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J.P.モルガンがアルファベットを「ベスト・アイデア」に継続選定：目標株価395ドルへの道筋 · 米国株投資で幸せ作り

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  さ て、 今 回 は ア ル フ ァ ベ ッ ト に つ い て、 JP モ ル ガ ン の 最 新 分 析 レ ポ ー ト
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  を も と に 深 く 見 て い き た い と 思 い ま す。
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  は い。 よ ろ し く お 願 い し ま す。
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  先 日、 ア ル フ ァ ベ ッ ト が 決 算 を 発 表 し て、 AI へ の、 ま あ 巨 額 の 設 備 投 資 計 画
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  を 打 ち 出 し ま し た よ ね。 え え え え。
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  で、 こ れ を 聞 い た 市 場 は え え、 そ ん な に お 金 を 使 う の か と。
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  な ん か こ う、 む し ろ 警 戒 ム ー ド に な っ て、 株 価 も 少 し 下 が。
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  っ た と。 そ う な ん で す。
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  将 来 へ の 布 石 だ と は わ か っ て い て も。 あ ま り の 金 額 の 大 き さ に、 市 場 が ち ょ
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  っ と 短 期 的 な リ ス ク を 意 識 し た と い う 格 好 で し た ね。
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  で、 こ こ か ら が 面 白 い ん で す よ ね。 市 場 が 資 質 が 多 す ぎ る っ て、 ち ょ っ と
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  こ う 怯 え て い る。 そ の 裏 で ジ ェ ー ピ ー モ ル ガ ン は 全 く
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  逆 の 評 価 を 下 し て て、 は い、 ア ル フ ァ ベ ッ ト を ベ ス ト ア イ デ ィ ア 銘 柄 だ と
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  ま で 言 っ て い る。 こ の 巨 大 な 認 識 の ズ レ、 こ れ こ そ が 今
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  回 の 話 の 核 心 か な と。 お っ し ゃ る 通 り で す。
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  一 体 彼 ら は 市 場 と は 違 う。 何 を 見 て い る ん で し ょ う か。
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  え え、 JP モ ル ダ ン の ア ナ リ ス ト、 ダ グ ア ン マ ツ 氏 の 分 析 の 根 幹 に あ る の は
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  で す ね、 市 場 が 見 て い る 短 期 的 な コ ス ト ゾ ー ン ま あ、 痛 み で す よ ね。
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  は い。 そ の 先 に あ る そ の 投 資 を 回 収 し て、 さ
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  ら に 大 き な 利 益 を 生 む た め の 圧 倒 的 な 体 力 と、 あ と 明 確 な 戦 略、 こ れ を ア
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  ル フ ァ ベ ッ ト が 持 っ て い る っ て い う 確 信 な ん で す。
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  革 新 で す か？ か な り 強 い 言 葉 で す ね。
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  え え、 そ れ は 具 体 的 な 数 字 に も 表 れ て い ま し て。
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  ほ う。 彼 ら が 設 定 し た 目 標 株 価 は 395 ド ル。
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  情 報 源 が 書 か れ た 2026年 2月6日 の 終 話 値 が 322.86 ド ル で す か ら。
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  は い、 こ こ か ら 計 算 す る と 約 22% も 上 昇 す る 余 地 が あ る と。
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  22% 市 場 が 信 条 に な っ て い る 中 で、 そ れ は。
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  い や、 か な り 強 気 な 見 通 し で す ね。 非。
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  常 に 強 気 で す。 正 直、 市 場 の ム ー ド だ け 見 て る と。
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  え っ。 本 当 に？
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  っ て 思 っ ち ゃ い ま す け ど。 で も、 彼 ら が そ こ ま で 言 い 切 る か ら に
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  は、 何 か 特 別 な 根 拠 が あ る は ず で す よ ね。
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  そ の 通 り で す。 そ し て、 そ の 根 拠 の ま ず 第 一 歩。
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  そ れ が、 市 場 が 懸 念 し て い る ま さ に そ の 巨 額 投 資 を ア ル フ ァ ベ ッ ト が い か
