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アマゾン株が弱気相場入り？2000億ドルの巨額投資に隠された「逆転のシナリオ」 · 米国株投資で幸せ作り

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  さ て、 今 回 は ア マ ゾ ン で す。 あ な た か ら お 送 り い た だ い た 資 料、 い
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  や、 非 常 に 興 味 深 く 拝 見 し ま し た。 え え、 最 近 の ア マ ゾ ン の 株 価 に 関 す る
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  ニ ュ ー ス が 中 心 で す け ど、 こ れ、 見 出 し だ け を 追 う と か な り 心 配 に な る 内
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  容 で す よ ね。 そ う、 見 え ま す よ ね。
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  普 通。 は、 株 価。
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  は。 え っ と。
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  2006年 以 来 で し た っ け。 え え、 そ う で す。
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  実 に 18年 ぶ り と い う。 18年 ぶ り。
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  最 長 の 続 落 を 記 録 し て、 い わ ゆ る 弱 気 相 場 入 り で 年 初 か ら 9% も 下 落 し て い
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  る と。 そ の 現 況 と さ れ て い る の が 2000億 ド
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  ル。 日 本 円 に す る と、 も う 30兆 円 近 い 巨 額
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  の 設 備 投 資 天。 文 学 的 な 数 字 で す よ ね。
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  え え。 だ か ら 市 場 は。
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  い く ら 何 で も や り す ぎ だ と か、 需 要 を 読 み 間 違 え た ん じ ゃ な い か っ て。
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  ま あ 疑 い 思 案 気 に な っ て い る こ と で す よ ね。
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  こ れ、 普 通 に 読 め ば ネ ガ テ ィ ブ な 材 料 の オ ン パ レ ー ド で す。
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  ま さ に 市 場 が 短 期 的 な 恐 怖 に と ら わ れ て い る 典 型 的 な 例 か も し れ ま せ ん。
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  ほ う。 し か し、 今 回 あ な た が 共 有 し て く だ さ
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  っ た 資 料 が 描 い て い る の は、 そ の 真 逆 の 未 来 像 な ん で す よ。
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  真。 逆 で す か？
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  え え。 こ の 株 価 下 落 は 将 来 の 爆 発 的 な 成 長
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  に 向 け た。 い わ ば 仕 込 み の 期 間 な ん だ と。
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  投 資 家 に と っ て は 絶 好 の 機 会 か も し れ な い と い う。
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  ま あ、 逆 転 の シ ナ リ オ を 提 示 し て い る ん で す。
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  逆 転 の シ ナ リ オ、 面 白 い で す ね。 恐 怖 の 裏 側 で 全 く 違 う ゲ ー ム が 進 行
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  し て い る。 と。
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  そ う い う こ と で す。 な る ほ ど。
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  で は、 そ の 巨 額 投 資 の 真 の 狙 い は 何 な の か。
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  資 料 を 読 み 解 く と、 大 き く 三 つ の 柱 が 見 え て き ま す よ ね。
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  は い。 ま ず は ア マ ゾ ン の 屋 台 五 に で あ る ク
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  ラ ウ ド 事 業 エ ー ダ ブ リ ュ ー エ ス。 そ し て、 小 売 り 事 業 の 未 来 を 塗 り 替 え
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  る AI。 最 後 に、 そ れ ら を 踏 ま え た 株 価 の 評 価
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  そ の も の、 こ の 3件 か ら 深 掘 り し て い き ま し ょ う か。
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  は い。 そ こ を 解 き 明 か せ ば、 市 場 の 恐 怖 が ま
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  あ い か に 外 れ な の か が 見 え て く る は ず で す。
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  で は 早 速、 最 初 の ポ イ ン ト で あ る AWS か ら 見 て い き ま し ょ う。
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  市 場 は 過 剰 投 資 を 懸 念 し て い る わ け で す け ど、 資 料 に あ る 数 字 を 見 る と ち
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  ょ っ と 驚 き ま す よ ね。 え え。
