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SpaceX e Mercati: L’Impatto della Quotazione sugli ETF · SCENARIO Mr Camp (Podcast Deep Dive)

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  Speaker 2: Benvenuti a Scenario di Mr. Camp, il podcast che aggrega news, video,
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  Speaker 2: informazioni e riassunti sintetici di altri podcast, con il solo
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  Speaker 2: scopo di fare divulgazione ed informare. Vuoi capire cosa succede
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  Speaker 2: nel mondo? Guardaci, seguici e iscriviti. Andiamo, let's go! Allora,
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  Speaker 2: proviamo a pensare a un'azienda colossale, titanica, che decide improvvisamente
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  Speaker 2: di quotarsi in borsa. E i giornali di tutto il
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  Speaker 2: mondo iniziano a strillare questa cifra, una valutazione di 1,8 trilioni
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  Speaker 2: di dollari.
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  Speaker 3: C'è praticamente la più grande offerta pubblica iniziale della storia finanziaria.
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  Speaker 3: Roba da non credersi.
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  Speaker 2: Esatto, roba da matti. Eppure, se si va a scavare
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  Speaker 2: un po' nei documenti, si scopre un dettaglio diciamo quasi paradossale.
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  Speaker 2: Di questa ricchezza infinita, al mercato è stato permesso di
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  Speaker 2: toccarne a malapena il 5%.
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  Speaker 3: Ed è proprio qui che entra in gioco la missione
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  Speaker 3: della nostra indagine di oggi. Perché non si tratta di
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  Speaker 3: celebrare questi numeri enormi, sai, i titoli da prima pagina.
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  Speaker 3: L'obiettivo è capire l'impatto reale e tangibile di questo evento
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  Speaker 3: gigantesco sui portafogli di chi investe tutti i giorni
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  Speaker 2: Specialmente per chi usa gli ETF,
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  Speaker 3: giusto? Assolutamente sì. Dobbiamo capire se questo ingresso ha mandato
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  Speaker 3: in tilt il sistema e soprattutto se storicamente investire nel
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  Speaker 3: settore aereo spaziale sia un porto sicuro o... una scommessa
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  Speaker 3: totalmente azzardata
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  Speaker 2: ok analizziamo bene la questione perché c'è questa enorme differenza
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  Speaker 2: tra il titolo sensazionalistico quel famoso 1,8 trilioni e la realtà
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  Speaker 2: di ciò che effettivamente sul mercato
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  Speaker 3: allora il nucleo di tutto è un concetto finanziario che
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  Speaker 3: si chiama free float cioè il capitale flottante quell'1,8 trilioni
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  Speaker 3: è la capitalizzazione teorica totale Si prende il prezzo della
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  Speaker 3: singola azione al lancio e lo si moltiplica per tutte
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  Speaker 3: le azioni esistenti. Ma fisicamente quelle azioni non sono lì
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  Speaker 3: da comprare.
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  Speaker 2: Ah, ecco.
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  Speaker 3: Esatto. Durante l'IPO di SpaceX solo il 4,9% delle azioni
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  Speaker 3: è stato reso pubblico e quotato. Questo è il vero
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  Speaker 3: free float.
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  Speaker 2: Quindi, traducendo questo 4,9% in dollari veri, insomma... Di cosa
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  Speaker 2: stiamo parlando?
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  Speaker 3: Parliamo di un impatto reale sul mercato che si aggira
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  Speaker 3: intorno ai 75 miliardi di dollari. Forse un po' di più,
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  Speaker 3: sfiorando i 100 miliardi se contiamo i primissimi rialzi post quotazione.
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  Speaker 2: C'è uno scarto enorme. A me viene subito in mente
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  Speaker 2: l'immagine di un iceberg gigantesco. I giornali ci vendono la
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  Speaker 2: massa sottomarina, l'intero blocco da quasi 2 trilioni. Ma quando i
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  Speaker 2: fondi di investimento accendono i computer per comprare, possono toccare
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  Speaker 2: solo la puntina emersa, quel 4,9%.
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  Speaker 3: È un'analogia perfetta, davvero. E ci porta al vero elefante
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  Speaker 3: nella stanza.
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  Speaker 2: Che è il restante 95,1%, giusto? Che fini ha fatto?
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  Speaker 3: Quel 95% è in mano agli insider. Parliamo di Elon Musk,
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  Speaker 3: i dirigenti, i dependenti storici. E tutte queste azioni sono
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  Speaker 3: bloccate per motivi legali.
