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イートン決算に映るAI電力投資の現実　受注42%増でも市場が冷静だった理由 · 米国株投資で幸せ作り

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  あ の 過 去 最 高 益 を 叩 き 出 し て。 ウ ォ ー ル 街 の 事 前 の 予 想 も、 ま あ す べ
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  て ク リ ア し た 企 業 が あ る ん で す よ。 え え。
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  素 晴 ら し い 業 績 で す ね。 し か も で す ね。
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  AI ブ ー ム と い う も の す ご く 強 力 な 追 い 風 を 受 け て、 そ の 注 文 の 残 高 が 前 年
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  比 で な ん と 42% も 急 増 し て い る ん で す。
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  42% で す か？ そ れ は と ん で も な い 数 字 で す よ。
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  で す よ ね。 そ れ な の に、 あ の 決 算 発 表 の 直 後 に、
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  そ の 企 業 の 株 価 が 4% 以 上 も 下 落 し て し ま っ た ん で。
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  す な る ほ ど。 し か も 市 場 全 体 が こ う 上 昇 し て 沸 き
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  立 っ て い る。 日 に で す よ、 そ れ。
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  は 本 当 に 直 感 に 反 す る 市 場 の 動 き で す よ ね。
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  は い。 情 報 型 の 世 界 か ら、 本 当 に 価 値 の あ る
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  知 識 を 抽 出 す る 深 掘 り の 旅 へ よ う こ そ。
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  多 忙 だ け れ ど 知 的 好 奇 心 に あ ふ れ る あ な た の た め に、 今 日 は こ の な ん か 奇
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  妙 な 矛 盾 を 解 き 明 か し て い き ま す。 え？
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  え？ こ の 一 見 す る と 不 可 解 な 株 価 の 下 落
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  の 裏 側 に こ そ、 現 在 の AI メ ガ ト レ ン ド の 本 当 の 姿 が 隠 さ れ て い る ん で す。
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  本 当 の 姿 で す か？ は い。
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  表 面 的 な 数 字 と か、 ニ ュ ー ス の 見 出 し を 追 う だ け で は 絶 対 に 見 え て こ な い。
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  非 常 に 重 要 な 力 が 働 い て い る ん で す よ。
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  な る ほ ど、 よ し。 こ の 内 容 を 紐 解 い て い き ま し ょ う。
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  今 回、 そ の 自 覚 を 理 解 す る た め に 二 つ の ソ ー ス を ご 用 意 し ま し た。
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  は い。 一 つ は、 米 国 株 投 資 歴 が 20年 以 上 の ベ
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  テ ラ ン、 米 国 ス ト ッ ク シ ー が 運 営 す る ブ ロ グ 米 国 株 投 資 で 幸 せ づ く り の 最
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  新 記 事 で す。 ベ テ ラ ン の 視 点 で す ね。
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  え え。 そ し て も う 一 つ は、 そ の 中 で 引 用 さ れ
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  て い る 金 融 専 門 誌 バ ロ ン ズ で ア ル ル ー ト 氏 が 2026年 5月5日 に 執 筆 し た 鋭 い
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  分 析 記 事 で す。 バ ロ ン ズ の 記 事 は、 い つ も 示 唆 に 富 ん
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  で い ま す か ら ね。 そ う で す ね。
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  そ し て 今 回 の 主 役 と な る 企 業 が あ の イ ー ト ン コ ー ポ レ ー シ ョ ン で す。
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  AI、 デ ー タ セ ン タ ー 向 け の 電 力 イ ン フ ラ を 支 え る 超 重 要 企 業 で す よ ね。
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  ま さ に イ ー ト ン は、 そ の AI が も た ら す 物 理 的 な 影 響、 つ ま り 熱 量 と か 電 力
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  を 測 る 最 高 の 温 度 計 と 言 え る 企 業 な ん で す。
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  温。 度 計 面 白 い 表 現 で す ね。
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  え え。 彼 ら の 四 半 期 決 算 を 見 る こ と で、 AI
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  革 命 が 今、 現 実 の 世 界 で ど れ ほ ど の 負 荷 を 生 み 出 し て い る の か が 正 確 に わ
