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マイクロン株はなぜ下落したのか　好決算後に市場が警戒する250億ドル投資の正体 · 米国株投資で幸せ作り

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  ね え、 ち ょ っ と 想 像 し て み て く だ さ い。
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  は い。 あ の、 あ な た が 学 生 時 代 に 戻 っ た と し
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  て、 も の す ご く 難 し い テ ス ト で 100点 満 点 を 取 っ た と し ま す よ ね。
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  お お。 そ れ は す ご い で す ね。
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  生 き よ う 用 途 に 家 に 帰 っ て 親 に テ ス ト 用 紙 を 見 せ た ら、 ま あ 普 通 は よ く や
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  っ た っ て 褒 め ら れ て ご 褒 美 が も ら え る っ て 期 待 す る じ ゃ な い で す か。
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  え え。 当 然 そ う 思 い ま す よ ね。
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  で も、 も し 100点 を 見 せ た 瞬 間 に な ん だ。
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  期 待 外 れ だ な っ て た め 息 を つ か れ て。 な ん と。
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  お 小 遣 い ま で 減 ら さ れ た ら ど う し ま す？
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  い や、 そ れ は 理 不 尽 す ぎ て ち ょ っ と パ ニ ッ ク に な り ま す。
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  よ。 で す よ ね。
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  で も 実 は 今、 こ れ と 全 く 同 じ よ う な 奇 妙 な 現 象 が 世 界 の 金 融 市 場 の ど 真 ん
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  中 で 起 き て い る ん で す。 な る ほ ど。
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  私 た ち が 普 段、 圧 倒 的 に ポ ジ テ ィ ブ な ニ ュ ー ズ だ と 認 識 し て い る も の が、 必
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  ず し も ポ ジ テ ィ ブ な 結 果 を 引 き 起 こ さ な い と い う。
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  非 常 に 興 味 深 く て、 な ん と い う か。 ビ ジ ネ ス の 残 酷 な 心 理 を 解 く よ う な
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  矛 盾 が、 そ こ で 起 き て い ま す よ ね。 は い、 そ う な ん で す。
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  と い う わ け で、 今 回 の 深 掘 り へ よ う こ そ。
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  よ ろ し く お 願 い し ま す。 今 回 の 徹 底 解 説 の ミ ッ シ ョ ン は で す
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  ね、 こ の 完 璧 な 結 果 を 出 し た の に、 な ぜ か 罰 を 受 け る と い う な ど の 現 象 を
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  徹 底 的 に 解 き 明 か す こ と で す。 は い。
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  今 日 の タ ー ゲ ッ ト は 半 導 体 大 手 の マ イ ク ロ ン テ ク ノ ロ ジ ー キ ッ カ ー シ ン
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  ボ ル mu で す。 今 回、 私 た ち の 手 元 に は。
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  状 況 を 読 み 解 く た め の す ご く 興 味 深 い 資 料 が 二 つ あ り ま す。
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  え っ と。 ブ ロ グ 記 事 と ニ ュ ー ス レ ポ ー ト で す
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  ね。 は い。
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  投 資 ブ ロ グ の マ イ ク ロ ン 株 は な ぜ 下 落 し た の か？
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  好 決 算 後 に 市 場 が 警 戒 す る 25億 ド ル 投 資 の 正 体 と い う 記 事。
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  そ れ か ら、 そ こ で 引 用 さ れ て い る 2026年 3月19日 付 の マ ー ケ ッ ト ウ ォ ッ
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  チ ブ リ ト ニ ー グ エ ン 記 者 に よ る な ぜ、 エ ヌ ビ デ ィ ア 並 み の 好 業 績 に も か か
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  わ ら ず、 マ イ ク ロ ン 株 は 下 落 し て い る の か？
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  と い う レ ポ ー ト で す。 こ の 二 つ の 資 料 は 単 な る 一 企 業 の 決
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  算 ニ ュ ー ス を 超 え て ま す よ ね？ と 言 い ま。
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  す と。 参 加 者 の 心 理 と か 資 本 主 義 の 根 底 に
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  あ る メ カ ニ ズ ム を 浮 き 彫 り に し て く れ る ん で す。
