SMIC (00981 / 688981) จีนหนุนโรงงานผลิตชิป มาร์จิ้นฟื้น แต่ Capex กดเงินสด

theexp.me · Jan 16, 2026 · 6m

SMIC (00981 / 688981) จีนหนุนโรงงานผลิตชิป มาร์จิ้นฟื้น แต่ Capex กดเงินสดSMIC คือฟาวน์ดรีรายใหญ่สุดของจีน รับจ้างผลิตชิปตามแบบลูกค้าบนเวเฟอร์ 8/12 นิ้ว รายได้หลักมาจาก “Wafer” (3Q25: 95.2%) ปี 2025 ภาพชัดว่าเม็ดเงินไหลจาก Smartphone ไป Consumer + Industrial/Auto: 3Q25 Consumer 43.4%, Smartphone 21.5%, Industrial/Auto 11.9% จุดแข็งคือ “จีนหนุนจีน” ลูกค้าในประเทศสูง ~85–86% และ Utilization สูงมาก (3Q25: 95.8%) ช่วยดัน Gross Margin ฟื้นเป็น 22% แต่ความเสี่ยงคือ Geopolitics/Export control ทำให้เน้น mature node แข่งราคาหนัก และ Capex สูงกด FCF (FY2024 ~$7.33B, 3Q25 ~$2.39B) 4Q25…