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Episódio #57: Armínio Fraga é convidado para força-tarefa do Fed em meio à volta das tensões no Oriente Médio · Tá no preço?

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Nem tudo que parece barato é oportunidade e nem tudo que
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parece caro está fora do radar. Meu nome é Ana Laura Magalhães.
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Eu sou especialista em investimentos e de segunda a
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sexta-feira eu venho aqui com Tatiana Pinheiro, doutora em
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economia, para traduzir para vocês, nossos ouvintes, o que
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aparece aqui na nossa tela depois de todo o fechamento de
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mercado. Em dias de negociação, a gente
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traz um olhar de economia e investimentos para te ajudar a
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entender o mercado financeiro e o que fazer com ele.
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Se esse é um assunto que te interessa, eu te convido a
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seguir a página aqui do podcast para que você sempre aprenda
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conosco sobre esse universo. Hoje é dia 9/07/2026.
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São 17 horas e 54 minutos. Esse é o episódio número 57.
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Tudo bem com você, Tati? Tudo bem, tudo bem, Ana, e você?
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Tudo bem, hoje tivemos aqui um feriado estadual, estamos em São
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Paulo, mas como tem bolsa, tem papo, né?
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Vamos aqui conversar sobre o que aconteceu hoje.
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Para quem está nos ouvindo em outras cidades do Brasil, dia 9
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de julho é considerado um feriado aqui em homenagem à
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revolução constitucionalista de 1932.
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Um movimento, na verdade, que não foi bem sucedido, né?
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O estado de São Paulo. Ali, em 9/04/1932, começou um
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movimento armado contra o governo provisório de Getúlio
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Vargas. Que mesmo sem ter tido sucesso,
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trouxe ali como consequência uma convocação de uma assembleia
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constituinte e promulgou a Constituição de 1934, ou seja,
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aqui a gente tem um feriado que comemora uma tentativa de
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restauração da da democracia e que realmente a gente chegou
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nesse lugar, de uma certa forma, muito tempo.
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Depois, né? É e sabe Ana?
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11 detalhe, esse feriado até a pandemia do COVID, ele era um
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era um feriado aonde? Não tinha mercado, não tinha
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movimentação de mercado. AB 3, ela fechava porque ela
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fica em São Paulo. Ela fechava, então é
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normalmente, né? É, não existia mercado
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normalmente não. Não tinha mercado no dia 9 de
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junho. Durante a pandemia, bagunçou
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tudo, né? As pessoas estavam em casa,
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então ficou. Os feriados foram adiados,
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lembra. Foi aquela confusão e quando
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voltou, foi definido pelo banco central que tanto 9 de julho
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como 25 de janeiro, que é o aniversário de São Paulo, não
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iam ser mais feriados de mercado.
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IA ter mercado, IA ter cotação de juros e atdi.
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Então, desde depois da pandemia é que o feriado de 9 de julho
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começou a ter funcionamento de mercado normalmente no antes
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disso não tinha. Olha só.
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É, foi. Interessante, eu acho que me
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lembro, né? Começando.
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Comecei a trabalhar em 2016. Me lembro que tinha uns feriados
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assim no meio Do Nada, onde a gente realmente não tinha
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negociação na bolsa. Mas eu não tinha me inteirado
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que era desde a pandemia que a gente tinha mudado essa regra do
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jogo. Mas realmente, né, pensem que no
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Brasil a gente tem uma bolsa atualmente, já teve outras, né?
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E teve outro momento em que também existia bolsa no Rio de
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Janeiro, né? Existia mais de uma bolsa aqui
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no Brasil, mas agora que a gente tem AB 3, consolidando ali, né?
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Esse mercado como um todo, inclusive o mercado da Cetip,
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que é o mercado ali de títulos, de renda fixa, a gente só tem
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tudo aqui em São Paulo. Então, realmente no passado,
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enquanto São Paulo não funcionava, não tinha mercado.