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  に 余 裕 を 持 っ て 実 行 で き る か と い う 点 に あ り ま す。
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  な る ほ ど。 で は、 そ こ か ら 具 体 的 に 見 て い き ま し
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  ょ う か。 え っ と、 市 場 が 心 配 し て い る の は
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  2026年 に 予 測 さ れ る。 1750億 ド ル か ら 1850億 ド ル と い う 莫
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  大 な 設 備 投 資。 は い。
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  普 通 に 考 え た ら こ れ、 企 業 の 屋 台 部 の を 揺 る が し か ね な い 金 額 じ ゃ な い で
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  す か。 ジ ェ ー ピ ー モ ル ガ ン は な ぜ こ れ を リ
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  ス ク と 見 て い な い ん で し ょ う。 こ こ が 最 初 の あ の 非 常 に 重 要 な ポ イ
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  ン ト な ん で す。 レ ポ ー ト が 指 摘 し て い る の は、 ア ル フ
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  ァ ベ ッ ト が 保 有 す る ネ ッ ト キ ャ。 ッ シ ュ ネ ッ ト キ ャ ッ シ。
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  ュ え え。 つ ま り、 借 金 を 差 し 敷 い た 手 元 に あ る
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  実 質 的 な 現 金 の 額 で す ね。 そ の 額 が 実 に 800億 ド ル に 達 す る ん
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  で。 す は あ。
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  800億 ド ル ち ょ っ と ゼロ の 数 が 多 す ぎ て、 な ん か も う 実 感 が わ か な い で す け
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  ど。 そ れ っ て 他 の 会 社 と 比 べ て ど う な ん
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  で す か？ え え。
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  競 合 と 比 較 す る と、 そ の 異 次 元 さ が よ く わ か り ま す。
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  例 え ば ア マ ゾ ン。 は い、 ア マ ゾ ン。
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  ネ ッ ト キ ャ ッ シ ュ は 570億 ド ル、 メ タ プ ラ ッ ト フ ォ ー ム ズ は 230億 ド ル で。
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  す、 全 然 違 い ま す ね。 も う 桁 が と い う か、 レ ベ ル が。
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  そ う な ん で す。 ア ル フ ァ ベ ッ ト の 試 験 力 は、 ラ イ バ ル
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  た ち を 文 字 通 り 圧 倒 し て い る。 と。
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  な る ほ ど。 と い う こ と は つ ま り、 他 の 企 業 が 金 利
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  と か 景 気 の 動 向 を 気 に し な が ら う ん、 投 資 し よ う か、 や め よ う か っ て 悩 ん で
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  る 間 に、 え え え え、 ア ル フ ァ ベ ッ ト だ け は 全 く お 構 い な し に、 ア ク セ ル を 全
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  開 で 踏 み 込 め る と、 そ う い う 状 況 が 生 ま れ る わ け で す ね。
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  ま さ に お っ し ゃ る 通 り で す。 こ れ っ て AI 開 発 っ て い う、 い わ ば 体
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  力 勝 負 の 消 耗 戦 に お い て、 も う 決 定 的 な ア ド バ ン テ ー ジ に な る ん で す よ。
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  あ あ。 な る ほ ど。
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  外 部 か ら 資 金 を 調 達 す る 必 要 が な い。 で す か ら、 外 部 環 境 に 左 右 さ れ ず に、
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  自 分 た ち の ペ ー ス で、 し か も 他 社 を 凌 駕 す る 規 模 の 投 資 を 続 け ら れ る。
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  ジ ェ ー ピ ー モ ル ガ ン は、 こ の 圧 倒 的 な 投 資 余 力 こ そ が、 あ の 強 気 な 目 標 株 価
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  を 支 え る 強 固 な 土 台 だ と 見 て い る わ け で す。
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  な ん だ か。 AI 開 発 っ て い う。
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  F ワ ン レ ー ス で、 ア ル フ ァ ベ ッ ト だ け が 他 の チ ー ム の 倍 の 燃 料 タ ン ク を 積
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  ん で る み た い な。 は あ は。
