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オープンAIとの契約が映す新たなリスク：エヌビディア、ブロードコム、AMDの明暗 · 米国株投資で幸せ作り

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  さ て、 今 回 は AI 開 発 の 最 前 線 を 走 る オ ー プ ン AI。
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  え え、 そ の オ ー プ ン AI が で す ね、 半 導 体 の 大 手、 NVIDIA、 AMD、 そ し て ブ ロ
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  ー ド コ ム と 結 ん だ、 そ れ ぞ れ ま あ 全 く 異 な る 提 携 契 約 に 焦 点 を 当 て て い き
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  ま す。 は い。
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  こ れ ら の 契 約 が 各 社 の 未 来、 そ れ か ら AI チ ッ プ 市 場 全 体 の こ の 勢 力 図 に ど
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  う い う 影 響 を 与 え る の か、 深 く 掘 り 下 げ て い き ま し ょ う。
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  え え。 今 回 の 分 析 の 元 に な っ て い る の は。
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  米 国 の 技 術 系 メ デ ィ ア、 ザ イ ン フ ォ メ ー シ ョ ン が 報 じ た 記 事 で す。
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  ね。 あ あ、 あ り ま し た ね。
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  え え。 米 国 株 投 資 で 幸 せ づ く り。
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  と い う ブ ロ グ で も 紹 介 さ れ て い て、 ま あ 投 資 家 の 間 で も か な り 注 目 さ れ て
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  い る 情 報 で す。 そ う で す ね。
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  で、 今 回 の こ の 分 析 の 目 的 で す が、 や は り エ ー ア イ チ ッ プ 市 場 が 急 拡 大 す
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  る 中 で 成 長 し て き た こ の 三 社 に と っ て、 今 回 の オ ー プ ン エ ー ア イ と の 契 約
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  が さ ら な る 成 長 の チ ャ ン ス に な る の か、 そ れ と も も し か し た ら 新 た な リ ス
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  ク の 家 事 に な る の か？ そ の 本 質 を し っ か り 見 極 め た い と。
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  特 に 契 約 内 容 の 違 い、 こ れ が ど う し て 株 価 の 評 価 と か 将 来 性 の 見 通 し に こ
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  れ ほ ど の 差 を 生 ん で い る の か、 そ の 核 心 に 迫 り た い と 思 い ま す。
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  ま さ に 今 の AI チ ッ プ 市 場 の ダ イ ナ ミ ズ ム を 映 し 出 す、 非 常 に 興 味 深 い テ ー
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  マ だ と 思 い ま す。 単 な る 供 給 契 約 と い う だ け で は な い。
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  各 社 の 戦 略 的 な 思 惑 が え え、 交 錯 し て い る 状 況 で す ね。
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  ま ず 最 初 に 注 目 し た い の は、 オ ー プ ン AI が 2029年 ま で に 計 画 し て い る と 言
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  わ れ る 約 1150億 ド ル で す か。 は い、 日 本 円 で 十 数兆円 規 模 と い う、 ち
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  ょ っ と と て つ も な い 投 資 計 画 で す。 こ の 巨 大 プ ロ ジ ェ ク ト に エ ヌ ビ デ ィ
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  ア、 AMD、 ブ ロ ー ド コ ム、 そ れ ぞ れ ど ん な 立 ち 位 置 で 関 わ る ん で し ょ う か。
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  え え。 こ こ が 最 初 の、 ま あ 重 要 な ポ イ ン ト で
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  し て。 関 与 の 仕 方 が で す ね。
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  三 者 三 四、 全 く 異 な っ て い る ん で す ほ。
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  ま ず NVIDIA で す が、 報 道 に よ る と オ ー プ ン AI に 対 し て 最 大 で 1000億 ド
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  ル。 1000億 ド ル。
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  え え。 計 画 の 大 半 を 占 め る よ う な、 そ う い う
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  規 模 の 投 資 を 行 う 可 能 性 が あ る と さ れ て い ま す。
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  そ れ は も う、 単 な る チ ッ プ の サ プ ラ イ ヤ ー と い う レ ベ ル を 完 全 に 超 え て ま
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  す ね。 ま さ に そ の 通 り で す。
