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ノボ・ノルディスク新薬CagriSemaに失望？最新データが示す現実 · 米国株投資で幸せ作り

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  こ ん に ち は。 今 回 は で す ね、 非 常 に 注 目 が 集 ま っ て
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  い る 肥 満 治 療 薬 え え。 特 に デ ン マ ー ク の 製 薬 大 手 ノ ボ ノ ル
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  デ ィ ス ク エ ヌ オ ー ブ イ の あ の 最 新 の 動 き に つ い て え え、 い た だ い た 資 料 を
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  も と に 深 掘 り し て い き た い と 思 い ま す。
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  よ ろ し く お 願 い し ま す。 ノ ボ ノ ル デ ィ ス ク と い え ば、 あ の ウ ゴ
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  ー ビ が 非 常 に 有 名 で す け ど も、 そ の 光 景 と ま あ 見 ら れ て い た か ぐ り 狭。
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  隔 離 狭。 こ れ に 関 す る 新 し い デ ー タ が 出 た？
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  そ う で す ね え。 え。
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  そ う な ん で す。 た だ、 ど う も そ の 市 場 が 期 待 し て い た
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  も の と は 少 し 違 っ た 結 果 だ っ た み た い で、 こ の あ た り。
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  え え、 詳 し く 見 て い き た い で す、 は い。 こ の 最 新 デ ー タ が、 ま あ 何 を 語 っ て い
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  る の か、 既 存 薬 と か、 あ と 競 合 の 動 き な ん か も 踏 ま え つ つ、 そ の 核 心 に 迫 っ
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  て い け れ ば と。 あ な た に と っ て こ の 情 報 が ど ん な 意
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  味 を 持 つ か、 一 緒 に 考 え て い け た ら 嬉 し い で す。
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  え え、 ま ず。 え っ と、 基 本 か ら 確 認 し た い ん で す け
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  ど、 こ の か ぐ り せ ま か ぐ り せ ま と い う の は ど う い う お 薬 で し た っ け？
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  ウ ゴ ビ と は ま た 違 う も の で す よ ね。 は い。
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  え っ と、 カ グ リ セ マ は で す ね、 既 存 の あ の 主 力 薬 で あ る ウ ゴ ー ビ こ れ は セ
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  マ グ ル チ ド と い う セ ー ブ ル で す が、 こ れ と カ グ リ ン タ イ ド と い う ま た 別 の
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  作 用 を 持 つ 薬 剤 で す ね。 こ の 二 つ を え え。
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  組 み 合 わ せ た 配 合 剤。 と い う こ と に な り ま す。
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  あ あ、 配 合 剤。 え え。
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  狙 い と し て は ま あ 違 う ル ー ト か ら 作 用 さ せ る こ と で、 端 材 よ り も こ う も っ
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  と 強 力 な 体 重 減 少 効 果 を 得 よ う と。 い わ ば 次 世 代 の 治 療 薬 を 目 指 し た も
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  の で す ね。 な る ほ ど、 な る ほ ど。
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  組 み 合 わ せ で よ り 高 い 効 果 を と、 開 発 の 初 め の 頃 は か な り 期 待 さ れ て た っ
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  て い う 話 で す よ ね。 え え、 そ れ は も う 非 常 に 大 き な 期 待 が
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  寄 せ ら れ て い ま し た。 ノ ボ 社 自 身 も で す ね、 開 発 の。
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  ま あ 初 期 段 階 で は。 こ の C ア グ リ セ マ で 体 重 の 25% 以 上
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  減 少 っ て い う、 か な り こ う 野 心 的 な 目 標 を 掲 げ て い た ん で す よ。
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  25% 以 上。 は い。
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  既 存 の ウ ー ゴ ー ビ ー で だ い た い 15% ぐ ら い の 減 少 で す か ら、 そ れ を ま あ 大
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  幅 に 上 回 る 可 能 性 を 示 唆 し て い た わ け で す。
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  こ れ が や っ ぱ り 市 場 の 期 待 を す ご く 大 き く し た 要 因 で し た ね。
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  25% そ れ は 確 か に す ご い 数 字 で す ね。 だ っ て、 ウ ー ゴ ー ビ で も 相 当 画 期 的 だ
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  っ て 言 わ れ て た の に、 そ れ を さ ら に と な る と、 そ れ は 注 目 集 ま り ま す よ ね。
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  え え。 で も、 そ の 期 待 が ち ょ っ と 揺 ら い ち ゃ