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  表 面 的 な 数 字 だ け を 追 っ て い る と、 絶 対 に 見 逃 し て し ま う 罠 が 隠 さ れ て い
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  ま す よ。 そ う な ん で す。
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  今 こ れ を 聞 い て い る あ な た が、 も し 企 業 が 良 い 業 績 を 発 表 す れ ば、 当 然 そ れ
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  に 比 例 し て 株 価 は 上 が る は ず だ っ て い う 常 識 を 持 っ て い る な ら、 今 日 の 話
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  は か な り の 衝 撃 か も し れ ま せ。 ん？
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  え え。 市 場 と い う の は、 も っ と 複 雑 で す か ら
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  ね。 そ う、 人 間 の 心 理 と 未 来 へ の 極 限 の 期
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  待 が ド ロ ド ロ に 交 差 す る 場 所 な ん で す よ ね。
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  さ あ、 一 緒 に こ の 謎 を 解 い て い き ま し ょ。
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  う ま ず、 決 算 内 容 自 体 は 記 事 に も あ る 通 り、 本 当 に 驚 異 的 で し た。
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  は い、 NVIDIA と 比 較 さ れ る ほ ど の 記 録 的 な 好 業 績 を 叩 き 出 し た わ け で す
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  か ら。 な の に、 株 価 が 下 落 し た ん で す よ ね
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  え。 え、 こ の パ ズ ル を 解 く た め に は ま ず。
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  過 去 一 年 間 と い う 時 間 軸 に 目 を 向 け る 必 要 が あ り、 ま。
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  す、 資 料 を 読 ん で 私 が 一 番 驚 い た の が そ こ な ん で す よ。
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  マ イ ク ロ ン の 株 価 っ て、 今 回 の 決 算 発 表 を 迎 え る 前 の 過 去 一 年 間 で、 な ん と
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  335% も 急 騰 し て い た ん で す よ ね。 は い。
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  335% で す。 い や、 335% っ て 尋 常 じ ゃ な い で す よ、
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  こ れ 市 場 の 期 待 値 が す で に 極 限 ま で 高 ま っ て い た 状 態 だ っ た と 資 料 は 指
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  摘 し て い ま す。 そ の 通 り で す。
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  つ ま り、 単 な る 記 録 的 な 好 業 績 で は、 も は や 市 場 を 満 足 さ せ ら れ な か っ た
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  と い う こ と で す よ ね。 え え。
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  投 資 の 世 界 で は、 価 格 と い う の は 現 在 の 価 値 で は な く、 未 来 へ の 期 待 値 を 先
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  取 り し て 形 成 さ れ ま す か ら ね。 な る ほ ど。
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  未 来 を 先 取 り す る。 ハ イ。
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  335 の 上 昇 と い う の は？ 市 場 が す で に 完 璧 な シ ナ リ オ が 現 実
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  に な る こ と を 前 提 に し て、 価 格 を つ り 上 げ て し ま っ て い た こ と を 意 味 す る
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  ん で す。 こ れ。
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  少 し わ か り や す い 状 況 に 置 き 換 え て 考 え て み た ん で す け ど。
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  え え。 ど ん な 状 況 で す か？
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  例 え ば 中 身 が 10万円 の 現 金 だ と、 全 員 が 知 っ て い る 金 庫 が オ ー ク シ ョ ン に
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  か け ら れ た と し ま す よ ね。 は い は い。
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  で も、 会 場 の 熱 狂 が 異 常 な レ ベ ル に 達 し て い て、 参 加 者 が い や、 も し か し た
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  ら 中 で 現 金 が 魔 法 の よ う に 増 え 続 け て い る か も し れ な い っ て 信 じ 込 ん で
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  し ま う。 な る。
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  な る ほ ど。 で、 す で に 15万円 の 入 札 価 格 を つ け て
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  し ま っ て い る 状 態 で す。 い ざ 金 庫 を 開 け て み て、 予 定 通 り