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Mas hoje teve e até que teve uma liquidez bem baixa aqui já para
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trazer um resumo para os nossos ouvintes de como é que foi o
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mercado hoje, a gente tem aqui um Ibovespa sendo encerrado com
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uma alta de mais de 1%, fechando ali próximo aos 172000 pontos, o
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que é curioso porque a gente não tem um cenário externo muito.
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Positivo essa expectativa de retomar uma negociação para um
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cessar fogo definitivo entre Estados Unidos e Irã.
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Não sei exatamente em que patamar ela está, até porque
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hoje é o tráfego. Por Estreito.
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Pelo Estreito de ormudos já ficou mais paralisado.
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Em relação às incertezas por lá, tem alguns dados EE Fontes aqui
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da Reuters que colocam. Pra pra mídia aqui, né?
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Várias informações que mostram, inclusive, que tem algumas
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retaliações acontecendo em por ataques aéreos contra o Irã a
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alguns riscos para as para as navegações que passam por ali. 2
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petroleiros só cruzaram o Estreito nas primeiras horas de
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hoje de quinta-feira, um petroleiro iraniano, né?
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E um outro navio tanque de produtos químicos das ilhas.
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Marshall, que também atravessou o Estreito.
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Fora isso, mais nada. Tem algumas Fontes do setor de
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navegação que disseram que as embarcações inclusive estão
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tentando desligar os seus transponders, né?
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Que são aqueles sistemas de rastreamento para tentar
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dificultar a visualização de todos os navios que cruzam a
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região, porque até recentemente já tinha se entendido que
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existiria uma certa normalidade desse percurso novamente.
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E vale lembrar que 20% do petróleo do mundo e gás.
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Passa pelo distrito de ormuz para ser distribuído pelos
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outros para os outros países, né, que sai ali do Golfo Pérsico
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para o Golfo arábico, na verdade, ao contrário, sai do
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Golfo arábico e passa pelo Golfo Pérsico.
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Agora, só para terminar um pouquinho aqui em relação ao dia
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de hoje, o dólar caiu um pouquinho, zero ponto, 50% só, e
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foi fechado a 5,12 BRL bem. Um dia parecido com todos os
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outros, né? Sempre essa coisa de Ah, é um
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sabor positivo que está tudo se resolvendo no outro dia.
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Um sabor negativo que parece que não se resolveu nada.
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Mas cada dia é um dia mesmo. É cada dia é um dia.
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Mas essa reviravolta do Na Na questão do cessar fogo, ela tem
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seus impactos. Então o governo brasileiro
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estava começando a estudar. É a retirada dos subsídios e
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subvenções em cima do preço do diesel, da gasolina, do gás, de
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de botijão, do querosene de aviação.
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Por quê? Porque o preço do petróleo tinha
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voltado bastante, tava ali na patamar de 70 USD o barril, os
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preços dos derivados, por consequência, também.
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Então tava começando a se discutir aqui no Brasil a
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retirada dos subsídios e com isso também a.
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Retirada do imposto sobre as exportações de petróleo que
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tinha, que foi é criada pelo governo no início do conflito,
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foi colocado ali 12% de alíquota em cima das exportações de
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petróleo. E isso o governo também estava
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pensando em retirar. E aí com essa reviravolta é e o
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fim desse cessar fogo provisório, o governo decidiu
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hoje. AA gestão da Câmara de comércio
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exterior, a Camex, decidiu por manter a alíquota de imposto de
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exportação sobre petróleo em 12% por mais 60 dias.
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E daqui a 30 dias eles vão reavaliar, né?
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Sempre esperando, sempre com uma expectativa positiva, que quem
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sabe esse cessar fogo, quem sabe um acordo um pouco mais firme,
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volte. É pro lugar, né?
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Volte AAAA em voga e aí os preços estejam um pouco melhores
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e a gente possa realmente tanto reduzir os subsídios como
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reduzir os o imposto sobre exportação.
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Mas por enquanto vai ser tudo mantido, porque é isso, né?
