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TSMCの売上成長鈍化？AIブームの「本質」を見極めるべき理由 · 米国株投資で幸せ作り

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  こ ん に ち は。 あ な た が 今 回 共 有 し て く れ た 情 報、 こ
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  れ を も と に で す ね、 AI ブ ー ム の 今 と こ れ か ら に つ い て、 一 緒 に 深 く え え 探
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  っ て い き ま し ょ う。 よ ろ し く お 願 い し ま す。
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  今 日 の 焦 点 は 台 湾 付 き 帯 電 路 製 造。 ま あ TSMC で す ね。
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  こ の 最 新 の 築 地 売 上 報 告 で す。 は い。
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  tsmc は あ な た が ご 存 知 の 通 り、 ア ッ プ ル と か あ の エ ヌ ビ デ ィ ア と か、 巨 大
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  テ ッ ク 企 業 が 設 計 し た 半 導 体 を 作 る 世 界 最 大 の フ ァ ウ ン ド り 企 業 で す よ
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  ね。 え え。
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  そ の 通 り で す。 そ の tsmc の え え と 10月 の 数 字 が 出 た
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  わ け で す け ど、 こ れ を 受 け て 市 場 の 一 部 で は あ れ？
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  も し か し て あ れ だ け 騒 が れ た AI ブ ー ム も そ ろ そ ろ ピ ー ク ア ウ ト な ん じ ゃ
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  な い の？ な ん て い う 声 が ま あ 出 始 め て る み た
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  い で。 う ん、 聞。
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  き ま す ね。 そ う い う 声。
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  今 回 は あ な た が 提 供 し て く れ た 売 国 ス ト ッ ク.com の 記 事 分 析。
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  あ と、 そ の 記 事 も 参 照 し て い る っ て い う バ ロ ン ズ の 報 道 と か、 ま あ、 そ う い
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  う の を 手 が か り に し て、 こ の 疑 問 の 核 心 に 迫 り た い な と。
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  な る ほ ど、 目 指 す の は、 単 月 の 数 字 の 上 下 に こ う 一 喜 一 憂 す る ん じ ゃ な く
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  て、 そ の 背 後 に あ る AI を め ぐ る 重 要 の、 ま あ 本 当 の 姿 で す よ ね。
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  そ れ を 見 極 め た い。 ノ イ ズ を 払 っ て、 本 質 を 理 解 す る 時 間
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  に で き れ ば な あ と 思 い ま す。 え え、 い い で す ね。
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  tsmc の 10月 の 売 り 上 げ が 発 表 さ れ て、 そ の 前 年 同 月 比 の 成 長 率 が 少 し 鈍
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  化 し た と い う。 ま あ、 そ の ニ ュ ー ス で。
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  す よ ね。 は い、 そ う で す。
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  こ れ が 本 当 に AI 分 野 全 体 の 需 要 が こ う 減 速 し 始 め た っ て い う 警 告 な の か。
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  そ れ と も も っ と 大 き な 長 期 的 な 視 点 で 見 る と、 い や い や、 全 然 違 う 景 色 が
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  見 え て く る ん じ ゃ な い か。 う ん。
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  こ の 点 を、 デ ー タ と か 報 道 に 基 づ い て じ っ く り と 解 き 明 か し て い き ま し ょ
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  う か。 お 願 い し ま す。
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  で は、 早 速、 そ の 市 場 の 一 部 で 懸 念 が 広 が っ た き っ か け、 数 字 か ら 見 て い き
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  ま し ょ う か。 tsmc が 11月10日 に 発 表 し た 2025年
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  10月 の 築 地 売 上 で す ね。 は い。
