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イーロン・マスクのxAI、エヌビディアと組む200億ドルの資金調達構想 · 米国株投資で幸せ作り

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  い や、 ま た イ ー ロ ン マ ス ク 氏 が え え。 な ん と い う か、 す ご い ニ ュ ー ス を 打 ち
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  込 ん で き ま し た ね。 彼 が 率 い る AI 企 業 の エ ッ ク ス エ ー ア
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  イ が な ん と 20億 ド ル。 日 本 円 だ と、 え っ と、 約 3兆 円 で す か。
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  え え、 そ う い う と て つ も な い 規 模 の 資 金 調 達 を 計 画 し て い る そ う な ん で す。
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  し か も、 た だ の 大 型 調 達 っ て わ け で も な く て、 あ の AI チ ッ プ の 巨 人 エ ヌ ビ
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  デ ィ ア が 絡 ん だ、 ち ょ っ と こ う ユ ニ ー ク な。
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  え？ っ て 思 う よ う な、 そ う い う 仕 組 み が 噂
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  さ れ て る ん で す よ ね。 こ れ は ち ょ っ と 見 過 ご せ な い な あ と。
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  今 日 は こ の 話 題 を。 え え じ っ く り 掘 り 下 げ て い き ま し ょ
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  う。 本 日 取 り 上 げ る の は、 こ の エ ッ ク ス エ
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  ー ア イ の ま あ 超 大 型 資 金 調 達 計 画 で す ね。
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  特 に 注 目 し た い の は、 エ ヌ ビ デ ィ ア が ど う 関 わ っ て く る の か、 そ の え っ と 特
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  異 な ス キ ー ム の 部 分。 そ れ と こ れ が AI 業 界 全 体 の 投 資 の 流
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  れ の 中 で ど う い う 意 味 を 持 つ の か と い う 点 で す ね。
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  情 報 源 と し て は、 あ の ブ ル ー ム バ ー グ の 報 道 を 詳 し く 解 説 し て い る 米 国 の
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  株 投 資 に 関 す る ブ ロ グ 記 事 が あ り ま し て、 こ れ を 参 考 に そ の 核 心 に 迫 っ て
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  い き た い な と。 さ て、 今 回 の、 ま あ 私 た ち の ミ ッ シ ョ
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  ン で す け ど も、 こ の 一 見 ち ょ っ と 複 雑 に 見 え る 資 金 調 達、 そ の 本 当 の 狙 い は
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  ど こ に あ る の か。 そ れ か ら な ぜ エ ヌ ビ デ ィ ア は こ の 話
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  に 乗 る 可 能 性 が あ る の か、 ど う い う 関 与 の 仕 方 な の か、 そ し て ま あ 一 番 大 事
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  な 点 と し て、 こ の 動 き が エ ー ア イ の 未 来、 引 い て は あ な た の 生 活 に ど う 関 わ
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  っ て く る 可 能 性 が あ る の か、 こ れ を 一 緒 に 解 き 明 か し て い き た い な と 思 い
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  ま す。 よ し、 じ ゃ あ 早 速 こ の 大 き な パ ズ ル を
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  紐 解 い て い き ま し ょ う か。 ま ず は え っ と、 基 本 的 な 情 報 か ら で す
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  よ ね。 ブ ル ー ム バ ー グ 初 の 情 報 に よ る と、 エ
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  ッ ク ス エ ー ア イ が 目 指 し て い る の は 最 大 で 20億 ド ル 規 模 の 資 金 調 達 と、 ま
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  あ 繰 り 返 し ま す け ど、 3兆 円 規 模 で す よ こ れ、 個 人 の ス タ ー ト ア ッ プ と し て
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  は 本 当 に 桁 違 い の 金 額 で す よ ね。 こ の 数 字 を 聞 い た だ け で も、 な ん か
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  AI 開 発 競 争 の ス ケ ー ル が い か に こ う 巨 大 化 し て い る か が 伺 え ま す よ ね。
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  そ し て こ の 計 画 の 迫 真 部 分。 こ こ が え え、 本 当 に 興 味 深 い ん で す
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  が。 半 導 体 業 界 の、 ま あ 王 者 と も 言 え る エ
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  ヌ ビ デ ィ ア が 関 与 す る 可 能 性 が あ る と い う 点。
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  さ ら に 特 別 目 的 会 社。 え っ と、 エ ス ピ ー ブ イ で す ね。
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  ス ペ シ ャ ル カ ー パ ス ベ イ ク ー、 こ の 金 融 の 世 界 で は 使 わ れ る け ど、 こ う い う
