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イオンキュー決算は量子コンピュータの商業化を示したのか　好決算でも株価が下落した理由 · 米国株投資で幸せ作り

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  皆 さ ん、 量 子 コ ン ピ ュ ー タ ー っ て 聞 く と、 ど ん な イ メ ー ジ を 持 ち ま す か？
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  あ の、 常 に 実 用 化 は 十 年 後 っ て 言 わ れ 続 け る 枕 飛 ぶ 車 み た い な 存 在 だ と 思
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  っ て い ま せ ん か？ え え、 確 か に そ う い う イ メ ー ジ が 先 行
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  し て い ま す よ ね。 な ん か ず っ と 未 来 の 技 術 み た い。
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  な で す よ ね。 で も 実 は 今、 そ れ が ガ ラ ッ と 変 わ り つ
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  つ あ る ん で す。 今 回 は、 量 子 コ ン ピ ュ ー タ ー 企 業 で あ
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  る イ オ ン キ ュ ー の 2026年 第 一 四 半 期 決 算 か ら、 こ の 技 術 が 研 究 か ら 商 業 化
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  へ と 移 る 歴 史 的 な 転 換 点 に つ い て 深 掘 り し て い き ま す。
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  は い。 よ ろ し く お 願 い し ま す。
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  情 報 源 と し て は、 米 国 株 投 資 で 幸 せ づ く り と い う 投 資 分 析 ブ ロ グ の 最 新 記
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  事 と、 そ こ に 引 用 さ れ て い る 金 融 専 門 誌 バ ロ ン ズ の イ ン サ イ ト を ベ ー ス に
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  分 析 し て い き ま す。 で、 今 回 の ミ ッ シ ョ ン な ん で す が、 え
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  え。 売 り 上 げ が 55% 増 純 利 益 が な ん と 8億
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  ド ル 超 え と い う 驚 異 的 な 好 決 算 を 発 表 し た に も か か わ ら ず、 な ぜ か 株 価 は
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  下 落 し た ん で す ね。 こ の 謎 を 解 き 明 か し て い き ま す。
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  は い。 さ て、 こ の 状 況 を 紐 解 い て い き ま し ょ
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  う か。 そ う で す ね。
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  こ の 株 価 の 下 落、 一 見 す る と 株 式 市 場 の 非 合 理 性 を 示 す 典 型 的 な ノ イ ズ の
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  よ う に 見 え ま す が。 で も 実 は そ の 数 字 の 奥 深 く に、 テ ク ノ
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  ロ ジ ー の 歴 史 的 な 転 換 点 が 明 確 に 刻 ま れ て い る ん で す よ。
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  ほ う。 歴 史 的 な 転 換 点 で す か？
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  は い。 今 回 の 決 算 は 単 な る 数 字 の 羅 列 で は
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  な く て、 量 子 コ ン ピ ュ ー タ ー が 実 験 室 か ら 企 業 の ビ ジ ネ ス 現 場 へ と 足 を 踏
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  み 入 れ た 決 定 的 な 証 拠 な ん で す。 な る ほ ど。
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  つ ま り、 今 ま さ に 計 算 イ ン フ ラ の 歴 史 的 転 換 点 に 立 ち 会 っ て い る と い う こ
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  と で す ね。 ワ ク ワ ク し て き ま す ね。
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  え え。 本 当 に そ う で す。
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  で は、 量 子 コ ン ピ ュ ー タ ー が 現 実 の ビ ジ ネ ス に な っ た か を 確 か め る た め に、
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  ま ず は 生 々 し い 決 算 の 数 字 か ら 見 て い き ま し ょ う か。
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  売 上 高 は 6470万 ド ル で 前 年 同 期 比 55% 増 市 場 予 想 の 4980万 ド ル を 大 幅
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  に ク リ ア し て い ま す。 は い。
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  か な り 強 い 数 字 で す。 ね。
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  去 年、 純 粋 な 量 子 コ ン ピ ュ ー テ ィ ン グ 企 業 と し て 初 め て 年 間 売 上 高 1億 ド ル
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  を 突 破 し た 勢 い を そ の ま ま 維 持 し て い ま す。
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  そ し て、 最 も 目 を 引 く の が、 8億5004 万 ド ル と い う 純 利 益 で す。
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  前 年 同 期 が 32 3 十万 ド ル の 赤 字 だ っ た こ と を 考 え る と、 表 面 上 は 信 じ ら れ
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  な い よ う な 批 判 で す よ。 ね え え。
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  私 が 投 資 家 な ら、 こ こ で シ ャ ン パ ン を 開 け る と こ ろ な ん で す け ど、 ち ょ っ と
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  待 っ て く だ さ い ね。 8億 ド ル も 利 益 が 出 て い る の に、 ウ ォ