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  提 供 さ れ た 情 報 に よ る と、 売 上 高 自 体 は え っ と、 3674 点 7億台 湾 ド ル。
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  こ れ、 過 去 最 高 な ん で す よ ね。 そ の 通 り で す。
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  金 額 だ け 見 れ ば 過 去 最 高 を え え 更 新 し て い る。
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  非 常 に 力 強 い 数 字 に、 ま あ 見 え る わ け で す。
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  見 え ま す よ ね。 た だ、 市 場 が 注 目 し た の は そ の 伸 び の
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  方 で し た。 あ あ、 伸 び 率。
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  え え、 前 年 の 同 じ 月 と 比 較 し て 17% の 増 加。
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  こ の 数 字 自 体 は ま あ 決 し て 悪 く な い ん で す が、 問 題 視 さ れ た の は、 こ れ が
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  2024年 の 2月 以 来、 最 も 低 い 伸 び 率 だ っ た と い う 点 な ん で す。
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  な る ほ ど。 確 か に エ ー ア イ 向 け 半 導 体 の 需 要 が
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  も う 爆 発 的 に 伸 び て た。 こ こ 最 近 の 流 れ か ら す る と、 あ れ、 ち
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  ょ っ と 勢 い 落 ち た っ て、 ま あ 受 け 止 め ら れ た わ け で す ね。
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  そ う い う こ と に な り ま す ね。 過 去 最 高 売 り 上 げ な の に、 成 長 率 の 鈍
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  化 が ネ ガ テ ィ ブ に 捉 え ら れ た と。 う ん、 特 に エ ー ア イ み た い に も の す ご
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  い 期 待 が 集 ま っ て い る 分 野 だ と 成 長 が 続 く。
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  し か も 高 い 率 で 続 く こ と が。 ま あ 期 待 さ れ が ち で す も ん ね。
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  ま さ に ま さ に そ の 通 り で す。 期 待 値 が 高 い 分、 わ ず か な 変 化 に も 市
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  場 は す ご く 敏 感 に 反 応 し て し ま う。 う ん。
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  こ の 成 長 率 鈍 化 と い う。 ま あ た っ た 一 点 が で す ね。
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  一 部 メ デ ィ ア と か ア ナ リ ス ト の 間 で。 AI ブ ー ム 変 調 の 兆 し か。
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  み た い な。 そ う い う 見 出 し と と も に 報 じ ら れ て、
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  懸 念 が 広 が っ た と い う わ け で す。 で も、 あ な た が 共 有 し て く れ た 資 料、
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  特 に 米 国 ス ト ッ ク.com の 記 事 分 析 を 読 む と、 い や い や、 そ の 見 方 は 早 計 か
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  も し れ な い よ と 思 わ せ る か な り 重 要 な 情 報 が、 な ん か い く つ も 指 摘 さ れ て
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  ま す よ ね。 え え。
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  ま ず 一つ目 は、 他 な ら ぬ tsmc 自 身 の 見 通 し だ と か。
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  え？ え。
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  こ こ は 非 常 に 興 味 深 い 最 初 の ポ イ ン ト で す ね。
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  普 通、 築 地 の 成 長 率 が 市 場 の 期 待 を 下 回 っ た り、 あ る い は 鈍 化 傾 向 が 見 ら れ
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  た り す る と、 企 業 側 も ち ょ っ と 慎 重 な 見 通 し を 示 す こ と が 多 い じ ゃ な い で
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  す か。 そ う で す ね。
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  普 通 は。 で も、 tsmc は 違 う 動 き を 見 せ て る ん
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  で す。 彼 ら は こ の 10月 の 数 字 を 発 表 し た 後
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  で、 2025年 通 期 年 間 の 売 上 成 長 率 の 見 通 し を で す ね、 従 来 の 約 30% 増 と い う
