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メタ株急落は買い場か　1190億ドル消失の裏で進むAI覇権への大勝負 · 米国株投資で幸せ作り

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  も し あ な た の 会 社 の 価 値 が た っ た 一日 で 190億 ド ル、 日 本 円 に し て 数十兆円 規 模
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  で す よ。 そ れ が 一 瞬 に し て 吹 き 飛 ん で し ま っ
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  た ら、 あ な た は ど う し ま す か？ い や、 普 通 の 企 業 な ら 間 違 い な く 即 座
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  に 倒 産 を 確 保 す る レ ベ ル の 数 字 で す よ ね。
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  経 営 陣 は も う 大 パ ニ ッ ク で す し、 株 主 か ら は 猛 烈 な 突 き 上 げ を 食 ら い ま す
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  よ。 え え、 本 当 に。
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  で も こ れ、 ど こ か の 国 の 国 家 予 算 の た と え 話 と か じ ゃ な く て、 実 際 に 起 き た
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  現 実 の 出 来 事 な ん で す よ ね。 は い。
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  そ う な ん で す。 今 回 の こ の 深 掘 り の 主 役 は、 誰 も が 知
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  る 巨 大 テ ッ ク 企 業 メ タ プ ラ ッ ト フ ォ ー ム ズ で す。
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  旧 フ ェ イ ス ブ ッ ク で す ね。 こ の 歴 史 的 な 株 価 急 落 で、 メ タ は 米 国
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  企 業 の 時 価 総 額 ラ ン キ ン グ で な ん と 8位 に ま で 後 退 し て し ま い ま し た。
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  衝 撃 的 な ニ ュ ー ス で し た よ ね。 で、 今 回 私 た ち が 読 み 解 い て い く ソ ー
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  ス 資 料 な ん で す が、 こ の メ タ の 急 落 劇 の 裏 側 を も の す ご く 緻 密 に 分 析 し た
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  米 国 株 投 資 の 専 門 ブ ロ グ 記 事 で す。 専 門 的 な 分 析 記 事 で す。
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  ね え え。 こ の 記 事 で は 金 融 専 門 誌 の バ ロ ン ズ
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  が 出 し た マ ー ク ザ ッ カ ー バ ー グ は エ ー ア イ 推 進 を 諦 め な い メ タ 株 が そ の
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  代 償 を 払 う と い う か な り 鋭 い レ ポ ー ト も 引 用 し て い ま し て、 あ。
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  あ、 な る ほ ど。 メ デ ィ ア が 報 じ る 表 面 的 な ニ ュ ー ス
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  そ の さ ら に 奥 に あ る 複 雑 な テ ク ノ ロ ジ ー と 金 融 の 構 造 を 浮 き 彫 り に し て
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  い る 非 常 に 興 味 深 い 内 容 に な っ て い ま。
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  す ニ ュ ー ス の 見 出 し だ け を パ ッ と 見 て い る と、 な ん か メ タ の 終 わ り の 始 ま
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  り か。 み た い に 騒 が れ て た り す る じ ゃ な い
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  で す か。 え え。
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  よ く 見 か け ま す ね。 オ ッ ケ ー 情 報 を 整 理 し て い き ま し ょ
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  う。 今 回 の 私 た ち の ミ ッ シ ョ ン は、 こ の 暴
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  落 が 本 当 に 単 な る メ タ と い う 企 業 の 衰 退 を 意 味 し て い る の か、 そ れ と も 商
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  社 総 取 り の AI 時 代 に 向 け た 歴 史 的 な 買 い 場 絶 好 の チ ャ ン ス な の か。
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  そ こ が 一 番 の ポ イ ン ト で す よ ね。 は い。
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  今 日 は リ ス ナ ー の あ な た と 一 緒 に、 表 面 的 な ニ ュ ー ス の 裏 に あ る そ の な ぜ？
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  を 紐 解 い て い く の が ミ ッ シ。 ョ ン で す。
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  そ う で す ね。 株 価 が 下 が っ た と い う 結 果 だ け を 見