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  ー ル 街 の ア ナ リ ス ト た ち が 重 視 す る 調 整 後 一 株 当 た り 損 失 を 見 る と、 依 然
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  と し て 34 セ ン ト の 赤 字 な ん で す。 え え、 予 想 の 46 セ ン ト の 赤 字 か ら は
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  改 善 し て い ま す が、 調 整 後 ベ ー ス で は ま だ 赤 字 っ て、 こ れ、 ど う い う か ら く
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  り な ん で す か？ そ こ で 非 常 に 興 味 深 い の は、 会 計 上 の
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  純 利 益 と 本 業 の 真 の 収 益 力 を 示 す 調 整 後 利 益 の ギ ャ ッ プ な ん で す。
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  ギ ャ。 ッ プ。
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  で す か？ は い。
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  8億 ド ル と い う 数 字 は。 一時 的 な 評 価 益。
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  例 え ば 新 株 予 約 権 の 評 価 益 の よ う な あ。
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  あ、 現 金 化 さ れ な い 帳 簿 上 の 数 字 で す ね。
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  そ う で す。 そ れ が 大 き く 影 響 し て い る ん で す よ。
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  投 資 家 が 本 当 に 知 り た い の は、 量 子 コ ン ピ ュ ー タ ー を 売 っ て、 本 業 の ビ ジ ネ
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  ス モ デ ル 単 体 で ど れ だ け 稼 げ て い る の か と い う こ と で す。
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  な る ほ ど、 日 常 的 な ビ ジ ネ ス そ の も の は 急 成 長 し て い る も の の、 研 究 開 発 費
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  と か 事 業 拡 大 の コ ス ト を 自 ら の 売 り 上 げ で 完 全 に カ バ ー す る フ ェ ー ズ に
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  ま だ 至 っ て い な い。 と。
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  そ の 通 り で す。 だ か ら こ そ、 投 資 家 は こ の 赤 字 を 警 戒
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  し て い る わ け で す。 本 業 の 収 益 化 は ま だ 途 上 だ と い う 冷
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  静 な 判 断 で す ね。 表 面 的 な 8億 ド ル と い う 数 字 に 踊 ら さ
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  れ て は い け な い わ け で す ね。 そ し て、 こ こ か ら が 本 当 に 面 白 い と こ
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  ろ な ん で す が。 は い。
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  本 業 の 利 益 は ま だ 赤 字 な の に、 な ぜ 2026年 通 期 の 売 上 高 ガ イ ダ ン ス を
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  2億6000 万 か ら 2億7000 万 ド ル へ と 大 幅 に 下 方 修 正 で き た の か。
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  そ の 強 気 の 理 由 は、 誰 が 買 っ て い る か と い う 顧 客 層 の 変 化 に あ る ん で す。
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  そ う で す ね。 そ こ が 今 回 の 決 算 で 最 も 驚 く べ き ポ
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  イ ン ト で す。 第 一 四 半 期 の 売 上 高 の 半 分 以 上 が エ
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  ン タ ー プ ラ イ ズ 向 け、 つ ま り 商 業 客 だ っ た ん で す。
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  こ れ っ て 例 え る な ら、 こ れ ま で エ フ ワ ン の レ ー シ ン グ カ ー み た い な 限 ら れ
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  た 研 究 機 関 向 け の 特 注 マ シ ン だ け を 作 っ て い た メ ー カ ー。
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  が え え。 突 然、 運 送 会 社 の 配 送 ト ラ ッ ク み た い
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  な 実 務 用 の 車 を 企 業 向 け に 継 続 的 に 納 品 し 始 め た よ う な イ ン パ ク ト が あ
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  り ま す よ ね。 ま さ に そ の 通 り で す。
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  こ の F1 か ら 商 用 ト ラ ッ ク へ の シ フ ト は。
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  量 子 コ ン ピ ュ ー テ ィ ン グ 業 界 全 体 が、 長 年 待 ち 望 ん で い た テ ィ ッ ピ ン グ ポ
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  イ ン ト な ん で す よ。 テ ィ ッ ピ ン グ ポ イ ン ト 転 換 点 で す ね。
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  し か も 1回 き り じ ゃ な く て、 売 上 高 の 1/4 以 上 が 複 数 製 品 を 購 入 す る リ ピ
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  ー タ ー に な っ て い る ん で す。 え え。
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  一 過 性 の 大 型 契 約 で は な く て、 継 続 的 な 収 益 基 盤 を 持 つ 企 業 へ と 近 づ い て
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  い ま す。 量 子 技 術 の 導 入 が、 い よ い よ 本 格 的 な
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  ビ ジ ネ ス フ ェ ー ズ に 入 っ た 証 で す ね。 し か も、 研 究 機 関 と の 強 力 な パ イ プ も