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  単 に 完 成 し た チ ッ プ を 売 る だ け じ ゃ な く て。
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  リ ー ス 形 式、 つ ま り 貸 し 出 す 形 で す ね。
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  そ う い う 提 供 も 検 討 し て い る ら し い ん で す。
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  へ え。 リ ー ス で す か？
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  え え。 で す か ら、 こ れ は も う 資 金 提 供 者 と し
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  て の 顔 も 持 つ、 非 常 に 深 く コ ミ ッ ト し た 関 係 性 を 示 唆 し て い る と 言 え ま す
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  ね。 う ん、 リ ス ク も 当 然 大 き い で す が、 成
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  功 し た 時 の リ タ ー ン も 計 り 知 れ な い。 ま あ、 あ る 種、 運 命 共 同 体 に 近 い 形 と
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  言 え る か も し れ ま せ ん。 NVIDIA が 資 金 面 で も そ こ ま で 深 く 関
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  わ る と、 一方 で AMD の ア プ ロ ー チ は ど う 違 う ん で す か？
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  AMD は で す ね、 自 社 株 の 最 大 10パー に 相 当 す る ワ ラ ン ト。
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  ワ ラ ン ト。 え え。
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  つ ま り、 将 来 あ ら か じ め 決 め ら れ た 価 格 で 新 し い 株 式 を 購 入 で き る 権 利。
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  こ れ を オ ー プ ン AI に 譲 渡 し た ん で す。
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  そ の 見 返 り と し て、 AI チ ッ プ の 大 型 供 給 契 約 を 獲 得 し た と い う 形 で す ね。
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  現 金 じ ゃ な く て 自 社 の 将 来 価 値、 株 価 に か け た よ う な 形 で す か？
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  こ れ は ど う い う 意 味 合 い が あ る ん で し。
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  ょ う、 そ う で す ね。 こ れ は AMD に と っ て は 当 面 の キ ャ ッ
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  シ ュ ア ウ ト、 現 金 の 支 出 を 抑 え つ つ 大 型 契 約 を 確 保 で き る と い う メ リ ッ ト
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  が あ り ま す。 ふ む、 ふ む。
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  た だ、 将 来 オ ー プ ン AI が こ の 権 利 を 行 使 す れ ば。
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  既 存 の 株 主 さ ん の 価 値 が ま あ 薄 ま っ て し ま う。
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  飛 躍 化 す る リ ス ク も も ち ろ ん 伴 い ま す。
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  い わ ば 自 社 の 株 価 上 昇 に 別 途 し た、 そ う い う 戦 略 と 言 え る で し。
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  ょ う ね、 な る ほ ど、 リ ス ク と リ タ ー ン の 取 り 方 が NVIDIA と は か な り 対 照 的
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  と い う わ け で す ね。 で は、 三 社 目 の ブ ロ ー ド コ ム は ど う で
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  し ょ う か。 ブ ロ ー ド コ ム は で す ね、 オ ー プ ン AI
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  と カ ス タ ム チ ッ プ、 つ ま り オ ー プ ン AI の 特 定 の ニ ー ズ に 合 わ せ て 専 用 に
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  設 計 さ れ た チ ッ プ を 共 同 で 開 発 す る と い う。
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  え え、 技 術 協 力 に 軸 足 を 置 い た ア プ ロ ー チ な ん で す。
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  あ あ。 共 同 開。
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  発、 は い。 汎 用 品 で は な く て、 オ ー ダ ー メ イ ド の
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  ソ リ ュ ー シ ョ ン を 提 供 す る。 こ れ で、 よ り 深 い 技 術 的 な 結 び つ き を
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  目 指 し て い る と 考 え ら れ ま す ね。 投 資 ワ ラ ン ト に よ る 将 来 価 値 提 供、 そ
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  し て 共 同 開 発 で す か？ そ れ ぞ れ の 企 業 の 強 み と か 戦 略 が 色
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  濃 く 出 て ま す ね。 え え。