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  AWS の 成 長 率、 直 近 で 24%。 こ れ 過 去 13 4 半 期 で 最 大 の 伸 び を 記
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  録 し て い る。 そ う な ん で す。
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  過 剰 ど こ ろ か、 む し ろ 成 長 が 加 速 し て る じ ゃ な い で す か。
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  一 体 ど う い う こ と な ん で し ょ う。 こ こ が こ の シ ナ リ オ の 出 発 点 で あ り、
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  最 も 重 要 な ポ イ ン ト で す ね。 ほ う、 ア マ ゾ ン が 直 面 し て い る 問 題
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  は、 市 場 が 心 配 す る よ う な 需 要 の 減 退 で は 全 く な い ん で す。
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  全 然 な い。 む し ろ 逆 で。
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  エ ー ア イ の ト レ ー ニ ン グ と か 推 論 と い っ た 新 し い 需 要 が も う 爆 発 的 に 伸
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  び て て、 デ ー タ セ ン タ ー の 供 給 が 全 く 追 い つ い て な い っ て い。
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  う あ あ。 な る ほ ど。
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  深 刻 な キ ャ パ シ テ ィ 不 足 な ん で す よ。 そ う い う こ と で す か？
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  空 室 だ ら け の マ ン シ ョ ン を 建 て す ぎ た ん じ ゃ な く て、 入 居 希 望 者 が 殺 到 し
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  て い る の に 部 屋 が 足 り な い っ て い う 状 態 な ん で す。
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  ね、 ま さ に そ の 通 り で す。 こ れ ア マ ゾ ン に と っ て は。
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  い わ ば、 嬉 し い 悲 鳴 で し て。 嬉 し い 悲 鳴。
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  そ し て、 あ の 2000億 ド ル と い う 巨 額 投 資 の 大 部 分 は、 こ の 供 給 ボ ト ル ネ ッ ク
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  を 解 消 す る た め の デ ー タ セ ン タ ー 増 設 に 充 て ら れ て い る と 資 料 は 分 析 し
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  て い ま す。 な る ほ ど。
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  お 客 さ ん が 使 い た い っ て 言 っ て る の に 提 供 で き な い。
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  機 会 損 失 を 防 ぐ た め の 必 然 の 投 資 だ っ た。
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  と。 そ う い う わ け で す。
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  た だ、 理 屈 は 分 か り ま す け ど、 そ れ で も 2000億 ド ル っ て 天 文 学 的 な 数 字 で
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  す よ。 本 当 に そ れ だ け の 需 要 が 見 込 め る の
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  か？ っ て い う 市 場 の 疑 念 も、 ま あ わ か ら な
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  く は な い。 え え え。
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  え、 資 料 の 中 に モ ル ガ ン ス タ ン レ ー の キ ャ ッ ペ ク ス イ ー ル ド 投 資 収 益 と い
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  う 指 標 が 出 て き ま す け ど、 こ れ が 現 状 を う ま く 説 明 し て い る よ う で す ね。
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  え え、 こ れ は 非 常 に 示 唆 に 富 む デ ー タ で す。
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  キ ャ ッ ペ ク ス イ ー ル ド っ て い う の は、 イ ン フ ラ 投 資 一 ド ル 当 た り ど れ だ け
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  の 収 益 を 生 み 出 し て い る か を 示 す 指 標 で し て。
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  は い、 過 去、 ア マ ゾ ン の AWS 事 業 に お け る。
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  こ の 指 標 の 平 均 値 は 77 セ ン ト で し た。
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  77 セ ン ト、 つ ま り 一 ド ル 投 資 す れ ば、 一 年 で 77 セ ン ト の 収 益 が 返 っ て く
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  る。 す ご い 効 率 の い い ビ ジ ネ ス だ っ た わ
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  け で す ね。 そ。
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  う な ん で す。 そ れ が 今 は ど う な っ て い る と 思 い ま
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  す か？ そ れ が 今 は。
