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AIネットワーキング株の本命はどれか　光通信と銅線の勝者を徹底分析 · 米国株投資で幸せ作り

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  あ の。 今 聴 い て く だ さ っ て い る あ な た の ポ
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  ー ト フ ォ リ オ の 中 で 一 番 輝 い て い る 銘 柄 っ て、 お そ ら く AI チ ッ プ 関 連 な
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  ん じ ゃ な い か な と 思 う ん で す よ。 ま あ、 ほ ぼ 間 違 い な く そ う で す よ ね。
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  連 日 の よ う に エ ヌ ビ デ ィ ア と か の GPU の 凄 ま じ い 性 能 向 上 が ニ ュ ー ス
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  に な っ て ま す し。 そ う な ん で す よ ね。
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  誰 も が そ の 圧 倒 的 な 計 算 能 力 に 目 を 奪 わ れ て い る わ け で す。
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  で も、 ち ょ っ と 想 像 し て み て ほ し い ん で す。
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  時 速 300キロ で 走 れ る 最 新 鋭 の エ フ ワ ン マ シ ン を 何 万 台 も 手 に 入 れ た と し
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  ま す よ ね。 は い。
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  な の に、 そ れ を 走 ら せ る 道 が な ん と い う か、 大 渋 滞 し て い る 細 い 路 地 し か な
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  か っ た ら ど う な り ま す か？ あ あ、 そ れ は も う 完 全 に 宝 の 持 ち 腐 れ
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  で す よ ね。 た だ の 鉄 の 塊 に な っ て し ま う。
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  で す よ ね。 実 は 今、 AI 業 界 が 直 面 し て い る 最 大
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  の 危 機 っ て、 ま さ に こ れ な ん で す よ。 え、 本 当 に そ の 通 り で し て。
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  み ん な GPU と い う 計 算 機 が い か に 賢 く な る か。
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  そ の 部 分 ば か り に 熱 狂 し て い る じ ゃ な い で す か。
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  で も、 そ の 計 算 機 同 士 を つ な ぐ デ ー タ セ ン タ ー 内 の こ う ネ ッ ト ワ ー ク イ ン
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  フ ラ が 今 ま さ に 物 理 的 な 限 界 を 迎 え つ つ あ る と い う 事 実 に は、 驚 く ほ ど 無
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  関 心 な ん で す よ ね。 は い、 そ こ な ん で す。
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  今 日、 私 た ち が 徹 底 分 析 し て い く の は、 そ の 華 や か な エ ー ア イ の ス テ ー ジ
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  の、 い わ ば 床 下 を 走 る イ ン フ ラ の ボ ト ル ネ ッ ク と い う 極 め て 熱 い 世 界 で す
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  い。 い テ ー マ で す ね。
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  あ の。 先 日 マ ー ケ ッ ト ウ ォ ッ チ で。
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  ブ リ ト ニ ー グ エ ン が 書 い た 4月11日 の す ご く 鋭 い 分 析 記 事 を 読 ん で い た ん
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  で す が、 こ れ に よ っ て 私 の AI イ ン フ ラ 市 場 に 対 す る 見 方 が 完 全 に 売 り 交
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  わ さ れ た ん で す よ。 ほ う。
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  完 全 に で す か？ え？
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  え、 こ の 記 事 の 核 と な る 主 張 と い う の が、 古 い 動 線 は 新 し い 光 通 信 に 完 全 に
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  駆 逐 さ れ る っ て い う 市 場 の 極 端 な 思 い 込 み に つ い て な ん で す ね。
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  あ あ、 な る ほ ど。 い わ ゆ る ゼロ サ ム 思 考 で す。
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  ね。 そ う で す。
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  そ の 思 い 込 み が い か に 巨 大 な 投 資 の 資 格 を 生 み 出 し て い る か と い う こ と
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  を 指 摘 し て い て。 今 日 は こ の ソ ー ス を も と に、 あ な た が
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  日 々 浴 び せ ら れ る 情 報 過 多 の ノ イ ズ に 振 り 回 さ れ る こ と な く、 AI イ ン フ
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  ラ 市 場 の 真 の 構 造 と 勝 者 を 見 極 め る た め の 視 点 を 提 供 し て い き た い と 思。
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  い ま す。 え え。
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  こ の 思 い 込 み を 解 き ほ ぐ す こ と っ て、 現 在 の テ ク ノ ロ ジ ー 投 資 に お い て 最
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  も 重 要 な 作 業 の 一 つ と 言 っ て い い で す か ら ね。
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  さ て、 こ れ を 紐 解 い て い き ま し ょ う。 ま ず、 そ も そ も な ぜ 今 ケ ー ブ ル の 話 が