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  Speaker 2: Eh, ma qui mi sorge un dubbio. Cioè, se prima
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  Speaker 2: o poi questo blocco finisce, questa montagna di azioni non
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  Speaker 2: si riverserà sul mercato causando un classico pump and dump?
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  Speaker 2: Un crollo clamoroso?
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  Speaker 3: Guarda, questa è la paura tipica, ma in realtà i
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  Speaker 3: periodi di unlocking, questi blocchi legali, servono proprio a prevenire
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  Speaker 3: le manipolazioni. Sbloccare le azioni non significa affatto che Musk
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  Speaker 3: o gli altri insider andranno a venderle in massa il
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  Speaker 3: giorno dopo
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  Speaker 2: Ah, non è un obbligo
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  Speaker 3: di vendita? Per niente! Anzi, vendere tutto significherebbe perdere il
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  Speaker 3: controllo dell'azienda. Gli insider vogliono mantenere il potere decisionale. Quindi
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  Speaker 3: non c'è questo rischio imminente di crollo per le vendite interne.
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  Speaker 3: La cosa affascinante qui è un'altra.
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  Speaker 2: Ovvero?
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  Speaker 3: Il cortocircuito totale dei grandi indici mondiali. Questa differenza tra
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  Speaker 3: la massa totale e la puntina dell'iceberg ha letteralmente mandato
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  Speaker 3: in crisi le regole della finanza che pensavamo intoccabili.
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  Speaker 2: Ma davvero? Cioè, i grandi indici come il Nasdaq non
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  Speaker 2: hanno regole
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  Speaker 3: fisse per queste cose? Sulla carta sì. E qui vediamo
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  Speaker 3: come reagiscono in modo radicalmente diverso per inseguire l'hype. Prendiamo
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  Speaker 3: il Nasdaq. Di norma, il loro regolamento richiede che un'azienda
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  Speaker 3: abbia un free float di almeno il 10% per entrare nell'indice.
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  Speaker 2: E SpaceX aveva solo il 4,9%.
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  Speaker 3: Esatto, ma il Nasdaq ha letteralmente piegato le proprie regole.
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  Speaker 3: Hanno creato una Fast Entry Track, una corsia preferenziale, solo
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  Speaker 3: per non perdersi l'entusiasmo mediatico.
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  Speaker 2: Scusa, ma è come un club esclusivo con un buttafuori severissimo.
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  Speaker 2: Le regole dicono che c'è un dress code rigido del 10%,
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  Speaker 2: ma se arriva la celebrità del momento in tuta da ginnastica...
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  Speaker 2: Il buttafuori strappa il regolamento davanti a tutti e la
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  Speaker 2: fa entrare lo stesso.
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  Speaker 3: È esattamente quello che è successo. Ma hanno fatto di peggio,
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  Speaker 3: dal punto di vista matematico. Hanno deciso di pesare l'azienda
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  Speaker 3: a tre volte il suo free float reale.
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  Speaker 2: Aspetta, tre volte?
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  Speaker 3: Sì, l'hanno pompata artificialmente per farla pesare quasi l'1% di
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  Speaker 3: tutto l'indice Nasdaq.
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  Speaker 2: Pazzesco. Questo altera tutto.
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  Speaker 3: Sostanzialmente sì, l'industria passiva a volte non è per nulla passiva.
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  Speaker 3: Si adatta per rappresentare il mercato, certo, ma c'è un
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  Speaker 3: livello di discrezionalità enorme quando ci sono di mezzo questi
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  Speaker 3: colossi tech.
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  Speaker 2: E gli altri indici? Si sono comportati tutti così?
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  Speaker 3: No, e questa è la parte interessante. Indici globali come
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  Speaker 3: il FUZI, quello su cui si basa il famoso ETF
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  Speaker 3: VWCE o l'MSCI, hanno usato delle fast track già esistenti
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  Speaker 3: per le grandi IPO, inserendo SpaceX dopo 5 giorni.
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  Speaker 2: Ok, quindi sono stati veloci anche loro.
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  Speaker 3: Sì, ma usando solo il free float reale, nessun moltiplicatore magico.
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  Speaker 3: Di conseguenza, il peso di SpaceX in questi indici globali
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  Speaker 3: sarà microscopico, meno dello 0,1%, nessun impatto visibile, nessun rischio
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  Speaker 3: se le azioni crollano.