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  な ん と。 34から40 セ ン ト ま で 急 落 し て る ん で す
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  よ。 え っ と、 ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い。
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  は い、 半 分 以 下 じ ゃ な い で す か。 リ タ ー ン が そ。
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  う。 な ん で？
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  す、 こ れ、 普 通 に 考 え た ら 経 営 が も の す ご く 悪 化 し て い る よ う に し か 見 え
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  な い ん で す け ど、 ど う し て こ れ が 良 い 兆 候 だ っ て 言 え る ん で す か？
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  そ こ が 面 白 い と こ ろ で、 短 期 的 な 視 点 と 長 期 的 な 視 点 の 違 い が 現 れ て る ん
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  で す よ ね。 は い。
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  な ぜ リ タ ー ン が 落 ち て い る の か？ そ れ は、 デ ー タ セ ン タ ー っ て い う 巨 大
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  な イ ン フ ラ は、 投 資 し て か ら 実 際 に 収 益 を 生 み 始 め る ま で に タ イ ム ラ グ が
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  あ る か ら な ん で す。 あ あ、 タ イ ム ラ グ。
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  え え、 一 年 か ら 二 年 と か。 今 は ま さ に 巨 額 の 資 金 を 投 じ て 建 設
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  し て い る 真 っ 最 中。 コ ス ト だ け が 先 行 し て 計 上 さ れ て、 リ
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  タ ー ン は ま だ 生 ま れ て な い。 だ か ら、 指 標 上 は 悪 化 し て 見 え る ん で
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  す。 な る ほ ど。
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  レ ス ト ラ ン を 開 店 す る 前 に、 内 装 工 事 と か 厨 房 設 備 の 費 用 だ け が か さ ん で
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  い る 状 態 み た い な も の で す か ね。 ま さ に そ の 通 り で す。
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  そ し て 資 料 が 示 唆 し て い る の は、 こ の 新 し く 建 設 さ れ た デ ー タ セ ン タ ー 群
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  が 本 格 稼 働 を 始 め た 時、 何 が 起 き る か と い う こ と な ん で す。
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  現 在 の 供 給 不 足 が 解 消 さ れ て、 溜 ま っ て た 需 要 に 応 え ら れ る よ う に な れ ば。
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  こ の kpx、 イ ー ル ド は 過 去 の 平 均 で あ る 77 セ ン ト に 回 帰 し て い く 可 能 性 が
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  高 い。 は い は。
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  い は い。 そ う な れ ば AWS の 成 長 率 は 現 在 の
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  20% 台 か ら 再 び 30% 台 に 跳 ね 上 が る ポ テ ン シ ャ ル を 秘 め て い る と。
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  30% 台 に。 つ ま り、 市 場 が コ ス ト と し て 恐 れ て い
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  る も の が、 実 は 将 来 の 利 益 を 生 み 出 す 巨 大 な 資 産 だ と い う の が、 こ の 資 料 の
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  分 析 な ん で す。 そ う い う こ と で す か？
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  い や、 AWS だ け で も す ご い 話 で す け ど。
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  そ の 巨 額 投 資 と、 そ れ に よ っ て 生 ま れ る 圧 倒 的 な コ ン ピ ュ ー テ ィ ン グ パ ワ
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  ー の 恩 恵 を 受 け る の は ク ラ ウ ド 事 業 だ け じ ゃ な い と い う の が、 こ の 資 料 の
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  も う 一 つ の 面 白 い と こ ろ で す よ ね。 お。
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  っ し ゃ る 通 り で す。 小 売 り の 現 場 も、 こ の AI で 激 変 し そ
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  う で す。 え え、 こ こ か ら が ア マ ゾ ン の 真 骨 頂 と
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  も 言 え る 部 分 で す ね。 資 料 が 特 に 注 目 し て い う の は、 AI シ
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  ョ ッ ピ ン グ ア シ ス タ ン ト の ル ー フ ァ ス ル フ ス で す。
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  ル ー フ ァ ス。 こ れ、 単 な る チ ャ ッ ト ボ ッ ト じ ゃ な い
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  ん で す よ。 す で に 2025年 後 半 の 時 点 で、 ア マ ゾ ン
