Latest / 米国株投資で幸せ作り / IBM株は再評価されるのか　量子時代を見据えた復活シナリオ

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IBM株は再評価されるのか　量子時代を見据えた復活シナリオ · 米国株投資で幸せ作り

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  あ の 今、 世 間 は 最 新 の AI ブ ー ム の 熱 狂 に 包 ま れ て い ま す よ ね。
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  え え、 本 当 に そ う で す ね。 連 日 の よ う に ニ ュ ー ス に な っ て い ま
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  す。 多 く の テ ク ノ ロ ジ ー 企 業 の 株 価 が、 ま
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  あ まる で 月 へ 向 か っ て 飛 び 立 っ て い る よ う に 見 え る ん で す け れ ど も。
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  は い。 し か し、 そ ん な 中 で、 あ の シ リ コ ン バ
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  レ ー の 原 点 と も 言 え る 巨 大 企 業 が ひ っ そ り と 歴 史 的 な 血 を 流 し て い る の
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  を ご 存 知 で し ょ う か。 聞 い て く だ さ っ て い る あ な た を、 今 回
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  の 徹 底 的 な 深 掘 り の 旅 へ 歓 迎 し ま す よ。
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  今 回 の テ ー マ は。 労 組 巨 大 IT 企 業。
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  あ の IBM で す ね。 は い、 そ う で す。
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  溢 れ る 情 報 の 中 か ら ノ イ ズ を 取 り 除 い て、 企 業 の 真 の 価 値 を 見 抜 く た め の
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  視 点 を 皆 さ ん と 一 緒 に 手 に 入 れ て い き た い と 思 っ て い ま。
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  す。 今 回 の 情 報 の 深 掘 り で は、 ま さ に そ の
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  表 面 的 な 悲 観 論 の 裏 側 に 迫 り ま す。 ベ ー ス と な る 情 報 源 は、 ア メ リ カ の 投
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  資 情 報 誌 バ ロ ン ズ の。 え っ と。
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  2026年 4月10日 の 分 析 記 事 で す よ ね。 え え、 そ の 通 り で す。
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  そ こ に は。 現 在 の 市 場 が、 い か に 短 期 的 な 視 点 に
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  と ら わ れ て い る か を 示 す 程 度 が 提 示 さ れ て い る ん で す。
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  な る ほ ど。 で は、 ま ず は 現 在 の 市 場 で 一 体 何 が 起
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  き て い る の か、 そ の 現 状 か ら 整 理 し て い き ま し ょ う か。
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  今 年 に 入 っ て テ ク ノ ロ ジ ー 銘 柄 全 体 は 市 場 を 牽 引 し て い ま す が。
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  は い。 全 体 と し て は 好 調 に 見 え ま す よ ね。
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  で も、 超 大 型 の メ ガ キ ャ ッ プ 全 体 で 見 る と、 約 10% 下 落 し て い る ん で す。
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  え え。 そ れ だ け で も 驚 き で す が。
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  し か し、 IBM の 下 落 幅 は さ ら に 深 刻 で。
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  年 初 か ら な ん と 約 22% も 急 落 し て い る ん で す。
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  4月10日 の 終 値 で 230 ド ル 76 セ ン ト で す ね。
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  22%。 こ れ は 本 当 に シ ョ ッ キ ン グ な 数 字 で
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  す よ ね。 え、 え.com、 バ ブ ル が 崩 壊 し た 2002年
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  以 来 の 最 悪 の ス タ ー ト を 切 っ て い る わ け で す。
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  つ ま り、 こ れ は 全 体 と し て 何 を 意 味 し て い る ん で し ょ う か？
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  こ こ で 非 常 に 興 味 深 い の は、 市 場 の 心 理。
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  つ ま り セ ン チ メ ン ト と。 企 業 が 持 つ 本 来 の 強 さ が、 完 全 に 乖 離
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  し て い る と い う 現 象 な ん で す。 乖 離 で す か？
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  例 え る な ら、 長 年 無 敗 だ っ た ヘ ビ ー 級 の ボ ク サ ー が 第 一 ラ ウ ン ド で い き な