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  こ れ ほ ど 重 要 に な っ て い る の か と い う と こ ろ か ら お 聞 き し た い ん で す が。
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  は い。 こ こ で 非 常 に 興 味 深 い の は、 先 月 開 催
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  さ れ た GTC で の 出 来 事 な ん で す よ。 あ あ、 NVIDIA の ジ ェ ン ス ン フ ア ン
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  CEO の 基 調 講 演 で す ね。 そ う で す。
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  彼 は 意 図 的 に ネ ッ ト ワ ー キ ン グ 技 術 の 重 要 性 に か な り の 時 間 を 割 い て 説
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  明 し て い た ん で す。 な ぜ 彼 は そ こ ま で こ の 道 の 整 備 に 対
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  し て 危 機 感 を 抱 い て い る ん で し ょ う か。
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  理 由 は シ ン プ ル か つ 深 刻 で し て。 現 在 の AI モ デ ル。
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  特 に 大 規 模 言 語 モ デ ル っ て、 パ ラ メ ー タ ー 数 が 数 兆 規 模 へ と 指 数 関 数 的 に
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  膨 れ 上 が っ て い ま す よ ね。 え え。
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  と ん で も な い 規 模 に な っ て ま す。 こ れ ほ ど の 膨 大 な 計 算 を 処 理 す る に
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  は、 一 つ の チ ッ プ で は 到 底 足 り な い ん で す。
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  数万個 の GPU を 連 動 さ せ て 並 列 処 理 を 行 わ な け れ ば な ら な い。
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  こ こ で 致 命 的 な 問 題 に な る の が デ ー タ の 動 機 な ん で す よ。
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  つ ま り、 数万個 の チ ッ プ が 一 斉 に 計 算 を 行 っ て。
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  そ の 結 果 を 瞬 時 に お 互 い で 共 有 し 合 わ な け れ ば な ら な い と い う こ と で す
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  よ ね。 そ の 通 り で す。
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  も し そ の デ ー タ を 運 ぶ ネ ッ ト ワ ー ク の 速 度 が 遅 け れ ば、 ど ん な に 高 価 で 最
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  新 の GPU を 並 べ て も、 デ ー タ が 到 着 す る ま で チ ッ プ は 待 機 状 態 に な っ て し
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  ま う ん で す。 計 算 待 ち み た い な 状 態 に な っ ち ゃ う
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  わ け で す か？ え え。
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  莫 大 な 電 力 と 数 万 ド ル と い う コ ス ト を か け て 導 入 し た AI チ ッ プ が、 た だ
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  遊 ん で 待 っ て い る だ け に な っ て し ま う。
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  こ れ こ そ が、 現 在 の AI 開 発 に お け る 最 大 の ボ ト ル ネ ッ ク な ん で す ね。
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  な る ほ ど。 AI チ ッ プ が 脳 だ と す れ ば、 ネ ッ ト ワ
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  ー キ ン グ は 神 経 系 と か 血 流 に 当 た る わ け で す ね。
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  だ か ら こ そ、 イ ン フ ラ の 整 備 が 急 務 に な っ て い る と。
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  え え。 ま さ に 血 流 で す。
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  記 事 の 中 で 紹 介 さ れ て い る 米 国 み ず ほ 証 券 の ア ナ リ ス ト の 予 測 デ ー タ が
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  あ る ん で す が、 そ の 切 迫 感 が す が ま し い 数 字 と な っ て 表 れ て い る ん で す よ。
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  ど ん な 数 字 で す か？ ケ ー ブ ル や ス イ ッ チ を 含 む AI ネ ッ ト
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  ワ ー キ ン グ 市 場 全 体 が、 2029年 ま で に 約 980億 ド ル と い う 巨 大 な 規 模 に 達 す
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  る と 予 測 さ れ て い る ん で す。 980億 ド ル。
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  こ れ は 凄 ま じ い で す ね。 し か も 驚 く の が、 そ の う ち デ ー タ セ ン
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  タ ー の ケ ー ブ ル 市 場 単 体 だ け で も 約 220億 ド ル 規 模 に 膨 れ 上 が る と い う 点
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  な ん で す。 ケ ー。
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  ブ ル だ け で 220億 ド ル で す か？ 確 か に こ れ ま で デ ー タ セ ン タ ー を 建
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  設 す る 時 っ て、 い か に 高 性 能 な サ ー バ ー を た く さ ん 詰 め 込 む か ガ ッ シ ュ ガ
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  ン で し た か ら ね。 ね 箱 と し て の デ ー タ セ ン タ ー で す。
