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「2026年分まで完売」の衝撃。マイクロン決算が証明したAIスーパーサイクルの真実 · 米国株投資で幸せ作り

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  こ ん に ち は。 さ て、 今 日 深 掘 り し て い く の は で す
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  ね、 半 導 体 の 大 手 マ イ ク ロ ン テ ク ノ ロ ジ ー、 こ の 一 社 の 決 算 発 表 が、 市 場 に
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  ま あ と て つ も な い 衝 撃 を 与 え た と い う 話 で す。
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  え え、 今 回 は こ の 一 つ の 企 業 の 動 き を 手 が か り に し て、 AI ブ ー ム の 今、 そ し
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  て 未 来 が ど う な っ て い る の か、 そ の 本 質 を あ な た と 一 緒 に 探 っ て い け れ ば
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  と 思 い ま す。 は い。
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  今 回 の 情 報 源 は こ の 決 算 内 容 を 分 析 し た、 あ る ブ ロ グ 記 事 で す。
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  こ の 数 字 の 裏 に 隠 さ れ た 巨 大 の ト レ ン ド を 解 き 明 か し て い き ま し ょ う。
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  え え。 こ れ、 単 な る 一 企 業 の。
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  ま あ 業 績 が 良 か っ た っ て い う 話 で 終 わ ら な い ん で す よ ね。
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  と 言 い ま す と。 こ の 発 表 が、 な ぜ 一 部 で AI ス ー パ ー
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  サ イ ク ル の 真 実 を 証 明 し た と ま で 言 わ れ て い る の か。
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  そ の 確 信 に、 今 日 は 三 つ の 驚 く べ き ポ イ ン ト か ら 迫 っ て い き た い と 思 い。
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  ま す。 三 つ の ポ イ ン ト で す か。
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  な る ほ ど。 え？
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  え？ こ の 一 点 を 見 る だ け で、 業 界 全 体 の 未
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  来 が こ う 透 け て 見 え る は ず で す。 で は、 早 速 紐 解 い て い き ま し ょ う か。
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  ま ず 最 初 の、 そ し て 最 も 衝 撃 的 な 事 実 か ら で す ね。
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  は い。 マ イ ク ロ ン が 作 っ て い る AI サ ー バ ー
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  に 不 可 欠 な 広 帯 域 メ モ リ ー、 い わ ゆ る HBM と い う 部 品 が あ る じ ゃ な い で す。
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  か、 え え。 あ り ま す ね。
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  AI に は 欠 か せ な い も の で す。 こ れ が で す ね。
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  な ん と 2026年 の 供 給 分 ま で。 そ う な ん で す。
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  も う す で に 全 部 売 り 切 れ て し ま っ。 た と。
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  え え、 完 売 で す。 し か も た だ の 予 約 と か じ ゃ な い ん で
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  す よ。 と い う と、 価 格 も 数 量 も、 も う 顧 客 と
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  完 全 に 合 意 済 み と い う 状 態 な ん で す。 ち ょ っ。
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  と 待 っ て く だ さ い。 半 導 体 メ モ リ ー の 市 場 っ て、 え っ と、
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  す ご く 浮 き 沈 み が 激 し い イ メ ー ジ な ん で す け ど。
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  お っ し ゃ る 通 り で す。 通 常、 数 カ 月 先 の 需 要 を 読 む こ と さ え
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  難 し い 世 界 な ん で す よ。 で す よ ね。
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  普 通 な ら 来 年 の 今 頃 ど う な っ て る か な？
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  み た い な 世 界 な の に、 再 来 年 ま で 売 る も の が 値 段 も 決 ま っ た 上 で も う あ り
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  ま せ ん と。 ま さ に、 信。
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  じ ら れ な い で す ね、 そ れ は。 え え。
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  そ ん な 長 期 契 約 が 結 ば れ る こ と 自 体 が、 も う 異 例 中 の 異 例 な ん で す。
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  そ の 背 景 に は 一 体 何 が あ る ん で す か？ こ れ が で す ね。
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  深 刻 す ぎ る。 供 給 不 足 で す。
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  供 給 不 足？ は い。
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  AI の 巨 大 な 計 算 を 支 え る hbm で す け ど。
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  わ か り や す く 言 う と、 普 通 の メ モ リ が デ ー タ を 細 い ス ト ロ ー を 一 本 で 吸 い
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  上 げ る の に 対 し て、 hbm は も う 消 防 ホ ー ス で 一 気 に デ ー タ を 流 し 込 む よ う
