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オープンAI頼みのAIブームに潜むリスクとは？米市場に走る不安の影 · 米国株投資で幸せ作り

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  は い、 こ ん に ち は。 ザ デ ィ ー プ ダ イ ブ へ よ う こ そ。
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  今 回 は で す ね、 今 ま さ に こ う 歴 史 的 な 規 模 で 膨 れ 上 が っ て い る AI 関 連 の 投
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  資 に つ い て、 そ の 熱 狂 の え え と 陰 で 見 過 ご さ れ が ち な リ ス ク、 こ れ は あ な た
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  と 一 緒 に 深 く 掘 り 下 げ て い き た い と 思 い ま す。
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  え え、 手 元 に あ る の は で す ね、 米 国 株 投 資 ブ ロ グ 米 国 株 投 資 で 幸 せ 作 り 三
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  の 記 事 で す。 オ ー プ ン AI 頼 り の AI ブ ー ム に 潜 む
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  リ ス ク と は？ 米 市 場 に 走 る 不 安 の 影、 こ の 記 事 か
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  ら、 ま あ、 核 心 と な る 洞 察 を 引 き 出 し て い こ う か な と。
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  私 た ち の、 ま あ 今 回 の ミ ッ シ ョ ン は、 こ の 記 事 を ガ イ ド に し て、 現 在 の AI
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  投 資 の 状 況、 特 に そ の オ ー プ ン AI っ て い う 一 つ の 企 業 へ の、 ち ょ っ と 驚 く
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  ほ ど の 依 存 構 造 で す ね。 そ れ と、 市 場 全 体 が 警 戒 す べ き か も し
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  れ な い、 そ の 潜 在 的 な 落 と し 穴、 こ れ を 解 き 明 か し て い く こ と で す。
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  さ あ、 こ の 状 況、 詳 し く 見 て い き ま し ょ う か。
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  は い、 よ ろ し く お 願 い し ま す。 あ の 現 在 の AI 分 野、 特 に 生 成 AI を め
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  ぐ る 動 き っ て い う の は、 も う ま さ に 熱 狂 的 と 言 っ て い い 状 況 で す よ ね。
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  巨 額 の 資 金 が 流 れ 込 ん で い て、 技 術 革 新 へ の 期 待 は え え、 非 常 に 高 い で す。
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  た だ そ の 一方 で で す ね、 そ の 熱 狂 が ま あ ど こ ま で 持 続 可 能 な の か と か、 あ る
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  い は 特 定 の プ レイ ヤ ー、 ま あ 特 に オ ー プ ン AI へ の 依 存 が ち ょ っ と あ ま り に
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  も 高 す ぎ る ん じ ゃ な い か っ て い う 懸 念。
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  こ れ が 専 門 家 の 間 で こ う 急 速 に 広 が っ て い る の も 事 実 な ん で す。
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  ま さ に 光 と 影、 そ の 両 面 を し っ か り 見 る 必 要 が あ る と い う こ と だ と 思 い ま
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  す ね。 い や、 ま ず 本 当 に ど き は ね を 抜 か れ る
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  の が、 そ の 投 資 の 規 模 で す よ ね。 記 事 に よ る と、 2025年 だ け で AI イ ン
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  フ ラ 関 連 の 投 資 総 額 が、 な ん と 合 計 で 4000億 ド ル。
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  日 本 円 に し た ら も う 数十兆円 規 模 に 達 す る 見 込 み だ と か。
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  こ れ は ち ょ っ と 想 像 を 絶 す る 金 額 で す よ ね。
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  そ う で す ね。 国 家 予 算 ラ ベ ル と い う か。
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  え え、 個 別 の 技 術 と い う よ り、 も う 社 会 イ ン フ ラ 全 体 を 作 り 変 え る ぞ み た
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  い な、 そ う い う 勢 い を 感 じ ま す。 そ し て ま あ、 こ こ か ら が 今 回 の 核 心 に
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  迫 る と こ ろ な ん で す け ど、 こ の 記 事 が こ う 強 く 警 鐘 を 鳴 ら し て い る の は。
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  こ の 巨 大 な マ ネ ー の 流 れ の、 そ の 中 心 に 実 質 的 に オ ー プ ン AI っ て い う、 ま
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  あ 一 社 が 存 在 し て る ん じ ゃ な い か と い う 点 で す ね。
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  え え、 まる で こ う、 太 陽 系 の 中 心 に 太 陽 が あ る み た い に、 多 く の 企 業 が オ ー プ