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  あ、 非 常 に わ か り や す い 例 え で す ね。 ラ イ バ ル た ち が ピ ッ ト イ ン を 計 算 し
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  始 め る 頃 に も、 も う 悠 々 と 走 り 続 け ら れ る。
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  み た い な。 そ う で す、 そ う で す。
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  市 場 が コ ス ト の 大 き さ っ て い う そ の 一 点 に 目 を 奪 わ れ て い る 間 に、 JP モ
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  ル ガ ン は い や い や、 そ の コ ス ト を 支 払 え る 圧 倒 的 な 能 力 と、 そ れ に よ っ て 生
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  ま れ る 競 争 優 位 性 に 注 目 し て い る。 見 て い る レイ ヤ ー が 根 本 的 に 違 う ん で
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  す よ ね。 う。
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  ん な る ほ ど。 キ ャ ッ シ ュ が 潤 沢 な の は よ く わ か り
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  ま し た。 で も そ れ っ て 逆 に 言 え ば、 た だ 現 金 を
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  燃 や し て い る だ け っ て い う リ ス ク に も 聞 こ え ち ゃ う ん で す け ど。
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  は い。 過 去 に も 巨 額 投 資 で 失 敗 し た テ ッ ク
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  企 業 っ て 山 ほ ど あ り ま す よ ね。 今 回 の 投 資 が 違 う と ジ ェ ー ピ ー モ ル
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  ガ ン が 確 信 す る そ の 決 定 的 な 理 由 っ て 何 な ん で し ょ う か？
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  い や、 非 常 に 良 い 質 問 で す。 お 金 が あ る だ け で は 勝 て ま せ ん か ら。
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  で す よ ね。 重 要 な の は、 そ の お 金 を ど う や っ て 利
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  益 に 変 え る か と い う 収 益 化 の ル ー ト で す。
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  ア マ セ ン 氏 の 分 析 で は、 ア ル フ ァ ベ ッ ト に は す で に そ の ル ー ト が 三 本 明 確
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  に 存 在 す る と 指 摘 し て い ま す。 三 本 の ル ー ト で す か？
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  は い。 ま ず 一 本 目 は、 彼 ら の 本 業 で あ る 検
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  索。 検 索。
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  は い。 生 成 AI を 検 索 に 深 く 統 合 す る こ と
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  で、 こ れ ま で に な い 価 値 を 提 供 し て 収 益 機 会 を さ ら に 拡 大 さ せ る。
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  二 本 目 は ク ラ ウ ド。 ク ラ ウ ド 事 業 で す ね。
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  え え。 グ ー グ ル、 ク ラ ウ ド を 通 じ て、 企 業 向
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  け に 最 先 端 の AI モ デ ル と か イ ン フ ラ を 提 供 す る。
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  そ し て そ の 利 用 料 で 稼 ぐ。 そ し て 三 本 目 が AI に よ る 広 告 の 高 度
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  化 で す。 AI で 広 告 の 精 度 を 劇 的 に 向 上 さ せ
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  て、 広 告 主 か ら よ り 高 い 価 値 を 認 め て も ら う。
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  こ の 三 つ で す ね。 な る ほ ど な あ。
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  つ ま り、 全 く 新 し い 事 業 を ゼロ か ら 立 ち 上 げ る っ て い う 爆 立 ち じ ゃ な く て。
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  は い、 す で に 自 分 た ち が 圧 倒 的 な シ ェ ア を 持 っ て い る 検 索 ク ラ ウ ド 広 告 っ
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  て い う 既 存 事 業 に、 AI っ て い う 強 力 な ジ ェ ッ ト エ ン ジ ン を 搭 載 す る み た
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  い な 戦 略 な ん で す。 ね。
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  お っ し ゃ る 通 り で す。 そ れ は 確 か に、 成 功 の 角 度 が 高 そ う に
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  聞 こ え ま す ね。 え え。