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  る ん じ ゃ な く て、 そ の 裏 で メ タ が 一 体 ど ん な 巨 大 な ギ ャ ン ブ ル に 打 っ て 出
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  て い る の か、 深 掘 り し て い き ま し ょ。 う で は 早 速 な ん で す が、 な ぜ 市 場 が こ
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  れ ほ ど ま で に パ ニ ッ ク を 起 こ し て 株 を 売 り 浴 び せ た の か、 そ の 直 接 的 な 原
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  因 か ら 見 て い き た い で す。 私、 総 資 料 の 財 務 予 測 を 見 て、 正 直 ち
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  ょ っ と 目 を 疑 っ た ん で す よ。 あ の キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー の 数 字 で す よ
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  ね。 そ。
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  う な ん で す。 今 年 の メ タ の フ リ ー キ ャ ッ シ ュ フ ロ
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  ー。 つ ま り、 企 業 が 自 由 に 使 え る 現 金 の 額
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  な ん で す が、 こ れ が 前 年 の 488億 ド ル か ら、 な ん と 62億5000 万 ド ル へ 激 変 す
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  る 見 通 し だ。 っ て 書 い て あ っ て。
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  約 85% の 減 少 で す か ら ね。 こ れ は 尋 常 じ ゃ な い 減 り 方 で す。
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  85% で す よ。 で、 そ の 消 え た 莫 大 な キ ャ ッ シ ュ が ど
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  こ に 向 か っ て い る の か っ て い う と、 異 常 な ま で の 設 備 投 資 な ん で す よ ね。
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  え え、 い わ ゆ る キ ャ ペ ッ ク ス と 呼 ば れ る 資 本 投 下 で す ね。
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  資 料 に よ れ ば、 メ タ の AI イ ン フ ラ へ の 設 備 投 資 額 は 今 後 最 大 で 1350億 ド
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  ル に 達 す る と 予 測 さ れ て い ま す。 1350億 ド ル。
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  も う 桁 が 大 き す ぎ て ク ラ ク ラ し て き ま す け ど、 こ れ っ て つ ま り、 利 益 の 安
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  定 確 保 を 捨 て て で も AI イ ン フ ラ の 基 盤 構 築 を な に よ り も 優 先 し て い る っ
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  て い う 事 実 で す よ ね。 ま さ に そ の 通 り で す。
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  リ ス ナ ー の 美 馬 さ ん に も 分 か り や す く 言 う と。
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  な ん か こ う。 船 を 焼 い て 大 老 を 断 ち、 新 し い 大 陸 を
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  制 圧 し に 行 く よ う な、 そ ん な 盛 衰 の 陣 み た い な 状 況 で す よ ね。
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  あ あ、 す ご く い い 例 え で す ね。 こ こ で 非 常 に 興 味 深 い の は、 市 場 が 怯
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  え て い る の は、 実 は 投 資 額 の 大 き さ そ の も の だ け で は な い と い う こ と な ん
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  で す。 え？
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  違 う ん で す か？ は い。
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  テ ッ ク 企 業 が 未 来 に 巨 国 の 投 資 を す る の は、 あ る 意 味 当 然 な ん で す よ。
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  で も、 市 場 が 本 当 に 嫌 気 に し た の は。 株 主 へ の 利 益 還 元 よ り も、 AI 投 資 を
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  極 端 な ま で に 優 先 す る。 メ タ の そ の 姿 勢 が 鮮 明 に な っ た か ら
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  な ん で す。 で も、 こ こ で ち ょ っ と 意 地 悪 な 見 方 を
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  さ せ て く だ さ い。 巨 額 の 投 資 を し て い る 企 業 っ て、 他 に
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  も た く さ ん あ る じ ゃ な い で す か。 え え。
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  ア マ ゾ ン と か Microsoft と か で す ね。 そ う で す そ う で す。