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  よ ね。 で も 今 は そ の サ ー バ ー 群 を ど う や っ
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  て 最 速 で つ な ぐ か、 そ こ に 予 算 の 多 く が 割 り さ い て い る と い う わ け で す。
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  こ の 220億 ド ル の ケ ー ブ ル 市 場、 と ん で も な い 規 模 の パ イ で す よ ね。
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  で も、 こ の 巨 大 な パ イ を め ぐ っ て。 な ぜ、 市 場 は 光 ば か り に 注 目 し て い る
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  ん で し ょ う か。 そ う で す ね。
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  そ れ を 理 解 す る に は、 少 し 技 術 的 な 背 景 を 知 る 必 要 が あ り ま。
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  す は い。 ウ ォ ー ル 街 の 投 資 家 た ち っ て、 今、 こ
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  の 光 通 信 セ ク タ ー に 一 番 熱 視 線 を 送 っ て ま す よ ね。
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  ソ ー ス の 数 字 を 見 る と、 ル メ ン タ ム ホ ー ル デ ィ ン グ ス の 株 価 は 年 初 来 で す
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  で に 143% も の 急 騰 を 見 せ て い ま す。 143% で す か？
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  す ご い モ メ ン タ ム で す ね。 コ ヒ レ ン ト も 年 初 来 で 67% 上 昇 し て。
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  先 週 の 金 曜 日、 つ ま り 4月10日 に は 一日 で 株 価 が 大 き く 跳 ね 上 が っ て 307 ド
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  ル 50 セ ン ト を つ け ま し た。 な ぜ こ こ ま で 光 通 信 が 決 定 打 と し て
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  扱 わ れ て い る ん で す か？ そ れ は で す ね。
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  従 来 の 電 気 信 号、 つ ま り 電 子 を 使 っ て 銅 線 で デ ー タ を 送 る 際 の 物 理 的 な 限
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  界 が 関 係 し て い る ん で す。 物 理 的 な 限 界 で す か？
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  え え？ 電 子 を 銅 線 の 中 に 通 し て 高 速 で 動 か
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  そ う と す る と。 電 気 抵 抗 に よ っ て 必 ず 熱 が 発 生 す る
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  ん で す よ。 中 学 校 の 理 科 で 習 っ た あ れ で す。
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  あ あ。 抵 抗 が あ る と 発 熱 す る っ て い う。
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  そ う で す。 そ し て デ ー タ 転 送 の 速 度 を 上 げ れ ば
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  上 げ る ほ ど、 ま た ケ ー ブ ル の 距 離 が 長 く な れ ば な る ほ ど、 信 号 は 激 し く 劣 化
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  し て し ま う ん で す。 AI の 計 算 負 荷 が 今 も の す ご い 勢 い で
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  増 え て い る 現 状 で は、 サ ー バ ー 自 体 が す で に 凄 ま じ い 熱 を 発 し て ま す よ ね。
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  え え。 冷 却 が 追 い つ か な い く ら い に。
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  そ れ に 加 え て、 ケ ー ブ ル ま で 発 熱 し て し ま っ た ら、 デ ー タ セ ン タ ー の 冷 却 シ
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  ス テ ム そ の も の が 破 綻 し ち ゃ い ま す よ ね。
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  ま さ に そ こ な ん で す よ。 だ か ら 不 可 欠 に な る の が 光 な ん で す。
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  光 通 信 は 電 気 信 号 を レ ー ザ ー の 光 に 変 換 し て、 ガ ラ ス の 繊 維 で あ る 光 フ ァ
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  イ バ ー の 中 を 通 し ま す。 光 な ら 発 熱 し な い わ け で す ね。
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  そ う い う こ と で す。 光 は 抵 抗 に よ っ て 発 熱 し な い し。
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  一 本 の フ ァ イ バ ー の 中 で 光 の 波 長 を 細 か く 変 え る こ と で、 信 じ ら れ な い ほ
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  ど 大 量 の デ ー タ を 同 時 に 送 る こ と が で き る ん で す よ。
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  な る ほ ど、 熱 を 持 た ず に 大 量 の デ ー タ を 送 れ る。
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  だ か ら、 最 近 よ く 耳 に す る シ ー ピ ー オ ー コ ア パ ッ ケ ー ジ ド オ プ テ ィ ク ス と
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  い う 技 術 に つ な が っ て く る わ け で す ね。
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  え え、 そ う で す。 従 来 は チ ッ プ か ら 出 た 電 気 信 号 を、 少
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  し 離 れ た 場 所 に あ る 光 ト ラ ン シ ー バ ー ま で 電 気 の ま ま 送 っ て い た ん で す
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  ね。 は い は い。
