero para generar la
• 36:04
  seguridad a los que están aquí, que están aquí, porque confían
• 36:06
  en nuestro, en esta fiscalidad y en estas condiciones favorables,
• 36:09
  que se las estamos. Dando si ahora que no nos
• 36:11
  interesa se las cambiamos, se nos acaba el el rollo, pues aquí
• 36:15
  es eso, no solo es bajar los impuestos y crear ese entorno
• 36:18
  favorable, sino mantenerlo en el tiempo, comprometerse a
• 36:20
  mantenerlo en el tiempo, y eso es lo que yo veo más complejo de
• 36:23
  que pase aquí, pero atraeríamos a muchísimo capital todo el
• 36:25
  mundo. Quién no quiere venir aquí con
• 36:26
  todo, más de sitios que tenemos diferentes en en España con los
• 36:30
  que vivir, no dependiendo lo que quieras, gastronomía, playa,
• 36:33
  montaña, tales, que tienes todo, tienes todo.
• 36:35
  ¿Quién no querría vivir aquí? ¿Yo?
• 36:37
  Estaba escuchando un podcast. Ayer de Pedro Gorbaum YY Juan
• 36:40
  Ramón Rallo y justo. O sea, yo, yo solo estaba viendo
• 36:43
  el punto de vista de las empresas, atraer, atraer a las
• 36:47
  empresas y obviamente las empresas no, no vendrían
• 36:50
  simplemente por un tema de de fiscalidad, seguridad jurídica,
• 36:53
  etcétera. Pero después rayo comentó, una
• 36:55
  cosa que dije, Coño, es que también es la captación de
• 36:57
  talento externo, porque un ingeniero de de Estados Unidos
• 37:01
  si le dices que que viene a cobrar el mismo sueldo aquí,
• 37:03
  pero que aquí te van a a saquear la mitad.
• 37:06
  No tiene incentivos. A ver, es que me me quedo en
• 37:08
  Estados Unidos básicamente. Entonces no contratas a los
• 37:10
  mejores porque a los mejores no vienen aquí, o sea, al al mejor
• 37:13
  talento de fuera. Y el problema es mucho más gordo
• 37:15
  de que solo no vengan empresas, sino que no viene el talento de
• 37:18
  fuera. Y yo cuando reflexioné eso digo,
• 37:20
  coño, que tiene todo el sentido del mundo.
• 37:22
  Pero es que pasa en el fútbol también.
• 37:23
  ¿O sea, que qué futbolista quiere venir aquí cuando saben
• 37:26
  que le van a que le van a saquear la mitad de su usuario?
• 37:28
  Pues eso ya hacen. ¿Cosas que no soy experto en
• 37:31
  fiscalidad ni muchísimo menos, EH?
• 37:32
  Pero ya sabemos que hay cosas específicas para determinados
• 37:35
  sectores que ahí sí que puedes atraer a ese talento.
• 37:38
  Entonces permiten que puedan venir futbolistas y para
• 37:41
  futbolistas, pues. Creo que hasta donde tengo
• 37:43
  entendido tienes esa la ley becam y tal que creo que les les
• 37:46
  aplica y que pueden pagar menos. No, pero es que sino no te
• 37:50
  vendrían aquí. Es que es evidente no atraerías
• 37:51
  talento y sabes que para atraer talento en el fútbol pues tienes
• 37:55
  que hacer eso. Pues lo mismo, con el fútbol
• 37:56
  pasa con todos los sectores si quieres que un ingeniero como tú
• 37:59
  has dicho o alguien que tenga un talento y que que quiera venir
• 38:02
  aquí. Evidentemente la calidad de vida
• 38:04
  les va a ser importante, pero también va a ser importante lo
• 38:07
  que lo que gane, que al final todos nos nos movemos, también
• 38:09
  todo lo que hacemos lo podemos hacer con pasión o con más
• 38:12
  pasión, menos pasión. Pero al final todos tenemos al
• 38:14
  final de mes que pagar nuestros gastos, tío, YY es eso.
• 38:17
  ¿A lo mejor mucho dinero no te da la felicidad o dinero
• 38:20
  adicional, pero cuando no lo tienes eso te la quita, EH?
• 38:23
  Entonces yo he sido autónomo y yo el primer año hubo momentos
• 38:27
  que tuve que dejar de cuando ya bueno, a partir del segundo o
• 38:30
  así hubo un momento que tuve que dejar de pagar.
• 38:32
  Cuando te al principio sí que es verdad que hay hay un detallito
• 38:35
  que es que pagas poco de la cuota autónomo, me pagas 80 EUR,
• 38:37
  es de euros en recuerdo cuando me vino la cuota autónomo
• 38:39
  normal, ahí hubo unos momentos que estaba, tenía problemas y
• 38:42
  tal, no pude pagar la cuota autónoma y me tuve que dar de
• 38:45
  baja como como autónomo. Ahí es cuando lo pasas mal
• 38:47
  realmente porque dices, joder, estoy construyendo algo a largo
• 38:50
  plazo, pero es que me están ahogando.
• 38:52
  Me están ahogando a corto plazo YY no puedo la cuota, la cuota
• 38:56
  bueno. La cuota pequeña también es que
• 38:58
  no tiene sentido que te cobren por por o sea, estás
• 39:01
  emprendiendo, tienes, estás arriesgando tu capital, tu
• 39:04
  tiempo, tu. Toda tu vida.
• 39:06
  Y te están cobrando porque quieres trabajar, es que son
• 39:09
  cosas. Que sí, sí.
• 39:11
  Y después, normal. Yo yo lo puse en en Instagram y
• 39:15
  todo en plan. Cuando sale el choco diciendo un
• 39:16
  tío que cobra menos de 600 pavos al mes no puede estar tomando
• 39:20
  una cosa autónoma que no puede ser.
• 39:22
  Es imposible. ¿Es que no tiene sentido de 250?
• 39:26
  Sí tiene sentido. Tiene sentido y.
• 39:28
  Yo iba a decir que con el fútbol se ve clarísimamente en plan el
• 39:31
  que un futbolista o que los mejores futbolistas del mundo no
• 39:33
  quieran venir al Real Madrid, por ejemplo, eso afecta
• 39:36
  directamente a la economía de Madrid y de España en sí.
• 39:40
  ¿Porque no vienen los mejores, no?
• 39:41
  La gente no ve tanto fútbol de Madrid.
• 39:43
  Eso a su vez todos. Todo el trabajo que genera el
• 39:45
  Real Madrid y el fútbol a su alrededor genera desempleo,
• 39:48
  etcétera. O no, o solo.
• 39:50
  Eso sino toda la la buena fama que tiene la ciudad de Madrid.
• 39:53
  A sabes a la. Visibilidad que le da el fútbol.
• 39:55
  Por eso están en Arabia Saudí. Se están llevando todos los
• 39:57
  jugadores porque quieren mejorar su su imagen.
• 40:00
  Pues todo eso se pierde. Si no vienen los mejores
• 40:01
  jugadores y Madrid se empieza a pagar, deja de ir la gente o
• 40:04
  Madrid, Barcelona, cualquier ciudad, entonces sí.
• 40:06
  Claro, a ver que. ¿Yo esto lo estaba pensando
• 40:09
  cuando tú hablaste de lo de empresariales y que estabas
• 40:11
  pensando en estudiar y demás YY estaba pensando, digo, lo ves
• 40:16
  fácil? Como en el como en España se
• 40:18
  demoniza al al empresario cuando escoge ado y como carrera.
• 40:23
  Y te piensas que que literalmente bueno, está el
• 40:25
  típico chiste este de vale, y si no para literal, entonces es
• 40:30
  como vale. O sea, es que encima, si si voy
• 40:32
  a a DE porque me gusta el mundo empresarial, me van a decir como
• 40:34
  que como que no sé lo que quiero hacer o que no sé como que te
• 40:37
  desprecian, te desprestigian por así decirlo.
• 40:40
  Sí, pero eso ya incluso lo vemos.
• 40:43
  Con no sé las típicas series que aquí funcionan en en en España,
• 40:47
  no las que yo que sé se me vienen a la cabeza la que se
• 40:49
  avecina. Aida, que son series para mí al
• 40:52
  menos míticas y tal. ¿Quién es el malo de la
• 40:54
  película? ¿Es el es el empresario, no es
• 40:56
  el del bar, que es el el el malo, el pescadero, que también
• 41:00
  es el malo, o sea, siempre el el empresario se le demoniza ya
• 41:03
  directamente como que es la la figura mala y sin embargo es el
• 41:05
  que más se está preocupando porque vaya bien su propia
• 41:08
  Comunidad, el que más se preocupa por por los propios
• 41:10
  vecinos y el que está el único que está generando puestos de
• 41:12
  empleo allí, no, entonces es como es, como es muy curioso es,
• 41:16
  es muy curioso cómo ya directamente a nuestra cultura,
• 41:18
  de nuestro entretenimiento, ya hacemos sesgamos el el
• 41:22
  empresario a que extienda a ser el malo, no?
• 41:24
  ¿Y ya como última pregunta de esto, sabes más o menos me
• 41:28
  imagino que sí, pero a partir de cuánto sale rentable irte a
• 41:33
  vivir, por ejemplo, a Andorra? Es que depende mucho, porque en
• 41:35
  Andorra, por ejemplo, esa sí que es verdad que el coste de vida
• 41:38
  es bastante más alto. Tampoco una locura, pero es más
• 41:42
  alto, sobre todo es más alto en en en la vivienda, eso sí que es
• 41:46
  verdad que es más, es más alto, sobre todo también si que estás
• 41:49
  en en la propia en Andorra la Villa, pues ahí sí que es verdad
• 41:51
  que es que es más alto, pero. Pero no sé, es que depende mucho
• 41:55
  también de los gastos de cada uno, si te vas solo, si te vas
• 41:59
  con pareja, si tienes o. ¿Cómo, cómo, cuál es el proceso
• 42:01
  para irte? El proceso puedes ir.
• 42:03
  Tampoco soy experto en en esto, pero hay como 3 formas de de
• 42:06
  entrar, no una es directamente que tú, pues entonces quieras
• 42:09
  entrar allí como como para emprender, no para hacer tu
• 42:12
  emprendimiento, que ahí es cuando tienes que pagar la
• 42:15
  bueno, dar un depósito de 50000 EUR o así.
• 42:18
  Luego puedes entrar porque una empresa de Andorra te contrata.
• 42:21
  O luego puedes entrar como entré yo, como profesional titulado Si
• 42:24
  eres de por ejemplo, te puedes inscribir en este caso yo al
• 42:27
  colegio de economistas porque por mi formación puedo puedo
• 42:30
  hacerlo y ellos necesitan economistas en ese momento, por
• 42:34
  decirlo así, pues tú puedes entrar y ser economista en
• 42:38
  Andorra y ejercer en de eso allí y montarte tu negocio allí y tal
• 42:44
  es son como las 3 formas principales, pero ya te digo, no
• 42:46
  soy experto en eso. ¿Me imagino que lo de lo de
• 42:49
  economistas, lo del Colegio es lo más sencillo de todo, no?
• 42:51
  ¿Sí, lo que pasa que es lo que te digo, o sea, claro, no todo
• 42:54
  el mundo va con formación en este sentido y que claro, si tú
• 42:58
  quieres ir allí directamente, pues como como economista y tal,
• 43:01
  pues trabajo a ver de primeras, es complicado que que tengas no?
• 43:04
  ¿O sea, es porque tú también te vas a montar algo por por tu
• 43:07
  cuenta, entonces no es tan fácil y a lo mejor pues entiendo yo
• 43:10
  que habrá ciertas profesiones donde a lo mejor el colegio te
• 43:13
  diga, bueno, pues aquí ya somos demasiados, sabes?
• 43:15
  Pues no, no lo sé, pero que creo que.
• 43:17
  ¿Existe algo así? ¿Entonces?
• 43:19
  Depende un poco. Es bastante sujetivo y la más
• 43:20
  sencilla si tienes la formación, pero eso ya te digo, eso es la
• 43:25
  más sencilla en mi caso. ¿Y bueno, habías trabajado
• 43:29
  también en un family office? Entonces queremos, quería que
• 43:32
  nos que nos explicaras un poco. ¿Qué es una family office?
• 43:36
  Y bueno, hay demás preguntas que te haremos, pero explica
• 43:39
  primero, qué es un family office para aquellos que no lo sepan
• 43:41
  porque nunca lo hemos tocado en en el en el canal.
• 43:43
  Bueno, el podcast. Vale, bueno, justo hice un vídeo
• 43:47
  hace poco de de eso, de lo que era un family office y tal es
• 43:50
  que un family office es el concepto como concepto, es
• 43:52
  bastante sencillo de entender. O sea, una persona que tiene una
• 43:55
  empresa, que tiene un cierto que empieza a generar un cierto
• 43:57
  patrimonio. Yo ponía el ejemplo de una
• 43:58
  persona, pues que abría una frutería, luego abría otra
• 44:00
  frutería, empezaba a abrir un montón de fruterías y de
• 44:02
  repente, pues tenía una gran empresa de fruterías.
• 44:05
  No vale, perfecto, pues esa persona va haciendo un dinero.
• 44:07
  ¿Va cobrando también los dividendos de su propia empresa?
• 44:10
  Ya a lo mejor una pequeña parte de su empresa.
• 44:11
  Esa persona ya va empezando a hacer un patrimonio y mientras
• 44:14
  lo está invirtiendo, invirtiendo en Bolsa, va invirtiendo en sus
• 44:17
  cositas, lo va invirtiendo en el banco, pero poco a poco se va
• 44:20
  dando cuenta de que puede invertirlo de forma más
• 44:22
  eficiente y se va ayudando, pues va invirtiendo en otros fondos
• 44:24
  de inversión. ¿Va teniendo alguna persona que
• 44:26
  le ayuda con la fiscalidad? Contrata a abogados porque
• 44:30
  necesitan más cosas. Indirectamente esa persona, ya
• 44:32
  solo para gestionar su patrimonio y su capital, ha
• 44:35
  creado un ecosistema. Profesional de abogados,
• 44:38
  fiscalistas asesores financieros, un director de
• 44:40
  inversiones que le ayude a gestionar todo el patrimonio ya
• 44:43
  no solo de la parte financiera, sino que luego pues yo que sé
• 44:45
  para diversificarlo con inmobiliario o diversificarlo en
• 44:48
  otro tipo de de productos, pues esa persona indirectamente ya
• 44:51
  tiene un family office. ¿Eso ya es un family office,
• 44:54
  vale? Lo puede gestionar a través de
• 44:55
  su empresa patrimonial, empresa Holding tal.
• 44:58
  ¿Qué pasa que cuando empiezas a crear esta estructura hay?
• 45:03
  Lo que cómo lo podíamos explicar de forma sencilla es vale, pues
• 45:06
  esta persona que ya tiene este este hombre que ha hecho su su
• 45:09
  cadena de fruterías y tal y ha hecho dinero y tiene una
• 45:12
  estructura para gestionar su patrimonio, ahora dice, bueno,
• 45:15
  tiene otros amigos. Que también conocen que
• 45:17
  necesitan lo mismo. Entonces dicen, Hostia, pues por
• 45:19
  qué no me ayudas tú, ya que tienes la estructura que ya
• 45:21
  tienes tus abogados, que tienes tu tu director de inversiones,
• 45:24
  que tienes tus cosas y te lo están gestionando muy bien
• 45:26
  porque no gestionas tan bien. O me ayudas a gestionar mi mi
• 45:29
  patrimonio y yo te pago por los por los servicios.
• 45:31
  Y aquí ya entraríamos en lo que llamamos la estructura de un
• 45:34
  Multifamily, Office, porque aquí ya sí que estarías haciendo
• 45:37
  recomendaciones de inversión, estarías asesorando y cuando
• 45:40
  cuando ya estás haciendo eso, pues ya sabes que tienes que
• 45:42
  pasar bajo el paraguas, por decirlo así, de la CM de la
• 45:44
  CNMV, de la Comisión Nacional del Mercado de Valores.
• 45:47
  Que es la que regula los mercados financieros.
• 45:49
  ¿Entonces, cuando te tienes que convertir en la figura que
• 45:51
  llamamos de Eaci, entidad de soltamiento financiero, Agencia
• 45:54
  de valores, Sociedad de valores, que es también lo que conocemos
• 45:57
  como sociedad gestora de fondos de inversión o de instituciones
• 46:00
  de inversión colectiva, entonces estos productos, estas tipos de
• 46:04
  entidades que vemos? Son indirectamente ya un
• 46:08
  multifamily, un multifamily office, no, entonces yo
• 46:11
  trabajaba concretamente en un en un multifamily office era pues
• 46:14
  empiezan los socios con su con su dinero, pero también, pues
• 46:17
  tenemos el patrimonio de más socios y luego ya, pues un
• 46:20
  equipo comercial que va captando nuevos clientes, entonces al
• 46:24
  final es una, es como banco de inversión, por decirlo así, no
• 46:29
  teníamos, éramos un equipo gestor que gestionábamos todo y
• 46:32
  luego había una red comercial que era la que estaban con los.
• 46:36
  Con los clientes es así como más o menos funciona de modo muy
• 46:39
  aterrizado. Un family office y un multi
• 46:42
  Family Office la diferencia es que, o sea, un family office
• 46:44
  sería para una familia en concreto y multi sería como.
• 46:48
  Varias, no, varias y ya bajo la figura de de la CNMV, porque ya
• 46:52
  estás asesorando patrimonio, así como ya estás asesorando a
• 46:55
  partir del. Family o del multi.
• 46:57
  ¿Del multifan, vale, vale? En family es bueno, es solo para
• 47:00
  gestionarme yo, mi, mi, mi, mi patrimonio, pues tengo mi mi
• 47:03
  empresa, tengo mi, mi, mis ahorros y voy invirtiéndolos en
• 47:07
  Bolsa, luego voy haciendo inversiones inmobiliarias, pues
• 47:09
  todo eso lo canalizo a través de una estructura, vale, vale, y
• 47:13
  eso pues para eso he necesitado colaboradores, tengo gente que
• 47:15
  trabaja para mí, gente profesional que me ayuda con
• 47:17
  todo esto legal, fiscal, financiero y tal.
• 47:20
  Pues indirectamente yo ya tengo un family office.
• 47:22
  ¿Y qué estructura suele tener? O sea, que.
• 47:25
  ¿Tienes analistas, tienes, eres gestor, asesor?
• 47:28
  Claro, y ahí es como te digo. Eso es muy relativo, dependiendo
• 47:31
  de la necesidad de cada Family Office.
• 47:32
  Ahora en un Multifamily Office pues ya la figura normal, pues
• 47:35
  es esa, no es tener al equipo gestor, que es el que se encarga
• 47:38
  de gestionar todo esto gestor. Hay analistas también.
• 47:41
  Luego tienes la red comercial, como decía que son los que
• 47:44
  están. Lo que se llaman los banqueros o
• 47:46
  o lo pueden llamar de muchas de de otras formas, que son los que
• 47:50
  están en contacto con con los clientes, no, nosotros
• 47:52
  gestionábamos y era uno, por ejemplo, de los gestores.
• 47:54
  Éramos 2 gestores y era uno de ellos.
• 47:55
  Entonces gestionábamos las carteras.
• 47:58
  Y nos reuníamos con ellos, decíamos lo que habíamos hecho,
• 48:01
  los cambios que habíamos hecho, cuál eran las previsiones que
• 48:03
  íbamos a hacer tal no sé qué y con toda esa información, ellos
• 48:06
  son los que hablaban con los clientes y veían un poco estaban
• 48:10
  en contacto con ellos. Nosotros estamos en la recámara,
• 48:12
  como te digo, también puede haber equipo de analistas luego
• 48:15
  también dentro de cada división, pues luego había una división
• 48:18
  dedicada más al venture capital, que fue como digo, donde empecé
• 48:21
  al principio, pues allí había analistas, había gente más
• 48:23
  especializada en inmobiliario, había un director de todo eso.
• 48:26
  Luego tenías también, pues como siempre, en el departamento.
• 48:28
  Administrativo, tenías un departamento de operaciones
• 48:31
  también cada vez que llamábamos a un broker para comprar, vender
• 48:34
  acciones, paquetes de acciones o comprábamos un bono, lo que sea,
• 48:37
  teníamos que mirar que eso ha liquidado bien tal, pues todo
• 48:39
  eso tiene en un proceso detrás que tiene que haber un
• 48:41
  departamento de operaciones. Hay informáticos también hay
• 48:44
  gente, pues de recepción, hay luego gente que gestiona algún
• 48:49
  vehículo de inversión. En aquel momento, por ejemplo,
• 48:51
  teníamos algún vehículo que invertía en.
• 48:54
  ¿En parques eólicos tal? Pues también tienes gente que
• 48:56
  gestiona concretamente ese vehículo.
• 48:58
  O sea, es que ya te digo yo, esa es mi experiencia, por ejemplo,
• 49:01
  pero que cada Multifamily Office puede puede variar, pero
• 49:04
  principalmente normalmente hay un esa parte de mercados donde
• 49:06
  hay un director de inversiones, donde hay un equipo de analistas
• 49:09
  donde tal, pues eso es normalmente así y luego un
• 49:11
  equipo comercial ya dentro, de ahí lo que se quiera complicar
• 49:14
  cada uno, pues pues puede variar.
• 49:17
  Sí, justo te iba a decir a los Multifamily Office se parece
• 49:19
  mucho a un fondo de inversión. Y luego, cuando pasaste a
• 49:22
  ramificar toda la estructura que podría tener incluso puede ser
• 49:24
  más grande que un es que la. ¿Estructura es la misma?
• 49:26
  La estructura es la misma de que que de un fondo de, o sea, que
• 49:29
  una una empresa que quiere empezar a sacar fondos de
• 49:32
  inversión, una una sociedad de valores, no una sociedad gestora
• 49:35
  de valores. La estructura es la misma en
• 49:37
  este caso, lo que pasa que ahí varía mucho dependiendo de si
• 49:39
  eres solo. Es decir, en esa entidad de
• 49:41
  asesoramiento financiero solo puedes asesorar, por decirlo
• 49:44
  así, de algún modo, si eres ya sociedad gestora ya sí que
• 49:47
  puedes gestionar el dinero de la gente.
• 49:49
  Si eres Agencia de valores, puedes gestionar el dinero, pero
• 49:52
  no a través tuyo, sino a través de otro de un banco tercero.
• 49:56
  Tú simplemente tienes acceso a esas cuentas para poder
• 49:58
  gestionarlas directamente. Ya son figuras más concretas y
• 50:00
  que sería algo más. Aburrido a lo mejor de explicar,
• 50:04
  pero que es que básicamente la la como hay que entenderlo es
• 50:07
  eso. Family Office es algo muy
• 50:09
  sencillo y Multifamily Office es básicamente cómo cambia la
• 50:11
  figura porque ya es un family office que está asesorando a
• 50:14
  otros Family Office para que la gente lo entienda.
• 50:16
  Hay alguna protección de las NMV a los Multifamily Office como
• 50:19
  límite de de diversificación y ese tipo de de protecciones que
• 50:23
  nosotros no creemos que sean protecciones, pero pero ellos
• 50:26
  sí. Sí, hay bastantes, hay bastantes
• 50:28
  requisitos de riesgos de reporting de.
• 50:31
  Bueno, todo lo que veis. ¿Por ejemplo, cuando veis un
• 50:33
  fondo de inversión español, por ejemplo, lo escribís en CNMVY?
• 50:38
  ¿Podéis saber llegar al apartado de la CNMV donde está ese fondo
• 50:41
  de inversión y podéis ver toda la cartera semestralmente y
• 50:44
  podéis ver todo lo que y un informe del propio gestor que
• 50:47
  aquí dice cuáles son los riesgos, qué empresas han
• 50:49
  contribuido más, cuáles menos? Como digo, toda la cartera si
• 50:53
  tiene posiciones en derivados, también si tiene exposición,
• 50:55
  activos y líquidos. También tienes también un límite
• 50:58
  de activos y líquidos, que creo que es alrededor del 10%, o así
• 51:02
  depende del del vehículo. Entonces ahí lo hay.
• 51:06
  Tienes como esos criterios de primero gestión.
• 51:08
  Tienes también un departamento de compliance dentro del del
• 51:11
  Family Office que evidentemente se encarga de cubrir con todo
• 51:14
  esto a nivel legal, que eran bastantes cosas, la verdad.
• 51:17
  Y cada o sea, cada familia tiene una cartera diferente, imagino
• 51:21
  no en plan no es que haya una como un fondo de inversión que
• 51:24
  está. La gente, o sea el el gestor
• 51:28
  barra asesor, recibe el dinero y lo invierte en lo que él quiere,
• 51:31
  sino que para cada familia concreto hay una cartera aquí
• 51:35
  aquí. Es donde he cambiado muchas
• 51:38
  veces y el otro día lo lo explicaba.
• 51:39
  No porque dices, vale, tu estás haciendo una cartera, tienes a
• 51:42
  lo mejor y llegas a un punto donde tienes a 200, 300 clientes
• 51:46
  y tienes que ir haciéndole carteras a cada uno de esos
• 51:48
  clientes. Eso operativamente es.