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  そ し て、 安 馬 氏 が さ ら に 重 要 視 し て い る の が、 こ の 先 行 投 資 が 単 な る 使 い っ
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  ぱ な し の コ ス ト で は な い と、 将 来 の 収 益 に 確 か に つ な が っ て い る こ と を 示
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  す 具 体 的 な 証 拠 が あ る ん で す。 証 拠 で す か？
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  は い。 そ れ は 受 注 残 英 語 で 言 う と こ ろ の バ
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  ッ ク ロ グ が 着 実 に 積 み 上 が っ て い る と い う 事 実 で す。
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  受 注 残。 そ れ っ て、 つ ま り、 も う す で に お 客 さ
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  ん か ら。 将 来、 あ な た の と こ ろ の AI サ ー ビ ス
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  を 使 い ま す か ら っ て い う 予 約 が 殺 到 し て い る み た い な。
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  ま さ に そ れ で す。 例 え ば ク ラ ウ ド 事 業 で 企 業 か ら 来 年
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  か ら 三 年 間、 こ れ だ け の AI 計 算 資 源 を 使 わ せ て く だ さ い み た い な 契 約 が
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  ど ん ど ん 積 み 上 が っ て い る。 と。
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  そ の 通 り で す。 こ れ っ て、 企 業 が ア ル フ ァ ベ ッ ト の エ
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  ー ア イ 技 術 に 本 質 的 な 価 値 を 見 出 し て、 す で に お 金 を 払 う 約 束 を し て い る
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  っ て い う 何 よ り の 証 拠 に 他 な ら な い わ け で す。
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  う ん。 で す か ら、 市 場 が 心 配 し て い る 資 質 の
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  増 大 は、 ジ ェ ー ピ ー モ ル ガ ン の 視 点 か ら 見 れ ば、 将 来 の 利 益 を 最 大 化 す る た
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  め に 計 算 さ れ 尽 く し た、 ま あ 必 要 不 可 欠 な ス テ ッ プ に 過 ぎ な い と い う こ と
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  に な り ま す。 見 方 が 本 当 に 180度 違 い ま す ね。
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  面 白 い 市 場 は 今、 目 の 前 の 財 布 か ら お 金 が た く さ ん 出 て い っ て い る っ て い
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  う 事 実 だ け を 見 て 不 安 に な っ て い る。 え え。
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  で も JP モ ル ガ ン は い や、 将 来、 財 布 に 入 っ て く る お 金 の 予 約 リ ス ト が ど ん
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  ど ん 長 く な っ て る か ら、 今 の 資 質 は 全 く 問 題 な い と み て い る。
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  未 来 の キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー が 見 え て い る か ど う か の 違 い で す ね。
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  こ こ で 特 に 興 味 深 い の は、 こ の 受 注 残 と い う デ ー タ が、 巨 額 投 資 と い う 原 因
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  と 将 来 の 収 益 と い う 結 果 を つ な ぐ 具 体 的 な 橋 渡 し と し て 近 の し て い る 点
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  な ん で す。 あ。
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  あ、 な る ほ ど。 こ れ に よ っ て、 ア ル フ ァ ベ ッ ト の AI
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  戦 略 が、 単 な る 壮 大 な ビ ジ ョ ン と か 夢 物 語 で は な く て、 ち ゃ ん と 地 に 足 の つ
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  い た ビ ジ ネ ス プ ラ ン な ん だ と 証 明 し て い る。
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  彼 ら は こ れ を 高 く 評 価 し て い る ん で す。
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  ね。 ち ょ っ と 整 理 さ せ て く だ さ い。
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  え え と、 800億 ド ル と い う 圧 倒 的 な キ ャ ッ シ ュ、 い わ ば 弾 薬 が あ っ て は い。
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  で 検 索。 ク ラ ウ ド 広 告 と い う 明 確 な 標 的 も あ
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  る。 え え。
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  そ し て 受 注 残 と い う 形 で す で に 弾 が 当 た り 始 め て い る。