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  ン AI の 周 り を 回 っ て る。 な ん か そ ん な 構 図 が 見 え て く る よ う
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  な。 ま さ に お っ し ゃ る 通 り だ と 思 い ま す。
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  オ ー プ ン AI の 影 響 力 と い う の は、 も う 計 り 知 れ な い も の が あ り ま す。
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  や は り チ ャ ッ ト GDP の あ の 衝 撃 的 な 成 功 が 引 き 金 に な っ て、 AI ブ ー ム が
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  一 気 に 加 速 し ま し た か ら。 そ の 結 果、 オ ー プ ン AI は 今 や え っ と、
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  テ ク ノ ロ ジ ー 業 界 の 巨 人 た ち と 文 字 通 り こ う 桁 違 い の 契 約 を 結 ん で い る
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  わ け で す。 例 え ば、 記 事 で 具 体 的 に 挙 げ ら れ て い
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  る の が、 デ ー タ ベ ー ス 大 手 の オ ラ ク ル テ ィ ッ カ ー シ ン ボ ル orcl で す ね。
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  あ あ、 オ ラ ク。 ル、 え え。
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  彼 ら は オ ー プ ン AI と の 大 型 契 約 を 確 保 し た と。
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  そ れ を 背 景 に し て、 な ん と 180億 ド ル。 180億 ド。
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  ル A、 日 本 円 で 2兆 円 以 上、 そ れ ほ ど の 規 模 の 社 債 を 発 行 し て、 大 規 模 な デ ー
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  タ セ ン タ ー 拡 張 に 乗 り 出 し て い る と 報 じ ら れ て い ま す。
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  う わ ぁ。 一 企 業 が そ の 単 一 の 契 約 を 理 由 に、 そ
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  れ ほ ど の 規 模 の 資 金 調 達 に 動 く っ て い う の は、 こ れ は 尋 常 じ ゃ な い で す よ
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  ね。 ち ょ っ と 異 例 の 規 模 で す よ ね。
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  オ ー プ ン AI と の 連 携 が い か に 重 要 視 さ れ て い る か の 表 れ と い う こ と な ん
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  で し ょ う。 か、 ま さ に そ う だ と 思 い ま す。
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  で、 さ ら に 注 目 す べ き な の が、 AI 向 け の ク ラ ウ ド イ ン フ ラ を 提 供 し て い る
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  コ ア ウ ィ ー ブ CRWV で す ね。 比 較 的 新 し い 会 社 で す け ど、 こ の 分 野
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  で 急 速 に 存 在 感 を 増 し て い る 企 業 で す。
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  は い。 記 事 に よ れ ば、 こ の コ ア ウ ィ ー ブ は オ
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  ー プ ン AI と の 契 約 を 拡 大 し た 結 果、 会 社 の 純 負 債 が え っ と 自 己 資 本 の 5倍
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  を 超 え る 水 準 に 達 し て い る と、 そ う い う 指 摘 が あ る ん で す。
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  5倍 え え。 こ れ は い わ ゆ る 高 レ バ レ ッ ジ と 呼 ば
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  れ る 状 態 で、 ま あ 事 業 が う ま く い け ば 大 き な リ タ ー ン を 生 む 可 能 性 は あ り
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  ま す が、 逆 に ち ょ っ と 風 向 き が 変 わ っ た 時 の リ ス ク も 非 常 に 大 き い。
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  な る ほ ど。 こ れ も や は り、 オ ー プ ン AI へ の 依 存
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  度 の 高 さ を 示 す 非 常 に 象 徴 的 な 例 と 言 え る ん じ ゃ な い で し ょ う か。
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  な る ほ ど な エ コ、 シ ス テ ム 全 体 が も う オ ー プ ン AI の 動 向 に 大 き く 左 右 さ れ
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  る。 そ う い う 構 造 に な っ て い る と い う こ
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  と で す ね。 た だ、 そ の 中 心 に い る オ ー プ ン AI 自
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  体 の 足 元 に つ い て は、 懸 念 の 声 も 上 が っ て い る ん で す よ ね。
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  記 事 を 読 ん で て 特 に 気 に な っ た ん で す が、 ベ ア ー ド 社 の ア ナ リ ス ト、 テ ッ
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  ド モ ー ト ン ソ ン 氏 が 指 摘 す る よ う に、 オ ー プ ン AI の フ リ ー キ ャ ッ シ ュ フ ロ