• 51:50
  Enviar. Puñetera locura es una puñetera
• 51:52
  locura. Entonces claro y dices, y
• 51:55
  estamos nosotros, y si todo lo que haces tú, eso al final esas
• 51:58
  órdenes, pues normalmente las emitíamos los los propios
• 52:00
  gestores, que luego el que la ejecuta realmente es el
• 52:03
  departamento de operaciones, que es el que está detrás.
• 52:05
  Pero tú como gestor tienes que dar esas órdenes.
• 52:07
  Entonces claro, todo ese tiempo que estás empleando a todo eso,
• 52:09
  no estás analizando, no estás gestionando, que es lo que
• 52:12
  realmente tiene que aportar valor añadido a la al, al al
• 52:15
  negocio, no, entonces en en este caso.
• 52:19
  Hostia, he perdido. El hilo, tío, lo de la.
• 52:23
  La sí, perdona, sí, correcto. ¿Entonces claro, entonces en ese
• 52:26
  momento llegas a un punto donde dices, joder, es que si yo esto
• 52:29
  lo hiciera a través de un fondo de inversión, es decir, si yo
• 52:32
  por ejemplo, hago una cartera de una cartera moderada para un
• 52:35
  inversor más o menos moderado, vale, entonces yo a esa cartera
• 52:38
  le pondríamos estos fondos, estas acciones, estos bonos
• 52:40
  tales configuraríamos esta cartera a largo plazo?
• 52:43
  Pues a lo que se tienden muchos Multifamily Office es a decir,
• 52:46
  vale para por un tema. De eficiencia, pues hacemos
• 52:50
  varios fondos, uno que sea más agresivos, otro que sea más
• 52:53
  moderado, otro que sea más conservador y ya tenemos 3
• 52:56
  fondos y en función del cliente que tengamos, lo encasillamos en
• 52:59
  ese fondo. Pero ahí ya pasarías a ser una
• 53:02
  gestora dependiente. ¿Por qué?
• 53:05
  Porque fíjate que de la otra forma.
• 53:08
  Eres independiente porque estás haciendo una cartera como para
• 53:11
  cada uno en función de tu criterio, de la otra forma para
• 53:13
  ser más ágil. Al final operativamente lo que
• 53:16
  está siendo es dependiente porque le estás.
• 53:18
  Vendiendo tu propio fondo te estás volviendo un banco exacto
• 53:21
  y. Entonces es eso, entonces, si te
• 53:24
  vas a a otras, a otras fondos de inversión que nos puedan gustar
• 53:27
  a nosotros, que conocemos de gestoras de aquí, la figura es
• 53:30
  la misma. ¿Ellos te dirían, vale, yo te
• 53:32
  voy a gestionar tu cartera, vale, pues si queremos ir a a
• 53:36
  cualquier fondo de inversión, que se os ocurra a español de
• 53:38
  los que hemos podido estar hablando antes, no?
• 53:40
  ¿Pues este mismo fondo diría, vale, tú quieres que yo te
• 53:42
  gestione la cartera? Vale, pues tráeme tu cartera y
• 53:44
  yo te compro manualmente cada acción, luego otro.
• 53:48
  Te vuelve a traer el dinero y lo mismo te compro manualmente cada
• 53:51
  acción y luego voy promediando cada una y cada vez que tengo
• 53:53
  que hacer un cambio en todos. Sin embargo, que es lo más fácil
• 53:55
  lo que decíamos, hago un fondo y el que quiera venir que entre,
• 53:58
  pero claro, en este caso ahí ya el asesoramiento ya es
• 54:01
  dependiente porque dices, vale, tú entras aquí, pero yo te voy a
• 54:03
  asesorar al final a que te a que te compres mi fondo, entonces
• 54:07
  allí eso que es un poco raro a veces y dices, vale.
• 54:11
  Está bien diferenciada entre dependiente e independiente,
• 54:14
  pero una cosa es la la dependencia que por ejemplo
• 54:17
  tiene el banco a realmente pues ponerte esos productos de
• 54:20
  inversión que necesita para poder generar más dinero y sobre
• 54:23
  todo en entornos donde los tipos de interés le caen y tal que es
• 54:26
  la división de gestión de activos para para poder salvar
• 54:30
  el el año, por decirlo así. Eso es una cosa y que el equipo
• 54:32
  comercial ni sabe lo que te está vendiendo en muchas ocasiones y
• 54:35
  ya le hemos, ya le hemos vivido. Que en un asesoramiento
• 54:38
  dependiente. Pero de la forma que estamos
• 54:40
  diciendo, al final es por un tema de optimizar también muchas
• 54:43
  veces. Entonces, bueno, ahí ya nos
• 54:45
  estaríamos metiendo en cosas más, más técnicas, más de
• 54:47
  profundizar un poco. Pero las principales diferencias
• 54:49
  yo creo que son son estas y lo que hay que tener en cuenta.
• 54:52
  ¿Y por qué? ¿Bueno, no sé si te fuiste o
• 54:53
  estás ahora de asesor o qué es lo que estás haciendo
• 54:55
  exactamente? No, ahí fue porque estaba bien.
• 54:58
  Ayer, como os digo, empecé como en la parte de de venture
• 55:00
  capital. Estaba supercontento.
• 55:02
  Me sentía muy bien valorado, la verdad, o sea, por mis
• 55:04
  compañeros, muy, muy guays. Es una sensación muy chula.
• 55:07
  Luego, cuando quieres entrar a la parte de de gestión ya de
• 55:10
  mercados financieros, al final. Eran como que querían contar
• 55:15
  contigo, o sea, estaban como queriendo buscar gente y tal,
• 55:18
  pero ya la persona que había allí en en el departamento de
• 55:21
  Castellón dice, Joder, estamos buscando a gente y tenemos a la
• 55:24
  mejor persona que podemos tener. ¿Ahora mismo lo tenemos ya aquí
• 55:26
  dentro de la empresa, no? Entonces eso te llena también
• 55:28
  mucho. ¿Te motiva como digo?
• 55:30
  Pues si pasas a ser analista de analista, pues ya luego ciertas
• 55:33
  cosas hicieron que yo durante una temporada tuve que quedarme
• 55:37
  como responsable y llevaba apenas unos meses.
• 55:42
  Y tuve que quedarme como responsable del Departamento de
• 55:44
  de gestión y tal, claro, hasta finales de 2017 o finales de
• 55:47
  2017 fue cuando o 2017 o 2018. No recuerdo cuando hubo caída a
• 55:51
  final de año de la Bolsa, bastante fuerte, claro.
• 55:54
  En aquel momento fue un momento donde se me exigía bastante y
• 55:58
  tal y pues fue una, lo hice bastante bien.
• 56:02
  Supe hacerlo bastante guay, pues aprovechar de algún modo mi esa
• 56:07
  oportunidad que yo tenía y luego ya cuando entró otro compañero,
• 56:10
  pues ya estábamos. A uno gestionando una parte, a
• 56:12
  lo mejor él se gestionaba, se encargaba más de la parte de
• 56:14
  renta fija que le gustaba más y era lo que le motivaba más.
• 56:17
  Y yo pues la parte de renta variable.
• 56:18
  Entonces nos repartíamos un poco las las tareas en este sentido,
• 56:21
  pero yo ya te digo, fui, ibas creciendo, creciendo, creciendo.
• 56:24
  Crecí más rápido dentro la empresa de lo que yo pensaba y
• 56:28
  ya hubo un punto donde tú ves un una especie de techo.
• 56:31
  Vale, YY dije, Joder. Pues quiero algo más, pero sabía
• 56:35
  que o sea, en ese momento me estaba sacando un un CF a porque
• 56:38
  mi idea era como os decían. Pues irme a Estados Unidos tal
• 56:40
  probar en otros países, pero seguir como cambiando y
• 56:44
  mejorando estas cosas. Y fue cuando vino el COVID y un
• 56:46
  poco lo lo bueno. No sé si podía decir esa
• 56:48
  palabra, pero el el, el bicho, este nos pasó lo que pasó, no
• 56:52
  nos dejaron en casa y tal. YY ahí me di cuenta de que
• 56:56
  dices, joder tío, es que ahí fue realmente cuando más se nos
• 57:00
  exigió profesionalmente. Durante 2020, lo que estaban
• 57:03
  cayendo de las bolsas todos los días tal y nosotros teníamos un
• 57:05
  perfil así, más o menos moderado o conservador de clientes.
• 57:07
  ¿O sea que tampoco teníamos altos porcentajes de renta
• 57:09
  variable, ya más o menos no teníamos un cliente que había
• 57:12
  sufrido mucho en esa caída, pero era cuando más profesionalmente
• 57:15
  se me había exigido y lo había hecho en mi casa, en
• 57:17
  calzoncillos en el sofá, sabes? Y dije, qué guapo, esto dije,
• 57:21
  pero qué guapo y claro, yo vivía súper lejos de de la oficina.
• 57:24
  Y dices en aquel momento, cuando a mi compañero y a mí que éramos
• 57:27
  los gestores, decían, Joder, es que lo hemos hecho súper bien,
• 57:29
  hemos acabado bien, hemos surfeado bien este temporal,
• 57:32
  hemos acabado bien el año que prácticamente ese año cualquiera
• 57:35
  lo acabó bien, no porque todo se dio la vuelta, pero el cómo
• 57:39
  hemos gestionado todo esto ha sido muy bien y yo me acuerdo
• 57:43
  que tuve que estar, o sea, yo no sé si hice 23 semanas como mucho
• 57:45
  de de cuarentena, lo hice mal y yo me vi, lo veía innecesario,
• 57:48
  digo porque tengo que venir yo aquí a la oficina en traje y
• 57:51
  tal, no sé qué para. ¿Aunque venga una o 2 veces a la
• 57:54
  semana que porque lo que lo importante que es que tengas el
• 57:56
  el bloomberg no en aquel momento, pues que te dieras un
• 57:59
  montón de información a tu disponible para TI y te permite
• 58:03
  operar como de forma mucho más rápida, no?
• 58:05
  Y analizar también de forma más rápida y el hecho de que tú
• 58:07
  tengas que estés con tus compañeros y todo ese feedback.
• 58:10
  Todo eso que hablas, pues no es lo mismo, evidentemente,
• 58:12
  hablarlo por teléfono o videollamada que hablarlo en en
• 58:14
  persona. Eso sí, hay que venir una o 2
• 58:16
  veces a la semana, te lo compro, pero ir todos los días y tal.
• 58:19
  Es una industria que pues eso es un poquito casposa.
• 58:22
  En este sentido, está muy chapada a la antigua y hay cosas
• 58:24
  que ya están establecidas de una forma y cuesta mucho cambiarla.
• 58:27
  Y yo dije, bueno, pues yo creo que considero que esto se puede
• 58:29
  hacer de la misma forma, pero aplicado a lo que necesita la
• 58:33
  gente hoy en día. Vale que no le importa si yo
• 58:36
  estoy aquí en una oficina contra gente.
• 58:37
  ¿Ves? Además, yo soy de pueblo, tío.
• 58:39
  ¿En aquel momento yo tenía, estaba en casa con mi cabra,
• 58:41
  sabes? ¿Y digo, ya tengo que ponerme yo
• 58:43
  el cabra y yo tenía una cabra de verdad, EH?
• 58:44
  Y tenía que no, que me has mirado así como diciendo.
• 58:48
  ¿Mi abuelo era cabrero, sabes? Pero es eso.
• 58:51
  Y Imagínate, yo era como no de pueblo.
• 58:54
  No soy una persona de pueblo tampoco, pero que dices estaba
• 58:56
  aquí súper bien, que digo aquí puedo trabajar perfectamente y
• 58:58
  tengo que ir obligatoriamente aquí con 1.1 traje y tal.
• 59:01
  Hacer algo que me encanta. Pero hostia, a 50 km de aquí ya
• 59:04
  fue cuando poco después en medio COVID, realmente fue medio
• 59:08
  bicho. Este decidí dejarlo y fue cuando
• 59:10
  me puse a emprender por mi cuenta.
• 59:12
  Y a partir de ahí, pues eso hasta hoy.
• 59:14
  Eso fue 2021 aproximadamente finales y ahora va a hacer 5
• 59:17
  años de eso. ¿Y el futuro tiene 1000 o algo?
• 59:21
  ¿Cuál? ¿O sea, cuál es tu plan a
• 59:22
  futuro, si se puede contar cosas, qué es lo que te gusta?
• 59:24
  O sea, seguir haciendo lo que esto o otro tipo de.
• 59:28
  ¿Objetivo? Bueno es que no paro.
• 59:29
  O sea, algo de lo que me cuesta mucho.
• 59:31
  Es me gusta mucho hacer cosas, hacer cosas diferentes.
• 59:35
  Entonces, claro, me metí con el tema de del canal.
• 59:38
  Mi tía desde el principio estaba haciendo temas de consultoría,
• 59:40
  cada vez la tema de consultoría lo he ido profesionalizando más
• 59:43
  y entonces empecé haciendo consultorías a empresas y empecé
• 59:48
  haciendo más temas de valoraciones independientes y
• 59:51
  empecé haciendo más lo que te podían.
• 59:53
  De pedir las las empresas como tal.
• 59:55
  Y ahora estoy más dedicado a la parte de asesoramiento
• 59:58
  independiente dentro de lo que puedes hacer.
• 1:00:00
  Porque evidentemente, si no puedes recomendar nada, si no
• 1:00:02
  estás bajo una precisamente a través de un family office o de
• 1:00:05
  una entidad regulada por CNMV, no puedes recomendar.
• 1:00:08
  Pero esa labor de asesoramiento para patrimonios y tal, pues lo
• 1:00:12
  hago por por mi cuenta. ¿Tengo la Academia, tengo varias
• 1:00:15
  cosas, el tema del contenido, que ya sabéis que es algo que
• 1:00:17
  quita muchísimo tiempo YY al final pues claro, te metes en
• 1:00:22
  más en un montón de cosas que dices es que no me da la vida,
• 1:00:24
  es que no me da, o sea, esto que veis aquí es estrés, sabes esto
• 1:00:27
  que me ves rojo aquí sabes que no sé cómo quitar, me voy todo
• 1:00:29
  el día poniéndome Cremitas, Sabes?
• 1:00:31
  Es una locura, entonces no sé si este ritmo lo voy a poder
• 1:00:34
  aguantar mucho tiempo, entonces claro.
• 1:00:37
  Tendré que ver qué qué hago, no entonces ahí la idea será a
• 1:00:41
  cierto punto, pues tendré que decidir o delegar una de las
• 1:00:44
  cosas que ella tenga, que será lo que posiblemente haga.
• 1:00:47
  Este año. Tengo planteado delegar un
• 1:00:48
  poquito más lo que es la Comunidad y yo centrarme más con
• 1:00:51
  la parte de asesoramiento, que es la parte donde más valor
• 1:00:53
  añadido yo puedo aportar YY es un poco hacia dónde quiero
• 1:00:58
  llevarlo poco a poco, al menos en el corto plazo.
• 1:00:59
  No tengo tampoco mucha expectativa a largo.
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  Yo tengo a medio y largo plazo, me gusta, me gusta esto donde
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  considero que aporto más, más valor y sobre todo me encanta
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  crear contenidos y eso sí que no lo voy a dejar de hacer,
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  evidentemente y ayudar a la gente, pero claro, siempre para
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  que quiera algo más, pues vosotros lo sabéis, o sea, la
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  gente no entra a redes sociales a aprender, entra, entretenerse
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  y dentro de ahí, pues nosotros tenemos que verles hacerles ver
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  la forma más sencilla de poder explicarle todas estas cosas, si
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  es que realmente le interesa. Pero es que aunque te interese.
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  ¿Ese contenido aburrido, yo prefiero ver vídeos de gatitos o
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  de gente caerse de la moto, sabes?
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  Es que es con el objetivo que entra la gente a redes sociales.
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  Entonces, claro, mostrarles esa necesidad de que tengan que
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  consumir algo más, si es que realmente les lo necesitan.
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  Cuando lo consiguen, cuando llegan a TI te valoran mucho, no
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  el eso. Entonces yo creo que eso es
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  súper gratificante y eso nunca lo vamos a dejar de hacer, es
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  evidente. Encima.
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  ¿YouTube tiene la barrera de que es contenido largo que que ahora
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  con con TikTok y cómo ha cómo ha cambiado las redes sociales?
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  Como que es mucho más complicado sin que te mantengan te
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  mantengan. ¿La tensión durante cuesta
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  mucho? Sí, sí, de hecho.
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  Bueno, yo como más he crecido ha sido con con vídeos cortos, pero
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  que vas notando, como también cada vez más va viendo.
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  ¿Interesa vídeos largos? No, pero que sí que es verdad
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  que para captar la atención es por vídeos cortos.
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  Es de lo lo mejor y así es una buena idea de lo que ese ese
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  formato corto. ¿Es bueno para crecer, para
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  llamar la atención y luego ya llegar a gente que solo quiere
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  entretenerse o gente que realmente le interesa, sabes?
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  Pero es mucho más fácil para nosotros llegar a esto.
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  Yo tardé 1 año y medio en llegar a 1000 seguidores en YouTube, 1
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  año y medio creando contenido toda la semana, tal como digo
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  que no me podía ni pagar la cuota de autónomo, pero da
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  igual, esto era lo que había que hacer tal no sé qué y dices
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  joder y que hasta que no cambias el.
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  ¿Y que la gente de fuera lo ve como algún?
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  Muy tontos, sabes en plan no de Gref o no sé quién que tiene.
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  No sé cuántos millones de seguidores solo hacen esto, solo
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  hacen esto, coge tu una cámara, un micrófono y bueno, editas y
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  demás, porque esto ya después lo hace un editor y demás, pero
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  hazlo y trata de captar la atención de la gente.
• 1:03:02
  O sea, te invito a replicar lo que hacen estos tíos, imagínate,
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  en el caso de las finanzas que es, no es simple
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  entretenimiento, sino que es tratar de explicar cosas.
• 1:03:11
  Sí, que la gente no se duerma por el camino.
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  ¿Sí, sí, sobre el papel es aburrido, o sea, cuando la gente
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  me pregunta a qué, a qué te lo típico, no que nos preguntan a
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  qué te dedicas, qué eres? ¿Claro, yo al principio, al
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  principio decía, claro, como te empieza a decir no te vas a
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  enterar o no vas a saber lo que entonces yo hubo un momento que
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  decía porque era lo que la gente a lo mejor entiende o ya a lo
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  mejor si le dices eso se sitúa, yo decía, soy broker porque
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  dice, vale, tú ya por las películas, tú ya sabes lo que
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  soy, sabes? O sea, más o menos a lo que me
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  dedico, que no tiene nada que ver, no tiene nada que ver.
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  Pero tú ya por las películas ya sabes que si yo te digo broker,
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  ya sabes que está relacionado con bolsas análisis tal vale,
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  pues perfecto, pero si yo te digo que soy analista
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  financiero, es eso eso tal gestión de carteras en su
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  momento la gente dice qué, qué, qué bolsas tal no sé qué no, no
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  sé si me acuerdo del otro, pues más o menos te entiendes, no,
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  pero pero es algo aburrido que la gente no quiere.
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  ¿No, no, no, no les suena bien este este sector?
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  Yo tengo un problema muy fuerte, que es que cuando me preguntan
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  tampoco sé qué decir y digo es muy aburrido, me caso.
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  O sea, básicamente me paso el tiempo leyendo YY con el Excel,
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  o sea. ¿Es así y grabando cómo se llama
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  eso, cómo se llama? Pero bueno, si quieres pasamos a
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  la parte de de los estados financieros y de la valoración
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  vale que que bueno, yo creo que va a ser bastante guay porque
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  como te dije lo explicas todo muy sencillo.
• 1:04:30
  Entonces explícanos un poco, o sea la la dinámica.
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  Yo creo que es que vayas explicando un poco cada Estado
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  financiero y nosotros vamos puntualizándote un poco que.
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  ¿Es lo más importante, qué piensas de de esta partida o
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  cosas por el estilo así? Vale, bueno.
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  No sé si es mejor imaginarnos una empresa ficticia o como tú
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  quieras tiene. Sentido, sí, no sé, yo lo suelo,
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  lo suelo explicar. Bueno, es que esto de hecho,
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  algo que he hablado bastante últimamente, pero lo podemos
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  hacer con con cualquier ejemplo, lo podemos poner a mí un ejemplo
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  que me gusta poner normalmente, así de sencillo es el de un bar.
• 1:05:00
  No digo, es decir, nosotros queremos abrir un bar, ahora
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  nosotros 3 decimos, venga, vamos a Juntarnos, nos hemos caído
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  bien, vamos a abrir una un bar aquí abajo en el local que hay
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  libre. ¿Que vamos a a hacer unas
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  copitas por las noches y tal, vale, pues qué vamos a necesitar
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  para ese bar? ¿Tendremos que hacer una
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  inversión, no en local, depende local que hacemos, lo compramos
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  nosotros o lo alquilamos? No vamos a poner que lo
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  alquilamos luego de ahí, una vez tenemos el local alquilado
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  tendremos que empezar a comprar cosas no para poder prestar
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  nuestro servicio, que compraremos pues neveras,
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  compraremos mesas, compraremos sillas, empezaremos a comprar.
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  Pues dice, si queremos hacer unas bravitas y estas cosas pues
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  tendremos que comprar freidoras y cosas así.
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  Vale todo eso será que será será nuestro activo.
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  Para nosotros poder llegar a generar ingresos y a YY veremos
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  si benefician no, pero es lo que vamos a tener nosotros para
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  generar nuestra actividad. Nuestro activo será esto y esto
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  es lo que veremos en la primera cuenta, que es a lo mejor la más
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  sencilla de entender que es el balance.
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  Es donde vemos todo lo que tiene la empresa, lo que tiene y de
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  dónde ha sacado el dinero. En este caso nosotros nuestro
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  activo, veremos todo esto, luego ya veremos cómo lo hemos
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  financiado, si ponemos nosotros el dinero, si nos endeudamos y
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  tal. Esto es lo más sencillo para
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  entender el balance. Luego y nos da la foto del
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  balance de la que tiene la empresa en un momento
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  determinado. Luego, a partir de ahí,
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  evidentemente, hay muchísimas más cuentas que lo podemos
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  complicar lo que lo que lo que cada uno quiera.
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  No sé a qué público os queréis dirigir.
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  Si un público más sencillo, más avanzado, tal.
• 1:06:24
  Y vamos a abarcar un poco de todo, básicamente con entender
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  que uno balance. La parte del activo es lo que
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  necesitas para generar ingresos básicamente.
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  ¿Y la otra parte de dónde sale el dinero?
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  Porque claro, con todo esto de de la seguridad social, el
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  sistema público y demás, parece que el dinero es gratis aquí en
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  plan que no se financia la cosa. Entonces de algún lado tiene que
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  salir el dinero para comprar el activo.
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  Eso para el público es más básico.
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  Luego podríamos entrar a por ejemplo.
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  ¿Qué partida? Cómo se dividirá el balance en
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  plan en activo corriente activo no corriente, ya te puedes
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  encontrar. Sí, ahí sí, ahí nos podemos
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  encontrar de todo, nos podemos encontrar de lo que esto que
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  sería el activo no corriente no que serían, pues más los activos
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  más físicos que tenemos para prestar nuestra actividad y
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  luego tendríamos más el activo corriente que es el más el
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  circulante. Es decir, nosotros una vez ya
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  tenemos nuestro nuestro bar, vale, si tenemos mesas, tenemos
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  freidoras, tenemos cosas, pero luego que necesitamos al final
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  que es lo que vamos a vender. Vamos a vender Coca-colas, vamos
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  a vender cócteles, vamos a vender bravas que haremos de vez
• 1:07:19
  en cuando todo esto no, entonces tenemos que comprar todos, todos
• 1:07:22
  estos inventarios tenemos que ir a algún proveedor que nos provea
• 1:07:24
  de todo esto, que es al final lo que nosotros vamos a vender en
• 1:07:26
  el corto plazo la Mesa va a estar ahí, va a venir gente que
• 1:07:29
  se va a sentar, se va a ir, va a sentar y se va a ir, pero las
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  bravas pues se las vamos a poner, se las va a comer y se va
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  YY van a desaparecer, tendremos que pedir más bravas para esto
• 1:07:36
  es esto es lo que llamamos circulante porque es lo que
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  circula en la empresa, nosotros pedimos eso, lo transformamos,
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  pedimos una Coca Cola YY. Si ron lo lo transformamos en un
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  cubata se lo vendemos, eso no lo paga, lo transformamos en
• 1:07:49
  dinero. Ese dinero lo volvemos a
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  invertir en más Coca-colas en marrón para luego volver a hacer
• 1:07:54
  todo este círculo y cuanto más rápido circule Este cuanto más
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  rápido vaya. Este círculo de yo le pido al
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  proveedor me lo trae, lo convierto en un producto y se lo
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  vendo y el cliente me lo paga todo.
• 1:08:04
  Eso es lo que veremos en el circulante, que principalmente
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  será cuánto tenemos de inventarios, cuánto hemos
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  comprado de Coca-colas, de cervezas de bravas, de pan para
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  hacer bocadillos, si queremos hacer bocadillos.