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  の 総 商 品 販 売 額 の 成 長 を 1.4%。 1.4%。
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  え え。 ベ ー シ ス ポ イ ン ト で 言 う と、 140 bps
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  も 押 し 上 げ る 実 績 を 出 し て い る と 分 析 さ れ て ま す。
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  い や、 ア マ ゾ ン の あ の 巨 大 な 売 上 規 模 で 1.4% っ て い う の は と て つ も な い イ
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  ン パ ク ト で す。 よ。
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  そ う な ん で す。 日 本 の 大 手 小 売 企 業 の 年 間 売 上 高 に
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  匹 敵 す る よ う な 金 額 が、 AI ア シ ス タ ン ト 一 つ で 上 乗 せ さ れ て い る 計 算 に
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  な り ま す よ ね。 ま さ に。
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  そ し て、 こ れ は ま だ 序 章 に 過 ぎ な い と 資 料 は 見 て い ま す。
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  序。 章 で す か？
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  今 後、 AI エ ー ジ ェ ン ト が ユ ー ザ ー に 代 わ っ て 自 律 的 に 商 品 を 検 索 し、 比 較
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  検 討 し、 最 終 的 に 購 入 ま で 行 う エ ー ジ ェ ン テ ィ ッ ク コ マ ー ス の 時 代 が 到 来
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  す る と 予 測 し て る ん で す。 エ ー ジ ェ ン テ ィ ッ ク コ マ ー ス な る ほ
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  ど。 来 週 末 の キ ャ ン プ で 使 う 4人 家 族 用
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  で、 雨 に 強 く て 設 営 が 簡 単 な テ ン ト を 予 算 5万円 で 探 し て っ て AI に 頼 れ ば、
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  最 適 な 商 品 を 提 案 し て く れ て え え え え、 じ ゃ あ 一 番 評 価 が 高 い や つ で っ て
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  言 え ば、 購 入 ま で 完 了 す る み た い な 世 界 観 で す よ ね。
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  そ の 通 り で す。 そ し て、 そ の 時 代 が 来 た 時 に、 な ぜ ア
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  マ ゾ ン が 競 合 を 圧 倒 す る の か。 こ の 資 料 は ア マ ゾ ン が 持 つ 三 つ の 強
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  み が 決 定 的 な 差 を 生 む と 指 摘 し て い ま す。
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  そ の 三 つ の 強 み。 非 常 に 興 味 が あ り ま す。
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  た だ、 ち ょ っ と 意 地 悪 な 見 方 を す る と、 エ ー ア イ ア シ ス タ ン ト っ て い う
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  と、 僕 は グ ー グ ル ア シ ス タ ン ト と か ア ッ プ ル の シ リ を 思 い 浮 か べ る ん で す
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  よ。 は い は い。
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  彼 ら が シ ョ ッ ピ ン グ 機 能 を 本 気 で 強 化 し て き た ら、 ア マ ゾ ン も 安 泰 と は 言
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  え な い ん じ ゃ な い で す か ね。 デ ー タ の 量 な ら グ ー グ ル も 膨 大 に 持
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  っ て ま す し。 素 晴 ら し い 指 摘 で す。
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  ま さ に そ こ が 革 新 で、 資 料 が な ぜ ア マ ゾ ン が 有 利 だ と 結 論 付 け て い る か の
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  理 由 に な り ま す。 ま ず 一つ目 の 強 み は、 お っ し ゃ る 通 り デ
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  ー タ で す が、 そ の 質 が 違 う ん で す。 グ ー グ ル が 持 っ て い る の は 検 索 デ ー
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  タ で も、 ア マ ゾ ン が 持 っ て い る の は、 実 際 に 何 を 買 っ た か と い う 購 買 履 歴
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  デ ー。 タ で す。
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  あ あ、 な る ほ ど。 こ れ は 個 人 の 好 み や 消 費 行 動 の 最 も
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  正 確 な 写 し 鏡 で、 レ コ メ ン デ ー シ ョ ン AI の 制 度 に 直 結 し ま す。
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  確 か に、 検 索 す る も の と 最 終 的 に お 金 を 払 う も の は 違 い ま す か ら ね。
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  そ う で す。 で、 2つ目 の 強 み が 現 物 の 在 庫。