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  か る ん で す よ ね。 で は 早 速、 そ の。
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  5月5日 に 発 表 さ れ た 第 四 四 半 期 の 決 算 の 数 字 か ら 確 認 し て い き ま し。
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  ょ う、 は い。 お 願 い し ま す 事。
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  実 と し て も う 文 句 な し の 業 績 で し た。 一 株 当 た り 利 益、 い わ ゆ る イ ー ピ ー エ
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  ス で す ね。 こ れ が 2.81 ド ル で、 市 場 予 想 の 2.73
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  ド ル を 超 え て き ま し た。 第 一 四 半 期 と し て は、 過 去 最 高 で す よ
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  ね。 は い、 過 去 最 高 で す。
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  売 上 高 も 前 年 同 期 比 で 17% 増 の 75億 ド ル。
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  こ れ も 予 想 の 71億 ド ル を 大 き く 上 回 っ て い ま す。
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  つ ま り、 企 業 の 基 礎 体 力 フ ァ ン ダ メ ン タ ル ズ は 極 め て 強 靭 だ と い う こ と で
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  す。 え え、 企 業 の 成 績 表 と し て は こ れ 以 上
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  な い 最 高 の 結 果 で す。 売 上 と 利 益 の 両 方 で、 し っ か り と 市 場
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  の 期 待 を 超 え た わ け で す か ら ね。 な の に エ ス ア ン ド ピ ー 500 と か ダ ウ
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  が 上 昇 す る 中 で 逆 行 安 に な っ て し ま っ た。
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  こ れ っ て な ん か テ ス ト で 自 己 ベ ス ト の 95 点 を 取 っ て 喜 ん で 帰 っ て き た
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  ら、 親 に 98 点 じ ゃ な い か ら ダ メ だ。 っ て 怒 ら れ た よ う な 状 況 じ ゃ な い で
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  す か。 確 か に。
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  そ の 例 え は ぴ っ た り で す ね。 ど う 考 え て も、 理 不 尽 に 思 え ま す よ。
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  こ の 矛 盾 か ら、 私 た ち は 何 を 読 み 取 る べ き な ん で し ょ う。
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  か。 こ こ で 重 要 な の は、 株 式 市 場 と い う 生
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  き 物 が 過 去 の 実 績 へ の ご 褒 美 で 動 く わ け で は な い と い う こ と で。
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  す と 言 い ま す。 と。
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  市 場 は 常 に 未 来 へ の 期 待 値 を 計 算 し て 動 く ん で す。
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  つ ま り、 市 場 は す で に こ の 好 決 算 を あ る 程 度 予 測 し て 株 価 に 織 り 込 ん で い
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  た ん で す よ ね。 な る ほ ど。
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  も う 95 点 取 る こ と は バ レ て い た と。 そ う い う。
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  こ と で す。 投 資 家 た ち の 視 線 は も っ と 先 に 向 い
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  て い た わ け で す。 た だ、 短 期 的 な 株 価 の 変 動 に 気 を 取 ら
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  れ て し ま う と、 今 回 の ソ ー ス が 示 し て い る は る か に 重 要 な 数 字 を 見 落 と す
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  こ と に な り ま す。 あ あ、 見 落 と し て は い け な い 数 字。
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  こ こ か ら が 本 当 に 面 白 い と こ ろ な ん で す が、 そ れ が 受 注 活 動 の の み で す
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  よ。 ね え え え え。
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  そ こ で す。 先 ほ ど 売 上 高 は 17% の 増 加 と 言 い ま
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  し た が、 注 文 の 残 高、 つ ま り 受 注 残 高 は。
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  前 年 同 期 比 で な ん と 42% も 急 増 し て い る ん で す。
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  こ こ で 非 常 に 興 味 深 い の は、 そ の ギ ャ ッ プ な ん で す よ。
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  ギ ャ ッ プ で す か？ は い。
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  注 文 が 42パー。 セ ン ト も 増 え て い る の に、 売 上 と し て