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O se o Estreito de hormus volta a ser fechado realmente e não
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passar nenhum a ponto de não passar nenhum navio a ponto a
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ponto de se interromper. É essa esse escoamento dos 20%
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do petróleo que o mundo consome. Os preços vão ficar mais
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pressionados. E aí realmente Oo governo
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brasileiro, como os outros governos dos outros países, vão
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continuar com as suas medidas pra tentar amenizar esse impacto
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da alta do preço do petróleo nas suas economias domésticas?
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Mas se o acordo ou algum, algum, né?
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Algum. Algum tratado for firmado?
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Esse esse preço do petróleo tende a cair.
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E aí essa proteção aí das economias domésticas deixa de
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ser necessário. Por enquanto, todo mundo se
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protegendo e o governo brasileiro aqui mantendo a
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alíquota de 12% em cima das exportações de petróleo.
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É se a ideia era tentar diminuir os impactos desse aumento de
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preço lá fora, até então tava tudo sendo.
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Coordenado dentro dessas questões dos subsídios, né?
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E das subvenções. Mas realmente, como quando a
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gente entendeu que isso chegaria no final, isso deixou de fazer
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sentido, agora a gente percebe que vai ser sempre essa
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volatilidade. Não se sabe o que que tá
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acontecendo ali, né? Então essa tentativa de
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manutenção por mais 60 dias ou daqui 30 dias.
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Rever tudo isso de novo para saber o que vai acontecer,
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talvez vai continuar acontecendo até o final do ano.
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E o que eu tenho? Eu digo isso porque, para quem
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investe no Brasil, talvez seja importante começar a se
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acostumar com esse tipo de volatilidade, porque todo ano é
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uma coisa diferente, né? A gente já estava esperando que
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o ano de 2026 viesse com uma volatilidade.
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Em relação às eleições presidenciais que ainda vão
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acontecer e que ainda não estão começando a ser precificadas
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aqui, tem dia que a gente tem fechamento de mercado, que a
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gente sabe que esse tipo de notícia traz um movimento ao
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outro pontual. No mercado financeiro.
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Mas já faz tempo que isso não tem acontecido, né?
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Está sendo sempre muito petróleo.
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Conflito no Golfo Pérsico? Até é essas questões de
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envolvimento do Trump alegando tarifas pra outros lugares do
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mundo, não só no Brasil. Então tem muita coisa
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acontecendo ali que vai ditando esse sabor do mercado financeiro
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como a gente tem falado. Que cada dia vai trazendo um
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desdobramento diferente, né? Vamos acompanhando aqui como que
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isso vai impactar principalmente ações da Petrobras, que hoje
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finalizaram em queda. A Petro 3 e a Petro 4 caíram
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mais de 1%, hoje um ponto 49 e 1 ponto 24, respectivamente.
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O que é curioso também, né? Porque a gente tem que entender
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como é que esse preço de petróleo impacta nas ações de
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uma empresa. Que hoje é estatal e que hoje
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também consegue ter aí, por causa dessas subvenções e desses
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subsídios, um determinado controle entre ácidos, de como
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ela fica se comportando. Né?
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Um controle, muitas vezes não bom pensando da do da
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perspectiva da empresa, né? É o fato do preço do
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combustível, seja diesel, seja gasolina, seja gás.
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Se controlado. Aqui no Brasil, ele é um fator
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negativo. Na avaliação da empresa, né?
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Pra para empresa, porque porque isso pode comprometer, né?
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Pensando né, levando esses controles do governo em cima dos
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preços dos combustíveis, no limite, isso pode comprometer o
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faturamento e a lucratividade da empresa.
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Né? Então, quanto mais tempo demorar
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esse conflito No No Golfo Pérsico, o bloqueio no Estreito
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de hormus mais frágil vai ficando.
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AA questão da administração da Petrobras, né?
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Por enquanto tá tudo bem, anão, não, não tem aí um problema
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muito Sério do controle de preços em cima, pelo menos é o
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que parece em cima do faturamento da lucratividade da
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empresa. Mas conforme esse conflito ele
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vai se estendendo, pode ser que em algum momento é esse controle
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de preços que o governo faz domesticamente comece a afetar a
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lucratividade da Petrobras, né? Então é por isso que tem dia que
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ela sobe, tem dia que ela, né? Um dia ela sobe, outro dia ela
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devolve, um dia ela performa bem, outro dia ela performa mal.