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  な も の な ん で す。 消 防 ホ ー ス で す か？
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  な る ほ ど、 そ れ は わ か り や す い。 そ の ス ピ ー ド と 量 が、 AI に は も う 不
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  可 欠 で。 で、 そ の 強 力 な 消 防 ホ ー ス が 全 然 足 り
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  て い な い と。 そ の 通 り で す。
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  現 状、 巨 大 な デ ー タ セ ン タ ー を 運 営 し て い る 主 要 な 顧 客 か ら の 需 要 に 対 し
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  て。 ま あ、 50% か ら 多 く て も 2/3 程 度 し か
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  供 給 で き て い な い ん で す。 半 分 し か。
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  え え。 つ ま り、 お 店 の 棚 が 常 に 半 分 く ら い 空
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  っ ぽ の 状 態 だ か ら、 顧 客 側 も 二 年 先 で も い い か ら と に か く 確 保 さ せ て く れ
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  と 必 死 に な ら ざ る を 得 な い と。 あ あ、 も う 顧 客 か ら し た ら パ ニ ッ ク で
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  す よ ね。 そ れ は ま さ に で、 作 る 側 か ら す れ ば こ
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  れ 以 上 な い く ら い 安 定 し た 状 況 っ て こ と で す。
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  か？ そ う い う こ と で す。
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  投 資 家 の 言 葉 で 言 う と、 収 益 の 可 視 性 が 極 め て 高 い 状 態。
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  収 益 の 可 視 性？ え？
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  え、 市 況 の 波 に 業 績 が 左 右 さ れ る と い う 半 導 体 ビ ジ ネ ス の？
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  ま あ 最 大 の リ ス ク が あ り ま す け ど、 そ れ が 少 な く と も 二 年 間 は ほ ぼ 消 滅 し
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  て い る。 こ れ は 企 業 に と っ て、 と て つ も な く 強
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  力 な 追 い 風 に な り ま す。 二 年 先 ま で 予 約 で 埋 ま っ て い る と い
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  う だ け で も 相 当 な 驚 き で す が、 市 場 が 本 当 に 衝 撃 を 受 け た の は、 そ の 状 況 が
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  ど れ だ け お 金 に な る の か と い う 点 で し た よ ね。
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  え？ え？
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  こ こ か ら が 本 当 に 面 白 い と こ ろ で。 い わ ゆ る 専 門 家 ア ナ リ ス ト た ち の 予
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  想 と、 会 社 自 身 が 出 し た 見 通 し に と ん で も な い 差 が。
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  あ っ た そ う な ん で す。 ウ ォ ー ル 街 の ア ナ リ ス ト た ち が 予 測
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  し た 次 の 四 半 期 の 売 上 高。 そ の 平 均 が 約 144億 ド ル で し た。
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  144億 ド ル。 こ れ 自 体 す ご い 数 字 で す よ ね。
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  A、 非。 常 に 高 い 数 字 で す。
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  し か し、 マ イ ク ロ ン が 発 表 し た 見 通 し。
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  い わ ゆ る ガ イ ダ ン ス で す ね。 こ れ が 中 央 値 で 187億 ド ル。
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  え、 187億 ド ル で す か。 予 想 が 144億 だ か ら 43億 ド ル も 違 う じ
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  ゃ な い で す か。 は い。
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  日 本 円 に し た ら 6000億円 以 上。 こ れ は も う 誤 差 と か い う レ ベ ル じ ゃ
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  な い で す ね。 一 体 何 が 起 き た ん で す か？
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  こ れ が 示 し て い る の は、 つ ま り そ の 道 の プ ロ で さ え、 今 の AI 需 要 の 爆 発 力
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  と。 そ れ に よ っ て 生 ま れ た マ イ ク ロ ン 側
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  の 価 格 決 定 力 を 全 く 読 み 違 え て い た と い う こ と な ん で す。
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  あ あ、 な る ほ ど。 彼 ら が 使 っ て い た 過 去 の デ ー タ と か
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  計 算 モ デ ル が も う 通 用 し な い レ ベ ル の こ う パ ラ ダ イ ム シ フ ト が 起 き て い
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  る 証 拠 で す ね。 パ ラ ダ イ ム シ フ ト で す か？
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  具 体 的 に は ど う い う こ と で し ょ う？ こ れ は 単 に も の が よ く 売 れ て い る と
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  い う 話 で は な い ん で す。 は い。
