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【市場分析】原油100ドル突破が突きつける「ホルムズ海峡封鎖」の長期化リスクと市場の楽観論への警鐘 · 米国株投資で幸せ作り

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  あ の、 も し 私 が で す ね、 世 界 で 最 も 重 要 な 原 油 の 輸 送 ル ー ト が 物 理 的 に 炎
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  上 し て い て、 さ ら に ア メ リ カ 海 軍 が 我 々 に は も う 助 け ら れ な い っ て 公 言 し
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  て い る と 言 っ た ら、 あ な た は ど う 思 い ま す か？
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  い や、 当 然 ウ ォ ー ル 街 と か の 金 融 市 場 は 完 全 に パ ニ ッ ク に 陥 っ て い る は ず
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  な。 っ て 予 想 し ま す よ ね。
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  そ う な ん で す よ。 で も 驚 く べ き こ と に、 金 融 界 の 最 高 峰
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  の 予 測 モ デ ル が 吐 き 出 し た 答 え は。 あ と 21日 も す れ ば、 す べ て 元 通 り に な
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  る っ て い う も の だ っ た ん で す。 え え。
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  現 実 の 景 色 と デ ー タ 上 の 予 測 が 完 全 に 乖 離 し て し ま っ て い る。
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  非 常 に 恐 ろ し い 状 況 で す よ ね。 全 く で す。
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  今 は 2026年 3月 で す。 日 々 あ ふ れ る ニ ュ ー ス を 追 い か け て
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  い る あ な た に こ そ、 今 日 ど う し て も 共 有 し た い 重 要 な テ ー マ が あ り ま す。
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  は い。 世 界 の エ ネ ル ギ ー 価 格 の 市 場 と な る
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  ブ レ ン ト 原 油 先 物 が、 つ い に 百 ド ル の 代 々 を 突 破 し ま し た。
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  2020年 5月 以 来 の 歴 史 的 な 急 騰 で す。 こ れ が 上 が る と い う こ と は、 車 の ガ ソ
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  リ ン 代 だ け じ ゃ な く て、 プ ラ ス チ ッ ク 製 品 か ら 物 流 コ ス ト ま で、 あ ら ゆ る も
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  の の 値 段 が 跳 ね 上 が る こ と を 意 味 し ま す か ら。
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  ね え え。 ま さ に 世 界 経 済 の 血 液 が 未 知 の 領 域
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  に 突 入 し た 瞬 間 で す。 そ こ で 今 回 の 深 掘 り 分 析 で は、 あ る 米
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  国 株 投 資 ブ ロ グ の 精 緻 な 市 場 分 析 記 事 と、 そ こ で 引 用 さ れ て い る 2026年
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  3月12日 付 の バ ロ ン ズ の 最 新 記 事 を 情 報 源 と し て 読 み 解 い て い き ま す。
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  は い。 特 定 の 政 治 的 立 場 に 変 更 せ ず、 ソ ー ス
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  に あ る 事 実 と 分 析 だ け を 客 観 的 に 見 て い き ま し ょ う。
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  今 日 の ミ ッ シ ョ ン は、 単 に 原 油 が 上 が っ て い る と い う 表 面 的 な ニ ュ ー ス を
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  な ぞ る こ と で は あ り ま せ ん。 な ぜ 窓 の 外 で 爆 弾 が 落 ち て い る の に。
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  市 場 の 予 測 は こ れ ほ ど ま で に 現 実 離 れ し て い る の か。
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  そ し て、 こ の 事 態 が、 私 た ち の 生 活 や 投 資 の 前 提 を ど う 根 底 か ら わ か す の
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  か？ で す ね。
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  そ の 通 り で す。 そ の メ カ ニ ズ ム を 解 き 明 か し て い き
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  ま す。 で は 早 速、 足 元 の 状 況 か ら 見 て い き ま
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  し ょ う か。 原 油 が 百 ド ル を 突 破 し た と い う ニ ュ
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  ー ス を 受 け て、 国 際 エ ネ ル ギ ー 機 関、 い わ ゆ る IEA が 動 き ま し た よ ね。
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  え え、 32 の 加 盟 国 と 強 調 し て。 過 去 最 大 規 模 と な る 計 4億 バ レ ル の 緊
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  急 備 蓄 放 出 を 発 表 し ま し た。 ニ ュ ー ス の 見 出 し だ け を 見 る と、 4億