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  形 で の 利 用 は あ ま り 聞 か な い 仕 組 み が 用 い ら れ る か も し れ な い と。
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  エ ス ピ ー ブ イ 聞 い た こ と あ り ま す か？ 特 定 の 目 的 の た め に 設 立 さ れ る。
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  ま あ ペ ー パ ー カ ン パ ニ ー み た い な も の で す け ど。
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  今 回 は、 こ れ が 鍵 を 握 っ て い る よ う で す。
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  で、 ま さ に そ の SPV の 仕 組 み が 今 回 の デ ィ ー ル の こ う、 ユ ニ ー ク さ を 最 大 化
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  さ せ て ま す よ ね。 報 道 さ れ て い る 内 容 を ち ょ っ と 詳 し
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  く 見 て い く と、 ま ず こ の SPV が 設 立 さ れ る と。
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  で、 そ の SPV が 今 度 は エ ヌ ビ デ ィ ア か ら 大 量 の GPU、 つ ま り あ の 画 像 処 理 と
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  か、 エ ー ア イ ケ ー さ ん に 不 可 欠 な 高 性 能 半 導 体 を ま あ ド カ ン と 購 入 す る と。
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  そ し て そ の 購 入 し た GPU を 今 度 は。 エ ッ ク ス エ ー ア イ に リ ー ス す る、 つ ま
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  り 貸 し 出 す と い う、 そ う い う 流 れ が 考 え ら れ て い る み た い で す ね。
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  こ れ は あ の 通 常 の 設 備 投 資 の た め の 資 金 調 達 と は ち ょ っ と 毛 色 が 違 い ま
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  す よ ね。 さ ら に こ こ か ら が 本 当 に え？
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  っ て な る ポ イ ン ト か も し れ な い ん で す け ど、 そ の エ ス ピ ー ブ イ に 対 し て
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  GPU を 売 る 側 で あ る は ず の エ ヌ ビ デ ィ ア 自 身 が で す ね、 な ん と 株 式 部 分、
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  つ ま り 出 資 す る 形 で。 最 大 20億 ド ル を 拠 出 す る 可 能 性 が あ
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  る と 報 じ ら れ て い る ん で す。 ち ょ っ と 待 て と。
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  つ ま り、 エ ッ ク ス エ ー ア イ が NVIDIA の GPU を 使 う た め の お 金 の 一 部 を、 そ
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  の GPU メ ー カ ー で あ る エ ヌ ビ デ ィ ア が、 ま あ エ ス ピ ー ブ イ を 通 じ て 間 接 的
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  に 出 す か も し れ な い っ て こ と で す よ ね。
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  そ う い う こ と で す よ ね。 ち ょ っ と。
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  え え、 ど う い う こ と？ っ て な り ま す よ ね。
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  ま さ に そ の 通 り な ん で す。 こ れ は 循 環 的 資 金 調 達。
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  ま あ、 サ ー キ ュ ラ ー フ ァ イ ナ ン シ ン グ な ん て 呼 ば れ る こ と も あ る 構 造 で し
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  て。 一 部 の 市 場 関 係 者 か ら は まる で 自 社 の
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  製 品 を 買 わ せ る た め に 資 金 を 提 供 し て い る み た い だ と か、 AI バ ブ ル の 象
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  徴 じ ゃ な い か と か、 ち ょ っ と や り す ぎ で は み た い な、 そ う い う 懸 念 と か 批 判
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  の 声 も 実 際 に は 上 が っ て る ん で す ね。 ま あ、 資 金 が こ う ぐ る ぐ る 回 っ て い る
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  よ う に 見 え ち ゃ う わ け で。 す か ら ね。
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  う ん、 な る ほ ど。 た だ 一方 で こ れ を 別 の 角 度 か ら 見 る
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  と、 NVIDIA の ま あ 非 常 に 計 算 さ れ た 戦 略 的 な 動 き と も 解 釈 で き る ん で す。
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  NVIDIA は 今、 AI チ ッ プ 市 場 で ま あ 圧 倒 的 な シ ェ ア を 持 っ て て、 莫 大 な 利 益
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  を 上 げ て ま す よ ね。 そ の 豊 富 な キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー を 活 用
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  し て、 自 社 の GPU と い う、 ま あ イ ン フ ラ の 上 に 成 り 立 つ AI エ コ シ ス テ ム 全
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  体 を さ ら に 強 固 に、 そ し て 拡 大 し よ う と し て い る 有 望 な AI 企 業 を こ う 資 金