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  っ た 出 来 事 が あ っ た ん で す よ ね。 そ う な ん で す。
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  そ れ が で す ね、 2024年 の 12月 に 発 表 さ れ た 第 三 層 の 臨 床 試 験。
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  ま あ、 承 認 申 請 前 の 最 終 段 階 に 近 い 大 規 模 な 試 験 で す ね。
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  リ フ ァ イ ン ワ ン 試 験 と い う ん で す が。 そ の 結 果 が ち ょ っ と そ の 機 体 に 水 を
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  差 す よ う な 形 に な っ て し ま っ て。 あ あ、 結 果 と し て 示 さ れ た 平 均 の 体 重
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  減 少 率 が 22.7% だ っ た ん で す ね。 22.7%、 そ れ 自 体 は す ご く 高 い 効 果 の
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  よ う に も 聞 こ え ま す け ど。 た だ、 目 標 に し て い た 25% 以 上 に は 届
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  か な か っ た と い う こ と で す か？ ま さ に そ こ な ん で す。
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  も ち ろ ん 22.7%。 で も、 こ れ は 相 当 な 効 果 で は あ る ん で
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  す け ど。 た だ、 最 初 に 非 常 に 高 い 目 標 を 掲 げ
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  て、 市 場 も そ れ を こ う 織 り 込 み 始 め て い た だ け に、 届 か な か っ た と い う 事 実
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  が か な り ネ ガ テ ィ ブ に 受 け 止 め ら れ て し ま っ た。
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  う ん。 え え。
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  こ の 発 表 の 後、 ノ ボ 社 の 株 価 は ガ ク ン と 大 き く 下 落 し ま し た。
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  新 薬 開 発、 特 に こ う い う 期 待 の 大 き い 分 野 で は。
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  ほ ん の わ ず か な 目 標 と の ズ レ が、 こ れ ほ ど シ ビ ア に 評 価 さ れ る ん だ な と い
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  う。 ま あ 一 例 で す ね。
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  い や、 市 場 の 期 待 に 応 え る っ て い う の は 本 当 に 大 変 な こ と な ん で す ね。
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  さ て、 で、 こ こ か ら が 今 回 の 資 料 の、 ま あ 中 心 と な る 新 し い 情 報 と い う こ と
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  で す が。 は い。
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  そ の リ フ ァ イ ン ワ ン 試 験 の 中 で、 キ ャ グ リ セ マ の 構 成 要 素 の 一 つ で あ る キ
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  ャ グ リ リ ン 態 度、 こ れ を 単 独 で 投 与 し た グ ル ー プ の 結 果、 こ れ が 今 回 詳 し く
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  発 表 さ れ た と。 そ う い う こ と で す ね。
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  は い。 お っ し ゃ る 通 り で す。
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  配 合 剤 の 効 果 を 見 る だ け じ ゃ な く て、 そ の 中 身 の 一 つ 一 つ の 成 分、 そ の 単 独
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  の 効 果 も 評 価 し て い た わ け で す。 そ の カ グ リ リ ン 態 度 単 独 投 与 群 の デ
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  ー タ が 今 回 明 ら か に な っ た と。 そ の 結 果 は ど う だ っ た ん で し ょ う？
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  カ グ リ リ ン 態 度 単 独 で も そ れ な り に 効 果 は 見 ら れ た ん で す か？
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  え え と で す ね。 結 果 と し て は、 平 均 で 11.8% の 体 重 減
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  少 が 確 認 さ れ ま。 し た、 11.8%。
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  は い。 で ギ ア ク プ ラ セ ボ で す ね。
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  こ れ を 投 与 し た グ ル ー プ の 減 少 率 が 2.3% で し た か ら。
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  ま あ、 統 計 的 に は ち ゃ ん と 有 意 な 差 は あ っ て、 役 と し て の 有 効 性 時 代 は 示 さ
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  れ た と は 言 え ま す ね。 ふ ん ふ ん 11.8% プ ラ セ ボ や り は 明 ら
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  か に 聞 い て る と。 で も さ っ き 話 に 出 た ウ ゴ ー ビ 単 独 の。
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  え っ と、 15% 弱 で し た っ け。 え え。
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  14.9% で す ね。 そ れ と 比 べ る と、 ち ょ っ と 低 い 数 字 に
