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Spécial 100% Québec | Investi x Cimon Plante (Ép. 42) · Investi

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  Il fait beau, il fait chaud, le marché est en hausse.
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  Messieurs, je dis Messieurs, parce qu'on a un invité surprise
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  qui a tellement aimé sa première présence, qui a décidé de me
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  texter à matin à 07h15. Il me dit, hé, vous faites un
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  épisode 100% à Québec. Merci d'être.
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  Là, merci à toi. Hé tout le monde.
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  Abonnez vous à notre chaîne, au même titre que Simon s'est
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  abonné, puis que l'algorithme, il envoie juste des vidéos de
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  nous autres maintenant pour qu'il me réveille à 07h00 du
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  matin. Abonnez vous.
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  C'est gratuit, puis c'est ça notre paye.
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  Puis quand on va renégocier avec banque nationale, bien on va
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  avoir plus de de pouvoir. Tu sais effectivement.
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  Peut être qu'on va faire plus d'argent grâce à vous et vous,
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  c'est gratuit ? Abonnez vous sur Youtube,
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  Spotify et cliquez sur la petite cloche pour être notifié des
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  prochains épisodes. Et peut être de venir vous
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  asseoir à la chaise de Simon. Bon, il fait beau, attendez
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  sucre, êtes-vous cabane à sucre vous autres ou non ?
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  Non ? OK, parce que.
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  Je voulais qu'on jase des saveurs locales, puis qu'on
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  fasse le tour du Québec. J'ai regardé tous les sièges
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  social des compagnies qu'on va parler.
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  Fait que si vous voulez, vous visualisez.
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  Là, prenez une map là, puis Regardez où est ce qu'on s'en
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  va. Je voulais qu'on commence ça à
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  valcourt avec BRP. Magnifique compagnie québécoise
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  vous m'interrompez. Beaucoup, beaucoup d'érablières
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  dans le coin, et cetera. Tu débutes bien, le terme c'est.
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  Bon écoute, j'écoute ton podcast, monnaie courante, allez
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  vous abonner aussi, merci. Merci courante.
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  BRP, bien avant écoute, je veux faire une mise en garde, tous
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  les titres qu'on va parler, on va parler des modèles d'affaires
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  je pense, c'est super bon mais faut se rappeler que les
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  auditeurs quand c'est pas des recommandations d'achat, on a
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  toute une tolérance différente au risque.
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  C'est pas tout le monde qui devrait investir en bourse mais
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  au moins bien vous ferez vos devoirs.
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  Moi je tenais à le mentionner, c'est certain de faire mon mon
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  disclaimer en amont avant de parler de compagnie spécifique.
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  Je préciserais même que faites plus vos devoirs que moi, j'ai
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  fait mes devoirs hier soir. Parce que ça peut mener à des
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  surprises ou marque dire un hold mind avec ton Rockstar.
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  Non, Rockstar, c'est un matin pour me sourire.
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  BRP, au 4e trimestre, je regardais les chiffres quand
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  même une hausse de 16%. J'avais jamais eu une idée de de
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  grandeur des chiffres 2.5 milliards au trimestre.
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  Ouais. C'est exceptionnel.
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  BBRP c'est que c'est une compagnie qui qui sort vraiment
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  d'une période difficile parce que durant le COVID c'est vendu
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  beaucoup de de motos marines, de de motoneiges, puis de de side
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  by Side. Puis là ils ont vécu un peu une
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  situation classique. C'est les les concessionnaires.
