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2026年のAI市場：オープンAIの課題とアルファベット・アマゾンの優位性 · 米国株投資で幸せ作り

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  AI ブ ー ム は も は や 誰 も が 知 る と こ ろ で す け ど、 な ん か そ の 熱 狂 の 裏 で、 市
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  場 の 構 造 そ の も の が 大 き く 変 わ ろ う と し て い る。
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  そ ん な 兆 し が あ る み た い で す ね。 は い。
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  今 日 は あ な た が 共 有 し て く れ た ピ ボ タ ル リ サ ー チ グ ル ー プ の、 こ れ。
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  非 常 に 示 唆 に 富 ん だ 分 析 レ ポ ー ト が あ り ま し て、 こ れ を じ っ く り と 読 み 解
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  い て い き ま し ょ。 う え え、 こ れ は 非 常 に 面 白 い 切 り 口 の
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  レ ポ ー ト で す よ ね。 多 く の 人 が AI モ デ ル の 性 能、 つ ま り
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  ど れ だ け 賢 い か っ て い う 点 に ま あ 注 目 し て い る 中 で。
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  こ の 記 事 は 一 歩 引 い て そ の ビ ジ ネ ス を 支 え る 足 元、 つ ま り 財 務 的 な 持 続 性
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  に こ う 鋭 く メ ス を 入 れ て る ん で す よ ね。
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  そ う な ん で す。 今 回 の テ ー マ は 2026年 の AI 市 場。
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  こ れ ま で ブ ー ム を 牽 引 し て き た オ ー プ ン AI の よ う な 企 業 が 実 は 抱 え て い
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  る 課 題、 そ れ と 一方 で、 ア ル フ ァ ベ ッ ト と か ア マ ゾ ン と い っ た、 あ の 巨 大 プ ラ
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  ッ ト フ ォ ー マ ー が 持 つ、 ち ょ っ と 目 に は 見 え に く い 構 造 的 な 優 位 性 に つ い
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  て 見 て い き ま す。 は い。
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  今 回 の 我 々 の ミ ッ シ ョ ン は で す ね。 AI 投 資 の 熱 狂 が 一 段 落 し た そ の 次 に
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  来 る フ ェ ー ズ で 本 当 に 力 を 持 っ て い る の は 誰 な の か と、 企 業 の 真 の 実 力 が
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  試 さ れ る と い う 市 場 の 転 換 点 を 探 っ て い く こ と で す。
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  ま さ に な ん か 花 火 み た い に 華 々 し く 打 ち 上 が っ た ブ ー ム の 後 で 燃 え 尽 き
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  て し ま う 企 業 と、 静 か に、 で も 着 実 に そ の 支 配 力 を 拡 大 し て い く 企 業。
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  そ の 明 暗 が、 も し か し た ら 2026年 と い う 年 を 境 に は っ き り と 分 か れ て く る
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  か も し れ な い っ て い う、 そ う い う 予 測 で す よ ね。
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  で は。 早 速 核 心 に 迫 っ て い き ま し ょ う か。
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  記 事 で は AI 市 場 が 転 換 期 を 迎 え て い る と 指 摘 し て い て、 特 に 基 盤 モ デ ル の
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  脆 弱 性 っ て い う 言 葉 を 強 調 し て い る ん で す。
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  こ れ、 具 体 的 に ど う い う こ と な ん で し ょ う か？
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  は い。 こ れ は で す ね。
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  現 在 の AI 市 場 の 顔 と も 言 え る、 あ の オ ー プ ン AI の ビ ジ ネ ス モ デ ル に 潜 む
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  巨 大 な 財 務 的 リ ス ク を 指 し て い ま す。 ほ う。
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  財 務 的 リ ス ク。 え え。
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  表 面 的 に は す ご く 華 々 し い 成 長 を 遂 げ て、 世 界 を 変 え て い る よ う に 見 え る
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  ん で す け ど、 そ の 足 元 は、 我 々 は 想 像 す る 以 上 に 不 安 定 か も し れ な い と い
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  う、 そ う い う 分 析 な ん で す。 な る ほ ど。
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  も う 少 し 詳 し く 教 え て く だ さ い。 あ の レ ポ ー ト に よ る と で す ね、 オ ー プ