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  着 弾 確 認 も で き て い る。 こ う 考 え る と、 ジ ェ ー ビ ー モ ル ガ ン が
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  強 気 な 姿 勢 が か な り 腑 に 落 ち ま す。 ね え え。
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  非 常 に 的 確 な 整 理 だ と 思 い ま す。 で は、 こ れ を 踏 ま え て？
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  今 の 状 況 で す。 こ れ だ け 盤 石 な 理 由 が あ る の に、 な ぜ
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  決 算 発 表 後 に 株 価 は 2% も 下 が っ て し ま っ た ん で し ょ う か。
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  な ぜ 市 場 の 多 く の 人 は こ の ロ ジ ッ ク に 気 づ か な い、 あ る い は 同 意 し な い ん
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  で し ょ う。 そ れ は で す ね、 や は り 多 く の 市 場 参 加
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  者 が ど う し て も 四 半 期 ご と の 決 算 と い っ た、 こ う 短 期 的 な 視 点 で 物 事 を 判
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  断 し て し ま う か ら な ん で す ね。 あ あ、 目 先 の 数 字 に。
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  え え。 JP モ ル ガ ン の 視 点 に 立 て ば、 こ の 株
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  価 下 落 は も う 結 論 か ら 言 う と、 優 良 銘 柄 を 割 安 に 手 に 入 れ る ま た と な い 好
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  機 と 位 置 づ け ら れ て い ま す。 つ ま り。
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  市 場 が 短 期 的 な 数 字 に 一 喜 一 憂 し て 生 ま れ る 価 格 の 歪 み こ そ が 投 資 の チ
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  ャ ン ス に な る。 ま さ に レ ポ ー ト の 結 論 を ま と め る と、
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  こ う で す。 AI の 覇 権 争 い が 激 化 す る 中 で、 ア ル
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  フ ァ ベ ッ ト は 圧 倒 的 な キ ャ ッ シ ュ を 武 器 に、 他 社 を 寄 せ 付 け な い 投 資 を 継
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  続 で き る。 は い。
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  そ し て そ の 投 資 を 回 収 す る た め の 明 確 な 収 益 化 ル ー ト も す で に 確 立 し て
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  い る。 こ の 二 つ の 優 位 性 は も う 揺 る ぎ よ う
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  が な い と い う の が 彼 ら の 主 張 な ん。 で す。
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  だ か ら、 市 場 が 短 期 的 な 設 備 投 資 の 数 字 に 動 揺 し て 株 価 が 少 し 下 が っ た と
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  し て も。 そ れ は 企 業 の 持 つ 本 質 的 な 価 値 と は
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  関 係 の な い、 ま あ、 い わ ば ノ イ ズ に 過 ぎ な い と。
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  そ う い う こ と で す。 む し ろ、 長 期 的 な 成 長 を 信 じ る 投 資 家
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  に と っ て は、 バ ー ゲ ン セ ー ル の 機 会 が 訪 れ た よ う な も の だ と。
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  は あ。 は あ。
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  な る ほ ど。 市 場 の 短 期 的 な パ ニ ッ ク に 付 き 合 わ
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  ず、 長 期 的 な 成 長 へ の 強 い 信 頼 が あ る か ら こ そ、 あ の 22% っ て い う 具 体 的 な
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  上 昇 期 待 値 が 示 さ れ て い る わ け で す。 結 局 の と こ ろ、 こ れ は ど う い う こ と な
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  ん で し ょ う。 JP モ ル ガ ン は 今 の ア ル フ ァ ベ ッ ト を
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  AI 時 代 の 絶 対 王 者 と し て 確 信 し て い て。
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  は い、 市 場 が 起 こ し て い る 小 さ な 動 揺 は、 そ の 王 者 の 株 を よ り 安 く 手 に 入 れ
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  る た め の 絶 好 の チ ャ ン ス と 考 え て い る。
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  こ う い う こ と で す ね。 は い。
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  彼 ら の 分 析 は 短 期 的 な コ ス ト 増 と い う 木 を 見 る ん じ ゃ な く て、 AI に よ る