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  し か し、 そ の 基 盤 上 の わ ず か な 距 離 を 電 気 が 走 る 間 の 遅 延 す ら、 今 の AI の
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  計 算 速 度 に と っ て は 深 刻 な 足 か せ に な り つ つ あ る ん で す。
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  そ こ ま で シ ビ ア に な っ て る ん で す か？ え え、 だ か ら 計 算 を 行 う。
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  GPU な ど の す ぐ 隣、 同 じ パ ッ ケ ー ジ 内 に 光 へ の 変 換 回 路 を 直 接 組 み 込 ん で
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  し ま う。 こ れ が CPO 技 術 で す。
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  な る ほ ど。 こ れ に よ り、 消 費 電 力 を 劇 的 に 削 減 し
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  つ つ。 帯 域 幅 を 圧 倒 的 に 拡 大 す る こ と が 可
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  能 に な る わ け で す。 物。
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  理 的 な 限 界 を 突 破 す る、 極 め て 理 に か な っ た ア プ ロ ー チ な の は よ く わ か り
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  ま し た。 み ん な が こ ぞ っ て 投 資 し た く な る 気
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  持 ち も 理 解 で き ま す。 そ う で す よ ね。
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  未 来 の 技 術 と い う 感 じ が し ま す し。 で も、 ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い。
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  こ こ か ら が 本 当 に 面 白 い と こ ろ な ん で す け ど、 投 資 家 の 視 点 か ら 見 る と、
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  こ こ に 大 き な 疑 問 符 が 浮 か ぶ ん で す よ。
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  と 言 い ま す と。 先 ほ ど の コ ヒ ー レ ン ト の 株 価、 4月10日
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  時 点 で 307 ド ル 50 セ ン ト に 達 し て い る。
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  と 言 い ま し た よ ね。 え え。
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  か な り の 急 騰 で す ね。 で も 記 事 を 確 認 す る と、 JP モ ル ガ ン
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  わ ら に 設 定 し た 強 気 の 目 標 株 価 が そ も そ も 300 ド ル な ん で す よ。
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  あ あ、 な る ほ ど。 目 標 を す で に 超 え て い る と。
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  つ ま り、 ア ナ リ ス ト が 描 い た 最 高 の シ ナ リ オ す ら、 す で に あ っ さ り と 超 え て
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  し ま っ て い る わ け で す。 こ れ っ て。
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  今 か ら 私 た ち が そ の 列 車 に 飛 び 乗 る に は、 い く ら な ん で も 遅 す ぎ る ん じ ゃ
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  な い で す か？ こ れ は 非 常 に 重 要 な 問 題 を 提 起 し て
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  い ま す ね。 未 来 の 完 璧 な 成 長 シ ナ リ オ が、 現 在 の
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  株 価 に も 完 全 に 織 り 込 ま れ て い る 状 態 で す よ ね。
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  お っ し ゃ る 通 り で す。 マ ー ケ ッ ト は 現 在、 光 通 信 こ そ が エ ー
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  ア イ イ ン フ ラ の 唯 一 の 未 来 で あ る と い う あ る 種 の 熱 狂、 凄 ま じ い モ メ ン タ
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  ム の 中 に あ り ま す。 ル ー メ ン タ ム の 143% 上 昇 と い う 数 字
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  も そ う で す が。 こ れ ら の 銘 柄 の 現 在 の バ リ ュ エ ー シ
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  ョ ン に は、 今 後 数 年 間 に わ た っ て 一 切 の 開 発 遅 延 な く CPU 技 術 が 普 及 し、 高
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  い 利 益 率 を 出 し 続 け る と い う、 い わ ば 完 璧 な シ ナ リ オ へ の プ レ ミ ア ム が す
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  で に 乗 っ か っ て い る ん で す よ と。 い う こ と は、 も し 技 術 的 な 壁 に ぶ つ か
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  っ て 開 発 が 半 年 遅 れ た り と か、 サ プ レイ チ ェ ー ン に 少 し で も ト ラ ブ ル が あ
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  っ た り す れ ば、 そ の 完 璧 な シ ナ リ オ が 一 気 に 崩 れ て 株 価 が 急 落 す る 危 険 性
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  が あ る と い う こ と で す よ ね。 え え。
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  十分 に あ り ま す。 光 関 連 銘 柄 は AI ブ ー ム の 本 命 で あ る
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  が ゆ え に、 数 年 先 の 成 長 ま で 価 格 に 織 り 込 ま れ て し ま っ て い ま す か ら ね。
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  今 か ら。 こ の セ ク タ ー に 新 規 参 入 す る に は、 価