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  計 上 で き た の が。 17%。
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  分 だ け だ っ た。 こ れ は。
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  ど う い う こ。 と か。
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  わ か り ま す か？ え え と。
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  需 要 が 多 す ぎ て、 生 産 が 全 く 追 い つ い て い な い っ て こ と で す よ ね。
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  ま さ に そ れ で す。 需 要。
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  が、 あ ま り に も 巨 大 す ぎ て。 イ ー ト ン の 生 産 能 力 と か。
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  供 給 網 が 限 界 を 超 え て い る ん で。 す。
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  42% っ て 異 常 な 数 字 で す よ ね。 な ぜ そ こ ま で の メ ガ ト レ ン ド が 生 ま
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  れ て い る ん で し ょ う。 か？
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  そ れ を 理 解 す る に は、 イ ー ト ン が 実 際 に 何 を 作 っ て い て、 そ れ が 今 の AI デ
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  ー タ セ ン タ ー に な ぜ 不 可 欠 な の か を 考 え る 必 要 が あ り ま。
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  す、 確 か に AI っ て 聞 く と、 私 た ち は つ い 画 面 の 中 で 賢 く 答 え て く れ る。
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  チ ャ ッ ト ボ ッ ト と か ソ フ ト ウ ェ ア、 あ と は 最 新 の GPU チ ッ プ ば か り を 想 像
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  し て し ま い ま す。 え え。
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  そ れ が 一 般 的 な イ メ ー ジ で す よ。 ね。
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  で も、 イ ー ト ン は 電 力 管 理 シ ス テ ム の リ ー ダ ー 企 業 で す。
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  彼 ら が 作 っ て い る 具 体 的 な ハ ー ド ウ ェ ア が、 な ぜ そ こ ま で エ ー ア イ 企 業 に
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  爆 買 い さ れ て い る ん で す か？ 核 心 を つ く 質 問 で す ね。
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  彼 ら が 作 っ て い る の は、 巨 大 な 変 圧 器 と か 無 停 電 電 源 装 置、 い わ ゆ る UPS で
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  す ね。 そ れ か ら 高 圧 の 配 電 盤、 熱 管 理 シ ス テ
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  ム な ん か で す。 す べ て 電 力 を 扱 う 巨 大 な 装 置 で す ね。
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  そ う な ん で す。 で、 従 来 の デ ー タ セ ン タ ー と 現 在 建 設
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  さ れ て い る AI デ ー タ セ ン タ ー で は、 求 め ら れ る 物 理 的 な ス ペ ッ ク が 根 本
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  的 に 違 う ん で す よ。 特 に 電 力 密 度 と い う も の が 全 く 異 な
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  り ま す。 電 力 密 度 で す か？
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  ち ょ っ と 詳 し く 教 え て も ら え ま す か？ え え。
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  従 来 の ウ ェ ブ サ ー ビ ス と か、 ク ラ ウ ド 用 の サ ー バ ー ラ ッ ク っ て あ り ま す よ
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  ね。 あ れ の 消 費 電 力 は 一 つ あ た り だ い た
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  い 5kW か ら 10kW 程 度 だ っ た ん で す。 ふ む、 ふ む。
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  五 か ら 10kW で す ね。 は い。
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  で も、 何 千 個 も の GPU を 敷 き 詰 め て 配 列 処 理 を 行 う。
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  最 新 の エ ー ア イ 向 け の ラ ッ ク は 40kW か ら 100kW。
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  場 合 に よ っ て は そ れ 以 上 の 電 力 を 要 求 す る ん で す。
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  え え、 100kW で す か。 桁 が 違 い ま す ね。
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  十 倍 以 上 じ ゃ な い で す。 か。
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  そ う な ん で す よ。 と い う こ と は、 今 ま で と 同 じ 配 線 と か
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  配 電 シ ス テ ム を 使 っ て い た ら ど う な る ん で す か？
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  あ っ と い う 間 に 容 量 を 超 え て シ ョ ー ト す る か。