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  10万円 が 綺 麗 に 入 っ て い た の に、 な ん だ。
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  増 え て な い じ ゃ な い か っ て 失 望 し て 価 格 が 暴 落 す る。
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  あ は あ、 な る ほ ど。 マ イ ク ロ に 起 き た の は、 ま さ に こ う い
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  う メ カ ニ ズ ム で す よ ね。 期 待 値 の イ ン フ レ を 説 明 す る 上 で、 非
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  常 に 的 確 な 視 点 で す ね。 本。
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  当 で す か。 良 か っ た で す。
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  す で に 完 璧 に 織 り 込 ま れ た 価 格。 投 資 の 世 界 で よ く 言 う プ ラ イ ス ト イ
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  ン。 つ ま り、 価 格 に 織 り 込 み 済 み の 状 態 で
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  す ね。 プ ラ イ ス ド イ ン。
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  よ く 聞 く 言 葉 で す ね。 え え、 金 庫 を 開 け た 時 の 現 実 が ど れ ほ
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  ど 素 晴 ら し く と も、 膨 張 し た 想 像 に は 勝 て な い ん で す。
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  た だ、 投 資 家 た ち も 決 し て 単 な る 妄 想 だ け で 15万円 の 値 を つ け た わ け で は な
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  い ん で す よ。 え え。
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  そ う な ん で す か。 え？
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  え？ 彼 ら が 恐 れ て い る の は、 単 な る 期 待 外
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  れ と い う こ と 以 上 に、 過 去 何 度 も 繰 り 返 さ れ て き た あ る 悪 夢 が 脳 裏 を よ ぎ
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  っ て い る か ら な ん で す。 悪 夢 で す か？
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  あ の 100点 を 出 し た 相 手 に キ レ る 裏 に は 何 か 別 の 恐 怖 が あ る っ て い う こ と
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  で す か？ は い。
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  そ れ が こ の 市 場 特 有 の 半 導 体 サ イ ク ル と い う 魔 物 で す。
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  半 導 体 サ イ ク ル。 A。
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  マ イ ク ロ ン が 主 力 と し て い る の は、 D ラ ム や N 度 と 呼 ば れ る メ モ リ ー 半 導
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  体。 で す。
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  は い。 資 料 に も あ り ま し た。
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  ね。 こ れ ら は ス マ ー ト フ ォ ン の デ ー タ 保
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  存 と か、 AI サ ー バ ー の 計 算 ス ペ ー ス と し て 絶 対 に 不 可 欠 な ん で す が、 本 質
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  的 に は コ モ デ ィ テ ィ、 つ ま り 日 用 品 に 近 い 性 質 を 持 っ て い る ん で す。
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  コ モ デ ィ テ ィ と い う と、 例 え ば ガ ソ リ ン と か 小 麦 の よ う に、 ど こ か ら 買 っ て
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  も 基 本 的 に は 同 じ で 価 格 競 争 に な り や す い も の と い う こ と で す よ ね。
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  そ の 通 り で す。 そ し て こ こ が 一 番 重 要 な ん で す が。
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  メ モ リ ア 半 導 体 の 工 場 を 作 る に は、 数 年 単 位 の 膨 大 な 時 間 と コ ス ト が か か
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  る ん で す よ。 数 年 単 位 で す か？
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  は い。 需 要 が 爆 発 し て、 各 社 が 一 斉 に 巨 大 な
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  工 場 を 建 て 始 め る と し ま す よ ね。 そ う す る と、 数 年 後 に そ れ ら が 一 斉 に
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  稼 働 を 始 め ま す。 す る と ど う な る と 思 い ま す？
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  か え え。 と 突 然 市 場 に 大 量 の チ ッ プ が 溢 れ、 か
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  え っ て 価 格 が 劇 的 に 暴 落 す る。 ま さ に そ れ で す。
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  需 要 が 一 巡 し た 後 に、 遅 れ て や っ て き た 供 給 の 波 に 飲 み 込 ま れ る わ け で す。