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  格 の 激 し い 乱 高 下 に 対 す る 相 当 な 体 制 が 必 要 に な り ま す ね。
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  高。 い リ タ ー ン が 期 待 で き る 反 面、 す で に
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  高 値 づ か み の リ ス ク を は ら ん で い る こ と は 間 違 い あ り ま せ ん。
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  市 場 全 体 が 光 が す べ て だ と 一 つ の 方 向 に 熱 狂 し て い る と き こ そ、 一 歩 引 い
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  て 全 体 を 見 渡 す 必 要 が あ る ん で す。 だ と す れ ば、 既 に 完 璧 な シ ナ リ オ が 価
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  格 に 反 映 さ れ き っ て い る。 光 を 追 い か け る よ り も、 バ リ エ ー シ ョ
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  ン の 妙 味 は 別 の と こ ろ に あ る は ず で す よ ね。
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  ハ イ。 そ こ が、 投 資 家 と し て の 腕 の 見 せ 所 で
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  す。 こ の 記 事 が 非 常 に 面 白 い の は、 ま さ に
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  底 を つ い て い る 点 な ん で す。 市 場 が 光 が す べ て を 置 き 換 え る と 信
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  じ 込 ん で い る 結 果、 見 落 と さ れ て い る 技 術 が あ る。
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  そ れ が 導 線 な ん で す。 あ。
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  あ。 導 線 で す ね。
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  新 し い 画 期 的 な 技 術 が 登 場 す る と、 古 い 技 術 は 完 全 に 駆 逐 さ れ る と 思 い 込
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  ん で し ま う。 典 型 的 な ゼロ サ ム 思 考 の 罠 で す。
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  え え、 記 事 に よ る と、 導 線 技 術 を 扱 う ク レ ド テ ク ノ ロ ジ ー の 株 価 は、 こ の い
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  ず れ 光 に 置 き 換 え ら れ る と い う。 市 場 の 怯 え に よ っ て、 年 初 来 で 17% も
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  下 落 し て い る ん で す。 17% の 下 落。
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  光 通 信 の 急 騰 と は 対 照 的 で す ね。 で も こ れ、 少 し 考 え て み れ ば、 物 理 的
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  な 現 実 を 無 視 し た 過 剰 反 応 だ と 思 う ん で す よ。
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  ち ょ っ と ア ナ ロ ジ ー で 考 え て み ま し ょ う。
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  か、 い い で す ね。 ど う い う 例 え？
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  で す か？ 飛 行 機 と 自 転 車 で す。
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  大 陸 間 の よ う な 長 距 離 を 高 速 で 移 動 す る に は 飛 行 機、 つ ま り 光 フ ァ イ バ ー
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  が 圧 倒 的 に 優 れ て い ま す よ ね。 も ち ろ。
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  ん で す で も、 隣。 の ラ ッ ク に あ る サ ー バ ー。
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  わ ず か 1m や 2m 先 の サ ー バ ー に デ ー タ を 送 る の に、 わ ざ わ ざ 光 に 変 換 す る
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  必 要 が あ る の で し。 ょ う か。
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  な る ほ ど。 飛 行 機 が 発 明 さ れ た か ら と い っ て、 近
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  所 に 買 い 物 に 行 く た め の 自 転 車 が な く な る わ け じ ゃ な い で す よ ね。
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  ま さ に そ の 通 り で す。 近 所 の ス ー パ ー に 牛 乳 を 買 い に 行 く
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  の に、 わ ざ わ ざ 空 港 に 行 っ て 手 荷 物 検 査 を 受 け た り は し ま せ ん か ら ね。
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  そ う な ん で す よ。 飛 行 機 に 乗 る た め の 保 安 検 査 の よ う
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  に、 電 気 信 号 を 光 に 変 換 し て、 ま た 電 気 に 戻 す プ ロ セ ス に は 時 間 的 コ ス ト、
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  つ ま り レイ テ ン シ ー が 発 生 し ま す よ ね。
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  え？ え？
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  こ の 光 電 変 換 に か か る レイ テ ン シ ー と 電 力 コ ス ト は、 数 メ ー ト ル の 短 距 離 通
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  信 に お い て は 完 全 に 割 に 合 わ な い ん で す。
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  短 距。 離 の 移 動 に は 自 転 車 の 方 が 安 く て 確
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  実 だ と。 は い。
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  デ ー タ セ ン タ ー 内 の 数 メ ー ト ル か ら 十 数 メ ー ト ル と い う ラ ッ ク 内 の 接 続