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  ま あ、 文 字 通 り 燃 え 尽 き て し ま い ま す ね。
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  燃 え 尽 き る。 そ れ は 怖 い で す。
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  例 え る な ら、 家 庭 用 の 細 い ホ ー ス で、 大 量 の 水 が 必 要 な 業 務 用 の 高 圧 洗 浄
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  機 を 動 か そ う と し て い る よ う な も の で す。
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  あ あ、 な る ほ ど。 ホ ー ス が 破 裂 し て し ま い ま す ね。
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  え？ え？
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  AI の ア ル ゴ リ ズ ム が ど れ だ け 進 化 し て も、 そ の 大 電 流 を 安 全 に 配 電 し て、
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  か つ 膨 大 な 熱 を コ ン ト ロ ー ル す る 太 い パ イ プ と 安 全 装 置 が な け れ ば、 シ ス
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  テ ム は 数 分 で ダ ウ ン し て し ま う ん で す。
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  つ ま り、 イ ー ト ン の イ ン フ ラ 設 備 は、 そ の 太 い パ イ プ そ の も の な ん で す ね。
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  ま さ に そ の 通 り で す。 だ か ら 受 注 が 42% も 跳 ね 上 が っ て い
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  る ん で す ね。 AI 企 業 が GPU を 何 万 個 も 買 え ば 買 う
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  ほ ど、 そ れ に 耐 え ら れ る 変 圧 器 と か 配 電 盤 を 総 入 れ 替 え し な け れ ば な ら な
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  い と。 え え。
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  こ れ は い つ か 必 要 に な る か も し れ な い。
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  と い う よ う な ふ わ っ と し た 機 体 で は な い ん で す。
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  機 体 で は な い？ は い。
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  シ ス テ ム を 動 か す た め に、 今 す ぐ 絶 対 に 必 要 と な る 強 烈 な 実 需 な ん で す よ。
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  な る ほ ど。 AI の メ ガ ト レ ン ド に お い て、 ソ フ ト
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  ウ ェ ア 企 業 が ど れ だ け 覇 権 争 い を し て も、 結 局 は こ の 物 理 的 な エ ネ ル ギ ー
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  の 制 約 を ク リ ア し な い 限 り、 シ ス テ ム 自 体 が 動 か な い わ け で す ね。
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  そ の 通 り で す。 そ し て イ ー ト ン は、 そ の 物 理 的 な ボ ト
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  ル ネ ッ ク を 解 消 で き る 数 少 な い プ レイ ヤ ー と し て、 確 固 た る 地 位 を 築 い て い
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  る ん で す。 実 時 の す ま ま し さ は よ く わ か り ま し
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  た。 で も で す よ。
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  そ こ ま で の 圧 倒 的 な 需 要 が あ る な ら、 な お さ ら 株 価 が 下 が っ た 理 由 が 気 に
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  な り ま す。 え え。
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  そ こ が 次 の ポ イ ン ト で す ね。 は い。
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  ウ ォ ー ル 街 が 最 も 気 に す る 部 分 で す ね。
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  会 社 側 が 発 表 し た 第 二 四 半 期 の EPS ガ イ ダ ン ス の 最 高 値 が 3点10 ド ル だ っ
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  た の に 対 し て。 市 場 の 予 想 は 3点12 ド ル だ っ た ん で す
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  よ ね。 わ ず か 数 千 と 届 か な か っ た。
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  そ う で す。 そ し て さ ら に 言 え ば、 ウ ォ ー ル 街 は も
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  っ と 利 益 率 の 改 善 を 期 待 し て い た ん で す。
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  利 益 率 の 改 善 で す か？ え え、 売 り 上 げ が こ れ だ け 伸 び て い る
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  の だ か ら、 も っ と 効 率 よ く 稼 い で 利 益 率 を 大 幅 に ア ッ プ で き る は ず だ と。
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  で も、 そ の 改 善 ス ピ ー ド が 投 資 家 の 目 に は 物 足 り な く 映 っ た ん で す よ。
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  う ん、 ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い。 そ こ が ど う に も 腑 に 落 ち な い ん で す。