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  面 で 支 援 す る こ と で、 自 社 製 品 の 需 要 を 創 出 し て。
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  長 期 的 な 関 係 性 を 築 い て、 競 合 他 社 が 入 り 込 む 隙 を 与 え な い と、 そ う い う 狙
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  い が あ る の か も し れ な い で す よ ね。 あ る 意 味、 市 場 支 配 力 を さ ら に 盤 石 に
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  す る た め の 布 石 と も 言 え る で し ょ う。 な る ほ ど。
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  循 環 的 っ て い う 言 葉 の 響 き に は、 確 か に ち ょ っ と ネ ガ テ ィ ブ な 印 象 も あ り
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  ま す け ど。 で も、 エ ヌ ビ デ ィ ア 側 の 視 点 に 立 て
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  ば、 自 社 の 技 術 が 中 核 に な る エ コ シ ス テ ム を 育 て る た め の、 ま あ 極 め て 合 理
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  的 な 投 資 戦 略。 と い う こ と で も あ る わ け。
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  で す ね。 え え。
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  そ う い う 見 方 も。 で き ま す ね。
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  で は、 そ も そ も 論 と し て、 エ ッ ク ス ア イ ア イ 側 は な ぜ 今 こ れ ほ ど ま で に 巨
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  大 で、 し か も こ ん な あ る 意 味 複 雑 な ス キ ー ム を 使 っ て ま で 資 金 を 調 達 す る
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  必 要 が あ る ん で し ょ う か？ 普 通 に 株 式 を 発 行 し て 資 金 を 集 め る
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  と い う 選 択 肢 も あ っ た は ず。 で す よ ね。
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  え え。 そ こ が 気 に な り。
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  ま す よ ね、 あ の 情 報 源 に な っ て い る。 ブ ロ グ 記 事 の 分 析 に よ れ ば、 や は り 最
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  大 の 理 由 は エ ッ ク ス エ ー ア イ が 開 発 を 進 め て い る 主 力 の 大 規 模 言 語 モ デ
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  ル グ ロ ッ ク。 こ れ で す ね。
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  こ の グ ロ ッ ク、 他 の 大 規 模 AI モ デ ル と 同 じ よ う に、 そ の 学 習 と か 運 用 に は
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  も う 文 字 通 り 天 文 学 的 な 量 の 計 算 能 力、 つ ま り 最 高 性 能 の GPU が 大 量 に も
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  う 必 要 不 可 欠 な ん で す。 聞 い た 話 だ と、 最 新 の AI モ デ ル を 一
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  つ 学 習 さ せ る だ け で 数万個 単 位 の GPU が 必 要 に な る な ん て こ と も あ る と か。
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  今 の AI 開 発 競 争 っ て、 ま さ に こ の 計 算 資 源 の 奪 い 合 い み た い な 要 素 を 呈
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  し て い て、 十分 な ジ ー ピ ー ユ ー を 確 保 で き る か ど う か が 企 業 の 競 争 力。
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  引 い て は。 ま あ、 存 続 そ の も の を 左 右 す る よ う な
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  状 況 に な っ て る ん で す。 ね。
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  は い は い。 も う 計 算 資 源 が ボ ト ル ネ ッ ク に な っ
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  て い る と。 へ え え。
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  特 に 興 味 深 い の が、 こ の 報 道 が 出 る 少 し 前、 具 体 的 に は 2025年 の 9月 時 点 で
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  は、 イ ー ロ ン マ ス ク 氏 自 身 が xai は 現 在 資 金 調 達 は 行 っ て い な い と 公 言 に
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  発 言 し て い た こ と な ん で す。 そ れ が こ こ へ 来 て 200億 ド ル 規 模 の 計
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  画 で す か ら。 こ れ は 大 き な 方 針 転 換 が あ っ た と 考
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  え ら れ ま す よ ね。 市 場 環 境 の 変 化 な の か、 そ れ と も グ ロ
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  ッ ク の 開 発 が 新 し い フ ェ ー ズ に 入 っ た の か、 あ る い は ま あ、 マ ス ク 氏 一 流
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  の 駆 け 引 き な の か。 い ず れ に せ よ、 AI 開 発 の ス ピ ー ド 感
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  と そ れ に 伴 う 資 金 需 要 の こ う 急 激 な 変 化 を 象 徴 し て い る 出 来 事 と 言 え そ
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  う で す ね。 え え。