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  バ レ ル っ て す ご い 量 に 思 え ま す よ ね。 こ れ だ け 大 量 に 出 す な ら、 価 格 も 落 ち
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  着 く は ず だ っ て 安 心 し そ う に な る ん で す け ど。
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  こ こ で 非 常 に 興 味 深 い の は で す ね、 そ の 数 字 の か ら く り な ん で す。
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  確 か に 4億 バ レ ル と い う 総 量 だ け を 見 れ ば、 歴 史 的 な 規 模 で す。
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  え え。 で も 重 要 な の は 総 量 で は な く て、 一日
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  当 た り に ど れ だ け 市 場 へ 供 給 で き る か と い う フ ロ ー の 数 字 な ん で す よ。
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  こ の 4億 バ レ ル を 一日 当 た り の 供 給 ゾ ー ン に 換 算 す る と、 お よ そ 400万 か ら
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  450万 バ レ ル に な り ま す。 よ し、 こ れ に つ い て 少 し 整 理 し て み ま
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  し ょ う か。 一日 当 た り 約 400万 バ レ ル 強 が 市 場 に
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  足 さ れ る わ け で す よ ね。 は い。
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  一方 で、 IEA 自 身 が 非 常 に 厳 し い 予 測 を 出 し て い る ん で す。
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  そ れ は 3月 の 世 界 の 石 油 供 給 量 は。 日 量 800万 バ レ ル 減 少 す る っ て い う も
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  の で す。 ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い。
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  頭 の 中 で 計 算 し て る ん で す け ど、 市 場 か ら 毎 日 800万 バ レ ル が 消 え 去 っ て い
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  る の に、 世 界 中 が 必 死 に 出 し て い る。 備 蓄 は 一日 400万 バ レ ル ち ょ っ と し か
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  な い っ て こ と で す か。 そ う い う こ と で す。
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  つ ま り、 史 上 最 大 の 切 り 札 を 使 っ て も、 実 際 に 失 わ れ て い る 供 給 量 の 半 分
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  許 し か カ バ ー で き て い な い 計 算 に な り ま す。
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  い や、 そ れ 例 え る な ら、 そ こ に 巨 大 な 穴 が 開 い て、 水 が 猛 ス ピ ー ド で 抜 け て
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  い る プ ー ル に ホ ー ス で 一 生 懸 命 水 を 足 し て、 こ れ で 安 心 で す っ て 言 っ て る
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  よ う な も の じ ゃ な い で。 す か、 ま さ に そ の 通 り で す。
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  根 本 的 な 解 決 に は 全 く な っ て い な い ん で す よ。
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  で も、 単 純 な 疑 問 な ん で す け ど、 4億 バ レ ル も 備 蓄 が あ る な ら、 も っ と 蛇 口 を
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  大 き く 開 い て、 一日 800万 バ レ ル を 一 気 に 放 出 す れ ば い い ん じ ゃ な い で す か？
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  な ん で 小 出 し に す る ん で し ょ う か。 そ こ な ん で す よ。
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  実 は そ れ こ そ が 物 理 的 な イ ン フ ラ の 限 界 な ん で す。
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  原 油 は デ ー タ み た い に ク リ ッ ク 一 つ で 送 信 で き る も の じ ゃ な い で す か ら
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  ね。 確 か に パ イ プ ラ イ ン を 通 し た り、 船 に
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  積 ん だ り し な い と い け な い で す よ ね。 え え。
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  港 の 処 理 能 力 や パ イ プ ラ イ ン の 太 さ に は 物 理 的 な 上 限 が あ る の で、 い く ら
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  タ ン ク に 油 が 余 っ て い て も、 一日 に 動 か せ る 量 に は 物 理 的 な 限 界 が あ る ん
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  で す。 な る ほ ど。
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  つ ま り 在 庫 の 量 の 問 題 じ ゃ な く て、 輸 送 イ ン フ ラ の 限 界 の 問 題 な ん で す ね。
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  だ と し た ら、 こ の 備 蓄 放 出 っ て、 た だ 在 庫 を 削 り な が ら 時 間 を 稼 い で る だ
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  け で す よ ね。 そ の 通 り で す。
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  情 報 源 の 分 析 で も、 こ れ を 焼 け し に 水 と 表 現 し て い ま す。