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  ど の あ た り で す か？ だ っ て、 注 文 が 42% も 増 え て い て、 生
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  産 が 追 い つ か な い ほ ど の 圧 倒 的 な 売 り 手 市 場 な ん で す よ ね。
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  え え、 間 違 い な く 売 り 手 市 場 で す。 普 通 に 考 え た ら、 企 業 は も の す ご く 強
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  気 な 価 格 設 定 が で き る じ ゃ な い で す か。
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  プ ラ イ シ ン グ パ ワ ー は 持 て る は ず で す よ ね。
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  は い。 理 論 上 は そ う で す。
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  単 価 を 引 き 上 げ て、 利 益 率 を ド カ ン と 跳 ね 上 げ る こ と も で き る と 思 う ん で
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  す け ど。 な ぜ イ ー ト ン は そ う し な い ん で し ょ
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  う か？ そ れ は で す ね、 彼 ら が 物 理 的 な イ ン フ
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  ラ を 扱 う 重 厚 長 大 な 製 造 業 だ か ら で す。
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  製 造 業 だ か ら で す か？ こ れ を 全 体 像 と 結 び つ け て 考 え て み
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  る と わ か り や す い ん で す が。 も し ソ フ ト ウ ェ ア 企 業 で あ れ ば、 ク リ
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  ッ ク 一 つ で サ ー バ ー の 容 量 を 増 や し て。
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  限 界 費 用 を ほ ぼ ゼロ に 抑 え た ま ま、 利 益 率 を 急 上 昇 さ せ る こ と が で き ま す
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  よ ね。 確 か に。
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  行 動 を コ ピ ー す る だ け で す か ら ね。 で も、 物 理 的 な 世 界 で は そ う は い き ま
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  せ ん。 イ ー ト ン は 現 在、 将 来 の 巨 大 な 需 要 に
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  を 加 え る と も に、 巨 額 の 資 本 的 支 出 を 行 っ て い る ん で す。
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  い わ ゆ る キ ャ ペ ッ ク ス と い う 先 行 投 資 で す ね。
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  キ ャ ペ ッ ク ス で す か？ つ ま り、 新 し い 工 場 を 建 て た り、 製 造
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  ラ イ ン を 拡 張 し た り し て い る と い う こ と で す か？
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  え、 ま さ に そ れ で す。 広 大 な 土 地 を 確 保 し て 大 規 模 な 製 造
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  施 設 を 建 設 す る。 さ ら に 銅 と か 鉄 鋼 な ど の 原 材 料 を 大
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  量 に 調 達 し て、 特 殊 な 技 術 を 持 つ エ ン ジ ニ ア や 労 働 者 を 何 千 人 も 雇 い 入 れ
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  る 必 要 が あ り ま。 す う わ、 そ れ は 莫 大 な お 金 が か か り そ
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  う で す ね。 か か り ま す。
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  こ れ ら の 初 期 費 用 が 直 近 の バ ラ ン ス シ ー ト の 利 益 を 圧 迫 す る ん で す。
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  し か も 工 場 が 完 成 し て、 そ こ か ら 実 際 に 製 品 を 出 荷 し て 売 り 上 げ が 立 ち 始
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  め る ま で に は、 18 ヶ 月 か ら 24 ヶ 月 と い っ た 点 単 位 の 時 間 が か か る ん で す
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  よ。 な る ほ ど。
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  投 資 の コ ス ト は 今 か か っ て い る の に、 そ れ に 対 す る 売 り 上 げ の 回 収 は 数 年
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  後 に な る ん で す ね。 そ の と お り で す。
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  だ か ら、 一時 的 に 利 益 率 の 改 善 が ど ん ぶ り く な っ て い る よ う に 見 え る と。
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  は い。 そ し て こ れ が 経 営 判 断 の 六 つ も 難 し
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  い 部 分 な ん で す よ。 難 し い 部 分 と い う と。
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  ウ ォ ー ル 街 の 投 資 家 た ち と い う の は、 通 常 90日 ご と の 四 半 期 決 算 と い う ご