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  ー、 つ ま り え っ と 事 業 活 動 か ら 生 み 出 さ れ て 自 由 に 使 え る 現 金 の 流 れ が 劇
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  的 に マ イ ナ ス で あ る と い う の は、 こ れ は 本 当 な ん で し ょ う か？
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  え え、 あ れ だ け 注 目 さ れ て い る 企 業 な の に。
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  実 は、 お 金 を 生 み 出 せ て い な い と い う 可 能 性 が。
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  え え、 そ の モ ー ト ン ソ ン 氏 の 指 摘 は 非 常 に 重 要 だ と 思 い ま す。
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  FCF が マ イ ナ ス と い う こ と は、 ま あ 端 的 に 言 え ば、 事 業 を 回 す た め に こ う 入
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  っ て く る お 金 よ り も 出 て 行 く お 金 の 方 が 多 い 状 態、 う ん、 つ ま り ま あ 赤 字
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  が 続 い て い る 可 能 性 が 高 い と い う こ と を 示 唆 し ま す。
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  壁 に よ れ ば、 オ ー プ ン エ ー ア イ は そ の 運 営 資 金 の 多 く を 外 部 か ら の 資 金 調
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  達、 特 に 社 債 の 発 行 な ん か に 頼 ら ざ る を 得 な い 状 況 に あ る ん じ ゃ な い か と。
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  そ う い う ふ う に 分 析 さ れ て い る ん で す ね。
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  は あ。 ま あ、 技 術 開 発 と か イ ン フ ラ の 増 強 に
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  は や は り 莫 大 な コ ス ト が か か り ま す か ら ね。
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  そ れ は ち ょ っ と 驚 き で す ね。 そ し て、 そ の 影 響 は オ ー プ ン エ ー ア イ
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  だ け に と ど ま ら な い と。 か つ て は キ ャ ッ シ ュ マ シ ン と ま で 言
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  わ れ た、 あ の Microsoft エ ム エ ス エ フ テ ィ ー と か。
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  ア ル フ ァ ベ ッ ト、 つ ま り グ ー グ ル の 親 会 社 ジ ー オ ー ジ ー ユ ー エ ル で す よ ね。
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  え え、 そ う で す と か、 い か に 莫 大 か と い う の を 物 語 っ て ま す ね。
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  ま さ に そ の 通 り で す ね。 ク ラ ウ ド コ ン ピ ュ ー テ ィ ン グ 業 界 全
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  体 を 見 渡 し て も、 こ の 傾 向 は 明 ら か だ と 言 え ま す。
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  記 事 に よ る と、 AI 関 連 の イ ン フ ラ 投 資 額 と い う の は 2025年 に 約 3800億 ド
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  ル。 は い。
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  そ し て 驚 く べ き こ と に、 翌 年 の 2026年 に は、 こ れ が さ ら に 倍 増 近 い 7000億 ド
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  ル 以 上 に 達 す る と 予 測 さ れ て い る ん で す。
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  7000億 ド ル。 え え。
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  年 間 で そ の 規 模 で す か？ え？
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  え、 そ う な ん で す よ。 ま さ に こ う、 指 数 関 数 的 な 時 で す。
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  た だ、 問 題 は、 こ れ だ け の 巨 額 の 資 金 を じ ゃ あ ど う や っ て 賄 う の か と い う
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  こ と で す よ ね。 確 か に。
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  当 然、 自 己 資 金 だ け で 足 り る は ず も な く、 必 然 的 に 外 部 か ら の 借 り 入 れ、 つ
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  ま り 社 債 の 発 行 な ど へ の 依 存 度 が 高 ま っ て い く わ け で。
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  す、 う ん。 そ う な る と 借 金 が ど ん ど ん 膨 ら ん で
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  い く み た い な イ メ ー ジ で。 す ね え え。
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  そ し て こ れ を こ う よ り 大 き な 視 点 で 見 る と で す ね、 モ ー ト ン ソ ン 氏 が 最 も
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  懸 念 し て い る AI 版 の 債 務 バ ブ ル。 こ の リ ス ク が 現 実 味 を 帯 び て く る と
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  い う わ け な ん で す。 AI 版 の 債 務 バ ブ ル。