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  ン AI は。 将 来 的 に 1.4 兆 ド ル っ て い う。
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  1.4 兆 ド ル。 え え、 も う 天 文 学 的 な 額 の 資 質 確 約 を
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  抱 え て い る と さ れ て い る ん で す。 こ れ は 主 に AI モ デ ル の ト レ ー ニ ン グ
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  と か、 日 々 の 運 用 に か か る。 ま あ 莫 大 な イ ン フ ラ コ ス ト で す ね。
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  い や、 1.4 兆 ド ル っ て、 も う 国 家 予 算 み た い な 規 模 で す ね。
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  で も オ ー プ ン AI っ て AI 開 発 の 最 先 端 を 走 っ て る わ け じ ゃ な い で す か。
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  こ の 莫 大 な 資 質 っ て い う の は。 ト ッ プ を 走 り 続 け る た め の。
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  ま あ 必 要 経 費 で あ っ て、 必 ず し も 脆 弱 性 と ま で は 言 え な い ん じ ゃ？
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  と も 思 え る ん で す が。 あ、 そ れ は 非 常 に 良 い 指 摘 で す ね。
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  確 か に 研 究 開 発 費 と か 設 備 投 資 っ て い う の は 成 長 に 不 可 欠 で す。
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  た だ、 問 題 は そ の 金 額 そ の も の よ り も、 そ れ を ど う や っ て 賄 う か と い う そ
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  の 資 金 調 達 の 構 造 に あ る ん で す。 構 造。
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  で す か。 A、 こ の 記 事 に よ れ ば、 オ ー プ ン AI は
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  こ れ を 維 持 す る た め に 1000億 ド ル 規 模 の 資 金 調 達 を 計 画 し て い る と。
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  で も 重 要 な の は そ の 中 身 で し て、 そ の 多 く が Microsoft と か チ ッ プ の 供 給
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  企 業 か ら の ベ ン ダ ー フ ァ イ ナ ン ス に な る と 予 測 さ れ て い る 点 な ん で。
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  す。 ベ ン ダ ー フ ァ イ ナ ン ス。
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  つ ま り、 え っ と、 融 資 を 受 け て も、 そ の お 金 は 結 局、 融 資 元 で あ る 特 定 の 取 引
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  先 へ の 支 払 い に 消 え て い っ ち ゃ う、 み た い な。
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  そ う な ん で す。 右 か ら 左 へ 流 れ て い く だ け で、 手 元 に
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  自 由 に な る お 金。 あ ま り 残 ら な い っ て い う。
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  ま さ に そ の 通 り で す。 こ れ で は 企 業 と し て の 経 営 的 な 柔 軟
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  性 っ て い う の は、 ほ と ん ど 高 ま ら な い わ け で す よ。
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  む し ろ、 特 定 の サ プ ラ イ ヤ ー へ の 依 存 度 を こ う さ ら に 高 め て し ま う。
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  あ。 あ。
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  な ん か 金 の 鎖 で つ な が れ て い る よ う な、 そ ん な 状 態 で す ね。
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  実 質 的 に は、 外 部 か ら の 借 金 に 依 存 し て 成 長 を 続 け る 自 転 車 操 業 モ デ ル と
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  言 え る わ け で す。 な る ほ ど。
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  成 長 す れ ば す る ほ ど、 そ の 鎖 も 太 く 重 く な っ て い く と。
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  こ れ は か な り 深 刻 な 構 造 的 な 問 題 で す ね。
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  え え。 で、 こ の 状 況 に 追 い 打 ち を か け る よ う
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  に、 2026年 の 半 ば に は 競 争 の 激 化 に よ る 市 場 シ ェ ア の 経 過 も 予 測 な れ て い
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  る ん で す。 あ あ。
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  シ ェ ア も 下 が る ん で す か。 は い。
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  巨 額 の 支 出 と シ ェ ア 低 下 が 同 時 に 起 き た ら ど う な る か。
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  こ れ が 引 き 金 と な っ て、 AI セ ク タ ー 全 体 の 一時 的 な 調 整、 つ ま り 市 場 の 熱
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  狂 が 冷 め て 株 価 が 下 落 す る よ う な 事 態 が 起 こ る 可 能 性 が あ る と。