• 1:08:14
  Todo eso que tenemos para vender como se llama de corto plazo,
• 1:08:18
  porque en principio lo vamos a vender a corto plazo y corto
• 1:08:20
  plazo. Contablemente es menos de 1 año
• 1:08:22
  como ya sabéis. Entonces todo eso es lo que sí
• 1:08:25
  la actividad, el bar en sí los activos es lo que donde va a
• 1:08:28
  venir la gente y donde nosotros estaremos para prestar el
• 1:08:31
  servicio, pero el servicio que vamos a prestar, lo que vamos a
• 1:08:33
  vender concretamente es eso de corto plazo.
• 1:08:36
  Que estará en los inventarios y luego en nuestro caso no
• 1:08:39
  tendremos una cuenta muy importante que es la de clientes
• 1:08:41
  y nos dejaran dinero a deber o clientes deudores o deudores
• 1:08:45
  como lo queramos llamar. Eso también lo podemos ver ahí.
• 1:08:47
  Luego cuando se va complicando toda esta estructura podemos ver
• 1:08:50
  ya cosas más. No sé si queréis ya ir a eso,
• 1:08:53
  pero ya si estuviéramos hablando de empresas cotizadas, pues ya
• 1:08:56
  veríamos activos que son. ¿Interesantes, a lo mejor
• 1:08:59
  comentar como es el tema del Goodwill, que es algo que afecta
• 1:09:01
  mucho a muchas compañías también y a veces no, no, no se entiende
• 1:09:05
  realmente lo que es en algunas empresas tendrá más impacto, en
• 1:09:08
  otras empresas tendrá menos impacto, pero pero es eso, al
• 1:09:12
  final el el Goodwill es si nosotros ahora mismo compramos
• 1:09:14
  otra otra empresa o una, cuando una empresa compra otra, pues
• 1:09:18
  nosotros cómo? ¿Cómo valora lo lo que va a
• 1:09:20
  pagar una empresa por otra? Lo hemos dicho al principio, la
• 1:09:24
  valoración es muy subjetiva ahora.
• 1:09:27
  ¿Una vez la la la en contabilidad dices, vale, tú has
• 1:09:30
  pagado contablemente lo que valen los activos de esa empresa
• 1:09:33
  que has comprado menos los pasivos?
• 1:09:35
  Digamos lo que debe esa empresa y eso da un valor contable,
• 1:09:38
  neto, contable, patrimonio neto que llamaríamos o fondos
• 1:09:41
  propios, si lo queremos resumir así de lo que vale esa empresa.
• 1:09:44
  Pero nosotros se supone que por esa empresa o una empresa compra
• 1:09:47
  otra porque tiene. ¿Un valor añadido?
• 1:09:49
  No. Normalmente en la mayoría de
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  ocasiones pasará así. Tener una cartera de clientes
• 1:09:53
  tendrá una marca detrás y todo eso no está en la contabilidad.
• 1:09:56
  Entonces eso que se paga de más es lo que veremos en el Goodwill
• 1:10:00
  o Fondo de Comercio que que que verán muchas veces.
• 1:10:03
  No, esto se entiende fácil cuando, por ejemplo, si alguien
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  quiere comprar Coca Cola planteará muchos activos y
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  demás. ¿Pero principalmente venden por
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  la marca, claro, y esa marca vale dinero, pero es un
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  intangible que que no está en los activos como tal o que
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  cuesta valorarlo porque al fin y al cabo no es palpable, claro,
• 1:10:19
  entonces, o por ejemplo con Instagram o WhatsApp, las
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  compras estas que hicieron que hizo Mark Saker que
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  prácticamente tenía 50 trabajadores y WhatsApp costó 20
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  billions, entonces el resto? Es puro, activo, intangible, que
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  no, que tienes que poner en algún lado para que las cosas
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  cuadren en. ¿El balance y para que el
• 1:10:36
  balance cuadre, pues se crea esa cuenta que básicamente lo que
• 1:10:38
  nos dice es lo que se ha pagado de de más, no?
• 1:10:41
  Al final el good will es como el la.
• 1:10:43
  Como la la propina no sabes como lo que he pagado de más y eso es
• 1:10:47
  básicamente la cuenta que a lo mejor yo comentaría del del
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  balance. ¿No sé, ya ya nos metemos en lo
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  que queráis, EH? Yo ya te digo, ya lo podemos
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  complicar lo que queráis. Lo que pasa es que es depende a
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  donde lo. Queráis a donde lo queráis
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  llevar, estamos muy. Complicado nada, después sería
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  la parte del activo no corriente.
• 1:11:05
  Como el Dios ve, yo creo que ya tiene un esto, ya lo sabe.
• 1:11:09
  ¿Y la parte del activo uno corriente, que sería más, pues
• 1:11:12
  la parte de las mesas o todo lo que compramos, en este caso el
• 1:11:14
  alquiler? No, no, exacto.
• 1:11:15
  ¿No lo hemos comprado? Si nosotros hubiéramos comprado
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  que esto luego nos afectara la parte del análisis, no cuando
• 1:11:20
  queramos analizar las cuentas, pues eso es importante.
• 1:11:23
  Conocer lo que estamos analizando y conocer, entender
• 1:11:25
  del balance y previamente el modelo de negocio no es lo mismo
• 1:11:28
  si nosotros compramos el local para hacer la actividad.
• 1:11:32
  ¿Que nos tendríamos que poner ahora?
• 1:11:33
  ¿Pues una inversión de 200000 o lo que nos cueste 100200 1000 o
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  que nos cueste el el local? Claro, estaríamos incrementando
• 1:11:39
  muchísimo nuestro activo. Luego a lo mejor eso nos va a
• 1:11:41
  afectar a nuestras rentabilidades.
• 1:11:43
  Si nosotros lo alquilamos, vale generaremos menos beneficios
• 1:11:46
  luego en la cuenta de resultados, porque tendremos que
• 1:11:48
  pagar un alquiler, pero al menos no tenemos que hacer ese
• 1:11:52
  desembolso, ese capex inicial que se llama, no ese ese capex
• 1:11:55
  de esa inversión en nuestros, en nuestros activos.
• 1:11:57
  Entonces en algunos sectores tendrá más sentido, en otros
• 1:11:59
  tendrá menos. Y dependiendo de la fase en la
• 1:12:02
  que estemos del depende de la industria, también dependerá de
• 1:12:05
  muchas cosas. ¿Saldrá más a cuenta o será más
• 1:12:08
  eficiente? ¿A lo mejor a lo largo del
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  tiempo hacer de una forma o de otra?
• 1:12:11
  Y luego en la parte del del pasivo, pues tenemos desde
• 1:12:14
  deudas con proveedores hasta deuda más financiera,
• 1:12:17
  principalmente con entidades de crédito con bonistas.
• 1:12:20
  Y luego ya, pues cada vez más vemos tema de arrendamientos.
• 1:12:24
  No depende, depende, también yo quería.
• 1:12:26
  Entrar en en el del bar en la cuenta de proveedores, que sabe
• 1:12:30
  fácilmente que normalmente las empresas de este estilo, pues no
• 1:12:33
  pagan al al contado los proveedores, sino que claro, los
• 1:12:35
  los proveedores le dejan un. Cierto margen de de días, no sé
• 1:12:39
  cuántos serán los bares. La verdad depende 304050 60
• 1:12:42
  días. Si al final de.
• 1:12:43
  ¿Mes o si al final de semana? Normalmente sí, pero aquí
• 1:12:46
  exacto, nosotros tenemos. Si igual que no tendremos
• 1:12:49
  normalmente cuenta de clientes, porque directamente cuando un
• 1:12:52
  cliente no nos va a dejar a deber, si no deja de ver es
• 1:12:55
  porque no ha pagado, entonces directamente eso será una
• 1:12:56
  perdida. ¿Vale, pero hay hay sectores
• 1:12:59
  donde sí te te pueden dejar a de ver, no?
• 1:13:00
  Y entonces en nuestro caso nuestro ejemplo.
• 1:13:03
  Sí que tendremos una cuenta de proveedores porque como has
• 1:13:05
  dicho, nosotros vamos a pagar al proveedor, pues a final de mes o
• 1:13:08
  cada 2 semanas o o lo que o lo que pactemos, entonces ellos nos
• 1:13:12
  van a prestar ese nos van a dar esas cocacolas todo lo que
• 1:13:15
  nosotros le hemos. Ha comprado, pero eso lo mejor
• 1:13:18
  no le hemos pagado nosotros al momento.
• 1:13:19
  ¿Vale que esto es un poco, pues lo que se dice también del
• 1:13:22
  propio modelo de de Mercadona también, no?
• 1:13:24
  Pues en Mercadona cualquier empresa de de consumo de de
• 1:13:29
  supermercado lo podemos ver, no, normalmente tú vas al Mercadona
• 1:13:32
  y pagas YYY, ellos ingresan ese dinero, sin embargo a los
• 1:13:36
  proveedores les pagan a 234 meses, se pueden permitir,
• 1:13:38
  tienen ese poder de negociación para poder pagarles a más plazo
• 1:13:42
  porque les hacen pedidos muy grandes, entonces eso hacen que
• 1:13:45
  el proveedor al final es el que te está.
• 1:13:47
  Planteando porque piensan que están prestando su producto.
• 1:13:49
  Tú lo has vendido, ya lo has cobrado y con ese dinero incluso
• 1:13:53
  puedes volver a pedirle. Se lo va a volver a servir como
• 1:13:55
  el que dice Resumiéndolo mucho, lo vas a volver a vender y tú
• 1:13:58
  todavía no le has pagado los primeros que le que que te que
• 1:14:01
  que le compraste hace 2 semanas, no, entonces eso es como la lo
• 1:14:04
  que se llama financiarse gratis a través de de proveedores.
• 1:14:07
  Y aquí, antes de entrar con el working capital, se pueden ver
• 1:14:11
  ese ese tipo de fuerzas de quién tiene el poder de negociación.
• 1:14:15
  Con respecto a quién, en el sentido de, por ejemplo, el
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  mercado ahora tendrá más poder de negociación para que que se
• 1:14:21
  pague a más días que, por ejemplo, la frutería de Paco en
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  la. Esquina.
• 1:14:26
  Claro, exacto, precisamente por lo que comentábamos, no como
• 1:14:28
  Mercadona no te va a pedir si tú eres.
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  Si nosotros somos los proveedores de pizzas de
• 1:14:31
  Mercadona, pues Mercadona no nos va a pedir 2 pizzas.
• 1:14:34
  ¿Posiblemente ya nosotros seamos millonarios solo con venderle
• 1:14:37
  pizzas a Mercadona, por lo tanto, cuánto vale tú ser
• 1:14:39
  millonario solo vendiéndole pizzas, teniendo a un cliente?
• 1:14:41
  Para nosotros será un riesgo como empresa porque solo
• 1:14:43
  tendremos un cliente y dependeremos de uno, pero al
• 1:14:46
  final joder. Tenemos una empresa que factura
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  millones y solo con 1.1 cliente ya miraremos a ver de abrir a
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  otros supermercados o lo que sea entonces mínimo, que si él nos
• 1:14:56
  dice, pues si te estoy dando directamente te estoy generando
• 1:14:59
  prácticamente toda la actividad, pues.
• 1:15:01
  Tener yo esa flexibilidad para pagarte más adelante es lo que
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  tú decías. Tiene poder de negociaciones.
• 1:15:07
  ¿Eso es algo que será interesante luego, y entrar en
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  temas de evaluación y análisis cuando veamos una compañía
• 1:15:13
  concreta, en analizar precisamente esas ventajas
• 1:15:15
  competitivas que puede tener, no?
• 1:15:16
  Qué es lo que hace la empresa o qué es lo que tiene para poder
• 1:15:18
  hacerle, entre otras cosas, como es en este caso, financiarse
• 1:15:22
  gratis con con proveedores. Vamos a hacer un trato, tú le
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  das like a este episodio, te suscribes y además nos comentas
• 1:15:27
  y nosotros nos comprometemos 100 * 100 a ir a cualquier rincón de
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  España, sea el que sea, a entrevistar a los mejores
• 1:15:34
  gestores y analistas de España. Si cogemos todo el equipo y nos
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  vamos a donde haga falta, y cuando digo donde haga falta es
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  donde haga falta. Sinceramente me parece un trato
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  justo y bueno, habiéndote dicho esto, te dejo con el episodio y
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  ya. Lo ya lo he explicado un poco
• 1:15:46
  con el tema del ciclo de caja, pero me gustaría que explicaras.
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  Porque es un concepto también que la gente hay veces que no
• 1:15:51
  sabe muy bien como explicarlo y que no.
• 1:15:53
  La gente más snowle no lo entiende muy bien, que es el
• 1:15:56
  working capital y que es básicamente una de las cosas más
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  importantes a a vigilar de una empresa, porque el working
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  capital te puede matar básicamente.
• 1:16:04
  Correcto, no, el working capital es importante, pero más que el
• 1:16:07
  propio working capital, que es importante y también dependerá
• 1:16:09
  mucho del sector y dependerá mucho el tipo de compañía.
• 1:16:11
  ¿El motor de negocio depende de muchas cosas más importante
• 1:16:14
  todavía me parece incluso las variaciones de ese propio
• 1:16:17
  working capital, no, que eso lo veremos luego cuando veamos el
• 1:16:20
  el cash flow no, pero pero en principio el working capital
• 1:16:22
  básicamente lo que nos dice es lo que hemos dicho antes, no,
• 1:16:25
  nosotros tenemos unos activos con los que vamos a generar
• 1:16:27
  nuestra actividad, pero luego qué tenemos?
• 1:16:29
  Tenemos esos ese corto plazo que es lo que nos va a hacer ganar
• 1:16:32
  más o menos dinero cuantas más coca.
• 1:16:34
  Que las compremos más vendamos y nos las paguen rápido, que en
• 1:16:38
  este caso nos pagan al contado. Cuanto más hagamos esto pido
• 1:16:40
  Coca Cola, la vendo, pido Coca Cola, la vendo.
• 1:16:42
  ¿Nuestro flujo de o sea nuestro ciclo de de corto plazo se
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  moverá muy rápido y todo eso será dinero que va entrando a la
• 1:16:49
  empresa, no? Entonces lo que si queremos
• 1:16:51
  medir el working capital en este caso, pues lo que miraríamos es
• 1:16:54
  cuánto dinero tenemos en nuestra, en nuestra, en
• 1:16:59
  inventarios, por decirlo así. ¿Y cuánto nos deben los clientes
• 1:17:02
  al mismo tiempo que en este caso?
• 1:17:04
  Pues en esta empresa si tenemos un bar pues será poco o nada.
• 1:17:08
  Y luego cuánto debemos a proveedores.
• 1:17:10
  Es decir, viendo el ejemplo antes de de Mercadona, no, pues
• 1:17:14
  cuánto tengo yo en mis inventarios respecto a lo que
• 1:17:17
  tengo que pagar y así puedes ver más o menos, pues si te estás
• 1:17:20
  financiando o no, te estás financiando con con esos
• 1:17:23
  proveedores que como digo, esto es como muy sencillo, muy básico
• 1:17:27
  para entender el el. Por el corto plazo de la
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  empresa, que dependerá de muchos, de de muchas cosas, y en
• 1:17:33
  algunos sectores, que sea positivo, que sea negativo, pues
• 1:17:35
  será mejor, será peor. Exacto, no nos entraríamos
• 1:17:40
  ahora, digo yo, en eso me interesaría más.
• 1:17:43
  A lo mejor luego, cuando veamos las variaciones de de ese propio
• 1:17:46
  working capital, que es lo que sí que realmente puede acabar
• 1:17:48
  matando a un a un negocio. Y de hecho es una de las
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  principales causas de de quiebra de pequeñas empresas en en
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  España no, y en muchos países. Entiendo que también porque el
• 1:17:57
  modelo es bastante similar. YY ya está.
• 1:18:01
  Pues bueno, si si queréis, no sé, no sé si queréis profundizar
• 1:18:04
  más en esto, luego tendríamos en la parte de dentro de lo que
• 1:18:06
  hemos financiado. Pues bueno, tenemos lo que hemos
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  financiado con deuda. Imaginaros que pedimos un
• 1:18:10
  préstamo para comprar estas mesas, estas sillas y estos
• 1:18:13
  activos y tal que nos va a permitir tener nuestro bar, pues
• 1:18:16
  nosotros pondremos una parte, pero le pediremos al banco otra
• 1:18:19
  parte, pues en nuestro pasivo, en la otra parte del balance,
• 1:18:21
  veremos que todo esto que tenemos.
• 1:18:24
  Los inventarios, las mesas, la silla, la freidora.
• 1:18:27
  Tal lo hemos financiado. ¿Cómo?
• 1:18:28
  Pues una parte que la hemos invertido nosotros como socios y
• 1:18:31
  otra parte que la hemos la hemos invertido, pero gracias a una
• 1:18:35
  deuda que tendremos que devolver, que eso no generará
• 1:18:37
  intereses y todo el rollo. Y si el día de mañana generamos
• 1:18:39
  beneficios y los reinvertimos en la empresa, pues esos beneficios
• 1:18:43
  también los tendremos en el en la propia, en la en la cuenta de
• 1:18:46
  fondos propios dentro del balance, porque esos beneficios
• 1:18:48
  nos pertenecen a nosotros. Nosotros podemos decidir si nos
• 1:18:50
  lo pagamos como dividendos o si lo dejamos en la empresa o si
• 1:18:54
  lo. Entonces decidimos reinvertir en
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  más mesas, en otra freidora nueva, en comprar el local de al
• 1:18:59
  lado o lo que sea. 1000 cosas no, que eso ya sería, pues una
• 1:19:03
  parte super importante del análisis, que a mí me parece que
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  es el tema de la asignación de capital que hemos comentado
• 1:19:07
  antes, no que se hace, es una de las mejores formas de analizar
• 1:19:10
  el equipo directivo, no que hace con de dónde saca el dinero la
• 1:19:13
  empresa y en qué lo está invirtiendo, no y como lo ha
• 1:19:16
  hecho anteriormente, si ha generado eso, valor o no, y que
• 1:19:19
  está haciendo hoy para al final llevar la empresa el el día de
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  mañana. Pero de forma sencilla, lo que
• 1:19:24
  es el el balance, y yo creo que lo hemos visto bastante
• 1:19:27
  sencillo, es una parte muy básica del balance, pero que es
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  eso, que es lo vamos si quieres a la al otro, que es el la
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  cuenta de pérdidas y ganancias o inconect time en inglés.
• 1:19:37
  ¿Cómo lo leerías? Claro, la cuenta de pérdidas y
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  ganancias es, yo creo que la más sencilla o la que más visual
• 1:19:41
  para la gente. Exacto, la más intuitiva, no, al
• 1:19:44
  final hemos creado un bar donde tenemos ya hemos dicho nuestra
• 1:19:46
  actividad y hemos dicho lo que tenemos para generar negocio.
• 1:19:49
  Entonces aquí pues a medida que vayamos vendiendo.
• 1:19:52
  Coca, Cola, bocadillos, cócteles, lo que sea bravas,
• 1:19:57
  pues iremos generando unos ingresos.
• 1:19:59
  Esos ingresos nos costará un dinero, a ver, nos costarán
• 1:20:03
  algún dinero, nos costará primero un dinero de la propia
• 1:20:05
  materia prima de si nosotros vendemos Coca-colas y la
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  vendemos a 2 EUR 50, pues esa Coca Cola nos habrá costado
• 1:20:11
  algo, por eso no tenemos un coste de ventas, tenemos coste
• 1:20:14
  de lo que nos cuestan nuestros productos, tenemos el coste de
• 1:20:16
  lo que nos cueste los camareros, si es que tenemos o un cocinero.
• 1:20:20
  ¿Todo eso son costes que va mermando, no?
• 1:20:22
  La cuenta de resultados la vemos de de los ingresos al principio
• 1:20:26
  del todo y luego vamos viendo todos los gastos asociados,
• 1:20:30
  concretamente a esas ventas de personal, de los costes de los
• 1:20:34
  productos de luego ya más adelante.
• 1:20:37
  ¿Pues bueno, gastos administrativos, si es que
• 1:20:39
  tenemos en empresas más grandes, pues veremos gastos de
• 1:20:41
  investigación y desarrollo, veremos gastos de marketing
• 1:20:44
  luego ya pues intereses, impuestos YY todas esas cosas
• 1:20:47
  no? O sea, veremos un montón de
• 1:20:48
  gastos, pero básicamente la cuenta de pérdidas y ganancias
• 1:20:50
  lo que nos refleja es. Lo que genera la empresa, el
• 1:20:53
  dinero que entra y sale teóricamente de la empresa, pero
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  de la propia actividad de lo que nos dedicamos.
• 1:20:58
  Si nosotros, por ejemplo, pedimos un préstamo, eso es
• 1:21:00
  dinero que ha entrado la empresa, pero eso no lo vamos a
• 1:21:02
  ver en la cuenta de resultados. ¿Por qué?
• 1:21:04
  Porque nuestro negocio no es pedir un préstamo, nuestro
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  negocio es vender Coca-colas. Y eso sí, como nuestro negocio
• 1:21:09
  es vender Coca-colas y vender bocatas o lo que sea.
• 1:21:12
  Pues eso lo veremos en la cuenta de resultados.
• 1:21:14
  Pero si ha entrado dinero, pero ha entrado porque nos estamos
• 1:21:16
  financiando, como en este caso, no, no es fruto nuestra
• 1:21:18
  actividad, pues para eso ya tenemos otra cuenta más
• 1:21:21
  importante. Lo único que vas a ver del
• 1:21:23
  préstamo es cuando pagues los intereses, que si aparecerá.
• 1:21:25
  Exacto, exacto del del préstamo. En este caso lo que veremos son
• 1:21:28
  los intereses, porque para nosotros haber podido tener
• 1:21:31
  estos activos tenemos que gracias a que nos han
• 1:21:33
  financiado, a que nos han prestado este dinero, nosotros
• 1:21:35
  tenemos un coste que son esos intereses, pues si nos prestan.
• 1:21:39
  10000 EUR y nosotros tenemos que pagar.
• 1:21:41
  Tenemos que pagar nuestras cuotas, pero habrá una parte que
• 1:21:43
  serán de intereses que nosotros tenemos que pagar porque nos
• 1:21:46
  hayan prestado estos 10000. Y eso como sí que es un coste
• 1:21:49
  ligado a la propia actividad, porque si no, pues no hubiéramos
• 1:21:53
  podido invertir en ese activo que nos está haciendo generar
• 1:21:55
  esos ingresos y esos beneficios, pues lo incluimos los los
• 1:22:00
  intereses y. Antes de pasar al caso de los
• 1:22:02
  streaming, te quería preguntar por una métrica que es el
• 1:22:04
  ebitda. Que expliques un poco qué es
• 1:22:07
  levita, que es muy famosa y que, bueno, tú en el venture capital
• 1:22:09
  tienes que haberlo usado a más no poder.
• 1:22:11
  No, porque no había, pues. Nada explica un poco qué es
• 1:22:21
  levita y ya te haré otra. Pregunta más el Evita.
• 1:22:23
  Básicamente lo que decimos es nosotros, es que nos gusta mucho
• 1:22:25
  los anglicismos en este en este sectores y nosotros decimos que
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  el beneficio antes de intereses impuestos por las siglas en
• 1:22:32
  inglés es el lo que llamamos ebit.
• 1:22:34
  No que ahí ya pues decimos vale, es nuestro beneficio, pero
• 1:22:37
  después de eso es lo que genera. Realmente podíamos decir nuestra
• 1:22:40
  actividad operativa. ¿Vale nuestro negocio en este
• 1:22:42
  caso? Pues comprar y vender Coca Cola,
• 1:22:43
  por decir así prestar ese servicio, eso nos genera un
• 1:22:46
  beneficio ahora. Luego tendremos que pagar los
• 1:22:49
  intereses, que eso ya dependerá, como hemos dicho, de cómo
• 1:22:52
  estemos financiados. ¿Si hemos pedido mucha deuda,
• 1:22:54
  pues tenemos que pagar muchos intereses, si no no hemos pedido
• 1:22:56
  deuda, pues no pagaremos intereses, pero nuestro negocio
• 1:22:58
  en sí, lo que nos ayuda a medir la lo que genera ese negocio,
• 1:23:01
  pues es el ebit contablemente en este sentido de forma muy
• 1:23:04
  simple, y el ebitda, pues básicamente lo que nos dices es
• 1:23:07
  que contablemente aquí no lo hemos contado a la hora de
• 1:23:10
  explicarlo, pero tenemos amortizaciones, por qué?
• 1:23:12
  Porque si nosotros por ejemplo lo que hemos dicho, si nosotros
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  compramos. Hubiéramos comprado el local,
• 1:23:18
  por ejemplo, lo que hemos dicho y nosotros decidimos comprar por
• 1:23:20
  200000 EUR el local. ¿Qué hacemos?
• 1:23:22
  ¿Nos ponemos eso como un gasto y vamos a generar?
• 1:23:24
  Pues yo que sé si acabamos generando un beneficio de
• 1:23:26
  nuestra actividad de 20000 EUR, pero nos hemos gastado 200000
• 1:23:29
  que generamos 180000 de pérdidas.