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  は い。 つ ま り、 将 来 の 大 き な リ タ ー ン へ の 期
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  待 だ け が こ う 先 行 し て し ま っ て、 実 態 以 上 に。
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  に 投 資 が 過 熱 し、 そ れ が 過 剰 な 負 債、 つ ま り 借 金 を 生 み 出 し て い る ん じ ゃ
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  な い か と。 歴 史 を 振 り 返 る と、 ま あ、 ア イ テ ィ ー
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  バ ブ ル と か 不 動 産 バ ブ ル と か あ り ま し た け ど、 期 待 先 行 型 の バ ブ ル と い う
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  の は 繰 り 返 さ れ て き ま し た よ ね。 え え。
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  あ り ま し た ね。 モ ー ト ン ソ ン 氏 は、 現 在 の こ の AI ブ
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  ー ム に も 同 様 の 懸 念 性 が あ る ん じ ゃ な い か と 警 告 し て い る わ け で す。
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  な る ほ ど。 そ の AI イ ン フ ラ へ の 投 資 の 影 響 っ て
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  い う の は、 ハ イ テ ク 企 業 だ け に と ど ま ら な い と い う こ と な ん で す ね。
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  記 事 を 読 ん で い る と。 そ の 波 紋 が な ん か 予 想 以 上 に 広 が っ
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  て い る こ と に 驚 か さ れ る ん で す。 例 え ば、 建 設 機 械 大 手 の キ ャ タ ピ ラ ー
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  シ ー エ ー テ ィ ー と か。 あ と エ ン ジ ン メ ー カ ー の カ ミ ン ズ シ
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  ー エ ム ア イ。 え？
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  え？ こ う い う 一 見 エ ー ア イ と は 直 接 関 係
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  な さ そ う な 企 業 の 業 績 に ま で 影 響 が 出 て い る と。
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  こ れ は や は り デ ー タ セ ン タ ー の 建 設 ラ ッ シ ュ。
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  こ れ が 背 景 に あ る ん で し ょ う か。 ま さ に そ の 通 り で す。
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  AI の 計 算 処 理 に は ご 存 知 の 通 り、 膨 大 な 電 力 を 消 費 す る 巨 大 な デ ー タ セ
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  ン タ ー が 必 要 で す。 今、 全 米 各 地 で 文 字 通 り デ ー タ セ ン タ
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  ー の 建 設 ラ ッ シ ュ が 起 き て い ま す。 は い。
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  で、 そ の 建 設 に は キ ャ タ ピ ラ ー の よ う な 企 業 の 重 機 が 不 可 欠 で す し、 デ ー タ
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  セ ン タ ー の 非 常 用 電 源 と し て、 カ ミ ン ズ の よ う な 企 業 の 発 電 機 が 大 量 に 導
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  入 さ れ て い る わ け で す。 さ ら に、 こ れ ら の デ ー タ セ ン タ ー を 稼
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  働 さ せ る た め に は 膨 大 な 電 力 が 必 要 に な る の で。
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  電 力 会 社 の 設 備 投 資 も 急 増 し て い る。 は あ。
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  な る ほ ど。 ま さ に AI と い う 中 心 か ら こ う 波 紋 が
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  ど ん ど ん 広 が っ て い る よ う な、 そ う い う 状 況 で す ね。
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  まる で 池 に 大 き な 石 を 投 げ 込 ん だ 時 の あ の 波 紋 が ず っ と 広 が っ て、 岸 辺 の 思
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  わ ぬ と こ ろ に ま で 届 く み た い な。 そ ん な 感 じ で 影 響 が 広 が っ て い る わ
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  け で す ね。 え え え え。
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  そ し て そ の 波 紋 は 私 た ち の 日 常 に も 及 ん で い る と。
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  デ ー タ セ ン タ ー の 電 力 消 費 の 急 増 が、 ア メ リ カ の 送 電 網 全 体 に 大 き な 負 荷
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  を か け て。 結 果 的 に 電 力 価 格 の 上 昇 を 招 い て い
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  る。 で、 そ れ が 一 般 家 庭 の 光 熱 費 に ま で 影
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  響 が 出 始 め て る っ て い う の は、 こ れ は 非 常 に 具 体 的 で 切 実 な 問 題 で す よ ね。