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  こ の 分 析 は そ う 計 画 し て る ん で す ね。 こ こ で 本 当 に 興 味 深 い の が、 も し オ ー
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  プ ン AI が 揺 ら い だ ば き、 そ の 影 響 っ て オ ー プ ン AI 一 社 に と ど ま ら な い っ
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  て い う 点 で す よ ね。 お。
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  っ し ゃ る 通 り で す。 連 鎖 的 な 影 響 が 懸 念 さ れ ま す。
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  具 体 的 に は、 オ ー プ ン エ ー ア イ の そ の 巨 額 な イ ン フ ラ 室 に 自 社 の 収 益 を 大
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  き く 依 存 し て い る 企 業 で す ね。 記 事 で は、 ク ラ ウ ド イ ン フ ラ を 提 供 し
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  て い る オ ラ ク ル と か コ ア ウ ィ ー ブ は い。
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  そ れ に も ち ろ ん、 主 要 な 投 資 家 で あ り パ ー ト ナ ー で も あ る Microsoft が 名
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  指 し さ れ て い ま す。 つ ま り、 こ れ ら の イ ン フ ラ 提 供 側 の 企
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  業 の 成 長 ス ト ー リ ー が オ ー プ ン エ ー ア イ っ て い う 特 定 の 顧 客 の 資 金 繰 り
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  と。 あ る 意 味 で 一 連 託 生 に な っ ち ゃ っ て
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  る。 そ う い う こ と で す。
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  こ れ は 構 造 的 な リ ス ク で す ね。 は い。
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  オ ー プ ン AI が 順 調 な う ち は、 彼 ら も 大 き な 利 益 を 得 ら れ ま す。
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  で も、 も し オ ー プ ン AI の 資 金 調 達 が 滞 っ た り、 成 長 が 鈍 化 し た り す れ ば、
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  こ れ ら の 企 業 の 収 益 に も 直 接 的 な 打 撃 が 及 ぶ 可 能 性 が あ る。
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  こ れ が、 基 盤 モ デ ル の 脆 弱 性 が も た ら す エ コ シ ス テ ム 全 体 に 広 が る 広 範 な
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  リ ス ク な ん で す。 な る ほ ど。
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  で は、 も し AI ブ ー ム が そ の よ う に 一時 的 な 調 整 機 関 に 入 っ た 場 合、 次 の ス テ
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  ー ジ で 本 当 の 勝 者 に な る の は 誰 だ と 考 え ら れ て い る ん で し ょ う か。
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  記 事 で は 垂 直 統 合 モ デ ル を 持 つ 企 業 が 圧 倒 的 に 有 利 だ と あ り ま す ね。
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  は い。 そ こ で 名 前 が 挙 が る の が、 ア ル フ ァ ベ
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  ッ ト と ア マ ゾ ン な ん で す。 グ ー グ ル と amz。
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  彼 ら の 最 大 の 強 い は、 自 社 で 設 計 し た カ ス タ ム シ リ コ ン。
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  つ ま り、 AI の 処 理 に 最 適 化 さ れ た 独 自 チ ッ プ を 保 有 し て い る 点 に あ る と
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  分 析 さ れ て い ま。 す、 徹 底 的 な 強 み に な る ん で し ょ う。
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  エ ヌ ビ デ ィ ア、 対 な 外 部 の 企 業 か ら 史 上 で 最 も 高 性 能 な チ ッ プ を 買 っ て く
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  る ん じ ゃ ダ メ な ん で す か？ も ち ろ ん そ れ も 一 つ の 有 効 な 戦 略 で
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  す。 で す が、 長 期 的 な コ ス ト 構 造 と ス ケ ー
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  ラ ビ リ テ ィ、 つ ま り 事 業 規 模 の 拡 大 の し や す さ を 考 え る と、 自 社 チ ッ プ は 決
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  定 的 な 差 を 生 み 出 す。 ん で す。
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  は あ。 特 に 今 後、 私 た ち 一 人 一 人 に 専 用 の エ
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  ー ア イ ア シ ス タ ン ト が つ く よ う な エ ー ア イ エ ー ジ ェ ン ト が 普 及 す れ ば、 計
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  算 リ ソ ー ス の 需 要 は 文 字 通 り 爆 発 的 に 増 え 続 け ま す。
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  あ あ、 な る ほ ど。 常 に 裏 側 で、 自 分 の た め に 働 い て く れ
