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アルファベットの逆襲：2025年の躍進から読み解く「真の強み」 · 米国株投資で幸せ作り

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  2025年 も え え。 い よ い よ 終 わ り が 近 づ い て き ま し た
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  ね。 は い。
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  あ っ と い う 間 で し た。 今 年、 マ ー ケ ッ ト を 振 り 返 っ て み る
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  と、 ま あ、 多 く の 投 資 家 を 驚 か せ た 銘 柄 っ て 色 々 あ り ま し た け ど、 そ の 一 つ
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  が 間 違 い な く ア ル フ ァ ベ ッ ト で し た。 そ う で す ね。
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  ほ ん の 一 年 ほ ど 前 に は も う 検 索 王 者 は 終 わ っ た と ま で 囁 か れ て い た 巨 大
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  企 業 が、 い や、 信 じ ら れ な い よ う な 見 事 な 復 活 劇 を 演 じ ま し た。
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  え え、 今 日 は で す ね。 な ぜ ア ル フ ァ ベ ッ ト が 2025年 に こ れ
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  ほ ど の 逆 襲 を 遂 げ る こ と が で き た の か、 そ の 核 心 に 迫 っ て み た い と 思 い ま
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  す。 は い。
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  手 元 に あ る の は、 バ ロ ン ズ 紙 の 記 事 を 深 掘 り し た 非 常 に 示 唆 に 富 む 分 析 ブ
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  ロ グ で し て。 こ の 資 料 を も と に 規 制、 そ れ か ら 競
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  合、 そ し て AI と い う 三 つ の 大 き な テ ー マ か ら、 彼 ら の 本 当 の 強 さ を 紐 解 い
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  て い き ま し ょ う。 え え、 こ れ は 非 常 に 面 白 い テ ー マ で す
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  ね。 2025年 の ア ル フ ァ ベ ッ ト の 株 価 の 動
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  き っ て？ 単 な る 業 績 回 復 っ て い う 言 葉 だ け で
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  は ち ょ っ と 片 付 け ら れ な い ん で す よ ね。
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  ほ う。 市 場 が 抱 い て い た ア ル フ ァ ベ ッ ト は
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  も う 終 わ る か も し れ な い っ て い う あ の 深 刻 な 懸 念 が 一 体 ど う や っ て 払 拭
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  さ れ て、 評 価 が 180度 変 わ っ て い っ た の か。
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  え？ え？
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  え？ え。
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  そ の プ ロ セ ス を 解 き 明 か す こ と っ て い う の は、 今 後 の テ ッ ク 業 界 全 体 の 未
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  来 を 占 う 上 で 極 め て 重 要 な 鍵 に な る は ず で す。
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  で は 早 速、 最 初 の 大 き な テ ー マ か ら 見 て い き ま し ょ う か。
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  は い。 多 く の 投 資 家 が も う 最 も 恐 れ て い た
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  規 制、 リ ス ク。 き ま し た ね。
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  特 に ア メ リ カ 司 法 省 と の 独 占 禁 止 法 を め ぐ る 訴 訟 は、 ま さ に 強 大 な 暗 雲 で
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  し た。 え え、 市 場 の 一 部 で は、 最 悪 の 場 合、 ク
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  ロ ー ム ブ ラ ウ ド の 売 却 と か、 そ う い う 事 業 の 根 幹 を 揺 る が す よ う な 厳 し い
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  措 置 が 下 さ れ る ん じ ゃ な い か と 本 気 で 心 配 さ れ て い ま し た よ ね。
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  そ の 通 り で す。 ま さ に 会 社 が 解 体 さ れ る か も し れ な
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  い っ て い う 恐 怖 が、 ず っ と 株 価 の 重 し に な っ て い ま し た か ら。
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  え え。 で も、 9月 に し 出 さ れ た 司 法 判 断 っ て
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  い う の が、 史 上 の 最 悪 の 想 定 を こ う 大 き く 下 回 る 限 定 的 な 是 正 措 置 に と ど
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  ま っ た。 は い。