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  Ils ont vraiment rempli l'inventaire fait qu'on s'est
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  retrouvés pendant peut être un backlog qui a duré presque 2 ans
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  de trop d'inventaires. Faut écouler là cet inventaire
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  là. Avant justement de renouveler
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  puis BRP m'a vraiment surpris. Comment qu'ils ont exécuté là à
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  travers ça c'est que ils ont pas été, ils ont été vraiment ils
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  ont joué fair-play avec les concessionnaires parce que pour
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  eux là pour enregistrer les ventes tant qu'ils envoient de
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  l'inventaire au concessionnaire ça devient le problème du
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  concessionnaire. Oui la vente est fait, oui vente
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  est fait pour eux autres fait que eux ce qu'ils ont fait, ils
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  ont vraiment arrêté ça. Puis à travers ça ils ont
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  vraiment posé des gestes pour générer bien de la liquidité,
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  puis ils ont continué à R et D. Ils ont laissé pendant ce
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  temps-là écouler l'inventaire quand ils ont ramené des
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  nouveaux produits. Tu vois surtout dans le haut de
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  gamme dans les side by Side, ils ont amené des nouveaux produits,
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  puis ils sont allés chercher des parts de marché aux États-Unis
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  pendant que les autres joueurs sont encore en train de se
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  remettre de leurs de leurs blessures.
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  Le fait qu'ils ont un modèle d'affaire qui est super
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  intéressant. C'est un gars de side by Side.
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  D'après toi mais qu'est ce que je vais te laisser répondre
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  non ? Mais pourquoi pas ?
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  Non mais c'est ça. Ouais mais puis tu sais, BRP,
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  c'est un défi eux autres de manœuvrer parce que aussi
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  beaucoup de leur équipement c'est fait au Mexique.
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  Puis même si leurs produits sont en accord avec la somme,
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  certains mais pensent à l'acier, le cuivre, l'aluminium,
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  certaines pièces, tout ce qui vient de Canada États-Unis avec
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  la nouvelle Maison Blanche, c'est à ça a été c'est sujet à
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  des tarifs donc. Ils ont manœuvré un enjeu de
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  supply chance à réapprovisionner, un enjeu de
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  baisse de vente. Et on naviguait à travers les
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  les les. Une période qui est difficile,
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  mais ce qu'ils ont fait de bien là tu sais, la compagnie vaut à
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  peu près 7 milliards, les dernières années ils ont généré
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  un milliard de cash flow. C'est exceptionnel, c'est ça que
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  je vois moi aussi, une hausse de 47% du EBIT 2.
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  Ouais. Fait que qu'est ce Skype ?
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  C'est sûr que quand tu mets une pause tu sais tout ton working
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  capital, tes tes comptes à recevable ton inventaire, tu
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  laisses déstocker ? Tu vois au moins tu tu prends.
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  7% de l'inventaire comme ça, ça rejoint ce que tu disais.
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  Là, exactement exactement qui ? Ont passé bien des side by side,
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  mais d'ici à la fin de l'émission, on va finir par
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  entrer en vendre là oui, parce qu'on a une commandite par BF.
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  P tu sais dans ce secteur là c'est tu, ils ont tu essayé de
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  prendre un virage électrique aussi ou ça pas été quelque
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  chose qu'ils ont qu'ils ont fait ?
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  En fait bien ça écoute, ils ont pris, ils ont-ils ont fait des
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  tentatives. Exemple dans la Marine, tu sais
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  dans le fond ils ont-ils ont dans le un milliard de cash de
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  flux de trésorerie qu'ils ont eu l'année dernière, ils ont sorti
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  de division, fait que dans la Marine ils restent encore dans
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  ce qu'on appelle le Power sport comme les sidu.
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  Par contre tout ce qui est ponton ou bateau de pêche, et
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  cetera. Je connais pas toutes les gammes
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  de produits, mais ils ont complètement sorti de ce qui
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  touche Marine, fait qu'ils sont revenus dans leur spécialité
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  Power sport, que ce soit dans la poussière avec des sides by
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  sides sur la neige, puis encore avec des la gamme sidu.
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  Dans les pertes qui ont eu l'année dernière, si j'avais
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  noté, là ils ont à peu près une perte de l'année dernière,
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  c'était une perte de 200000000. Il y avait pris une perte sur le
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  bilan, sur des initiatives qui avait dans les véhicules
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  électriques, comme plusieurs, le tout le monde s'est fait
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  prendre, moi. J'avais aussi 232000000.