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  予 測 か ら さ ら に 引 き 上 げ て。 30% 台 半 ば か ら 40% 増 の 範 囲 に な る
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  だ ろ う と。 増 方 修 正 し た ん で す よ。
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  通 期 の 見 通 し を 増 方 修 正 で す か？ 10月 の 成 長 率 が 鈍 化 し た そ の 直 後 に
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  年 間 の 成 長 予 測 を さ ら に 引 き 上 げ る っ て、 こ れ は か な り 対 照 的 な 動 き で す
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  よ ね。 え え。
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  そ う な ん で す。 こ れ っ て。
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  会 社 内 部 か ら 見 る と、 10月 の 数 字 は ま あ 一時 的 な も の で。
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  今 後 数 カ 月 と か 年 後 半 に か け て、 そ れ を 補 っ て 余 り あ る よ う な、 そ う い う 強
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  い 需 要 を 見 込 ん で る っ て、 そ う い う こ と な ん で す か ね。
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  ま さ に そ う 解 釈 す る の が 自 然 で し ょ う ね。
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  単 月 の 売 り 上 げ っ て、 ほ ら、 顧 客 の 在 庫 調 整 の タ イ ミ ン グ と か、 新 製 品 の 発
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  売 サ イ ク ル と か、 あ る い は あ の 単 純 な 出 荷 の タ イ ミ ン グ の ズ レ と か、 い ろ い
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  ろ な 短 期 的 な 要 因 で 結 構 変 動 す る ん で す よ。
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  あ あ、 な る ほ ど。 で も、 通 期 の 見 通 し っ て い う の は、 も
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  っ と 長 い 期 間 の 受 注 状 況 と か、 顧 客 と の 対 話、 生 産 計 画、 そ う い う の を 総 合
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  的 に 判 断 し て 出 さ れ る も の で す よ ね。 え え え え。
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  tsmc が こ の タ イ ミ ン グ で 上 方 修 正 に 踏 み 切 っ た と い う こ と は、 彼 ら が 今 後
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  入 っ て く る で あ ろ う 注 文 に 対 し て、 ま あ 極 め て 強 い 自 信 を 持 っ て い る こ と
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  の、 や っ ぱ り 表 れ と 言 え る ん じ ゃ な い か と。
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  う ん。 な る ほ ど。
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  あ な た が 状 況 の 本 質 を 見 極 め た い な ら、 こ の 会 社 自 身 の 強 気 な 姿 勢 と い う
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  の は、 築 地 の 数 字 以 上 に、 も し か し た ら 重 視 す べ き シ グ ナ ル か も し れ な い
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  で す ね。 会 社 側 の 自 信 の 表 れ か。
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  そ れ は 確 か に 重 要 な 視 点 で す ね。 う ん う ん。
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  そ し て も う 一 つ、 さ ら に イ ン パ ク ト の あ る 情 報 が 指 摘 さ れ て ま す ね。
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  は い。 AI 分 野 に お け る tsmc に と っ て の、 ま
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  あ 最 大 の 顧 客、 あ の エ ヌ ビ デ ィ ア、 エ ヌ ビ デ ィ ア に 関 す る 動 き で す。
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  こ れ は バ ロ ン ズ が 報 じ た 内 容 と し て 提 供 さ れ た 記 事 で も 結 構 大 き く 取 り
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  上 げ ら れ て ま す よ ね。 え え、 こ ち ら も 非 常 に 重 要 な 情 報 だ と
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  思 い ま す。 報 道 に よ る と、 エ ヌ ビ デ ィ ア の CEO ジ
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  ェ ン セ ン フ ア ン 氏 が 最 近 台 湾 を 訪 問 し た と は い。
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  で、 tsmc に 対 し て 直 接 あ る 要 請 を し た と い う 話 な ん で す。