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  見 え ま す ね。 こ れ は ど う 評 価 し た ら い い ん で し ょ？
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  う ま さ に そ こ が ポ イ ン ト な ん で す。 プ ラ セ ボ と 比 較 し て 有 効 性 は 示 し た
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  と は い え、 で す ね。 既 存 の 主 力 製 品 で あ る そ の ウ ゴ ー ビ
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  セ マ グ ル 値 と で す ね。 こ れ の 14.9% と 比 較 し て し ま う と、 や
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  は り 見 劣 り す る 結 果 だ と 言 わ ざ る を 得 な い。
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  あ あ、 な る ほ ど。 つ ま り、 か ぐ り 狭 っ て い う そ の 強 力 な
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  配 合 剤 を 作 る た め の、 ま あ 一 品 で は あ る ん だ け れ ど も、 そ れ を 単 独 で 使 っ た
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  場 合 に は、 す で に 市 場 で 成 功 し て い る 自 社 の 既 存 薬 ほ ど の。
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  ま あ イ ン パ ク ト は 示 せ な か っ た と い う こ と な ん で す よ。
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  な る ほ ど で す ね。 ま あ、 組 み 合 わ せ る こ と で 真 価 を 発 揮
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  す る タ イ プ な の か も し れ な い で す け ど、 単 独 で こ の 数 字 だ と ち ょ っ と 物 足
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  り な い か な っ て 印 象 は 受 け ち ゃ う か も し れ な い で す ね。
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  特 に 今 の 肥 満 治 療 薬 の 市 場 っ て 競 争 が 激 し い っ て 聞 き ま す け ど、 そ の 環 境
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  を 考 え る と ど う な ん で し ょ う？ 資 料 に も ラ イ バ ル の 名 前 が 挙 が っ て
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  ま し た け ど。 え え。
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  お っ し ゃ る 通 り で、 今 の 肥 満 治 療 薬 市 場 は も う 本 当 に 熾 烈 な 競 争 下 に あ り
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  ま す。 最 大 の ラ イ バ ル と 見 さ れ て い る ア メ
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  リ カ の イ ー ラ イ リ リ ー エ ル エ ル ワ イ で す ね。
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  こ こ は も う す で に ゼ ッ プ バ ウ ン ド と い う ウ ゴ ー ビ と 同 等 か、 ま あ そ れ 以 上
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  の 効 果 を 持 つ ん じ ゃ な い か と さ れ る 薬 剤 を 開 示 し て ま す し。
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  ゼ ッ プ バ ウ ン ド？ え。
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  え、 さ ら に 今 開 発 中 の レ タ ト ル チ ド と い う 薬 剤 に 至 っ て は で す ね。
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  そ れ こ そ、 か ぐ り せ ま が 当 初 目 標 と し て い た 25% を 超 え る よ う な、 も っ と 高
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  い 有 効 性 が 期 待 さ れ て い る な ん て い う 情 報 も あ る わ け で す。
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  レ タ ト ル チ ド。 い や、 な ん か す ご い 名 前 の が 次 々 出 て
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  き ま す ね。 強 力 な ラ イ バ ル が い る と。
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  そ ん な 中 で、 こ の カ グ リ リ ン 態 度 単 独 の、 ま あ 11.8% っ て い う デ ー タ は、 ノ
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  ヴ ォ 社 に と っ て 競 争 上 は ど う い う 意 味 合 い に？
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  う ん。 ま あ、 率 直 に 言 っ て、 こ の デ ー タ だ け
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  で は イ ー ラ イ リ リ ー に 対 し て 何 か こ う 明 確 な ア ド バ ン テ ー ジ を 示 す っ て
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  い う の は 難 し い で し ょ う ね。 や っ ぱ り、 そ う で す か。
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  む し ろ、 そ の 開 発 パ イ プ ラ イ ン。 つ ま り、 新 薬 候 補 全 体 の 質 の 点 で、 ち
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  ょ っ と リ リ ー 社 に 後 送 り を と っ て る ん じ ゃ な い か と い う 市 場 の 懸 念 を さ
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  ら に 強 め て し ま う 可 能 性 す ら あ る か も し れ な い。
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  あ あ、 え え。 よ り 効 果 の 高 い 薬 を 求 め る っ て い う
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  競 争 軸 に お い て は、 今 回 の デ ー タ は ま あ 決 定 打 に は な ら な か っ た と い う の
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  が 現 状 の 評 価 か な と 思 い ま す。 う ん。