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  Puis il parlait d'un flop dans l'électrique et le monde ils
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  veulent pas ça là quand t'es sur ton 4 roues, c'était son.
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  Bien, c'est ça. Puis ça, je dirais que l'équipe
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  de direction, c'était pas évident, tu sais.
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  Ford ont pris une perte dans leur bilan de 23 milliards sur
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  le un changement de direction dans les véhicules électriques.
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  Ça demande à quel point il y a. Âge électrique.
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  Puis ça s'est, ça s'est, ça s'est avéré vraiment.
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  Ça a été un pari qui a été trop, trop audacieux.
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  Avec du recul, c'est facile de leur leur reprocher ?
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  Oui. Oui, mais le pari, c'était que
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  tout le monde allait switcher l'électrique.
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  Ouais, exactement exactement. Aux États-Unis, sentir du gaz là
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  en faisant un peu de motomarine là.
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  Puis c'est ça. Puis si tu regardes dans le côté
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  de sainte by Side, les marchés qui sont vraiment forts c'est
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  ceux des États-Unis. Fait que ton consommateur il a
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  pas nécessairement les mêmes intérêts.
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  Puis aussi c'est pas toutes les États qui offraient les mêmes
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  crédits d'impôt par rapport à à à ce genre de de produit là.
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  Mais c'est vraiment une société que que je pense que fait un bon
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  turn round. Il arrive avec une nouvelle
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  gamme de produits qui est vraiment intéressant.
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  Euh nouveau CEO aussi ? Oui, nouveau TD.
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  D'années de l'autre devant. Puis je vois de mémoire mais je
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  pense que les ils ont donné des guidelines.
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  Là une visée pour le la croissance des ventes.
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  Je pense qu'ils visent entre. 8 et 9 milliards pour les 12
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  prochains mois. Là je vais, je vais de mémoire
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  puis mais c'est vraiment ils, ils prennent une posture je
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  pense souvent gagner des parts de marché.
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  Faut se rappeler que cette société là c'est une compagnie
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  intéressante, mais faut pas oublier que ça reste quand même
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  des produits très discrétionnaires.
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  Depuis la crise financière, on le vit là surtout au Canada.
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  Nous on on l'a facile, il y a pas de récession, les taux
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  d'intérêt sont bas, il y a de la liquidité, donc l'échantillon ?
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  Qu'on vit, c'est que l'économie va bien.
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  La consommation va bien. Je dis pas que ça va changer,
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  mais c'est quand même un modèle qui est quand même volatile.
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  C'est vraiment des dépenses qui peut être aisément.
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  Au même revenu, budget privé dans une haut de gamme.
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  Exactement. Bombardier, encore une fois.
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  En même temps t'as pas le même bassin de clientèle non plus
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  là-dessus. Non mais à la base, c'est comme
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  la même compagnie qui mais je vois un buy back de un rachat
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  d'action de 50000000. Puis une hausse pour une 5e
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  année suite du dividende, c'est exceptionnel.
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  Ah ils ont-ils ont une excellente, ils ont fait une
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  bonne stratégie de répartition d'actifs.
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  Puis d'ailleurs dans les quelques compagnies quand on va
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  regarder il y en a plusieurs. Je pense que malgré des périodes
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  difficiles et ont posé des gestes vraiment pour augmenter
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  la valeur pour les actionnaires qui sont qui sont notables parce
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  que des fois il y a des programmes de rachat d'actions
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  qui se font peut être à des prix qui sont vraiment pas
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  stratégiques. Mais ces sociétés là.
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  Ils ont vraiment. C'est un vote de confiance, mais
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  c'est vraiment un vote de confiance avec un bon timing sur
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  des périodes de repli. Ça montre vraiment que ils ont
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  confiance en l'avenir de l'entreprise.