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Eu acho que é bem esse sintoma de todo mundo olhando pra
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empresa e pensando assim, olha, quanto mais demora esse
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conflito. Pra pra se resolver, mas no
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limite vai ficando aí AA questão da manutenção da lucratividade
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da empresa. Bom ponto.
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E também, quanto mais demora esse conflito, maior a
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volatilidade que a gente começa a absorver.
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Também indexadores importantes, tanto na inflação, que começa a
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variar demais. Acaba diminuindo essa
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possibilidade de previsibilidade em relatórios monetários para se
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tomar decisões de taxas de juros em todos os bancos centrais.
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Inclusive quero trazer aqui um ponto que é o Kevin worsch, o
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novo presidente do federal Reserve, que é o é o banco
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central dos Estados Unidos. Ele criou, parece aqui umas
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forças tarefas que convidou inclusive um ex presidente.
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De banco central nosso, né? O Armínio Fraga, que tem uma
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carreira bastante sólida no Brasil.
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Ele foi convidado para integrar uma força tarefa do Fed, né?
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Do federal Reserve para revisar a comunicação de política
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monetária. Parece que o Kevin warsche.
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Ele quer revisar e aprimorar a condução de política monetária
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norte Americana e através de um comunicado.
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O Armínio Fraga foi convidado para fazer parte de um grupo
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responsável por avaliar a comunicação e a forma como o
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fede explica o mercado e a sociedade, as suas decisões e as
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discussões sobre juros num ambiente de elevada incerteza.
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Que é esse que a gente vive agora, né?
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Teoricamente, o Armínio Fraga vai dividir a liderança dos
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trabalhos com o Peter Fisher. Que é um professor da
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universidade de Washington e também já foi dirigente do
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Tesouro dos Estados Unidos, e o Marvin King, que é ex presidente
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do banco da Inglaterra? São 5 forças tarefas que vão ser
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compostas por vários economistas que têm uma missão ali de
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reproduzir, né? Produzir análises e
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recomendações pro. Funk, que é o comitê federal de
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mercado aberto que é responsável por definir a política monetária
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dos Estados Unidos. Achei curioso e interessante
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porque. Mostra, pelo menos na minha
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opinião, um interesse do Kevin warshe de ampliar pontos de
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vistas para o seu modelo de negócio, já que agora ele chefia
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um dos principais bancos centrais do mundo.
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E também me traz aqui 11. Sensação positiva do Brasil, né?
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Porque levar um brasileiro? Principalmente o Armínio Fraga,
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que passou ali, né? Pela presidência do banco
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central, em momentos onde a economia brasileira tinha muitos
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percalços. E acho que a Tati vai conseguir
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explicar isso muito melhor pra gente.
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Mostra que ele está preocupado em colocar uma pessoa ali
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dentro, que não vem só de país desenvolvido, de bancos centrais
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que teoricamente são muito sólidos há muito tempo, mas um
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banco central que precisou. Aprender muito e de uma forma
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muito difícil e muito trabalhosa.
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A contornar os índices inflacionários domésticos para
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entregar um bom trabalho. Né?
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É o Armínio Fraga. Ele foi o primeiro presidente do
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banco central sob o regime de metas de inflação.
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Então é, e o Brasil realmente, ali no começo dos anos 2000, o
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regime de metas de inflação começou em 99, em junho de 99.
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Ali, no começo dos anos 2000, o Brasil ainda era uma economia
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muito suscetível AA crises em outros países, né?
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Então, AO se brincava ali que você tinha um na Ásia.
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Você tinha uma gripe na Ásia e. Né, tinha 11, problema na Ásia,
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uma doença alguma, alguma questão na Ásia e a gente
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acabava pegando aqui no Brasil. A gripe é e realmente né, porque
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foi uma sucessão, né? É, em 98 você teve uma crise
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muito grande ali dos títulos públicos da Rússia e Brasil
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sofreu a dívida, os títulos da dívida externa sofreram, o
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câmbio sofreu. Aí no começo dos anos 2000, você
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teve uma questão também é Na Na Ásia.