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  厳 し い 見 方 で す ね。 た だ、 そ の 今 回 の 発 表 デ ー タ の 中 に。
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  何 か こ う、 ポ ジ テ ィ ブ な 要 素 と い う か、 あ る い は 予 想 外 の 発 見 み た い な も
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  の は な か っ た ん で し ょ う か。 有 効 性 だ け じ ゃ な い 側 面、 例 え ば 副 作
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  用 と か。 あ、 鋭 い で す ね。
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  実 は そ こ に 非 常 に 重 要 な ポ ジ テ ィ ブ な 側 面 が 一 つ あ っ た ん で す。
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  そ れ が お っ し ゃ る 通 り、 副 作 用、 特 に 任 用 性、 つ ま り ど れ だ け 続 け や す い か
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  と い う 点 に 関 す る デ ー タ で す。 任 用 性？
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  え え。 肥 満 治 療 薬 で は、 ど う し て も 吐 き 気 と
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  か。 消 化 器 系 の 副 作 用 が し ば し ば 問 題 に
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  な っ て、 治 療 を 続 け ら れ な い 原 因 に な っ た り す る ん で す が、 こ の カ グ リ リ ン
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  体 度 を 単 独 で 投 与 し た グ ル ー プ で は、 吐 き 気 が 原 因 で 治 療 を 中 断 し た 患 者
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  さ ん の 割 合 が な ん と わ ず か 1% だ っ た ん で す。
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  え っ と、 1% で す か。 そ れ は か な り 低 い で す よ ね。
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  確 か ウ ゴ ー ビ だ と も う ち ょ っ と 高 か っ た よ う な。
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  え？ え。
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  そ う な ん で す。 比 較 対 象 と し て、 ウ ゴ ー ビ 単 独 投 与 の
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  臨 床 試 験 で は、 同 じ 理 由、 つ ま り 吐 き 気 に よ る 治 療 中 断 と い う の が 6.8%、
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  報 告 さ れ て い ま す。 6.8% と 1%。
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  全 然 違 い ま す ね。 全。
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  然 違 い ま す。 そ れ と 比 較 す る と、 1% と い う の は も
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  う 劇 的 な 改 善 と 言 っ て い い。 こ れ は つ ま り、 任 用 性 が 非 常 に 高 い 可
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  能 性 が あ る こ と を 示 し て い て、 臨 床 的 に は も の す ご く 大 き な 意 味 を 持 つ 可
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  能 性 が あ る ん で す。 と い う こ と は。
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  で す よ。 体 重 を 減 ら す 効 果 は、 ま あ 烏 合 尾 に 少
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  し 劣 る か も し れ な い け ど、 副 作 用 が 格 段 に 少 な い と。
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  こ れ は 患 者 さ ん に よ っ て は 効 果 の 大 き さ よ り も、 そ っ ち の 方 が 重 要 っ て い
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  う 価 値 に な る 可 能 性 っ て こ と で す か？ ま さ に そ の 通 り だ と 思 い ま す。
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  す べ て の 患 者 さ ん が、 と に か く 最 大 の 体 重 減 少 効 果 だ け を 求 め て い る わ け
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  で は 必 ず し も な い で す か ら ね。 え え え え。
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  特 に 肥 満 治 療 薬 っ て、 長 期 間 使 う こ と が 前 提 に な る 場 合 が 多 い の で。
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  続 け や す さ と い う の は 非 常 に 重 要 な 要 素 な ん で す。
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  効 果 は ま あ そ こ そ こ。 で も、 副 作 用 の 心 配 が 少 な く て、 日 常
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  生 活 へ の 影 響 が 小 さ い ん で あ れ ば、 そ れ は も う 大 き な メ リ ッ ト に な り 得 る
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  わ け で す。 な る ほ ど。
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  例 え ば で す け ど、 ウ ゴ ー ビ を 使 っ て み た ん だ け ど、 ち ょ っ と 副 作 用 が 辛 く て
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  続 け ら れ な か っ た み た い な 方 々 に と っ て は、 こ の カ グ リ リ ン 態 度 が 新 し い
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  選 択 肢 に な る か も し れ な い み た い な。 そ の 可 能 性 は 十分 に あ る と 思 い ま す
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  ね。 特 に ご 高 齢 の 方 と か、 あ る い は 他 の 病