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  Est ce que transforce en est une qui est dans une difficulté à
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  montrer un vote de confiance ? Oui exact, c'est une compagnie.
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  Moi que j'avais, mais je t'avais mentionné ce matin.
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  Je trouve que transforce c'est une société qui sort de la
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  tempête donc. On revient encore avec le COVID.
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  Durant le COVID, il y avait beaucoup de beaucoup de
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  commandes de biens transport, ça allait bien des nouveaux
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  concurrents, ça venait une guerre de prix.
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  Puis en 2022 avec la hausse des taux d'intérêt, là tu le
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  couperais. L'économie est allée plus vers
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  le service, vers l'expérience, mais le transport, il est en
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  récession depuis presque 3 ans, donc c'est hyper difficile pour
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  le secteur du transport routier partout en Amérique du Nord,
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  puis transport. Ce qu'ils ont fait à travers ça.
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  Premièrement, stratégiquement, ils ont été vraiment audacieux.
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  Dans la dernière année, on fait 2 grosses acquisitions.
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  Dans le fond, transport, c'est 3 divisions, t'as le le LTL, c'est
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  des transports partagés parmi différents clients, t'as le le
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  Truck Load, t'as le Truck Load, ça c'est t'as un seul client qui
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  remplit toute ta vente, ta boîte, puis t'as le secteur de
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  la logistique comme le courtage, très rentable.
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  Puis dans le secteur du truck load, ils sont devenus à dans
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  dans le COVID, ils ont fait une acquisition sans le numéro un
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  dans les flat bed, donc pense à construction de Maisonneuve,
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  pense à manufacturier, construction de transport lourds
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  sont rendus numéro un. Puis dans un monde où il y a pas
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  tant tant de mise en chantier, c'est pas vraiment évident fait
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  que tu le vois, ils ont une croissance du chiffre d'affaires
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  qui est vraiment élevé. Par contre les bénéfices sont
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  pas encore au rendez-vous parce que c'est encore une guerre de
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  prix dans l'est d'un truck load, ils ont acheté toute la division
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  de LUPS en dedans 12 mois, fait qu'ils ont fait des grosses
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  acquisitions. Puis à travers ça la compagnie
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  c'est vraiment bâtie une forteresse financière parce que
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  le PDG Alain Bouchard, pendant tout ce.
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  C'est pas lui là exactement, il est partout.
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  Ouais, exact, il y a, il y a pour.
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  Ça qui répond pas à nos appels. Il a posé des gestes vraiment
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  stratégiques de entre autres de vendre des actifs.
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  Euh même en période que tu dis si tu vends un entrepôt t'as
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  peut être pas le bon prix en ce moment, mais le but c'est
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  vraiment de vendre des actifs pour maximiser la liquidité.
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  Ils ont revu dans la réquisition les clients.
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  Si les clients sont pas rentables, ils vont complètement
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  les sortir. Fait que dans des créneaux ou
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  des fois ils ont des baisses de chiffres d'affaires, sont
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  capables quand même d'aller chercher une liquidité, une
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  marge de profit supérieure, puis se retrouve vraiment avec les
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  coffres pleins de liquidités pour passer à travers la tempête
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  qui est encore présente dans le secteur du.
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  Transfert tout à l'heure parce que même si ton client n'est pas
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  rentable, l'appeler pour lui dire que tu veux plus que ça
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  soit ton client, c'est quelque chose que je connais, un peu de
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  monde qui sont capables de faire.
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  Non, exactement. Puis la compagnie vaut 13
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  milliards en bourse. La capitalisation.
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  Tu sais, durant le COVID, ils faisaient presque un milliard de
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  de flux de trésorerie. C'était très payant, 800000000 à
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  peu près. Puis en ce moment, ils sont à
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  400000000, mais dans un monde où éventuellement ils vont un une,
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  une reprise. Puis justement le PDG, ce qu'il
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  mentionne, c'est qu'il est optimiste pour 2026.