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  供 給 が 全 く 追 い つ か な い た め に、 マ イ ク ロ ン が 価 格 を 完 全 に コ ン ト ロ ー ル
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  で き る 完 全 な 売 り 手 市 場 に あ る。 と 売 り 手 市 場。
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  え？ え、 つ ま り こ の 値 段 で な け れ ば 売 り ま
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  せ ん と 言 え る 立 場 で、 買 い 手 は も う そ れ に 従 う し か な い と い う 状 況 で す。
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  そ の 価 格 決 定 力 を 示 す 何 か。 決 定 的 な 数 字 っ て あ る ん で す か？
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  あ り ま す。 そ れ が 総 利 益 率 の 見 通 し で す。
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  総 利 益 率。 今 回、 な ん と 67% と い う 数 字 が 示 さ れ
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  ま し た。 67% え え。
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  普 通 も の を 作 る 製 造 業 っ て、 利 益 率 が 10% と か 20% で も 超 優 良 企 業 っ て 言
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  わ れ る 世 界 で す よ ね。 そ う で す。
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  そ う で す。 67% っ て、 まる で 高 級 ブ ラ ン ド 品 と か
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  ソ フ ト ウ ェ ア 企 業 み た い な 利 益 率 じ ゃ な い で す か。
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  お っ し ゃ る 通 り で す。 物 理 的 な 工 場 で こ れ ほ ど の 数 字 を 出
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  す っ て い う の は、 ま さ に 異 常 事 態 で す ね。
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  え え、 製 品 の 原 価 を 差 し 引 い た 利 益 が 売 上 の 2/3 を 占 め る わ け で す か ら、 こ
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  れ こ そ が 価 格 決 定 権 を 完 全 に 握 っ て い る。
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  も う 動 か ぬ 証 拠 で す。 は あ、 す ご い。
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  さ ら に 重 要 な の は、 こ の 状 況 が 2026年 以 降 も 続 く と 予 測 さ れ て い る 点 な ん
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  で す。 ま だ 続 く と。
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  は い。 つ ま り、 こ の 驚 異 的 な 収 益 性 が 今 後 数
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  年 間 に わ た っ て 維 持 さ れ る 可 能 性 が 高 い こ と を 示 唆 し て い ま す。
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  な る ほ ど。 ア ナ リ ス ト の 予 想 を 超 え た の は、 1回
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  き り の ラ ッ キ ー パ ン チ な ん か じ ゃ な く て、 業 界 の 構 造 自 体 が も う 根 本 か ら
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  変 わ っ て し ま っ た 結 果 な ん だ と い う こ と な ん で す ね。
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  え？ え？
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  そ し て、 そ の 構 造 変 化 を マ イ ク ロ ン の 経 営 陣 自 身 が 誰 よ り も 確 信 し て い る。
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  ほ う。 そ れ が 3つ目 の ポ イ ン ト に つ な が っ て
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  い き ま す。 OK で す。
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  ち ょ っ と 状 況 を 整 理 し ま す ね。 ま ず 製 品 は 二 年 先 ま で 完 売 し て い る。
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  は い。 そ し て 利 益 率 も 信 じ ら れ な い く ら い
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  高 い。 え え、 普 通 な ら こ こ で 一 旦 落 ち 着 い
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  て、 ま あ 確 実 に 利 益 を 確 保 し に 行 く フ ェ ー ズ じ ゃ な。
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  い で す か。 そ う 思 い ま す よ ね。
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  で も、 彼 ら が 次 に と っ た 行 動 は 全 く 逆 だ っ。
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  た、 そ う な ん で す。 今 年 の 設 備 投 資 額 を 従 来 の 180億 ド ル
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  か ら 200億 ド ル へ と さ ら に 引 き 上 げ た ん で す。
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  さ ら に 投 資 を 増 や す ん で す か。 で も、 半 導 体 の 世 界 っ て、 こ う い う 熱
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  狂 の 後 に 必 ず と い っ て い い ほ ど 供 給 過 剰 の あ の 不 要 の 時 代 が 来 ま す よ ね。
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  え え。 シ リ コ ン サ イ ク ル で す ね。
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  今、 巨 額 の 投 資 を す る っ て こ と は、 数 年 後 に 在 庫 の 山 を 抱 え る リ ス ク を 自
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  ら 作 っ て い る よ う に も 聞 こ え る ん で す が、 そ の 点 は ど う な ん で し ょ う？
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  素 晴 ら し い ご 指 摘 で す。 通 常 で あ れ ば、 そ の 懸 念 は 100% 正 し
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  い。 設 備 投 資 の 急 増 は、 将 来 の 供 給 過 剰 リ