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A Ásia, Brasil sofreu começo dos de 2001.
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Você teve lá OA queda, né? O ataque em Nova Iorque e a
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queda é do do das Torres Gêmeas. Brasil sofreu a quebra aqui na
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Argentina acaba o currency board, o Brasil sofre.
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Então ele e o Armínio Fraga era presidente do banco central
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brasileiro aqui e tinha já essa incumbência de, não importa as
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crises que estão acontecendo no mundo.
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É, o banco central tem que trazer e manter a inflação na
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meta. Lógico que era uma meta bem
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maior do que a que a gente tem hoje, mas é não deixava de ser
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já a incumbência de é manter a inflação na meta a despeito das
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crises, né? Então é um é um banqueiro
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central com muita experiência, né?
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Tanta experiência em é. Coordenar política econômica em
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em momentos de crise. Como é a experiência de ser um
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banco central que tem que ganhar credibilidade, né?
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Então era o começo ali do do regime de metas no Brasil.
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E a base do regime de metas. Qual é a ideia do regime de
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metas? É que o banco central se compor
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promete com uma inflação. Consegue comunicar isso pra
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população, para as famílias, para as empresas.
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Tanto as famílias quanto as empresas, elas elas esperam.
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Elas acreditam que o banco central é comprometido com essa
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meta, vai trazer essa inflação pra meta.
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E aí o que que acontece? Os choques.
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Eles têm impactos menores na inflação, porque tanto as
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famílias como as empresas, elas não, elas não acabam.
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Elas acabam não repassando. Toda a pressão de preços em cima
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da inflação, porque elas sabem que se a inflação subir, o banco
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central vai subir juros e. Vai jogar essa?
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Inflação para baixo? Então, é basicamente essa a
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ideia do regime de metas, só que para tudo isso funcionar.
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As pessoas, né? As famílias e as empresas têm
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que acreditar no banco central. Então o Armínio Fraga foi esse
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primeiro presidente do banco central que teve que conquistar
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essa confiança da sociedade, né? Então, ele tem muito, muita
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experiência também com credibilidade, que é o ponto
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que. Linka com o estado.
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O momento dos Estados Unidos atual a gente já falou aqui é Oo
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Trump. Ele iniciou o governo dele
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batendo de frente com o ex presidente do banco central lá
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dos Estados Unidos, o Jerome. Paula falou várias vezes que
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queria demitir. Ele acabou não fazendo.
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É o mandato de giron. Paulo terminou esse ano em maio,
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começou o mandato do Kevin washing, mas o Kevin Washington
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é a pessoa escolhida por esse presidente que ameaça.
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O presidente do banco central que fala que tem que cortar
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juros, não importa. Oo quê então o Kevin hoch?
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Ele não tem essa credibilidade toda, né?
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Aliás, ele precisa conquistar credibilidade.
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Então é é importante ele ser cercado aí por pessoas que
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fizeram isso, que sabem, né, que tem alguma experiência de como
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fazer isso. Então, por esse ponto, é
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positivo ele chamar o Armínio, é positivo ele chamar ali o ex
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banqueiro é central, é da Inglaterra, também tem gente do
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do banco central da Índia que ele vai chamar.
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Tem. O professor é da da George
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Washington e University? É, é bastante importante, mas eu
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acho complicado um presidente do banco central que não tem
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credibilidade. Já começar mal começou o mandato
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dele e já querer mudar é a forma de condução de política
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monetária, mesmo ele contratando pessoas que estão fora do
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governo que teoricamente não tem nada a ver com o governo Trump.
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Mesmo assim, mexer em algo que tá funcionando sem ter
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credibilidade deixa uma pulga atrás da orelha, Ana, não deixa
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para você não. Não me deixa com uma pulga atrás
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da orelha, me deixa com uma sensação de de empate assim, de
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repente, ao que o Trump esperava que ele fizesse.