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  本 当 に？ さ て、 こ れ ら の ニ ュ ー ス が 市 場 に 伝 わ
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  る と、 株 価 は か な り 大 き く 動 い た と 聞 き ま す。
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  特 に AMD 40% も 急 騰 し た と か。 こ の 市 場 の 反 応、 も う 少 し 詳 し く 見 て
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  い き ま し ょ う か。 は い。
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  市 場 の 評 価 に は で す ね、 本 当 に 劇 的 な 変 化 が 見 ら れ ま し た。
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  契 約 が 発 表 さ れ る 前 は で す ね、 翌 年 の イ ビ ッ ト エ ア。
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  ま あ、 こ れ は 利 払 い や 税 金、 減 価 償 却 費 を 引 く 前 の 企 業 の 稼 ぐ 力 を 示 す 指
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  標 の 一 つ で す け ど。 え え。
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  こ の イ ビ ッ ト エ ア ー に 対 す る 企 業 価 値 の 倍 率 で 見 る と、 三 社 と も だ い た い
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  32倍 程 度 で、 ほ ぼ 横 並 び だ っ た ん で す よ。
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  ほ う、 ほ ぼ 同 じ 評 価 だ っ た 三 社 が 発 表 後 に は ど う 変 わ っ た ん で す か？
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  AMD の 上 が り 方 が 特 に 気 に な り ま す。 こ こ で で す ね、 明 確 な 差 が つ い た ん で
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  す。 AMD の 評 価 倍 率 は。
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  な ん と 43倍 ま で 跳 ね 上 が り ま し た。 四。
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  13倍。 え え、 一方 で ブ ロ ー ド コ ム は 33倍 と ま
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  あ 微 増。 そ し て 驚 く べ き こ と に、 市 場 の リ ー ダ
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  ー で あ る は ず の エ ヌ ビ デ ィ ア は 逆 に 27倍 へ と 低 下 し て し ま っ た ん で す。
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  そ れ は 非 常 に 興 味 深 い 動 き で す ね。 市 場 シ ェ ア で 8割 以 上 を 握 っ て い る エ
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  ヌ ビ デ ィ ア の 評 価 が 相 対 的 に 下 が っ て、 チ ャ レ ン ジ ャ ー の エ ー エ ム デ ィ ー
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  が 最 も 高 く 評 価 さ れ る。 こ れ は 一 体 な ぜ な ん で し ょ う？
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  ち ょ っ と 直 感 と は 違 う 反 応 に 思 え ま す が。
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  う ん、 そ の 背 景 に は で す ね、 各 社 の 事 業 ポ ー ト フ ォ リ オ、 そ の 違 い が 大 き く
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  影 響 し て い る と 考 え ら れ ま す。 事 業 ポ。
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  ー ト フ ォ リ オ。 で す か？
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  は い。 NVIDIA は 売 り 上 げ の 約 9割 が AI デ ー
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  ト セ ン タ ー 向 け チ ッ プ に ま あ 集 中 し て い る わ け で す。
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  こ れ は も ち ろ ん 強 み な ん で す が。 同 時 に、 特 定 市 場 へ の 依 存 度 の 高 さ も
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  意 味 し ま す よ。 ね あ あ、 な る ほ。
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  ど、 今 回 の オ ー プ ン エ ー ア イ へ の 巨 額 投 資 の 可 能 性 が、 も し か し た ら リ ス ク
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  と し て 捉 え ら れ た 側 面 も あ る の か も し れ ま せ ん。
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  集 中 戦 略 が ち ょ っ と 裏 目 に 出 た 可 能 性 も あ る と。
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  で は、 AMD と ブ ロ ー ド コ ム は？ AMD は で す ね、 デ ー タ セ ン タ ー 事 業 の
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  売 上 比 率 が 全 体 の 約 4割 ま で 急 拡 大 し て い て、 ま さ に 成 長 エ ン ジ ン と し て 市
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  場 の 期 待 を 一 身 に 集 め て い る 状 況 で す。
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  は い。 オ ー プ ン エ ー ア イ と の 契 約 が、 こ の 成
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  長 ス ト ー リ ー を さ ら に 加 速 さ せ る 起 爆 剤 に な る だ ろ う と。