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  な る ほ ど。 作 っ て る 間 に 需 要 の ピ ー ク が 過 ぎ ち
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  ゃ う ん で す。 ね え え。
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  こ の ブ ー ム と 崩 壊 の 激 し い サ イ ク ル を、 投 資 家 は 過 去 に 何 度 も 本 当 に 何 度
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  も 経 験 し て、 そ の 度 に 大 火 傷 を 負 っ て き た ん で す。
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  だ か ら こ そ、 警 戒 し て い る ん で す ね。 そ う な ん で す。
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  プ ロ の ア ナ リ ス ト た ち の 中 で も 弱 気 派 と 呼 ば れ る 警 戒 陣 営 は、 メ モ リ ー 半
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  導 体 の サ イ ク ル は す で に ピ ー ク に 達 し て い る。
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  需 要 が 一 巡 し た 後 の 価 格 暴 落 は 常 に 突 然 訪 れ る と 強 い 警 告 を 鳴 ら し て い
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  る ん で す。 過 去 の 歴 史 を 教 訓 に し て い る か ら こ
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  そ、 ど ん な に 今 の 成 績 が 良 く て も、 そ ろ そ ろ ウ テ ナ は 終 わ り だ っ て 身 構 え
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  て い る わ け で す ね。 は い。
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  で も、 あ の。 あ え て こ こ で 意 地 悪 な 見 方 を さ せ て
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  も ら っ て も い い で す。 か？
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  も ち ろ ん で す。 ど ん な 視 点 で し ょ う。
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  今 起 き て い る の っ て、 単 な る ス マ ホ や パ ソ コ ン の 買 い 替 え 需 要 な ん か じ ゃ
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  な く て。 エ ー ア イ と い う か つ て な い パ ラ ダ イ
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  ム シ フ ト で す よ ね。 え え。
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  そ う 言 わ れ て い ま す ね。 投 資 の 世 界 で は 今 回 だ け は 過 去 と は
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  違 う っ て い う の が 一 番 危 険 な 言 葉 だ と は よ く 聞 き ま す け ど。
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  は い 有。 名 な 格 言 で す。
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  そ れ で も。 エ ー ア イ の 波 は 構 造 的 な 変 化 だ か ら、
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  過 去 の サ イ ク ル 論 は も う 通 用 し な い。 っ て い う 強 気 な 意 見 は な い ん で し ょ
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  う か？ い や、 ま さ に そ こ な ん で す よ。
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  現 在 の 市 場 を 真 っ 二 つ に 分 断 し て い る 最 大 の 議 論 の 滝 が そ こ な ん で す。
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  や っ ぱ り、 分 か れ て い る ん で す ね。 え え。
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  強 気 派 は ま さ に あ な た の 言 う 通 り。 現 在 の AI 投 資 ブ ー ム は 一 過 性 も 並 み
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  で は な く 構 造 的 な 変 化 だ と 主 張 し て い ま す。
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  構 造。 的 な 変 化 は。
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  い。 生 成 AI と い う も の が、 単 な る 一 部 の
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  産 業 の 効 率 化 に と ど ま ら ず、 社 会 全 体 の イ ン フ ラ を 根 底 か ら 作 り 変 え る ほ
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  ど の イ ン パ ク ト を 持 っ て い る と。 な る ほ ど。
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  だ か ら AI 開 発 競 争 が 続 く 限 り、 マ イ ク ロ ン の ハ リ ナ イ ハ タ レ ラ 収 益 力 は
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  維 持 さ れ る は ず だ か ら。 過 去 の サ イ ク ル を 基 準 に す る の は 間
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  違 っ て い る。 と い う 意 見 で す。
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  あ あ、 要 す る に、 電 気 や イ ン タ ー ネ ッ ト が 普 及 し た 時 の よ う に、 不 可 逆 的 な
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  変 化 が 起 き て い る と 信 じ て い る わ け で す ね。
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  え え。 そ う い う こ と で す。