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Porque AA sensação que eu fico é que eu acho positivo ele trazer
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tantas mentes diferentes, né? Colocar pessoas ali.
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Que vem de outros lugares para tentar complementar pontos de
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vistas e criar ali uma determinada estrutura diferente,
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né? O que não corrobora com a visão
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do Trump, que é muito America first America para Os
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Americanos, que tem uma visão totalmente voltada para uma
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ótica mais imperialista e protecionista dos Estados
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Unidos. Então, ué, eu estou trazendo
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outros pontos de vistas, inclusive de um país, né, de um
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banqueiro, de um país emergente, para contribuir aqui com o que
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eu quero. Construída aqui em diante e
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inclusive na minha primeira reunião sobre a minha
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presidência, eu não fiz o que o presidente Donald Trump gostaria
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que eu fizesse, que era o que reduzir juros.
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Eu mantive, fiz uma ata, fiquei no meu discurso e agora eu estou
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sendo inclusivo nas perspectivas que eu quero trazer para dentro
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dos meus das minhas forças, tarefas aqui.
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Então eu não sei se é uma pulga atrás da minha orelha.
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Eu só acho que é um desafio institucional interessante.
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Da gente acompanhar. Eu adoro acompanhar banco
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central dos Estados Unidos. Então eu acho que vai ser bem
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legal da gente entender isso aqui e vai ser vai ser legal o
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senhor Armínio Fraga for aberto o suficiente para publicar sobre
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isso nos artigos que ele faz periodicamente, né?
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Ele escreve de vez em quando ali na folha, no estado de São
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Paulo. Então eu espero que ele seja bem
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aberto sobre isso. Ele é tão é, é.
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Restritivo, né? Assim, ele não, não, não, não
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fala tanto publicamente. Não faz.
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É, ele é. Loprofive, né?
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Acho que, mas é. Legal a gente entender é.
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Ele é loprofile? Não é?
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Vai ser legal da gente entender como isso vai acontecer.
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Não vai, eu acho que eles. E a gente está aqui todos os
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dias falando de economia. Eu acho que ele vai ter
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abertura, acho que todo mundo que participar aí dessa força
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tarefa vai ter abertura para. É fazer seus comentários.
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EEE de maneira ampla, né? Pública é, eu acho que é é muito
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importante que todo movimento que seja feito ali por essa
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força sarefa, seja transparente, né?
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Porque de novo, a gente tá falando do banco central
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americano, que controla que administra a reserva do mundo.
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Porque grande a os países, ainda tem os países e os grandes é os
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grandes, as grandes, as grandes, os grandes fundos de pensão é
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todo mundo. Tem a maior parte dos seus
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ativos em dólar e em título público americano.
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Então, o que acontece? EE, como acontece a condução de
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política monetária nos Estados Unidos afeta todo mundo.
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Então, é bastante importante que essa força tarefa seja muito
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transparente. E não só transparente lá dentro,
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lá para as autoridades Americanas, mas para o mundo,
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porque todo mundo, eles é todo mundo tem título americano na
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carteira. Dólar, né?
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A moeda Americana é o título a título americano na carteira.
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É verdade, o mundo todo olha para os Estados Unidos para
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depois ditar as suas próprias regras e não só em economia, mas
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em economia principalmente. Achei um assunto muito legal da
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gente trazer aqui e tem sempre alguma coisa nova para a gente
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ir acompanhando dia após dia. Mas se você gostou do que
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aprendeu aqui hoje, siga a nossa página do do podcast, comente,
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conte aqui para gente o que você mais gostou de aprender e
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conheça mais sobre o nosso trabalho através dos links dos
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nossos perfis no LinkedIn que estão na descrição.
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A questão desse podcast, amanhã a gente volta com mais uma
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leitura e o episódio de hoje contou com Fontes de Broadcast,
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valor, Invest e InfoMoney. Lembrem se que no fim o preço
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pode ser o que aparece na tela. Mais valor é o que vocês
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entendem até amanhã, porque o mercado muda que o preço dos
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ativos também. Tchau, tchau.
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Tchau, tchau.