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  失 っ て い ま せ ん よ ね。 今 回、 イ ギ リ ス の ケ ン ブ リ ッ ジ 大 学 に
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  256 量 子 ビ ッ ト の シ ス テ ム を 販 売 し た と 発 表 さ れ ま し た。
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  高 度 な 研 究 用 途 に 耐 え う る 技 術 の 証 明 で す よ ね。
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  は い。 さ ら に ホ ラ イ ゾ ン ク オ ン タ ム と い う
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  企 業 が 量 子 ソ フ ト ウ ェ ア の 開 発 テ ス ト ベ ッ ド と し て。
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  イ オ ン ク ー の シ ス テ ム を 購 入 し ま し た。
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  テ ス ト ベ ッ ド と し て で す か？ え え、 ハ ー ド ウ ェ ア の 進 化 だ け じ ゃ な
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  く て、 そ の 上 で 動 く ア プ リ ケ ー シ ョ ン を 開 発 す る 土 壌、 つ ま り エ コ シ ス テ ム
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  が 拡 大 し て い る ん で す。 顧 客。
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  層 が 企 業 へ シ フ ト し て、 エ コ シ ス テ ム も 構 築 さ れ つ つ あ る。
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  で も、 こ れ ら が 単 な る 一 過 性 の 量 子 ブ ー ム に よ る も の で は な い と い う 強 力
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  な 裏 付 け が 決 算 資 料 の 中 に あ り ま す よ ね。
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  は い。 そ れ が ア ー ル ピ ー オ ー と い う 指 標 で
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  す ね。 え え。
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  Rpo 残 存 履 行 義 務 で す ね。 前 年 同 期 比 で な ん と 554% 増 の 約
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  4億7000 万 ド ル へ 急 増 し て い ま す。 専 門 用 語 が 出 て き ま し た が、 こ れ、 リ
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  ス ナ ー の 皆 さ ん が 日 々 の ビ ジ ネ ス で ど う 理 解 す れ ば い い 指 標 な ん で す か？
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  簡 単 に ご 説 明 す る と、 rpo と い う の は、 す で に 契 約 済 み だ が、 ま だ 売 り 上
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  げ に 計 上 さ れ て い な い 将 来 の 売 り 上 げ 候 補、 い わ ゆ る 受 注 残 の こ と で す
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  な。 る ほ ど。
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  将 来 の 確 定 し た 売 り 上 げ と い う こ と で す ね。
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  で、 こ れ を よ り 大 き な 視 点、 大 局 と 結 び つ け て み る と、 こ の rpo の 積 み 上 が
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  り こ そ が、 顧 客 の 長 期 的 な コ ミ ッ ト メ ン ト、 つ ま り 本 気 度 を 示 す 最 重 要 指 標
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  に な る ん で す。 本 気 度 で す か？
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  は い。 進 行 期 日 に お い て、 短 期 的 な 売 り 上 げ
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  以 上 に 企 業 が 数 年 間 に わ た る 契 約 を 結 ぶ と い う の は、 自 社 の IT 戦 略 に 組
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  み 込 む と い う 覚 悟 の 表 れ で す か ら ね。 確 か に。
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  つ ま り、 今 期 の 売 り 上 げ の 裏 に、 す で に 確 定 し て い る 約 4億7000 万 ド ル 分 の
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  未 来 の 売 り 上 げ が 控 え て い る と、 通 期 の ガ イ ダ ン ス を 上 方 修 正 で き た の も
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  納 得 で す。 そ う い う こ と で す。
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  で は、 核 心 の 謎 に 迫 り ま す。 売 り 上 げ は 絶 好 調。
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  顧 客 は 企 業 に 広 が り、 将 来 の 受 注 で あ る ア ー ル ピ ー オ ー も 爆 発 的 に 伸 び て
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  い る。 そ れ な ら な ぜ 決 算 発 表 後 の 時 間 外 取
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  引 で 株 価 は 約 5% も 下 落 し た の で し ょ う か。
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  そ れ は 非 常 に 重 要 な ポ イ ン ト で す ね。 通。
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  常 取 引 で す で に 9.5% 上 昇 し て い て、 好 決 算 へ の 期 待 が 織 り 込 み 済 み だ っ
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  た と い う 材 料 出 尽 く し の 側 面 は あ る に せ よ、 で す よ。
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  え え、 イ オ ン 級 自 身 の 業 績 は 良 い の に、 同 業 他 社 も 時 間 外 で 下 落 し て い
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  て、 量 子 セ ク タ ー 全 体 に 対 す る 過 熱 感 へ の 警 戒 の 巻 き 添 え を 食 ら っ て 株 価
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  が 下 が る と い う の は、 つ ま り こ れ は 何 を 意 味 し て い る の で し ょ う か。