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  こ れ は あ の 非 常 に 重 要 な 問 題 を 提 起 し て い ま す ね。
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  モ ー ト ン ソ ン 氏 は こ の 状 況 に 対 し て、 一 般 消 費 者 の 間 で こ う 静 か な、 し か し
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  確 実 な 反 発 が 広 が り つ つ あ る と 指 摘 し て い ま す。
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  反 発 で す か？ え え。
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  彼 の 言 葉 で 誰 も 望 ん で い な か っ た 自 動 運 転。
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  暗 号 資 産、 そ し て 今 の 生 成 AI が 結 局 の と こ ろ を、 私 た ち の 光 熱 費 を 加 工 さ
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  せ て い る だ け じ ゃ な い か と い う よ う な。
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  こ の 言 葉 は 非 常 に 死 者 に 富 ん で い る と 思 い ま す ね。
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  う ん、 技 術 の 進 歩 が 必 ず し も 社 会 全 体 か ら こ う 手 放 し で 歓 迎 さ れ て い る わ
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  け で は な い と い う 現 実 を 突 き つ け ら れ る と い う か。
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  こ の 不 満 が 将 来 的 に 政 治 的 な 圧 力 に つ な が る 可 能 性 も、 こ れ は 無 視 で き な
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  い と 思 い ま す。 な る ほ ど。
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  技 術 の 恩 恵 を こ う 受 け る 前 に、 コ ス ト だ け が 先 に の し か か っ て く る み た い
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  な 感 覚 な ん で し ょ う か ね。 そ れ は 確 か に フ ラ ス ト レ ー シ ョ ン が
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  た まる か も し れ ま せ ん。 え え、 そ う か も し れ ま せ ん で、 さ ら に
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  将 来 的 な 懸 念 材 料 と し て、 大 き な ボ ト ル ネ ッ ク が 二 つ 指 摘 さ れ て い ま す。
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  ボ ト ル ネ ッ ク で す か？ は い。
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  一 つ は ま さ に 今 お 話 し し た 電 力 問 題 で す。
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  デ ー タ セ ン タ ー が 必 要 と す る 電 力 を、 既 存 の 電 力 イ ン フ ラ が も う 供 給 し き
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  れ な く な る ん じ ゃ な い か？ あ る い は、 供 給 で き た と し て も、 価 格
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  が 高 騰 し す ぎ て AI 開 発 の ペ ー ス 自 体 が 鈍 化 し て し ま う と い う リ ス ク。
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  ふ、 む ふ。 む、 そ し て も う 一 つ が サ プ ラ イ チ ェ ー
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  ン の 問 題 で す。 高 性 能 な AI チ ッ プ は も ち ろ ん 重 要 な
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  ん で す け ど、 そ れ だ け じ ゃ な く て、 デ ー タ セ ン タ ー を 構 築 す る た め に 必 要
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  な、 例 え ば 変 圧 器 と か 冷 却 装 置 と か。 あ あ、 そ う い う 地 味 な 部 分 も。
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  え え。 地 味 な が ら も 不 可 欠 な 重 要 物 心 の 供
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  給 が、 こ の 急 激 な 重 要 増 に も う 追 い つ か な く な る ん じ ゃ な い か と い う 可 能
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  性 で す。 こ う い う 物 理 的 な 制 約 が、 ブ ー ム の 勢
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  い を 削 い で し ま う か も し れ な い、 と い う わ け で す ね。
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  な る ほ ど。 お 金 だ け じ ゃ な く て、 電 力 と か 部 品 み
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  た い な、 そ う い う 物 理 的 な リ ソ ー ス の 限 界 も 大 き な リ ス ク 要 因 に な っ て る
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  ん で す ね。 で は、 そ の 市 場 の セ ン チ メ ン ト と い う
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  か、 熱 狂 度 合 い に つ い て は ど う 見 れ ば い い ん で し ょ う か。
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  記 事 で は、 ガ ー ド ナ ー の ハ イ プ サ イ ク ル っ て い う 考 え 方 を 引 き 合 い に 出 し
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  て ま す よ ね。 あ あ。