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  く 短 い タ イ ム ラ イ ン で 物 事 を 評 価 し ま す。
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  は い。 三 ヶ 月 ご と に 結 果 を 求 め ま す よ ね。
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  だ か ら な ぜ 今 す ぐ 利 益 を 出 さ な い ん だ。
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  も っ と 効 率 化 し ろ。 と プ レ ッ シ ャ ー を か け て く る わ け で
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  す。 で も、 投 資 家 っ て そ う い う 生 き 物 で す
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  よ ね。 す ぐ に 結 果 を 欲 し が る と い う か、 そ の
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  プ レ ッ シ ャ ー に 屈 し て、 今 の 工 場 サ イ ズ の ま ま 無 理 や り 従 業 員 を 働 か せ て、
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  目 先 の 利 益 率 を 上 げ よ う と し た ら ど う な る ん で す か？
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  そ れ を や る と、 結 局 は 生 産 が 追 い つ か ず に 納 品 待 ち の 顧 客 が 起 こ っ て 去 っ
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  て し ま い ま す。 そ し て、 キ ャ パ シ テ ィ を 拡 大 し て い た
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  ラ イ バ ル 企 業 に シ ェ ア を す べ て 奪 わ れ て し ま う ん で す。
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  あ あ、 そ れ は 致 命 的 で す ね。 長 期 的 に 見 た ら 大 失 態 じ ゃ な い で す
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  か。 イ。
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  ー ト ン の 経 営 陣 も そ う 考 え て い ま す。 彼 ら が 見 て い る タ イ ム ラ イ ン は 90日
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  後 で は な く、 五 年 後、 十 年 後 の 世 界 な ん で す。
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  五 年 後、 十 年 後。 は い。
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  AI イ ン フ ラ 市 場 は 今 後 さ ら に 何 倍 に も 膨 れ 上 が り ま す。
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  だ か ら 経 営 陣 は 目 先 の 利 益 率 を 高 く 見 せ て、 ウ ォ ー ル 街 の 機 嫌 を 取 る こ と
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  よ り も、 将 来 の 圧 倒 的 な シ ェ ア を 獲 得 す る た め の 生 産 能 力 の 確 保 を 最 優 先
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  に し た ん で す。 な る ほ ど。
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  戦 略 的 に 非 常 に 正 し い 決 断 を し た わ け で す ね。
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  え え。 株 主 か ら 文 句 を 言 わ れ る こ と を 覚 悟
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  の 上 で、 あ え て 痛 み を 伴 う 先 行 投 資 に 踏 み 切 っ た ん で す。
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  そ れ っ て。 経 営 陣 が AI 市 場 の 長 期 的 な 成 長 に 対
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  し て、 ど れ ほ ど 強 い 確 信 を 持 っ て い る か の 表 れ で も あ り ま す よ ね。
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  間 違 い あ り ま せ ん。 た だ、 市 場 と い う も の は 時 と し て 論 理
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  よ り も 心 理 で 動 く も の な ん で す。 心 理 で す か？
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  え え。 今 回 の 株 価 下 落 の 背 景 を 完 全 に 理 解
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  す る に は、 当 時 の 投 資 家 た ち の 心 理 状 態 も 考 慮 に 入 れ る 必 要 が あ。
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  り ま す。 そ う い え ば、 ブ ロ グ の 記 事 に も あ り ま
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  し た が、 イ ー ト ン の 株 価 は？ 今 回 の 決 算 発 表 の 前 の 段 階 で、 年 初 か
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  ら 33% も 上 昇 し て い た ん で す よ ね。 は い。
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  過 去 一 年 間 で 見 れ ば、 な ん と 41% も 急 ピ ッ チ で 上 昇 し て い ま し た。
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  41% そ れ は す ご い 上 が り 方 で す ね。 つ ま り、 投 資 家 の 期 待 値 が 極 限 ま で 高
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  ま っ て い て、 株 価 に 完 璧 な シ ナ リ オ が 織 り 込 ま れ て い た 状 態 だ っ た ん で す。
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  パ ン パ ン に 膨 ら ん だ 風 船 み た い な 状 態 で す ね。
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  そ う で す。 そ う し た 張 り 詰 め た 状 況 下 で は、 市 場