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  少 し 理 不 尽 に 感 じ ま せ ん か？ こ れ は 非 常 に 重 要 な 問 題 を 提 起 し て
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  い ま す ね。 短 期 的 な 株 価 の 動 き だ け を 見 れ ば、 確
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  か に 理 不 尽 に 映 る で し ょ う。 で す よ ね。
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  で も、 市 場 は ま だ 量 子 コ ン ピ ュ ー タ ー 企 業 を 個 別 の ビ ジ ネ ス と モ デ ル で は
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  な く て、 量 子 と い う テ ー マ 株 と し て 一 括 に 扱 っ て い る の が 現 状 な ん で す。
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  あ。 あ、 な る ほ ど。
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  投 機 対 象 と し て ま と め ら れ て い る わ け で す ね。
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  え え。 だ か ら こ そ、 ア ル ゴ リ ズ ム が 引 き 起 こ
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  す 短 期 的 な 株 価 の 乱 高 下 と 長 期 的 な 商 業 化 の 実 績、 い わ ゆ る フ ァ ン ダ メ ン
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  タ ル ズ は 分 け て 考 え る べ き な ん で す。 な る ほ ど。
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  市 場 の 認 識 が テ ク ノ ロ ジ ー の 実 態 に 追 い つ く の に は、 タ イ ム ラ グ が あ る と
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  い う こ と で す ね。 そ の 通 り で す。
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  こ こ で、 情 報 ソ ー ス に 含 ま れ て い る バ ロ ン ズ 氏 の 視 点 に 触 れ た い と 思 い ま
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  す。 バ ロ ン ズ は 記 事 の 中 で イ オ ン 九 を あ
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  の エ ヌ ビ デ ィ ア と 比 較 し て い ま す。 え え。
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  非 常 に 興 味 深 い 比 較 で す ね。 も ち ろ ん、 現 時 点 で 売 り 上 げ 規 模 も 小
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  さ く て 赤 字 の イ オ ン キ ュ ー を NVIDIA と 同 列 に 扱 う の は 早 計 だ と は 思 う ん
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  で す が。 は い。
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  両 社 が 新 し い 計 算 イ ン フ ラ の 中 心 に い る 企 業 基 盤 を 提 供 す る 企 業 と し て
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  期 待 さ れ て い る と い う 点 で は 共 通 し て い ま す よ ね。
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  ま さ に そ こ が 革 新 で す。 NVIDIA が AI の イ ン フ ラ を 提 供 し た
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  よ う に、 イ オ ン キ ュ ー も 量 子 の 標 準 イ ン フ ラ に な ろ う と し て い ま す か ら ね。
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  リ ス ナ ー の 皆 さ ん も こ の 深 掘 り を 通 じ て、 単 な る ニ ュ ー ス の ヘ ッ ド ラ イ ン
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  や 株 価 下 落 の 裏 に あ る 技 術 イ ン フ ラ の 巨 大 な 地 殻 変 動 を 見 抜 く 視 点 を 持
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  て た は ず で。 す、 そ う で す ね。
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  評 判 的 な 数 字 に と ら わ れ な い こ と が 重 要 で す。
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  最 後 に、 今 お 聞 き い た だ い て い る あ な た に 一 つ 思 考 の 種 を お 渡 し し ま す。
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  今 回 の デ ー タ が 示 す よ う に、 一 部 の 先 進 的 な 企 業 は す で に 量 子 コ ン ピ ュ ー
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  タ ー を 単 な る 実 験 で は な く、 自 社 の エ コ シ ス テ ム に 組 み 込 み 始 め て い ま す。
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  も し、 イ オ ン Q が エ ヌ ビ デ ィ ア の よ う に ジ デ ダ イ イ ン フ ラ の デ フ ァ ク ト ス
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  タ ン ダ ー ド に な っ た と 想 像 し て み て く だ さ い。
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  は い。 あ な た が 今 い る 業 界 で 今 日 か ら 五 年
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  後、 こ の 量 子 イ ン フ ラ を 導 入 し た 企 業 と、 従 来 の 手 法 に 固 執 し た 企 業 の 間
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  に、 一 体 ど れ ほ ど の 決 定 的 な 格 差 が 生 ま れ る で し ょ う か。
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  次 世 代 の 計 算 力 が 常 識 に な っ た 世 界 で、 あ な た の ビ ジ ネ ス は 生 き 残 れ る で
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  し ょ う か。 ぜ ひ、 ご 自 身 の ビ ジ ネ ス に 引 き 寄 せ て
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  考 え て み て く だ さ い。 非 常 に 考 え さ せ ら れ る テ ー マ で す ね。
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  え？ え？
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  で は、 本 日 の 深 掘 り は こ こ ま で と さ せ て い た だ き ま す。