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  は い は い。 こ れ は、 新 し い 技 術 が 登 場 し て か ら 市
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  場 に 受 け 入 れ ら れ る ま で の、 あ の 期 待 度 の 波。
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  を 示 す 有 名 な モ デ ル で す け ど、 現 在 の エ ー ア イ 市 場 は ま さ に そ の サ イ ク ル
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  の 過 度 な 期 待 の ピ ー ク に あ る ん じ ゃ な い か と。
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  え え。 ピ ー ク 期 で す ね。
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  つ ま り、 関 連 企 業 の 株 価 に は も う 完 璧 な 成 長 ス ト ー リ ー が 織 り 込 ま れ て し
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  ま っ て い る 状 態 な ん じ ゃ な い か。 と。
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  そ う で す ね。 ガ ー ト ナ ー の ハ イ プ サ イ ク ル で い う
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  と こ ろ の、 そ の 過 度 な 期 待 の ピ ー ク 期 と い う の は、 ま さ に 熱 狂 が 最 高 潮 に 達
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  す る 一方 で。 現 実 と の ギ ャ ッ プ が 最 も 大 き く な る
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  時 期 で も あ る わ け で す。 う ん。
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  そ し て、 こ の 記 事 が 指 摘 す る 最 大 の リ ス ク 要 因 と い う の が、 ま さ に そ こ に あ
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  る ん で す ね。 現 実 が 市 場 の そ の 過 大 な 期 待 に 追 い
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  つ か な い 可 能 性 こ れ で す。 特 に こ の ブ ー ム の 中 心 に い る オ ー プ
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  ン AI が も し 何 ら か の 理 由 で 資 金 調 達 に 行 き 詰 まる と か、 あ る い は 技 術 開 発
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  が 停 滞 す る よ う な、 そ う い う 事 態 に な れ ば、 そ の 影 響 は 計 り 知 れ な い。
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  市 場 全 体 が 一 気 に 冷 え 込 む。 そ う い う 脆 弱 性 を 抱 え て い る と 分 析
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  さ れ て い ま す ね。 一 社 の つ ぶ き が 市 場 全 体 の ド ミ ノ 倒
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  し を 引 き 起 こ す か ね な い と。 そ う い う こ と で す か。
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  そ の 可 能 性 は え え、 否 定 で き な い と 思 い ま す。
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  さ ら に 興 味 深 い の が、 投 資 家 の 間 で 見 ら れ る そ の 意 識 の ズ レ な ん で す ね。
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  意 識 の ズ レ。 は い。
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  毛 頭 草 子 は 短 期 的 な 値 上 が り 益 を 狙 う 個 人 投 資 家 が、 依 然 と し て 市 場 の 熱
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  狂 を こ う 煽 っ て い る 側 面 が あ る。 一方 で、 で す ね。
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  よ り 長 期 的 な 視 点 を 持 つ プ ロ の 機 関 投 資 家 の 中 に は、 も う す で に 利 益 を 確
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  定 し た り、 リ ス ク を 警 戒 し て ポ ジ シ ョ ン を 縮 小 し た り す る、 そ う い う 動 き が
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  出 始 め て い る と 指 摘 し て い る ん で す。 あ あ、 な る ほ ど。
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  こ の ミ ス マ ッ チ、 つ ま り 楽 観 的 な 個 人 と 慎 重 な プ ロ と の 間 の こ の 温 度 差 が。
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  市 場 の 価 格 形 成 を 歪 め て、 将 来 的 な 不 安 定 要 因 に な り 得 る と も 述 べ て い ま
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  す ね。 ま さ に 熱 狂 の 中 に い る 人 と、 ち ょ っ と
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  引 い た 視 点 で 見 て い る 人 の ギ ャ ッ プ が 広 が っ て い る と い う こ と な の か も
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  し れ な い で す ね。 そ ん な 状 況 を 踏 ま え て、 専 門 家 で あ る
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  モ ー ト ン ソ ン 氏 か ら は 投 資 家 に 向 け て 非 常 に 直 接 的 な、 そ し て シ ン プ ル な
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  ア ド バ イ ス が 発 せ ら れ て い ま す ね。 投 資 家 に 今 伝 え た い 言 葉 は ビ ー ケ ア
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  フ ル 注 意 深 く あ れ と。 え？
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  え？ Be careful。