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  ア マ ゾ ン だ っ て 何 兆 円 も エ ー ア イ に 投 資 し て ま す よ ね。
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  な の に、 な ぜ メ タ だ け が こ こ ま で 警 戒 さ れ て、 株 価 を ガ ツ ン と 落 と さ れ る こ
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  と に な っ た ん で し ょ う か？ そ れ は。
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  で す ね。 メ タ と 他 の 巨 大 テ ッ ク 企 業 と の 間 に
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  あ る ビ ジ ネ ス モ デ ル の 決 定 的 な 構 造 的 違 い が 関 係 し て い る ん で す。
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  構。 造 的 違 い で す か？
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  え え、 ア マ ゾ ン を 例 に 出 し て 比 較 し て み ま し ょ う。
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  ア マ ゾ ン に は メ タ に は な い 強 固 な 防 波 堤 が あ る ん で す。
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  そ れ が AWS と い う 巨 大 な ク ラ ウ ド 事 業 で す。
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  あ あ。 他 の 企 業 に サ ー バ ー と か シ ス テ ム を
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  貸 し 出 す。 B to B の ビ ジ ネ。
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  ス で す ね。 そ の 通 り で す。
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  ア マ ゾ ン は 莫 大 な お 金 を か け て 構 築 し た 最 新 の AI イ ン フ ラ を、 AWS を 通
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  じ て 外 部 の 顧 客 に 提 供 で き ま す よ ね。 は い。
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  使 っ た 分 だ け 料 金 を も ら う シ ス テ ム で す ね。
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  だ か ら AI 投 資 を 外 部 か ら の 収 益 で 直 接 回 収 で き る ん で す。
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  一方 で、 メ タ に は そ う い う ク ラ ウ ド 事 業 が あ り ま せ ん。
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  あ。 な る ほ ど。
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  つ ま り メ タ は 自 社 で 作 っ た 巨 大 な イ ン フ ラ を 外 部 に 貸 し 出 し て 稼 ぐ こ と
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  が で き な い。 そ う な ん で す。
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  彼 ら は 自 社 の SNS の 広 告 配 信 と か。 レ コ メ ン ド 機 能 の 高 度 化 と い っ た、 あ
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  く ま で 自 社 サ ー ビ ス の 範 囲 内 で し か、 そ の 1350億 ド ル も の イ ン フ ラ 投 資 を
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  解 消 で き な い ん で。 す よ。
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  で、 こ れ っ て 結 局 ど う い う こ と な ん で し ょ う か？
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  メ タ に は フ ェ イ ス ブ ッ ク と か イ ン ス タ グ ラ ム と か 何 10億人 も の ユ ー ザ ー が
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  い る。 じ ゃ な い で す か。
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  え え。 世 界 最 大 規 模 の ユ ー ザ。
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  ー 数 で す ね。 だ か ら、 わ ざ わ ざ 他 社 に 貸 し 出 さ な く
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  て も、 自 社 の 広 告 効 率 を AI で 極 限 ま で 上 げ る だ け で も 十分 に 元 が 取 れ る ん
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  じ ゃ な い？ で す か？
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  こ れ を よ り 大 き な 視 点 で 捉 え る と。 実 は、 す ご く 危 う い バ ラ ン ス の 上 に 成
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  り 立 っ て い る こ と が わ か り ま。 す、 危 う い バ ラ ン ス。
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  え え。 自 社 事 業 で し か 回 収 で き な い と い う
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  こ と は、 も し 仮 に そ の AI が 自 社 事 業 の 収 益 力 ア ッ プ に 直 結 し な か っ た 場
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  合、 ど う な る か。 あ あ、 ア マ ゾ ン の よ う に B to B で 他