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  こ の 瞬 間、 市 場 の 空 気 が 一 変 し ま し た。
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  そ の 結 果 が ま た 劇 的 で。 株 価 は 4月 に つ け た 安 値 か ら、 な ん と
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  116% も 急 反 発 し た ん で す よ ね。 そ う な ん で す。
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  こ れ っ て 単 に 罰 則 が 予 想 よ り 軽 く て ラ ッ キ ー だ っ た っ て い う、 そ う い う 話
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  で は な い よ う に 思 う ん で す け ど、 こ の 反 応 の 裏 に は 何 が あ っ た ん で し ょ う？
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  こ こ で 重 要 な の は、 投 資 家 が 最 も 嫌 う の っ て 罰 金 そ の も の じ ゃ な い ん で す。
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  ほ う、 不 確 実 性 な ん で す よ。 不 確 実 性。
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  え え。 具 体 的 な 罰 則 の 内 容 が ど う な る か よ
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  り も、 何 が 起 こ る か 全 く 予 測 で き な い っ て い う か、 深 い 霧 の 中 に い る 状 態。
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  こ れ こ そ が 企 業 の 本 来 の 価 値 評 価 を 妨 げ て。
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  株 価 を 不 当 に 押 し 下 げ て い た ん で す。 な る ほ ど。
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  霧 が 晴 れ た か ら、 よ う や く 本 来 の 景 色 が 見 え る よ う に な っ た と。
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  ま さ に 最 悪 の シ ナ リ オ が 回 避 さ れ て、 ま あ 言 っ て み れ ば ゲ ー ム の ル ー ル が
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  明 確 に な っ た。 は い。
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  そ れ で 投 資 家 は 初 め て 規 制 っ て い う ノ イ ズ を 取 り 払 っ て、 こ の 企 業 の フ ァ
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  ン ダ メ ン タ ル ズ、 つ ま り 本 来 稼 ぎ 出 す 力 は ど れ く ら い あ る の か っ て い う 本
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  質 的 な 価 値 を 正 当 に 評 価 で き る 段 階 に 入 っ た わ け で す。
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  そ の 視 点 は。 面 白 い で す ね。
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  と い う こ と は、 同 じ よ う に 規 制 の 霧 に 包 ま れ て い る 他 の 巨 大 テ ッ ク 企 業 も、
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  も し 司 法 判 断 と か で ル ー ル が 明 確 に な れ ば、 え え、 た と え 何 ら か の 罰 則 が
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  あ っ た と し て も、 不 確 実 性 が 消 え る こ と で 株 価 が 再 評 価 さ れ る っ て い う パ
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  タ ー ン は あ り 得 る わ け で す か？ 非 常 に 鋭 い 指 摘 で す ね。
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  そ の 可 能 性 は 十分 に 考 え ら れ ま す。 市 場 は 明 確 さ を 好 み ま す か ら ね。
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  な る ほ ど。 た だ、 ア ル フ ァ ベ ッ ト の 場 合、 そ の 規
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  制 っ て い う 最 大 の 懸 念 が 晴 れ た こ と で。
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  投 資 家 た ち は よ う や く 胸 を な で お ろ し た わ け で す け ど。
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  は い。 す ぐ に も う 一 つ の も っ と 巨 大 で、 こ う
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  得 体 の 知 れ な い 問 い に 直 面 す る こ と に な っ た ん で。
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  す？ 次 の 問 い で す か？
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  え え。 そ れ が AI は グ ー グ ル を 殺 す の か？
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  と い う、 ま さ に こ の 一 年、 業 界 の 誰 も が 議 論 し て き た テ ー マ だ っ た ん で す。
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  き ま し た ね。 AI と の 競 争。
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  こ こ か ら が 本 当 に こ の 話 の 面 白 い と こ ろ で す。
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  オ ー プ ン AI の チ ャ ッ ト GPT と か。 あ と は、 会 話 形 式 で 答 え を ま と め て く
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  れ る パ ー プ レ ッ ク ス テ ィ ー の よ う な 新 し い エ ー ア イ サ ー ビ ス の 台 頭 で、 も
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  う リ ン ク を 並 べ る だ け の グ ー グ ル 検 索 は 時 代 遅 れ だ っ て い う 見 方 が 一 気