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  ス ク と し て 投 資 家 が 最 も 嫌 う も の で す か ら。
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  で す よ ね。 し か し、 今 回 は 全 く 意 味 が 異 な り ま
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  す。 こ れ は 守 り の 投 資 で は な く て、 未 来 の
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  巨 大 な 市 場 を 独 占 し に 行 く た め の 極 め て 攻 撃 的 な 投 資 な ん で す。
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  攻 撃 的 な。 投 資、 え え。
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  マ イ ク ロ ン の 経 営 陣 は、 hbm 市 場 が 2028年 に は 1000億 ド ル 規 模 に 達 す る
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  と 予 測 し て い ま す。 1000億 ド ル。
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  そ し て こ こ が 肝 心 な の で す が、 こ の 予 測、 彼 ら が 以 前 に 出 し て い た 予 測 を 二
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  年 も 前 倒 し し た も の な ん で す。 二 年 も 前 倒 し。
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  え。 え？
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  AI の 進 化 ス ピ ー ド が 彼 ら 自 身 の 想 定 す ら 上 回 っ て い る と。
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  と い う こ と は つ ま り 今 の 需 要 に 応 え る た め で す ら な く て、 2027年、 2028年
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  に や っ て く る。 さ ら に 巨 大 な 需 要 の 波 に 乗 り 遅 れ な
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  い よ う に、 も う 今 か ら 準 備 し て い る。 と。
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  ま さ に。 そ の 通 り で す。
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  こ の 巨 大 な 需 要 を 取 り こ ぼ さ な い た め に は、 今 か ら 生 産 能 力 を 拡 大 し て お
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  く こ と が 不 可 欠。 ア イ ダ ホ 州 と か ニ ュ ー ヨ ー ク 州 で の
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  新 工 場 建 設 を 前 倒 し で 進 め て い る の も そ の た め で す。
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  な る ほ ど な あ。 企 業 の 経 営 陣 が、 こ れ だ け の 巨 額 の、
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  し か も 前 倒 し の 投 資 に 踏 み 切 る。 こ れ は、 彼 ら が こ の AI ト レ ン ド を 一
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  過 性 の ブ ー ム で は な く、 長 期 的 に 続 く 本 物 の ス ー パ ー サ イ ク ル だ と 確 信 し
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  て い る こ と の 何 よ り の 証 で す。 口 先 だ け じ ゃ な く て、 数 10億 ド ル と い
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  う リ ア ル な お か げ を 投 じ て、 そ の 未 来 に か け て い る わ け で す ね。
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  え え。 そ こ に は も う 揺 る ぎ な い。
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  自 信 が な け れ ば 決 し て で き な い 判 断 だ と 思 い ま す。
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  で は、 こ れ ら す べ て が 意 味 す る こ と と は 何 な の で し ょ う。
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  一 2026年 ま で 完 売 と い う 異 常 な 需 要、 二 専 門 家 の 予 想 を は る か に 超 え る 驚
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  異 的 な 収 益 性、 そ し て 三 未 来 の 需 要 を 見 据 え た 巨 額 の 設 備 投 資。
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  こ の 三 つ の ピ ー ス を つ な ぎ 合 わ せ る と、 一 体 ど ん な 絵 が 見 え て く る ん で し
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  ょ う か。 見 え て く る の は、 メ モ リ チ ッ プ と い う
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  製 品 の 価 値 が も う 根 本 的 に 変 わ っ て し ま っ た と い う 事 実 で す ね。
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  価 値 が 変 わ っ た。 え え。
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  か つ て メ モ リ は 価 格 が 激 し く 上 下 す る 単 な る コ モ デ ィ テ ィ、 つ ま り あ り ふ
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  れ た 市 況 商 品 で し た。 は い は い。
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  パ ソ コ ン と か ス マ ホ の 売 れ 行 き 次 第 で 価 値 が 暴 落 す る こ と も、 ま あ 日 常 茶
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  飯 事 だ っ た。 え え、 あ り ま し た ね。
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  D ラ ム 不 況 と か。 し か し。
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  今 回 の マ イ ク ロ ン の 決 算 は、 AI 時 代 に お い て 高 性 能 メ モ リ ー が も は や 大
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  体 の 効 か な い 戦 略 物 資 へ と 変 貌 を 遂 げ た こ と を 明 確 に 裏 付 け て い ま。
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  す、 戦 略 物 資 で す か。 な ん だ か 石 油 と か 天 然 ガ ス み た い な。
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  ま さ に そ れ に 近 い 存 在 で す。 AI と い う。