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  こ れ、 今 聞 い た ら あ な た も 自 分 の 仕 事 や 業 界 で 似 た よ う な 経 験 あ り ま せ ん
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  か？ 確 か に、 ど の 業 界 で も あ り 得 る ジ レ ン
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  マ で す よ ね。 え え。
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  過 去 の 経 験 則 に 従 っ て 慎 重 に 動 く べ き か。
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  そ れ と も 全 く 新 し い パ ラ ダ イ ム シ フ ト が 起 き た と 信 じ て フ ル ス イ ン グ す
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  る べ き か？ 究 極 の 二 択 で す。
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  今、 世 界 の ト ッ プ ア ナ リ ス ト た ち も 同 じ よ う に 究 極 の 二 択 で 頭 を 抱 え て い
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  る 状 態 な ん で す よ。 プ ロ ゼ も 割 れ る ん で す ね。
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  え え。 両 者 の 視 点 の ど ち ら が 絶 対 に 正 し い
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  と 現 時 点 で 断 言 す る こ と は 誰 に も で き ま せ ん。
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  重 要 な の は、 過 去 の サ イ ク ル の 重 み と 未 知 の 成 長 エ ン ジ ン の 特 異 性、 こ の 両
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  方 の 視 点 を フ ラ ッ ト に 持 ち 合 わ せ る こ と で す。
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  フ ラ ッ ト に で す ね。 は い。
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  そ し て、 こ の 机 上 の 議 論 に 文 字 通 り 火 を 注 ぐ こ と に な っ た の が、 資 料 に あ る
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  マ イ ク ロ ン か ら の 新 た な 発 表 だ っ た ん で す。
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  は い、 い よ い よ こ こ か ら が こ の 深 掘 り の 中 核 で す ね。
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  マ イ ク ロ ン が 新 た に 発 表 し た 巨 額 の 設 備 投 資、 つ ま り ケ イ ペ ッ ク ス の ニ ュ
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  ー ス で す ね。 そ う で す。
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  こ れ が 本 当 に 大 き な 波 紋 を 呼 び ま し た。
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  資。 料 に よ る と、 マ イ ク ロ ン は 2026年 度 の
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  資 本 支 出 ガ イ ダ ン ス を 従 来 の 200億 ド ル か ら、 な ん と 250億 ド ル へ と 大 幅 に
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  引 き 上 げ た ん で す よ ね。 は い。
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  50億 ド ル の 上 乗 せ で す。 250億 ド ル っ て、 日 本 円 に し て 数兆円 規
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  模 で す よ。 さ ら に 2027年 度 に は そ の 支 出 が 有 意
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  義 に 増 加 す る と ま で 明 言 し て い ま す。 こ の 250億 ド ル と い う 数 字 は、 投 資 家
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  た ち に と っ て も の す ご く 強 烈 な メ ッ セ ー ジ と な。
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  分 か り ま。 し た。
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  で も、 普 通 に 考 え れ ば、 こ れ は ポ ジ テ ィ ブ な ニ ュ ー ス じ ゃ な い ん で す か。
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  ど う い う と だ っ て、 経 営 陣 が デ ィ ー ラ ム や 難 度 事 業 に 対 す る 長 期 的 な エ ー
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  ア イ 需 要 を 完 全 に 確 信 し て い る か ら こ そ、 競 合 他 社 を 引 き 離 す た め に 攻 撃
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  的 な 布 陣 を 敷 い た わ け で す よ ね。 い わ ば、 黄 金 時 代 の 基 礎 を 築 い て い る
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  よ う に 見 え ま す。 え え。
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  そ の 見 方 も あ り ま す。 例 え ば、 現 在 の ク ー オ ン の 観 光 ブ ー ム
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  の 見 て、 経 営 者 が こ の 波 は 本 物 だ っ て 信 じ て、 超 巨 大 な 最 高 級 リ ゾ ー ト ホ テ
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  ル を 巨 額 の フ ル ロ ー ン で 建 設 す る よ う な も の で す よ ね。
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  観 光 客 が 来 続 け れ ば 大 勝 利 大 儲 け で す。