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  そ の マ ス ク 氏 の 発 言 の 変 化 は、 こ の 動 き の 背 景 を 読 み 解 く 上 で 確 か に 重 要
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  な ポ イ ン ト で す ね。 そ し て も う 少 し 視 野 を 広 げ て、 こ の エ
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  ッ ク ス エ ー ア イ へ の 関 与 の 可 能 性 を エ ヌ ビ デ ィ ア 全 体 の 戦 略 の 中 に 位 置
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  づ け て み る と、 非 常 に 興 味 深 い パ タ ー ン が 見 え て く る ん で す よ。
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  こ れ を ま あ 大 局 的 に 見 る な ら、 今 回 の 動 き は エ ヌ ビ デ ィ ア が 近 年 見 せ て い
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  る 極 め て 積 極 的 で、 な ん と い う か、 大 胆 な 投 資 戦 略 の ま さ に 一 環 と し て 捉
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  え る べ き で し ょ う ね。 あ あ、 エ ヌ ビ デ ィ ア の 最 近 の 動 き、 確
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  か に 活 発 で す よ ね。 そ う な ん で す。
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  例 え ば、 ほ ん の 一 例 で す け ど。 Microsoft と 提 携 関 係 に あ る オ ー プ
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  ン AI に 対 し て 最 大 100億 ド ル 規 模 と い う、 こ れ ま た 天 文 学 的 な 数 字 の 投 資
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  を 計 画 し て い る な ん て 報 じ ら れ た こ と が あ り ま し た。
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  ま た、 長 年 の ラ イ バ ル と も い え る イ ン テ ル に 対 し て、 フ ァ ン ド リ ー 事 業、 つ
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  ま り 半 導 体 の 受 託 製 造 で す ね。 こ れ を 強 化 す る た め に 50億 ド ル を 出
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  資 す る な ん て い う 動 き も あ り ま し た し、 さ ら に ク ラ ウ ド 上 で ジ ー ピ ー ユ ー
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  コ ン ピ ュ ー テ ィ ン グ サ ー ビ ス を 提 供 す る 新 興 企 業 の コ ア ウ ェ ー ブ。
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  こ の 会 社 の IPO に も 主 要 な 投 資 家 と し て 参 加 し て い ま す。
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  へ。 え、 イ ン テ ル に も 出 資 し て る ん で す
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  か？ そ れ は 知 ら な か っ た で す。
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  え え、 こ れ ら の 投 資 案 件 に 共 通 し て い る の は 何 か と い う と で す ね。
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  そ れ は エ ヌ ビ デ ィ ア が 単 に 高 性 能 な 半 導 体 チ ッ プ、 つ ま り GPU と い う 部 品
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  を 供 給 す る メ ー カ ー と い う 立 場 に と ど まる つ も り が な い と い う こ と な ん で
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  す。 AI を 動 か す た め の 計 算 イ ン フ ラ 全
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  体、 そ の エ コ シ ス テ ム の ま さ に 中 心 に 座 っ て。
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  そ の 方 向 性 を 左 右 す る ほ ど の 中 心 的 プ レイ ヤ ー と し て の 地 位 を 確 立 し て 盤
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  石 な も の に し よ う と。 そ う い う 強 い 意 志 の 表 れ だ と 見 れ る
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  ん で す ね。 自 社 の GPU が 使 わ れ る ア プ リ ケ ー シ
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  ョ ン プ ラ ッ ト フ ォ ー ム サ ー ビ ス 全 体 を 資 金 面 か ら も 強 力 に バ ッ ク ア ッ プ
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  し て、 自 社 を 中 心 と し た 巨 大 な 経 済 圏 を 築 き 上 げ よ う と し て い る。
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  今 回 の エ ッ ク ス エ ー ア イ へ の 関 与 も、 そ の ま あ 壮 大 な パ ズ ル の 一 つ の ピ ー
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  ス と し て 考 え る こ と が で き る わ け で す う。
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  ん？ な る ほ ど。
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  NVIDIA の 戦 略 壮 大 で す ね。 単 な る 部 品 メ ー カ ー か ら、 も う AI 時
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  代 の イ ン フ ラ そ の も の を 支 配 す る プ ラ ッ ト フ ォ ー マ ー へ と い う、 そ う い う
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  野 心 が 見 て 取 れ ま す ね。 え え。
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  ま さ に。 そ し て xai と か NVIDIA み た い な こ う
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  い う 巨 大 プ レイ ヤ ー の 動 き は、 ま さ に AI 業 界 全 体 の 大 き な ト レ ン ド、 巨 大
