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TSMC決算が示したAI半導体独占の現実　売上高急増と560億ドル投資の衝撃 · 米国株投資で幸せ作り

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  皆 さ ん、 ち ょ っ と 想 像 し て み て ほ し い ん で す が。
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  は い。 私 た ち の 世 界 経 済 の 未 来 と か、 こ れ か
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  ら 新 し く 出 て く る す べ て の AI モ デ ル、 あ と 私 た ち が 毎 日 使 っ て い る ス マ
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  ー ト フ ォ ン と か。 え え。
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  ど れ も 生 活 に 欠 か せ な い も の で す ね。 さ ら に 言 え ば、 各 国 の 防 衛 シ ス テ ム に
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  至 る ま で、 そ の テ ク ノ ロ ジ ー の 根 幹 を 支 え る イ ン フ ラ が 九 州 く ら い の 大 き
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  さ の 島 に あ る。 た っ た 一 つ の 企 業 に。
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  完 全 に 依 存 し て い る と し た。 ら ま あ、 普 通 に 考 え た ら ち ょ っ と 恐 ろ
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  し い 状 況 で す よ ね。 で す よ ね。
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  も し そ の 企 業 が 明 日 ス ト ッ プ し た ら、 世 界 の テ ク ノ ロ ジ ー の 進 化 は 文 字 通
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  り ピ タ ッ と 止 ま っ ち ゃ う わ け で す。 え え。
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  完 全 に ス ト ッ プ し ま す ね。 で、 今 日 お 話 し し た い の が、 そ の 企 業
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  に つ い て な ん で す け ど、 ち ょ う ど 前 年 比 で 41% も 成 長 し て い る っ て い う、 な
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  ん か も う 衝 撃 的 な 決 算 デ ー タ が 飛 び 込 ん で き ま し て。
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  あ あ。 あ の。
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  ニ ュ ー ス で す ね え。 え？
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  2026年 4月16日 に 発 表 さ れ た。 台 湾 敵 対 電 路 製 造、 い わ ゆ る TSMC の
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  第 一 四 半 期 決 算 で す。 今 回 は こ の バ ロ ン ズ 氏 の 記 事 と か、 米
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  国 株 投 資 の 専 門 ブ ロ グ が 分 析 し た 最 新 デ ー タ を も と に 深 掘 り し て い こ う
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  と 思 い ま す。 よ ろ し く お 願 い し ま す。
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  今 回 の 決 算 は 単 な る 一 企 業 の 四 半 期 の 業 績 っ て い う 次 元 を 完 全 に 超 え ち
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  ゃ っ て ま す か ら ね。 そ う な ん で す よ。
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  こ れ、 数 字 の 羅 列 じ ゃ な く て、 AI 時 代 の イ ン フ ラ 構 造 の 真 実 を 浮 き 彫 り に
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  し て い る ん で す よ ね。 TSMC が ど う や っ て こ の 世 界 を 支 配 す
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  る プ ラ ッ ト フ ォ ー ム に な っ た の か。 さ あ、 紐 解 い て い き ま し ょ。
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  う は い。 ま ず は で す ね。
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  彼 ら の 現 在 の 立 ち 位 置 を、 客 観 的 な 数 字 か ら 確 認 し て お く の が い い と 思 い
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  ま す。 え え と、 今 回 発 表 さ れ た 第 一 四 半 期 の
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  数 字 な ん で す け ど。 米 ド ル 換 算 で 売 上 高 が 約 359億 ド ル。
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  す ご い 規 模 で す よ ね。 本 当 で す よ。
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  純 利 益 が 約 181億6000 万 ド ル。 前 年 同 期 比 で 41% 増 と い う こ れ フ ァ
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  ク ト シ ッ ト の ア ナ リ ス ト 予 想 も 軽 く 超 え ち ゃ っ て ま す。
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  え え。 市 場 の 予 想 を 大 き く 上 回 り ま し た。
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  さ ら に す ご い の が、 今 年 の 通 期 の 売 上 高 の 成 長 率 予 測 で す ね。
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  今 ま で 約 30% っ て 言 っ て た の を 30% 超 に 下 方 修 正 し た ん で す。
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  自 信 の 表 れ で す よ ね。 た だ、 ち ょ っ と 私、 気 に な っ た と い う
