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エヌビディアの異例の広報戦略が示唆するもの：絶対王者の焦りか、それとも鉄壁の守りか · 米国株投資で幸せ作り

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  さ て、 今 回 は あ な た か ら 共 有 い た だ い た 一 つ の ブ ロ グ 記 事 を も と に、 エ ー ア
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  イ の 絶 対 王 者 エ ヌ ビ デ ィ ア に つ い て 深 く 掘 り 下 げ て い き ま し ょ う。
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  時 価 総 額 で え え 世 界 一 に ま で 上 り 詰 め た こ の 巨 大 企 業、 決 算 も 絶 好 調 だ っ
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  た に も か か わ ら ず、 そ の 後 の 株 価 は 少 し 軟 調 で す。
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  た だ、 今 回 注 目 し た い の は、 そ の 株 価 の 動 き そ の も の じ ゃ な い ん で す よ。
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  え え、 そ の 裏 で 起 き て い た 同 社 の 広 報 戦 略 の ま あ 奇 妙 な 変 化 に つ い て で す。
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  記 事 の 筆 者 は、 まる で 王 者 の 余 裕 が 消 え た か の よ う な 異 例 の 対 応 が 続 い て
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  い る っ て 指 摘 し て る ん で す ね。 と い う わ け で こ の 記 事、 NVIDIA の 異
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  例 の 広 報 戦 略 が 示 唆 す る も の 絶 対 王 者 の 焦 り か、 そ れ と も 鉄 壁 の 守 り か。
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  こ れ を ま あ 羅 針 盤 と し て、 彼 ら の コ ミ ュ ニ ケ ー シ ョ ン の 変 化 が 何 を 意 味 す
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  る の か、 そ の 深 層 心 理 に 迫 っ て い き ま す。
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  は い、 こ れ は 巨 大 に な り す ぎ た 王 者 の 焦 り な の か。
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  そ れ と も 次 な る ス テ ー ジ に 向 け た 新 た な 戦 略 の 始 ま り な の か。
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  早 速 紐 解 い て い き ま し ょ う か。 ま ず、 記 事 が 最 も 奇 妙 だ と 指 摘 し て い
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  る の が、 決 算 発 表 後 の 週 末 に 一 部 の ア ナ リ ス ト 向 け に 送 ら れ た と い う メ モ
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  の 内 容 で す。 え え、 普 通？
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  こ こ ま で 圧 倒 的 な 力 を 持 つ 企 業 っ て、 根 拠 の な い 市 場 の 噂 と か、 い わ ゆ る 弱
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  気 な 見 方 な ん て 完 全 に 無 視 し ま す よ ね。
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  そ う。 で す ね。
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  業 績 が す べ て を 物 語 る と い う ス タ ン ス で。
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  で す よ ね。 で も 今 回 は 全 く 違 っ た と。
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  そ の メ モ の 中 で NVIDIA は パ ー ト ナ ー 企 業 の 財 務 状 況 に 関 す る 市 場 の 懸 念
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  に 触 れ た 上 で、 わ ざ わ ざ こ う 言 及 し た。
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  そ う な ん で す。 ほ う、 エ ン ロ ン の よ う な 歴 史 的 な 会 計
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  不 正 に は 似 て い な い と。 こ れ、 ち ょ っ と 驚 き ま せ ん か？
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  う？ ん？
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  そ れ は か な り 踏 み 込 ん だ 表 現 で す ね。 誰 も こ う に は 口 に し て い な い。
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  不 正 と い う 最 も セ ン シ テ ィ ブ な 言 葉 を 自 ら 持 ち 出 し て 否 定 す る な ん て。
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  そ こ が 今 回 の 深 掘 り の。 ま あ 核 心 部 分 で す ね。
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  こ の 行 動 は 非 常 に 示 唆 に 富 ん で い ま す。
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  は い。 も ち ろ ん、 表 面 的 に は 事 実 無 根 だ っ て
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  い う 強 い 否 定 に よ っ て、 投 資 家 を 安 心 さ せ る 狙 い が あ る ん で し。
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  ょ う、 ま あ 公 式 が こ れ だ け 強 い 言 葉 で 言 う の だ か ら 大 丈 夫 だ と。