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  な 潮 流 を 象 徴 し て い る と 言 え そ う で す ね。
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  最 先 端 の AI。 特 に 人 間 み た い に 自 然 な 文 章 を 生 成
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  し た り、 複 雑 な 問 い に 答 え た り す る 大 規 模 言 語 モ デ ル の 開 発 に は さ っ き も
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  触 れ ま し た け ど、 と に か く 莫 大 な 計 算 能 力 が 必 要 だ と。
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  そ れ は つ ま り、 大 量 の 高 性 能 GPU と そ れ ら を 効 率 的 に 稼 働 さ せ る た め の 巨
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  大 な デ ー タ セ ン タ ー が 不 可 欠 だ と い う こ と な ん で す よ ね。
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  そ う で す ね。 そ の イ ー ラ ク ホ ス ト が も う 半 端 じ ゃ
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  な い と。 え？
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  え？ で、 こ の 流 れ は 他 の 大 手 テ ッ ク 企 業 に
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  も 共 通 し て 見 ら れ る 動 き で、 例 え ば ソ フ ト ウ ェ ア と ク ラ ウ ド サ ー ビ ス の 巨
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  人 で あ る オ ラ ク ル。 彼 ら も オ ー プ ン エ ー ア イ と の 大 型 契
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  約 を 発 表 し た 直 後 に、 な ん と 償 還 期 間 が 40年 と い う 非 常 に 長 期 の 社 債 を 含
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  む 総 額 180億 ド ル も の 社 債 を 発 行 し た ん で す ね。
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  こ れ も 市 場 で は。 ま あ、 エ ー ア イ 還 元 の イ ン フ ラ 投 資、
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  特 に デ ー タ セ ン タ ー の 増 強 と か。 高 性 能 サ ー バ ー の 導 入 な ん か に 当 て
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  ら れ る ん じ ゃ な い か と み ら れ て い ま す。
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  エ ッ ク ス エ ー ア イ の 200億 ド ル も 驚 き で す け ど、 オ ラ ク ル の 180億 ド ル も こ
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  れ ま た 相 当 な 規 模 で す よ ね。 い か に 今 の エ ー ア イ 開 発 競 争 が、 巨 額
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  な 資 金 を 必 要 と す る、 い わ ゆ る 資 本 集 約 型 の ビ ジ ネ ス に な っ て い る か が、 こ
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  れ ら の 数 字 か ら も よ く わ か り ま す。 そ う で す ね。
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  そ の 規 模 感 が ま ず 桁 違 い に な っ て き て い る と。
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  そ し て、 ブ ル ー ム バ ー グ 報 道 で 伝 え ら れ て い る 今 回 の エ ッ ク ス エ ー ア イ の
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  資 金 調 達 計 画 の 詳 細 に 目 を 向 け る と、 さ ら に 興 味 深 い 点 が あ る ん で す。
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  計 画 さ れ て い る 200億 ド ル の 内 訳 で す が、 報 道 に よ れ ば 125億 ド ル が 負 債、 つ
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  ま り 銀 行 か ら の 融 資 と か 社 債 発 行 と か に よ る 借 り 入 れ で、 残 り の 75億 ド ル
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  が 株 式、 つ ま り 新 た な 投 資 家 か ら の 出 資 に よ っ て 構 成 さ れ る 見 込 み だ そ う
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  で す。 負 債 の 割 合 が か な り 大 き い で す よ ね。
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  125億 ド ル が 借 り 入 れ で す か。 な る ほ ど。
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  え え、 そ し て こ こ で ま あ、 重 要 な 問 い か け と い う か、 今 回 の ス キ ー ム の 最 も
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  ユ ニ ー ク な 核 心 部 分 な ん で す け ど も、 先 ほ ど お 話 し し た SPV が 購 入 す る
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  GPU そ の も の が、 こ の 負 債 部 分、 つ ま り 125億 ド ル の 借 り 入 れ に 対 す る 担 保
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  に な る 可 能 性 が あ る と さ れ て い る 点 な ん で す。
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  通 常、 企 業 が 融 資 を 受 け る 際 に は、 土 地 と か 建 物 と か、 あ る い は 将 来 の 収 益
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  な ん か を 担 保 に し ま す け ど。 今 回 は GPU と い う 動 産 が 主 た る 担 保
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  に な る か も し れ な い と。 GPU が 担 保 に な る ん で す か？