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  気 を 合 併 し て い る 方 と か、 副 作 用 の リ ス ク に よ り 敏 感 な 患 者 さ ん に と っ て
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  は す ご く 魅 力 的 な 選 択 肢 に な る か も し れ な い。
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  ふ む、 ふ む。 だ け じ ゃ な く て、 最 適 な バ ラ ン ス を 求
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  め る ニ ー ズ こ れ に 応 え ら れ る 可 能 性 を 秘 め て い る と 言 え る ん じ ゃ な い で
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  し ょ う か。 効 果 と 認 容 性 の バ ラ ン ス で す か？
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  そ れ は 確 か に 新 し い 視 点 か も し れ な い で す ね。
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  で は 市 場、 特 に 株 価 の 動 き と し て は、 こ の 新 し い デ ー タ つ ま り 効 果 は ウ ゴ
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  ー ビ よ り 少 な い け ど 副 作 用 は 少 な い よ っ て い う 情 報 を ど う 受 け 止 め た ん
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  で し ょ う か。 資 料 に よ る と、 な ん か ち ょ っ と 複 雑 な
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  動 き だ っ た み た い で す け ど。 え え、 反 応 は？
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  ま あ 一 応 で は な か っ た で す ね。 デ ー タ が 報 じ ら れ た 9月16日 の 取 引 時
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  間 中 に は、 ノ ボ ノ ル デ ィ ス ク 社 の 株 価。
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  こ れ は ADR ア メ リ カ 用 託 証 券 で す ね。 つ ま り、 ア メ リ カ 市 場 で 取 引 さ れ る 外
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  国 企 業 の 株 の こ と で す が。 あ、 ADR。
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  な る ほ ど。 そ う い う 仕 組 み な ん で す ね。
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  あ り が と う ご ざ い ま す。 は い。
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  そ の ADR が 一時 的 に で す け ど 3.3%、 上 昇 す る 場 面 も あ っ た ん で す。
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  こ れ は お そ ら く 今 話 し た 副 作 用 プ ロ フ ァ イ ル の 良 さ、 こ れ が 交 換 さ れ た ん
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  だ ろ う と 考 え ら れ ま す。 一時 的 に は 上 が っ た と。
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  で も、 そ の 長 期 的 な ト レ ン ド で 見 る と、 ま だ 厳 し い 状 況 が 続 い て い る と い
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  う こ と で し た よ ね。 そ う な ん で す。
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  一時 的 な 上 昇 は あ っ た も の の、 年 初 か ら の 株 価 の 推 移 で 見 る と、 依 然 と し て
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  え え。 30% 以 上 の 下 落 が 続 い て い る と。
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  そ う い う 状 況 で す。 う ん。
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  つ ま り、 今 回 の デ ー タ だ け で は、 市 場 全 体 の こ う 大 き な 懸 念、 特 に イ ー ラ イ
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  リ リ ー と の 競 争 激 化 に 対 す る 不 安、 こ れ を 完 全 に 吹 き 去 る ま で に は 至 ら な
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  か っ た と い う こ と で し ょ う ね。 そ の 市 場 の 懸 念 っ て い う の は、 や っ ぱ
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  り 次 の 大 き な 新 薬 っ て い う の が、 リ リ ー シ ャ の 方 に 輪 が あ る ん じ ゃ な い か
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  っ て い う、 そ う い う 点 な ん で し ょ う か。
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  そ う 考 え ら れ ま す ね。 よ り 大 き な 視 点 で 見 る と っ て い う 話
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  で す が、 投 資 家 は や っ ぱ り 将 来 の 収 益 源 と な る 開 発 パ イ プ ラ イ ン 全 体 の 有
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  望 性 を 比 較 し て い ま す。 は い。
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  そ う す る と、 リ リ ー シ ャ の ゼ ッ プ バ ウ ン ド の 好 調 な 立 ち 上 が り と か、 あ る い
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  は さ っ き 言 っ た レ タ ト ル チ ド へ の 非 常 に 高 い 期 待 感。
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  こ れ と 比 べ て し ま う と、 今 回 の カ グ リ リ ン 態 度 単 独 の デ ー タ は、 ノ ヴ ォ 社 の
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  将 来 性 を 劇 的 に 押 し 上 げ る ほ ど の イ ン パ ク ト に は ち ょ っ と か け る ん じ ゃ
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  な い か と 判 断 さ れ た ん で し ょ？ う、 な る ほ ど。