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  AI が ど ん な に 素 晴 ら し い 商 品 を 提 案 し て も、 そ れ が 実 際 に 手 に 入 ら な き ゃ
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  意 味 が な い。 ま あ、 そ う。
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  で す よ ね。 ア マ ゾ ン は。
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  自 社 で 巨 大 な 倉 庫 網 と 在 庫 を 物 理 的 に 保 有 し て い る AI の 提 案 と リ ア ル な
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  商 品 を 即 座 に 結 び つ け ら れ る わ け で す。
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  そ。 し て、 3つ目 が 自 社 の 配 送 イ ン フ ラ。
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  AI が 商 品 を 提 案 し、 倉 庫 の ロ ボ ッ ト が ピ ッ キ ン グ し、 そ し て 最 終 的 に ア マ
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  ゾ ン の 配 送 ネ ッ ト ワ ー ク で あ な た の 玄 関 先 ま で 届 け る。
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  は い。 こ の 提 案 か ら 配 達 完 了 ま で の 一 連 の
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  顧 客 体 験 を す べ て 自 社 で コ ン ト ロ ー ル で き る。
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  こ の 購 買 デ ー タ 在 庫 配 送。 の 三 一 体 を シ ー ム レ ス に 完 結 さ せ て
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  い る 企 業 は、 世 界 中 を 見 渡 し て も ア マ ゾ ン し か あ り ま せ ん。
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  先 ほ ど の グ ー グ ル や ア ッ プ ル の 話 で 考 え る と、 彼 ら は デ ー タ や AI は 持 っ
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  て て も、 巨 大 な 倉 庫 と 配 送 網 は 持 っ て な い。
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  そ う な ん で す。 も し 彼 ら が シ ョ ッ ピ ン グ 機 能 を 作 っ
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  て も、 結 局 は ど こ か の 小 売 業 者 と 提 携 す る 必 要 が あ る わ け で。
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  す ね、 ま さ に そ の 通 り で す。 そ し て そ の 時、 最 も 有 力 な 提 携 先 は。
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  最 大 の 日 の 揃 え と、 最 も 効 率 的 な 配 送 網 を 持 つ ア マ ゾ ン に な る 可 能 性 が 高
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  い。 あ あ、 な る ほ ど。
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  そ う な る と、 他 社 の エ ー ア イ が 賢 く な れ ば な る ほ ど、 結 果 的 に ア マ ゾ ン の イ
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  ン フ ラ が 使 わ れ て、 ア マ ゾ ン に ラ イ セ ン ス 収 入 の よ う な 形 で 利 益 が も た ら
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  さ れ る と い う 構 造 が 生 ま れ る か も し れ な い。
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  は あ、 ア マ ゾ ン は 単 な る 小 売 業 者 じ ゃ な く て、 未 来 の エ ー ア イ シ ョ ッ ピ ン グ
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  に お け る オ ー エ ス と か プ ラ ッ ト フ ォ ー マ ー に な る ポ テ ン シ ャ ル を 秘 め て
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  い る、 と い う の が、 こ の 資 料 の 描 く 未 来 像 で す。
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  い や、 こ れ は 壮 大 な 話 で す ね。 ク ラ ウ ド と 氷、 ど ち ら に も エ ー ア イ を
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  軸 に し た 力 強 い 成 長 ス ト ー リ ー が 見 え て き ま し た。
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  え え、 そ う な る と ま す ま す 不 思 議 に 思 え て き ま す。
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  こ れ だ け の 未 来 が 描 か れ て い る の に、 な ぜ 株 価 は 弱 気 相 場 な の か。
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  こ の ポ テ ン シ ャ ル と 現 実 の 株 価 の 間 に、 と て つ も な い ギ ャ ッ プ が あ る よ う
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  に 感。 じ ま す。
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  で す よ ね。 資 料 の 最 後 の ポ イ ン ト 株 価 の 評 価 に
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  つ い て 詳 し く 教 え て く だ さ。 い。
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  は い。 こ こ ま で の 話 を 踏 ま え る と、 現 在 の 株
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  価 が 圧 倒 的 な 割 安 水 準 に あ る と い う の が、 ま あ 資 料 の 結 論 に な り ま す。
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  圧 倒 的 に 割 安。 え え、 そ れ を 裏 付 け る 具 体 的 な 指 標 と