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  に お い て、 す べ て を 効 果 で 複 雑 な 光 フ ァ イ バ ー に 置 き 換 え る と い う の は、 コ
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  ス ト 的 に も 技 術 的 に も 全 く の 非 現 実 的 な ア プ ロ ー チ な ん で す よ。
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  や。 っ ぱ り、 そ う で す よ ね。
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  そ し て、 こ こ か ら が 重 要 な の で す が。 現 在 デ ー タ セ ン タ ー で 使 わ れ て い る
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  そ の 自 転 車 は、 昔 な が ら の 単 な る ア ナ ロ グ な 自 転 車 で は な い ん で す。
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  と 言 い ま す と？ ヒ カ ル ケ ー ブ ル と 呼 ば れ る 極 め て 高
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  度 な 次 世 代 の 導 線 技 術 な ん で す。 こ の aec と い う の は、 従 来 の た だ の 導
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  線 と 何 が 違 う ん で す か？ 最 大 の 違 い は、 ケ ー ブ ル の 両 端 に
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  DSP、 つ ま り デ ジ タ ル 信 号 処 理 の チ ッ プ が 内 蔵 さ れ て い る 点 で す。
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  DSP チ ッ プ が 内 蔵 さ れ て い。 る。
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  え え。 先 ほ ど、 導 線 に 高 速 で デ ー タ を 通 す と
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  信 号 が 劣 化 す る と 言 い ま し た よ ね。 現 在 求 め ら れ て い る 1.6 テ ラ ビ ッ ト
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  と い う よ う な 超 高 速 な 信 号 を 普 通 の 導 線 に 流 す と、 数 10cm も 進 め ば 信 号
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  は ノ イ ズ だ ら け の ゴ ミ に な っ て し ま う ん で す。
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  元 の デ ー タ が 何 だ っ た か、 受 け 取 る 側 に は 分 か ら な く な っ て し ま う わ け で
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  す ね。 そ う な ん で す。
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  し か し、 AAC に 内 蔵 さ れ た DSP チ ッ プ は、 い わ ば デ ー タ の た め の ア ク テ ィ ブ
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  ノ イ ズ キ ャ ン セ リ ン グ ヘ ッ ド ホ ン の よ う な 働 き を し ま す。
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  ノ イ ズ キ ャ ン セ リ ン グ。 で す か？
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  え え。 劣 化 し て ノ イ ズ ま み れ に な っ た 信 号
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  を リ ア ル タ イ ム で 読 み 取 っ て、 元 の き れ い な 波 形 に 増 幅 し 直 し て、 次 の チ ッ
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  プ へ と 送 り 出 す ん で す。 そ れ は す ご い。
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  た だ の 導 線 で は な く て、 自 ら 信 号 を 修 復 す る 知 能 を 持 っ た ケ ー ブ ル な ん で
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  す ね。 こ の 技 術 に よ り、 安 価 で レイ テ ン シ ー
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  の 少 な い 導 線 を 使 っ て、 光 フ ァ イ バ ー に 匹 敵 す る 速 度 を 短 距 離 で 実 現 で き
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  る よ う に な り ま し た。 光 フ ァ イ バ ー と い う 高 価 な イ ン フ ラ
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  を、 ラ ッ ク 内 の 至 る と こ ろ に 張 り 巡 ら せ る 必 要 は 全 く な い ん で す。
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  な る ほ ど。 ま さ に そ こ が 市 場 が 完 全 に 読 み 違 え
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  て い る ポ イ ン ト な わ け で す ね。 は い、 実 際 の ビ ジ ネ ス の 状 況 を 見 て み
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  れ ば 明 ら か で す。 記 事 の ア ナ リ ス ト 予 測 に よ れ ば。
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  主 要 な ク ラ ウ ド プ ロ バ イ ダ ー が こ の aec の 導 入 を 現 在 急 速 に 進 め て い て、
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  2028年 に お け る aec の 収 益 は、 2025年 と 比 較 し て 実 に 5倍 か ら 6倍 に 跳 ね 上
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  が る 可 能 性 が 指 摘 さ れ て い ま す。 5倍 か ら 6倍 で す か？
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  え え。 金 額 に し て 50億 ド ル か ら 60億 ド ル と
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  い う 規 模 で す。 収 益 が 5倍 か ら 6倍 に 成 長 す る 確 固 た
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  る 見 込 み が あ る の に、 株 価 は 年 初 来 で 17% も 下 落 し て い る。
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  こ れ は 確 か に、 事 業 の フ ァ ン ダ メ ン タ ル ズ と 市 場 の 認 識 の 間 に 凄 ま じ い ギ
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  ャ ッ プ が 生 じ て い ま す ね。 全 く で す。
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  さ ら に 追 い か せ と な る の が、 単 な る 量 の 拡 大 だ け で は な い と い う 点 で す。