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  に 強 ま り ま し た。 い や、 あ の 勢 い は 凄 ま し か っ た で す か
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  ら ね。 正 直、 あ な た も 一 度 は グ ー グ ル。
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  今 回 は さ す が に 危 な い か も っ て 思 っ た か も し れ ま せ。
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  ん？ え え、 思 い ま し た。
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  検 索 と い う 行 為 そ の も の の 定 義 が 変 わ っ て し ま う ん じ ゃ な い か と 本 気 で
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  思 わ せ る も の で し た。 と こ ろ が、 現 実 は 全 く 逆 の 方 向 に 進 ん
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  だ。 そ う な ん で す よ ね。
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  こ の 分 析 ブ ロ グ が 指 摘 し て い る 驚 く べ き 事 実 は、 Google が 検 索 結 果 に AI
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  に よ る 要 約 を 表 示 す る AI オ ー バ ー ビ ュ ー ス と か、 対 話 型 の AI モ ー ド と い
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  っ た 新 機 能 を 導 入 し た 後、 ユ ー ザ ー の 利 用 時 間 と か 関 与 と、 つ ま り エ ン ゲ ー
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  ジ メ ン ト は む し ろ 増 加 傾 向 に あ る と い う こ と な ん で す。
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  は い、 こ れ 一 体 ど う い う こ と な ん で し ょ う？
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  こ れ は で す ね。 AI が グ ー グ ル 検 索 を 代 替 す る ん じ ゃ
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  な く て、 む し ろ 拡 張 し て い る っ て い う 非 常 に 重 要 な 事 実 を 示 唆 し て い ま す。
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  拡 張 で す か？ え え、 こ こ で グ ー グ ル が 持 つ 最 大 の 武
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  器 が 何 か を 考 え る 必 要 が あ る ん で す。 そ れ は 技 術 力 も さ る こ と な が ら、 何
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  10億 と い う も う 圧 倒 的 な 数 の 既 存 ユ ー ザ ー で す。
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  確 か に。 僕 た ち も 何 か 調 べ た い と き、 も う 無 意
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  識 に グ ー グ ル を 開 き ま す か ら ね。 そ の 習 慣 は、 あ ま り に も 強 力 で す。
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  そ の 通 り な ん で す。 そ の ユ ー ザ ー た ち に と っ て、 AI は グ
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  ー グ ル を し て て 乗 り 換 え る べ き 新 し い サ ー ビ ス じ ゃ な か っ た。
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  は い、 そ う じ ゃ な く て、 い つ も 使 っ て い る グ ー グ ル 検 索 を も っ と 便 利 に し
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  て く れ る 強 力 な 追 加 機 能 と し て 受 け 止 め ら れ た。
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  な る ほ ど。 こ れ が ま さ に、 既 存 の 騎 乗 を さ ら に 強
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  固 に す る 効 果 を も た ら し た ん で す。 う ん。
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  強 豪 が ゼロ か ら ユ ー ザ ー を 獲 得 し て、 新 し い 習 慣 を 作 ら せ な き ゃ い け な い
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  の に 対 し て。 グ ー グ ル は、 す で に あ る 巨 大 な プ ラ ッ
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  ト フ ォ ー ム を 強 化 す る だ け で よ か っ た わ け で す。
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  な る ほ ど。 新 し い 街 を 作 る ん じ ゃ な く て、 自 分 た
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  ち の 巨 大 な 城 を AI で 近 代 改 修 し て、 も っ と 住 み や す く 魅 力 的 に し た っ て
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  い う 感 じ で す ね。 そ の 例 え ば。
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  的 確 で す ね。 住 民 は わ ざ わ ざ 引 っ 越 す 必 要 が な い
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  ど こ ろ か、 前 よ り 快 適 に 待 っ た。 と。
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  ま さ に。 そ し て こ の 動 き こ そ が、 グ ー グ ル が 単
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  な る 探 索 エ ン ジ ン の 会 社 か ら AI 駆 動 型 の エ コ シ ス テ ム へ と 進 化 す る 決 定