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  そ う い う ふ う に 受 け 止 め ら れ た ん で し ょ う ね。
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  な る ほ ど。 一方 で、 ブ ロ ー ド コ ム は 半 導 体 だ け で
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  な く、 ネ ッ ト ワ ー ク 機 器 と か ソ フ ト ウ ェ ア 事 業 も 手 掛 け る な ど、 事 業 が 多 角
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  化 さ れ て い ま す。 こ れ が 収 益 の 安 定 性 に つ な が っ て、 評
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  価 が 大 き く 変 動 し な か っ た 要 因 か な と 考 え ら れ ま す。
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  ふ む ふ む、 た だ で す ね。 こ こ で 重 要 な 問 い が 浮 か び 上 が っ て
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  く る ん で す。 市 場 シ ェ ア で は。
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  依 然 と し て NVIDIA に 大 差 を つ け ら れ て い る。
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  AMD が こ れ ほ ど 高 い 評 価 を 得 て い る こ の 状 況 は、 果 た し て 持 続 可 能 な ん だ
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  ろ う か と 期 待 が ち ょ っ と 先 行 し す ぎ て い る 可 能 性 は な い ん だ ろ う か、 と い
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  う こ と で す ね。 確 か に 評 価 倍 率 だ け 見 る と AMD へ の
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  期 待 の 大 き さ が 際 立 っ て ま す ね。 記 事 で は オ ー プ ン AI と い う 単 一 の 巨
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  大 顧 客 へ の 依 存 リ ス ク と い う 点 も 指 摘 さ れ て い る よ う で す が。
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  こ の 点 に つ い て、 特 に 懸 念 さ れ る の は ど の 企 業 だ と 分 析 さ れ て い ま す か？
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  え え、 ラ フ ァ ー テ ン グ ラ ー イ ン ベ ス ト メ ン ツ の ジ ェ イ ミ ー マ イ ヤ ー ズ シ ー
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  と い う 方 の 分 析 が 非 常 に 示 唆 に 富 ん で い ま す ね。
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  ほ う、 彼 に よ る と、 も し 仮 に オ ー プ ン AI の 壮 大 な 需 要 予 測 が 下 方 修 正 さ れ
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  た 場 合、 最 も 大 き な 打 撃 を 受 け る の は AMD だ ろ う と。
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  そ れ は ど う し て で す か？ 経 絡 を 結 ん だ の は 事 実 な の に。
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  オ ー プ ン AI が 実 際 に チ ッ プ を 調 達 す る 際 の、 そ の 優 先 順 位 を 考 え る と で す
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  ね。 ま ず、 技 術 力 と 供 給 実 績 で 他 を 圧 倒 す
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  る NVIDIA が や は り 最 優 先 さ れ る だ ろ う と。
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  ま あ、 そ う で し ょ う ね。 次 に カ ス タ ム チ ッ プ で 密 接 に 協 力 し
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  て い る ブ ロ ー ド コ ム。 そ し て 最 後 に AMD と い う 順 番 に な る
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  可 能 性 が 高 い と い う 見 立 て な ん で す。 な る ほ ど。
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  つ ま り、 契 約 は 結 ん だ け れ ど も、 実 際 の 供 給 局 面 で は 後 回 し に さ れ る リ ス
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  ク が あ る と い う こ と で す ね。 と い う こ と は、 AMD の 今 の 高 い 評 価
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  は、 こ の 供 給 優 先 順 位 の リ ス ク を ま だ 十分 に 織 り 込 め て い な い 可 能 性 が あ る
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  と い う こ と で す か？ そ れ は 注 意 す べ き 点 で す ね。
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  え え、 そ の リ ス ク は 無 視 で き な い と 思 い ま す。
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  し か し、 こ こ で さ ら に 興 味 深 い の が、 先 ほ ど も 少 し 触 れ ま し た が、 評 価 倍 率
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  は 低 下 し た に も か か わ ら ず、 NVIDIA の 市 場 に お け る 机 上、 そ の 強 固 な 地 位
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  は 全 く 揺 ら い で い な い と い う 事 実 な ん で す。
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  評 価 が 下 が っ た の に 地 位 は 安 泰 と い う の は 少 し 矛 盾 し て い る よ う に も 聞