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  ほ う、 そ の 内 容 と い う の は、 エ ー ア イ サ ー バ ー な ん か で 使 わ れ る 構 成 の
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  GPU の 生 産 に 不 可 欠 な。 最 先 端 の 三 ナ ノ メ ー ト ル プ ロ セ ス。
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  こ の ウ ェ ハ ー 生 産 能 力 を 現 状 か ら 最 大 で 50% 増 強 し て ほ し い と い う も の
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  だ っ た と 報 じ ら れ て い ま す。 50% の 増 産 要 請 で す か。
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  し か も た だ の 増 産 じ ゃ な く て、 三 ナ ノ メ ー ト ル っ て い う、 そ の 最 先 端 プ ロ セ
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  ス に 限 定 し て と い う の は ち ょ っ と 驚 き で す ね。
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  え え、 こ の 三 ナ ノ メ ー ト ル っ て い う の は、 今 の 半 導 体 製 造 技 術 の も う 最 前 線
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  で す よ ね。 な ん で こ れ が AI に と っ て そ ん な に 重
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  要 な ん で す か？ ま。
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  あ、 良 い 質 問 で す ね。 三 ナ ノ メ ー ト ル っ て い う の は 回 路 の
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  線 の 幅 を 示 す 指 標 で、 数 字 が 小 さ い ほ ど よ り 細 か い 回 路 を チ ッ プ の 上 に 作
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  れ る っ て こ と な ん で す ね。 は い は い。
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  で、 よ り 細 か い 回 路 を よ り 高 密 度 に 集 積 で き る と い う こ と は、 同 じ チ ッ プ の
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  面 積 で も よ り た く さ ん の ト ラ ン ジ ス タ ー を 乗 せ ら れ る。
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  こ れ が。 AI が 必 要 と す る あ の 膨 大 な 計 算 処 理
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  能 力 と、 あ と 同 時 に 求 め ら れ る 電 力 効 率 の 向 上。
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  こ れ に 直 結 す る ん で す。 な る ほ ど。
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  つ ま り 三 な の？ み た い な 最 先 端 プ ロ セ ス で 作 ら れ た
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  チ ッ プ っ て い う の は、 AI の 性 能 を こ う 飛 躍 的 に 高 め る 鍵 と な る 技 術 と い
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  う わ け な ん で す。 は あ。
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  な る ほ ど。 だ か ら NVIDIA は 単 に 数 を 増 や す だ け
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  じ ゃ な く て、 こ の 最 先 端 の 三 ナ ノ プ ロ セ ス で の 生 産 能 力 を 大 幅 に 増 や し て
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  く れ と tsmc に 迫 っ て い る わ け で す ね。
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  そ う い う こ と で す ね。 こ れ っ て 単 に AI チ ッ プ が 売 れ て る っ
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  て い う レ ベ ル の 話 じ ゃ な く て、 AI の 性 能 を も っ と も っ と 上 げ る た め の 一
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  番 高 性 能 な チ ッ プ が、 も う 喉 か ら 手 が 出 る ほ ど 欲 し い ん だ っ て い う、 な ん か
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  そ う い う 強 い 需 要 を 示 し て い る よ う に 聞 こ え ま。
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  す け ど、 ま さ に そ の 通 り だ と 思 い ま す。
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  こ の 報 道 が も し 事 実 だ と す れ ば、 示 唆 す る と こ ろ は 非 常 に 大 き。
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  い。 第 一 に AI イ ン フ ラ、 特 に デ ー タ セ ン
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  タ ー に お け る 高 性 能 GPU へ の 投 資 意 欲 が 全 く 衰 退 し て い な い。
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  む し ろ な ん か 加 速 し て い る 可 能 性 す ら あ る ん じ ゃ な い か と い う こ と。
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  加 速 で す か？ 第 二 に、 需 要 が あ ま り に も 強 い た め