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  そ れ は ち ょ っ と 聞 い た こ と な い で す ね。
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  そ う な ん で す。 も し こ れ が 実 現 す れ ば、 XAI に と っ て
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  は 非 常 に 大 き な メ リ ッ ト が あ る ん で す ね。
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  な ぜ な ら、 自 社 の 株 式 を 追 加 で 発 行 す る 必 要 性 を、 ま あ 最 小 限 に 抑 え ら れ る
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  可 能 性 が あ る か ら で す。 大 規 模 な 増 収 を 行 う と 既 存 の 株 主 こ
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  の 場 合、 マ ス ク 氏 自 身 も 含 ま れ る で し ょ う け ど。
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  そ の 持 ち 株 比 率 が 下 が っ て 一 株 当 た り の 価 値 が 薄 まる。
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  い わ ゆ る 株 式 の 希 薄 化 リ リ ュ ー シ ョ ン で す ね。
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  こ れ が 起 こ り ま す。 で も、 GPU を 担 保 に 借 り 入 れ が で き れ
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  ば、 こ の 企 画 を 抑 え つ つ、 開 発 に 不 可 欠 な 大 量 の GPU と い う 計 算 資 源 を 確
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  保 で き る か も し れ な い。 こ れ は 特 に 創 業 化 も な い、 あ る い は ま
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  だ 収 益 化 が 進 ん で い な い ス タ ー ト ア ッ プ に と っ て は 非 常 に 魅 力 的 な 資 金
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  調 達 方 法 と 言 え。 る で し ょ う ね。
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  あ あ、 な る ほ ど。 株 式 価 値 を 下 げ ず に 済 む か も し れ な
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  い と。 え？
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  え？ も ち ろ ん、 NVIDIA が 最 終 的 に ど の 程
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  度 の 規 模 で、 ど の よ う な 条 件 で こ の SPV へ の 出 資 と か GPU 供 給 に 関 わ る
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  か は、 ま だ 確 定 情 報 で は あ り ま せ ん。 ま あ、 交 渉 の 行 国 を 見 守 る 必 要 は あ り
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  ま す。 し か し、 こ の GPU と い う も の を 担 保 に
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  し て SPV と い う 吃 音 を 通 じ て 外 部 か ら 資 金 を 上 達 し、 そ の 資 金 で ジ ー ピ ー
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  ユ ー を 確 保 す る と い う モ デ ル は、 非 常 に こ う 革 新 的 で す よ ね。
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  こ れ が 成 功 す れ ば、 今 後 の AI イ ン フ ラ 投 資 に お け る 新 し い 標 準 的 な 手 法
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  と し て、 他 の AI 開 発 企 業 と か、 そ れ を 支 え る 金 融 機 関 に も 影 響 を 与 え て い
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  く 可 能 性 は 十分 に 考 え ら れ ま す。 ま さ に AI 時 代 の 新 し い フ ァ イ ナ ン ス
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  の 形 が 今 生 ま れ つ つ あ る の か も し れ ま せ ん。
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  な る ほ ど、 GPU そ の も の が 担 保 に な る と い う の は 本 当 に 驚 き で す ね。
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  株 式 の 希 薄 化 を 避 け た い エ ッ ク ス エ ー ア イ と、 自 社 GPU の 需 要 を 創 出 し て
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  エ コ シ ス テ ム を 強 化 し た い エ ヌ ビ デ ィ ア。
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  そ し て、 AI イ ン フ ラ へ の 投 資 機 会 を 求 め る 金 融 機 関 な ん か、 そ れ ぞ れ の 思
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  惑 が 一 致 し た 結 果、 こ う い う ユ ニ ー ク な ス キ ー ム が 考 案 さ れ た と い う こ と
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  な ん で し ょ う か ね。 そ う い う 側 面 は 大 き い で し ょ う ね。
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  で は、 こ う し た 一 連 の 動 き、 巨 大 テ ッ ク 企 業 に よ る 巨 額 の 資 金 調 達 や 新 し
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  い 金 融 ス キ ー ム の 登 場 は、 私 た ち に と っ て 一 体 何 を 意 味 す る ん で し ょ う か。
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  ど う し て も な ん か 遠 い 世 界 の 自 分 と は 関 係 な い 話 の よ う に も 感 じ て し ま
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  い が ち で す が。 ア イ テ ム。
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  と 片 付 け て し ま う の は、 少 し も っ た い な い 視 点 だ と 思 う ん で す。