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  か、 疑 っ ち ゃ う と こ ろ が あ っ て。 こ れ ほ ど 巨 大 な 企 業 が。
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  一 年 で 41% も 成 長 す る っ て。 まる で ゾ ウ が チ ー タ ー の ス ピ ー ド で 走
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  っ て い る よ う な 異 常 事 態 じ ゃ な。 い で す か？
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  ま あ、 確 か に 異。 常 な ス ピ ー ド で す。
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  こ れ っ て 結 局 AI ブ ー ム に 乗 っ か っ て、 NVIDIA と か が 小 僧 っ て チ ッ プ を
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  買 い だ め し て い る だ け の、 な ん て い う か 一時 的 な 特 需 の 波 な ん じ ゃ な。
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  い ん で す か あ あ。 な る ほ ど。
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  そ の 視 点 は 非 常 に 重 要。 で す ね。
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  で す よ ね。 い ず れ 在 庫 が 余 っ て、 バ ブ ル が は け る
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  ん じ ゃ な い か っ て。 過。
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  去 の 半 導 体 業 界 っ て、 ま さ に そ う い う シ リ コ ン サ イ ク ル っ て い う 需 要 と 供
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  給 の 波 を 数 年 単 位 で 繰 り 返 し て き ま し た か ら ね。
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  え え。 で も、 こ こ で 非 常 に 興 味 深 い の は、 今
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  回 の 動 き を 単 な る 在 庫 の 積 み 増 し と し て 片 付 け る の は ち ょ っ と 早 計 だ と
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  い う こ と な ん で す。 と 言 い ま す と。
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  決 算 デ ー タ を 深 く 読 み 解 い て い く と で す ね。
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  今 の AI 向 け チ ッ プ っ て、 も は や ブ ー ム の 商 品 で は な く て、 電 気 と か 水 道 に
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  指 摘 す る。 社 会 イ ン フ ラ と し て の 構 造 的 な シ フ
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  ト に 移 行 し た 明 確 な 証 拠 が 見 え て く る ん で す よ。
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  ほ う、 社 会 イ ン フ ラ で す か。 つ ま り、 企 業 が 念 の た め 買 っ て お こ う
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  っ て 段 階 は。 も う と う に 過 ぎ て い て。
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  NVIDIA に し て も ア ッ プ ル に し て も、 彼 ら の 巨 大 な ビ ジ ネ ス モ デ ル 自 体 が、
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  TSMC の 工 場 が フ ル 稼 働 す る こ と を 前 編 に 組 み 上 げ ら れ て し ま っ て い る ん
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  で す。 な る ほ ど。
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  テ ッ ク 巨 人 と TSMC が 完 全 に 強 制 関 係 に な っ ち ゃ っ て る ん で す ね。
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  そ う い う こ と で す。 自 社 で ど れ だ け 素 晴 ら し い AI チ ッ プ
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  の 設 計 図 を 描 け て も、 そ れ を 物 理 的 な チ ッ プ と し て 具 現 化 で き る の は、 今 の
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  と こ ろ tsmc の 最 先 端 ラ イ ン だ け な ん で す よ ね。
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  設 計 図 が あ れ ば、 ど こ で も 作 れ る っ て わ け じ ゃ な い ん だ。
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  え え。 カ リ ノ は 自 社 ブ ラ ン ド を 持 た ず に 製
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  造 だ け を 請 け 負 う ハ ウ ン ド リ ー と い う モ デ ル で す が、 今 や こ の 製 造 と い う
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  プ ロ セ ス 自 体 が 設 計 以 上 に 複 雑 で 高 度 な も の に な っ て し ま っ た ん で す。
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  と い う こ と は。 テ ッ ク 企 業 が 新 し い AI サ ー ビ ス を 作
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  っ て 成 長 し よ う と す れ ば す る ほ ど、 必 然 的 に tsmc に お 願 い す る し か な い、
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  と。 え え。
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  tsmc へ の 依 存 度 が ど ん ど ん 高 ま っ て い く 構 造 で す。
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  で も、 そ れ だ け 確 実 に 儲 か る 巨 大 な 市 場 な ら、 な ん で 他 の 企 業 は シ ェ ア を 奪