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  え え。 で も、 そ れ は 考 え す ぎ で は な い で し ょ
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  う か。 と 言 い ま す と。
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  む し ろ、 ど ん な 噂 に も 臆 す る こ と な く、 透 明 性 を 持 っ て 説 明 責 任 を 果 た す
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  っ て い う 絶 対 王 者 だ か ら こ そ の 自 信 の 表 れ だ と 見 る こ と も で き ま せ ん か？
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  あ あ、 面 白 い 視 点 で す ね。 確 か に そ う い う 意 図 も 広 報 戦 略 の 中
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  に は あ っ た か も し れ ま せ ん。 た だ、 マ ー ケ ッ ト と い う の は、 常 に 最
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  悪 の シ ナ リ オ を 織 り 込 も う と す る 非 常 に 臆 病 な 生 き 物 な ん で す。
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  は い。 そ の 中 で 不 正 で は な い と い う 言 葉 は、
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  意 図 せ ず し て 不 正 と い う 可 能 性 を テ ー ブ ル の 上 に 置 い て し ま う 効 果 が あ
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  る ん で す よ。 あ あ、 な る ほ ど。
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  ピ ン ク の 像 を 想 像 し な い で く だ さ い と 言 わ れ る と、 か え っ て ピ ン ク の 像 を
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  思 い 浮 か べ て し ま う。 あ の 現 象 に 近 い わ け で す ね。
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  ま さ に そ れ で す。 否 定 の 文 脈 で あ っ て も、 不 正 と い う 単
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  語 を 自 ら 使 う こ と で、 市 場 は そ の 単 語 を 強 く 意 識 し て し ま う。
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  う ん。 こ れ ま で で あ れ ば、 圧 倒 的 な 技 術 力 と
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  業 績 っ て い う 事 実 で 市 場 の 雑 音 を 黙 ら せ て き た エ ヌ ビ デ ィ ア が、 な ぜ そ の
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  リ ス ク を 負 っ て ま で 言 葉 で 反 論 す る 必 要 が あ っ た の か。
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  そ こ で す よ ね。 こ こ か ら 読 み 解 け る の は、 彼 ら の 戦 う
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  フ ィ ー ル ド が ま あ 変 わ り つ つ あ る と い う こ と で す。
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  戦 う フ ィ ー ル ド が 変 わ る？ え え。
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  こ れ ま で は 競 合 他 社 の 作 る チ ッ プ の 性 能、 つ ま り 物 理 的 な 世 界 で の 戦 い が
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  主 戦 場 で し た。 は い。
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  で も 今 は 市 場 が 作 り 出 す 物 語。 ナ ラ テ ィ ブ で す ね。
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  あ る い は 評 判 と い う 目 に 見 え な い も の と の 戦 い に も 神 経 を 尖 ら せ 始 め。
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  た な る ほ ど。 製 品 の 性 能 だ け じ ゃ な く。
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  自 社 を め ぐ る ス ト ー リ ー そ の も の を コ ン ト ロ ー ル し よ う と い う、 新 た な ス
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  テ ー ジ に 入 っ た 証 拠 と 見 る こ と が で き ま す。
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  な る ほ ど、 言 葉 で 防 衛 線 を 貼 ろ う と し て い る わ け で す ね。
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  そ の 言 葉 と い う 点 で 言 う と、 ア ナ リ ス ト 向 け の メ モ だ け で な く、 も っ と 公 の
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  場。 SNS で も 興 味 深 い 発 言 が あ り ま し た
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  よ。 ね。
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  あ り ま し た ね。 え え、 今 度 は xq ツ イ ッ タ ー で の 投 稿
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  で す。 驚 い た こ と に、 競 合 で あ る ア ル フ ァ ベ
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  ッ ト の AI チ ッ プ tpu に 言 及 し た。 し か も、 た だ こ き 下 ろ す ん じ ゃ な く
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  て、 一 度 称 賛 し て い る ん で す よ ね。 そ う な ん で す。