• 1:23:31
  Claro que no vamos a pagar impuestos en un montón de años,
• 1:23:33
  claro. La propia contabilidad ya te te
• 1:23:37
  pone como que eso lo tienes que poner como una inversión no es
• 1:23:39
  un gasto. Nuestro negocio no es comprar
• 1:23:41
  locales, nuestro negocio es comprar y vender Coca-colas en
• 1:23:44
  este ejemplo. Por lo tanto el la inversión irá
• 1:23:47
  en la cuenta del cash flow, que es la que veremos luego.
• 1:23:49
  Y luego te dice, vale, pues si tú esta inversión de 200000 EUR
• 1:23:52
  que estás haciendo esperas que vaya que te vaya a durar x años,
• 1:23:55
  20 años 30, los que sean los que contablemente.
• 1:23:58
  Cada uno tiene una vida útil porque después deciros así como
• 1:24:02
  una especie de tablas. Pues diremos, vale, pues como te
• 1:24:05
  estás comprando algo, vamos a Redondearlo, te lo estás
• 1:24:07
  comprando por 100000 y te va a durar 50 años.
• 1:24:11
  Pues en vez de ponerme directamente los 100000 ahora
• 1:24:13
  como que es un gasto, ponme 2000 cada año, que es el equivalente.
• 1:24:17
  Si repartiéramos estos 100000 que da gasta entre los 50 años
• 1:24:20
  que te va a durar, pues eso equivale a 2000 cada año y esto
• 1:24:22
  es lo que llamamos amortización. Pero si te fijas eso no es una
• 1:24:26
  salida de dinero. La salida de dinero ya ha sido
• 1:24:28
  en su momento cuando la empresa. Ha invertido en ese cuando
• 1:24:32
  nosotros invertimos en comprar ese local, luego es simplemente
• 1:24:35
  un ajuste contable, entonces el Evita lo que te hace es sumar.
• 1:24:37
  ¿Ese ajuste es una parte que realmente es muy sencilla, pero
• 1:24:40
  es complicado de de explicar o de que la gente entienda, porque
• 1:24:43
  el tema de la amortización y la depreciación a mí me pasaba
• 1:24:45
  igual, Eh? ¿Yo estaba en la carrera, me lo
• 1:24:47
  explicaban y digo, vale más o menos, creo que entiendo el
• 1:24:49
  concepto, pero no lo interiorizo sabes?
• 1:24:51
  A mí me pasaba, Eh, digo, no lo interiorizo.
• 1:24:54
  Y realmente es un es un concepto bastante sencillo YY no sé si lo
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  hemos explicado de la forma más más sencilla, pero.
• 1:25:01
  Ahora hablaremos más cuando comparemos con con el free cash
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  flow. Y todo esto te voy a hacer una
• 1:25:06
  pregunta sobre qué opinas de de cada uno YY cuándo tiene sentido
• 1:25:11
  ver el evite. Y cuando no tiene sentido, vamos
• 1:25:13
  con la parte del cash flow que aparentemente.
• 1:25:18
  No parece que tenga mucha importancia, pero es la más
• 1:25:20
  importante de todos porque es la que.
• 1:25:21
  ¿Nos dice, podríamos? Decir cómo se mueve la PANA,
• 1:25:23
  básicamente. Sí, sí, aquí es lo que lo que
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  decimos siempre, no. ¿De hecho, hay como ya una frase
• 1:25:28
  que se ha vuelto meme, cómo decir así en en mi marca
• 1:25:32
  personal? ¿De que beneficio no es lo mismo
• 1:25:35
  que generación de caja? ¿Pues esta generación de caja es
• 1:25:38
  donde aquí es, en el cash flow donde lo vemos, no el cash flow
• 1:25:41
  es hemos visto ya la cuenta que nos dice qué es lo que tenemos
• 1:25:45
  en nuestra empresa para generar nuestro negocio?
• 1:25:47
  ¿No, y luego hemos visto que que era el el el balance, no, en
• 1:25:52
  cuentas hemos visto esta la cuenta del balance, que era lo
• 1:25:54
  que tenemos y que es lo que nos va a hacer, generar ingresos y
• 1:25:56
  beneficios y luego tenemos el la pérdidas y ganancias, que es lo
• 1:25:59
  que nos dice vale, qué estamos generando con la propia
• 1:26:01
  actividad? Pero hemos dicho.
• 1:26:03
  Que luego tenemos otra cuenta que lo que nos mide es otras
• 1:26:05
  entradas y salidas de dinero que ha habido en la empresa, pero
• 1:26:09
  que no necesariamente tienen que ver directamente con la
• 1:26:12
  actividad o sí tienen que ver con la actividad, pero otras al
• 1:26:14
  final en el cash flow es importante.
• 1:26:16
  ¿Por qué? ¿Porque es la que refleja lo que
• 1:26:18
  realmente ha entrado y salido, y aquí la podríamos dividir entre
• 1:26:22
  3 en 3 patas, no? Normalmente se divide entre las
• 1:26:24
  patas de. Lo que ha entrado y salido de la
• 1:26:27
  caja del dinero de la empresa, eso ya es teóricamente es lo que
• 1:26:30
  tendríamos que haber visto en el en la en la cuenta de pérdidas y
• 1:26:33
  ganancias. ¿Pero qué pasa?
• 1:26:35
  Imaginaros que imaginaros una empresa que ha ingresado.
• 1:26:37
  Hacemos este bar nosotros y o no este bar porque no me vendría
• 1:26:41
  bien para el ejemplo. Pero imaginaos una empresa que
• 1:26:44
  tiene simplemente no. No hace falta ni saber mucho
• 1:26:46
  sobre análisis, pero una empresa que ingresa 100000 EUR para
• 1:26:50
  poner números sencillos y vemos. Que en ese mismo después del año
• 1:26:54
  vemos, hostia, 100000 EUR de ingresos.
• 1:26:56
  Vale, no vemos nada más, pero luego también vemos en la esos
• 1:27:00
  clientes, como hemos visto antes lo que me debían los clientes,
• 1:27:03
  vemos que los clientes le deben 70000 EUR más que el año pasado.
• 1:27:06
  ¿Qué es lo que intuiríamos aquí? Qué diríamos diríamos vale, sí
• 1:27:10
  has ingresado 100000 pero te han dejado a deber 70000.
• 1:27:13
  Por lo tanto, puedo entender que realmente lo que te han pagado
• 1:27:17
  son 30000. Esto es un ejemplo muy, muy
• 1:27:21
  extremo, pero fíjate que nosotros ingresemos dinero, que
• 1:27:24
  en la cuenta de resultados aparezcan ingresos o aparezcan
• 1:27:27
  gastos. No quiere decir que eso es
• 1:27:29
  dinero, que haya entrado o haya salido de la empresa.
• 1:27:31
  Lo hemos visto, por ejemplo, con el caso más fácil, que es el de
• 1:27:34
  la amortización, que realmente cuenta como una salida de
• 1:27:37
  dinero, pero no es dinero que haya salido de la empresa, pero
• 1:27:40
  fijaros como los ingresos, que teóricamente es algo que ha que
• 1:27:42
  ha ingresado la propia empresa. Podíamos y podía llegar el caso,
• 1:27:46
  que esos ingresos no hayan entrado todos a la a la empresa.
• 1:27:49
  ¿Una cosa es facturar y otra cosa es que ese dinero haya haya
• 1:27:52
  entrado, no? Entonces parte de esto es un
• 1:27:55
  ejemplo, una de las cosas que vamos a ver en la o que veríamos
• 1:27:58
  en la cuenta de de cash flow. Veríamos todos los ajustes, los
• 1:28:01
  dividíamos entre 3 cuentas, una que nos ajustará todas esas
• 1:28:04
  entradas y salidas de dinero que.
• 1:28:08
  Deberían formar parte de la propia actividad de la empresa y
• 1:28:11
  luego ya veremos otras partes. Veremos otro dinero que hemos
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  que ha salido de la empresa o que ha entrado, pero porque
• 1:28:16
  hemos invertido o hemos desinvertido.
• 1:28:18
  Si compramos el local, como hemos dicho antes, si compramos
• 1:28:20
  el local no va a salir en la cuenta de resultados.
• 1:28:22
  ¿Saldrá aquí precisamente una cuenta que directamente el cash
• 1:28:25
  flow que nos va a decir vale, cuánto dinero ha salido?
• 1:28:27
  Ya ha entrado de la empresa, pero de inversiones lo veremos
• 1:28:30
  aquí. Otro de financiación también
• 1:28:32
  hemos dicho si pedimos un préstamo o si devolvemos las
• 1:28:35
  deudas o si emitimos nosotros préstamos.
• 1:28:38
  Más dinero a la a la sociedad porque queremos comprar el más,
• 1:28:42
  más mesas o lo que sea, y en vez de pedir un préstamo decimos
• 1:28:44
  nosotros vamos a poner dinero para para hacerlo.
• 1:28:46
  Pues todo eso lo veremos en el cash flow también de
• 1:28:50
  financiación. Son 3 apartados, vale, en el
• 1:28:52
  primero yo creo que lo más importante en el operativo es
• 1:28:55
  partimos normalmente o para resumirlo mucho podemos partir
• 1:28:57
  del beneficio neto. Hemos dicho, hemos generado los
• 1:29:00
  ingresos, tenemos una serie de gastos, intereses, impuestos y
• 1:29:03
  luego un beneficio neto. Ese beneficio neto no es algo,
• 1:29:06
  no es una medida precisa para cuantificar en la mayoría de
• 1:29:09
  casos el beneficio real que genera una empresa como nosotros
• 1:29:13
  sabemos. ¿Entonces qué es lo que hacemos?
• 1:29:14
  Pues miramos el cash flu y el cash flu.
• 1:29:16
  Nos da más precisión de cuál es la caja realmente que ha
• 1:29:20
  generado la empresa. ¿A nosotros, qué es lo que nos
• 1:29:22
  interesa? Nos interesa el beneficio.
• 1:29:24
  Hemos dicho sí, bueno, el beneficio es interesante.
• 1:29:26
  Sí, el beneficio tal y como lo tenemos concebido.
• 1:29:28
  Ese beneficio neto sería real si todo lo hubieran, todo lo que se
• 1:29:33
  supone que han ingresado me lo hubieran pagado.
• 1:29:35
  Si todo lo que se supone que yo he gastado para para poder
• 1:29:40
  fabricar o poder vender este producto lo he pagado todo YY
• 1:29:44
  bueno, que no hubieran amortizaciones y tal, pues eso,
• 1:29:46
  el beneficio neto podría ser algo más.
• 1:29:49
  Preciso, pero qué pasa, que hay muchas cosas que influyen aquí
• 1:29:52
  quitamos las amortizaciones, como hemos dicho, lo que
• 1:29:55
  veríamos en el cash flow sería en la primera parte, la parte
• 1:29:57
  operativa diría, vale, sí, has generado un beneficio neto,
• 1:29:59
  vale, pero es que ese beneficio neto resulta que había unas
• 1:30:03
  amortizaciones ahí de por medio, que es lo que hemos dicho, vale,
• 1:30:05
  de todas esas inversiones que has hecho anteriormente, pues
• 1:30:08
  todo esto te lo volvería a sumar, eso luego lo podremos
• 1:30:11
  ajustar, pero bueno, veríamos cosas así, no veríamos cosas
• 1:30:14
  como diciendo lo que nos dicen el cash flow es.
• 1:30:16
  ¿Qué me has contado como un gasto que realmente no es un
• 1:30:18
  gasto o que me has contado como un ingreso que realmente no ha
• 1:30:20
  sido una entrada de dinero para la empresa?
• 1:30:22
  Para resumirlo mucho veríamos amortizaciones, veríamos,
• 1:30:25
  podríamos ver en empresas más grandes cotizadas, pues pagos en
• 1:30:29
  stock OPS que se han hecho a su a los trabajadores y la empresa
• 1:30:31
  ha pagado Asus trabajadores en en acciones de la propia
• 1:30:35
  empresa. Eso es dinero que la empresa ha
• 1:30:38
  destinado a pagar Asus trabajadores, pero no es dinero
• 1:30:40
  que haya salido de la empresa. ¿Lo veremos en la cuenta de
• 1:30:42
  resultados como un gasto de personal o lo veremos en coste
• 1:30:45
  de? Ventas.
• 1:30:46
  ¿O lo podemos ver en diferentes sitios, pero podemos ver como
• 1:30:48
  que la empresa se ha gastado ese dinero, pero realmente no es
• 1:30:51
  dinero que haya salido de la empresa porque te ha pagado en
• 1:30:52
  acciones de la empresa, entonces técnicamente luego a lo mejor sí
• 1:30:56
  que lo ajustamos y lo quitamos, pero técnicamente no es dinero
• 1:30:59
  que haya salido en la empresa y en el caso lo veremos como nos
• 1:31:01
  lo vuelven a sumar, como diciendo, sí, sí, tú me has
• 1:31:03
  generado este beneficio, pero dentro de este beneficio me has
• 1:31:06
  contado como que le has pagado a tus empleados?
• 1:31:08
  Yo que sé 100000000. ¿En de los 300000000 que en
• 1:31:12
  total les has pagado o 1000 millones que les has pagado,
• 1:31:14
  100000000 eran en acciones de tu empresa, por lo tanto, realmente
• 1:31:17
  les has pagado 900, no les has pagado 1000 porque 100 ha ha
• 1:31:21
  sido en acciones, entonces todo eso se se se ajusta para decir,
• 1:31:25
  vale, cuánto dinero tengo que tener realmente en mi caja y en
• 1:31:28
  en en nuestra cuenta corriente y voy sumando todas las cuentas de
• 1:31:30
  los bancos? ¿Cuánto dinero tenemos que tener
• 1:31:32
  procedente de nuestra actividad operativa?
• 1:31:33
  Es un poco lo que intenta buscar eso y aquí ya entraríamos en.
• 1:31:38
  Hay muchas más cosas que que que dependen, digamos de decir otro
• 1:31:41
  tipo de depreciaciones o ajustes contables que podría haber que
• 1:31:44
  ya dependiendo en el sector que nos metamos o el tipo de
• 1:31:46
  compañía y tal, pues por ejemplo, en el caso de antes que
• 1:31:49
  hablábamos de cuando una empresa compra otra y paga de más, que
• 1:31:53
  esto lo llamamos Fondo de Comercio Goodwill.
• 1:31:55
  Tal pues pues hay un hay un momento donde la empresa puede
• 1:31:59
  decir ostras, con los años puede decir, ostras, pues yo creo que
• 1:32:02
  en su momento he pagado demasiado por esta empresa.
• 1:32:06
  Y si hoy en día la tuviera que volver a comprar no hubiera
• 1:32:08
  pagado yo que sé 5000 millones más, sino que hubiera pagado
• 1:32:11
  3000 millones más. Solo hubiera pagado más, pero no
• 1:32:14
  5000 hubiera pagado 3000 millones más.
• 1:32:16
  Por lo tanto tengo esto que pagué de más en su momento.
• 1:32:20
  Ahora para mí no pagaría tanto. Por lo tanto se hace una,
• 1:32:24
  veríamos como un ajuste contable que la cuenta de resultados no
• 1:32:27
  se habría contado como. Una salida de dinero como un
• 1:32:30
  gasto, pero realmente no es salida de dinero, simplemente es
• 1:32:32
  un ajuste de que tú el año hace unos años te gastaste una pasta
• 1:32:35
  que a día de hoy no te gastarías.
• 1:32:37
  Por lo tanto para reflejarlo contablemente haría bajar la
• 1:32:40
  cuenta de resultados y tal para que luego se ajuste en el
• 1:32:42
  balance y 1000 cosas no, pero al final lo que tenemos que
• 1:32:45
  entender es que la cuenta de resultados podemos tener muchas
• 1:32:47
  cuentas, muchos ajustes, que no reflejarían realmente lo que es
• 1:32:51
  el beneficio neto y eso lo veremos en el cashru y luego
• 1:32:53
  dentro de todas estas que decimos que podemos ver.
• 1:32:56
  De todos los colores, pero las principales que nos vamos a
• 1:32:58
  encontrar van a ser estas. Luego tenemos lo que llamábamos
• 1:33:01
  antes, lo que hablábamos antes, que eran las variaciones del
• 1:33:03
  working capital, que dentro de estas variaciones del working
• 1:33:05
  capital es el working capital, es lo que hemos dicho antes, lo
• 1:33:08
  componían, pues la cuenta estas cuentas de corto plazo, que son
• 1:33:11
  las que hacen generar dinero a la a la empresa, no los
• 1:33:14
  inventarios es pedimos Coca Cola, estas Coca Cola las
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  vendemos, nos las pagan, generamos dinero y con ese
• 1:33:20
  dinero volvemos a pedir Coca Cola, las volvemos a revender
• 1:33:23
  como el que dice, las vendemos, nos las pagan y.
• 1:33:26
  Eso lo que nos interesa es que circule muy rápido.
• 1:33:28
  ¿Vale? Pues antes hemos puesto el
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  ejemplo de que vale si hemos dicho que una empresa genera o
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  ingresa 100000 EUR, pero la cuenta de clientes de lo que me
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  deben mis clientes se incrementa en 70000.
• 1:33:40
  Hemos dicho. Claro, realmente sí esta empresa
• 1:33:42
  ha facturado 100000, pero lo que me estaría diciendo la cuenta,
• 1:33:46
  la cuenta que hemos visto en el balance, en la cuenta de
• 1:33:48
  resultados vería 100000, pero la cuenta del balance luego estaría
• 1:33:51
  viendo que. Me deben 70000 más.
• 1:33:53
  Por lo tanto, el cash flow me dirá, Vale, pero realmente como
• 1:33:57
  tú en la cuenta de resultados para generar ese beneficio,
• 1:34:00
  supuesto que has generado, eso lo hubieras generado.
• 1:34:03
  Si te hubieran pagado esos 100000, o sea, pero no te han
• 1:34:06
  pagado ese 100000, puedo ver en la cuenta del balance que te han
• 1:34:09
  dejado a deber 70000. Vale, por lo tanto, todo eso es
• 1:34:13
  lo que nos ajustaría ese incremento de la cuenta de
• 1:34:16
  clientes. Lo que nos dice es que hay 70000
• 1:34:19
  más que me deben por lo tanto. Esos 70000 se supone que no los
• 1:34:22
  has cobrado. Entonces iría restando si si
• 1:34:28
  pasa lo mismo puede pasar lo mismo con los proveedores, si si
• 1:34:31
  nosotros si la empresa tiene. ¿Nosotros hemos comprado
• 1:34:34
  Coca-colas y las hemos vendido, vale, pero qué pasa?
• 1:34:37
  Que nosotros a lo mejor hemos comprado Coca-colas, como hemos
• 1:34:40
  dicho que a lo mejor le pagamos dentro de 2, 3 meses y nosotros
• 1:34:42
  si estamos viendo nuestra cuenta de cash flow, veríamos una foto
• 1:34:45
  en un momento determinado. Entonces posiblemente nosotros a
• 1:34:48
  lo mejor esas Coca-colas ya las hemos vendido y por tanto las
• 1:34:51
  veríamos en nuestra cuenta de resultados.
• 1:34:53
  Hemos ingresado ese dinero y nos ha costado algo.
• 1:34:57
  Esa Coca Cola la hemos vendido por 250 y nos ha costado uno 50.
• 1:35:01
  Lo que sea vale, pero que nos haya costado esa Coca Cola que
• 1:35:04
  nosotros hemos vendido por 250 y nos ha costado uno, 50.
• 1:35:08
  Hemos ganado 1 EUR, sí. ¿En la cuenta de resultados
• 1:35:11
  hemos ganado 1 EUR, ahora como todavía no le hemos pagado esa
• 1:35:14
  Coca Cola al al proveedor, realmente nosotros sí, cuando le
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  paguemos vamos a ganar 1 EUR porque le hemos comprado por 1
• 1:35:20
  EUR y medio y la hemos vendido por 2 y medio, pero por el hecho
• 1:35:23
  de que nosotros ya la hemos cobrado y no se la hemos pagado,
• 1:35:26
  tenemos 2 EUR y medio en nuestra caja y esos 2 EUR y medio hasta
• 1:35:29
  que tengamos que pagarle podemos invertirlo en otras cosas,
• 1:35:32
  podemos invertirlo más Coca-colas o podemos invertirlo
• 1:35:34
  en en otras cosas, vale entonces?
• 1:35:36
  Todo ese ajuste lo veríamos como el incremento, igual que antes
• 1:35:40
  decíamos, si vemos un incremento de la cuenta de clientes, quiere
• 1:35:42
  decir que los clientes me han dejado dinero a deber y como me
• 1:35:45
  dejan dinero a deber y me deben más dinero los clientes, puedo
• 1:35:47
  entender que no me han pagado. ¿No?
• 1:35:50
  Al final, pues en la cuenta de proveedores pasaría lo mismo si
• 1:35:53
  mi cuenta de proveedores, si vemos una en un balance la
• 1:35:55
  cuenta de proveedores que se ha incrementado, pues veríamos que
• 1:35:58
  la empresa ha dejado a deber Asus proveedores, por lo tanto
• 1:36:01
  de lo que se supone que ha pagado en la cuenta de
• 1:36:03
  resultados que veríamos. Vale, sí, esto es lo que ganaría
• 1:36:06
  la empresa si lo paga todo y se le y se cobra todo.
• 1:36:10
  Pero estoy viendo en el balance que le ha dejado dinero a deber
• 1:36:13
  Asus proveedores. Por lo tanto, es dinero que se
• 1:36:15
  supone que tiene que tener la empresa en su cuenta corriente y
• 1:36:18
  eso lo veríamos como sumando. ¿Si tú le debes más dinero a
• 1:36:21
  proveedores, quiere decir que no les has pagado?
• 1:36:23
  Si no les has pagado es porque lo tienes todavía lo tienes que
• 1:36:27
  tener en tu cuenta corriente. También lo podíamos ver con la
• 1:36:30
  cuenta de inventarios, que son las 3:00 que componen esta.
• 1:36:33
  Estas variaciones del working capital fijaros que nos estamos
• 1:36:35
  fijando en lo que varían de 1 año a otro.
• 1:36:37
  Entonces estamos viendo la cuenta de clientes, cuánto me
• 1:36:39
  deben los clientes, cuánto tengo de inventario y cuánto debo a
• 1:36:42
  proveedores. Ahora lo que vemos es cuánto han
• 1:36:43
  variado la cuenta de clientes, cuánto ha variado la cuenta de
• 1:36:46
  proveedores y cuánto ha variado la los inventarios.
• 1:36:48
  Los inventarios pueden variar por muchas cosas, pueden variar
• 1:36:51
  porque la empresa ha. De hecho, algunas previsiones de
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  que iba a vender. Lo vemos en el caso de, por
• 1:36:56
  ejemplo, el caso más flagrante que tenemos de esto es el de la
• 1:36:59
  propia KTM, la marca de de motos.
• 1:37:03
  Vale, pues KTM le pasa esto concretamente a una empresa que
• 1:37:06
  genera 200 300000000 de de de beneficios, pero pierde unos
• 1:37:10
  1000 millones de cajas, cerca a unos 600 700000000 de cajas YY
• 1:37:13
  bastantes y durante varios meses, o sea varios.
• 1:37:18
  Año y medio así aproximadamente ha estado y esto es básicamente
• 1:37:20
  porque tenía unas previsiones de motos que iba a vender y empezó
• 1:37:25
  a fabricarlas, fabricarlas, fabricarlas.
• 1:37:27
  Qué pasa, que luego no las has vendido todas.
• 1:37:28
  Entonces el cash te dice sí en la cuenta de resultados me pone
• 1:37:32
  las que has vendido y cuánto te ha costado las que has vendido.
• 1:37:36
  Pero si tú a lo mejor has fabricado 3000 motos y has
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  vendido me lo invento. Estoy poniendo ejemplo simple
• 1:37:40
  porque no me acuerdo cuántas cantidades de motos eran, pero
• 1:37:42
  tú a lo mejor inviertes en fabricar 3000 motos y luego
• 1:37:45
  vendes 2000. ¿Vale, las 2000 que has vendido
• 1:37:49
  te van a aparecer la cuenta de resultados y en como gastos te
• 1:37:52
  aparecerán los gastos asociados a esas 2000 que has que has que
• 1:37:57
  que has que has vendido técnicamente, pero esas otras
• 1:38:00
  1000 que has fabricado, dónde están?
• 1:38:02
  Eso es una inversión que has tenido que hacer y eso es lo que
• 1:38:05
  veremos en la cuenta de resultados, que puede ser porque
• 1:38:07
  hayas invertido en inventario, en o en en que ponemos otro
• 1:38:11
  ejemplo. Ahora si queréis o porque tú
• 1:38:14
  has. Has hecho una previsión que
• 1:38:16
  luego has empezado a acumular ese inventario porque no lo has
• 1:38:18
  vendido. También ha pasado con empresas
• 1:38:20
  como Nike, por ejemplo, pues ha tenido este problema también
• 1:38:22
  hace hace un tiempo. En otros otros ejemplos que
• 1:38:26
  podemos tener es el caso de la empresa no sé si la conocéis,
• 1:38:29
  que es Barry kalebot, que es una.
