175.公募基金二季报：极致的抱团与割裂之后

起朱楼宴宾客 · Jul 28, 2026 · 1h 31m

分享一下阅读公募基金2026年二季报后的一些想法。

大家好，我是大卫翁，"起朱楼宴宾客"是我用来记录这个大时代的播客节目。

上次做这个系列的节目还要追溯到三年前的vol.50.遭遇业绩滑铁卢后，基金经理最近都在想些什么？，这次之所以重启这个系列，自然是因为二季度的极致行情之后，我很好奇基金经理们都在想些什么。

当然事实上我更好奇地是7月份的“倒反天罡”之后他们又在怎么想，可惜这就得到三季报出来的时候才能揭晓了。

简明时间轴：

第一部分：看完几十篇公募基金二季报后的感受

04:24 第一个感受：“初生牛犊”不怕虎

14:17 第二个感受：抱团是基金经理的人性以及奖惩机制造成的

延伸收听：《vol.126.公募基金还值得买吗？》

28:14 2021-2022年的报团是如何瓦解的？

延伸阅读：招商证券《A股"抱团"启示录》（节目中说成国盛证券了，抱歉）

第二部分：基金经理对二季度行情的分析与展望

34:34 财通基金金梓才：

“2023年四季度从北美大厂资本开支的提升感觉到军备竞赛开始，因此判断AI从主题投资进入到基本面兑现阶段；2024年三季度从OpenAI o1模型的推出看到了模型范式的升级，AI产业趋势走入强推理阶段，算力的天花板被进一步打开。

2025年一季度，我们因担心DeepSeek的出现对海外算力的巨大资本开支产生扰动而减仓。但在2025年二季度，随着AI…