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  こ え ま す が、 そ の 理 由 は？ そ れ は で す ね、 NVIDIA が 持 つ ソ フ ト
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  ウ ェ ア と い う、 ち ょ っ と 目 に 見 え に く い ん で す が 決 定 的 な 競 争 優 位 性 に あ
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  る ん で す。 具 体 的 に は、 ク ー ダ と 呼 ば れ る ソ フ ト
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  ウ ェ ア 開 発 プ ラ ッ ト フ ォ ー ム で す ね。 あ。
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  あ、 ク ー ダ 有 名 で す ね。 え え。
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  NVIDIA が AI チ ッ プ 市 場 で 80% か ら 90% と い う、 ま あ 驚 異 的 な シ ェ ア を 維
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  持 し て い る の は。 単 に ハ ー ド ウ ェ ア の 性 能 が 高 い か ら
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  だ け じ ゃ な い ん で す。 世 界 中 の AI 開 発 者 の 多 く が、 こ の ク
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  ー ダ を 使 っ た 開 発 環 境 に も う 長 年 慣 れ 親 し ん で い る ん で す ね。
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  つ ま り、 開 発 者 に と っ て は、 長 年 使 い 慣 れ た 道 具 箱 ク ー ダ か ら。
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  例 え ば AMD な ど が 提 供 す る 別 の 道 具 箱 に 乗 り 換 え る の は、 学 習 コ ス ト と か
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  プ ロ グ ラ ム の 書 き 換 え と か、 非 常 に 大 き な 手 間 と 時 間 が か か る と。
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  そ う な ん で す。 こ れ が NVIDIA の い わ ば 堀 に な っ て い
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  る わ け で す ね。 ま さ に そ の 通 り で す。
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  こ の 強 力 な ソ フ ト ウ ェ ア エ コ シ ス テ ム が、 後 発 の メ ー カ ー に と っ て は 極 め
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  て 高 い 参 入 障 壁 に な っ て い る ん で す。 な る ほ ど な。
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  あ、 さ ら に 収 益 性 と い う 観 点 で 見 て も で す ね。
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  エ ヌ ビ デ ィ ア と ブ ロ ー ド コ ー ム の 総 利 益 率、 売 上 か ら 原 価 を 引 い た 利 益 の
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  割 合 で す が、 こ れ が 約 70% と 非 常 に 高 い 水 準 に あ る の に 対 し て、 AMD は 50%
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  を 下 回 っ て い ま す。 結 構 な 差 で す ね。
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  え？ え？
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  こ の 収 益 力 の 差 も、 研 究 開 発 へ の 再 投 資 と か、 価 格 競 争 へ の 体 制 と い っ た 企
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  業 の 持 続 的 な 競 争 力 を 考 え る 上 で、 や は り 見 逃 せ な い 要 素。
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  で す。 技 術 的 な 優 位 性、 そ れ を 盤 石 に す る ソ
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  フ ト ウ ェ ア エ コ シ ス テ ム、 そ し て 高 い 収 益 性。
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  こ れ が 三 一 体 と な っ て エ ヌ ビ デ ィ ア の 圧 倒 的 な 強 し さ を 支 え て い る と。
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  そ う い う こ と で す ね。 で は、 こ れ ら を 踏 ま え た 上 で、 専 門 家
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  た ち は 三 社 の 今 後 の 見 通 し。 こ れ を ど の よ う に 分 析 し て い る ん で
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  し ょ う？ か、 例 え ば キ ー バ ン ク の ア ナ リ ス ト、
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  ジ ョ ン ビ ン 氏 な ど の 見 解 を ま あ 総 合 す る と で す ね、 い く つ か の 重 要 な 示 唆
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  が 得 ら れ ま す。 ま ず AMD に つ い て は、 将 来 的 に は AI
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  チ ッ プ 市 場 で 20% 程 度 の シ ェ ア を 獲 得 す る 可 能 性 も 指 摘 さ れ て い て、 成 長
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  ポ テ ン シ ャ ル は 大 き い と み ら れ て い ま す。
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  20% で す か？ え え。