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  数 カ 月 後 に は 各 国 の 備 蓄 タ ン ク の 底 が 見 え 始 め て、 さ ら に 激 し い パ ニ ッ ク
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  害 が 起 こ る 可 能 性 が 高 い わ け で す。 時 間 稼 ぎ し か で き な い な ら、 出 血 の も
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  と を 止 め る し か な い で す よ ね。 そ れ が、 IEA の 事 務 局 長 も 最 重 要 課 題
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  と し て 指 摘 し て い る ホ ル ム ズ 海 峡 の 現 状 と い う わ け で す か。
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  は い。 世 界 の 原 油 の 約 20% が 通 過 す る こ の
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  大 動 脈 の 再 開 が 唯 一 の 道 な ん で す が。 現 地 の 地 政 学 的 な 現 実 を 見 る と、 早 期
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  再 開 は 絶 望 的 で す。 ニ ュ ー ス で は イ ラ ン と の 対 立 が 報 じ
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  ら れ て い ま す け ど、 現 場 で は 具 体 的 に 何 が 起 き て る ん で す か？
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  ま ず、 イ ラ ン の 新 最 高 指 導 者 で あ る モ ジ タ バ ハ メ ネ イ 氏 が 海 峡 封 鎖 の 継 続
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  を 公 言 し て い ま す。 さ ら に 深 刻 な の は、 こ れ が 口 先 だ け で
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  は な い と い う こ と で す。 実 際 に 攻 撃 が 起 き て い る と い う こ と
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  で す か？ え え。
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  イ ラ ク ド バ イ 沖、 バ ー レ ー ン そ し て 海 峡 付 近 と い う 広 範 囲 で。
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  民 間 船 舶 や 関 連 施 設 が 実 際 に ミ サ イ ル 被 弾 や 火 災 の 標 的 に な っ て い ま す。
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  海 峡 と い う 点 で は な く て、 中 東 の 海 上 輸 送 ル ー タ ー と い う 面。
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  全 体 が 実 戦 地 帯 に な っ て い る ん で す。 こ こ か ら が 本 当 に 面 白 い と こ ろ な ん
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  で す け ど、 ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い。 世 界 地 図 を 見 れ ば、 そ こ が グ ロ ー バ ル
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  経 済 の 急 所 な の は 明 ら か で す よ ね。 え え。
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  誰 が 見 て も 明 ら か で す。 こ れ ま で 中 東 で 紛 争 が 起 き て も、 最 終
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  的 に は 世 界 の 警 察 で あ る ア メ リ カ 軍 が 介 入 し て 安 全 を 確 保 し て き ま し た
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  よ ね。 そ れ が 世 界 の 貿 易 の 絶 対 的 な ル ー ル
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  だ っ た は ず で す。 な ぜ 今 回 は ア メ リ カ 海 軍 が 動 か な い
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  ん で す か？ そ こ が 世 界 が 直 面 し て い る 最 も 決 定
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  的 な 変 化 な ん で す。 今 回 の 情 報 源 の 中 で、 米 エ ネ ル ギ ー 長
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  官 の 非 常 に 重 要 な 発 言 が 引 用 さ れ て い ま す。
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  ど ん な 発 言 で す か？ 長 官 は 米 軍 は イ ラ ン へ の 攻 撃 に 集 中
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  し て お り、 現 時 点 で は タ ン カ ー の 護 衛 が で き な い と 明 確 に 述 べ て い る ん で
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  す。 え っ と。
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  ア メ リ カ 軍 が 民 間 単 価 を 守 る 余 裕 が な い っ て 公 式 に 認 め た ん で す か？
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  は い。 公 式 に 認 め て い ま す。
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  そ れ っ て 単 な る 中 東 の 一時 的 な 紛 争 っ て レ ベ ル の 話 じ ゃ な い で す よ ね。
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  世 界 の 海 の 安 全 は 我 々 が 保 証 す る と い う、 ア メ リ カ が 担 っ て き た グ ロ ー バ
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  ル イ ン フ ラ の 前 提 が 完 全 に 崩 壊 し た っ て い う 歴 史 的 神 官 な ん じ ゃ な い で
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  す か。 そ の 通 り で す。
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  ア メ リ カ の 圧 倒 的 な 軍 事 力 に よ る 後 ろ 盾 が 存 在 し な い 以 上、 ホ ル ム ズ 海 峡