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  確 か に、 そ の 強 気 な 経 営 判 断 を 評 価 す る 声 も あ り ま す。
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  た だ、 半 導 体 工 場 が リ ゾ ー ト ホ テ ル よ り は る か に 残 酷 な 理 由 が 一 つ あ る ん
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  で す よ。 え？
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  残 酷 な ん で す か。 設 備、 つ ま り 製 造 装 置 の 陳 腐 化 が 異 常
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  に 早 い と い う 点 で す。 あ。
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  あ、 な る ほ ど。 テ ク ノ ロ ジ ー の 進 化 が 早 い か ら。
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  そ う な ん で す。 250億 ド ル を か け て 最 先 端 の 工 場 を 建
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  て て も、 数 年 後 に は 次 の 世 代 の 技 術 に 追 い つ く た め に、 ま た 天 文 学 的 な 追 加
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  投 資 が 必 要 に な る ん で す う。 わ、 そ れ は 恐 ろ し い で す ね。
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  立 て て 終 わ り じ ゃ な い ん だ。 え？
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  え？ こ こ で ネ ガ テ ィ ブ な 解 釈、 つ ま り 投 資
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  家 た ち が 何 を 恐 れ て い る の か を 紐 解 き ま し ょ う か。
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  キ ー ワ ー ド は 会 計 上 の 減 価 償 却 費 で。 す、 減 価 償 却 費 は い。
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  250億 ド ル と い う 莫 大 な 投 資 は、 一 度 に ド カ ン と 費 用 に な る わ け で は な く、
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  工 場 や 設 備 と し て 計 上 さ れ た 後、 何 年 に も わ た っ て 少 し ず つ 費 用 と し て 毎
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  月 の 利 益 か ら 差 し 引 か れ て い き ま す。 つ ま り、 ホ テ ル の 建 設 費 を 毎 月 ロ ー ン
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  と し て 長 期 間 返 済 し て い く よ う な イ メ ー ジ で す。
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  ね。 ま さ に そ う で す。
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  工 場 が 100% フ ル 稼 働 し て 製 品 が 飛 ぶ よ う に 売 れ て い れ ば、 莫 大 な 利 益 が こ
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  の 減 価 償 却 費 の 負 担 を 軽 々 と 吸 収 し て く れ ま す。
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  は い は い。 し か し、 も し 2026年 以 降 に AI 需 要 が
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  ほ ん の わ ず か で も 鈍 化 し て 工 場 の 稼 働 率 が 落 ち た ら ど う な る か。
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  あ、 売 り 上 げ は 減 る の に、 確 定 し て し ま っ た 巨 額 の 減 価 償 却 費 は 容 赦 な く
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  重 く の し か か っ て き ま す。 売 り 上 げ は 減 る の に、 数兆円 規 模 の ロ ー
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  ン の 支 払 い だ け は 絶 対 に 毎 月 残 る っ て こ と で す ね。
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  想 像 し た だ け で 胃 が 痛 く な り ま す よ。 利 益 が 激 し く 圧 迫 さ れ て、 首 が 回 ら な
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  く な る わ け で す ね。 え、 そ れ だ け で は あ り ま せ ん。
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  テ ク ノ ロ ジ ー 企 業 に お い て、 巨 額 の 資 本 支 出 の 急 増 は、 し ば し ば イ ノ ベ ー シ
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  ョ ン の 終 焉 や コ モ デ ィ テ ィ 化 の 始 ま り を 意 味 す る 歴 史 的 な サ イ ン に な る
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  こ と が あ る ん で す。 ど う い う こ と で す か？
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  巨 額 の 投 資 を 回 収 す る た め に 各 社 が 工 場 を 止 め る わ け に は い か ず、 無 理 に
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  製 品 を 作 り 続 け れ ば あ っ と い う 間 に 供 給 過 剰 を 引 き 起 こ し ま す。
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  そ れ が 価 格 暴 落 の 引 き 金、 い わ ゆ る 自 爆 ス イ ッ チ に な り か ね な い の だ と 投
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  資 家 は 警 戒 し て い る ん で す。 だ か ら、 市 場 は あ ん な に 冷 や や か だ っ
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  た ん で す ね。 そ う い う こ と で す。
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  エ ヌ ビ デ ィ ア 並 み の 好 決 算 っ て い う 現 在 の 100点 満 点 の 成 績 よ り も、 将 来