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  る エ ー ア イ が 何 体 も い る み た い な 世 界 で す ね。
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  そ う な る と 計 算 病 は 今 と は 比 べ 物 に な ら な い。
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  そ の 通 り な ん で す。 そ の 時、 市 場 か ら 汎 用 チ ッ プ を 高 値 で
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  調 達 し 続 け る 企 業 と、 自 社 の サ ー ビ ス に 完 璧 に 最 適 化 さ れ た チ ッ プ を。
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  圧 倒 的 な 低 コ ス ト で 自 前 で 製 造 で き る 企 業。
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  こ の 両 社 と で は、 コ ス ト 効 率 に 天 と 地 ほ ど の 差 が 生 ま れ る わ け で す。
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  な る ほ ど。 ア ル フ ァ ベ ッ ト や ア マ ゾ ン は、 他 社 が
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  真 似 で き な い ほ ど の コ ス ト 効 率 で 規 模 を 拡 大 で き る っ て い う 絶 対 的 な ス
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  ケ ー ル メ リ ッ ト を 享 受 で き る ん で す ね。
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  面 白 い で す ね。 な ん か レ ス ト ラ ン が 自 分 た ち の 畑 で
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  野 菜 を 育 て て い る よ う な も の で す か ね。
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  市 場 価 格 の 変 動 に 左 右 さ れ ず に、 安 定 し て 安 く、 し か も 自 分 た ち の 料 理 に 最
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  適 な 食 材 を 常 に 手 に 入 れ ら れ る み た い な。
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  あ あ、 非 常 に 的 確 な た と え で す ね。 そ れ に、 こ の 記 事 が 直 接 は 触 れ て い な
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  い も う 一 つ の 重 要 な 側 面 が あ っ て。 ほ う な ん で し ょ。
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  う、 そ れ は 人 材 で す。 こ う し た 最 先 端 の カ ス タ ム シ リ コ ン
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  を 設 計 で き る ト ッ プ レ ベ ル の エ ン ジ ニ ア っ て、 世 界 で も 本 当 に ご く 一 部 な
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  ん で す。 は い。
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  ア ル フ ァ ベ ッ ト や ア マ ゾ ン は、 そ う し た 希 少 な 人 材 を 自 社 に 引 き つ け て と
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  ど め て お け る だ け の 魅 力 と 資 金 力 が あ る。
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  こ れ は 単 な る コ ス ト 優 位 性 だ け じ ゃ な く て、 技 術 開 発 の 速 度 そ の も の に も
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  影 響 を 与 え る。 目 に は 見 え な い。
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  堀、 英 語 で 言 う モ ー ト と 言 え る で し ょ う ね。
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  な る ほ ど。 も の だ け じ ゃ な く、 人 も 囲 い 込 ん で い
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  る と。 え え。
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  そ れ に 歴 史 を 振 り 返 る と、 こ れ っ。 て.com、 バ ブ ル の 時 と 少 し 似 て る か も
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  し れ な い で。 す.com バ ブ ル？
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  は い。 当 時、 多 く の 華 や か な.com、 企 業 が 生
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  ま れ て、 そ し て 消 え て い き ま し た よ ね。
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  で も、 最 終 的 に 長 期 的 な 勝 者 に な っ た の は 誰 か。
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  そ れ は、 イ ン タ ー ネ ッ ト の つ る は し と シ ャ ベ ル を 売 っ て い た 企 業。
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  つ ま り、 シ ス コ の よ う な ネ ッ ト ワ ー ク 機 器 メ ー カ ー と か、 イ ン フ ラ を 支 え た
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  企 業 だ っ た わ け で す。 あ あ、 な る ほ ど。
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  今 回 の 分 析 は、 AI の ゴ ー ル ド ラ ッ シ ュ に お い て も、 最 終 的 に は イ ン フ ラ を
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  握 る ア ル フ ァ ベ ッ ト や ア マ ゾ ン が 同 じ よ う な 立 場 に な る 可 能 性 を 示 唆 し
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  て い る ん で す。 そ の 構 造 的 な 優 位 性 が、 ビ ジ ネ ス の 持
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  続 可 能 性 に つ な が る わ け で す ね。 で は、 ピ ボ タ ル の ア ナ リ ス ト は、 そ の