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  な ぜ な ら、 こ の ニ ュ ー ス の 裏 側 に は、 私 た ち が 日 常 的 に 触 れ る 機 会 が 増 え
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  て い る AI 技 術、 例 え ば ス マ ー ト フ ォ ン の 音 声 ア シ ス タ ン ト と か、 ネ ッ ト シ
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  ョ ッ ピ ン グ の お す す め 機 能 と か、 あ る い は も っ と 高 度 な チ ャ ッ ト ボ ッ ト や
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  画 像 生 成 AI と か、 そ う い っ た も の が ど う い う 基 盤 の 上 に 成 り 立 っ て い る
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  の か。 そ の 現 実 が 透 け て 見 え る か ら な ん で
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  す ね。 は あ。
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  な る ほ ど。 つ ま り、 あ の 滑 ら か な 対 話 と か、 驚 く
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  よ う な 画 像 を 生 成 す る AI の 裏 側 で は、 今 回 話 題 に な っ て い る よ う な、 文
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  字 通 り 兆 円 単 位 の 莫 大 な 投 資 が 行 わ れ て い て、 そ し て そ の 巨 大 な 投 資 を 可
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  能 に す る た め に、 今 回 の SPV と GPU 担 保 み た い な、 こ れ ま で に は な か っ た 新
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  し い 金 融 の 仕 組 み が、 ま さ に リ ア ル タ イ ム で 考 案 さ れ て 実 行 さ れ よ う と し
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  て い る と。 こ の ダ イ ナ ミ ズ ム を 知 る こ と は、 AI
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  技 術 の 進 化 の ス ピ ー ド と そ の コ ス ト 構 造 を 理 解 す る 上 で 非 常 に 重 要 だ と
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  思 う ん で す。 そ う で す ね。
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  私 た ち が 便 利 だ な と か 面 白 い な と 感 じ る AI サ ー ビ ス の 裏 に は、 も う 想 像
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  を 絶 す る 規 模 の イ ン フ ラ 投 資 と、 そ れ を 支 え る た め の 知 恵 と 工 夫 が あ る と
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  い う こ と で す ね。 そ し て も う 一 つ 重 要 な 視 点 が あ り ま
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  す よ ね。 そ れ は NVIDIA の よ う な 企 業 の 役 割 の
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  変 化 で す。 も と も と は 高 性 能 な 半 導 体 を 作 る 部
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  品 メ ー カ ー だ っ た 企 業 が 単 に 優 れ た 技 術 を 提 供 す る だ け じ ゃ な く て、 資 金
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  提 供 と い う 手 段 を 通 じ て、 ど の AI 技 術 が 発 展 し、 ど の 企 業 が 成 功 す る、 つ
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  ま り AI の 未 来 そ の も の の 方 向 性 を 大 き く 左 右 す る 力 を 持 つ よ う に な っ て
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  き て い る。 え え。
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  影 響 力 が 非 常 に 大 き く な っ て い る と。 こ の 構 造、 つ ま り 技 術 供 給 と 資 金 提 供
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  が 一 体 化 し つ つ あ る と い う 現 状 を 理 解 す る こ と は。
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  今 後 の AI 技 術 が ど う い う 方 向 に 進 化 し て い く の か、 そ し て 関 連 す る ビ ジ ネ
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  ス、 例 え ば AI を 活 用 し た 新 し い サ ー ビ ス と か ア プ リ ケ ー シ ョ ン、 あ る い は
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  AI 開 発 を 支 え る 周 辺 産 業 の 力 関 係 が ど う 変 化 し て い く の か。
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  そ の 大 き な 流 れ を 読 む た め の 鍵 に な る か も し れ な い で す よ ね。
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  あ な た 自 身 の 仕 事 と か、 あ る い は 投 資 判 断 に も 間 接 的 に 関 わ っ て く る 可 能
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  性 だ っ て あ る わ け で す か ら。 は い。
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  他 人 事 で は な い か も し れ ま せ ん ね。 さ て、 本 日 は イ ー ロ ン マ ス ク し 仕 率 い
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  る X AI が 計 画 し て い る 20億 ド ル と い う、 ま あ 破 格 の 資 金 調 達 に つ い て で す
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  ね。 特 に AI チ ッ プ の 巨 人、 NVIDIA が 関 与
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  す る 可 能 性 の あ る 非 常 に ユ ニ ー ク な SPV ス キ ー ム に 焦 点 を 当 て て き ま し
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  た。 そ の 背 景 に あ る、 ま す ま す 激 化 す る