• 1:38:30
  Es una empresa chocolatera y tal que fabrica productos
• 1:38:33
  concretamente derivados del cacao para empresas como Nestlé,
• 1:38:36
  como Unilever, como como Mondelez para como grandes
• 1:38:40
  empresas de consumo, no, entonces, claro.
• 1:38:43
  Y directamente del cacao. ¿Qué pasa?
• 1:38:44
  Que el precio del cacao se ha disparado, se ha multiplicado
• 1:38:46
  por 2 o 3 veces. Ha sido una barbaridad en el
• 1:38:48
  último año y medio aproximadamente.
• 1:38:50
  ¿Qué pasa? Que esta empresa lo que necesita
• 1:38:52
  es comprar cacao para fabricar los productos de cada una de
• 1:38:55
  estas empresas. ¿Y luego?
• 1:38:58
  ¿Proveérselos no? Pues claro, si tú tienes que
• 1:39:00
  anticipar todo el cacao que tienes que comprar próximamente
• 1:39:03
  para empezar a producirles para estas empresas has tenido que
• 1:39:06
  comprarlos a un precio. Claro que era el doble, el
• 1:39:09
  triple de lo que era anteriormente.
• 1:39:11
  Por lo tanto, por mucho que la empresa haya generado
• 1:39:13
  beneficios, tuberías que ha generado beneficios, pero
• 1:39:15
  realmente como ha tenido que invertir mucho en sus
• 1:39:18
  inventarios. La empresa ha acabado perdiendo
• 1:39:20
  más de no sé cuánto es el el concretamente, pero acaba
• 1:39:25
  perdiendo mucha pasta. Incluso dices joder sobre plano,
• 1:39:28
  sí, todo lo que ingresa, lo que lo cobra y todo lo que lo que se
• 1:39:32
  gasta lo paga que da beneficios. Pero claro, como luego estás
• 1:39:35
  invirtiendo muchos inventarios y eso no lo puedes controlar
• 1:39:37
  porque ese precio no lo puedes controlar.
• 1:39:38
  Se te disparan los costes y al final todo eso lo tienes que
• 1:39:41
  financiar con algo, te tienes que endeudar o lo que sea.
• 1:39:43
  Y la empresa pues se ha pegado la leche que se ha pegado y
• 1:39:45
  sigue siendo una buena empresa y tal pero.
• 1:39:47
  Al final pueden pasar estas cosas y no controlarlo con KTM.
• 1:39:50
  Es lo mismo una empresa que sobre el papel, pues genera
• 1:39:52
  beneficios, pero qué pasa que estas actividades del corto
• 1:39:55
  plazo, el hecho de que no venda, no hayas vendido puntualmente
• 1:39:58
  más motos. ¿Esto qué pasa?
• 1:39:59
  Que como tú no vendes motos, al final tus distribuidores, que
• 1:40:02
  son los que se encargan de vender estas estas motos no las
• 1:40:04
  están vendiendo. Si tú les exiges que te paguen
• 1:40:08
  lo que te deben, lo vas a hacer quebrar directamente a ellos.
• 1:40:11
  ¿Entonces qué dice vale? Pues.
• 1:40:13
  Te dejo que me pagues más adelante.
• 1:40:14
  Por lo tanto, encima puede ser que lo que le pase puede estar
• 1:40:17
  pasando a KTM. Es que está vendiendo motos pero
• 1:40:19
  todavía no las está cobrando todavía no, porque a lo mejor el
• 1:40:24
  el su cliente si o sea su distribuidor si, pero ellos
• 1:40:26
  todavía no las cobran, encima tienes que invertir más en
• 1:40:29
  inventario y encima tienes que pagar a proveedores, algo que le
• 1:40:32
  has ido. Dejando a deber.
• 1:40:33
  Anteriormente, por lo tanto, es un cóctel explosivo.
• 1:40:36
  También nos pasa con con super microcomputer.
• 1:40:38
  Hay una partida también que. Que a veces se mete en el
• 1:40:41
  working capital dependiendo de del modelo de negocio de las
• 1:40:43
  compañías, que ilustra perfectamente todo esto de la
• 1:40:46
  diferencia entre el Lincoln Stain y, o sea, la partida de la
• 1:40:49
  cuenta de pérdidas y ganancias, y el cash flow statement, que es
• 1:40:51
  la de ingresos diferidos, donde empresas como por ejemplo
• 1:40:54
  Netflix cobran antes. Es decir, nos han dado el
• 1:40:58
  servicio, entonces pagas la mensualidad YY ellos reciben la
• 1:41:00
  pasta. Pero claro, como han dado el
• 1:41:01
  servicio no se lo pueden imputar como ingreso.
• 1:41:03
  Entonces eso no aparece como ingreso en la cuenta de pérdidas
• 1:41:06
  y ganancias. Pero realmente si tiene Netflix
• 1:41:08
  ha recibido esa pasta y eso lo ves en.
• 1:41:11
  El exacto en el caso lo exacto que ahí es lo que dices.
• 1:41:14
  Ahí dependerá mucho el modelo de negocio que estemos viendo y de
• 1:41:16
  la forma de contabilizar esa empresa.
• 1:41:18
  Por eso es importante conocer lo que estamos analizando la
• 1:41:21
  empresa, entender su modelo de negocio y a partir de ahí,
• 1:41:24
  viendo las cuentas. ¿Entenderemos qué es lo que hay?
• 1:41:26
  O sea, viendo estas cuentas que estamos hablando ahora, si
• 1:41:28
  nosotros conocemos lo que hay detrás, es mucho más fácil
• 1:41:31
  ponerle cara a cada una de estas cuentas.
• 1:41:33
  ¿Si no sabemos y simplemente vemos el número, pues es que
• 1:41:35
  tenemos que echar incluso más imaginación, no?
• 1:41:38
  Entonces, en este caso, pues serviría para entender cómo
• 1:41:41
  precisamente por el modelo de de Netflix, pues te ayuda a
• 1:41:44
  entender esa cuenta concretamente que al final es
• 1:41:46
  dinero que ha entrado a a la. Empresa, no solo puedes ver lo
• 1:41:49
  lo típico de lo lo más intuitivo, que es la cuenta de
• 1:41:52
  pérdidas y ganancias. Claro que ahí hay que entender
• 1:41:54
  bien hay. ¿Ves bien el tema de las
• 1:41:56
  historias y los números que que ahora empiezan a cuadrar bien?
• 1:41:58
  Exacto, exacto, y cuanto más incidamos en eso, pues será más
• 1:42:01
  importante. O sea, haremos un mejor análisis
• 1:42:04
  al final del análisis de la valoración.
• 1:42:05
  Se trata de poner probabilidades a nuestro favor, como hemos
• 1:42:08
  dicho, no, o sea, intentar cuanto más conozca la empresa,
• 1:42:10
  cuanto más conozca el sector, cuanto mejor sepa o más sepa de
• 1:42:13
  valoración, pues más probabilidades estoy poniendo a
• 1:42:15
  mí favor para no equivocarme, porque sabemos que equivocado
• 1:42:17
  vamos a estar. Ahora el tema es.
• 1:42:20
  Minimizar esas probabilidades y lo primero, pues evidentemente
• 1:42:23
  es saber lo que estás analizando, sino qué sentido,
• 1:42:25
  qué sentido tienes lo demás y. ¿Ya comentaste que el beneficio
• 1:42:29
  neto no es el beneficio real de una compañía, cuál es el
• 1:42:33
  beneficio real de una compañía? ¿Entonces aquí el beneficio real
• 1:42:36
  de una compañía, pues en principio podemos verlo desde
• 1:42:39
  varios enfoques, Eh? Pero en este caso es una vez ya
• 1:42:43
  partimos del beneficio neto. Tenemos ese beneficio neto y
• 1:42:46
  luego hacemos todos estos ajustes que hemos comentado.
• 1:42:48
  Ajustamos ese beneficio neto por amortizaciones.
• 1:42:52
  Hemos dicho que es dinero que no ha salido en la empresa porque
• 1:42:54
  en este caso pago de stock, options o lo que sea, si
• 1:42:57
  queremos o lo que me han pagado, lo que o me han dejado de ver
• 1:43:00
  los clientes o me han pagado, porque también puede ser que
• 1:43:03
  hemos puesto el ejemplo de que los clientes me han dejado de
• 1:43:05
  ver, pero también puede ser que los clientes me paguen más del
• 1:43:07
  año anterior. Entonces en ese caso nosotros
• 1:43:09
  habremos ingresado. ¿Y esos 100000 EUR?
• 1:43:11
  Pero si nuestra cuenta de clientes pasa de habían, antes
• 1:43:14
  nos debían 20000 y ahora nos deben 10000.
• 1:43:16
  ¿Qué quiere decir que nos han pagado 10000 que nos habían
• 1:43:18
  dejado deber anteriormente? Por lo tanto no habremos
• 1:43:20
  ingresado 100, habremos ingresado 100 de los que hemos
• 1:43:22
  de los que hemos vendido este año.
• 1:43:24
  ¿Pero aparte nos han pagado 10 del año pasado, o sea, puede
• 1:43:26
  darse al contrario no? Pero básicamente lo que nos
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  diferenciaría este beneficio y generación de caja sería después
• 1:43:31
  de todos estos ajustes veríamos en esta primera parte dentro del
• 1:43:35
  cashflow, dentro de esta cuenta de cashflow que hemos dicho que
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  dividimos entre 3 en 3 bloques diferentes.
• 1:43:40
  El primero nos ajustaría, pues la parte más operativa, que es
• 1:43:43
  la que tiene que ver concretamente con la actividad
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  de la empresa. Entonces después de todos estos
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  ajustes veríamos cuál ha sido la caja que ha generado la empresa.
• 1:43:52
  Luego esto lo podemos ajustar mucho más.
• 1:43:54
  Podemos claro, esto sería pues el cash fluo operativo o el
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  efectivo de operaciones como lo queramos ver, y luego podríamos
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  calcular el flujo de caja libre, que aquí ya hay muchas formas de
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  de hacerlo de aproximarlo, porque básicamente no es una, no
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  es una medida, es como levita, no es una medida que nos hemos
• 1:44:09
  inventado aparte o que todos tenemos como estandarizado que
• 1:44:13
  decir bueno para nosotros para valorar, para aproximar el
• 1:44:16
  beneficio realmente operativo de esta empresa nos puede.
• 1:44:20
  Nos puede ser más preciso, pero no es oficial de la de la propia
• 1:44:25
  contabilidad. Entonces eso es lo que te lleva.
• 1:44:27
  Es que pues con el Evita, pues que tengas un Evita y un Evita
• 1:44:30
  ajustado y cada empresa te lo ajuste como le da la gana.
• 1:44:33
  Y con el flujo de caja libre o fricas flow, pues lo mismo,
• 1:44:35
  tenemos más o menos todos. Una forma que puede ser
• 1:44:37
  estandarizada que todos decimos que sí, esto genera es bastante
• 1:44:41
  preciso para medir la generación de caja de una empresa.
• 1:44:43
  Pero lo podemos ver calculado de muchas formas, no, entonces lo
• 1:44:47
  que nos haría es vale. ¿Ya hemos visto toda esta
• 1:44:49
  generación de dinero de la de la empresa, hemos visto qué
• 1:44:52
  beneficio no es lo mismo que generación de caja, que hay
• 1:44:54
  ciertos ajustes y una vez vemos lo que realmente ha generado la
• 1:44:57
  caja de del del dinero en efectivo o no ha generado ese
• 1:45:01
  negocio esa empresa con en cuestión?
• 1:45:03
  Diríamos, vale, sí, pero es que luego podríamos quitarle también
• 1:45:08
  los. ¿En el mantenimiento de los
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  activos, por ejemplo, nosotros vamos a tener un bar, pero en
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  este bar de media cada año pues se nos van a romper vasos, se
• 1:45:15
  nos van a romper alguna, alguna mesa, alguna sí, ya se nos
• 1:45:18
  romperá por 1000 cosas no? Y encima si tenemos si hay un
• 1:45:21
  punto donde tenemos un montón de bares de media cada año, pues se
• 1:45:24
  nos irá rompiendo alguna freidora.
• 1:45:25
  Se nos Irán rompiendo varias cosas.
• 1:45:26
  Entonces, si nosotros queremos seguir manteniendo nuestro
• 1:45:29
  nuestra capacidad año tras año tendremos que invertir
• 1:45:33
  mínimamente en nuestros activos, pero que no es invertir para
• 1:45:35
  hacerlo más grandes y para tener más mesas y incrementar.
• 1:45:39
  No nuestra capacidad, sino para mantener lo que ya tenemos y
• 1:45:41
  esto ya si queréis nos adentramos un poquito más en
• 1:45:44
  eso, pero habría que que que ajustarlo.
• 1:45:47
  Lo que llamamos el K Pist de mantenimiento.
• 1:45:49
  Yo ahí muchas ocasiones. A lo mejor lo que hacemos es
• 1:45:51
  descontar el la amortización porque la amortización será
• 1:45:54
  bastante parecida. Hay otras formas de calcularlo
• 1:45:59
  no, pero pero. Es una forma para yo, yo a veces
• 1:46:02
  los chicos y lo que tengo que explicar rápido, pues dices,
• 1:46:04
  bueno, al final fijaros que es lo mismo que nos está mirando la
• 1:46:07
  la depreciación, no la depreciación, que era lo que nos
• 1:46:09
  o la o la amortización concretamente, que era lo que
• 1:46:10
  nos decía, si invertimos 100000 en un inmueble que nos va a
• 1:46:13
  durar. Contablemente 50 años.
• 1:46:15
  Lo que no vamos a contar es como 100000 de golpe, como un gasto,
• 1:46:18
  vamos a contar 2000 cada año, que es más o menos lo que se va
• 1:46:21
  a depreciar. ¿Si si me va a durar 50 años,
• 1:46:23
  pues más o menos contablemente te va a considerar que se va a
• 1:46:26
  depreciar de valor 2002 1000 EUR al año, no?
• 1:46:29
  Pues en este caso, si nosotros a ese caso operativo le quitamos
• 1:46:33
  el carpe de mantenimiento, si lo podemos ajustar bien, si no,
• 1:46:37
  pues le quitaríamos la amortización para saber un
• 1:46:40
  aproximado. ¿Dentro de lo que dentro de
• 1:46:43
  esto, el capex de dentro del capex de mantenimiento, de qué
• 1:46:45
  sale? Sale del siguiente bloque que
• 1:46:47
  tenemos dentro de la cuenta del cash flow, que es donde vemos
• 1:46:50
  las inversiones y allí principalmente vamos a ver las
• 1:46:52
  inversiones en el activo que es este famoso capex capital
• 1:46:54
  extenitus gastos de capital. Lo podemos ver de muchas
• 1:46:56
  maneras, que es si nosotros queremos invertir, como hemos
• 1:46:59
  dicho en una nueva en en la oficina o queremos invertir más
• 1:47:03
  mesas, queremos comprar más activos.
• 1:47:05
  Porque eso nos si nosotros los compramos, esto nos va a
• 1:47:09
  incrementar nuestro activo, porque ahora tendremos más cosas
• 1:47:11
  y nosotros nos gastamos 100000 EUR en abrir otro bar.
• 1:47:13
  Esos 100000 EUR pasarán a ser más activo para nosotros que sí
• 1:47:17
  que al mismo tiempo nos va a generar más beneficio en el
• 1:47:19
  futuro. O para eso lo hacemos, pero
• 1:47:21
  todas esas inversiones. La veremos en el cash flow de
• 1:47:23
  inversión, igual que si desinvertimos porque vendemos
• 1:47:26
  algún activo nuestro o lo que sea.
• 1:47:28
  No me quiero enrollar mucho con esto porque sino se nos va a
• 1:47:30
  hacer tarde, pero lo que al principio es esto y ya en la
• 1:47:33
  última parte, sería lo que veríamos también en otras
• 1:47:35
  entradas y salidas de dinero que ha venido de la empresa, pero
• 1:47:37
  más por la parte de financiación.
• 1:47:39
  Es decir, si hemos pedido un préstamo, pues hay dinero que
• 1:47:41
  habrá entrado en la empresa, pero ha sido para financiarnos.
• 1:47:43
  Si hemos amortizado deuda, hemos dicho, la parte de intereses va
• 1:47:46
  en la cuenta de resultados, pero la parte que amorticemos de
• 1:47:49
  capital, la parte de capital la veremos ahí porque eso va a
• 1:47:51
  hacer que debamos. Menos dinero, si nosotros
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  decidimos aportar dinero a la empresa para hacer alguna de
• 1:47:56
  estas inversiones, pues serán emisiones, o sea ahí lo veremos
• 1:48:00
  como como ampliaciones de capital.
• 1:48:01
  Si recompramos acciones que esto ya es para empresas más grandes,
• 1:48:05
  pues sería que estamos está habiendo reducciones de de
• 1:48:07
  capital o serían pues estas recompras de acciones o si
• 1:48:11
  decidimos pagar dividendos pues estaríamos retirando dinero de
• 1:48:15
  la empresa y eso también lo veríamos ahí.
• 1:48:16
  Y todo esto la suma de estos 3 bloques nos tendría que dar la
• 1:48:19
  caja, que realmente lo que ha variado la caja del.
• 1:48:21
  Del principio del periodo al final.
• 1:48:23
  Exacto, y el freak flow sería, pues no tendrías en cuenta temas
• 1:48:27
  de entrada de capital, ni de dividendos ni ni nada por el
• 1:48:30
  estilo, sino que algo sería esa métrica que queda para hacer
• 1:48:33
  todas ese tipo de cosas. Exacto, el Freak flow.
• 1:48:35
  ¿Lo que nos dice es cuánto dinero ha generado a la empresa
• 1:48:37
  realmente o ese negocio concretamente, cuánto dinero ha
• 1:48:40
  generado? Y después de eso, ese dinero que
• 1:48:43
  me ha generado de verdad y teniendo en cuenta el
• 1:48:45
  mantenimiento que me cuesta mantener la empresa, que incluso
• 1:48:47
  lo hemos ajustado, como hemos dicho, pues ese cambio de
• 1:48:49
  mantenimiento o esa amortización o lo que sea, decimos vale, con
• 1:48:52
  este dinero es lo que tiene la empresa disponible para decidir
• 1:48:57
  qué hace con él. Si lo reinvierte la empresa, si
• 1:49:00
  decide, como hemos visto luego más abajo, amortizar deuda o
• 1:49:04
  recuperaciones o pagarse un dividendo y decir vale, lo hemos
• 1:49:07
  generado, pues nos lo repartimos como accionistas.
• 1:49:09
  Puedes hacer muchas cosas. Entonces de lo que va a depender
• 1:49:12
  el valor de la empresa a lo largo del tiempo es de esta
• 1:49:14
  capacidad de generar dinero. ¿Y para generar dinero a lo
• 1:49:17
  largo del tiempo? Pues va a depender mucho en qué
• 1:49:19
  lo está invirtiendo, qué está haciendo hoy, en qué está
• 1:49:21
  invirtiendo hoy para generar ese beneficio el día de mañana y eso
• 1:49:24
  nos ayudará a poder proyectar, pues cuántos esperamos que puede
• 1:49:28
  generar y eso nos dará una evaluación a día de hoy eso.
• 1:49:30
  ¿Te iba a preguntar ahora la métrica definitiva de cuánto
• 1:49:35
  gana una empresa, cómo valoramos ahora una compañía?
• 1:49:38
  ¿Vale, si aquí ya os lo hemos hablado antes, no, esto nos
• 1:49:41
  podemos pasar aquí 5 días, si queréis hablando YYY no
• 1:49:44
  habríamos empezado todavía, vale, pero yo siempre pongo el
• 1:49:48
  ejemplo de aquí tengo tengo mi móvil, no, mi móvil es un iPhone
• 1:49:52
  14 pro, o sea, no es ni el mejor que hay en el mercado ni mejor
• 1:49:55
  que el vuestro ni la persona iPhone 14, pero es un buen móvil
• 1:49:57
  tal no sé qué y yo os digo ahora mismo yo os lo vendo pero lo
• 1:50:01
  vendo por 4000 EUR qué me diríais?
• 1:50:04
  No, yo creo que. No que ni de coña, no que ni de
• 1:50:07
  coña y si os digo pero y o sea incluso sin nada dentro, Eh, o
• 1:50:10
  sea lo lo reinicio que dice que no hay propiedad intelectual que
• 1:50:13
  lo pueda valorar a parte no, o sea, o sea lo reinicio de
• 1:50:16
  fábrica, yo lo vendo 4000 EUR segunda mano, es decir que no,
• 1:50:19
  yo digo tío, pero es un buen móvil, lo habéis analizado, es
• 1:50:21
  un buen móvil, no lo comparas con otros, hay mejores, hay
• 1:50:25
  mejores pero es un buen móvil, no estamos de acuerdo que iPhone
• 1:50:28
  es bueno, incluso si no es el 14 y es el 15, da igual, es un buen
• 1:50:31
  móvil. ¿Vale, pero por qué 4000?
• 1:50:33
  No vale, pues lo bajo a la mitad, a la mitad tampoco me cae
• 1:50:38
  bien. Tal vamos a voy a hacer otra
• 1:50:42
  baja, otra rebaja y ya la última del 50%.
• 1:50:45
  En total os he bajado un 75%. ¿Qué me diríais si yo os lo
• 1:50:50
  vendo por 1000 EUR igualmente? ¿Yo tampoco, EH?
• 1:50:52
  Pero tampoco es que es evidente, es evidente.
• 1:50:55
  ¿Por qué me habéis dicho que no me?
• 1:50:56
  Por qué no me estáis dispuesto a compraros el móvil por 4000 EUR
• 1:50:59
  y por mucho que haya caído un 50% tampoco, y por mucho que
• 1:51:02
  haya caído otro 50% total, un 75%.
• 1:51:05
  ¿Por qué no queréis comprarme un iPhone que es buen móvil?
• 1:51:08
  No es el mejor, pero es buen móvil de y está bien cuidado por
• 1:51:12
  1000 EUR. Porque hay otros más baratos por
• 1:51:14
  ahí. Porque no lo vale, no,
• 1:51:16
  principalmente porque hay más cosas, ya da igual, incluso la
• 1:51:18
  gente que está en casa, pues habrá pensado lo mismo.
• 1:51:20
  O sea, da igual el conocimiento que tengamos cada uno de
• 1:51:23
  teléfonos móviles que con el poco conocimiento que tengamos
• 1:51:25
  sabemos que esto no vale 4000, ni 2000 ni 1000.
• 1:51:28
  A partir de ahí iremos bajando. Llegará un punto donde en su
• 1:51:32
  casa cada uno podrá decir cuánto está dispuesto a pagar ahora
• 1:51:34
  mismo por un móvil de segunda mano, por un iPhone 14 pro de
• 1:51:36
  segunda mano. En este momento que estamos
• 1:51:38
  grabando esto. Nadie va, nadie normalmente va a
• 1:51:42
  decir 22 precios. Iguales, la teoría del valor
• 1:51:47
  subjetivo. Lo que hemos dicho desde el
• 1:51:48
  principio, el valor es subjetivo.
• 1:51:50
  Lo que sabemos, lo que sabemos desde el principio es que esto
• 1:51:52
  no vale 4000, que no vale 2000, que no vale 1000, que
• 1:51:55
  probablemente no valga 900 y no valga 800 ni 700 posiblemente,
• 1:51:59
  pero por ahí por ese rango ya empezarán a ver.
• 1:52:02
  Precios, objetivos, que cada uno esté dispuesto a pagar, habrá
• 1:52:05
  gente que diga no, yo pago 500 por esto o yo 50 EUR porque no
• 1:52:08
  los necesito, vale, pues a lo mejor no te lo voy a vender yo
• 1:52:10
  por 50 EUR, vale, porque ahí soy yo el que para mí vale más vale,
• 1:52:14
  pero habrá gente que diga 600600650, da igual, yo esto
• 1:52:18
  siempre lo hago cuando voy a dar clases al máster lo digo y al
• 1:52:20
  principio nunca, nunca coinciden 2, o sea como máximo que tengo
• 1:52:25
  coinciden 2 y dicen 500, 500 tal pero ya está, pero normalmente.
• 1:52:29
  Nadie tiene un valor objetivo. ¿Para cuánto vale esto?
• 1:52:32
  Estamos de acuerdo que puede ser un buen móvil, que no es el
• 1:52:34
  mejor ni mucho menos, pero tenemos unos conocimientos
• 1:52:36
  básicos de el teléfono, de los comparables, de el propio
• 1:52:42
  sector. Tenemos un conocimiento que nos
• 1:52:43
  ha permitido hacer una valoración, una valoración muy
• 1:52:46
  simple que todavía no hemos llegado a ningún precio
• 1:52:48
  objetivo, pero hemos tenemos las las herramientas suficientes
• 1:52:51
  para saber qué es caro o qué es barato.
• 1:52:53
  Vale, pues esto es clave. Nosotros ya indirectamente aquí
• 1:52:56
  hemos enseñado lo más importante de la valoración.
• 1:52:59
  Que es todo subjetivo es muy subjetivo y que depende de que
• 1:53:03
  hay que diferenciar sobre todo lo que siempre se dice y siempre
• 1:53:06
  dice Warren Buffett, no, el precio del valor.