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  し て 二 つ 挙 げ ら れ て い ま す。 ま ず、 成 長 性 を 加 味 し た 株 価 指 標 で あ
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  る ペ グ レ シ オ。 Per 株 価 収 益 率 を 利 益 成 長 率 で 割 っ
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  た も の で す ね。 一 般 的 に 一 倍 を 割 る と 割 安 だ と。
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  そ の 通 り で す。 ア マ ゾ ン の 現 在 の ペ グ レ シ オ は、 な ん
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  と ゲ イ 点 8倍。 0.8 倍。
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  一 倍 を 大 き く 下 回 っ て ま す。 さ ら に 重 要 な の は 他 の 大 手 テ ッ ク 企
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  業、 い わ ゆ る 競 合 の 平 均 ペ グ レ シ オ は 1.4 倍 な ん で す。
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  1.4 倍、 つ ま り ア マ ゾ ン は 競 合 の 半 分 程 度 の 評 価 し か さ れ て な い。
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  成 長 性 を 全 く 織 り 込 め て い な い 状 態 だ と。
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  そ う い う こ と に な り ま す。 た だ。
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  ペ グ レ シ オ っ て、 将 来 の 成 長 予 測 に 大 き く 依 存 す る 指 標 で も あ り ま す よ ね。
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  市 場 は、 そ の ア ナ リ ス ト が 立 て た 成 長 予 測 そ の も の を 信 じ て な い っ て い う
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  見 方 も で き ま せ ん か？ そ ん な に う ま く い く は ず が な い と。
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  そ れ は 適 用 し た 見 方 で す。 市 場 が 懐 疑 的 だ と い う こ と で す ね。
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  え え。 し か し、 そ こ で 先 ほ ど の AWS の 話 が 効
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  い て く る ん で す。 AWS の 成 長 予 測 の 根 拠 は、 単 な る 希 望
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  的 観 測 じ ゃ な く て、 現 実 に 供 給 が 追 い つ か な い ほ ど の 需 要 が あ る と い う 事
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  実 に 基 づ い て い る。 は い は い。
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  さ ら に 氷 に し て も、 ル ー フ ァ ス が す で に 売 り 上 げ を 1.4% 押 し 上 げ て い る っ
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  て い う 初 期 デ ー タ が あ る。 こ れ ら の 具 体 的 な 事 実 が、 将 来 予 測 の
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  信 頼 性 の 担 保 し て い る と 資 料 は 主 張 し て い る わ け で す。
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  な る ほ ど。 も う 一 つ の 指 標 は 何 で し た っ け？
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  2027年 の 予 想 per、 つ ま り 株 価 収 益 率 で す。
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  こ れ が 約 19倍。 19倍。
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  こ れ も 先 ほ ど か ら 話 し て い る AWS の 再 加 速 と か、 AI コ マ ー ス の 将 来 性 を
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  考 え れ ば。 十分 に 低 い 水 準 と 見 る こ と が で き ま
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  す。 S ア ン ド P500 の 平 均 per と 比 べ て
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  も、 突 出 し て 高 い わ け で は な い ほ う。 未 来 の 支 配 的 な プ ラ ッ ト フ ォ ー マ ー
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  に な る 可 能 性 を 秘 め た 企 業 の 評 価 と し て は、 控 え め す ぎ る と 言 え る か も し
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  れ ま せ ん。 資 料 で は モ ル ガ ン ス タ ン レ ー の 目 標
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  株 価 が 300 ド ル と か な り 強 気 な 数 字 が 挙 げ ら れ て い ま す け ど、 そ れ で も ま
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  だ 割 安 だ と い う 指 摘 も 面 白 い で す ね。 そ う な ん で す。
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  こ の 分 析 で 最 も 強 烈 な 部 分 か も し れ ま せ ん。
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  資 料 に よ れ ば、 仮 に ア マ ゾ ン の 株 価 が 目 標 で あ る 300 ド ル に 達 し た と し て
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  も、 は い。 そ の 時 点 で の 評 価 は ま だ 競 合 他 社 の
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  平 均 的 な 評 価 水 準 と 比 較 し て 13% も 割 安 な 状 態 だ と い う 計 算 に な る ん で