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  り 強 烈 な ダ ウ ン を 奪 わ れ た よ う な 状 況 で す よ ね。
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  あ あ、 そ れ は す ご く わ か り や す い 比 喩 で す ね。
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  市 場 の こ の 激 し い 反 応 っ て 正 し い の で し ょ う か？
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  数 字 だ け 見 れ ば 本 当 に こ の 会 社 は 終 わ っ た よ う に 見 え ま す が。
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  多 く の 投 資 家 は そ う 思 っ て い る で し ょ う ね。
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  バ ロ ン ズ の 記 事 で も 指 摘 さ れ て い る ん で す が。
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  現 在 の 投 資 家 の 目 は、 直 近 の ソ フ ト ウ ェ ア 需 要 の 低 迷 と か、 四 半 期 ご と の 小
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  さ な 利 益 の ブ レ に ば か り 釘 付 け に な っ て い る ん で す。
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  あ あ、 目 の 前 の 業 績 だ け を 見 て パ ニ ッ ク 売 り を し て い る 状 態 な ん で す ね。
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  え え。 2002年 の IT バ ブ ル 崩 壊 時 も そ う で し
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  た が、 市 場 と い う の は 一 度 こ の 企 業 は 時 代 遅 れ だ と い う レ ッ テ ル を 貼 る と、
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  中 長 期 的 な 技 術 の 進 歩 を 価 格 に 全 く 反 映 し な く な る 傾 向 が あ る ん で す。
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  な る ほ ど。 例 え る な ら。
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  巨 大 な 氷 河 の 先 端 が 崩 れ 落 ち る 映 像 を 見 て い る よ う な も の で し ょ う か。
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  海 に 氷 の 塊 が 次 々 と 落 下 し て い く の を 見 る と、 氷 河 全 体 が 消 滅 し て し ま う
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  よ う に 錯 覚 し ま す よ ね。 は い。
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  ま さ に そ の 通 り で。 す で も 実 際 に は、 全 体 の 90% を 占 め る
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  圧 倒 的 な 質 量 の 氷 が、 見 え な い 海 面 下 で び く と も せ ず に 存 在 し て い る 市 場
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  は、 こ の 海 面 下 の 巨 大 な 氷 の 存 在 を 忘 れ て い る ん じ ゃ な い で し ょ う か。
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  そ の 氷 河 の 比 は、 現 在 の IBM の 財 務 構 造 を 完 璧 に 表 し て い ま す よ。
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  市 場 が パ ニ ッ ク を 起 こ し て 見 落 と し て い る 海 面 下 の 氷 え え。
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  そ れ こ そ が、 エ バ コ ア ISI の ア ナ リ ス ト が 記 事 の 中 で 高 く 評 価 し て い る 顧
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  客 の ス テ ィ ッ キ ー ネ ス、 つ ま り 離 れ に く さ な ん で す。
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  さ て、 こ れ を 紐 解 い て い き ま し ょ う か。
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  顧 客 の 離 れ に く さ、 つ ま り、 一 度 シ ス テ ム を 導 入 し た ら、 そ う 簡 単 に は 他 社
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  に 乗 り 換 え ら れ な い と い う こ と で す よ ね。
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  え。 え？
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  そ の 通 り で す。 具 体 的 に、 彼 ら は 海 面 下 で 何 を 握 っ て
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  い る ん で し ょ う か？ 一 言 で 言 え ば、 世 界 の 主 要 な 経 済 活 動
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  の 心 臓 部 で す。 心 臓 部 で す か？
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  は い。 IBM の メ イ ン フ レ ー ム で あ る ゼ ッ ト
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  シ ス テ ム ズ な ど の 基 幹 イ ン フ ラ は、 世 界 の ト ッ プ 銀 行 の 大 多 数 や 主 要 な 航
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  空 会 社、 巨 大 勝 利 企 業 の 決 済 シ ス テ ム を 裏 側 で 支 え て い ま す。
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  な る ほ ど。 毎 日 何 100億件 も の ク レ ジ ッ ト カ ー ド
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  決 済 と か が そ こ で 処 理 さ れ て い る わ け で す ね。
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  え え。 こ れ ら は 絶 対 に 止 まる こ と が 許 さ れ な