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  Ben là tu as un levier opérationnel parce que t'as.
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  Ta base, ton chiffre d'affaires, avec tes acquisitions, il est
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  nettement supérieur. SN, donc je pense que c'est une
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  compagnie encore qui qui qui qui opère d'une manière ultra
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  efficace dans un environnement qui est pas évident.
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  Puis y'a d'autres joueurs qui tombent pendant ce temps-là là.
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  C'est quoi le plus gros switch qui va faire que les marges vont
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  revenir normales ? C'est à cause que tu sais tu vas
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  avoir moins de dettes à cause qu'on fait des acquisitions ou
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  c'est juste à cause que les prix de l'industrie vont commencer à
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  remonter à nouveau ? Ben dans le secteur de la
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  logistique, le courtage, c'est là que tu as je pense une
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  contraction à peu près de 13 de 30% là des marges de profit
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  parce que tu sais entre autres exemple, eux ils vont coordonner
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  des livraisons. Exemple pour Packard puis
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  fairliner c'est des fabricants de de camions lourds, Ben il y a
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  pas beaucoup de commandes fait qu'ils font pas ses livraisons
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  eux autres ils ne font pas la livraison mais ils font toute la
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  coordonnées ça. Même chose avec les tarifs, t'as
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  moins de transport transfrontalier Ben.
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  Il y a de moins en moins de rentabilité fait que ça je
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  pense, c'est très rentable dans un retour où macroéconomiquement
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  l'économie va bien, va retrouver une marge de profit qui est là,
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  puis je reviens après dans le dans le LTL puis le TLL.
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  L'enjeu qu'il y a c'est que en ce moment ils doivent garder des
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  prix compétitifs parce qu'il y a une guerre de prix, mais de plus
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  en plus il y a moins de capacité de joueurs fait que dans une
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  économie où ça reprend, t'es capable d'aller rechercher un
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  des prix qui sont plus justes, puis là tu vas aller chercher
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  une rentabilité qui est qui est vraiment intéressante, mais dans
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  une tempête avec le flux de trésorerie qui ont.
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  C'est bon. Puis ce qui est encore plus
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  intéressant, c'est le rachat d'action.
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  Tu sais, on parlait tantôt de BRP, mais transforce aussi à
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  travers la tempête. Bien au lieu de faire des
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  acquisitions de nouveaux joueurs, ils rachètent leurs
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  propres actions. Avec des actifs sous performants
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  qu'ils vendent ou des clients par exemple payants, ça c'est
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  Smart. Exact.
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  Tu connais bien transforce ? Maintenant, mais c'est dans le
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  temps, c'est un des premiers. Ouais, parce que on en avait que
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  j'en avais acheté dans le temps. J'en ai plus maintenant.
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  J'en avais acheté à 27$ dans le temps.
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  J'en avais détenu pendant super longtemps.
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  Je pense que tout le monde a ma famille en avait du transport.
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  C'est le sujet principal. Ouais Salut, Comment ça va être
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  transforce être confile de ce qu'on.
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  Hier durant la COVID comme dit, ils avaient tellement monté ce
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  stock là. Puis moi j'avais aimé quand ils
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  avaient quand ils ont fait le dual listing aux États-Unis dans
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  le temps j'étais comme j'avais vu qu'il y avait une
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  opportunité. T'avais les mêmes compagnies aux
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  États-Unis qui étaient moins bonne qualité, qui se
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  transigeaient des multiples qui étaient plus chères.
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  Puis au Canada, la compagnie selon moi il y avait juste pas
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  assez d'exposition des investisseurs.
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  Fait que c'est une belle compagnie, je l'aime aussi pas
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  mal. Je pense que c'est super bien
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  géré. Bédard, c'est c'est une machine
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  d'acquisition ce gars là fait que bon, pas mal d'accord,
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  qu'est ce que t'as dit ? Puis puis tu sais, l'idée c'est
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  qu'au Québec on a beaucoup de sociétés, j'appellerai en
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  anglais des compunder, des sociétés de qualité qui vont
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  croire dans des marchés hyper fragmentés par acquisition qui
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  ajoutent le savoir faire opérationnel.