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  的 な 第 一 歩 に な っ た ん で す。 AI 駆 動 型 の エ コ シ ス テ ム。
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  え え、 既 存 の プ ラ ッ ト フ ォ ー ム に AI を 深 く 統 合 す る こ と で、 ユ ー ザ ー を 逃
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  さ な い ど こ ろ か、 さ ら に 深 く 彼 ら の エ コ シ ス テ ム に 囲 い 込 ん で い る。
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  う ん、 そ し て ジ ェ ミ ナ イ の よ う な 自 社 開 発 の 高 性 能 AI が さ ら に 広 く 展 開 さ
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  れ れ ば、 こ の 優 位 性 は も っ と 盤 石 な も の に な る で し ょ う ね。
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  AI 駆 動 型 の エ コ シ ス テ ム で す か？ そ の 視 点 で 見 る と、 他 の 巨 大 テ ッ ク 企
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  業 と の 比 較 も ま た 違 っ た 意 味 合 い を 帯 び て き そ う で す ね。
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  え え。 実 際、 2025年 の 株 価 パ フ ォ ー マ ン ス を
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  見 る と、 そ の 差 は 歴 然 と し て い ま す。 え え。
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  次 の デ ー タ を 見 て み ま し ょ う。 は い。
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  2025年 の い わ ゆ る マ グ ニ フ ィ セ ン ト セ ブ ン の 株 価 騰 落 率 で す が、 ア ル フ ァ
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  ベ ッ ト が +65% と い う も う 驚 異 的 な 数 字 を 叩 き 出 し て い ま す。
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  は い。 で も、 も っ と 衝 撃 的 な の は 他 の メ ン バ
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  ー と の 差 で す よ ね。 AI ブ ー ム を あ れ だ け 牽 引 し た
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  NVIDIA で す ら +39%、 Microsoft に 至 っ て は +15パー。
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  セ ン ト で す。 テ ス ラ が +16%、 メ タ が +12%、 ア ッ プ
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  ル が +9%、 そ し て ア マ ゾ ン は +5.5% で す か ら ね。
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  ア ル フ ァ ベ ッ ト の 数 字 が い か に 突 出 し て い る か が よ く わ か り ま す。
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  い や、 まる で ア ル フ ァ ベ ッ ト だ け が 別 の レ ー ス を 走 っ て い る か の よ う で す。
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  え？ え？
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  こ れ を 見 る と、 2025年 は AI ブ ー ム の 主 役 が 後 退 し た 年 と 言 え そ う で す が、
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  少 し 単 純 す ぎ る で し ょ う か。 ほ う、 例 え ば NVIDIA が AI の エ ン ジ ン
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  を 作 っ て い る と し た ら、 そ の 重 要 性 は 変 わ ら な い は ず で す よ ね。
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  主 役 交 代 と い う よ り、 物 語 が 第 二 章 に 入 っ て。
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  新 し い 登 場 人 物 が ス ポ ッ ト ラ イ ト を 浴 び 始 め た。
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  と い う 見 方 も で き ま せ ん か？ ま さ に そ の 通 り で す。
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  主 役 交 代 と い う よ り は、 AI ブ ー ム の フ ェ ー ズ が 変 わ っ た と 捉 え る べ き で
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  し ょ う ね。 あ あ、 な る ほ ど。
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  あ な た の 言 う と お り、 こ れ ま で の 第 一 章 は、 AI を 動 か す た め の 半 導 体、 つ ま
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  り ハ ー ド ウ ェ ア の エ ン ジ ン を つ く る エ ヌ ビ デ ィ ア と か、 そ の エ ン ジ ン を 動
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  か す た め の ク ラ ウ ド イ ン フ ラ を 提 供 す る Microsoft が 主 役 で し た。
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  は い。 し か し 2025年、 物 語 は 第 二 章 に 入 っ
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  た。 テ ー マ は そ の 強 力 な エ ン ジ ン を 使 っ
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  て、 い か に 優 れ た ア プ リ ケ ー シ ョ ン、 つ ま り 車 を 作 り、 多 く の ユ ー ザ ー を 乗
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  せ る こ と が で き る か と い う 競 争 に シ フ ト し た ん で す。