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  い、 極 め て ミ ッ シ ョ ン ク リ テ ィ カ ル な 領 域 な ん で す。
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  と い う こ と は、 AWS と か Microsoft の ア ジ ュ ー ル の よ う な 便 利 な ク ラ ウ ド
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  サ ー ビ ス が 台 頭 し て も、 銀 行 が じ ゃ あ 明 日 か ら 決 済 シ ス テ ム を 全 部 移 し ま
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  す と は 簡 単 に 言 え な い わ け。 で す ね。
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  全 く 言 え ま せ ん ね。 そ れ は 不 可 能 に 近 い で す。
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  な ん だ か 超 高 層 ビ ル に 人 が 住 ん で い て、 し か も オ フ ィ ス が フ ル 稼 働 し て い
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  る 状 態 の ま ま。 建 物 の 基 礎 を ご っ そ り 別 の 素 材 に 入
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  れ 替 え る よ う な 大 工 事。 に な る わ け で す ね。
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  あ あ、 ま さ に そ の レ ベ ル の 話 で す。 コ ス ト も 天 文 学 的 に な り ま す し、 何 よ
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  り シ ス テ ム が 数 分 ダ ウ ン し た だ け で、 世 界 的 な 金 融 パ ニ ッ ク を 引 き 起 こ し
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  か ね ま せ ん か ら。 そ う か。
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  そ の リ ス ク は ど の 企 業 も 負 え ま せ ん よ ね。
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  だ か ら こ そ、 ハ イ ブ リ ッ ド ク ラ ウ ド と い う 形 で、 新 し い ア プ リ ケ ー シ ョ ン は
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  外 部 の ク ラ ウ ド を 使 い つ つ も、 最 も 重 要 で セ キ ュ ア な デ ー タ 処 理 は IBM の
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  メ イ ン フ レ ー ム に 残 し 続 け る と い う 選 択 を す る ん で す。
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  な る ほ ど。 こ の 移 行 の 難 し さ と 圧 倒 的 な 信 頼 性
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  が、 極 め て 強 固 な 経 済 的 法、 い わ ゆ る エ コ ノ ミ ッ ク モ ー ド と し て 機 能 し て
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  い ま す。 市 場 が 悲 観 的 に な ろ う と、 毎 年 巨 額 で
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  安 定 し た キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー が 生 み 出 さ れ 続 け る ん で す。
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  つ ま り、 22% の 下 落 と い う の は、 こ の 盤 石 な 資 金 源 の 価 値 を 過 小 評 価 し て
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  い る と い う こ と で す。 ね え え。
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  完 全 に 無 視 し た 価 格 設 定 に な っ て い る と 言 え ま。
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  す。 し か し、 こ こ で 一 つ の 疑 問 が 浮 か び ま
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  す。 顧 客 が。
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  リ ス ク が 高 す ぎ て 離 れ ら れ な い と い う 理 由 だ け で 古 い メ イ ン フ レ ー ム に
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  依 存 し て い る ん だ と し た ら、 そ れ は 単 な る 終 わ り の 日 の 先 延 ば し で は あ り
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  ま せ ん か。 あ あ。
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  非 常 に 鋭 い 指 摘 で す ね。 現 状 維 持 は、 テ ク ノ ロ ジ ー の 世 界 で は
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  死 を 意 味 し ま す よ ね。 え え。
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  多 く の 投 資 家 が、 ま さ に そ の 視 点 で、 成 長 性 の な い 過 去 の イ ブ 鉄 だ と 見 な
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  し て い ま す。 し か し、 記 事 と 彼 ら の 戦 略 を 読 み 解 く
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  と、 IBM は こ の キ ャ ッ シ ュ カ ー ド を 単 な る 延 命 治 療 の た め に は 使 っ て い な
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  い ん で す。 と 言 い ま す と。
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  彼 ら は そ の 巨 額 の 資 金 を、 次 な る 革 新 に 向 け た 大 規 模 な 研 究 開 発、 つ ま り 自
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  己 変 革 の 資 金 と し て 投 下 し て い る ん で す よ。