• 1:53:09
  Para mí esto es clave. Esto es clave.
• 1:53:11
  Entonces, a partir de aquí tenemos un montón de métodos.
• 1:53:14
  Podemos también. Utilizar métodos de múltiplos,
• 1:53:18
  que es lo que más utilizado, lo que más veremos y como más
• 1:53:21
  funciona el mercado al mejor a corto plazo.
• 1:53:24
  ¿Y luego tenemos modelos ya de tenemos muchos métodos, Eh?
• 1:53:28
  Pero que los 2 principales podríamos decir que son estos,
• 1:53:30
  que son los de múltiplos y que son los de descuento de flujos
• 1:53:33
  de caja que decimos. ¿Hemos dicho que una empresa
• 1:53:35
  proyecto de inversión hoy de qué depende?
• 1:53:36
  Depende del beneficio, se espera beneficio, pero en términos de
• 1:53:40
  generación de caja de ese Freecads Low que hemos dicho
• 1:53:42
  antes principalmente no de lo que se espera que bajen en el
• 1:53:45
  futuro. Pero no sabemos lo que va a
• 1:53:47
  generar una empresa en el futuro.
• 1:53:48
  ¿Si nosotros ahora mismo nos puede gustar mucho Apple, por
• 1:53:51
  ejemplo, nosotros nos hemos centrado en valorar un iPhone,
• 1:53:55
  pero en valoración lo que haríamos sería valorar Apple
• 1:53:57
  entera, no, entonces decimos, vale, de qué depende el valor de
• 1:54:00
  Apple? ¿Dependerá de cuántos beneficios
• 1:54:02
  sea capaz de generar en el futuro, pero pero qué pasa que
• 1:54:05
  no tenemos ni idea de cuánto va a ser esto?
• 1:54:08
  No, no tenemos ni puñetera idea. ¿Vale, entonces qué tendríamos
• 1:54:11
  que hacer? Tendríamos que analizar la
• 1:54:13
  empresa, tendríamos que empezar a proyectar cuanto más
• 1:54:16
  conozcamos, cuanto más tenga. Yo siempre lo veo como si tengo
• 1:54:19
  que que estimar beneficios a futuro.
• 1:54:21
  No parto de la idea de que no tengo ni idea de que soy un
• 1:54:24
  ignorante en este sentido. O sea, ninguno sabemos predecir
• 1:54:26
  el futuro. Ahora cuanto más pongamos a
• 1:54:28
  nuestro favor, cuanto más conozcamos la empresa, cuanto
• 1:54:30
  más conozcamos el sector, como hemos hecho con el, con el con
• 1:54:32
  el teléfono. ¿Conocemos el teléfono?
• 1:54:35
  ¿Conocemos la competencia? ¿Conocemos otros comparables que
• 1:54:37
  hay de de iPhone? Sabemos que si nos queremos
• 1:54:40
  comprar este mismo móvil nuevo ya vale, ya cuesta más, o sea
• 1:54:46
  menos incluso que esos 1000 EUR. Por lo tanto, ya tenemos
• 1:54:49
  herramientas, ciertas cosas que nos hacen llegar a ese a ese
• 1:54:52
  valor objetivo, pues con con el con una empresa pasaría lo
• 1:54:55
  mismo, tendríamos que analizar la empresa, cuanto más la
• 1:54:57
  conozcamos, mejor, cuanto más conozcamos la competencia, las
• 1:55:00
  dinámicas del propio sector, las ventajas.
• 1:55:02
  Qué tiene este móvil que no tienen otros, qué tiene Apple
• 1:55:05
  que no tienen, que no tiene la la competencia que le permite
• 1:55:07
  tener más márgenes, menos, más rentabilidades, si es que es así
• 1:55:10
  o que crece más. ¿Por qué esta empresa crece más?
• 1:55:12
  Cuanto más tengamos a nuestra disposición de información,
• 1:55:15
  nosotros vamos a tener más herramientas.
• 1:55:17
  ¿Para tomar decisiones las vamos a tomar, al menos con más
• 1:55:19
  confianza, vale? ¿Porque esto me me tocó
• 1:55:23
  explicárselo a a mi suegra YY ya me pregunta, pero cómo sabes
• 1:55:27
  eso? ¿Cómo sabes que mañana no va a
• 1:55:28
  quebrar Apple? Y un poco trataba de explicarle
• 1:55:31
  a ver esto. Es como un doctor que te trata
• 1:55:33
  de decir qué tiene, pues usas herramientas en el sentido de
• 1:55:36
  pues tienes la piel más pálida o te te mido aquí cuánto tienes la
• 1:55:41
  temperatura, etcétera. Y en base a eso llego a un.
• 1:55:44
  A una especie de conclusión más o menos certera de lo que
• 1:55:48
  tienes. Pero exactamente como tal, no
• 1:55:50
  hay una medición que tú puedas decir esto.
• 1:55:53
  Entonces, analizar y valorar empresa es, como con todas estas
• 1:55:56
  herramientas que tenemos, tratar de de ver cuánto vale una
• 1:56:00
  compañía realmente. O sea, no.
• 1:56:01
  O sea, son más bien herramientas de análisis, de mercado, de del
• 1:56:05
  eso, de ventajas competitivas, de barreras de entrada, de cosas
• 1:56:08
  más subjetivas, como si el management de este equipo de
• 1:56:11
  esta empresa es mejor que el otro.
• 1:56:12
  Y en base a todo eso, pues llegas a cuánto vale más o menos
• 1:56:16
  que es importante el más o menos 1 empresa.
• 1:56:18
  Y igual que un doctor te dice más o menos que es lo que tiene,
• 1:56:21
  hay veces que el doctor también falla YYY es normal, pero bueno,
• 1:56:27
  una aplicación un poco más de andar por.
• 1:56:28
  Casa sí, sí, no, total, pero es que muy bien lo has explicado
• 1:56:31
  porque si nosotros ahora mismo es lo que estábamos hablando.
• 1:56:33
  El ejemplo de Valorar Apple si a nosotros nos dicen ahora mismo
• 1:56:35
  sale TEAM Cook y dice. ¿Está muy bien esto de los
• 1:56:39
  telefonitos y de los ipods y de los portátiles, pero me he
• 1:56:42
  cansado y vamos a cerrar el chiringuito el año que viene y
• 1:56:45
  decimos vamos a seguir vendiendo, Eh?
• 1:56:46
  Vamos a seguir vendiendo 1 año teléfonos móviles Max y tal,
• 1:56:51
  sacaremos el último, pero ya a partir del año siguiente ya creo
• 1:56:54
  que esto está hasta aquí y ni ni vendemos la empresa cerramos y
• 1:56:57
  dejamos de fabricar teléfonos. ¿Cuánto valdría Apple en este
• 1:57:00
  caso? ¿Pues qué haría?
• 1:57:01
  ¿Su cotización se desplomaría hasta qué punto?
• 1:57:04
  Pues hasta el punto de más o menos el beneficio que se espera
• 1:57:07
  que va a generar el año que viene.
• 1:57:08
  Eso es lo que vale Apple y a medida que se vaya llegando al
• 1:57:10
  final pues irá valiendo menos no sobre las terminal pues ir a ir
• 1:57:13
  reduciendo irá teniendo a cero. Ya está igual que con esto lo
• 1:57:16
  vemos sencillo. ¿Cuánto vale en función de lo
• 1:57:18
  que va a generar en el futuro? ¿El futuro es cercano, es más
• 1:57:21
  más que más predecible no? Pero ya sabemos predecir que va
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  a a morir en 1 año porque va a quebrar.
• 1:57:28
  ¿Ahora será el el valor, dependerá de cuál va a ser más o
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  menos el beneficio que puede generar ese año, pues nosotros
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  cuando valoramos una empresa, pues bajo el principio de la
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  empresa en funcionamiento no que te enseñan en la en la carrera,
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  pues qué es? Esperamos que la empresa va a
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  vivir eternamente. ¿Qué empresas han vivido
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  eternamente más de 50 años? Pues pocas, la verdad que pocas,
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  pero nosotros si hiciéramos hacemos una valoración pensando
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  que va a vivir a. La perpetuidad no, que luego
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  podrán pasar muchas cosas por el camino podrán pasar que luego le
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  acabará comprando otra. Posiblemente yo que sé, sabes,
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  depende, pueden pasar muchas cosas.
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  Si tenemos certeza de que eso puede pasar lo podemos incluir
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  en la valoración. También sería cómo valorar, pues
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  a lo mejor un bono, los bono se valoran igual ahí piensa que
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  conocemos los flujos estimados en el en el futuro, entonces al
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  final lo podemos complicar mucho, entonces luego dentro de
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  aquí. Tenemos la parte de valoración
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  por descuento de flujos, que es intentar estimar todo esto es la
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  para mí es la más precisa. Sí que es verdad que eso no
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  quiere decir que que la bolsa tenga que cotizar en base a los
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  descuentos de flujos a largo plazo tenderá a ser así.
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  No tenderá a valer la empresa en función de los beneficios que va
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  generando, pero no tiende a ser así.
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  ¿Entonces qué qué hacemos? Para estimar, para estimar los
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  beneficios puede depender de muchas cosas.
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  No sé si no os queréis entrar adentrar en esta ahora, pero nos
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  podríamos pasar esta mañana, pero sería intentar, como hemos
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  visto, aproximar lo máximo posible esos beneficios que se
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  espera que bajen en el futuro. Pero claro, esos beneficios del
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  futuro no vale lo mismo hoy de aquí a 5 o 10 años, no, entonces
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  tenemos que traerlos a hoy a una tasa de una tasa de descuento
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  que se llama se llama actualizarlo.
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  Es decir, si yo quiero invertir en Apple y estoy estimando los
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  beneficios de Apple para los próximos años, y.
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  Y estimamos los de dentro de 5 años.
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  ¿Digo, vale, la empresa valdrá hoy en función de esos
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  beneficios que yo he estimado, pero claro, estos beneficios que
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  se espera que va a generar en 5 años, joder, son 5 años, yo
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  estos 5 años que tengo que estar invertido en la empresa qué?
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  ¿Tengo que ganar, lo hago a cambio de invertir algo?
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  No, o sea, de de ganar algo, de que estoy invirtiendo mi dinero.
• 1:59:23
  Estoy renunciando en el principio básico de las
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  finanzas. No estoy renunciando a consumir
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  ahora para que a cambio de asumir un riesgo, yo obtenga una
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  rentabilidad a cambio. Esa rentabilidad a cambio, pues
• 1:59:33
  es lo que le voy a exigir por yo estar tantos años invirtiendo en
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  en Apple, porque si si no, si el dinero para mí no tuviera valor
• 1:59:39
  en el tiempo, pues. Sería cero, no exigiría nada el
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  dinero hoy vale lo mismo que el día de mañana también
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  contaríamos que no hay inflación, que no, que el dinero
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  no pierde valor ni nada. Entonces para eso utilizamos esa
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  tasa de descuento y esa tasa de descuento la podemos valorar de
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  de muchísimas formas. Es que el otro día, por ejemplo,
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  estuve haciendo este, estuve haciéndolo para la comunidad
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  privada y estuve haciéndolo para para la escuela de negocios.
• 2:00:00
  Estuve explicando esto para chicos del del máster en
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  finanzas y para un programa ejecutivo de finanzas
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  corporativas. Y ya nos pasamos solo para
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  explicar la parte del Freecast Flow.
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  Nos pasamos 3 horas de clase, IMAGINAROS si lo queremos
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  explicar ahora, vale, entonces es es eso, pero básicamente se
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  trata de anticipar ese beneficio que va a generar en el futuro,
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  pero qué pasa que también que hemos dicho, vale, la empresa va
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  a generar, va a generar beneficios en el futuro
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  eternamente, no hemos dicho va a vivir eternamente, pero si si
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  hemos dicho, si yo aquí, nosotros aquí en en una oficina,
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  hoy yo en mi casa en calzoncillos con el portátil.
• 2:00:34
  ¿Porque crees que yo puedo saber los beneficios que va a generar
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  en el futuro Apple cuando ni su propio director, director
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  Ejecutivo sabe lo que va a ingresar el mes que viene, el el
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  trimestre que viene? Voy a saber yo lo que va a ganar
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  de aquí a 10 años. ¿No tengo ni puñetera idea, es
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  que es imposible acertarlo, siempre sabemos que vamos a a
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  fallar, vale, pero dices, imagínate, si tuviera que
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  estimar infinitos, primero infinitos, no puedo hacerlo,
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  entonces qué es lo que hacemos? Lo que consideramos es que a
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  partir del último año que hemos estimado va a crecer de forma.
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  Perpetua, o sea, va a crecer una tasa constante o le podemos
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  aplicar un múltiplo. También se puede hacer de varias
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  de varias formas y todos esos beneficios que estimamos a
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  futuro, más cuando ya nos hemos cansado de estimar.
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  Los los siguientes a lo que estimamos que va a crecer
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  eternamente. Pues todo eso lo traeríamos a
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  día de hoy y eso sería una evaluación por descuento de de
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  flujos que si queréis y para vuestra comunidad es
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  interesante, pues le podemos dejar una en la descripción os
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  pasaré un enlace de una que yo tengo, que puede ser sencilla
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  para que ellos lo pongan. Incluso pueden empezar a
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  practicar con las estimaciones de los analistas o lo que sea.
• 2:01:32
  Yo siempre digo que empezar con eso y luego pues tú le vas
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  haciendo tus propios ajustes y poco a poco ya vas tú
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  proyectando, pero les podría servir.
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  Y ahí lo. Dejamos, os la pasaré y.
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  Pasaré el Drive, lo importante. En principio es entender.
• 2:01:45
  A mí lo que me interesa es eso, es que la gente lo entienda, o
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  sea que se entienda el concepto luego ya cómo calcularlo, o sea,
• 2:01:50
  podemos ponernos aquí a la parte teórica de cómo calcularlo esa
• 2:01:53
  tasa que hemos dicho ahora que qué le vamos a pedir de
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  rentabilidad a una empresa. ¿De qué dependerá esto?
• 2:01:58
  Pues si yo os digo ahora por ejemplo para invertir en Apple,
• 2:02:01
  os digo, vale, vamos a invertir en Apple y lo que vais a ganar
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  por invertir en Apple va a ser un 1% anual.
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  ¿Qué me diríais? ¿Y si?
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  ¿Os digo un 2, no? ¿A ver, tío, soy de picofina, ya
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  llegaremos a eso, pero pero digo, entonces digo 3 tampoco,
• 2:02:19
  por qué a 3? No, porque a 3 no, ya me da.
• 2:02:23
  Eso de forma. Perfecto, pues ya estamos
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  llegando, ya hemos ya hemos indirectamente cogido lo
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  primero, la forma de más o menos calcularlo a nivel teórico de
• 2:02:31
  esa tasa de descuento, ese uac no que le vamos a exigir.
• 2:02:35
  Ya partiría de eso. Si yo tengo que invertir en
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  bolsa, tengo que asumir el riesgo de invertir en una
• 2:02:39
  empresa que dices vale, sí, es una empresa bien solvente, tal
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  que puede crecer en el futuro. ¿Pero yo no sé, yo tengo que
• 2:02:45
  asumir un riesgo también mi dinero puede perder valor
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  también en el tiempo, no? Vale, entonces mínimo que le voy
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  a exigir, le voy a exigir lo que me da, lo que llamamos
• 2:02:52
  técnicamente la rentabilidad de menos riesgo, no lo que yo
• 2:02:54
  prestarle al Gobierno norteamericano, que se supone
• 2:02:56
  que es lo que tiene menos riesgo en bolsa y que es una
• 2:02:59
  rentabilidad conocida. Y se supone que me va a pagar
• 2:03:01
  ese dinero, pues me está dando 144 y medio por ciento, pues
• 2:03:04
  mínimo. Si yo tengo que asumir el riesgo
• 2:03:05
  de invertir en bolsa, le pediré ese cuatro que me da a mí el
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  dinero, pues sin hacer nada en dólares al menos, pero digo
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  vale, pues si el bueno estaba os da 144 y medio, pues contando
• 2:03:16
  que Apple os de un 6% al año. ¿Qué diríais invertís en Apple y
• 2:03:21
  os va a dar un 6% al año? Tampoco me convence.
• 2:03:24
  Tampoco por qué, posiblemente. Por porque el mercado a largo
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  plazo y con más empresas me suele dar 167 de contón de
• 2:03:31
  inflación. Perfecto, pues ya está, ya
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  tienes. ¿Ya tenemos otra parte, que es
• 2:03:35
  lo que nos diría, que no es lo que nos diría el de qué depende
• 2:03:38
  la rentabilidad que le exigimos? No, primero, por un lado, lo
• 2:03:40
  que. Se supone que me da la
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  rentabilidad, hay menos riesgo. Por otro lado, también digo, si
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  estoy invirtiendo, si asumo el riesgo de invertir en acciones,
• 2:03:46
  pues voy a ver qué riesgo tengo normalmente o qué rentabilidad
• 2:03:49
  se le exige, qué rentabilidad me da normalmente invertir en
• 2:03:52
  acciones, si es invertir normalmente en SP a medio y
• 2:03:54
  largo plazo me da entre 178 pongamos por ciento al año en
• 2:03:58
  euros, pues ese 8% es mínimo. Lo que le voy a exigir vale,
• 2:04:02
  pero si pongamos que queremos invertir ahora en Boeing, es una
• 2:04:05
  empresa que ya sabéis por la que está pasando, que viene de una
• 2:04:08
  mala gestión importante que está ahora mismo.
• 2:04:12
  Generando millones de millones en perdidas que está ampliando
• 2:04:14
  capital por 20030 1000 millones de de dólares.
• 2:04:17
  Y os digo, vale, pues la Bolsa ha dado un 8 en Apple, en en
• 2:04:22
  Boing. Pongamos que invertimos en boing
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  y le vais a exigir una tasa del 8%.
• 2:04:25
  ¿Le exigiríamos la misma tasa a boing que al resto del mercado?
• 2:04:30
  Posiblemente. Exacto, posiblemente tenga más
• 2:04:32
  riesgo o a una empresa que es más pequeña que está empezando,
• 2:04:35
  posiblemente le vamos a exigir más rentabilidad las startups
• 2:04:37
  que hablábamos antes. Perfecto, puede ser que yo tenga
• 2:04:40
  mucho potencial de realización en el futuro si esto llega algo,
• 2:04:42
  pero también tengo mucho, mucha probabilidad de que esto no
• 2:04:44
  funcione bien. Entonces si no funciona bien,
• 2:04:46
  que pasa por mucho que la Bolsa me dé un 8%, yo aquí contigo
• 2:04:50
  estoy asumiendo más riesgo todavía que con el resto del
• 2:04:52
  mercado. Por lo tanto, fijaros que lo que
• 2:04:54
  nosotros le vamos a exigir a una empresa para invertir
• 2:04:57
  normalmente dependerá de las alternativas que tengamos.
• 2:05:00
  Con menos riesgo, lo mismo que podemos hacer sin hacer nada es
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  ese 4%. Hemos dicho en dólares.
• 2:05:05
  ¿Luego de qué dependerá? De la rentabilidad del mercado,
• 2:05:09
  de la diferencia a lo mejor que nos da esa de lo que da
• 2:05:11
  normalmente de de media la Bolsa respecto a lo que nos da sin
• 2:05:15
  hacer nada y ajustado. Por la propia rentabilidad que
• 2:05:19
  no o sea la la el propio riesgo que pueda tener esa empresa,
• 2:05:22
  pues el que se mire la fórmula del coste del capital medio
• 2:05:25
  ponderado verá que se calcula de esta forma y fijaros que
• 2:05:27
  indirectamente nosotros aquí viendo con con un ejemplo
• 2:05:30
  sencillito hemos llegado a la fórmula.
• 2:05:31
  Luego cómo calcularla. ¿A la gente le saldrá automático
• 2:05:35
  y podrá ver la fórmula y tal, pero si te pones a ver la
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  fórmula es una fórmula que hasta asusta, sabes y que tampoco es
• 2:05:40
  la r la R así tal sabes si tienes la RM tal y dices qué es
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  esto? Sabes y te vuelves.
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  Loco y te pones nombres en inglés.
• 2:05:47
  ¿Free, ratas premium, qué cojones?
• 2:05:51
  Que yo no, que yo no lo calculo así, porque yo básicamente cada
• 2:05:55
  uno tenemos al final nuestro propio coste del del capital YYY
• 2:05:59
  le ponemos directamente una, o sea esto sería, esto no sería
• 2:06:02
  coste de capital medio ponderado.
• 2:06:04
  Aquí hemos calculado la rentabilidad que nosotros le
• 2:06:06
  exigimos a la empresa, pero una empresa no solo se financia por
• 2:06:08
  inversores, hemos dicho, también se puede financiar por deuda y
• 2:06:12
  entrarán, pues aquí será como una media ponderada de lo por un
• 2:06:15
  lado, lo que te están esperando, lo que quieren pagar.
• 2:06:17
  Los lo que quieren, lo que esperan ganar los inversores y
• 2:06:21
  por otro lado, lo que espera ganar el banco, que eso sí que
• 2:06:23
  ya es conocido y tiene que ser prioritario, no lo que pagará de
• 2:06:26
  intereses. Entonces hay muchas formas.
• 2:06:28
  Tengo también otras analogías con las que lo podíamos ver,
• 2:06:31
  pero pero que yo creo que esto del tema del coste del capital
• 2:06:34
  queda más o menos claro. Una cosa es lo que le exigimos
• 2:06:37
  los inversores. Otra cosa es lo que le exigen
• 2:06:39
  los. Bonistas no, y cada uno le
• 2:06:41
  exigirá un tipo de interés. Y luego, pues eso, una media
• 2:06:43
  ponderada es más o menos lo que le podemos exigir a la a la
• 2:06:46
  empresa de de rentabilidad cuando lo vean en la teoría,
• 2:06:48
  pues que al menos lo lo entiendan de esta forma.
• 2:06:51
  ¿Y la bueno, se puede explicar un poco el tema de los múltiplos
• 2:06:55
  y qué es un múltiplo concretamente?
• 2:06:57
  ¿Pero aquí es que no, no? Lo sé, vale múltiplos
• 2:06:59
  básicamente lo que dice es como valoramos empresas por múltiplo,
• 2:07:02
  les hemos dicho la empresa vale en función de los beneficios que
• 2:07:04
  se espera que bajen en el futuro.
• 2:07:06
  Vale, el descuento de flujos es como lo más preciso, que es lo
• 2:07:08
  que nos hace traerlos a hoy y podríamos poner ejemplos de que
• 2:07:11
  esto lo podemos. Podemos valorar cualquier cosa
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  en base a esto, que era lo que veíamos el otro día y lo vimos
• 2:07:16
  en mi canal, que podíamos valorar coches cafeteras.
• 2:07:19
  Podríamos valorarlo hasta lo más absurdo que se os ocurra.
• 2:07:21
  Podemos valorar lo que sea, pero luego el múltiplo básicamente
• 2:07:24
  nos hace. Tener aquí lo que dice Damo
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  Daran con esto es diferencia mucho entre hacer una valoración
• 2:07:31
  y poner un precio. En este caso utilizar los
• 2:07:33
  múltiplos sería más poner un precio, es decir, estaríamos
• 2:07:36
  poniendo un precio al que creemos al que consideramos que
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  el mercado va a valorar esa esa empresa.
• 2:07:40
  ¿Vale, entonces, en función de qué?
• 2:07:42
  De muchas cosas, en función de cómo se ha valorado
• 2:07:44
  históricamente. Puede ser en función también de
• 2:07:46
  cómo valora el mercado, normalmente a esa, a esas, a
• 2:07:49
  ese, a negocios del mismo sector, a empresas comparables o
• 2:07:52
  cómo suele valorar el mercado a ese tipo de negocios que crecen
• 2:07:56
  a ese ritmo, o de esa industria o de ese sector en particular de
• 2:08:00
  1000 cosas, no. Entonces sería básicamente en
• 2:08:02
  función del beneficio estimado en el futuro, en vez de decir,
• 2:08:04
  nos lo sabemos a hoy con esa. De forma más compleja que
• 2:08:08
  podíamos decir, es básicamente decir, ponerle un múltiplo un
• 2:08:11
  número de veces que va de la empresa, el ratio más conocido
• 2:08:14
  que múltiplo o más conocido que conocer a la gente, que para mí
• 2:08:16
  es de los menos precisos o técnicamente es el menos
• 2:08:19
  preciso. Pero luego a la hora de la
• 2:08:20
  verdad, como todo el mundo lo tiene como referencia, pues
• 2:08:22
  posiblemente es un múltiplo que a lo mejor es interesante seguir
• 2:08:25
  en algunas ocasiones en algunas empresas es interesante seguir
• 2:08:27
  el múltiplo y digamos del per, no el precio entre beneficios.
• 2:08:30
  ¿Cuánto vale la empresa en bolsa en función del beneficio que se
• 2:08:34
  espera que va a generar? ¿En el futuro?