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  AI 開 発 競 争 と、 そ れ に 伴 う 天 文 学 的 な 資 金 需 要。
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  そ し て、 AI イ ン フ ラ に お け る 絶 対 的 な 中 心 的 プ レイ ヤ ー を 目 指 す NVIDIA
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  の 野 心 的 な 戦 略 に つ い て も、 情 報 源 と な っ た ブ ロ グ 記 事 を も と に 詳 し く、 そ
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  し て 深 く 掘 り 下 げ て き ま し た。 え え。
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  こ こ ま で 見 て き た よ う に、 今 回 の xai の 計 画 と い う の は、 GPU と い う 物 理 的
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  な も の を あ る 種 の 金 融 商 品 の よ う に 扱 っ て、 そ れ を 担 保 と し て 活 用 す る こ
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  と で、 外 部 か ら の 巨 額 の 資 金。 し か も そ の 一 部 は、 GPU の 供 給 元 で あ
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  る NVIDIA 自 身 が 出 す か も し れ な い と い う 資 本 を 使 っ て、 高 性 能 な 計 算 資 源
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  を い わ ば レ ン タ ル し て く る よ う な 仕 組 み と 捉 え る こ と が で き ま す よ ね。
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  こ れ は 効 果 で 陳 腐 化 も 早 い。 GPU を 自 社 で 大 量 に 抱 え 込 む リ ス ク
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  を 避 け つ つ、 必 要 な 時 に 必 要 な だ け 最 先 端 の 計 算 能 力 を 確 保 す る た め の、 一
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  見 す る と 非 常 に ク レ バ ー で 合 理 的 な 戦 略 に 見 え ま。
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  す、 確 か に。 賢 い や り 方 に 見 え ま す ね。
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  え え。 し か し、 こ こ で 一 つ 立 ち 止 ま っ て 考 え
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  て み た い 問 い が あ る ん で す。 こ の ス キ ー ム は 本 当 に 万 全 な ん で し
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  ょ う か？ も し こ の 借 り て き た GPU を 使 っ て 開
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  発 さ れ る AI モ デ ル、 例 え ば グ ロ ッ ク や そ の 光 景 モ デ ル が 期 待 さ れ て い た
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  ほ ど の 性 能 を 発 揮 で き な か っ た り、 あ る い は 市 場 で の 競 争 に 敗 北 し て 十分 な
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  収 益 を 生 み 出 す ま で に 予 想 以 上 に 長 い 時 間 が か か っ た り。
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  最 悪 の 場 合、 プ ロ ジ ェ ク ト 自 体 が 頓 挫 し て し ま っ た ら 一 体 ど う な る ん で し
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  ょ う か？ う ん う ん う ん。
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  リ ス ク の 話 で す ね。 そ う な ん で す。
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  GPU を 担 保 に し て い る と い う こ と は、 そ の GPU の 価 値 が 下 落 し た り、 あ る い
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  は エ ッ ク ス エ ー ア イ が 返 済 不 能 に 陥 っ た 場 合、 貸 し 手 で あ る 金 融 機 関 や、
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  も し か し た ら エ ス ピ ー ビ ー に 出 資 し て い る エ ヌ メ デ ィ ア 自 身 も 大 き な 損
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  失 を 被 る リ ス ク が あ る わ け で す。 こ の 新 し い 資 金 調 達 の 仕 組 み、 特 に も
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  の で あ る GPU を 担 保 に す る と い う 点 が。
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  将 来 的 に、 エ ッ ク ス エ ー ア イ に と っ て、 あ る い は こ の 計 画 に 関 わ る す べ て
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  の ス テ ー ク ホ ル ダ ー に と っ て 予 期 せ ぬ 脆 弱 性、 つ ま り 構 造 的 な 弱 点 と な っ
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  て し ま う 可 能 性 は な い で し ょ う か。 AI に 対 す る 期 待 と 投 資 が こ う 世 界 的
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  に 過 熱 し て い る 今 だ か ら こ そ、 こ の 斬 新 な ス キ ー、 目 に 潜 む か も し れ な い リ
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  ス ク に つ い て、 少 し 冷 静 に 考 え て み る 価 値 が あ る ん じ ゃ な い か な と。
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  今 回 の 情 報 源 で は、 こ の リ ス ク 側 面 に つ い て は 深 く は 触 れ ら れ て い ま せ ん
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  で し た が、 あ な た 自 身 な ら こ の 点。 を ど う 評 価 し ま す
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  か