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  自 己 変 革 で す か。 で も 一 般 的 に 巨 大 企 業 っ て 官 僚 主 義
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  に 陥 っ て 新 し い 波 に 乗 り 遅 れ る ケ ー ス が 多 い で す よ ね。
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  彼 ら に そ ん な 器 量、 力 が あ る ん で し ょ う か？
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  こ れ を よ り 大 き な 視 点、 彼 ら の 百 年 の 歴 史 と 結 び つ け る と、 そ の 懸 念 が 稀 有
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  だ と わ か り ま す。 IBM ほ ど 自 分 の 主 力 事 業 を 躊 躇 な く
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  切 り 捨 て て き た 企 業 は 稀 な ん で す。 へ え。
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  例 え ば、 ど ん な こ と が あ り ま し た っ け？
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  1990年 代 の 話 で す が、 ハ ー ド ウ ェ ラ 事 業 へ の 依 存 か ら 脱 却 し て、 IT コ ン サ
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  ル テ ィ ン グ と い う 新 し い 領 域 へ 大 胆 に ピ ボ ッ ト し ま し た よ ね。
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  あ あ。 あ り ま し た ね。
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  そ れ に、 一 般 消 費 者 に も 馴 染 み 深 か っ た シ ン ク パ ッ ド な ん か の ピ ー シ ー 事
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  業 も、 あ っ さ り と 中 国 の レ ノ ボ に 売 却 し ま し た よ ね。
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  え え、 そ の 通 り で す。 自 分 た ち の 手 足 を 切 り 落 と し て で も
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  生 き 残 る た め に、 最 も 利 益 率 の 高 い 領 域 へ 移 動 し て い く。
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  近 年 で は 巨 額 を 投 じ て レ ッ ド ハ ッ ト を 買 収 し、 ハ イ ブ リ ッ ド ク ラ ウ ド の 覇
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  権 を 握 り に 行 き ま し た。 まる で 巨 大 な ア イ テ ィ ー カ メ レ オ ン の
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  よ う な 存 在 で す ね。 え え。
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  現 在 注 力 し て い る マル チ モ ー ダ ル コ ン ピ ュ ー テ ィ ン グ 環 境 の 処 理 も そ の 一
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  環 で す。 テ キ ス ト や 音 声、 画 像 な ど 全 く 異 な る
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  デ ー タ を シ ー ム レ ス に エ ー ア イ で 処 理 す る 技。
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  術 で す ね。 な る ほ ど。
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  過 去 に 何 度 も 成 功 し た と は い え、 今 回 も う ま く い く と は 限 り ま せ ん が、 時 代
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  遅 れ に な っ た の で は な く、 次 の 時 代 に 合 わ せ て 脱 皮 を し て い る 最 中 な ん で
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  す ね。 は い。
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  特 定 の ハ ー ド ウ ェ ア と い う 殻 に 固 執 し て い な い の が 強 み で す。
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  だ と し た ら 今、 彼 ら は 一 体 何 に 向 か っ て 脱 皮 し よ う と し て い る ん で す か？
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  新 し い 姿 と は 何 で し ょ う？ こ こ。
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  か ら が 本 当 に 面 白 い と こ ろ な ん で す が。
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  シ テ ィ リ サ ー チ の ア ナ リ ス ト が 目 標 株 価 を 285 ド ル と い う 強 気 な 設 定 に
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  し た 根 拠 で も あ り ま す。 そ れ が 未 来 の 技 術 量 子 コ ン ピ ュ ー テ
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  ィ ン グ で す。 量 子 コ ン ピ ュ ー テ ィ ン グ？
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  え え。 2029年 に、 こ れ ま で で 最 も 強 力 な 量 子
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  コ ン ピ ュ ー テ ィ ン グ シ ス テ ム を 展 開 す る と い う 計 画 を 発 表 し て い る ん で
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  す。 2029年 で す か？
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  で も、 量 子 コ ン ピ ュ ー テ ィ ン グ っ て 正 直 バ ズ ワ ー ド の よ う に 感 じ て い る 人
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  も 多 い と 思 い ま す。 従 来 の コ ン ピ ュ ー タ ー と 根 底 か ら 何
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  が 違 う ん で し ょ う か、 こ れ。 は、 あ る 重 要 な 疑 問 を 投 げ か け て い ま