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  い に 来 な い ん で す か？ こ こ で 立 ち は だ か る の が、 あ の 記 事 に
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  あ っ た 途 方 も な い 数 字 っ て こ と で す よ ね。
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  ま さ に そ こ で す。 需 要 が 構 造 的 な も の な ら。
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  な ぜ ラ イ バ ル は 勝 て な い の か？ 今 回 の 決 算 で 一 番 注 目 す べ き は、 今 年
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  の 設 備 投 資 額 キ ャ ペ ッ ク ス の 見 通 し で す。
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  え っ と、 資 料 を 見 る と、 今 年 だ け で 52億 ド ル か ら 56億 ド ル の 見 通 し レ ン
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  ジ 上 限 付 近 に 達 す る 予 想 と あ り ま す。 2025年 と 比 べ て も、 約 30% 増 で す ね。
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  56億 ド ル っ て 日 本 円 に し た ら 8兆 円 と か 9兆 円 規 模 で す よ ね。
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  こ れ だ け の 額 を 単 年 度 で。 し か も 毎 年 通 し 続 け る っ て。
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  ち ょ っ と 想 像 を 絶 し ま す。 半 導 体 の 製 造 っ て、 も の す ご く 過 酷 な
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  装 置 産 業 な ん で す よ。 装 置 産 業 で す か？
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  え え。 最 新 の チ ッ プ を 作 る た め に は、 回 路 の
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  線 幅 を 限 界 ま で 細 く し な い と い け な い ん で す が、 そ れ に は 想 像 を 絶 す る ほ
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  ど 精 度 の 高 い 製 造 装 置 と 巨 大 な ク リ ー ン ル ー ム が 必 要 不 可 欠 な ん で す。
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  な る ほ ど。 じ ゃ あ 例 え る な ら 半 導 体 製 造 っ て い
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  う の は？ 参 加 費 が 毎 年 数兆円 も か か る。
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  ポ ー カ ー の テ ー ブ ル み た い。 な も の で す ね。
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  ま さ に そ ん な 感 じ で す。 他 の プ レイ ヤ ー は 手 持 ち の チ ッ プ が 足
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  り な く て、 も う 席 に 座 る こ と す ら で き な い と。
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  そ う で す ね。 大 き な 視 点 で 捉 え る と、 こ の 最 大 56億
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  ド ル と い う 巨 額 の 設 備 投 資 そ の も の が、 た だ の 工 場 の 拡 張 じ ゃ な く て。
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  後 か ら 追 い か け て く る 他 者 に 対 す る 圧 倒 的 で 絶 望 的 な 参 入 障 壁 と し て 機
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  能 し て い る ん で す。 で も、 強 力 な ラ イ バ ル も い る は ず で す
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  よ ね。 例 え ば イ ン テ ル み た い な。
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  彼 ら も 昔 は 半 導 体 の 王 者 だ っ た わ け じ ゃ な い。
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  で す か？ え え。
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  そ こ が 今 回 の 資 料 の 中 で さ ら に 驚 く べ き 業 界 の 裏 事 情 に つ な が っ て い く
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  と こ ろ で す。 そ う そ う、 そ こ な ん で す よ。
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  私、 記 事 を 読 ん で て 二 度 見 し ち ゃ っ た ん で す け ど。
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  イ ン テ ル の ア ウ ト ソ ー シ ン グ な 話 で す よ ね。
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  は い。 自 社 で 巨 大 な 工 場 を 持 っ て い る は ず
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  の イ ン テ ル が、 現 在、 自 社 の ウ エ ー ハ ー の 推 定 30% を な ん と TSMC に 委 託 し
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  て い る っ て い う。 え え。
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  事 実 で す。 こ れ、 ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い よ。
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  こ だ わ り の ス ー プ を 看 板 に し て い る 有 名 ラ ー メ ン 店 が、 実 は 裏 で 一 番 の ラ
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  イ バ ル 店 か ら ス ー プ 仕 入 れ て る み た い な も ん じ ゃ な い で す か。