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  に、 tsmc の 今 の 生 産 能 力 で は も う 追 い つ い て い な い。
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  供 給 が ボ ト ル ネ ッ ク に な っ て い る 可 能 性 さ え、 示 唆 さ れ る わ け で す。
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  う わ ぁ。 供 給 が 追 い つ か な い。
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  え え。 だ か ら、 10月 の tsmc の 月 次 成 長 率 が
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  ち ょ っ と 鈍 っ た か ら と い っ て、 AI 需 要 全 体 が 失 速 し た な ん て 結 論 付 け る
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  の は、 こ の エ ヌ ビ デ ィ ア の 動 き を 見 る と、 う ん、 あ ま り に も 早 計 で あ る 可 能
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  性 が 高 い と 言 え る ん じ ゃ な い で し ょ う か。
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  供 給 が 追 い つ か な い ほ ど の 需 要 で す か。
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  な る ほ ど。 だ と す る と、 10月 の 成 長 率 鈍 化 っ て い
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  う 数 字 と、 TSMC 自 身 の 強 気 な 通 期 見 通 し、 そ れ か ら エ ヌ ビ デ ィ ア か ら の 最
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  先 端 チ ッ プ へ の 渇 望 と い う か、 こ れ ら 一 見 な ん か 矛 盾 し て い る よ う な 情 報
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  を ど う 整 理 す れ ば い い ん で し ょ う？ そ こ が 今 回 の 情 報 分 析 の、 ま あ 一 番 肝
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  心 な 部 分 で す よ ね。 提 供 さ れ た 記 事 の 分 析 で は。
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  や は り 10月 の 成 長 率 鈍 化 は 一時 的 な 要 因 に よ る 可 能 性 が 高 い ん じ ゃ な い か
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  と 結 論 付 け て い ま す ね。 一時 的 な 要 因。
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  例 え ば、 特 定 の 顧 客 か ら の 大 型 の 発 注 が 9月 に 集 中 し た そ の 反 動 で あ る と
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  か。 あ る い は 新 製 品 へ の 切 り 替 え に 伴 う
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  こ う 一時 的 な 調 整 が あ っ た と か。 月 次 の デ ー タ っ て、 ど う し て も そ う い
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  う ノ イ ズ を 含 み や す い ん で す よ。 確 か に 四 半 期 決 算 な ら ま だ し も、 月 次
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  の 数 字 だ け で 大 き な ト レ ン ド が 変 わ っ た っ て 判 断 す る の は ち ょ っ と リ ス
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  ク あ り ま す よ ね。 特 に 半 導 体 み た い な サ イ ク ル 産 業 だ
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  と。 え え、 そ う で す ね。
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  こ こ で 肝 心 な の は、 短 期 的 な 数 字 の 変 動 と 長 期 的 な 構 造 的 な ト レ ン ド を、 冷
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  静 に こ う 切 り 分 け て 考 え る 視 点 だ と 思 う ん で す。
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  短 期 的 な ノ イ ズ と、 長 期 的 な 潮 流。 え？
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  え？ こ れ を 大 極 的 に 捉 え る と、 AI 技 術 を
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  社 会 の あ ら ゆ る 領 域 に 浸 透 さ せ よ う っ て い う 動 き、 そ れ に 伴 う デ ー タ セ ン
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  タ ー の 増 強 と か、 高 性 能 コ ン ピ ュ ー テ ィ ン グ へ の 投 資 っ て い う の は、 月 々 の
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  細 か い 数 字 の ブ レ を 超 え た、 非 常 に 大 き な、 そ し て 息 の 長 い 潮 流 で あ る 可 能
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  性 が 高 い。 う ん。
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  な る ほ ど。 そ の 潮 流 の 強 さ を 示 す 一 つ の 表 れ が、
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  NVIDIA の 三 な の へ の 強 い 要 求 で あ り。
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  そ れ に 応 え よ う と す る TSMC の 通 期 見 通 し の 上 方 修 正。