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  TPU は 素 晴 ら し い と。 そ の 上 で た だ、 我 々 の 製 品 の 方 が 一 歩
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  先 を 言 っ て い る と 主 張 し た と ラ イ バ ル を 褒 め る な ん て、 今 ま で の 孤 高 の 王
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  者 NVIDIA か ら は ち ょ っ と 想 像 で き ま せ ん で し た。
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  ま さ に 王 者 が 初 め て こ の 場 で ラ イ バ ル の 名 前 を 口 に し た 瞬 間 で す。
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  う ん。 こ れ ま で は NVIDIA 一 強 で 比 較 対 象 は
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  存 在 し な い か の よ う な 振 る 舞 い が 許 さ れ て い ま し た し、 そ れ が 彼 ら の ブ ラ
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  ン ド イ メ ー ジ で も あ っ た。 そ れ が 自 ら 比 較 の 土 俵 に 上 が っ て し
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  ま っ た。 そ れ っ て つ ま り、 相 手 を 自 分 と 同 じ レ
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  ベ ル の 存 在 だ と 間 接 的 に 認 め て し ま う こ と に な り ま せ ん か？
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  そ の 通 り で す。 市 場 は あ あ、 絶 対 王 者 の NVIDIA が 言
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  及 す る く ら い だ か ら、 ア ル フ ァ ベ ッ ト の TPU も 無 視 で き な い 存 在 な ん だ な
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  と 認 識 し ま す。 は い。
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  記 事 で 引 用 さ れ て い る ジ ョ ー ジ タ ウ ン 大 学 の ジ ム エ ン ジ ェ ル 教 授 も 指 摘
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  し て い ま す が、 こ れ は 競 合 他 社 の 認 知 度 を 高 め る 初 派 の 件 な ん で す。
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  あ あ、 も ち ろ ん エ ヌ ビ デ ィ ア と し て は 自 社 の 優 位 性 を 強 調 し た い ん で し ょ
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  う が、 結 果 的 に ラ イ バ ル の 価 値 を 高 め て し ま っ た 側 面 は 否 め な い ま せ ん。
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  物。 語 の 管 理 と い う 話 が あ り ま し た が、 そ
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  れ と つ な が っ て き ま す ね。 そ う 聞 く と、 ふ と、 あ の フ ェ デ ッ ク ス
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  の 失 敗 を 思 い 出 し ま す。 ほ う、 彼 ら は 長 年。
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  ア マ ゾ ン を イ ー シ ー 企 業 で あ っ て 物 流 の 強 豪 で は な い と い う 物 語 に 固 執
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  し す ぎ た 結 果、 気 づ い た 時 に は 自 分 た ち の 領 域 を 大 き く 侵 食 さ れ て い ま し
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  た。 エ ヌ ビ デ ィ ア は そ れ を 反 面 教 師 に し
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  て い る ん で し ょ う か？ あ あ、 非 常 に 的 確 な 比 較 だ と 思 い ま
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  す。 フ ェ デ ッ ク ス の 事 例 は、 既 存 の 王 者 が
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  挑 戦 者 の 定 義 を 誤 っ た 典 型 例 で す か ら ね。
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  は い。 エ ヌ ビ デ ィ ア が ア ル フ ァ ベ ッ ト に 言
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  及 し た 背 景 に は、 そ う し た 過 去 の 教 訓 が あ る の か も し れ ま せ ん。
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  し か し、 重 要 な の は 投 資 家 へ の 影 響 で す。
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  う ん、 こ の 一 連 の 動 き は NVIDIA の 将 来 性 が 由 来 だ と い う 話 で は 決 し て な
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  い。 た だ、 投 資 家 は 今 後、 ゲ ー ム の ル ー ル
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  が 変 わ り つ つ あ る こ と を 意 識 せ ざ る を 得 な く な る。
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  ゲ ー ム の ル ー ル が 変 わ る と は。 つ ま り、 独 占 市 場 で 戦 う 企 業 か ら あ。
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  あ。 え？
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  激 し い 競 争 市 場 で 戦 う 企 業 へ と、 市 場 か ら の 見 方 が 変 わ る 可 能 性 が あ る と