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  優 位 性 を 実 際 の 株 価 と し て ど う 評 価 し て い る ん で し ょ う か。
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  具 体 的 な 数 字 も 見 て い き た い で す。 は い。
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  レ ポ ー ト に は 彼 ら の 目 標 株 価 が 示 さ れ て い ま す。
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  ま ず ア ル フ ァ ベ ッ ト で す が、 レ ポ ー ト 執 筆 時 点 の 株 価 が 316.65 ド ル。
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  こ れ に 対 し て 目 標 株 価 は 400 ド ル で す 四。
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  百 ド ル。 え え。
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  こ れ は 約 26% の 上 昇 余 地 が あ る こ と を 示 し て い ま す ね。
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  な る ほ ど。 そ し て ア マ ゾ ン は ど う で し ょ？
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  う ア マ ゾ ン は 当 時 の 株 価 が 227.67 ド ル に 対 し、 目 標 株 価 は 300 ド ル で す。
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  こ ち ら は 約 32% の 了 承 余 地 と な り ま す。
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  両 者 と も に 買 い の 評 価 を 維 持 し て い る わ け で ね。
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  た だ、 正 直 な と こ ろ、 こ の セ ク タ ー の 熱 狂 ぶ り を 考 え る と、 26% と か 32% っ
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  て い う 上 昇 期 待 値 は、 イ チ ビ の エ ー ア イ ス タ ー ト ア ッ プ が 約 束 す る よ う な
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  爆 発 的 な 成 長 と 比 べ る と、 少 し 地 味 に 見 え る 気 も し ま す。
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  こ れ は ど う 解 釈 す れ ば い い ん で し ょ？ う か、 そ こ が ま さ に こ の レ ポ ー ト の 核
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  心 部 分 な ん で す。 こ の 評 価 は 短 期 的 な ハ イ リ ス ク ハ イ
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  リ タ ー ン を 狙 っ た も の で は な く て で す ね。
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  AI 市 場 の 熱 狂 が 冷 め た 後 で も、 着 実 に 利 益 を 生 み 出 し 続 け る で あ ろ う 企
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  業 の 安 定 性 と 持 続 可 能 性 を 評 価 し た 手 堅 い 予 測 と 見 る べ き な ん で す。
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  あ あ、 な る ほ ど。 カ ジ ノ で 一 人 の プ レイ ヤ ー に か け る ん
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  じ ゃ な く て、 手 数 料 で 確 実 に 儲 け る カ ジ ノ の 運 営 者、 つ ま り、 堂 本 に 投 資 す
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  る よ う な 考 え 方 に 機 械 で す ね。 な る ほ ど、 か け る 側 じ ゃ な く て、 か け
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  の 場 を 提 供 す る 側 に、 と い う こ と で す ね。
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  非 常 に わ か り や す い で す。 そ の。
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  通 り で す。 AI 市 場 の 熱 狂 が 一 度 し え て、 投 資 家
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  た ち が よ り 冷 静 に 企 業 の フ ァ ン ダ メ ン タ ル ズ、 つ ま り 基 礎 的 な 快 力 を 吟 味
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  し 始 め た 時、 イ ン フ ラ と コ ス ト を 完 全 に 掌 握 し て い る こ れ ら の プ ラ ッ ト フ
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  ォ ー ム 企 業 の 価 値 が 再 評 価 さ れ る だ ろ う と い う の が ア ナ リ ス ト の 判 断 な
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  ん で す ね。 こ の 話 か ら 得 ら れ る 一 番 の 教 訓 は、
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  AI 関 連 だ か ら と い っ て、 す べ て の 企 業 を 同 じ 物 差 し で 見 ち ゃ い け な い と
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  見 分 け る こ と の 重 要 性 と 言 え そ う で す ね。
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  ま さ に そ の 通 り で す。 記 事 の 結 論 は 非 常 に 明 確 で し て、
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  2026年 は AI 関 連 銘 柄 を 一 律 に 評 価 す る ん じ ゃ な く て、 外 部 か ら の 資 金 調 達
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  に 頼 っ て 成 長 し て い る 企 業 と、 自 社 の 強 固 な イ ン フ ラ と を 圧 倒 的 な キ ャ ッ
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  シ ュ フ ロ ー で 成 長 を 支 え る 企 業 を は っ き り と 峻 別 す る 時 期 に な る と い う