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  量 だ け で は な い。 と い う の は？
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  AI モ デ ル の 巨 大 化 に 伴 っ て、 デ ー タ 転 送 の 要 件 は 次 世 代 の 1.6t、 つ ま り
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  テ ラ ビ ッ ト の 通 信 速 度 へ と 急 速 に 移 行 し つ つ あ り ま。
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  す 1.6、 テ ラ ビ ッ ト。 桁 違 い の ス ピ ー ド で。
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  す ね、 NVIDIA が 発 表 し た 次 世 代 の AI チ ッ プ ア ー キ テ ク チ ャ ル ー ビ ン プ ラ
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  ッ ト フ ォ ー ム の 膨 大 な 並 列 計 算 能 力 を フ ル 稼 働 さ せ る に は、 こ の 1.6t ク
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  ラ ス の 巨 大 な 帯 域 幅 が ラ ッ ク 内 の 短 い 距 離 で あ っ て も 必 須 に な る ん で す。
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  つ ま り、 今 ま で 以 上 に 太 く て 速 い デ ー タ の パ イ プ が 至 る と こ ろ で 必 要 に な
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  る わ け で す ね。 は い。
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  そ し て こ の 1.6t の 次 世 代 AHC へ の 移 行 に よ っ て、 製 品 の 平 均 販 売 価 格 が 約
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  50% も 上 昇 す る と 見 込 ま れ て い る ん で す。
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  え？ 単 価 が 50% も 上 が る ん で す か？
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  そ う な ん で す。 売 り 上 げ の 量 が 数 倍 に 増 え る だ け で
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  な く、 利 益 率 の 質 的 な 飛 躍 も 同 時 に 起 こ る と い う こ と で す。
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  い や、 な る ほ ど。 NVIDIA の GPU の 進 化 が 光 通 信 だ け じ
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  ゃ な く て、 実 は 短 距 離 を 担 う 導 線 技 術 の 進 化 と 需 要 も 同 時 に 強 力 に 押 し 上
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  げ て い る ん で す ね。 こ れ を 全 体 像 に 結 び つ け て 考 え る と、
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  短 距 離 接 続 に お い て コ ス ト と 信 頼 性 に 優 れ る 動 線 は、 今 後 数 年 間、 デ ー タ
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  セ ン タ ー 内 で 揺 る ぎ な い 地 位 を 築 く こ と が 確 実 さ れ ま す。
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  え え。 市 場 が 勝 手 に 動 線 は 終 わ る と 怯 え て
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  い る 今、 こ の 17% の 下 落 は フ ァ ン ダ メ ン タ ル ズ か ら 見 て 絶 好 の 押 し 目 買 い
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  の タ イ ミ ン グ を 提 供 し て い る と 分 析 で き る わ け。
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  で す。 つ ま り、 こ れ は ど う い う 意 味 を 持 つ の
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  で し ょ う か。 全 体 を 総 括 す る と、 今 の 市 場 は 光 と い
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  う ピ カ ピ カ の 未 来 の テ ク ノ ロ ジ ー に 目 を 奪 わ れ る あ ま り。
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  足 元 で 確 実 な キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー を 生 み 出 そ う と し て い る。
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  銅 の 価 値 を 不 当 に 割 り 引 い て い る と い う こ と に な り ま す よ ね。
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  え え。 イ ン フ ラ の 世 界 で は 常 に 適 材 適 所 が
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  求 め ら れ ま す か ら ね。 投 資 戦 略 と し て 見 た 場 合、 こ こ に は 明
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  確 な コ ン ト ラ ス ト が あ り ま す。 も し あ な た が 現 在 の モ メ ン タ ム、 つ ま
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  り 熱 狂 的 な ト レ ン ド に 乗 る こ と を 選 ぶ な ら、 ル メ ン タ ム や コ ン フ ィ レ ン ト
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  の よ う な 光 関 連 メ ダ ル が タ ー ゲ ッ ト に な る で し ょ う。
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  そ う で す ね。 し か し。
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  そ こ に は 完 璧 な シ ナ リ オ が 織 り 込 ま れ て お り、 高 い ボ ラ テ ィ リ テ ィ の リ ス
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  ク を 受 け 入。 れ る 必 要 が あ り ま す。
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  は い、 覚 悟。 が 必 要 で す。
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  一方 で、 も し あ な た が バ リ エ ー シ ョ ン の 歪 み、 つ ま り 市 場 の 誤 解 に よ っ て 放
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  置 さ れ て い る 割 安 な 成 長 株 を 探 し て い る の な ら、 ク レ ド テ ク ノ ロ ジ ー の よ
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  う な AIC 関 連 銘 柄 が、 リ ス ク と リ タ ー ン の バ ラ ン ス か ら 見 て、 極 め て 魅 力 的