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  は 企 業 に 対 し て 一 切 の ミ ス を 許 し ま せ ん。
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  な る ほ ど。 だ か ら 第 二 四 半 期 の ガ イ ダ ン ス が 数
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  千 と 予 想 を 下 回 っ た だ け で 割 れ て し ま っ た と。
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  え え。 先 行 投 資 に よ る 利 益 率 へ の 影 響 と い
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  っ た ほ ん の 小 さ な 懸 念 材 料 が 出 た だ け で。
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  こ の あ た り で 一 旦 利 益 を 確 定 し て 逃 げ よ う と い う 売 り 注 文 で 連 鎖 的 に 発
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  生 し て し ま っ た ん で す。 い わ ゆ る ニ ュ ー ス で 売 る。
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  セ ル ザ ニ ュ ー ス と い う 典 型 的 な 現 象。 で す ね。
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  そ の 通 り で す。 で も、 日 々 の ニ ュ ー ス で イ ー ト ン ガ イ
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  ダ ン ス 未 達 で 株 価 下 落 と い う 見 出 し だ け を 見 る と、 まる で こ の 会 社 の 成 長
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  エ ン ジ ン が 止 ま っ て し ま っ た か の よ う に 錯 覚 し て し ま い ま す よ ね。
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  こ こ が 現 代 の 情 報 型 の 時 代 に お い て、 私 た ち が 直 面 す る 最 大 の 罠 な ん で す
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  よ。 罠 で す か？
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  は い。 短 期 的 な ト レ ー ダ ー に と っ て の 未 達
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  と か 失 望 と い う ノ イ ズ と、 企 業 の 長 期 的 な 価 値 を 示 す フ ァ ン ダ メ ン タ ル ズ
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  の シ グ ナ ル を 明 確 に 切 り 離 し て 考 え る 能 力 が 求 め ら れ て い る ん で す。
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  で は、 こ れ ら は す べ て 何 を 意 味 す る の で し ょ う か？
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  リ ス ナ ー の あ な た に と っ て も 非 常 に 重 要 な ポ イ ン ト で す よ ね。
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  え え。 ノ イ ズ を 取 り 除 い て シ グ ナ ル だ け を
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  見 る と 真 実 が 見 え て き ま す。 真 実 は い。
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  一つ目 は。 受 注 が 前 年 比 で 42% も 増 加 し て い る
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  こ と。 2つ目 は、 通 期 の 売 り 上 げ 見 通 し は 実 は
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  上 方 修 正 さ れ て い る こ。 と。
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  通 期 で は 上 が っ て る ん で す ね。 そ う な ん で す。
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  そ し て 3つ目 は、 未 来 の 覇 権 を 握 る た め に、 今 ま さ に 工 場 を 拡 張 し て い る 真 っ
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  最 中 で あ る こ と。 ど れ も、 企 業 が 極 め て 健 全 に 成 長 し て
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  い る 証 拠 ば か り じ ゃ な。 い で す か？
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  え え。 だ か ら こ そ、 全 体 相 場 が 上 昇 し て い る
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  中 で 起 き た こ の よ う な 一時 的 な 下 落 は。
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  市 場 の 期 待 値 が リ セ ッ ト さ れ る、 健 全 な プ ロ セ ス と も 言 え る ん で す。
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  な る ほ ど。 ブ ロ グ の 著 者 も 指 摘 し て い ま し た が、
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  企 業 の 実 際 の 成 長 力 を 評 価 す る 長 期 投 資 家 に と っ て は、 優 良 企 業 に ア ク セ
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  ス す る た め の 押 し 目、 つ ま り チ ャ ン ス に な り 得 る わ け で す ね。
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  ま さ に、 そ う い う 見 方 が で き る と 思 い ま す。
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  今 回 の 深 掘 り を 通 じ て、 あ の AI ブ ー ム の 背 後 に あ る 重 厚 長 外 な 現 実 が 非
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  常 に よ く 見 え て き ま。 し た え え。
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  ソ フ ト ウ ェ ア だ け で は 完 結 し な い 世 界 で す か ら ね。
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  本 当 で す ね。 エ ー ア イ は 決 し て ク ラ ウ ド と い う 組