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  い う こ と で す。 な る ほ ど。
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  企 業 の 価 値 を 図 る per、 株 価 収 益 率 と い っ た 指 標 も、 独 占 状 態 の 企 業 と 常 に
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  競 争 に さ ら さ れ て い る 企 業 と で は、 評 価 の 仕 方 が 全 く 異 な り ま す か ら。
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  確 か に。 今 回 の SNS 投 稿 は、 市 場 に も し か し た
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  ら 未 来 は 競 争 の 時 代 に な る の か も し れ な い と 予 感 さ せ る 小 さ な、 し か し 重
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  要 な 一 石 を 投 じ た と 言 え ま す。 な る ほ ど。
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  ア ナ リ ス ト 向 け の 異 例 の メ モ 等。 SNS で の 強 豪 へ の 言 及。
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  こ の 二。 つ の 防 衛 的 な 動 き は 偶 然 で は な く、 一
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  貫 し た 変 化 の 兆 し だ と。 え え、 僕 ら だ け な く、 ウ ォ ー ル 街 の プ
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  ロ た ち も こ の 変 化 に は 気 づ い て い る ん で す よ ね。
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  え え。 記 事 に よ る と、 シ ー ポ ー ト リ サ ー チ の
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  ア ナ リ ス ト、 ジ ェ ー ゴ ー ル ド バ ー グ 氏 は こ の 一 連 の 対 応 を 奇 妙 だ weird だ
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  と 評 し て weird え え NVIDIA の 広 報 戦 略 が 調 子 を 狂 わ せ て い る。
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  Off their game。 だ。
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  と ま で 指 摘 し て い ま す。 Off their game で す か？
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  は い。 つ ま り い つ も の NVIDIA ら し く な い と
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  誰 も が 感 じ て い る わ け で す。 聞。
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  い て い て 整 理 で き て き ま し た。 つ ま り、 こ れ は 製 品 の 性 能 が 落 ち た と
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  か、 そ う い う ハ ー ド ウ ェ ア の 話 で は 全 く な い と。
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  ま っ た く な い で す ね。 む し ろ、 あ ま り に 成 功 し す ぎ た が ゆ え
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  の、 王 者 な ら で は の 悩 み に 直 面 し て い る と い う こ と な ん で し ょ う。
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  か、 ま さ に そ の 通 り で す。 企 業 が こ う し た 守 り の コ ミ ュ ニ ケ ー
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  シ ョ ン を 取 り 始 め る と き。 そ れ は 往 々 に し て、 成 長 の 鈍 化、 あ る
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  い は 市 場 の 過 大 な 期 待 を コ ン ト ロ ー ル す る こ と の 難 し さ を 示 唆 し て い ま
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  す。 は い。
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  右 肩 上 が り の 時 は、 業 績 と い う 数 字 が す べ て は 物 語 っ て く れ ま す か ら、 わ ざ
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  わ ざ 言 葉 を 尽 く す 必 要 は な い う ん う ん。
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  し か し、 成 長 の ペ ー ス が 少 し で も 緩 や か に な っ た り、 あ る い は 市 場 の 期 待 値
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  が 現 実 を は る か に 超 え て し ま っ た り す る と、 企 業 は そ の ギ ャ ッ プ を 言 葉 で
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  埋 め よ う と し 始 め る ん で す。 期 待 値 で す か？
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  確 か に、 今 の エ ヌ ビ デ ィ ア に 対 す る 市 場 の 期 待 は、 も う 天 文 学 的 な レ ベ ル に
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  達 し て い る か も し れ ま せ ん。 そ の 通 り で す。
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  世 界 最 大 の 企 業 に な っ た 今、 エ ヌ ビ デ ィ ア は 技 術 開 発 だ け で な く、 市 場 の 期
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  待 と い う 実 体 の な い 巨 大 な 怪 物 と も 戦 わ な け れ ば な ら な く な っ た。
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  巨 大 な 怪 物。 え え。