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  も の で す。 そ し て 皮 肉 な こ と に、 オ ー プ ン AI を
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  め ぐ る 財 務 的 な 透 明 感 が 高 まる 局 面 こ そ が、 そ の 峻 別 の き っ か け に な る と。
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  投 資 家 の 関 心 が、 派 手 な 成 長 ス ト ー リ ー を 持 つ 企 業 か ら、 ア ル フ ァ ベ ッ ト や
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  ア マ ゾ ン の よ う な 嵐 に も 耐 え う る 頑 丈 な 船 を 持 つ 企 業 へ と シ フ ト す る 契
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  機 に な る だ ろ う と 結 ん で い ま す。 危。
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  機 の 時 に こ そ、 企 業 の 真 価 が 問 わ れ る と い う こ と で す ね。
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  そ う い う こ と で す ね。 い。
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  や 非 常 に 深 い 分 析 で し た。 今 回 の 話 を ま と め る と、 2026年 の AI
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  市 場 は 熱 狂 の 第 一 幕 が 終 わ り、 新 た な フ ェ ー ズ に 移 行 し つ つ あ る と い う こ
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  と で す ね。 オ ー プ ン AI に 代 表 さ れ る よ う な 巨 額
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  の 債 務 に 依 存 し た 成 長 モ デ ル が 市 場 調 整 の リ ス ク を は ら む 一方 で、 ア ル フ
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  ァ ベ ッ ト や ア マ ゾ ン の よ う な ク ラ ウ ド の 巨 人 た ち は、 自 社 開 発 の チ ッ プ と
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  い う ま あ 究 極 の 武 器 を 手 に コ ス ト 面 で 他 を 寄 せ 付 け な い 圧 倒 的 な 優 位 性
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  を 築 い て い る。 技 術 の 目 新 し さ だ け じ ゃ な く て、 そ れ
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  を い か に 持 続 可 能 な ビ ジ ネ ス と し て 成 り 立 た せ る か と い う、 よ り 本 質 的 な
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  点 が 問 わ れ る 大 き な 転 換 点 に な る か も し れ ま せ ん。
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  司 会 が 非 常 に ク リ ア に な り ま し た。 あ り が と う ご ざ い ま す。
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  最 後 に、 あ な た に 一 つ 考 え て み て ほ し い 問 い が あ る ん で す。
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  お、 何 で し ょ う。 今 回 の 記 事 は 財 務 と か イ ン フ ラ の 優
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  位 性 に 焦 点 を 当 て て い ま し た。 で も、 こ れ っ て さ ら に 大 き な 未 来 の 構
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  造 を 予 感 さ せ る ん で す よ ね。 今 後、 AI が ク ラ ウ ド サ ー ビ ス に 完 全
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  に 統 合 さ れ て い く 中 で、 競 争 の 主 戦 場 は 誰 が 最 も 賢 い AI を 持 つ か ら か ら。
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  誰 が 最 も 信 頼 性 が 高 く、 ス ケ ー ラ ブ ル で コ ス ト 効 率 の 良 い AI 搭 載 サ ー ビ ス
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  を 提 供 で き る か？ へ と 確 実 に シ フ ト し て い く で し ょ う。
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  あ あ、 AI が 何 か 特 別 な 技 術 か ら 電 気 と か 水 道 み た い な ユ ー テ ィ リ テ ィ に
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  な っ て い く イ メ ー ジ で す ね。 ま さ に そ こ で 考 え て み て ほ し い ん で
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  す。 AI が 誰 も が 使 え る 安 価 な ユ ー テ ィ リ
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  テ ィ に な っ た と き、 そ れ は 長 期 的 に 見 て、 AI 分 野 全 体 の イ ノ ベ ー シ ョ ン に
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  ど ん な 影 響 を 与 え る ん で し ょ う か？ 巨 大 プ ラ ッ ト フ ォ ー マ ー が 提 供 す る
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  安 価 で 便 利 な エ ー ア イ サ ー ビ ス が 市 場 を 席 巻 し た 時、 斬 新 な ア イ デ ア を 持
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  つ 小 規 模 な ス タ ー ト ア ッ プ は も は や 生 き 残 る 術 は な い の か、 そ れ と も 逆
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  に、 そ の 安 定 し た 土 台 の 上 で、 私 た ち が 今 想 像 も で き な い よ う な 新 た な 形
• 13:35
  の イ ノ ベ ー シ ョ ン が 爆 発 的 に 花 開 く の か、 そ の 未 来 を 少 し 想 像 し て み る の
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  も 面 白 い か も し れ ま せ ん。