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  し か し 同 時 に、 現 在 の 株 価 に は、 そ の 成 功 が す で に か な り 織 り 込 ま れ す ぎ
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  て い る の で は な い か。 と い う ち ょ っ と 慎 重 な 意 見 も 根 強 く
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  あ る ん で す ね。 期 待 先 行 の リ ス ク と い う や つ で す。
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  高 い 期 待 を 背 負 っ て い る 分、 少 し で も 計 画 に 遅 れ が 出 た り、 競 合 の ケ ッ チ ア
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  ッ プ が 早 ま っ た り す る と、 株 価 の 反 動 も 大 き く な る か も し れ な い と。
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  ブ ロ ー ド コ ム に つ い て は ど う で す か？ ブ ロ ー ド コ ム の 強 み は、 や は り カ ス タ
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  ム 設 計 と い う ビ ジ ネ ス モ デ ル に あ り ま す ね。
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  特 定 の 顧 客 の ニ ー ズ に 合 わ せ て 深 く コ ミ ッ ト す る の で。
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  汎 用 チ ッ プ の よ う に、 簡 単 に 他 の サ プ ラ イ ヤ ー に 切 り。
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  替 え ら れ に く い あ あ、 な る ほ。 ど、 つ ま り、 契 約 を 一方 的 に 破 棄 さ れ る
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  リ ス ク が 相 対 的 に 低 い と 考 え ら れ て い ま す。
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  こ の 安 定 性 が 評 価 さ れ て い る 点 で す ね。
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  で は 最 後 に。 NVIDIA に つ い て は。
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  NVIDIA に 関 し て は で す ね、 こ れ ま で の 議 論 で 見 て き た よ う な 技 術 的 な 優
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  位 性 や 市 場 支 配 力、 そ し て 何 よ り ク ー ダ ー エ コ シ ス テ ム を 考 慮 す る と、 本 来
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  で あ れ ば こ の 三 社 の 中 で。 最 も 高 い 評 価 倍 率 で 取 引 さ れ る べ き
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  企 業 だ と 考 え ら れ て い る ん で す。 本 来 は も っ と 高 く 評 価 さ れ る べ き だ
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  と。 え え。
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  つ ま り、 現 状 の AMD の 高 い 評 価 倍 率 と エ ヌ ビ デ ィ ア の 相 対 的 な 低 さ に は、 も
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  し か し た ら 市 場 の 一時 的 な 歪 み、 あ る い は AMD へ の 過 剰 な 期 待 が 含 ま れ て
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  い る 可 能 性 が あ っ て、 そ こ は 警 戒 が 必 要 か も し れ な い と。
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  そ う い う 見 方 に つ な が る わ け で す。 こ れ は AI と い う 巨 大 な テ ー マ に 関 心
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  を 持 っ て、 関 連 銘 柄 に 注 目 し て い る あ な た に と っ て、 非 常 に 重 要 な 視 点 を 提
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  供 し て く れ ま す ね。 そ う で す ね。
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  単 に AI ブ ー ム だ か ら と い う 熱 狂 だ け じ ゃ な く て、 オ ー プ ン AI と の 契 約 形
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  態 が 具 体 的 に ど う 違 う の か、 特 定 の 顧 客 へ の 依 存 度 は ど の 程 度 か。
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  そ し て 何 よ り 各 社 が 築 き 上 げ て き た 基 盤 と か ソ フ ト ウ ェ ア の エ コ シ ス テ
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  ム と い っ た 足 腰 の 強 さ。 こ れ が 今 後 の 株 価 と か 真 の 成 長 性 を
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  左 右 す る 決 定 的 な 要 因 に な り そ う だ と い う こ と で す。
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  お っ し ゃ る 通 り で す。 AI と い う メ ガ ト レ ン ド が 続 く 限 り、
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  三 社 と も に 大 き な 成 長 機 会 を 手 に し て い る こ と は、 ま あ 間 違 い な い で し ょ
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  う。 し か し 同 時 に、 オ ー プ ン AI と い う 巨
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  大 プ レイ ヤ ー の 今 後 の 動 向、 特 に そ の 需 要 予 測 の 精 度 や プ ロ ジ ェ ク ト の 成
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  否 に よ っ て、 各 社 が 直 面 す る リ ス ク の 大 き さ も ま た 大 き く 変 動 し て い く、 そ