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  ま あ、 そ う い う わ け で す。 短 期 的 な ノ イ ズ と 長 期 的 な 潮 流 ね。
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  そ う 考 え る と、 市 場 の 反 応 っ て ど う な ん で し ょ う。
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  10月 の 数 字 を 受 け て 懸 念 の 声 が 出 た 一方 で、 TSMC の 株 価 自 体 は 年 初 来 で 見
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  る と か な り 好 調 に 推 移 し て い る っ て い う 分 析 も 記 事 に は あ り ま し た よ ね。
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  あ あ そ。 の 点 も 重 要 で す ね。
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  市 場 参 加 者 全 体 と し て は、 短 期 的 な 月 次 デ ー タ に 対 す る 懸 念 よ り も。
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  む し ろ、 tsmca が 握 っ て い る 先 端 プ ロ セ ス 技 術 の 優 位 性 と か、 AI 関 連 の 長
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  期 的 な 成 長 ス ト ー リ ー の 方 を よ り 高 く 評 価 し て い る、 そ の 証 左 と 言 え る の
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  か も し れ ま せ ん。 ふ む、 ふ む。
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  も ち ろ ん 株 価 が 常 に す べ て を 正 し く 反 映 す る わ け じ ゃ な い で す け ど。
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  ま あ、 多 様 な 情 報 が 集 約 さ れ た 結 果 と し て、 市 場 が ど ち ら の 方 向 性 を よ り 重
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  視 し て い る か を 示 す 一 つ の 指 標 に は な り ま す よ ね。
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  な る ほ ど な あ。 一時 の ニ ュ ー ス に こ う 右 往 左 往 を す る
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  ん じ ゃ な く て、 複 数 の 情 報 源 と か 長 期 的 な 視 点 を 持 つ こ と が 重 要 な ん で す
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  ね。 で は、 今 回 の 分 析 を 通 し て、 私 た ち が
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  受 け 取 る べ き そ の 本 質 的 な メ ッ セ ー ジ っ て な ん だ と 考 え ら れ ま す か？
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  う ん。 提 供 さ れ た 情 報 が 示 唆 す る 迫 真 は で
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  す ね、 AI ブ ー ム っ て い う の は、 単 な る 一 過 性 の 熱 狂 と か バ ブ ル と か じ ゃ な
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  く て、 今 後 も 半 導 体 産 業 全 体 を。 そ し て お そ ら く は 経 済 全 体 を も う 力
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  強 く 牽 引 し て い く 可 能 性 の あ る 構 造 的 な 成 長 ド ラ イ バ ー な ん だ と い う こ
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  と で し ょ う ね。 構 造 的 な 成 長、 ド ラ イ バ。
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  ー え え。 そ し て、 そ の 需 要 の 本 当 の 強 さ を 見 極
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  め る に は、 単 月 の 売 り 上 げ の よ う な 量 の 変 動 だ け じ ゃ な く て、 む し ろ エ ヌ ビ
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  デ ィ ア が 三 な ど プ ロ セ ス を 渇 望 す る よ う な 質 の 変 化 に 注 目 す る こ と が 不
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  可 欠 だ と い う こ と で す。 需 要 の 質 で す か？
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  そ れ、 も う 少 し 詳 し く 教 え て い た だ け ま す か？
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  量 だ け じ ゃ な く て 質 っ て い う の は、 ど う い う 意 味 合 い で し ょ う？
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  つ ま り で す ね。 AI が 進 化 し て、 よ り 高 度 な タ ス ク を
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  こ な せ る よ う に な る に つ れ て、 求 め ら れ る 半 導 体 の 性 能 も、 や っ ぱ り 飛 躍 的
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  に 高 ま っ て い く わ け で す よ。 は い。
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  単 に た く さ ん 作 っ て ほ し い っ て い う 需 要 だ け じ ゃ な く て、 よ り 高 性 能 な、