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  Speaker 2: Chiaro, una goccia nell'oceano. E lo Standard & Poor's 500. Loro
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  Speaker 2: che hanno fatto?
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  Speaker 3: L'S&P 500 è stato un muro di gomma. A loro praticamente
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  Speaker 3: non è fregato niente dell'hype.
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  Speaker 2: Zero eccezioni.
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  Speaker 3: Zero. Richiedono 12 mesi di contrattazioni storiche. SpaceX non li ha,
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  Speaker 3: quindi il suo peso attuale nello S & P 500 è
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  Speaker 3: zero assoluto.
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  Speaker 2: Incredibile. Finora abbiamo parlato di chi l'ha comprata e di
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  Speaker 2: chi l'ha messa negli indici. Ma cosa è successo a
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  Speaker 2: chi voleva comprare l'IPO e non aveva la liquidità pronta?
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  Speaker 3: Ed è qui che passiamo all'effetto più distruttivo a breve termine,
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  Speaker 3: quello che possiamo chiamare l'effetto buco nero.
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  Speaker 2: Buco nero? Cioè che si è mangiato tutto?
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  Speaker 3: Esattamente. Mentre tutti su YouTube parlavano di un possibile crollo
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  Speaker 3: dopo l'IPO, il vero disastro per il settore aerospaziale è
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  Speaker 3: avvenuto prima.
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  Speaker 2: Prima della quotazione?
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  Speaker 3: Sì, per una pura crisi di liquidità. C'è un dato esemplare,
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  Speaker 3: l'ETF Jedi, un fondo specializzato nel settore aerospaziale. A ridosso
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  Speaker 3: della quotazione di SpaceX, questo ETF è crollato del 30%.
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  Speaker 2: Del 30? Ma per quale motivo? Le aziende dentro andavano male?
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  Speaker 3: No, i bilanci erano perfetti. Il motivo è che i
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  Speaker 3: grandi fondi e gli investitori privati hanno venduto in massa
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  Speaker 3: le azioni dei competitor di SpaceX. Dovevano fare cassa. Vendevano
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  Speaker 3: aziende solide solo per ottenere la liquidità necessaria a comprare
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  Speaker 3: le azioni di Elon Musk.
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  Speaker 2: Quindi cosa significa tutto questo per chi osserva il mercato?
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  Speaker 2: Stiamo dicendo che una singola azienda, solo perché è la
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  Speaker 2: novità del momento, agisce letteralmente da buco nero e prosciuga
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  Speaker 2: i capitali di concorrenti sanissimi.
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  Speaker 3: È proprio così. È da un defetto collaterale di cui
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  Speaker 3: non si parla mai abbastanza. Tutti guardano i rialzi. Nessuno
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  Speaker 3: guarda da dove sono stati drenati quei soldi. Comprendere questa
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  Speaker 3: dinamica dei flussi di capitale è vitale. E questo ci
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  Speaker 3: porta a una domanda ancora più grande. Quale? Storicamente, se
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  Speaker 3: togliamo l'AIP, investire in questo specifico settore, lo spazio, è
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  Speaker 3: davvero una buona idea?
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  Speaker 2: Beh, a guardare i dati storici c'è da rimanere a
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  Speaker 2: bocca aperta. Nell'indagine abbiamo i dati di Fama e French
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  Speaker 2: sul mercato americano dal 1926 a oggi. Praticamente un secolo di volo,
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  Speaker 2: dai primi biplani ai razzi riutilizzabili.
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  Speaker 3: E cosa dicono i ritorni assoluti?
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  Speaker 2: Dicono che l'aerospazio ha stracciato il mercato. Parliamo di un
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  Speaker 2: ritorno composto del 12,6%. contro il 10,3% del mercato generale.
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  Speaker 2: E se prendiamo finestre di 20 anni, l'aerospazio ha vinto il
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  Speaker 2: 79% delle volte. Addirittura le simulazioni in Monte Carlo lo
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  Speaker 2: danno sempre per favorito.
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  Speaker 3: Sembra il paradiso degli investimenti.
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  Speaker 2: Certo, finché non guardi il lato scuro della medaglia.
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  Speaker 3: Eh sì, la volatilità. I numeri qui fanno spavento. Il
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  Speaker 3: settore aerospaziale ha una volatilità storica del 31%.