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  す ね。 え っ と、 従 来 の コ ン ピ ュ ー タ ー は デ ー
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  タ を ゼロ か 一 の ど ち ら か で 処 理 し ま す。
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  は い。 メ ー ル を 解 く と き に 一 本 道 を 進 ん で
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  い き、 行 き 止 ま り だ っ た ら 戻 り、 ま た 別 の 道 を 進 む と い う 順 番 に し か 処 理
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  で き ま せ ん。 一方 量 子 コ ン ピ ュ ー タ ー は ゼロ と 一 が
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  重 な り 合 っ た 状 態 を 利 用 し ま す。 重 な り 合 っ た 状 態 A。
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  迷 路 で す べ て の ル ー ト を 同 時 に 探 索 し て、 一 瞬 で 正 解 を 導 き 出 す こ と が で
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  き る ん で。 す、 な る ほ ど。
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  例 え る な ら、 図 書 館 に あ る 何 百万 冊 も の 本 の 中 か ら 特 定 の 一 行 を 探 す と き、
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  従 来 は 一 冊 目 か ら 順 番 に 読 む け れ ど、 量 子 コ ン ピ ュ ー タ ー は 図 書 館 中 の す
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  べ て の 本 を 一 瞬 で 同 時 に 読 ん で 答 え を 出 す よ う な も の で す ね。
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  ま さ に そ の 通 り で す。 創 薬 の シ ミ ュ レ ー シ ョ ン や 金 融 の 複
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  雑 な リ ス ク 計 算 で 世 界 を 一 変 さ せ る 力 を 持 っ て い ま す。
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  す ご い で す ね。 で も、 グ ー グ ル と か 他 の 巨 大 テ ッ ク 企
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  業 も 開 発 を 進 め て い ま す よ ね。 な ぜ IBM が 抜 き ん 出 て い る と 言 え る
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  ん で し ょ う か？ 量 子 コ ン。
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  ピ ュ ー テ ィ ン グ 最 大 の 弱 点 で あ る ノ イ ズ と エ ラ ー の 問 題 が 関 係 し て、 い
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  ま。 す。
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  エ ラ ー で す か？ A 環。
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  境 ノ イ ズ で す ぐ に 計 算 エ ラ ー を 起 こ し て し ま う ん で す が。
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  IBM は こ の エ ラ ー を 検 知 し て 訂 正 す る 技 術 に お い て、 極 め て 現 実 的 な ロ ー
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  ド マ ッ プ を 敷 き、 ク リ ア し 続 け て い る ん で。
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  す、 と い う こ と は、 2029年 と い う の は？ は い。
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  エ ラ ー 訂 正 を 実 装 し た、 真 に 商 業 利 用 可 能 な シ ス テ ム を 稼 働 さ せ る タ ー ゲ
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  ッ ト イ ヤ ー な ん。 で す。
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  な る ほ ど。 そ し て こ こ で 先 ほ ど の 話 と 見 事 に つ
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  な が っ て き ま す ね。 彼 ら が 完 成 さ せ た 量 子 コ ン ピ ュ ー タ
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  ー を 真 っ 先 に 使 っ て 恩 恵 を 受 け る の は 誰 な ん で し ょ う か。
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  え え。 そ れ こ そ が 海 面 下 の 氷。
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  つ ま り、 IBM の メ イ ン フ レ ー ム を 使 い 続 け て い る 世 界 中 の 大 企 業 た ち で す。
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  あ あ、 な る ほ ど。 既 存 の ハ イ ブ リ ッ ド ク ラ ウ ド や 基 幹
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  シ ス テ ム と 直 接 統 合 さ せ よ う と し て い る ん で す。
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  つ ま り、 顧 客 は シ ス テ ム を 入 れ 替 え る こ と な く、 突 然 そ の 圧 倒 的 な 計 算 能 力
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  に ア ク セ ス で き る よ う に な る わ け で す。
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  そ れ は 恐 ろ し い ほ ど の 競 争 優 位 性 で す ね。
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  顧 客 か ら す れ ば、 他 社 に 乗 り 換 え る 理 由 が ま す ま す な く な る。