• 2:08:36
  Podemos hacerlo en base al que se espera el año que viene o al
• 2:08:39
  que se espera varios años. También habrá que tener en
• 2:08:41
  cuenta que no es lo mismo si estamos hablando con los
• 2:08:43
  beneficios de dentro de 10 años o dentro de 2, que si lo hacemos
• 2:08:46
  con el del año que viene, no. Pero si por ejemplo la empresa,
• 2:08:48
  normalmente lo que cotiza en Bolsa es 15 veces el beneficio
• 2:08:52
  que se espera que va a generar, pues nosotros lo que veré, lo
• 2:08:55
  que cómo se valora o lo que te dice, la valoración por
• 2:08:57
  múltiplos o cómo le podemos poner un precio, es que si
• 2:08:59
  nosotros estamos valorando una empresa similar.
• 2:09:02
  Y a y a esta empresa que hemos analizado nosotros se la está
• 2:09:04
  valorando a 15 veces, pues a esta se la puede llegar a
• 2:09:06
  valorar a 15 veces también, aunque esto luego depende de
• 2:09:09
  muchas cosas, depende del crecimiento, depende de las
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  ventajas competitivas. Si en una empresa es crece mucho
• 2:09:13
  más, es más rentable que que la otra y tal, pues posiblemente
• 2:09:17
  esa empresa el mercado esté dispuesto a pagar más veces
• 2:09:20
  beneficios que por que por la otra.
• 2:09:21
  Lo que se tiende a pensar muchas veces es vale.
• 2:09:23
  Como de media esta empresas de este sector se la valoran a 15
• 2:09:26
  veces, pues yo hasta la valoro también a 15 y ya está porque es
• 2:09:29
  del mismo sector y tal, pero a lo mejor es una empresa que
• 2:09:31
  tiene muchas. Menos ventajas competitivas, que
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  tiene más deuda, que tiene menos rentabilidades a consecuencia de
• 2:09:36
  estas ventajas competitivas que crece menos o incluso está
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  decreciendo. Entonces puede haber muchas
• 2:09:41
  cosas de por medio. Tenemos el múltiplo per, pero
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  tenemos otros que pueden ser más precisos, como el EVE vida, como
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  el EV fritas flow, como el precio fritas flow, es decir,
• 2:09:49
  cuánto vale la empresa, pero no en función de ese beneficio,
• 2:09:51
  sino cuánto vale en función de ese fritas.
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  Lo que hemos dicho que era el beneficio más ajustado, la
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  generación de caja de la empresa.
• 2:09:58
  Podemos complicarlo lo que. Lo que queráis no, pero que aquí
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  es. Es eso que el múltiplo es
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  básicamente poner un precio en base a lo que se espera que
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  puede pagar el mercado porque es lo que paga normalmente por ese
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  tipo de empresas. Y aquí pues nos podemos ayudar
• 2:10:10
  mucho de la competencia, nos podemos ayudar mucho de la de
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  cuánto ha valorado el mercado históricamente a esa empresa.
• 2:10:16
  De hecho, yo lo que hago, lo que siempre recomiendo y lo que
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  hacemos mucho es comparar o ver cuando hacemos un descuento de
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  flujos y lo que hemos visto antes, esa valoración en función
• 2:10:26
  de los beneficios al futuro. Hacemos una valoración a hoy y
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  vemos a qué múltiplo equivale. Si esta esa valoración nos dice
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  que Apple que vale que cotiza 200 USD, nos dice que debería
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  valer 500 USD. Decimos vale, pero es que eso a
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  lo mejor equivale a valorar la a yo que se.
• 2:10:41
  A 70 veces beneficios, pues 70 veces beneficios.
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  Tú dirías que dices, vale, sí, a lo mejor en mi, en mis
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  estimaciones debería valer 500, pero es que eso es valorarla a
• 2:10:51
  70 veces y 70 veces nunca se ha valorado a 70 veces sería una
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  barbaridad que el mercado la valorara. 70.
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  Entonces a lo mejor tengo que revisar algo.
• 2:10:59
  No, y va a ser que para que la gente de dura referencia que el
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  múltiplo medio así del mercado suelen ser 1716 veces más o
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  menos, vean la locura que son 70 veces.
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  Exacto, entonces, como referencia tenemos esta de 17.
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  Por lo tanto, si hay una empresa que tiene más múltiplo que eso,
• 2:11:12
  pues tiene que ser una empresa que crezca más, que tenga más
• 2:11:14
  ventajas competitivas que que la media del mercado.
• 2:11:17
  ¿Sabes que está en una buena posición y por debajo de ahí?
• 2:11:20
  Pues normalmente también habrá industrias que pueden ser más
• 2:11:23
  cíclicas que normalmente por el tema de esa ciclicidad de los
• 2:11:26
  beneficios, pues pueden pagarse menos múltiplos, porque lo que.
• 2:11:29
  Que se hace es que se coja una media del beneficio de los
• 2:11:31
  últimos años o de los próximos que se puede esperar.
• 2:11:34
  Ya te digo, esto es una una ciencia y esto no, no se acaba y
• 2:11:37
  también en cualquier empresa y en cualquier sector que estemos
• 2:11:41
  que estemos valorando, no, pero la idea es eso, es partir de la
• 2:11:44
  base de cuánto se ha valorado históricamente en la empresa,
• 2:11:46
  empresas similares, si ha cambiado algo que tiene de
• 2:11:49
  diferente esa empresa con la otra.
• 2:11:50
  Por tanto, cuanto más conozcamos, más herramientas
• 2:11:52
  tendremos para poder valorarlo bien.
• 2:11:54
  Como como decíamos. Yo creo que ha quedado una buena
• 2:11:57
  masterclass porque aquí sí nos ponemos a hablar de valoración,
• 2:12:01
  es que acabamos porque podríamos estar 1 hora hablando solo.
• 2:12:03
  ¿Por qué Hermes cotiza 50 veces beneficios?
• 2:12:06
  Y podríamos justificar que. Que sí, que que que es correcto
• 2:12:10
  y podíamos justificar que no tiene sentido y podíamos
• 2:12:13
  justificar, incluso si queréis que podía ser más, que podíamos
• 2:12:16
  esperar más beneficio del próximo año.
• 2:12:17
  Entonces, claro, es que depende de muchas cosas.
• 2:12:19
  ¿Yo siempre lo digo con el descuento de flujos este que
• 2:12:21
  hemos dicho, simplemente tocando esa tasa de crecimiento que
• 2:12:24
  hemos dicho a la que se espera que puede crecer, porque no
• 2:12:26
  vamos a ponernos a estimar infinito flujo de caja solo con
• 2:12:28
  esas cosas podíamos justificarlo y podíamos justificar que Tesla
• 2:12:31
  vale lo que vale ahora o podemos justificar el doble?
• 2:12:34
  Fíjate que sencillo, pero ahí el tema es tener una tesis detrás,
• 2:12:37
  un análisis como el que habéis hecho vosotros tenemos.
• 2:12:39
  ¿Una tesis tenemos una idea, hemos hecho un estudio y en base
• 2:12:43
  a eso hemos hecho unas estimaciones y asumimos que
• 2:12:45
  pueden pasar ciertas cosas y en base a eso el valor que debería
• 2:12:48
  tener es este, vale, pero tenemos una tesis detrás?
• 2:12:51
  Vale, pues esto es lo que normalmente la gente no tiene y
• 2:12:54
  no tiene en cuenta que la valoración pues es súper
• 2:12:56
  subjetiva. Otra forma de hacerlo es hacer
• 2:12:58
  un una inversa, que en la propia plantilla que les vamos a pasar
• 2:13:01
  a a a quien quiera descargársela tendremos ahí abajo.
• 2:13:05
  Lo que pongo es un análisis. Un DCF, digamos un descuento de
• 2:13:09
  flujos, pero inverso. Es decir, nosotros como partimos
• 2:13:11
  de la base de que no sabemos estimar los beneficios en el
• 2:13:13
  futuro, ni sabemos qué rentabilidad le podemos exigir,
• 2:13:16
  ni qué crecimiento constante o perpetuo le podemos exigir,
• 2:13:20
  podemos calcular lo contrario, es decir, en base al precio
• 2:13:23
  actual de de la empresa. ¿Qué rentabilidad asumir que qué
• 2:13:28
  rentabilidad está exigiendo en el mercado o qué beneficios está
• 2:13:31
  en el precio? ¿Qué qué beneficios hay
• 2:13:33
  implícitos que se espera que puede generar la empresa?
• 2:13:35
  Entonces a lo mejor haríamos el análisis desde otro lado.
• 2:13:37
  El mercado está esperando que van a crecer a un 20% de media
• 2:13:40
  de los próximos años. Esto tiene sentido, no tiene
• 2:13:42
  sentido. A lo mejor no sé proyectarlos o
• 2:13:44
  no tengo mucha probabilidad de acierto en proyectarlos, pero
• 2:13:47
  puedo llegar a entender si esto sería mucho o sería poco.
• 2:13:50
  ¿Sabes? Y es otro punto de vista que
• 2:13:52
  podemos tener. O sea, fijaros que hay muchas
• 2:13:54
  formas de valorarla, muchos enfoques y es una herramienta
• 2:13:56
  más que para depende qué empresa nos vendrá.
• 2:13:58
  Nos será más útil un método, otro o la combinación de varios
• 2:14:02
  y los que no hemos visto. Pues yo creo que lo mejor es, no
• 2:14:05
  sé si comentar un poco lo del análisis técnico que nos
• 2:14:08
  expliques un poco como lo utilizas tú, porque básicamente
• 2:14:12
  llevamos aquí, yo creo que cerca de 3 horas, por lo menos aquí
• 2:14:15
  hablando y. Y no va a dar tiempo a a lo de
• 2:14:18
  José Elías y demás. Pero bueno, no pasa nada en lo o
• 2:14:22
  podemos traerlo a José Elías. ¿Cuidado, ya nos chivarás,
• 2:14:25
  después nos meterás por ahí a ver si viene, pero bueno, yo
• 2:14:31
  iría a la parte del análisis técnico, cómo lo utilizas tú?
• 2:14:34
  Y bueno, nosotros te te daremos otra opinión de por qué no lo
• 2:14:36
  usamos. ¿Nosotros aquí hay que hay que
• 2:14:38
  hacer matices, Eh? O sea.
• 2:14:40
  No es utilizar el análisis técnico, es lo que os decía
• 2:14:43
  antes. O sea, es es un poco lo que dice
• 2:14:44
  el propio Draken Miller, o sea, es el un gran inversor, es el
• 2:14:49
  ejemplo, el ejemplo de un inversor que ha tenido en cuenta
• 2:14:51
  esto. De hecho, incluso muchas veces
• 2:14:53
  Charlie Manger ha hablado de esto, no te habla directamente
• 2:14:55
  como análisis técnico, pero te habla mucho de sentimiento del
• 2:14:58
  mercado, te habla mucho de entender esa psicología del
• 2:15:00
  mercado. El propio Warren buffett dice
• 2:15:02
  que lo más importante a la hora de invertir en bolsa es aprender
• 2:15:05
  de valoración y aprender de psicología del mercado, pues es
• 2:15:07
  que detrás del análisis técnico hay esta psicología.
• 2:15:10
  Del mercado, vale, nosotros nos lo enseñan como líneas que suben
• 2:15:15
  y que bajan y con eso no aprendes nada y no tiene nada
• 2:15:17
  que ver. Si tú no sabes lo que hay
• 2:15:18
  detrás, tú tienes que entender que detrás.
• 2:15:20
  ¿Qué quiere decir que que que una empresa esté haciendo este
• 2:15:23
  ahora mismo cotizando en una resistencia?
• 2:15:25
  ¿Qué quiere decir eso? Hay un componente psicológico
• 2:15:28
  detrás eso, cuando tú entiendes eso, entiendes que estás
• 2:15:31
  poniendo más probabilidades a tu favor.
• 2:15:32
  Yo simplemente lo llevo hablando todo el rato, yo hablo de
• 2:15:35
  probabilidades a mi favor, evidentemente yo para mí lo más
• 2:15:38
  importante, si yo no entiendo la empresa, si yo no estoy a favor
• 2:15:41
  de no he hecho un análisis, no he hecho una valoración y la
• 2:15:43
  valoración no me cuadra, el análisis técnico a lo mejor me
• 2:15:46
  sirve de poco, pero el el dentro de este proceso de poner
• 2:15:50
  probabilidades a mi favor, el análisis técnico me ayuda, pero
• 2:15:52
  me ayuda a qué me ayuda a no perder el tiempo a lo mejor.
• 2:15:55
  Este sería muy diferente si lo si tuviera que gestionarlo como
• 2:15:58
  como un fondo. Yo te hablo de cómo como
• 2:16:00
  inversor particular, pues yo tengo 2.
• 2:16:02
  Tenemos nuestra cartera a lo mejor más consolidada, más largo
• 2:16:04
  plazo que a lo mejor hay índices, hay fondos, hay tal,
• 2:16:06
  pero la parte que yo dedico acciones que es la parte
• 2:16:10
  importante realmente, pues al final.
• 2:16:12
  ¿Qué pasa si estamos todos los que estamos todo el día en
• 2:16:14
  mercados? Pues tenemos un montón de ideas,
• 2:16:16
  un montón de inputs, un montón de cosas.
• 2:16:18
  Y a lo mejor podemos encontrar muchas valoraciones que nos
• 2:16:20
  cuadren, que puedan ser, que puedan tener un un potencial
• 2:16:23
  bastante interesante. Pero a lo mejor tú simplemente
• 2:16:26
  viendo el gráfico ya sabes que esa empresa pues ahora mismo no
• 2:16:28
  está en un buen sentimiento y que hay más probabilidades
• 2:16:32
  porque no sabes lo que va a pasar.
• 2:16:33
  Pero hay más probabilidades de que por muy barata que para mí
• 2:16:35
  esté, posiblemente hay más probabilidades de que me siga
• 2:16:38
  cayendo. ¿Y si sé que estoy?
• 2:16:41
  Que eso tengo probabilidades de que ocurra, pues lo que hago es
• 2:16:43
  esperar y digo a lo mejor tengo otras que podrían ser mejores
• 2:16:46
  oportunidades o que estén en mejor timing, que estén en un
• 2:16:48
  momento donde no solo yo soy el que está viendo que esto puede
• 2:16:50
  tener potencial, sino que el mercado también lo está viendo.
• 2:16:53
  Por lo tanto sé que no voy a comprar en el mínimo, pero es
• 2:16:55
  que tampoco pretendo hacerlo porque no, no sé lo que va a
• 2:16:58
  pasar. Yo he hecho una valoración, me
• 2:17:00
  gusta, me cuadra, pero para tomar la decisión final pues
• 2:17:03
  dices, vale, pues miro. Que el el momento me acompañe,
• 2:17:07
  que el momento puede ser lo que te digo, que haya pasado por una
• 2:17:11
  momento negativo. ¿Podemos decir ahora mismo que
• 2:17:13
  Nike podía ser una empresa que podía tener potencial a futuro o
• 2:17:15
  no? ¿No lo sé ni ni no, es una
• 2:17:16
  empresa que tenga analizada tampoco a fondo, pero después de
• 2:17:20
  toda esta caída que tiene y tal, pues a lo mejor hay mucha gente
• 2:17:22
  que dices, bueno, pues con que mínimamente se recupere lo que
• 2:17:24
  ha pasado lo ha hecho, lo mismo ha hecho Adidas y han hecho
• 2:17:27
  muchas otras empresas, no? Recientemente tú dices le
• 2:17:29
  podíamos pensar que puede pasar. Pues imagínate que nosotros
• 2:17:31
  hacemos un análisis de Nike y decimos no, esto tiene que
• 2:17:33
  volver a recuperarse mínimo hasta máximo.
• 2:17:35
  ¿Histórico, vale, qué hacemos? ¿Invertimos mientras la empresa
• 2:17:38
  está cayendo a pincho, mientras no tiene ningún sentido porque
• 2:17:40
  sabemos que hay más probabilidades de que siga
• 2:17:42
  cayendo, no con la idea de comprarla más más abajo, Eh, si
• 2:17:45
  no con la idea en todo momento de no perder el tiempo es a lo
• 2:17:48
  que voy, EH? O de no no perder el tiempo, que
• 2:17:50
  nunca es perdida de tiempo, pero es un tema de coste, de
• 2:17:53
  oportunidad, a lo mejor tengo otra otras oportunidades.
• 2:17:57
  Y al final, pues lo que lo que te haces es que te ayudas de ese
• 2:17:59
  análisis técnico cuando te da ciertas señales de que no
• 2:18:03
  señales porque no son señales tampoco, pero de que te estás
• 2:18:05
  poniendo o te ayuda a ponerte más pruebas a tu favor de que
• 2:18:07
  está entrando dinero en esa acción, de que ha roto a lo
• 2:18:09
  mejor una resistencia que normalmente le costaba romper
• 2:18:13
  porque había muchos inversores que continuamente, cuando
• 2:18:15
  llegaba a esos niveles vendían, consideraban que ya después de
• 2:18:19
  caer, sobre todo en empresas que se mueven mucho, que son
• 2:18:21
  bastante más volátiles cuando llegas a cierto punto.
• 2:18:25
  ¿Ya ha llegado anteriormente? ¿Pues si es una empresa donde
• 2:18:27
  anteriormente los inversores se han pasado tiempo perdiendo
• 2:18:30
  dinero, cuando vuelve a llegar a ese punto, los inversores qué,
• 2:18:33
  qué, qué hacen, qué dicen normalmente que es cuál es la
• 2:18:36
  psicología que hay detrás? ¿Llevo tiempo perdiendo dinero,
• 2:18:38
  ahora mismo estoy otra vez a cero, después de meses perdiendo
• 2:18:40
  pasta, qué hago, me salgo y como me salgo?
• 2:18:42
  Pues indirectamente esa resistencia se forma por eso,
• 2:18:45
  porque cuando vuelven a estar, cuando vuelven a estar a cero.
• 2:18:48
  Ahí empieza a salir dinero y se genera un momento donde hay más
• 2:18:51
  salida, hay más oferta de gente que quiere vender porque quiere
• 2:18:54
  salir neutral, dice. Llevo tiempo perdiendo dinero
• 2:18:56
  con esta empresa, ahora que estoy a cero me salgo y sin
• 2:18:59
  embargo, cuando eso consigues que que supere que haya más
• 2:19:02
  gente entrando de la que quiere salir, es como que se ha purgado
• 2:19:05
  de alguna manera y evidentemente esto como señal solo de tomar
• 2:19:08
  decisiones. Con eso evidentemente ni lo
• 2:19:11
  haría ni es aconsejable que nadie lo haga.
• 2:19:13
  Pero si tú ya tienes tu análisis hecho tu valoración y es una
• 2:19:15
  empresa que ya has visto hace tiempo.
• 2:19:18
  Y la tienes en la recámara y cuando te dé esa señal, al final
• 2:19:20
  será poner más probabilidades a tu favor.
• 2:19:22
  Y yo, eso sí que lo utilizó bastante.
• 2:19:25
  Quiero dar tú primero o. Yo.
• 2:19:29
  Dale tú, yo o sea, le veo como la utilidad, bastante utilidad
• 2:19:34
  al tema de de tratar de pues de resistencias y dónde comprar,
• 2:19:38
  dónde es el punto óptimo, incluso lo del sentimiento de
• 2:19:41
  mercado. Veo que tiene sentido en el caso
• 2:19:44
  de por ejemplo, pues yo que sé Tesla hora que está cayendo o
• 2:19:46
  puedes llegar un poco a a decir o puedes ir cayendo por el
• 2:19:50
  sentimiento de mercado o porque hay una resistencia x hoy el
• 2:19:54
  tema es como que nosotros nos hemos, nos vemos como o sea
• 2:19:58
  afrontamos la inversión desde un punto de vista puro empresarial.
• 2:20:01
  ¿Y de qué TIR me da, cuánto creo que vale esto y qué TIR me está
• 2:20:05
  dando en base a lo que yo he calculado no?
• 2:20:09
  Y como que el. El tratar de de limitarnos a a
• 2:20:16
  ver qué piensa el mercado, qué opinión tiene el mercado o qué
• 2:20:18
  pensará el mercado o hacia dónde irá, es como que es una variable
• 2:20:21
  más que que no controlamos y que nosotros como que no queremos
• 2:20:26
  incluirla en nuestra valoración. ¿Sabes?
• 2:20:27
  Queremos, queremos pensar como si fuéramos eso, como si
• 2:20:30
  fuéramos propietarios puros de negocio.
• 2:20:32
  Esto a este precio está bien. Obviamente esto no quiere decir
• 2:20:35
  que en cada bajada, porque esto nos ha pasado en nuestros
• 2:20:37
  inicios tipo yo que sé alibaba cuando empezó a caer a a pico y.
• 2:20:41
  Por una mala gestión de de la caja nuestra nos quedamos secos
• 2:20:44
  básicamente y no pudimos seguir comprando en la en la en la
• 2:20:47
  bajada como tal y supuso un coste de oportunidad.
• 2:20:51
  Pero si yo creo que si lo haces, como por ejemplo en el caso de
• 2:20:54
  Tesla, es que por ejemplo el comprar tener la posibilidad de
• 2:20:58
  comprar, imagínate que llega a 150.
• 2:21:00
  Y es que a lo mejor k a 100, claro, pero para nosotros ya nos
• 2:21:03
  parece un un buen precio y lo vemos como eso de forma
• 2:21:07
  empresarial creo que. Hay que verlo, es como hay que
• 2:21:11
  verlo. Yo yo te entiendo, si yo
• 2:21:12
  entiendo el punto, Eh y estoy completamente es.
• 2:21:14
  Como una distracción que me parece como una una distracción,
• 2:21:16
  porque, por ejemplo, nos pasó una vez con Microsoft.
• 2:21:18
  Si es que lo iba a decir si hablaba yo lo iba a decir o.
• 2:21:20
  Explícalo tú si quieres. Nada.
• 2:21:22
  Con Microsoft básicamente la analicé tal, la la miro, la
• 2:21:25
  quería comprar y veía que estaba a 220, pero claro, habían tocado
• 2:21:28
  220, había caído 201 par de veces, no, indirectamente yo no
• 2:21:33
  tenía pensado, no, no hice líneas, pero indirectamente yo
• 2:21:35
  tenía ese precio ahí anclado ahí de vale.
• 2:21:37
  Es que. Cuando caes aquí está más
• 2:21:40
  barata. Me he dado a comprarla por 20
• 2:21:43
  USD más o 20 USD menos. Ahí fue una cagada increíble.
• 2:21:45
  Entonces no voy a tratar de adivinar nada si me da latir.
• 2:21:49
  Compro. Pero ahí no estaba en tendencia,
• 2:21:51
  en una tendencia negativa no había un sentimiento negativo
• 2:21:54
  del mercado. A lo mejor había un sentimiento
• 2:21:56
  lateral bueno, pero es a lo que voy a mí.
• 2:21:58
  Por ejemplo, habéis contado el el ejemplo que primero no es
• 2:22:02
  algo que introducimos en nuestra valoración, es algo que no es.
• 2:22:05
  Este tema del sentimiento de mercado, no es algo que incluyas
• 2:22:08
  en tu valoración, lo incluyes en tu proceso de inversión.
• 2:22:11
  Y eso cambia dependiendo de cómo estemos.
• 2:22:14
  Ahora estoy hablando como inversores particulares.
• 2:22:16
  Evidentemente cuando tú gestionas un fondo lo haces de
• 2:22:18
  otra manera y bajo otras cosas, y posiblemente haya gente que lo
• 2:22:21
  tenga en cuenta o gente que no, pero posiblemente yo de la forma
• 2:22:24
  que gestionaría eso sería diferente a como lo estoy
• 2:22:26
  haciendo ahora, igual que cuando tenía que cuando trabajaba en el
• 2:22:29
  Family Office, pues evidentemente las valoraciones
• 2:22:31
  que hacía o el proceso de inversión era completamente
• 2:22:33
  diferente a como lo hago yo ahora y ahora me puedo permitir
• 2:22:35
  que para mis propias inversiones hacer valoraciones como de
• 2:22:38
  servilleta, como lo que decíamos antes y poco a poco.
• 2:22:41
  Construyendo la oposición, a medida que vas teniendo más
• 2:22:43
  convicción, eso no lo puedes hacer gestionando un fondo,
• 2:22:45
  gestionando clientes, es evidente, pero yo eso, esto,
• 2:22:49
  este sentimiento de mercado no lo incluyes, el proceso de
• 2:22:51
  evaluación lo incluyes en el proceso de inversión y además es
• 2:22:54
  lo que habéis dicho. El ejemplo de alibaba me pasa
• 2:22:57
  concretamente me me pasa exactamente lo mismo.
• 2:23:00
  Alibaba también fue una empresa que yo también ya sabéis que se
• 2:23:02
  lleva analizando mucho tiempo, que se lleva hablando mucho de
• 2:23:05
  yo no, no estoy mucho en Twitter porque sé que en en Twitter hay
• 2:23:09
  una comunidad muy potente de esto, lo que pasa que yo soy el.
• 2:23:11
  ¿Corralito de todo esto que no está en Twitter, Eh, estoy ahí
• 2:23:13
  como chafardero Sabes, tengo cuenta, pero no, no la utilizo a
• 2:23:16
  nivel que han tenido, pero se ha hablado mucho siempre de de
• 2:23:19
  alibaba, pero cuántos años se ha hablado?