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  な 選 択 肢 と し て 浮 か び 上。 が っ て き ま す。
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  え え、 光 と 銅 は ゼロ サ ム ゲ ー ム で は な い で す か ら。
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  ね？ 100m の 移 動 な ら 光 フ ァ イ バ ー の 飛 行
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  機 に 乗 り。 ラ ッ ク 内 の 2m の 移 動 な ら AIC と い う
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  電 動 自 転 車 に 乗 る。 こ の 両 極 端 な 特 性 を 理 解 す る こ と こ
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  そ が、 あ な た が AI イ ン フ ラ 投 資 に お い て、 ノ イ ズ に 惑 わ さ れ ず に ポ ー ト フ
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  ォ リ オ の 最 適 解 を 見 つ け る 最 大 の 鍵 に な る と い う こ と で。
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  す ね。 そ の 通 り で す。
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  表 面 的 な 株 価 の 動 き や 古 い 新 し い と い っ た 先 入 観 に 惑 わ さ れ ず、 テ ク ノ ロ
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  ジ ー が 物 理 的 に ど う 使 わ れ て い る の か、 そ の 真 実 を 見 極 め る こ と が 重 要 で
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  す ね。 さ て、 今 回 の 徹 底 分 析 を 通 し て。
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  私 た ち は AI と い う ソ フ ト ウ ェ ア の 進 化 を 支 え る た め に、 い か に 泥 臭 い 物 理
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  的 な イ ン フ ラ、 光 や 銅 の 技 術 が し の ぎ を 削 り、 急 成 長 し て い る か を 見 て き ま
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  し た。 は い。
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  そ こ で 最 後 に、 少 し ソ ー ス の 枠 を 広 げ た 思 考 実 験 を、 今 聴 い て く だ さ っ て い
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  る あ な た に 投 げ か け て み た い と 思 い ま す。
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  お お。 い い で す ね。
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  今、 人 類 は AI の 神 経 系 を つ な ぐ た め に 地 球 を 掘 り 返 し て 必 死 に 銅 を 採 掘
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  し。 シ リ カ か ら ガ ラ ス を 生 成 し て、 大 量 の
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  光 フ ァ イ バ ー を 製 造 し 続 け て。 い ま す よ ね。
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  え え。 も の す ご い 勢 い で 資 源 を 消 費 し て い
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  ま す。 も し AI モ デ ル が こ の ま ま の ペ ー ス で
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  指 数 関 数 的 に 巨 大 化 し 続 け た 場 合、 一 体 ど う な る の か。
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  私 た ち は 今 ま で、 AI の 知 能 が ど こ ま で 進 化 で き る か、 そ の 最 終 的 な 天 井 を
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  決 め る の は、 ア ル ゴ リ ズ ム の 優 秀 さ と か、 デ ー タ の 量 と い っ た ソ フ ト ウ ェ ア
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  の 壁 が 決 め る と 思 っ て き ま し た。 普 通 は そ う 考 え ま す よ ね。
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  で も 実 は、 最 終 的 な AI の 進 化 の 限 界 点 を 決 め る の は ソ フ ト ウ ェ ア の 知 能
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  で は な く、 地 球 と い う 惑 星 に 存 在 し、 私 た ち が 物 理 的 に 採 掘 製 造 で き る 銅
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  や 光 フ ァ イ バ ー と い っ た 物 理 的 な 資 源 の 総 量 に な っ て し ま う 日 は 来 る の
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  で し ょ う か。 そ れ は 凄 ま じ い 視 点 で す ね。
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  AI と い う デ ジ タ ル の 極 致 の よ う な 存 在 が、 最 終 的 に は 地 球 の 物 理 的 な 資 源
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  の 限 界 に 制 約 さ れ て し ま う と。 え？
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  え？ 非 常 に 皮 肉 で あ り、 同 時 に 私 た ち が イ
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  ン フ ラ 投 資 を 長 期 的 に 考 え る 上 で、 決 し て 忘 れ て は な ら な い 視 点 だ と 思 い
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  ま す。 ぜ ひ、 こ の 究 極 の 投 与、 あ な た 自 身 の
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  今 後 の 投 資 の 視 点 に 取 り 入 れ て 考 え て み て く だ さ い。
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  次 に、 ニ ュ ー ス で AI の 驚 異 的 な 進 化 の 話 題 を 耳 に し た 時、 そ の 裏 で 必 死 に
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  デ ー タ を 運 び 続 け て い る 熱 を 持 っ た 動 線 と 光 の 束 が、 あ な た の 目 に は 今 ま
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  で と は 全 く 違 っ た 形 で は っ き り と 浮 か ん で く る は ず で す。