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  こ の 21世紀 の 社 会 イ ン フ ラ を 構 築 す る た め の、 必 要 不 可 欠 な 資 源 に な っ た の
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  で す。 な る ほ ど。
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  AI モ デ ル が 賢 く な れ ば な る ほ ど、 よ り 多 く の デ ー タ を よ り 早 く 処 理 で き
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  る あ の 消 防 ホ ー ス が 必 要 に な る。 こ の 流 れ は も う 止 ま り ま せ ん。
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  う ん、 そ の 供 給 が 需 要 に 全 く 追 い つ か な い 状 況 が 今 後 数 年 単 位 で 続 く と い
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  う 見 通 し は、 マ イ ク ロ ン と い う 企 業 に と っ て こ れ 以 上 な い ほ ど の 追 い 数 で
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  す。 う ん、 彼 ら は 今。
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  AI 時 代 の。 ま あ 油 田 を 掘 り 当 て た と 言 え る か も
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  し れ ま せ ん ね。 今 日 の 話 を ま と め る と、 マ イ ク ロ ン が
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  決 算 で 示 し た の は、 第 一 に 2026年 ま で 完 売 と い う 驚 異 的 な 収 益 の 安 定 性、 え
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  え、 第 二 に、 ウ ォ ー ル 街 さ え 見 余 っ た AI 需 要 の 爆 発 力 と、 そ れ に よ っ て 生
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  ま れ た 圧 倒 的 な 価 格 決 定 力。 は い、 そ し て 第 三 に、 そ の 未 来 に か け
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  る 経 営 陣 の 強 い 核 心 を 示 す 巨 額 投 資、 こ の 3点 で し た。
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  こ の 一 つ の 企 業 の 動 き か ら、 AI と い う 大 き な 波 が い か に 凄 ま じ い 勢 い を
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  持 っ て い る の か が ま ざ ま ざ と 伝 わ っ て き ま す ね。
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  え え。 そ し て 最 後 に、 あ な た に 一 つ 考 え て み
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  て い た だ き た い 問 い が あ る ん で す。 ほ う 問 い で す か？
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  は い。 今 回 の 話 は、 AI を 動 か す た め の 道 具、
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  つ ま り ハ ー ド ウ ェ ア の 需 要 が い か に 凄 ま じ い か と い う こ と を 示 し て い ま
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  す。 こ れ、 まる で 19世紀 の ゴ ー ル ド ラ ッ シ ュ
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  に 似 て い る と 思 う ん で す よ。 ゴ。
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  ー ル ド ラ ッ シ ュ。 で す か？
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  は い。 金 を 掘 り 当 て て 一 攫 千 金 を 夢 見 る 人
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  々 こ れ が 今 の AI サ ー ビ ス 企 業 だ と す る と、 そ の ウ イ ン で 彼 ら に つ る は し と
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  か し ゃ べ る 丈 夫 な ジ ー パ ン を 売 っ た 人 々 が、 実 は 最 も 確 実 に、 か つ 莫 大 な
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  利 益 を 上 げ た と 言 わ れ て い ま す。 あ あ、 な る ほ ど。
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  AI サ ー ビ ス で 最 終 的 に ど こ が 勝 つ か は ま だ 誰 に も わ か ら な い。
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  け れ ど、 ど の サ ー ビ ス を 作 る に し て も、 必 ず マ イ ク ロ ン の よ う な 企 業 の ツ
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  ル ハ シ は 必 要 に な る。 と。
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  そ う で す。 だ か ら、 そ っ ち の 方 が 確 実 な ビ ジ ネ ス
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  か も し れ な い と い う こ と で す ね。 そ う な ん で す。
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  今 回 の マ イ ク ロ ン は、 ま さ に そ の 最 高 の つ る は し を 売 る 側 で す。
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  面 白 い 見 方 で す ね。 で も、 こ こ か ら が 遠 い で す。
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  こ の つ る は し、 つ ま り 高 性 能 メ モ リ の 供 給 が、 今 の 巨 大 な 投 資 に よ っ て い ず
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  れ は 需 要 に 追 い つ く 時 が 来 る で し ょ う。
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  は い。 い つ か は。
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  そ の 時、 AI の 世 界 で は 次 に 何 が 起 こ る の で し ょ う か？
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  道 具 が す べ て の 人 に 行 き 渡 っ た 後。 そ の 道 具 を 使 っ て 本 当 に 大 き な 価 値、
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  つ ま り 金 塊 を 掘 り 当 て る の は 誰 な の か？
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  そ の 時、 真 の 勝 者 は 誰 に な っ て い る の か。
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  今 日 の 情 報 か ら、 そ ん な 未 来 の 覇 権 争 い を 想 像 し て み る の も 面 白 い か も し
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  れ ま せ ん。