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  と そ の 周 辺 は 完 全 な 無 法 地 帯 あ る い は 戦 場 で す。
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  ア メ リ カ 海 軍 の 護 衛 が な い 状 態 じ ゃ、 民 間 企 業 で あ る 海 運 会 社 は 絶 対 に 短
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  歌 を 突 入 さ せ ら れ な い で す よ ね。 何 100億円 と い う 船 と 乗 組 員 の 命 が か
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  か っ て い る わ け で す か ら。 え え、 当 然、 そ ん な 船 上 に 行 く 船 に 保
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  険 を か け て く れ る 会 社 も 存 在 し ま せ ん。
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  物 理 的 に も 金 融 的 に も、 船 を 動 か す こ と が 不 可 能 に な る ん で す。
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  だ か ら こ そ、 供 給 網 の 寸 断 は 回 復 の め ど が 立 た な い ん で す。
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  出 血 は 止 ま ら な い し、 助 け に 来 て く れ る は ず の 警 官 も い け な い と 言 っ て い
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  る。 完 全 に 絶 望 的 な 状 況 で す。
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  で も こ こ か ら が、 今 日 私 が 一 番 聞 き た か っ た 最 大 の 謎 な ん で す。
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  は い。 な ん で し ょ う か。
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  足 元 の 現 実 が こ れ ほ ど 崩 壊 し て い る の に、 ウ ォ ー ル 街 の 金 融 市 場 は な ぜ か
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  驚 く ほ ど 落 ち 着 い た 予 測 を 出 し て い ま す よ ね。
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  え え。 情 報 源 の 分 析 記 事 で も、 金 融 機 関 の 予
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  測 に 含 む 危 険 な 楽 観 バ イ ア ス に 強 く 警 鐘 を 鳴 ら し て い ま す。
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  例 え ば、 ゴ ー ル ド マ ン サ ッ ク ス の 予 測 デ ー タ を 見 て み ま し ょ。
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  う、 あ の ゴ ー ル ド マ ン サ ッ ク ス で す ね。
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  彼 ら は ホ ル ム ズ 海 峡 の 流 量 低 下 期 間 を わ ず か 21日 間 と 見 積 も っ て い ま す。
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  そ し て 第 四 四 半 期 の ブ レ ン ト 原 油 価 格 は 71 ド ル ま で 下 が る と 予 測 し て い
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  る ん で す。 21日 間 で す か。
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  冗 談 で し ょ う。 た っ た 3週 間 で、 こ の 戦 争。
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  状 態 が き れ い に 片 付 く っ て 言 う ん で。 す か、 さ ら に 驚 く べ き こ と に、 供 給 停
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  止 が 60日 間 続 い た 場 合 の 最 悪 の シ ナ リ オ で も、 原 油 価 格 は 93 ド ル に 落 ち
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  着 く と 予 測 し て い る ん で す。 つ ま。
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  り、 こ れ っ て 結 局 ど う い う こ と な ん で し ょ う か？
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  ウ ォ ー ル 街 に は 世 界 で 最 も 頭 の い い ア ナ リ ス ト た ち が 揃 っ て い る は ず で。
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  す よ ね？ も ち ろ ん で す。
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  最 高 の デ ー タ と シ ス テ ム を 持 っ。 て い ま す。
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  な ん に？ な ぜ 窓 の 外 で 実 際 に ボ ト 弾 が 落 ち て
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  い る 現 実 を 見 ず に、 エ ク セ ル の 計 算 式 だ け を 信 じ て い る ん で す か？
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  過 去 の デ ー タ に 縛 ら れ す ぎ て、 戦 争 っ て い う 計 算 不 可 能 な 変 数 か ら 目 を 下
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  げ て る だ け な ん じ ゃ な い で す か？ こ れ を さ ら に 大 き な 視 点 と 結 び つ け
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  て み る と で す ね、 彼 ら の 予 測 モ デ ル の 構 造 そ の も の に 致 命 的 な 欠 陥 が あ る
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  こ と が わ か り ま す。 彼 ら の ア ル ゴ リ ズ ム は、 過 去 数十年 の 地
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  政 学 リ ス ク を 学 習 し て 構 築 さ れ て い ま す。
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  過 去。 の パ タ ー ン を ベ ー ス に し て い る わ け