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  そ し て、 具 体 的 に 警 戒 す べ き 点 と し て、 四 つ の 懸 念 点 を 挙 げ て い ま す ね。
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  ち ょ っ と も う 一 度 確 認 し ま し ょ う か。 一つ目 は、 さ っ き か ら 議 論 し て い る AI
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  関 連 企 業 の 急 激 な 債 務 増 加 と、 そ れ に 伴 う 財 務 リ ス ク。
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  は い 二。 つ 目 は、 デ ー タ セ ン タ ー の 電 力 消 費 急
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  増 に よ る 電 気 料 金 の 高 騰 と そ れ に 対 す る 消 費 者 の 不 満、 そ し て 政 治 的 な 圧
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  力 の 高 ま り え え。 3つ目 は、 AI イ ン フ ラ 構 築 に 不 可 欠 な
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  重 要 部 品 の 供 給 制 約。 サ プ ラ イ チ ェ ー ン の ボ ト ル ネ ッ ク。
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  そ う で す ね。 そ し て 4つ目 が、 今 話 に 出 た 個 人 投 資 家
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  の 楽 観 と 機 関 投 資 家 の 慎 重 さ と い う 市 場 参 加 者 間 の 意 識 の 乖 離 に よ る 相
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  場 の 歪 み。 う ん。
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  こ れ ら の 四 つ の 懸 念 点 と い う の は、 そ れ ぞ れ が 独 立 し た 問 題 で あ る と 同 時
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  に、 相 互 に こ う 深 く 関 連 し 合 っ て い る と い う の が ポ イ ン ト だ と 思 い ま す ね。
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  相 互 に 関 連。 え え、 例 え ば 債 務 が 増 え れ ば、 当 然 財
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  務 的 な プ レ ッ シ ャ ー が 高 ま り ま す よ ね。
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  そ う す る と。 多 少 無 理 を し て で も 事 業 を 推 し 進 め
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  よ う と す る か も し れ な い。 し か し、 そ こ で 電 力 供 給 と か 部 品 供 給
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  と い う 今 度 は 物 理 的 な 壁 に ぶ つ か る 可 能 性 が あ る。
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  あ あ、 な る ほ ど。 一方 で、 市 場 で は 機 体 だ け が 先 行 し て
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  実 態 と の 乖 離 が 広 が っ て い く。 元 素 子 が ビ ー キ ャ フ ー と い う の は、 お
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  そ ら く こ れ ら の リ ス ク が 複 合 的 に 絡 み 合 っ て 非 常 に 不 安 定 で、 こ う 壊 れ や
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  す い 状 況 を 生 み 出 し て い る か ら と い う こ と な ん で し ょ う。
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  ま さ に 一 つ 一 つ の 問 題 を 見 る だ け じ ゃ な く て、 こ れ ら が 同 時 に、 し か も オ
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  ー プ ン エ ー ア イ と い う、 ま あ、 財 務 的 に 盤 石 と は 言 え な い か も し れ な い 一
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  点 に こ う 集 中 し て 発 生 し て い る こ と、 そ の 組 み 合 わ せ こ そ が、 今 回 の ブ ー ム
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  の あ る 種 特 異 な 室 さ を 示 し て い る ん じ ゃ な い か と、 そ の よ う に 読 み 解 け る
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  気 が し ま す。 な る ほ ど。
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  個 別 の リ ス ク も さ る こ と な が ら、 そ れ ら が こ う 一 点 に 集 中 し て、 し か も 同 時
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  に 発 生 し て い る 状 況。 そ れ が 特 に 警 戒 す べ き 点 な ん だ と い
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  う こ と で す ね。 こ れ 以 上 に 腑 に 落 ち ま し た。
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  で は、 今 回 の 議 論 を 少 し 整 理 し て み た い と 思 い ま す。
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  ま ず、 オ ー プ ン AI と い う 一 企 業 を 核 と し て、 AI 関 連 の 投 資 が 記 録 的 な 規
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  模 で 急 拡 大 し て い る。 え え。
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  し か し、 そ の 裏 側 で は 関 連 企 業 の 借 金 が 急 増 し て い て、 財 務 的 な リ ス ク が 高
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  ま っ て い る。 さ ら に、 デ ー タ セ ン タ ー 建 設 ラ ッ シ ュ
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  に 伴 う 電 力 不 足 と か。 重 要 部 品 の 供 給 不 足 と い っ た 物 理 的