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  副 作 用 の 少 な さ は 評 価 さ れ た け れ ど も、 そ れ だ け で は こ う ゲ ー ム チ ェ ン ジ
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  ャ ー に は な り え な い っ て い う、 ま あ、 そ う い う 見 方 が 優 勢 だ っ た よ う で す。
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  な る ほ ど な。 ノ ボ。
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  ノ ル デ ィ ス ク と し て は こ れ で 諦 め る わ け じ ゃ な く て、 当 然 次 の 一 手 を 打 っ
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  て く る わ け で す よ ね。 今 後 の 計 画 に つ い て は 何 か 発 表 さ れ
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  て い る ん で す か？ は い。
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  ノ ボ 社 は で す ね、 こ の カ グ リ リ ン 態 度 を、 単 独 の 効 果 と 安 全 性 を さ ら に 詳 し
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  く 検 証 す る た め に、 2025年 内 に 新 た な 臨 床 試 験 離 乳 と い う 名 前 の 試 験 を 開
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  始 す る と 発 表 し て い ま す。 離 乳？
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  え え。 開 発 を 継 続 す る 意 思 は、 明 確 に 示 し て
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  い ま す ね。 こ の 離 乳 試 験 で は、 ど う い っ た 点 が ま
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  あ 注 目 さ れ る こ と に な り そ う で す か？ そ う で す ね。
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  こ の 離 乳 試 験 で、 ま ず ど う い う 患 者 さ ん の 集 団 を 対 象 に す る の か。
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  例 え ば 特 定 の 副 作 用 リ ス ク が 高 い 患 者 層 に 絞 る の か と か で す ね。
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  そ れ か ら、 ど う い う 評 価 項 目、 有 効 性 だ け じ ゃ な く て、 例 え ば qol。
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  整 髪 の 質 と か、 長 期 的 な 安 全 性 と か、 そ う い う と こ ろ も 含 め て ど う い う 項
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  目 を 設 定 す る の か。 こ れ が ま ず 重 論 に な っ て き ま す。
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  ふ む、 ふ む。 そ し て も ち ろ ん、 そ こ で 得 ら れ る デ ー
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  タ が、 こ の 限 り、 臨 態 度 の 本 当 の 価 値、 特 に 認 容 性 の 高 さ っ て い う 強 み を、 市
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  場 と か、 あ る い は 医 療 の 現 場 に ど れ だ け 説 得 力 を 持 っ て 示 せ る か、 こ れ が 鍵
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  に な り ま す。 ね？
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  な る ほ ど。 た だ。
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  一 度 市 場 に 広 ま っ て し ま っ た 懸 念 を 払 拭 し て、 リ リ ー 社 と の 競 争 で ま た 優
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  位 な ポ ジ シ ョ ン を 築 く に は、 こ の 離 乳 試 験 で か な り ポ ジ テ ィ ブ な 結 果 を 出
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  す 必 要 が あ っ て、 道 の り は ま だ 冷 え た ん で は な い だ ろ う な と は 思 い ま す。
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  さ て、 じ ゃ あ こ こ ま で の お 話 を ち ょ っ と 整 理 し て み ま し ょ う か。
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  ノ ボ ノ ル デ ィ ス ク の 次 世 代 肥 満 治 療 薬 候 補 カ グ リ セ マ。
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  そ の 構 成 要 素 で あ る カ グ リ リ ン 態 度 の 単 独 投 与 デ ー タ が 明 ら か に な っ た
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  と で、 体 重 減 少 効 果。 こ れ は 11.8% で 既 存 の 主 力 薬 ウ ゴ ビ
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  の 14.9% に は 及 ば な か っ た。 こ れ が ま ず 一つ目 の ポ イ ン ト で す ね。
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  え え、 そ れ が 一 つ。 し か し 一方 で 副 作 用、 特 に 吐 き 気 に よ
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  る 治 療 糾 弾 率。 こ れ が わ ず か 1% と ウ ゴ ビ の 6.8% と
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  比 べ る と 大 幅 に 低 か っ た。 こ の 認 容 性 の 高 さ、 こ れ が 2つ目 の 非 常
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  に 重 要 な ポ イ ン ト で す。 は い。
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  た だ、 市 場 全 体 と し て は、 こ の 効 果 の 物 足 り な さ と、 そ れ か ら イ ー ラ イ リ リ
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  ー と の 熾 烈 な 競 争 へ の 懸 念。 こ こ か ら 株 価 は 依 然 と し て 低 迷 気 味
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  で あ る と。 こ れ が 現 状 と い。
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  う こ と で す ね。 そ う で す ね。