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  人 に イ ン フ ラ を 貸 し 出 し て 稼 ぐ と い う 逃 げ 道 が な い ん で す。
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  一 切 の セ ー フ テ ィ ネ ッ ト が な い、 極 め て ハ イ リ ス ク な 戦 略 な ん で す。
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  よ う わ ぁ、 そ れ は 恐 ろ し い。 作 っ て し ま っ た イ ン フ ラ の 切 り 売 り
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  に よ る リ ス ク ヘ ッ ジ が ま っ た く 効 か な い ん で す ね。
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  だ か ら こ そ、 市 場 は こ れ を 巨 大 な ギ ャ ン ブ ル だ と 見 な し て 警 戒 し て い る わ
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  け で す。 完 全 に タ イ ル を 勝 っ て ま す ね。
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  で は、 そ の ハ イ リ ス ク な 投 資 で、 メ タ は 具 体 的 に 一 体 何 を 作 っ て い る の か。
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  こ こ か ら が 本 当 に 面 白 い と こ ろ な ん で す が。
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  は い。 ソ ー ス 資 料 の さ ら に 深 い 部 分 で す ね。
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  資 料 の 見 て 驚 い た の が、 彼 ら の イ ン フ ラ 整 備 の 実 態 で す。
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  米 国 内 だ け で 31件 も の デ ー タ セ ン タ ー 計 画 を 進 め て い て、 テ キ サ ス 州 へ の
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  100億 ド ル 投 資 と か。 す。
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  凄 ま じ い 規 模 で す よ ね。 で も、 一 番 び っ く り し た の が、 ル イ ジ
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  ア ノ 州 で は な ん と 天 然 ガ ス 発 電 所 の 整 備 に ま で 資 金 を 投 じ て い る っ て こ
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  と な ん で す よ。 え え。
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  SNS の 会 社 が 発 電 所 を 作 る ん で す か ら ね。
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  普 通、 AI の 投 資 っ て い う と、 最 新 の 半 導 体 を ど れ だ け 買 う か み た い な 話 に
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  な る じ ゃ な い で す か。 な ん で メ タ は 発 電 所 に ま で 手 を 出 し
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  て い る ん で し ょ う か。 そ れ は で す ね、 最 先 端 の AI 開 発 に お
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  い て、 真 の ボ ト ル ネ ッ ク が す で に 半 導 体 そ の も の か ら 電 力 と 冷 却 シ ス テ ム
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  へ と 移 行 し て い る か ら で す。 電 力 と 冷 却 で す か？
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  は い。 巨 大 な AI モ デ ル を 学 習 さ せ る に は、
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  デ ー タ セ ン タ ー を フ ル 稼 働 さ せ る 必 要 が あ り ま す が。
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  こ れ に は 中 規 模 の 都 市 一 つ。 分 に ヒ ッ テ リ 知 る よ う な 電 力 が い る
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  ん で す。 都 市 一 つ 分。
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  そ れ は 既 存 の 電 力 網 か ら ち ょ っ と 電 気 を 引 い て く る み た い な レ ベ ル じ ゃ
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  な い で す ね。 全 く 足 り ま せ ん。
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  だ か ら メ タ は 半 導 体 だ け じ ゃ な く て、 そ れ を 動 か す た め の 電 力、 つ ま り 重 厚
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  な 土 台 作 り か ら 自 前 で 抑 え に 行 っ て い る ん で す。
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  こ れ は ハ ー ド ウ ェ ア の ア プ ロ ー チ と し て は 非 常 に 強 力 で す。
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  な る ほ ど。 で も、 そ こ ま で ハ ー ド ウ ェ ア を 完 璧 に
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  揃 え て い る の に。 一方 で、 ソ フ ト ウ ェ ア の 課 題 が 深 刻 な
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  ん で す よ ね。 え え。
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  こ こ が メ タ の 痛 い と こ ろ で す。 資 料 に よ る と、 そ の 巨 大 な 箱 の 中 で 動