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  ま さ に そ ん な 状 況 が 起 き て い ま す。 そ ん な 状 態 で ラ イ バ ル は tsmc に 追 い
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  つ け る ん で す か？ ど う 考 え て も 矛 盾 し て ま す よ ね。
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  こ れ が イ ン テ ル の パ ラ ド ッ ク ス と で も 言 う べ き 業 界 の 残 酷 な メ カ ニ ズ ム
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  な ん で す よ、 残。 酷 な メ カ ニ ズ。
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  ム、 え え。 自 社 で 製 造 能 力 を 持 つ イ ン テ ル で さ
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  え、 最 先 端 の プ ロ セ ス で は tsmc の コ ス ト 効 率 や 保 留 割、 つ ま り 良 品 の 割 合
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  に 追 い つ け な く な っ て い る 部 分 が あ る ん で す。
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  ち な み に。 素 朴 な 疑 問 な ん で す け ど。
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  お 金 さ え あ れ ば、 同 じ 製 造 装 置 を 買 っ て く れ ば 作 れ る ん じ ゃ な い ん で す か？
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  例 え ば、 あ の ASML の EUV ロ ッ ク ム 装 置 と か。
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  あ あ、 そ こ は よ く 誤 解 さ れ る ポ イ ン ト で す ね。
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  最 新 の 半 導 体 製 造 っ て、 最 高 級 の オ ー ブ ン を 買 っ て き た ら 誰 で も 三 ツ 星 レ
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  ス ト ラ ン の ケ ー キ が 焼 け る み た い な 単 純 な 話 じ ゃ な い ん で す。
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  装 置 は あ く ま で 道 具 だ と。 は い。
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  何 十 年 に も わ た っ て 数 え き れ な い ほ ど の チ ッ プ を 作 っ て、 失 敗 し て、 膨 大
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  な デ ー タ を 蓄 積 し て、 初 め て 得 ら れ る 門 外 不 出 の レ シ ピ と 運 用 ノ ウ ハ ウ が
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  あ る ん で す。 な る ほ ど。
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  全 く 同 じ 装 置 を 使 っ て も TSMC な ら 保 留 ま り 90% 取 れ る の に、 他 だ と 20% し
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  か 取 れ な い み た い な こ と が 起 き る わ け で す ね。
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  そ の 通 り で す。 だ か ら イ ン テ ル と し て も、 自 社 工 場 で
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  無 理 し て 不 良 品 を 出 す よ り、 TSMC に お 金 を 払 っ て 外 注 し た ほ う が 合 理 的
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  に な っ て し ま っ て い る ん で す。 で も、 そ れ っ て、 イ ン テ ル が TSMC に お
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  願 い す れ ば す る ほ ど、 イ ン テ ル の お 金 が TSMC に 流 れ て い く わ け で す よ ね。
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  え え。 そ し て TSMC は そ の ラ イ バ ル か ら 得 た
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  利 益 す ら も、 さ っ き の 560億 ド ル の 設 備 投 資 に 組 み 込 ん で、 さ ら に 次 の 世 代
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  の イ ン フ ラ を 完 成 さ せ て し ま う ん で す。
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  う わ、 そ れ は 絶 望 的 で す ね。 強 豪 が 生 き 残 る た め に、 TSMC に 頼 れ
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  ば 頼 る ほ ど、 TSMC の 独 占 が 加 速 し て い く ん だ。
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  Tsmc は 前 年 比 30% 増 と い う 投 資 を 今 年 も 実 行 し ま す か ら ね。
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  こ の メ カ ニ ズ ム が 続 く 限 り、 最 先 端 プ ロ セ ス で の 差 は 開 く 一方 で す。
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  圧 倒 的 な 資 金 力 と、 競 合 す ら 依 存 さ せ る 技 術 力。
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  も う 資 格 が な い よ う に 見 え ま す け ど。 あ、 で も ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い。
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  は い。 ア ナ リ ス ト た ち が ず っ と 懸 念 し て い
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  る ア キ レ ス 腱 が あ り ま す よ ね。 地 政 学。
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  リ ス ク の こ と で す ね。 え え、 い わ ゆ る 台 湾 集 中 リ ス ク で す。
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  工 場 が 一 箇 所 に 集 中 し す ぎ て い る。 今 回 の ア メ リ カ へ の 総 額 1650 億 ド ル