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  で、 今 後 は 2025年 に 開 始 さ れ る カ グ リ リ ン 態 度 単 独 の 新 し い 試 験 離 乳 試 験
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  の 結 果 が、 そ の 将 来 性 を 占 う 上 で 重 要 に な っ て く る と。
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  そ の 通 り で す。 有 効 性 で は ま あ や や 見 劣 り す る け れ
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  ど も、 任 用 性 と い う ま た 別 の 価 値 軸 で 勝 負 で き る の か。
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  そ れ と も や っ ぱ り 効 果 の 高 さ が 市 場 を 制 す る の か。
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  今 後 の 展 開 が 非 常 に 注 目 さ れ る と こ ろ で す ね。
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  い や、 今 回 の 一 連 の 動 き っ て い う の は、 あ な た に と っ て も 単 に 製 薬 業 界 の
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  ニ ュ ー ス っ て い う だ け じ ゃ な く て、 な ん か 色 々 な こ と を 考 え さ せ る 材 料 か
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  も し れ ま。 せ ん ね。
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  と 言 い ま す と。 例 え ば 新 薬 開 発 っ て い う も の が、 い か
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  に 時 間 と コ ス ト が か か っ て、 そ し て ま あ 不 確 実 な も の な の か と か。
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  あ と、 市 場 の 期 待 っ て い う も の が、 い か に 企 業 の 価 値 を 左 右 す る の か と か。
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  あ あ、 な る ほ ど。 そ れ か ら、 厳 し い 競 争 の 中 で、 企 業 が
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  ど う や っ て 戦 略 を 練 り 直 し て、 自 社 の こ う 活 路 を 見 出 し て い く の か？
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  み た い な 点 で す ね。 え え え え。
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  そ れ は お っ し ゃ る 通 り で す ね。 そ し て 最 後 に 少 し 視 点 を 変 え て、 あ な
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  た に も ち ょ っ と 考 え て み て い た だ き た い 問 い が あ る ん で す が。
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  は い。 何 で し ょ う？
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  今 回 の 確 認 態 度 の デ ー タ 効 果 は そ こ そ こ で も 副 作 用 は 少 な い。
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  こ れ っ て、 も し か し た ら 今 後 の 肥 満 治 療 の あ り 方 そ の も の を 少 し 示 唆 し て
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  い る の か も し れ な い な と 思 う ん で す。 ほ う、 今 は ま だ、 ど れ だ け 体 重 を 減 ら
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  せ る か っ て い う、 そ の 有 効 性 の 競 争 が 中 心 じ ゃ な い で す か。
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  で も 将 来 的 に は で す ね、 患 者 さ ん 一 人 一 人 の 体 質 と か、 ラ イ フ ス タ イ ル、 あ
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  る い は 合 併 症 の リ ス ク、 そ し て 何 よ り そ の 人 に と っ て 続 け や す い か ど う か
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  っ て い う、 も っ と 多 様 な ニ ー ズ に お 応 え る。
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  よ り 個 別 化 さ れ た 治 療 へ と シ フ ト し て い く ん じ ゃ な い か と。
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  個 別 化 治 療 で す か？ え え。
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  そ う な っ た 時、 薬 の 価 値 を 測 る 物 差 し も 単 一 の 体 重 減 少 率 だ け じ ゃ な く な
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  る か も し れ な い。 認 容 性 の 高 さ で あ る と か、 投 与 の 簡 便
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  さ、 あ る い は 特 定 の 合 併 症 に 対 す る 効 果 と か、 も っ と い ろ い ろ な 側 面 か ら 評
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  価 さ れ る よ う に な る。 な る ほ ど。
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  な る ほ ど。 そ う な っ て く る と、 製 薬 企 業 の 開 発 戦
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  略 も 変 わ っ て く る で し ょ う し。 そ し て 私 た ち 市 場 が 薬 を 見 る 目 も 変
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  わ っ て く る 可 能 性 が あ る。 単 に 最 強 の 薬 を 目 指 す だ け じ ゃ な く
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  て、 最 適 な 選 択 肢 を 多 様 に 提 供 す る こ と が 重 要 に な る。
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  そ ん な 未 来 も 考 え ら れ る ん じ ゃ な い で し ょ う か。
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  あ な た は こ の 流 れ、 ど う 考 え ま す か？