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  ハ ー ド か ら ソ フ ト へ、 イ ン フ ラ か ら サ ー ビ ス へ と 主 戦 場 が 移 っ た わ け で す
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  ね。 え え。
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  そ の ソ フ ト ウ ェ ア と サ ー ビ ス の 競 争 の 結 果、 最 も 高 い 成 長 を 示 し た の が ア
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  ル フ ァ ベ ッ ト だ っ た。 う ん。
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  う ん。 こ れ は。
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  同 社 が エ ー ア イ の 実 装 と 応 用 と い う フ ェ ー ズ に お い て、 再 び リ ー ダ ー シ ッ
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  プ を 取 り 戻 し た こ と を 市 場 が 評 価 し た と い う こ と な ん で す。
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  先 ほ ど の エ ー ア イ 駆 動 型 の エ コ シ ス テ ム と い う 言 葉 が、 こ こ で 効 い て き ま
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  す ね。 な る ほ ど、 規 制 と エ ー ア イ っ て い う 二
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  つ の 大 き な 壁 を 乗 り 越 え て、 他 の 巨 人 を 引 き 離 し た と。
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  は い。 そ う な る と 次 に 気 に な る の は 当 然 も
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  う さ す が に 割 高 な ん じ ゃ な い か と い う 点 で す。
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  え え。 こ れ だ け 株 価 が 上 が っ た 後 で は、 ど う
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  し て も 慎 重 に な り ま す よ ね。 え え、 そ の 疑 問 は 当 然 で す。
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  実 際、 現 在 の 予 想 per、 つ ま り 株 価 収 益 率 は 27.8 倍。
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  こ れ は 過 去 五 年 の 平 均 で あ る 21.7 倍 よ り も 明 ら か に 高 い 水 準 で す。
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  で す よ ね。 た だ、 こ の 分 析 記 事 は、 そ れ で も な お
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  強 気 で い ら れ る 二 つ の 重 要 な 点 を 指 摘 し て い ま す。
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  ほ う、 そ れ は 何 で し ょ？ う。
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  一 つ は 資 本 効 率 の 劇 的 な 改 善 で す。 資 本 効 率。
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  え え。 こ れ ま で ア ル フ ァ ベ ッ ト は デ ー タ セ
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  ン タ ー と か に、 も う 天 文 学 的 な 額 の 設 備 投 資 を 続 け て き た ん で す け ど、 そ れ
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  が な か な か 利 益 に 結 び つ い て い な い と み ら れ て い ま し た。
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  あ あ。 は い は い。
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  し か し、 そ れ が AI に よ る 社 内 の 生 産 性 向 上 と か サ ー ビ ス の 収 益 化 と い う
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  形 で、 い よ い よ 本 格 的 に 利 益 に 結 び つ き 始 め て い る と い う 兆 候 が 見 え て き
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  た ん で す。 つ ま り、 長 年 の 種 ま き が。
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  よ う や く 収 穫 期 に 入 り つ つ あ る と。 も う 一 つ の ポ イ ン ト は？
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  も う 一 つ は、 ア ナ リ ス ト の 圧 倒 的 な 強 気 な 姿 勢 で す。
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  ウ ォ ー ル 街 の 専 門 家 た ち の 評 価 を 見 て み る と、 こ れ が 非 常 に 興 味 深 い。
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  は い。 ア ル フ ァ ベ ッ ト を カ バ ー す る 76人 の
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  ア ナ リ ス ト の う ち、 64人 が 買 い と 判 断 し て い る ん で す。
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  64人。 そ し て、 驚 く べ き こ と に。
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  売 り を 推 奨 し て い る ア ナ リ ス ト は 一 人 も い ま せ ん。
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  ゼロ で す か？ そ れ は 珍 し い で す ね。
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  こ れ だ け 急 騰 し た 後 で、 一 人 も そ ろ そ ろ 利 益 確 定 の 売 り 時 で は っ て 言 わ な
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  い と い う の は。 そ う な ん で す。
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  専 門 家 の 間 で 何 か ほ ど の 確 信 が あ る と い う こ と で し ょ う か。