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  こ の 怪 物 は 非 常 に 気 ま ぐ れ で、 少 し で も 期 待 に 応 え ら れ な い そ ぶ り を 見 せ
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  る と、 容 赦 な く 牙 を 吐 き、 株 価 を 押 し 下 げ ま す。
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  今 回 の 防 衛 的 な 態 度 は、 経 営 陣 が そ の 怪 物 の 存 在 に 対 し て こ れ ま で 以 上 に
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  敏 感 に な っ て い る こ と の 表 れ と 言 え る で し ょ う。
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  し か し、 彼 ら に は 空 だ と い う 強 豪 が 何 年 も か け て も 追 い つ け な い よ う な 強
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  力 な ソ フ ト ウ ェ ア は エ コ シ ス テ ム が あ り ま す よ ね。
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  そ れ こ そ が 彼 ら の 本 当 の 強 み で あ り、 鉄 壁 の 守 り の は ず で は？
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  そ こ が 今 回 の 事 象 を 読 み 解 く 上 で 最 も 面 白 い パ ラ ド ッ ク ス な ん で す。
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  お っ し ゃ る 通 り、 空 だ は 単 な る ソ フ ト ウ ェ ア じ ゃ な い。
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  こ れ は NVIDIA が 15年 以 上 か け て 築 き 上 げ た、 い わ ば 独 自 の 言 語 で あ り、 国
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  家 な ん で す 言。 語 で あ り、 国 家。
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  え え、 世 界 中 の AI 開 発 者 が こ の 言 語 を 話 し、 こ の 国 の イ ン フ ラ の 上 で 生 活
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  し て い る。 仮 に 強 豪 が も っ と 早 い チ ッ プ を 作 っ
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  た と し て も、 開 発 者 た ち に 国 籍 と 母 国 語 を 捨 て さ せ る の は 至 難 の 行 で す。
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  こ の 参 入 障 壁 の 高 さ こ そ が、 彼 ら の 本 当 の 強 み。
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  そ れ だ け の、 い わ ば 難 攻 不 落 の 城 を 持 っ て い る の に。
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  白 壁 の 外 の さ さ や き 声 に 耳 を 傾 け て、 わ ざ わ ざ 白 紋 か ら 出 て き て 反 応 し て
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  い る よ う に 見 え る。 そ れ が 奇 妙 だ と い う こ と な ん で す。
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  ね、 そ う い う こ と で す。 鉄 壁 の 技 術 的 優 位 性 を 持 っ て い る に
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  も か か わ ら ず、 な ぜ 言 葉 に よ る 防 衛 が 必 要 な の か。
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  う ん、 そ れ は 彼 ら が 守 る べ き も の が、 も は や 技 術 だ け で は な く な っ た か ら
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  で す。 世 界 一 の 企 業 と い う 称 号、 そ し て そ れ
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  を 支 え る 天 文 学 的 な 株 価。 こ れ ら を 守 る た め に は。
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  技 術 力 と い う 実 態 だ け で な く、 市 場 の 信 頼 や 期 待 感 と い う 物 語 も 維 持 し 続
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  け な け れ ば な ら な い。 彼 ら は 今、 そ の 新 し い 戦 い 方 に 戸 惑 っ
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  て い る の か も し れ な い で す。 さ て、 こ こ ま で 見 て き た こ と を 整 理 し
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  ま し ょ う。 今 回 の 話 で 繰 り 返 し 確 認 し て き た よ
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  う に、 重 要 な の は、 NVIDIA の 技 術 的 な 優 位 性 が 崩 れ た と い う こ と で は 決 し
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  て な い。 な い で す ね。
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  空 だ と い う 鉄 壁 の 要 塞 は 健 在 で す。 い い え。
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  そ こ は、 明 確 に 区 別 す べ き 点 で す。 こ の 記 事 が 示 す 最 も 重 要 な ポ イ ン ト
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  は、 金 曜 の フ ェ ー ズ が 変 化 し て い る と い う こ と で す。
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  フ ェ ー ズ の 変 化？ は い。
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  た だ ひ た す ら 前 だ け を 見 て、 技 術 革 新 を 追 い 求 め れ ば よ か っ た。