• 2:23:21
  Se ha hablado un montón, pues yo en total, en todos estos años yo
• 2:23:23
  no había entrado alguna vez mal hecho, había entrado en en China
• 2:23:28
  en general, vale mal timing, digamos en este en este caso.
• 2:23:33
  Pero en en alibaba era una de las que más me me gustaba.
• 2:23:35
  Pues lo que hablamos por temas de evaluación, calidad, o sea,
• 2:23:38
  cosas que no no hace falta ni ni ni hablar o el mismo que conozca
• 2:23:40
  un poco. Alibaba ya lo sabe, pero dices
• 2:23:43
  al final dices, es que sé que sí, que estoy aquí y voy a estar
• 2:23:47
  un tiempo. Como diciendo perdiendo el
• 2:23:50
  tiempo, perdiendo que no es que no es así, estoy llevándolo al
• 2:23:53
  extremo para que se entienda ahora.
• 2:23:55
  Si yo si yo no me dedicara tanto a esto o no estuviera todos los
• 2:23:57
  días en en Bolsa, pues digo, vale, pues se trata de comprar
• 2:24:00
  negocios este este y vas haciendo tu carterita de
• 2:24:03
  negocios. Cuando tú estás continuamente en
• 2:24:05
  mercado vas detectando muchas cosas que dices joder, estoy con
• 2:24:08
  esto que es una buena oportunidad, pero es que ahora
• 2:24:10
  la la llevo un tiempo comprada y dices joder.
• 2:24:13
  Ahora veo esta que a lo mejor es mejor oportunado o que le veo
• 2:24:15
  más potencial o lo que sea. Esto me permite, te permite ser
• 2:24:18
  más activo, pero con una parte de la cartera que no quita que
• 2:24:21
  tu otra parte de la cartera la puedas tener más a largo plazo y
• 2:24:23
  de hecho así es. ¿Tienes cosas que dices, vale,
• 2:24:25
  me da igual cuánto valga, qué es lo que dices?
• 2:24:27
  Me da igual la última peseta que y aparte de que es así no que
• 2:24:30
  no, no vamos a buscar la última peseta ni vamos a tal, vamos a
• 2:24:33
  buscar un timing, un momento, pero cuando tú hay cosas hay
• 2:24:35
  empresas que te gustan y sí que entiendes que el precio es.
• 2:24:39
  Brutal. En este sentido dices, vale,
• 2:24:41
  pues no quiero ni que se me escape directamente, no quiero
• 2:24:43
  ni que el día de mañana me presente buenos resultados YY se
• 2:24:45
  me escape y encima me arrepienta.
• 2:24:47
  Entro a lo mejor no entro con toda la oposición, pero cuando
• 2:24:50
  ya empieza a darme señales de de que como te digo a nivel técnico
• 2:24:54
  me acompaña, hay más momentum, hay más.
• 2:24:56
  Empieza a haber una reversión, digamos se puede demostrar que
• 2:24:59
  ha hecho una especie de suelo, si es que es una empresa que
• 2:25:00
  concretamente está cayendo, pues a mí me da más confianza a la
• 2:25:04
  hora de invertir. Y luego tú eres muy más ágil a
• 2:25:07
  la hora de salir y entras, si es que es así, pero que normalmente
• 2:25:09
  es como para entrar a largo plazo.
• 2:25:10
  Yo creo que depende también mucho de la filosofía y el
• 2:25:14
  estilo de inversión articular de la de la persona, porque al fin
• 2:25:18
  y al cabo a nosotros que invertimos en empresas de
• 2:25:20
  calidad o quality investing o como quieras llamarlo, quality
• 2:25:22
  growd porque lo llaman de 1000, forma que al fin y al cabo es
• 2:25:25
  comprar empresas muy buenas, mejores que la media tipo
• 2:25:28
  Microsoft Meta, Amazon o este tipo de compañía que lo que nos
• 2:25:32
  interesa tanto no es lo que suceda.
• 2:25:33
  O sea, su valor no está tanto en.
• 2:25:35
  En ese año 2 años, sino en en mantener esas compañías a largo
• 2:25:39
  plazo componiendo capital. Entonces claro, para nuestra
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  filosofía de inversión, que que es puramente empresarial, en el
• 2:25:45
  sentido de que no dependemos de sentimientos de mercado de re
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  rating de múltiplo, porque al fin y al cabo tú cuando
• 2:25:50
  inviertes inviertes en el mes, por ejemplo, que es una empresa.
• 2:25:53
  Dirías que es la empresa de más calidad del mundo con mucha
• 2:25:55
  diferencia. No estás pensando en si el mes
• 2:25:58
  va a pasar de 30 a 50 o cosas así por el estilo, sino que
• 2:26:00
  estás diciendo, Vale, estoy invirtiendo por.
• 2:26:03
  Por el porque estos tíos deciden exactamente cuánto crecen cada
• 2:26:05
  año y se sientan y dicen, vamos a ver cuánto crecemos porque
• 2:26:07
  controla oferta y demanda. Y mi mi tesis está en el largo
• 2:26:11
  plazo en que seguirán componiendo capital y no estamos
• 2:26:14
  tan pendientes de ese punto óptimo de entrada o de si.
• 2:26:18
  ¿Pero claro, si eso le dices a otra persona que sí depende más
• 2:26:21
  su inversión, su estilo de del corto plazo, no corto plazo
• 2:26:26
  diciendo Training, sabes si por ejemplo un alguien que hace dif
• 2:26:28
  value? Pues claro, si haces dif value y
• 2:26:30
  tu tesis es más bien. ¿Un re rating de múltiplo?
• 2:26:34
  Pues coño. Cuanto más pase manteniendo los
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  beneficios constantes, cuanto más pase el tiempo en en en
• 2:26:39
  darse ese re rating menor es tutir.
• 2:26:42
  Porque porque porque no es lo mismo duplicar un múltiplo a 3
• 2:26:44
  años que a 5 que a 20. Entonces ahí sí que entiendo que
• 2:26:49
  ese sentimiento de mercado, ese ese catalizador o ese vamos a
• 2:26:54
  decir optimizar la entrada tenga más sentido que por ejemplo en
• 2:26:57
  en nuestro caso, de nuestra filosofía de inversión.
• 2:26:59
  Puede ser, puede ser. Y esto también va mucho por por
• 2:27:02
  gente que claro, aunque nosotros lo veamos de una manera y sí que
• 2:27:05
  lo veamos desde ese punto de vista de que entramos como como
• 2:27:09
  parando la empresa entera y el el negocio en sí YY y a largo
• 2:27:13
  plazo la la realidad es que la gente, por mucho que diga que
• 2:27:17
  que sí que le interesa que tal, lo normal es que no es así.
• 2:27:20
  Lo normal es que si tú has analizado muy bien una empresa,
• 2:27:22
  te has pasado muchas horas invirtido en una empresa y lo
• 2:27:25
  hablamos justo antes con ejemplos, no con el con el
• 2:27:27
  ejemplo dices y. Inviertes por mucho que tú vas a
• 2:27:32
  largo plazo hasta que eso que haya un 10%.
• 2:27:34
  Vale, y entonces, y te has pasado analizando lo que tú
• 2:27:37
  quieras, te has puesto a ver a todos los analistas hablando de
• 2:27:40
  esto, te lees las noticias, tienes tus notificaciones en el
• 2:27:42
  en el correo que esto te cayó un 20% y tú ya no confías en esa
• 2:27:45
  empresa y de largo plazo no hay nada de por medio, entonces esto
• 2:27:48
  es como complemento, que es algo para los que estamos muy activos
• 2:27:52
  en el mercado, que estamos viendo muchas oportunidades.
• 2:27:55
  Pues que si utilizas. El análisis técnico no hay que
• 2:27:58
  hacer análisis técnico del de nada del otro mundo.
• 2:28:01
  Eso al final entender análisis técnico como psicología detrás
• 2:28:04
  del mercado, que es de eso detrás de esas figuras, detrás
• 2:28:06
  de esas cosas que te enseñan, hay psicología del mercado.
• 2:28:10
  Que entiendas eso, pero que siempre vaya acompañado,
• 2:28:13
  evidentemente, de una que tú tú luego quieres invertir y entrar
• 2:28:17
  y hacer swing trading y entrar, salir rápido, no sé qué vale,
• 2:28:20
  pero hazlo con. ¿Habiendo hecho un análisis,
• 2:28:22
  entendiendo lo que estás haciendo, entendiendo muchas
• 2:28:24
  cosas, porque si te quedas pillado en eso, tú ya habrás
• 2:28:26
  hecho una valoración y dirás, vale, sí, me he comido un 10%,
• 2:28:29
  vale, me he comido un 10%, pero es que esto vale 5 veces, o sea,
• 2:28:33
  es un ejemplo muy bestia, pero esto debería valer el doble que
• 2:28:35
  me ha caído un 10%, vale? ¿La he cagado, vale?
• 2:28:38
  Ya he decidido si asumo ganancias, pero no me pongo
• 2:28:40
  nervioso porque sé lo que estoy analizando, sé lo que lo he
• 2:28:42
  valorado y lo he analizado ya. Luego el timing de entrada pues
• 2:28:45
  dependerá de cada uno. Vale a mí que estoy bastante
• 2:28:47
  activo con con estas cosas, pues mi tengo mi cartera normal y
• 2:28:51
  luego tengo mi cartera más podía decirlo así de de Swing Trading
• 2:28:54
  vale que no es swing trading del todo porque es todo fundamental
• 2:28:57
  como te digo, pero que me ayuda más esta parte, esta parte
• 2:29:01
  exacto, el momentum, sé que me pone más probabilidades a mi
• 2:29:04
  favor y ya hasta sé que no voy a comprar al mínimo, pero pone más
• 2:29:06
  probabilidades a mi favor. Es básicamente una herramienta
• 2:29:09
  más que podemos incorporar a nuestro sistema de inversiones,
• 2:29:12
  básicamente. Yo creo que es eso que depende
• 2:29:13
  mucho de de esa filosofía y esa forma de invertir y que la forma
• 2:29:18
  en que invertimos nosotros no es apta.
• 2:29:20
  O sea va en contra de del a DN humano, o sea nosotros es la que
• 2:29:26
  me caiga de 500 a 250, pues la la gran mayoría de personas que
• 2:29:31
  conocemos y seguidores y tal se han puesto hiper MEGA nerviosos
• 2:29:34
  y tal. Y nosotros te lo prometo de
• 2:29:37
  corazón, que que ni ni lo hemos sentido en plan es como rollo.
• 2:29:41
  ¿Sabíamos que 500 no valía 500, sabes?
• 2:29:43
  De hecho, nosotros en la subida, en mi caso, vendí unas cuantas,
• 2:29:46
  una, una parte de la posición, porque no tenía sentido lo que
• 2:29:48
  se estaba valorando. No.
• 2:29:50
  No, de hecho, puso una puso una foto en Twitter.
• 2:29:55
  ¿Pero por qué a medida que va subiendo la acción y sube
• 2:29:58
  aparentemente sin sin sentido, no porque subió, por lo que
• 2:30:00
  subió, no subió por la calidad de de la empresa ni nada subió?
• 2:30:03
  Por estimación, porque por optimismo del mercado.
• 2:30:05
  Por el tema de Trump y por cuatro cosas.
• 2:30:08
  O sea, eso no justifica que que Trump sea presidente.
• 2:30:09
  ¿A lo mejor no justifica hoy que Tesla valga el doble, sabes,
• 2:30:13
  pero tú qué haces tú que tú tienes?
• 2:30:15
  Una tesis de largo plazo que tú sabes cuánto puede valer, que
• 2:30:17
  que el mercado te lo está poniendo a precio ahora de
• 2:30:20
  locos, perfecto, me lo está poniendo a precio que no lo vale
• 2:30:23
  a día de hoy, posiblemente a lo mejor está porque sabes que no
• 2:30:25
  te lo está poniendo a precio por tu tesis o por una tesis similar
• 2:30:28
  a la tuya, te lo está poniendo en precio por euforia, narrativa
• 2:30:32
  del mercado, vale, así que es eso, pero igualmente te quedas.
• 2:30:35
  ¿Por qué? Porque sabes que realmente lo
• 2:30:36
  vale, no porque te ha subido o que a la gente le le llama la
• 2:30:40
  atención estas cosas cuando suben mucho, como pasa con
• 2:30:42
  bitcoin, y tal cuando bitcoin sube cada vez.
• 2:30:45
  Que sube más de un 10% y a la gente abriéndote por privado.
• 2:30:48
  De qué piensas de bitcoin tal compramos 100 bitcoin a 100000
• 2:30:50
  tal ahora que ha caído un 30% así de de máximos.
• 2:30:53
  Ahí yo no escucho a nadie hablar de de bitcoin y a lo mejor
• 2:30:56
  alguien que se plantea a bitcoin a largo plazo posiblemente le
• 2:30:58
  tenga sentido hacer eso, alguien que se lo plantea para especular
• 2:31:01
  no, pero alguien que se lo plantea para a largo plazo pues
• 2:31:04
  posiblemente tenga tenga sentido empezar a promediar, pero la
• 2:31:07
  realidad es que no es así, no funciona así.
• 2:31:09
  Entonces hay que yo creo que esa labor divulgativa es decir, vale
• 2:31:12
  si si vas a utilizar análisis técnico.
• 2:31:15
  Perfecto. Si te han conseguido engañar de
• 2:31:16
  con el análisis técnico te vas a forrar perfecto, pero si va a
• 2:31:19
  llegar a ser eso, si vas a llegar a hacer análisis técnico,
• 2:31:22
  ayúdate de la parte fundamental de la valoración, porque eso te
• 2:31:25
  va a hacer poner más propiedades a tu favor y transitar al menos
• 2:31:28
  el camino de la mejor de la forma más segura, porque estas
• 2:31:31
  haciendo las cosas, las cosas bien.
• 2:31:33
  Evidentemente, si piensan de esa manera de de mirarlo con
• 2:31:36
  perspectiva a largo plazo, de analizar, de confiar en la
• 2:31:38
  compañía, pues evidentemente será mucho mejor, pero
• 2:31:41
  lamentablemente no es así como funcionan los mercados.
• 2:31:44
  Entonces me ha molado la el mini debate porque no sé cuánto dura.
• 2:31:49
  Pero es muy. Interesante podríamos hacer uno
• 2:31:51
  solo de que duraría ahora la. ¿Verdad?
• 2:31:53
  Solo metiéndolo en en el coste de oportunidades.
• 2:31:56
  No, el coste de oportunidad es algo que tengo.
• 2:31:58
  Un problema conceptual con eso de el coste de oportunidad de
• 2:32:01
  esta inversión es otra, vale, pero eso lo ves a posteriori,
• 2:32:04
  porque en enero a lo mejor analizabas alibaba y decías, no,
• 2:32:07
  es que me genera un costo de oportunidad invertir aquí porque
• 2:32:09
  en China no sé cuándo vale, pero después se te duplica en 2 meses
• 2:32:12
  y dices. Es.
• 2:32:13
  Que el costo de. Oportunidad es complicado en la
• 2:32:15
  inversión porque en. ¿Los sitios lo entiendes?
• 2:32:17
  Aquí estamos aquí grabando el podcast en vez de estar haciendo
• 2:32:20
  deporte. ¿Tienes el costo de oportunidad
• 2:32:21
  para la inversión? ¿Hasta que no pasa el tiempo,
• 2:32:25
  no? Eso es, evidentemente es mucho
• 2:32:27
  más fácil verlo, pero cuando tú tienes mucho estás viendo muchas
• 2:32:31
  cosas. Pues evidentemente tienes más
• 2:32:33
  como tentación no decir, joder tío, esta me gusta, confío tal y
• 2:32:36
  a todo nos ha pasado al principio, Eh, o sea a mí me
• 2:32:38
  pasaba Eh YYY, yo era como como super tal y decía, vale, esto me
• 2:32:42
  encanta y voy a largo plazo que te cagas, pero cuando llevas 1
• 2:32:45
  año y pico y tú ya vas analizando más cosas porque
• 2:32:47
  Joder, estás aprendiendo, estás viendo cosas, estás tal y dices,
• 2:32:50
  vale, sí, pero es que tengo esta parado aquí, sabes tengo en su
• 2:32:54
  momento me acuerdo que me pasó también con Inditex, digo esto
• 2:32:56
  vale mucho más, pero claro, es que.
• 2:32:59
  A. ¿20, sabes? Pero es que pero está ahí, pero
• 2:33:01
  está ahí yo. Lo que veo ahí, como imagínate,
• 2:33:03
  mete, está en 120 cayendo en picado y dice que esto me genera
• 2:33:07
  un coste de oportunidad. Toca los 90 sacred dice que es
• 2:33:09
  el año de la eficiencia. ¿Hace pan el barrio y yo no era
• 2:33:13
  un coste de oportunidad, sabes? Pensamos que sí.
• 2:33:17
  En ese caso yo de Tesla no lo aplicaría, porque en ese caso
• 2:33:19
  estamos hablando de una tesis que vosotros tenéis.
• 2:33:22
  Aquí estamos hablando de alguna tesis sólida y eso sí que es una
• 2:33:24
  tesis a largo plazo. Y ahí sí que lo peor es quedarte
• 2:33:28
  fuera y que haya una subida del mercado o lo que sea sin sin TI
• 2:33:32
  dentro, porque caer te va a dar igual, que es lo que hemos dicho
• 2:33:34
  porque tienes clara la tesis, pero lo que te te va a dar mucha
• 2:33:37
  rabia realmente. Si sube realmente sin sin estar
• 2:33:41
  tú dentro, entonces ahí sí que tendréis el coste de
• 2:33:44
  oportunidad. Pero de no estar dentro, vale,
• 2:33:46
  yo hablo más. A nivel genérico, vale, vale,
• 2:33:50
  vamos a hacer la única pregunta porque no nos da tiempo a las de
• 2:33:53
  que es un 9% de la Cámara. No sé cuánto llevamos lo que.
• 2:33:57
  Es. Increíble el de el de mérito.
• 2:33:59
  ¿El de mérito es largo, Eh? Son en 3 horas.
• 2:34:02
  Casi si es verdad y este ha estado.
• 2:34:04
  Muy interesante porque me ha gustado todo la explicación de
• 2:34:07
  manual, pero vamos a hacerte la pregunta definitiva, tenemos
• 2:34:10
  más, pero ya para la próxima que.
• 2:34:12
  Que hagamos otro podcast se las ponemos todas.
• 2:34:15
  La próxima no tienes que venir, aquí vamos.
• 2:34:18
  Vamos. A Andorra.
• 2:34:22
  Y ídolo. Personal, sí.
• 2:34:23
  ¿Sí, bueno, la pregunta definitiva es Buffet o Manger,
• 2:34:27
  con cuál te quedas? ¿Mira, a mí ya podéis intuir que
• 2:34:34
  me gusta más manger, no? Pero pero joder a ver, es que
• 2:34:38
  también es como. ¿Mapa, mamá, sabes?
• 2:34:41
  ¿En este sentido? ¿O sea, todos, todos, todos
• 2:34:44
  hemos aprendido muchísimo de de ellos, es evidente y al final
• 2:34:46
  son un Pack, no? Pero a mí de Warren Buffett me
• 2:34:49
  gusta mucho, evidentemente su lo que hemos comentado de.
• 2:34:54
  Analizar los negocios de la perspectiva de que los entiendas
• 2:34:56
  y que entiendas realmente lo que estás analizando.
• 2:34:58
  ¿Me encanta su enfoque de de de asignación de capital, la
• 2:35:02
  obsesión que tiene Buffet en la en la asignación de capital, en
• 2:35:05
  analizar en qué lo que hemos visto antes cuando veíamos el
• 2:35:07
  cash flow, no en qué invertía la empresa?
• 2:35:09
  Pues en analizar todo, todo eso y el valor que acaba aportando a
• 2:35:13
  la empresa. Eso me encantó de de Buffet es
• 2:35:15
  de las cosas que más me gusta, pero de Charles Manger me gusta
• 2:35:18
  mucho eso que ha. ¿Si podemos decir así,
• 2:35:20
  influenciado también en parte a Warren buffett de decir, bueno,
• 2:35:23
  la evaluación es es importantísima, pero de
• 2:35:28
  centrarlo más en negocios de que pueden tener calidad, que pueden
• 2:35:31
  estar cotizando un poco más caros, pero porque hay una
• 2:35:33
  calidad y un crecimiento que los que los respalda, no?
• 2:35:35
  Y en ese sentido, a mí me me gusta mucho Charles manger y
• 2:35:40
  porque habla mucho también de de entender esta propia psicología
• 2:35:43
  del propio mercado, no, de hecho, lo que dice no, no
• 2:35:46
  recuerdo cómo es exactamente la frase, pero tiene una frase que
• 2:35:48
  dice que que a la hora. ¿De de invertir es como es más
• 2:35:52
  importante, lo que no haces que lo que haces realmente, no que
• 2:35:55
  que dices que puede ser más devastado, o sea, que la puedes
• 2:35:59
  cagar más con los con los propios errores que hagas, o sea
• 2:36:01
  lo que va, lo que va a hacer más, lo que va a influenciar más
• 2:36:04
  en tu éxito, por decirlo de algún modo, es que quiero
• 2:36:06
  explicarlo bien, pero lo que va a influenciar más tu éxito van a
• 2:36:08
  ser los errores que dejes de cometer, por decirlo así que más
• 2:36:12
  los aciertos que tengas vale porque puedes tener varios
• 2:36:14
  aciertos, pero los errores cuando cuando los tienes tienden
• 2:36:17
  a ser bastante lapidarios, no? Es es la frase que dice algo
• 2:36:20
  tipo quiero saber dónde voy a morir para no ir ahí o algo así
• 2:36:25
  que es tipo, pues en lo que siempre comentamos nosotros que
• 2:36:28
  si quieres correr una maratón piensa primero en qué no tienes
• 2:36:31
  que hacer para no correrla, es decir, pues quedarte en tu casa,
• 2:36:34
  comerte una hamburguesa, no correr ese tipo de cosas.
• 2:36:37
  El coste, oportunidad exacto concretamente entonces, pues
• 2:36:42
  nada, otra vez manger para arriba había remontado un poco
• 2:36:45
  más, pero bueno, va ganando el charry manger.
• 2:36:48
  He escuchado alguno anterior y veía que que manger era
• 2:36:50
  bastante, pero no sabía. Que no sé ahora cuánto, pero
• 2:36:54
  había remontado un poquito Warren, uno cuatro hace 6, pues.
• 2:37:00
  Igual, pues igual. 124. O sea, igual Buffet es como.
• 2:37:05
  Lo básico, no. También entendemos a eso.
• 2:37:09
  Buffet es evidente. ¿O sea, qué qué?
• 2:37:10
  ¿Qué mérito tiene Buffet? Que que nadie sepa es que es
• 2:37:13
  evidente. YY manger, claro, parece que
• 2:37:16
  está ahí, que no hace nada para el que tiene menos conocimientos
• 2:37:18
  o que está menos, pero es que joder, ha aportado grandes cosas
• 2:37:21
  algún. Día te tenemos que decir cuáles
• 2:37:23
  cogemos nosotros. No.
• 2:37:25
  Lo hemos dicho, de momento, no es verdad y lo.
• 2:37:29
  ¿Tenéis claro, lo tenéis claro o no?
• 2:37:31
  Pues nada, han sido 3 horas, por lo menos yo lo tengo claro, yo
• 2:37:35
  sí lo tengo. Claro.
• 2:37:37
  Yo. Yo tendría que pensármelo un
• 2:37:40
  poco. Más.
• 2:37:41
  Así que. Nada, es que no es una pregunta
• 2:37:43
  fácil, no, no, no, no. ¿Es una pregunta fácil, no te
• 2:37:46
  lo? Vamos a hacer.
• 2:37:49
  Porque. Pero bueno, ahora sí vamos a
• 2:37:51
  cerrar ahí antes que se acabe la batería de las cámaras y nada.
• 2:37:54
  Gracias por venir hasta hasta aquí, hasta hasta las Islas
• 2:38:00
  Canarias y que nos nos lo hemos pasado genial, la verdad.
• 2:38:04
  Yo también, la verdad, estoy muy a gusto y soy buena gente y no
• 2:38:08
  sé, me he echado unas risitas. También hemos ayudado a que la
• 2:38:11
  gente pueda aprender algo así que bueno, sobre todo lo de la
• 2:38:13
  plantilla para que si a alguien le interesa y encantado,
• 2:38:17
  encantado de estar aquí con vosotros.
• 2:38:18
  Nada, repetiremos en Andorra, seguro que nunca.
• 2:38:20
  ¿Ha ido seguro? Así que nada ya a los
• 2:38:22
  seguidores, a los oyentes o como como los llamemos nada lo de
• 2:38:27
  siempre. Dale like suscribirse a las
• 2:38:29
  ocasiones de 5 estrellas en Spotify.
• 2:38:31
  Ibots nunca lo mencionamos, pero no sé que hay en Ibots.
• 2:38:34
  Si hay algún tipo de valoración, ustedes denle también y nada un
• 2:38:37
  abrazo fuerte y como siempre decimos, que la fuerza de Buffer
• 2:38:39
  te acompañe un abrazo.