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  う い う 局 面 に あ る と 言 え ま す ね。 う ん、 よ り 大 き な 視 点 で 見 れ ば、 今 回
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  の 巨 額 投 資 と 戦 略 的 な 提 携 の 動 き と い う の は、 単 な る 個 別 企 業 の 取 引 を 超
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  え て、 半 導 体 業 界 全 体 の 競 争 の ル ー ル と か パ ワ ー バ ラ ン ス そ の も の を 塗 り
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  替 え よ う と し て い る 壮 大 な ゲ ー ム の 始 ま り な の か も し れ ま せ ん。
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  今 回 は、 オ ー プ ン エ ー ア イ と 半 導 体 大 手 三 社、 エ ヌ ビ デ ィ ア エ ー エ ム デ ィ ー
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  ブ ロ ー ド コ ム の 提 携 契 約 と い う ニ ュ ー ス を 深 掘 り し ま し た。
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  NVIDIA の 巨 額 投 資 と リ ー ス 案 と い う 深 い コ ミ ッ ト メ ン ト、 AMD の ワ ラ ン ト
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  提 供 と 供 給 契 約 と い う、 ま あ 将 来 価 値 へ の 賭 け、 そ し て ブ ロ ー ド コ ム の カ ス
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  タ ム チ ッ プ 共 同 開 発 と い う 技 術 協 力、 三 者 三 様 の 戦 略 が あ り ま し た ね。
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  は い。 そ し て そ の 結 果 と し て の 市 場 の 反 応。
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  AMD の 株 価 は 急 騰 し、 一方 で NVIDIA の 評 価 倍 率 は 相 対 的 に 低 下 し ま し た。
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  し か し そ の 背 景 を 詳 し く 見 て い く と。 オ ー プ ン AI へ の 依 存 リ ス ク は、 や は
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  り AMD が 最 も 高 い 可 能 性 が あ る こ と。 一方 で NVIDIA は 空 だ と い う 強 力 な ソ
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  フ ト ウ ェ ア の 彫 り と 高 い 収 益 性 に よ っ て、 依 然 と し て 市 場 で の 圧 倒 的 な 地
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  位 を 保 っ て い る こ と。 う ん、 さ ら に ブ ロ ー ド コ ム は カ ス タ ム
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  設 計 に よ る ビ ジ ネ ス の 安 定 性 が 強 み で あ る こ と。
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  な ど が 明 ら か に な り ま し た ね。 ま さ に 表 面 的 な ニ ュ ー ス だ け で は 見
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  え て こ な い。 各 社 の リ ア ル な 立 ち 位 置、 強 み、 そ し
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  て 抱 え る リ ス ク。 そ う い っ た も の が 浮 か び 上 が っ て き
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  た 議 論 だ っ た と 思 い ま す。 そ こ で 最 後 に で す ね、 あ な た に も 一 つ
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  思 考 を 巡 ら せ て い た だ き た い 問 い が あ り ま す。
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  は い。 エ ヌ ビ デ ィ ア が 持 つ ク ー ダ と い う 長
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  年 か け て 築 き 上 げ た 強 力 な ソ フ ト ウ ェ ア エ コ シ ス テ ム と、 そ れ に 基 づ く 市
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  場 で の 圧 倒 的 な 支 配 力。 こ れ を 考 え た と き。
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  AMD が オ ー プ ン AI の よ う な 主 要 プ レイ ヤ ー と の 供 給 契 約 を 結 ん だ と い う
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  事 実 だ け で は、 現 在 の 高 い 株 価 評 価 を 真 に 正 当 化 し、 NVIDIA の 机 上 を 本 格
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  的 に 脅 か す に は、 も し か し た ら ま だ 十分 で は な い の か も し れ な い と。
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  う ん。 な る ほ ど。
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  で は、 AMD が 今 後 NVIDIA に 真 の 意 味 で 対 抗 し て い く た め に は？
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  こ の 供 給 契 約 の そ の 先 に。 ど の よ う な 具 体 的 な 技 術 的 ブ レイ ク ス
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  ル ー、 あ る い は 戦 略 的 な 一 手 が 不 可 欠 に な る の で し ょ う か。
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  こ の 点 を 考 え て み る こ と は、 今 後 の AI チ ッ プ 市 場 の 競 争 の 行 方 を 占 う 上
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  で 非 常 に 重 要 な カ ギ と な る は ず で す。