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  Speaker 2: Contro il 18% del mercato normale.
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  Speaker 3: Esatto. Se andiamo a guardare gli indici di rischio, come
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  Speaker 3: lo Sharpe Ratio, il Sortino o l'Ulcer Index, sono tutti
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  Speaker 3: nettamente a favore del mercato generale.
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  Speaker 2: Questo perché i crolli dell'aerospazio sono semplicemente brutali. Cioè, ha
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  Speaker 2: preso mazzate enormi durante la crisi del 29, nel 2001, nel 2008. Ma
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  Speaker 2: c'è un dato che mi ha lasciato, guarda, veramente scioccato.
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  Speaker 3: Immagino parli del grande drawdown.
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  Speaker 2: Sì. Dagli anni 70 in poi il settore ha subito un drawdown,
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  Speaker 2: cioè una perdita massima rispetto al picco, che è durato
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  Speaker 2: letteralmente 20 anni. Basta immaginare di investire e dover aspettare due
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  Speaker 2: decenni interi solo per tornare in pari. È come andare
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  Speaker 2: sulle montagne russe sperando di arrivare sulla luna, ma intanto
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  Speaker 2: perdi l'anima per strada.
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  Speaker 3: E se colleghiamo questo al quadro generale, la conclusione è
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  Speaker 3: piuttosto netta. Il settore aerospaziale, per sua natura, offre rendimenti altissimi,
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  Speaker 3: ma richiede uno stomaco di ferro. O forse di titanio.
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  Speaker 2: Diciamo che non fa per chi soffre di cuore
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  Speaker 3: Per nulla. Questo è il motivo per cui lo stock picking,
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  Speaker 3: cioè l'andare a scegliersi le azioni singole o fare scommesse
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  Speaker 3: pesanti sulle IPO del momento, è un azzardo gigantesco. In
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  Speaker 3: settori così ciclici e volatili, la diversificazione globale resta sempre
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  Speaker 3: la scelta più razionale.
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  Speaker 2: Bene, proviamo a tirare le somme di questa enorme indagine.
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  Speaker 2: L'IPO di SpaceX è un mostro da 1,8 trilioni sulla carta, certo,
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  Speaker 2: ma abbiamo visto che il suo impatto pratico sui nostri
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  Speaker 2: portafogli è fortemente limitato da quel minuscolo 4,9% di free float.
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  Speaker 3: Esatto, la punta dell'iceberg.
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  Speaker 2: E bisogna stare attenti ai cali di liquidità, quel famoso
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  Speaker 2: effetto buco nero che fa crollare i competitor sani. Senza
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  Speaker 2: mai dimenticare che l'aerospazio, pur rendendo molto, ha una volatilità
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  Speaker 2: capace di farti aspettare 20 anni solo per rivedere i tuoi soldi.
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  Speaker 3: Però c'è una buona notizia per chi investe in modo noioso, diciamo.
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  Speaker 3: Chi ha indici globali ben bilanciati, penso al classico WWCE
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  Speaker 3: e simili, può dormire sonni tranquillissimi. I pesi sono bilanciati
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  Speaker 3: matematicamente sul flottante reale, evitando i rischi enormi di queste
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  Speaker 3: montagne russe spaziali.
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  Speaker 2: Chiaro. Un po' di noia in finanza non fa
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  Speaker 3: mai male. Anzi, salva i portafogli. Ma tutto questo solleva
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  Speaker 3: una domanda importante. Una cosa su cui riflettere.
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  Speaker 2: Vai, mettila sul prato.
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  Speaker 3: Se una singola azienda privata... con una semplicissima quotazione parziale
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  Speaker 3: del 5%, ha la forza gravitazionale di costringere istituzioni finanziarie
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  Speaker 3: storiche come il Nasdaq a riscrivere le proprie regole in
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  Speaker 3: una notte pur di farle entrare? Chi ha davvero in
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  Speaker 3: mano il volante dell'economia moderna
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  Speaker 2: Bella domanda
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  Speaker 3: Sono gli indici di mercato che crediamo impassibili, freddi e matematici?
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  Speaker 3: O sono questi giganti tecnologici che creano un entusiasmo mediatico
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  Speaker 3: a cui nessuno, nemmeno Wall Street, può più resistere.
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  Speaker 2: È decisamente un pensiero su cui riflettere, fino alla nostra
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  Speaker 2: prossima indagine.