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  で す ね。 は い。
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  そ し て、 過 去 数十年 の デ ー タ が 示 し て い る の は、 平 均 回 帰 と い う 法 則 な ん で
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  す。 湾 岸 戦 争 の 時 も、 サ ウ ジ ア ラ ビ ア の 石
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  油 施 設 攻 撃 の 時 も、 一時 的 に 価 格 は 急 騰 し ま し た が、 最 終 的 に は ア メ リ カ の
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  介 入 で 短 期 間 で 元 に 戻 り ま し た。 な る ほ ど。
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  つ ま り、 彼 ら の コ ン ピ ュ ー タ ー に は、 ど ん な シ ョ ッ ク が 起 き て も 必 ず 短 期
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  間 で 戻 る と い う 数 式 が 組 み 込 ま れ て い る ん で す。
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  現 在 の よ う に 米 軍 す ら 護 衛 で き な い 実 戦 状 態 に あ る と い う 変 数 は 考 慮 さ
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  れ て い ま せ ん。 い や。
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  例 え る な ら、 そ れ っ て カ リ フ ォ ル ニ ア の 改 正 の デ ー タ だ け で 訓 練 さ れ た 自
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  動 運 転 シ ス テ ム み た い な も の で す ね。 そ れ は す ご く わ か り や す い ア ナ ロ ジ
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  ー で す ね。 そ の AI 搭 載 者 が い き な り も う ふ ゆ ぶ
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  き の 東 京 に 放 り 出 さ れ て も、 AI は 雪 っ て い う 存 在 を 知 ら な い か ら 障 害 物
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  は あ り ま せ ん。 時 速 100キロ で 走 り な さ い っ て 指 示 を
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  出 し 続 け て い う よ う な 状 態 で す よ ね。 ま さ に そ の 状 態 で す。
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  シ ス テ ム の 中 に 雪 と い う パ ラ メ ー タ が 存 在 し な い ん で す。
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  だ か ら 21日 で 収 束 す る と い う 見 立 て は 強 い。
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  楽 観 バ イ ア ス、 つ ま り 希 望 的 観 測 に 過 ぎ な い わ け で す。
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  過 去 の デ ー タ に 縛 ら れ す ぎ て、 目 の 前 の ル ー ル の 変 更 を 認 識 で き て い な い
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  ん で す ね。 た だ、 こ こ で あ え て 少 し 意 地 悪 な 見 方
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  を さ せ て く だ さ い。 は い、 ど う？
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  ぞ。 こ れ ま で も 石 油 の 危 機 だ と か 世 界 は
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  終 わ る み た い な メ デ ィ ア の 煽 り は 何 度 も あ っ た じ ゃ な い で す か。
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  例 え ば 2022年 の ウ ク ラ イ ナ 危 機 の 時 も 価 格 が 急 騰 し て パ ニ ッ ク に な り ま
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  し た け ど、 結 局 市 場 は 適 用 し ま し た よ ね。
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  え え。 ロ シ ア の 原 油 は イ ン ド や 中 国 に 迎 え
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  ま し た ね。 は い。
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  サ プ ラ イ チ ェ ー ン は 新 し い 形 に 落 ち 着 き ま し た。
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  今 回 も 結 局 な ん だ か ん だ 言 っ て 数 カ 月 後 に は 市 場 が 適 用 し て 終 わ る っ て
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  い う。 過 去 の パ タ ー ン と 同 じ な ん じ ゃ な い
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  で す か。 非 常 に 鋭 い。
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  意 思 的 で す。 多 く の ア ナ リ ス ト が。
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  ま さ に そ の 2022年 の 成 功 体 験 を 引 き ず っ て い ま す。
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  し か し、 ウ ク ラ イ ナ 危 機 と 今 回 の ホ ル ム ズ 海 峡 封 鎖 で は、 根 本 的 な メ カ ニ ズ
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  ム が 全 く 異 な り ま す。 ど う 違 う ん で す か？
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  2022年 に 起 き た の は 物 流 流 と の 迂 回 で し た。
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  イ ン フ ラ 自 体 は 機 能 し て い て、 目 的 地 が 変 わ っ た だ け で す。