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  か す は ず の メ タ の 最 新 AI モ デ ル コ ー ド ネ ー ム ア ボ カ ド が 競 合 他 社 の モ デ
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  ル に 見 劣 り し て い て、 リ リ ー ス も 延 期 さ れ て い る と。
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  は い。 オ ー プ ン AI や Google に 遅 れ を と っ
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  て い る 状 況 で す。 こ れ つ ま り 最 新 鋭 の 超 巨 大 ス タ ジ ア
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  ム を 建 て た の に、 着 物 ス タ ー 選 手 で あ る ア ボ カ ド が 怪 我 で 欠 場 し て い る み
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  た い な 状 態 で す よ ね。 ま さ に そ の 通 り で す。
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  箱 で あ る イ ン フ ラ が ど れ だ け 立 派 で も、 中 身 の モ デ ル、 つ ま り ア ボ カ ド の
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  性 能 が 十分 で な け れ ば、 投 資 効 率 は 一 気 に 悪 化 し ま す。
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  誰 も 見 に 来 な い。 ス タ ジ ア ム の 維 持 費 だ け が 毎 日 飛 ん
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  で い く わ け だ。 え え。
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  次 期 AI モ デ ル が 本 当 に 競 争 力 を 持 つ か ど う か。
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  そ れ が 1350億 ド ル も の 投 資 の 正 当 性 を 決 め る 唯 一 の カ ギ に な る ん で す。
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  い や、 厳 し い で す ね。 し か も AI の 開 発 に は ど う し て も 時 間
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  が か か り ま す か ら。 は い 人。
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  朝 雪 者 に は 行 き ま せ ん。 じ ゃ あ、 そ の 時 間 が か か る 間、 メ タ は
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  ど う や っ て こ の 巨 額 の 資 金 を 賄 い 続 け る の か。
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  当 然、 今 の 資 金 源 で あ る 既 存 の 広 告 事 業 で 稼 ぐ し か な い わ け で す よ ね。
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  そ う で す ね。 既 存 の キ ャ ッ シ ュ 顔 に 頼 ら ざ る を 得
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  ま せ。 ん で も、 そ の 足 元 を 揺 る が す よ う な 事
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  態 が 起 き て い る。 今 回 の 株 価 急 落 の 直 接 的 な き っ か け
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  は、 実 は AI 投 資 そ の も の と い う よ り、 ソ ー シ ャ ル メ デ ィ ア 依 存 症 に 関 す る
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  裁 判 で の 敗 訴 だ っ た と 資 料 に あ り ま す。
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  こ れ が 非 常 に 大 き な 引 き 金 に な っ て い ま す。
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  リ ス ナ ー の あ な た も 日 常 的 に エ ス エ ヌ エ ス を 使 っ て い る と 思 い ま す が、 こ
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  れ っ て 単 な る 一時 的 な 悪 材 料、 ち ょ っ と し た ス ピ ー ド バ ン プ み た い な も の
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  な ん で す か？ そ れ と も メ タ の 根 幹 を 揺 る が す 致 命
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  的 な 脅 威 な ん で し ょ う か？ こ れ は で す ね、 非 常 に 重 要 な 問 題 を 提
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  起 し て い ま す。 過 去 の プ ラ イ バ シ ー 訴 訟 な ん か と は
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  少 し 次 元 が 違 う ん で す よ。 次 元 が 違 う と い う と。
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  も し こ の 訴 訟 対 応 で コ ス ト が 膨 ら ん だ り、 あ る い は 規 制 が 強 化 さ れ て ユ ー
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  ザ ー の 利 用 時 間 そ の も の を 制 限 さ れ る よ う な こ と に な れ ば。
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  広 告 を 見 る 時 間 が 減 っ て し ま う？ は い。
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  広 告 効 率 が 低 下 し て、 AI 投 資 を 支 え て い る キ ャ ッ シ ュ 総 出 力 そ の も の が