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  確 定 し て し ま っ た 莫 大 な ロ ー ン の 支 払 い と 供 給 過 剰 の リ ス ク に 目 が 向 い
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  て し ま っ た と。 い や、 こ れ で な ぜ 株 価 が 下 が っ た の
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  か。 パ ズ ル が 完 全 に 組 み 合 わ さ れ ま し た。
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  え？ え？
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  現 在 の 業 績 が 悪 来 た わ け で は 決 し て な い ん で す。
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  企 業 の パ フ ォ ー マ ン ス は 極 め て 優 秀 で す。
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  し か し、 市 場 の 注 目 ポ イ ン ト が 完 全 に 別 の 次 元 へ と 移 行 し て し ま っ た ん で
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  す ね。 視 点 の 移 行 で す ね。
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  は い。 つ ま り、 市 場 の ル ー ル は 今 ど れ だ け 利
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  益 を 出 し て い る か と い う フ ェ ー ズ か ら、 新 た な 巨 大 設 備 が 完 成 し た 数 年 後
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  に、 そ の 工 場 が ち ゃ ん と フ ル 稼 働 で き る 世 界 線 に な っ て い る の か と い う。
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  未 来 の 稼 働 率 と か、 市 場 全 体 の 需 給 バ ラ ン ス を 値 踏 み す る フ ェ ー ズ へ と 完
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  全 に 切 り 替 わ っ た と い う こ と で す ね。 そ の 通 り で す。
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  こ れ は 私 た ち に と っ て 非 常 に 重 要 な 学 び で す。
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  え え。 情 報 を 単 な る 点、 つ ま り 現 在 の 決 算 と
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  し て 消 費 す る の で は な く、 時 間 軸 を 持 っ た 千、 つ ま り 未 来 の 稼 働 率 と 需 給 と
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  し て 捉 え る。 千 で 捉 え る。
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  え え。 ビ ジ ネ ス ニ ュ ー ス を 見 る と き 過 去 最
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  高 の 利 益 と い う 見 出 し に 踊 ら さ れ る の で は な く。
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  そ の 利 益 を 生 み 出 す た め に、 将 来 ど れ だ け の リ ス ク、 つ ま り 固 定 費 を 抱 え 込
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  ん だ の か を 問 う。 こ れ が 情 報 過 多 の 時 代 に お い て、 物 事
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  の 本 質 を 見 抜 く た め の ク リ テ ィ カ ル シ ン キ ン グ で す。
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  い や、 本 当 に 深 い で す ね。 あ な た が ニ ュ ー ス を 見 る と き も、 今 の
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  利 益 だ け じ ゃ な く て、 未 来 の 需 給 バ ラ ン ス に 注 目 す る 必 要 が あ る っ て こ と
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  で す ね。 そ う い う こ と で す。
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  驚 異 的 な 決 算 の 裏 に あ っ た マ イ ク ロ ン 株 の 下 落。
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  そ れ は 決 し て 理 不 尽 な バ グ で は あ り ま せ ん で し た。
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  335% と い う 異 常 な ま で に 高 ま っ た 期 待 値 の 反 動 で あ り、 そ し て 何 よ り、 AI
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  の 未 来 に 対 す る 250億 ド ル の 賭 け が も た ら す 将 来 の 巨 大 な コ ス ト へ の 畏 怖
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  だ っ た わ け で す。 え え。
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  弱 気 派 が 懸 念 す る 歴 史 の サ イ ク ル が 繰 り 返 さ れ る の か、 そ れ と も 強 気 派 が
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  信 じ る AI の パ ラ ダ イ ム シ フ ト が 勝 つ の か。
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  そ の 答 え 合 わ せ は、 数 年 後 の 工 場 の 稼 働 率 と い う 数 字 が 冷 酷 に 教 え て く れ
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  る で し ょ う。 さ て、 今 回 の 深 掘 り を 通 じ て、 表 面 的
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  な ニ ュ ー ス の 裏 に あ る メ カ ニ ズ ム が は っ き り と 見 え て き た か と 思 い ま す。
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  最 後 に、 今 聞 い て く れ て い る あ な た に 一 つ、 こ の 資 料 の 枠 を 超 え た 新 し い 問