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  す。 と い う こ と は、 目 標 株 価 に 到 達 す る こ
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  と 自 体 が ゴ ー ル な の で は な く て、 そ こ か ら さ ら に 上 昇 す る 余 地 が 十分 に 残 さ
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  れ て い る と い う こ と で す か？ そ う い う 計 算 に な り ま す。
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  現 在 の 市 場 価 格 が い か に 将 来 の 価 値 を 織 り 込 め て い な い か と い う こ と を
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  端 的 に 示 し て ま す ね。 い や、 全 体 像 が ク リ ア に な り ま し た。
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  市 場 は 目 先 の 2000億 ド ル の 支 出 と い う 数 字 を 見 て、 コ ス ト 面 に 恐 怖 を 感 じ
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  て 株 を 売 っ て い る。 一方 で あ な た か ら 共 有 さ れ た こ の 資 料
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  が 示 し て い る の は、 そ の 資 質 が AWS の 供 給 不 足 解 消 に よ る 再 家 族 と 小 売 事
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  業 の AI 化 に よ る 圧 倒 的 な 優 位 性 構 築 っ て い う 着 実 な リ タ ー ン に つ な が っ
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  て い る と い う 事 実。 ま さ に コ イ ン の 裏 表 で す ね。
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  え え。 短 期 的 な コ ス ト の 痛 み を 見 る か、 長 期
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  的 な 戦 略 的 投 資 と 見 る か。 視 点 の 違 い が こ れ ほ ど ま で に 評 価 を
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  分 け る と い う 好 例 で す。 な る ほ ど。
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  市 場 は 目 先 の 四 半 期 決 算 の 数 字 に 反 応 し て ま す け ど、 資 料 は そ れ が 未 来 の
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  収 益 を 生 む た め の 必 要 不 可 欠 な 投 資 だ と 捉 え て い る。
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  こ の 資 料 の 結 論 を 一 言 で 言 う な ら、 現 在 の 株 価 下 落 は、 ア マ ゾ ン が 次 世 代 の
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  AI イ ン フ ラ の 派 遣 を 固 め る 過 程 で 生 じ た。
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  長 期 投 資 家 に と っ て の、 ま た と な い 好 機 と い う こ と に な り ま す ね。
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  短 期 的 な 恐 怖 に 惑 わ さ れ ず、 そ の 裏 側 に あ る 構 造 的 な 変 化 を 見 除 け と い う
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  こ と で す ね。 今 回 の 分 析 は ア マ ゾ ン と い う 一 企 業
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  に 焦 点 を 当 て た も の で し た け ど、 な ん だ か よ り 大 き な 問 い を 投 げ か け て い
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  る よ う に も 感 じ ま す。 と 言 い ま す と。
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  AI が 社 会 の イ ン フ ラ に な る 未 来 に お い て、 そ の イ ン フ ラ を 構 築 す る た め に
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  は、 今 回 の ア マ ゾ ン の よ う に 数十兆円 規 模 の 投 資 が 不 可 欠 な の だ と し た ら。
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  も は や 参 入 で き る プ レイ ヤ ー は ほ ん の 一 握 り の 巨 大 テ ッ ク 企 業 に 限 ら れ て
• 14:46
  し ま う ん じ ゃ な い か？ と い う こ と で す。
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  非 常 に 重 要 な 論 点 で す ね。 AI の 性 能 を 左 右 す る 計 算 資 源 と デ ー
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  タ そ の 両 方 を 独 占 で き る 体 力 を 持 つ 企 業 が 未 来 の ル ー ル を 作 っ て い く。
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  え え。 い わ ば 資 本 力 が こ れ ま で 以 上 に 決 定
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  的 な 競 争 優 位 性 に な る 時 代 の 到 来 を 示 唆 し て い る の か も し れ ま せ ん。
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  え？ え？
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  も し か し た ら 私 た ち は、 本 当 に 巨 大 な 資 本 を 持 つ 一 握 り の 巨 人 だ け が 未 来
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  の 経 済 の OS を 握 っ て い く、 そ ん な 時 代 の 入 り 口 に 立 っ て い る の か も し れ
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  な い。 そ の 是 非 は と も か く と し て、 そ ん な 未
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  来 の 輪 郭 が、 こ の ア マ ゾ ン の 2000億 ド ル と い う 数 字 の 向 こ う 側 に 透 け て 見
• 15:22
  え る よ う な 気 が し ま す ね。