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  の 投 資 と、 三 つ の 新 工 場 建 設 に つ い て も 決 算 で 触 れ ら れ て ま し た け ど。
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  あ り。 ま し た ね。
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  こ れ っ て 単 に 台 湾 で 有 事 が あ っ た 時 の た め の 保 険 と か、 守 り の 一 手 っ て い
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  う こ と な ん じ ゃ な い ん で す か？ こ れ が で す ね、 非 常 に 重 要 な 問 い を 投
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  げ か け て い る ん で す よ と。 言 い ま す と。
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  表 面 上 は 拠 点 の 分 散 と か リ ス ク ヘ ッ ジ に 見 え ま す よ ね。
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  で も、 ア メ リ カ の 国 家 戦 略 と の 連 動 を 考 え る と、 こ れ は 自 社 の 事 業 継 続 性 を
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  盤 石 に す る 極 め て 高 度 な 攻 め の 戦 略 な ん で す。
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  攻 め で す か？ リ ス ク ヘ ッ ジ が ど う し て 攻 め に な る
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  ん で す。 つ ま り、 TSMC は ア メ リ カ 国 内 に 最 先
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  端 の 工 場 を 作 る こ と で、 ア メ リ カ の 国 家 安 全 保 障 の コ ア イ ン フ ラ そ の も の
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  に な ろ う と し て い る ん で す。 あ あ、 な る ほ ど。
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  ア メ リ カ と し て は 自 国 の 最 先 端 の 軍 事 技 術 と か AI 産 業 が も う TSMC な し
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  で は 成 り 立 た な い。 だ か ら 莫 大 な 補 助 金 を 出 し て で も 抱
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  え 込 み た い わ け で す ね。 そ の 通 り で す。
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  Tsmc か ら す れ ば、 台 湾 集 中 と い う 最 大 の リ ス ク を。
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  逆 転 に と っ て、 ア メ リ カ と い う 超 大 国 を 自 社 の 最 強 の ス テ ー ク ホ ル ダ ー に
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  変 え て し ま っ た ん で す。 し た た か で す ね。
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  さ ら に 驚 く べ き は、 サ プ ラ イ チ ェ ー ン の 危 機 管 理 能 力 で す。
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  今 回 の 決 算 説 明 会 で、 現 在 進 行 中 の イ ラ ン 紛 争 に 伴 う 材 料 の 供 給 懸 念 に つ
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  い て 質 問 が 出 た ん で す が。 半 導 体 っ て ヘ リ ウ ム と か 特 殊 な ガ ス
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  が 大 量 に 必 要 な ん で す よ ね。 紛 争 の 影 響 を も ろ に 受 け そ う で す が。
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  と こ ろ が、 tsmc の 経 営 陣 は そ の 懸 念 を 明 確 に 萎 縮 し た ん で す。
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  え？ リ ア ル タ イ ム で 危 機 が 起 き て る の に。
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  で す。 か え え。
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  彼 ら は す で に 材 料 の 調 達 ル ー ト を 複 数 確 保 す る だ け で な く。
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  サ プ ラ イ ヤ ー 自 体 を 自 社 の エ コ シ ス テ ム に 深 く 統 合 し て、 何 重 も の フ ェ ー
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  ル セ ー フ を 構 築 し て い る ん で す。 異 常 な ま で の 危 機 管 理 能 力 で す ね。
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  え。 え、 地 政 学 的 な 危 機 が 起 き て も ラ イ ン
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  は 止 ま ら な い。 こ の 強 靭 さ 自 体 が、 他 者 に は 真 似 で き
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  な い 絶 対 的 な 安 心 感 と い う 武 器 に な っ て い る ん で す。
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  つ ま り、 弱 点 す ら も コ ン ト ロ ー ル し て、 他 社 よ り 安 全 な プ ラ ッ ト フ ォ ー ム
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  と し て の 地 位 を 固 め る 材 料 に し ち ゃ っ て る ん で す ね。
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  ま さ に、 そ う い う こ と で す。 い や、 こ こ ま で の 話 を 総 合 す る と、
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  tsmc っ て 会 社 が 全 く 別 の 生 き 物 に 見 え て き ま し た。
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  そ う で す よ。 ね。