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  む し ろ、 他 派 の シ ス テ ム を 使 っ て い る 企 業 が 恩 恵 を 受 け る た め に IBM の エ
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  コ シ ス テ ム に 入 っ て こ ざ る を 得 な く な る か も し れ な い。
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  え え、 現 在 の 安 定 し た 基 盤 が そ の ま ま 未 来 の 量 子 技 術 へ の 強 力 な 販 売 チ ャ
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  ネ ル に な っ て い る ん で す。 だ か ら こ そ、 ア ナ リ ス ト は 現 状 の 株 価
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  が 極 め て 割 安 で あ る と 判 断 し、 買 い の レ ー テ ィ ン グ を 設 定 し て い る ん で す
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  よ。 つ ま り、 市 場 が 目 の 前 の 小 さ な 波 に 気
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  を 取 ら れ て い る 間 に、 IBM は 山 か 沖 合 で 巨 大 な 津 波 を 準 備 し て い る わ け で
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  す ね。 は い。
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  全 く そ の 通 り で す。 聞 い て く だ さ っ て い る あ な た も、 日 常
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  の 仕 事 や 投 資 で 短 期 的 な ト ラ ブ ル に 目 を 奪 わ れ て、 長 期 的 な チ ャ ン ス を 見
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  逃 し て し ま う こ と は あ り ま せ ん か？ 表 面 的 な ニ ュ ー ス の 裏 に あ る 文 脈 を
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  読 み 解 く こ と が い か に 重 要 か、 と い う こ と で す ね。
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  え え。 22% の 下 落 と い う 数 字 を 見 て、 私 た ち
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  は 企 業 が 死 に か け て い る と 思 い 込 ん で い ま し た。
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  で も、 見 え ざ る 経 済 的 法 と い う 基 盤 と 自 己 変 革 の DNA が 彼 ら を 支 え て い る。
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  そ し て そ の 先 に は、 2029年 の 量 子 ビ ジ ョ ン が 待 っ て い る わ け で す。
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  悲 観 論 が 渦 巻 い て い る 時 こ そ、 歴 史 や 顧 客 基 盤、 未 来 へ の 投 資 状 況 を 掛 け 合
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  わ せ る こ と で、 誰 も 気 づ い て い な い 真 の 価 値 が 見 え て く る ん で す。
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  長 期 的 な 視 点 を 持 つ 者 に と っ て は、 買 い 場 と 言 え る か も し れ ま せ ん ね。
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  そ う で す ね。 あ な た が こ の 深 掘 り か ら 持 ち 帰 る べ
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  き 最 大 の 武 器 は、 ま さ に そ の 多 様 な 視 点 か ら 物 事 の 本 質 を 見 抜 く 力 で す。
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  さ て、 最 後 に な り ま す が。 あ な た に 一 つ 考 え て み て ほ し い こ と
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  が あ り ま。 す？
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  何 で し ょ う か。 IBM は 百 年 も の 間、 自 分 自 身 の 主 力 事
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  業 を 破 壊 し、 ピ ボ ッ ト し 続 け る こ と で 生 き 延 び て き ま し た。
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  で は、 今 現 在、 無 敵 に 見 え る 最 新 の AI 企 業 た ち は ど う で し ょ う か。
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  あ あ、 な る ほ ど。 彼 ら は 数十年 後、 果 た し て IBM の よ う に
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  ジ ム ら を 脱 皮 さ せ る こ と が で き る の か、 そ れ と も。
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  IBM が 静 か に 構 築 し て い る 量 子 コ ン ピ ュ ー テ ィ ン グ に よ っ て。
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  彼 ら 自 身 が、 過 去 の 遺 物 と 化 し て し ま う の で し ょ う か。
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  真 の イ ノ ベ ー シ ョ ン と は 何 か を 考 え さ せ ら れ る。
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  非 常 に 鋭 い 問 い で す ね。 え え。
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  次 に ニ ュ ー ス で 株 価 の 暴 落 を 目 に し た 時 は、 今 日 手 に 入 れ た 新 し い 視 点
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  で、 そ の 企 業 の 本 質 を 覗 き 込 ん で み て く だ さ い。
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  そ れ で は、 次 回 の 深 掘 り で ま た お 会 い し ま し ょ う。