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  し か し、 ホ ル ム ズ 海 峡 は 世 界 の 原 油 の 20% が 通 る 物 理 的 な 救 助 で す。
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  こ こ が 封 鎖 さ れ る と い う こ と は。 迂 回 す る 道 そ の も の が 存 在 し な い と
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  い う こ と で す。 な る ほ ど。
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  迂 回 ル ー ト が な い ん で す ね。 え え、 バ ロ ン ズ の 最 新 記 事 の 見 出 し
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  が、 こ れ を 的 確 に 表 し て い ま す。 本 日、 原 油 価 格 が 百 ド ル を 突 破。
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  イ ラ ン 戦 争 は 予 想 よ り 長 引 く 予 想 と あ り ま す。
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  こ れ は イ ン フ ラ の 物 理 的 な 機 能 不 全 な ん で。
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  す。 そ れ は つ ま り、 私 た ち が こ れ ま で 当 た
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  り 前 だ と 思 っ て い た。 中 東 か ら の 安 価 な エ ネ ル ギ ー 供 給 と
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  い う 前 提 が 強 制 的 に 終 わ る と い う こ と で す ね。
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  は い。 こ れ は 重 要 な 問 題 を 提 起 し て い ま す
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  ね。 投 資 家 も 企 業 も、 そ し て リ ス ナ ー の 皆
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  さ ん も、 原 油 百 ド ル 超 え が 常 態 化 す る と い う 構 造 変 化 を 前 提 に す る 必 要 が
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  あ り ま す。 中 東 依 存 か ら の 強 制 的 な 脱 却 が 始 ま
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  っ た と い う こ と で す。 こ れ っ て 例 え る な ら、 通 勤 で 毎 日 使 っ
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  て い た 大 動 脈 の 高 速 道 路 が。 工 事 で 数 日 通 行 止 め に な る っ て い う
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  レ ベ ル の 話 じ ゃ な い で す よ ね。 え え、 全 く ス ケ ー ル が 違 い ま す。
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  そ の。 高 速 道 路 が 永 遠 に 消 滅 し て し ま っ て、
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  明 日 か ら 全 く 新 し い ル ー ト を ゼロ か ら 切 り 開 か な け れ ば な ら な い っ て い う
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  こ と で す よ ね。 日 々 ニ ュ ー ス を 追 っ て い る あ な た に
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  も、 一時 的 な 急 騰 と い う 言 葉 に 騙 さ れ な い で ほ し い ん で す。
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  こ れ が 新 し い。 普 通。
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  ニ ュ ー ノ ー マル に な る と い う 前 提 で、 世 の 中 を 見 る 必 要 が あ り ま す ね。
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  今 日。 紐 解 い た 情 報 を ま と め る と、 IAEA の
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  過 去 最 大 の 備 蓄 放 出 は た だ の 時 間 稼 ぎ に し か な い。
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  現 場 の ホ ル ム ズ 海 峡 は ア メ リ カ 軍 の 護 衛 不 在 で 完 全 な 戦 場 と 化 し て い る。
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  そ れ な の に、 金 融 市 場 は 危 険 な 楽 観 バ イ ア ス に 陥 っ て い る。
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  は い。 私 た ち は 今、 原 油 百 ド ル 常 態 化 と い う
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  パ ラ ダ イ ム シ フ ト へ 突 入 し て い る わ け で す。
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  最 後 に。 あ な た に 一 つ の 思 考 の 種 を お 渡 し し
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  て、 今 日 の 分 析 を 終 え た い と 思 い ま す。
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  も し 本 当 に 世 界 中 が 中 東 の 原 油 と い う 長 年 の 依 存 か ら 強 制 的 に 引 き 剥 が
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  さ れ る と し た ら？ エ ネ ル ギ ー 産 業 以 外 の あ な た が 普 段
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  何 気 な く 買 っ て い る 日 用 品 や テ ク ノ ロ ジ ー の サ プ ラ イ チ ェ ー ン は、 明 日 か
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  ら ど う 再 構 築 さ れ る の で し ょ う か。 こ の 歴 史 的 な 痛 み を 伴 う 移 行 期 に、 全
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  く 新 し い ビ ジ ネ ス の 勝 者 は ど こ か ら 生 ま れ る と 思 い ま す か？
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  ぜ ひ 考 え て み て く だ さ い。