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  つ ま り こ れ。 ら は 一 体 何 を 意 味 し て い る の で し ょ
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  う か。 彼 ら は も は や エ ー ア イ と い う ゴ ー ル
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  ド ラ ッ シ ュ で つ る は し を 作 っ て 売 っ て い る タ ン ネ ル 下 請 け 業 者 じ ゃ な い。
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  え え、 つ る は し を 作 る た め の 技 術 も 設 備 も 全 部 独 占 し て、 金 鉱 山 そ の も の を
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  支 配 す る ル ー ル メ ー カ。 ー に な っ た と い う こ と で す ね。
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  完 璧 な 要 約 で す ね。 圧 倒 的 な 資 金 力 に よ る 設 備 投 資、 エ ヌ
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  ビ デ ィ ア や ア ッ プ ル と の 強 固 な 共 生 関 係。
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  そ し て、 リ ス ク す ら 成 長 に 変 え る グ ロ ー バ ル な 投 資 戦 略。
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  こ の 三 つ が 見 事 に か み 合 っ て い ま す。 だ か ら こ そ、 過 去 一 年 間 で 株 価 が 2倍
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  以 上 に 跳 ね 上 が っ て い る わ け だ。 市 場 も こ の 長 期 的 な 支 配 力 に 気 づ き
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  始 め た ん で す ね。 え え、 tsmc は も う 単 な る 製 造 業 者 で
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  は な く、 半 導 体 エ コ シ ス テ ム そ の も の を 支 配 す る プ ラ ッ ト フ ォ ー ム へ と 地
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  位 を 固 め た と 言 っ て い い で し。 ょ う、 な る ほ ど な あ。
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  今 日 の お 話 を 聞 い て い る リ ス ナ ー の 皆 さ ん も。
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  普 段 何 気 な く 使 っ て い る ク ラ ウ ド サ ー ビ ス と か、 手 元 の ス マ ー ト フ ォ ン の
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  顔 認 証 と か。 え え、 そ う い っ た 日 常 の 便 利 な 機 能 か
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  ら 未 来 の AI 技 術 ま で、 す べ て が こ の 巨 大 な プ ラ ッ ト フ ォ ー ム の 土 台 の 上
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  で 動 い て い る ん だ っ て、 見 方 が 変 わ っ た ん じ ゃ な い で し ょ う か。
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  す べ て は あ の 極 小 の チ ッ プ か ら 始 ま っ て い ま す か ら ね。
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  さ て、 今 回 の 深 掘 り も そ ろ そ ろ お 時 間 で す が。
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  最 後 に、 リ ス ナ ー の あ な た に 一 つ 考 え て み て ほ し い 同 意 が あ り ま す。
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  は い、 も し 世 界 で 最 も 重 要 な AI イ ン フ ラ の 基 盤 を、 た っ た 一 つ の 一 極 集 中
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  型 企 業 が 完 全 に 支 配 し て、 強 力 な ラ イ バ ル す ら 排 除 す る ほ ど の 参 入 障 壁 を
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  築 い て あ げ て い る の だ と し た ら。 恐 ろ し い ほ ど の 権 力 で す よ ね。
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  え え。 私 た ち の テ ク ノ ロ ジ ー の 進 化 の ス ピ
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  ー ド や 未 来 の 方 向 性 を 本 当 に 握 っ て い る の は、 表 舞 台 に 立 つ 各 国 政 府 で
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  も。 華 や か な 巨 大 テ ッ ク 企 業 で も な く。
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  実 は 裏 側 で 黙 々 と チ ッ プ を 作 り 続 け る こ の プ ラ ッ ト フ ォ ー ム な の か も し
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  れ な い。 そ。
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  う な ん で す。 あ な た の 生 活 の 未 来 は、 一 体 誰 の 手 に
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  委 ね ら れ て い る と 思 い ま す か？ 次 に AI の す ご い ニ ュ ー ス を 見 た と き
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  は、 ぜ ひ そ の 裏 で フ ル 稼 働 し て い る 工 場 の こ と を 思 い 出 し て み て く だ さ い。
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  き っ と 世 界 の 見 え 方 が 少 し 変 わ る は ず で す。
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  本 当 に？ そ う で す ね。
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  そ れ で は、 今 回 の デ ィ ー ブ ダ イ ブ は こ の あ た り で あ り が と う ご ざ い ま し た。
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  あ り が と う ご ざ い ま し た。