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  Puis ça, c'est des compagnies que tu peux garder à à long
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  terme. Le transport, c'est une société
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  que tu regardes depuis plusieurs années.
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  Tu sais en ce moment, c'est ceux qui nous écoutent, vont regarder
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  les graphiques, vont dire OK, non, la société a replié
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  fortement, mais pendant des années dans un environnement
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  sain. Est allé chercher une super
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  belle croissance. Puis oui il y a des faut pas
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  oublier qu'il y a des cycles, ça fait partie de la, de la
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  réalité. Puis un moment donné le le vent
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  va tourner, puis ça va rester une société encore plus avant
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  d'en sortir plus forte que qu avant d'avoir débuté le le
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  COVID. Mais des compunder de même
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  aussi, des fois ça se fait acheter comme boralex tu voulais
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  nous parler de cette compagnie là ?
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  Ouais, bien. Comme je sais pas si y a
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  vraiment des y a des des acquisitions dans le milieu de
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  de Utilities là ? Non, mais dans le sens que une
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  entreprise. Qui ?
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  Oui, je comprends ce. Que je vais utiliser un.
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  Ouais, c'est. Une belle, c'est une belle, une
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  belle cible d'acquisition ce que je cherche.
• 14:03
  Ouais, vraiment ? Surpris, je nomme boralex.
• 14:05
  Non, non, mais je. Le cherche pendant 2 ans.
• 14:07
  Non, non, mais. Exactement.
• 14:09
  La quantité de semaines est pas tant short aujourd'hui, il y en
• 14:12
  a des meilleurs que d'autres. Non pour Alex c'est différent
• 14:14
  comme histoire, c'est juste comme que je suis bien
• 14:16
  intéressant, c'est que ça faisait encore longtemps que je
• 14:18
  suis belle. La compagnie tu sais c'est un
• 14:19
  leader en Europe, surtout en France dans tout qu'est ce qui
• 14:21
  est éolien puis qu'est ce qui est intéressant c'est que ce
• 14:24
  domaine là tout qu'est ce qui est Utilities énergétiques,
• 14:26
  mouvement vert, ça a mal performé depuis Trump et est
• 14:28
  rentré au pouvoir, puis surtout après la COVID tu as des taux
• 14:31
  d'intérêts qui ont explosés, c'est des compagnies qui sont
• 14:33
  très endettées parce que c'est de l'infrastructure quand même
• 14:36
  assez lourds que tu mets derrière, ça fait que.
• 14:38
  Qu'est ce qui est arrivé ? C'est qu'ils ont continué de
• 14:40
  grossir, ils ont continué finalement d'améliorer leur
• 14:42
  leur, leur parc finalement énergétique.
• 14:44
  Ils ont ouvert aussi au Canada. La plus grande centrale de
• 14:47
  réserve énergétique fait que c'est des batteries qui vont
• 14:49
  conserver l'énergie. D'ailleurs c'est les c'est les
• 14:53
  Power packs de Tesla qui utilisent dans cette usine là
• 14:55
  c'est dans l'Ontario, c'est la plus grosse au Canada.
• 14:57
  OK fait qu'est ce qui est arrivé dernièrement, c'est que
• 14:59
  l'acquisition de la caisse de dépôt 9 milliards qui ont acheté
• 15:02
  boralex de 30% qui va être détenu par la caisse 70 par
• 15:06
  brookfield. Puis le Play derrière ça qui se
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  sont dit Ben écoute depuis les dernières années
• 15:10
  l'infrastructure a juste s'est améliorée pour ce style de
• 15:13
  business. Là il y a clairement une demande
• 15:15
  énergétique qui est majeure avec les data centers qui explosent.