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  よ り 電 力 効 率 の い い 最 先 端 の チ ッ プ を 作 っ て ほ し い と い う 要 求 が、 今 後 ま
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  す ま す 強 ま っ て い く と 考 え ら れ る ん で す。
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  あ あ、 な る ほ ど。 今 回 の NVIDIA の 三 七 へ の 要 求 っ て い
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  う の は、 ま さ に そ の 質 へ の 要 求 の 高 ま り を 象 徴 し て い る。
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  ま あ、 良 い 例 と 言 え る と 思 い ま す。 う ん。
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  AI の 進 化 を 支 え る た め に は、 古 い 世 代 の チ ッ プ で は も う 不 十分 で、 常 に 最
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  先 端 の 技 術 が 必 要 と さ れ て い る。 こ の 最 先 端 プ ロ セ ス へ の 強 い 需 要 が
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  続 く 限 り、 AI 関 連 の 半 導 体 需 要 は か な り 小 堅 い。
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  と 見 る こ と が で き る わ け で す。 量。
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  的 な 拡 大 だ け じ ゃ な く て、 質 的 な 高 度 化 へ の 要 求 が 強 い。
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  そ れ が AI 需 要 の 持 続 性 を 示 す 重 要 な サ イ ン だ と。
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  こ れ は す ご く わ か り や す い 視 点 で す ね。
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  確 か に 月 次 の 売 上 高 だ け 見 て る と、 ち ょ っ と 見 落 と し て し ま い が ち な 重 要
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  な ポ イ ン ト か も し れ ま せ ん。 ま さ に そ う 思 い ま す。
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  で す か ら、 10月 の 成 長 率 が 少 し 鈍 っ た っ て い う ニ ュ ー ス に、 こ う 過 度 に 反 応
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  す る 必 要 は な く て。 む し ろ、 TSMC 自 身 が 見 通 し を 引 き 上
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  げ て い る こ と と か、 エ ヌ ビ デ ィ ア の よ う な 主 要 プ レイ ヤ ー が 最 先 端 技 術 へ の
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  投 資 を 加 速 さ せ て い る、 そ う い う 事 実 に 目 を 向 け る べ き で し ょ う ね。
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  な る ほ ど。 こ れ が あ な た リ ス ナ ー が エ ー ア イ と
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  半 導 体 市 場 の 動 向 を よ り 深 く 正 確 に 理 解 す る た め の、 ま あ 鍵 に な る ん じ ゃ
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  な い か な と 思 い ま す。 い や、 よ く 理 解 で き ま し た。
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  今 回 の 分 析 を ま と め る と、 ま ず TSMC の 10月 の 月 次 成 長 率 鈍 化。
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  こ れ は 一 部 で AI ブ ー ム の ピ ー ク ア ウ ト 懸 念 を 引 き 起 こ し ま し た と。
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  え え。 し か し、 深 掘 り し て み る と、 一 tsmc 自
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  身 は む し ろ 2025年 通 期 の 売 り 上 げ 見 通 し を 上 方 修 正 し て い て、 依 然 と し て
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  非 常 に 強 気 で あ る こ と。 は い。
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  第 三 代 顧 客 で あ る NVIDIA は AI 性 能 の 鍵 と な る 最 先 端 三 ナ ノ チ ッ プ の 生
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  産 能 力 を 大 幅 に 増 や す よ う tsmc に 要 請 し た、 な ん て 報 道 も あ っ て。
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  こ れ は 需 要 が 供 給 を 上 回 る ほ ど 強 い 可 能 性 を 示 唆 し て い る こ と。
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  う ん う ん 三 こ れ ら の 事 実 か ら、 10月 の 成 長 鈍 化 は、 ま あ 一時 的 な 要 因 の 可 能
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  性 が 高 く て、 AI 関 連 の 半 導 体 需 要、 特 に 質 の 高 い 需 要 は 依 然 と し て 極 め て
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  根 強 い と 考 え ら れ る と い う こ と で す ね。