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  産 業 全 体 の 構 造 変 化 と。 そ こ か ら 生 ま れ る 巨 大 な 収 益 機 会 と
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  い う、 森 全 体 を 見 据 え た 非 常 に 一 貫 し た ロ ジ ッ ク に 基 づ い て い ま す ね。
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  さ て、 今 回 は JP モ ル ガ ン が な ぜ ア ル フ ァ ベ ッ ト に こ れ ほ ど 強 気 な 評 価 を
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  続 け る の か、 そ の 理 由 を 深 く 掘 り 下 げ て き ま し た。
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  ポ イ ン ト は 大 き く 二 つ あ り ま し た ね。 え え。
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  競 合 を 圧 倒 す る 800億 ド ル と い う 巨 額 の ネ ッ ト キ ャ ッ シ ュ。
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  言 う な ら ば 財 務 的 な 障 壁 は い。 そ し て、 検 索 ク ラ ウ ド 広 告 と い う 強 力
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  な 既 存 事 業 を 通 じ て、 AI 投 資 を 確 実 に 収 益 に 変 え る 明 確 な 道 筋。
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  こ の 二 つ で す ね。 え え、 市 場 が 抱 く 短 期 的 な コ ス ト へ の
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  懸 念 は、 彼 ら の 目 に は 長 期 的 な 成 長 ス ト ー リ ー を 構 成 す る 一 要 素 で あ り、 む
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  し ろ 絶 好 の 投 資 チ ャ ン ス と 映 っ て い る わ け で す。
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  非。 常 に ク リ ア な 分 析 で し た。
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  市 場 の 感 情 と、 そ の フ ァ ン ダ メ ン タ ル ズ に 基 づ い た 冷 静 な 分 析 と の 間 に 生
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  ま れ る ギ ャ ッ プ が。 投 資 機 会 を 生 む と い う、 ま さ に 典 型 的
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  な 例 か も し れ ま せ ん。 そ う で す ね。
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  今 回 の 情 報 源 は 財 務 分 析 と 株 価 と い う 視 点 が 中 心 で し た。
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  は い。 し か し、 こ こ で 一 つ、 あ な た に 考 え て
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  み て い た だ き た い 問 い が あ る ん で す。 お、 な ん で し。
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  ょ う、 ア ル フ ァ ベ ッ ト が こ れ ほ ど の 資 金 と 技 術 を 投 じ て 築 き 上 げ よ う と し
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  て い る こ の 巨 大 な AI イ ン フ ラ。 こ れ っ て 単 に 同 社 の 利 益 を 増 や す、 株
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  価 を 上 げ る っ て い う 話 だ け で 本 当 に 終 わ る で し ょ う か。
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  と 言 い ま す と。 こ れ ほ ど ま で に 一 つ の 企 業 に 集 中 し
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  た AI の 力、 つ ま り 計 算 能 力、 デ ー タ そ し て 世 界 中 か ら 集 め ら れ た 優 秀 な 頭
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  脳、 そ れ が 株 価 と い う 数 字 の 先 で、 私 た ち の 産 業 構 造 や、 あ る い は 日 々 の 生
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  活 そ の も の を、 ま だ 誰 も 想 像 し て い な い 形 で 根 底 か ら 変 え て い く 可 能 性 に
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  つ い て は ど う 思 わ れ ま す か。 な る ほ ど。
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  そ れ は 深 い 問 い で す ね。 今 日 の 話 は あ く ま で 投 資 リ タ ー ン と
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  い う 文 脈 で し た け ど、 そ の リ タ ー ン を 生 み 出 す 源 泉 で あ る 巨 大 AI イ ン フ ラ
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  そ の も の が 社 会 に 与 え る イ ン パ ク ト は、 株 価 の 上 下 よ り も、 も し か し た ら
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  は る か に 大 き い か も し れ な い と。 え え。
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  そ の 時、 私 た ち は 単 な る 投 資 家 や 消 費 者 と し て だ け で な く、 社 会 の 一 員 と し
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  て、 そ の 巨 大 な 変 化 と ど う 向 き 合 っ て い く べ き な の か、 ぜ ひ こ の 話 を き っ か
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  け に、 少 し 考 え て み て 頂 け れ ば と 思 い ま す。