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  い を 投 げ か け て み た い と 思 い ま す。 お 議 論 の 延 長 線 上 に あ る？
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  さ ら に 深 い 問 い で す ね。 え？
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  え？ 今 回、 マ イ ク ロ ン は AI の 成 長 を 信 じ
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  て、 250億 ド ル と い う 物 理 的 な ハ ー ド ウ ェ ア 設 備 に 巨 大 な 投 資 を し ま し た。
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  は い。 こ れ は テ ク ノ ロ ジ ー の 進 化 が 絶 対 に
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  止 ま ら な い と い う 前 提 に 立 っ て い ま す よ ね。
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  そ う で す ね。 し か し、 も し で す よ。
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  も し AI の ソ フ ト ウ ェ ア 側 の ア ル ゴ リ ズ ム が 劇 的 に 進 化 し て、 あ る 日 突 然 こ
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  ん な に 大 量 の メ モ リ を 使 わ な く て、 も っ と 少 な い 計 算 量 で 賢 く 処 理 で き る
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  ぞ。 っ て い う 技 術 的 な ブ レイ ク ス ロ ー が 起
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  き た ら ど う な る で し ょ？ う か、 う わ ぁ。
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  そ れ は。 あ る い は ソ フ ト ウ ェ ア の 進 化 そ の も
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  の が プ ラ ッ ト、 つ ま り 停 滞 期 を 迎 え て し ま っ た。
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  ら 非 常 に 鋭 い。 そ し て 恐 ろ し い 視 点 で す ね。
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  で す よ ね。 え え、 ソ フ ト ウ ェ ア の ア ル ゴ リ ズ ム で
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  あ れ ば、 最 適 化 が 見 つ か れ ば、 コ ー ド を 書 き 換 え る だ け で 劇 的 に 効 率 化 で
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  き ま す。 あ る い は ア ッ プ デ ー ト も 簡 単 で す。
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  は い。 し か し、 250億 ド ル を か け て 建 て て し
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  ま っ た 物 理 的 な 巨 大 工 場 は。 や っ ぱ り そ ん な に メ モ リ ー い ら な か
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  っ た で す ね。 と な っ て も、 ソ フ ト ウ ェ ア の よ う に ア
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  ン イ ン ス ト ー ル し た り、 な か っ た こ と に は 絶 対 に で き な い ん で す。
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  そ う な ん で す。 次 々 と 巨 大 化 し て い く 世 界 中 の AI イ
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  ン フ ラ 投 資 は、 ハ ー ド ウ ェ ア の 力 技 に よ る 進 化 が 永 遠 に 必 要 と さ れ る と い
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  う 前 提 に 少 し 寄 り か か り す ぎ て は い な い で し ょ う か 確 か に、 巨 額 の 固 定 費
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  と い う 取 り 返 し の つ か な い ハ ー ド ウ ェ ア と、 効 率 化 に よ っ て 需 要 を 激 減 さ
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  せ る か も し れ な い ソ フ ト ウ ェ ア の 進 化。
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  こ の 非 対 称 な ギ ャ ッ プ に こ そ、 本 当 の リ ス ク が 存 在 し て い る 気 が し て な ら
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  な い ん で す。 テ ス ト の 科 目 そ の も の が 明 日 に は 変
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  わ っ て し ま っ て い る か も し れ な い と い う こ と で す ね。
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  変 化 の 激 し い 時 代 に お い て は、 常 に 前 提 を 疑 う こ と が 本 当 に 求 め ら れ ま す
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  ね。 今 日 の ニ ュ ー ス を、 そ ん な 未 来 の シ ナ
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  リ オ と 重 ね 合 わ せ な が ら、 ぜ ひ あ な た 自 身 で も 噛 み し め て 考 え て み て く だ
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  さ い。 は い。
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  い ろ い ろ と 考 え さ せ ら れ ま す ね。 そ れ で は、 今 回 の 徹 底 解 説 は こ こ ま で
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  で す。 ま た、 次 回 の 深 掘 り で お 会 い し ま し ょ
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  う。