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  弱 ま っ て し ま う 恐 れ が あ る ん で す。 う わ。
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  稼 ぐ た め の エ ン ジ ン が 止 め ら れ よ う と し て い る わ け で す ね。
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  そ う で す。 メ タ は 今、 未 来 の AI で 勝 て る か と い
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  う 課 題 と、 そ の 挑 戦 を 支 え る 現 在 の 事 業 を 守 れ る か と い う 二 重 の 試 練 の 宇
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  宙 に い る ん で す。 未 来 へ の 莫 大 な 投 資 と 現 在 の 資 金 減
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  の 危 機。 こ れ が 最 悪 の タ イ ミ ン グ で 同 時 に 来
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  た か ら、 市 場 は 119億 ド ル も の 価 値 を 吹 き 飛 ば し た ん で す ね。
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  ま さ に 強 烈 な 成 長 痛 の ま っ た だ な く と 言 え ま す。
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  す べ て の 点 が つ な が り ま し た。 さ て、 現 在 の メ タ は 決 し て 終 わ っ た 衰
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  退 企 業 な ど で は な く、 商 社 総 取 り の AI 時 代 に 向 け た 極 め て 大 胆 な 賭 け に
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  出 て い る 最 中 だ と い う こ と が よ く わ か り ま し た。
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  え え。 退 路 を 絶 っ た。
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  巨 大 な 挑 戦 で す ね。 今 後 数 ヶ 月 か ら 一 年 の 間 に 次 世 代 AI
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  モ デ ル の ア ボ カ ド が 完 成 す る か ど う か、 そ し て 既 存 事 業 が 持 ち こ た え ら れ
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  る か、 こ の 審 判 の 12 ヶ 月 が 今 回 の 急 落 を 絶 好 の 買 い 場 に す る か、 そ れ と も
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  重 荷 に す る か を 決 め る こ と に な り そ う で す。
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  ま さ に そ の 通 り で す ね。 で は 最 後 に、 リ ス ナ ー の 皆 さ ん に 一 つ
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  思 考 の 種 を 投 げ か け て 終 わ り た い と 思 い ま す。
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  は い。 今 日 の 議 論 の 中 で さ ら っ と 触 れ た ル
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  イ ジ ア ナ 州 の 天 然 ガ ス 発 電 所 へ の 投 資。
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  こ れ に つ い て 少 し 考 え て み て く だ さ い。
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  あ れ は 本 当 に 象 徴 的 な 動 き で し た。 メ タ は こ れ ま で 純 粋 な ソ フ ト ウ ェ ア
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  と SNS の 会 社 で し た よ ね。 で も 今 や AI 覇 権 を 握 る た め に、 自 ら
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  発 電 所 ま で 整 備 す る よ う な 重 厚 長 大 な イ ン フ ラ エ ネ ル ギ ー 企 業 へ と 変 貌
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  し つ つ あ り ま す。 物 理 的 な 世 界 に 大 き く 足 を 踏 み 入 れ
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  て い ま す ね。 こ れ か。
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  ら の 未 来 の テ ク ノ ロ ジ ー 企 業 は、 最 終 的 に 自 前 の 電 力 を 持 つ エ ネ ル ギ ー 会
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  社 に な ら ざ る を 得 な い の で し ょ う か。 AI の 進 化 が 私 た ち の 物 理 的 な 世 界 を
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  ど う 変 え て い く の か、 ぜ ひ 皆 さ ん の 視 点 で も 探 求 し て み て く だ さ い。
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  デ ジ タ ル と 物 理 世。 界 の 境 界 が 解 け て い く、 本 当 に エ キ サ
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  イ テ ィ ン グ な テ ー マ だ と 思 い ま す。 え え と い う。
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  わ け で、 今 日 も 最 後 ま で お 付 き 合 い い た だ き あ り が と う ご ざ い ま し た。
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  ま た 次 回 の 深 掘 り で お 会 い し ま し ょ う。