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  い や、 素 晴 ら し い 要 約 で す ね。 ま さ に そ の 通 り で す。
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  短 期 的 な デ ー タ ポ イ ン ト に 惑 わ さ れ ず に、 複 数 の 角 度 か ら の 情 報。
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  特 に 需 要 の 質 と か 構 造 的 な ト レ ン ド を 示 す 情 報 を 組 み 合 わ せ る こ と で、 よ
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  り 本 質 的 な 理 解 に 近 づ け る と い う、 ま あ 良 い 例 だ と 思 い ま す。
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  表 面 的 な 数 字 の 裏 側 を 見 る。 ま さ に 深 掘 り の 価 値 を 感 じ ま す ね。
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  あ り が と う ご ざ い ま し た。 い。
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  え い え。 さ て、 今 日 の 分 析 を 踏 ま え て、 最 後 に
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  一 つ。 あ な た、 リ ス ナ ー と と も に 考 え た い 問
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  い が あ る ん で す け れ ど。 は い。
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  何 で し ょ？ う、 今 回 の 話 で。
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  NVIDIA の よ う な 企 業 か ら の 最 先 端 半 導 体 へ の も の す ご く 強 い 要 求 が 存 在
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  し て、 結 果 と し て tsmc の 生 産 能 力 が ま あ ボ ト ル ネ ッ ク、 つ ま り 供 給 の 制 約
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  に な っ て い る 可 能 性 が、 こ う 浮 か び 上 が っ て き ま し た よ ね。
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  え？ え？
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  こ れ っ て AI と い う 巨 大 な エ コ シ ス テ ム の 一 部 に 過 ぎ な い わ け で す。
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  で、 こ の 最 先 端 製 造 の ボ ト ル ネ ッ ク っ て い う 視 点 を 持 つ と、 AI の 進 化 を 支
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  え る サ プ ラ イ チ ェ ー ン の 中 で 次 に 注 目 す べ き 領 域。
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  あ る い は、 ま だ 十分 に 光 が 当 た っ て い な い か も し れ な い 潜 在 的 な 課 題 と か、
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  機 械 と か、 そ う い う も の は ど こ に あ る と 考 え ら れ ま す か？
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  ほ。 う、 次 に 注 目 す べ き 領 域。
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  例 え ば そ の 先 端 チ ッ プ を 作 る た め の な ん か 特 殊 な 製 造 装 置 と か、 あ る い は
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  材 料 と か。 さ ら に は チ ッ プ 設 計 を 効 率 化 す る ソ
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  フ ト ウ ェ ア と か、 tsmc や エ ヌ ビ デ ィ ア 以 外 の プ レイ ヤ ー に 目 を 向 け る と、
• 16:40
  何 か 見 え て く る も の が あ る ん じ ゃ な い か と。
• 16:43
  あ な た は ど う 考 え ま す か？ う ん、 非 常 に 興 味 深 い 問 い か け で す
• 16:47
  ね。 tsmc と い う 巨 人 だ け じ ゃ な く て、 そ
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  の 周 辺、 あ る い は も っ と 川 上 へ と 視 点 を 広 げ て い く 必 要 が あ る と。
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  な る ほ ど。 AI の 進 化 が 続 く 限 り、 ボ ト ル ネ ッ ク
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  は 形 を 変 え て 現 れ る か も し れ な い し、 そ こ に ま た 新 た な ビ ジ ネ ス チ ャ ン ス
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  が 生 ま れ る 可 能 性 も あ る。 こ れ は ち ょ っ と 引 き 続 き 考 え て い く
• 17:09
  べ き 重 要 な テ ー マ で す ね。 ヒ ン ト を あ り が と う ご ざ い ま。
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  す え え。 ぜ ひ。
• 17:14
  今 回 の 分 析 が、 エ ー ア イ と 半 導 体 市 場 の ダ イ ナ ミ ズ ム を、 あ な た リ ス ナ ー が
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  よ り 深 く 多 角 的 に 理 解 す る た め の 一 助 と な れ ば 幸 い で す。
• 17:24
  本 日 も ご 一 緒 い た だ き あ り が と う ご ざ い ま し た。
• 17:26
  あ り が と う ご ざ い ま し た。