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  無 敵 の 成 長 期 か ら 市 場 へ の 説 明 責 任 を 果 た し、 自 社 の 物 語 を 放 映 す る 必 要
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  が あ る。 成 熟 期 あ る い は 過 渡 期 に 入 り つ つ あ
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  る と い う こ と。 で す。
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  成 長 企 業 か ら 巨 大 な 王 国 の 統 治 者 へ と 役 割 が 変 わ っ た と い う こ。
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  と で す ね。 そ の 通 り で す。
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  時 価 総 額 で 世 界 一 に な り、 す べ て の 投 資 家 か ら 注 目 さ れ る 存 在 に な る と、 も
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  う 無 邪 気 で は い ら れ な い。 は い。
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  あ ら ゆ る 角 度 か ら 批 判 や 疑 念 の 目 が 向 け ら れ、 時 に は 根 拠 の な い 噂 も 流 さ
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  れ る。 そ れ に 対 し て、 ど う 応 答 し、 ど う 自 社
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  の 物 語 を コ ン ト ロ ー ル し て い く か。 製 品 開 発 と は 全 く 異 な る 新 た な ス キ
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  ル が 求 め ら れ る よ う に な る わ け で す。 つ ま り、 今 後 の NVIDIA を 見 て い く 上
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  で、 あ な た が 注 目 す べ き ポ イ ン ト も 変 わ っ て く る と。
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  え？ え？
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  も ち ろ ん、 次 世 代 GPU の ス ペ ッ ク や 性 能 も 引 き 続 き 重 要 で す。
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  し か し、 そ れ と 同 じ く ら い、 あ る い は そ れ 以 上 に、 経 営 陣 が 市 場 と ど う 対 話
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  し、 加 熱 す る 期 待 や 今 回 の よ う な 懸 念 を ど う コ ン ト ロ ー ル し て い く の か。
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  な る ほ ど。 そ の 対 話 力 こ そ が、 今 後 の 株 価、 そ し
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  て 企 業 の 未 来 を 左 右 す る 重 要 な フ ァ ク タ ー に な る。
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  そ れ が こ の 記 事 の 最 も 重 要 な メ ッ セ ー ジ だ と 私 は 解 釈 し て い ま す。
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  技 術 力 で ト ッ プ に 立 っ た 企 業 が。 今 度 は コ ミ ュ ニ ケ ー シ ョ ン の 力 で そ
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  の 座 を 維 持 し よ う と し て い る。 技 術 だ け で な く、 そ の 語 り 口 に も 注 目
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  が 集 まる。 王 者 な ら で は の 新 た な 戦 い が 始 ま っ
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  た の か も し れ ま せ ん ね。 非 常 に 興 味 深 い 局 面 で す。
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  さ て、 最 後 に 一 つ、 あ な た に 考 え て い た だ き た い 問 い が あ り ま す。
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  は い。 今 回 の 議 事 は、 エ ヌ ビ デ ィ ア が 外 部 に
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  向 け た 物 語 を ど う 管 理 し 始 め た か に 焦 点 を 当 て て い ま し た。
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  で は、 一 つ 視 点 を 変 え て み ま し ょ う。 こ の よ う に。
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  世 間 の 評 価 や 競 合 の 存 在 に 経 営 陣 が 敏 感 に な っ て い る と い う 事 実 は、 彼 ら
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  の 内 部 の 文 化 や 製 品 開 発 の ロ ー ド マ ッ プ に こ れ か ら ど の よ う な 影 響 を 与
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  え て い く で し ょ う か。 う ん。
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  そ れ は 面 白 い 問 い で す ね。 こ れ ま で 全 だ け を 見 て 猛 ス ピ ー ド で
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  走 っ て き た 企 業 が、 ふ と 横 や 後 ろ を 振 り。
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  返 り 始 め た 時。 そ の 組 織 の 心 臓 部 で は 一 体 何 が 変 わ
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  り 始 め る の か、 少 し 考 え て み る の も 面 白 い か も し れ ま せ ん。