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  な イ ン フ ラ 面 の 課 題 も 顕 在 化 し て き た。
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  そ う で す ね。 市 場 の 期 待 は 非 常 に 高 い け れ ど も、 そ
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  れ は も し か し た ら 過 度 な 期 待 で あ る 可 能 性 も 指 摘 さ れ て い て、 専 門 家 か ら
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  は 強 い 警 戒 感 が 示 さ れ て い る と。 こ れ が 今 回 の 掘 り 下 げ で 見 え て き た
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  全 体 像 と い う こ と で す ね。 さ て、 こ れ ら を 踏 ま え て、 あ な た は こ
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  の 状 況 を ど う 見 ま す か？ い や、 ま さ に で す ね。
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  現 在 の AI 市 場 が い か に そ の オ ー プ ン AI と い う、 ま あ あ る 種 の 王 様 の よ う
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  な 存 在 に 依 存 し て い る か、 そ の 構 造 的 な 脆 弱 性 っ て い う の が こ の 記 事 か ら
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  も 痛 い ほ ど 伝 わ っ て き ま す よ ね。 も ち ろ ん、 記 事 の 結 論 部 分 で も 触 れ ら
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  れ て い る よ う に、 生 成 AI 関 連 の 投 資 が 今 後 二 年 か ら 三 年 と い っ た 比 較 的
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  短 い 期 間 で 実 を 結 ん で 大 き な 成 果 を 生 む 可 能 性 は、 こ れ は 十分 に あ る と 思
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  い ま す。 は い。
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  我 々 の 想 像 を 超 え る よ う な イ ノ ベ ー シ ョ ン が 生 ま れ る か も し れ な い。
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  し か し、 そ の 実 り を 得 る ま で の 道 の り と い う の は、 決 し て 平 坦 で は な い だ ろ
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  う と。 オ ー プ ン AI 自 身 の 資 金 調 達 は 計 画 通
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  り に 進 む の か、 デ ー タ セ ン タ ー な ん か の イ ン フ ラ 整 備 は 予 定 通 り 完 了 す る
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  の か、 そ し て そ の イ ン フ ラ を 支 え る 電 力 供 給 は 本 当 に 確 保 で き る の か。
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  こ う し た 多 く の 不 確 実 要 素 が 横 た わ っ て い る わ け で す う。
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  ん？ 確 か に。
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  そ し て 記 事 が 最 後 に 投 げ か け る。 も し こ の 王 様、 つ ま り オ ー プ ン エ ー ア
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  イ が よ ろ め き、 あ る い は 崩 れ る よ う な こ と が あ れ ば、 熱 狂 に 湧 い た エ ー ア イ
• 17:19
  市 場 全 体 が 一 気 に 冷 え 込 む リ ス ク も、 決 し て エ ク ラ ジ デ で は な く 現 実 味 を
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  帯 び て く る と い う 指 摘。 こ れ は 今、 こ の 市 場 に 関 わ る す べ て の
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  人 々 が 心 に 留 め て お く べ き、 非 常 に 重 要 な 警 告 だ と 思 い ま す ね。
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  あ。 り が と う ご ざ い ま す。
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  金 融、 エ ネ ル ギ ー、 供 給 網、 そ し て 市 場 心 理。
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  こ れ ら 複 雑 に 絡 み 合 っ た リ ス ク を 考 え る と、 本 当 に 目 が 離 せ な い 状 況 で す
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  ね。 で は 最 後 に、 こ の 議 論 を 締 め く く る 問
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  い を あ な た に 投 げ か け た い と 思 い ま す。
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  も し オ ー プ ン AI の 資 金 調 達 な ん と か デ ー タ セ ン タ ー の よ う な 大 規 模 イ ン
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  フ ラ 改 革 の 遅 延 と い っ た、 こ の AI エ コ シ ス テ ム の 重 要 な 歯 車 の 一 つ に 深
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  刻 な 問 題 が 発 生 し た と し た ら、 私 た ち は ど の よ う な 予 期 せ ぬ 連 鎖 反 応 を 目
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  に す る こ と に な る で し ょ う か？ あ な た が 特 に 注 目 す べ き。
• 18:05
  ま だ あ ま り 語 ら れ て い な い 隠 れ た 依 存 関 係 や 破 空 経 路 と い う の は 何 だ と
• 18:09
  考 え ま す か？ 今 回 の 深 掘 り に お 付 き 合 い い た だ き、
• 18:12
  あ り が と う ご ざ い ま し た。