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  そ こ に 集 団 心 理 の よ う な リ ス ク は な い ん で す か ね。
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  良。 い 質 問 で す ね。
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  も ち ろ ん、 市 場 の コ ン セ ン サ ス が 常 に 正 し い と は 限 り ま せ ん。
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  し か し、 こ の 背 景 に あ る の は。 専 門 家 た ち の 間 で、 現 在 の 価 格 は 今 後
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  の 成 長 期 待、 特 に エ ー ア イ に よ る 収 益 化 の ポ テ ン シ ャ ル を 考 え れ ば ま だ 妥
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  当 な 範 囲 内 だ と い う 強 い 共 通 認 識 が 形 成 さ れ て い る と い う こ と で す。
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  な る ほ ど。 記 事 に よ る と、 ア ナ リ ス ト た ち の 平 均
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  目 標 株 価 は 334.5 丸 ド ル で、 現 在 の 株 価 か ら ま だ 約 6.7% の 上 昇 余 地 が あ る
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  と さ れ て い ま す。 は い。
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  た だ。 こ れ は AI に よ る 収 益 化 が 本 格 化 す る
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  前 の 比 較 的 保 守 的 な 見 積 も り か も し れ な い と ほ う。
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  グ ー グ ル ク ラ ウ ド や ユ ー チ ュ ー ブ そ の 他 の サ ー ビ ス で AI の マ ネ タ イ ズ が
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  さ ら に 加 速 す れ ば、 こ の 目 標 株 価 が 切 り 上 が っ て 株 価 が さ ら に 上 振 れ す る
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  可 能 性 も 十分 考 え ら れ る と 結 ば れ て い ま す。
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  い や、 こ う し て 見 て く る と、 2025年 の ア ル フ ァ ベ ッ ト の 物 語 の 輪 郭 が は っ
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  き り と 見 え て き ま す ね。 え え。
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  独 占 禁 止 法 と い う 法 的 な リ ス ク。 そ し て 生 成 AI と い う 破 壊 的 な 競 合 リ
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  ス ク。 こ の 二 つ の 会 社 を 終 わ ら せ な い ほ ど
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  の 巨 大 な 壁 を 乗 り 越 え た だ け じ ゃ な く て、 む し ろ そ れ を 自 ら の 強 み に 変 え
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  て し ま っ た。 え え。
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  単 な る 検 索 エ ン ジ ン の 会 社 と い う 古 い レ ッ テ ル を 完 全 に 脱 ぎ 捨 て て、 AI
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  を 核 と し た 検 索、 ク ラ ウ ド、 ハ ー ド ウ ェ ア、 自 動 運 転 ま で を 包 含 す る 巨 大 な
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  エ コ シ ス テ ム を 持 つ 企 業 へ と。 そ の 姿 を 市 場 に 再 認 識 さ せ た。
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  う ん、 こ れ が 2025年 の ア ル フ ァ ベ ッ ト の 物 語 の 核 心 と 言 え る で し ょ う。
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  2026年 以 降 も、 こ の 強 力 な エ コ シ ス テ ム を 武 器 に、 テ ッ ク セ ク タ ー 全 体 を 牽
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  引 し て い く 存 在 に な る こ と は 間 違 い な い と 思 い ま す。
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  さ て、 今 日 の 話 を す べ て 踏 ま え た 上 で、 最 後 に 一 つ、 あ な た に 考 え て み て
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  ほ し い こ と が あ り ま す。 は い。
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  ア ル フ ァ ベ ッ ト が ジ ブ ラ ン の 騎 乗 で あ る 検 索 に エ ー ア イ を 巧 み に 組 み 込
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  む こ と で。 競 合 を た け、 さ ら に 強 く な っ た と い う
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  構 図 は よ く わ か り ま し た。 え え。
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  で は、 こ の 盤 石 に な っ た AI 駆 動 型 の エ コ シ ス テ ム が 次 に 向 か う 詐 欺 は ど
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  こ で し ょ う か。 検 索 以 来 の ど ん な 既 存 の 業 界 が、 こ の
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  エ コ シ ス テ ム に よ っ て 根 底 か ら 終 わ ら せ ら れ る 可 能 性 が あ る と 思 い ま す
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  か？ ぜ ひ 少 し 考 え て み て く だ さ い。