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  む の 上 に 浮 か ん で い る 魔 法 の 箱 で は な い と 莫 大 な 電 力 を 食 い つ ぶ す 巨 大
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  な デ ー タ セ ン タ ー、 そ れ を シ ョ ー ト さ せ ず に 制 御 す る 変 圧 器、 太 い ケ ー ブ
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  ル、 そ し て 熱 を 冷 ま す シ ス テ ム と い っ た、 す ご く 泥 臭 い 物 理 的 な イ ン フ ラ に
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  支 え ら れ て い る ん で す ね。 そ の 通 り で す。
• 15:34
  ソ フ ト ウ ェ ア の 進 化 ス ピ ー ド が ど れ ほ ど 速 く て も、 現 実 世 界 の 物 理 的 な 制
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  約 を ク リ ア で き な け れ ば。 AI の 発 展 は、 必 ず ど こ か で 頭 打 ち に
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  な れ ま す。 物 理 の 壁 は ど う し て も 越 え ら れ な い、
• 15:45
  と。 え え。
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  目 立 た な い か も し れ ま せ ん が、 イ ー ト ン の よ う な イ ン フ ラ 企 業 が 今、 必 死 で
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  そ の 土 台 を 作 っ て い る か ら こ そ、 デ ジ タ ル な 進 化 が 可 能 に な っ て い る ん で
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  す よ。 リ ス。
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  ナ ー の あ な た が 今 後、 最 新 の AI モ デ ル の 発 表 と か、 巨 大 テ ッ ク 企 業 の 華 や
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  か な ニ ュ ー ス を 見 た と き、 見 方 が 少 し 変 わ っ て い る は ず で す。
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  そ う で あ っ て ほ し い で す ね。 そ の 舞 台 裏 で 汗 を か き な が ら、 膨 大 な
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  エ ネ ル ギ ー を 制 御 す る 設 備 を 作 り。 数 年 後 の 未 来 の た め に、 今 こ の 瞬 間
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  も、 巨 額 の 先 行 投 資 を 行 っ て い る 企 業 た ち の 存 在 を き っ と 思 い 出 す こ と で
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  し ょ。 う え え。
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  そ れ が イ ン フ ラ の 実 態 で す か ら。 最 後 に、 あ な た に 一 つ 考 え て み て ほ し
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  い こ と が あ り ま す。 何 で し ょ う か。
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  い い と の よ う な イ ン フ ラ の 巨 人 が、 短 期 的 な 株 価 下 落 の リ ス ク、 つ ま り 投 資
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  家 か ら 怒 ら れ る リ ス ク を 負 っ て ま で、 こ れ ほ ど 急 ピ ッ チ で 巨 大 な 生 産 能 力
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  の 確 保 に 走 っ て い る の だ と し た ら。 は い。
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  私 た ち が 今、 ニ ュ ー ス を 通 じ て。 漠 然 と 想 像 し て い る AI が 消 費 す る エ
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  ネ ル ギ ー の 未 来 の 規 模 は、 実 は ま だ ま だ 過 小 評 価 さ れ て い る の で は な い で
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  し ょ う か。 な る ほ ど。
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  そ れ は 鋭 い 視 点 で す ね。 デ ジ タ ル の 進 化 が た ま ら な い 世 界 に
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  お い て、 現 実 の 物 理 的 な イ ン フ ラ と エ ネ ル ギ ー 網 を、 一 体 ど れ ほ ど の 規 模 で
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  根 底 か ら 再 構 築 し な け れ ば な ら な い の か。
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  想 像 を 接 す る 規 模 に な り そ う で す ね。 え え、 そ の 巨 大 な う ね り は、 も う す で
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  に 私 た ち の 足 元 ま で 来 て い る の か も し れ ま せ ん。
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  ぜ ひ こ の こ と に つ い て、 ご 自 身 で も 探 求 し て み て く だ さ い。
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  次 々 と 現 れ る 情 報 の 波 の 中 か ら 事 実 と 文 脈 を つ な ぎ 合 わ せ る こ と で、 ま た
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  新 し い 視 点 が 見 え て き ま す か ら ね。 本 当 に そ う で す ね。
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  こ れ か ら も あ な た に 代 わ っ て 深 く 潜 り、 日 々 の ノ イ ズ に 埋 も れ が ち な 本 質
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  的 な 知 識 を 抽 出 し て お 届 け し て い き ま す。
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  そ れ で は、 次 回 の 深 盛 り で ま た お 会 い し ま し ょ う。