• 15:18
  Fait que c'est ça là seulement le Play qu'ils ont fait
• 15:19
  là-dessus. Mais la compagnie Performe pas à
• 15:22
  cause que t'as pas vraiment d'appétit pour ce style de
• 15:24
  secteur là actuellement tu sais c'est et encore le intérêt élevé
• 15:28
  plus Trump qui met de la pression sur tout.
• 15:30
  Qu'est ce qui est énergie renouvelable fait que c'est pas
• 15:32
  à la mode ? Selon moi c'est la même style de
• 15:35
  mentalité qui ont eu avec énergiex l'année passée, la
• 15:37
  Caisse des dépôts qui ont fait une acquisition aussi.
• 15:40
  Mais des fois qu'est ce qui est intéressant ici c'est que t'as
• 15:44
  des compagnies tu sais qui sont extrêmement sécuritaires d'une
• 15:46
  certaine façon tu sais c'est comme c'est des contrats qui
• 15:48
  sont figés dans le béton que tu le sais, que tu vas avoir une
• 15:51
  demande énergétique qui va être prouvée puis qui va être en
• 15:53
  croissance dans le long terme. Si je me trompe pas, qu'est ce
• 15:55
  que je disais que t'avais 93% du chiffre d'affaires qui était
• 15:57
  déjà assuré dans le futur ? Fait que t'as une garantie de
• 16:02
  cash flow qui est super élevée mais tu peux avoir des fois des
• 16:04
  périodes que c'est juste pas à la mode comme secteur.
• 16:06
  Puis au final tu regardes la qualité des actifs qui sont
• 16:08
  détenus puis c'est super intéressant fait que.
• 16:10
  Ouais en même temps voilà un mois et demi le pétrole était
• 16:13
  pas à la mode là tu sais dans le sens que sortir des sentiers
• 16:15
  battus des fois c'est c'est pas mauvais.
• 16:17
  Non, c'est ça. Puis tu sais le point par
• 16:19
  rapport à la Maison Blanche qui critique ce modèle là.
• 16:21
  Beaucoup de commentaires touchent un secteur éolien,
• 16:24
  c'est le Offshore Win, donc c'est des grands projets
• 16:26
  outre-mer. Puis.
• 16:28
  Et ce modèle là, il y a aussi d'autres défis auprès des
• 16:31
  manufacturiers, des coûts, des contrats qui ont été signés.
• 16:34
  Mais quand on ramène sur les projets éoliens sur terre, puis
• 16:37
  c'est boralex se spécialise là-dedans.
• 16:39
  Puis entre autres, un des acquéreurs, c'est brookfield.
• 16:41
  Ils ont-ils mentionnaient brucefat, le PDG disait que ils
• 16:43
  ont beaucoup d'entente déjà en ce moment avec toutes les
• 16:45
  centres de données, il manque d'électricité, puis ils vont
• 16:47
  prendre l'électricité de toutes sources, puis entre autres,
• 16:49
  l'éolien reste là. Donc des fois quand on suit
• 16:52
  juste sur le narratif, il y a une généralisation qui
• 16:54
  s'applique sur un secteur, mais à un moment en tant qu
• 16:56
  investisseur, il faut aller chercher un peu de mer, puis
• 16:58
  granulaire les détails pour dire bien écoute, est ce que c'est
• 17:00
  vraiment ce secteur là qui est pénalisé ou c'est certains
• 17:02
  créneaux en particulier ? Puis ça je pense que c'est
• 17:04
  impertinent. Ce que j'entends c'est, Ah mais
• 17:06
  le le solaire, s'il y a pas de soleil t'as pas d'énergie, s'il
• 17:09
  y a pas de vent de mais dans le fond, c'est quoi qu'on tu
• 17:12
  répondrais à ça ? Ben faut regarder.
• 17:14
  Premièrement maintenant on a des capacités de Storage, puis ça va
• 17:17
  s'améliorer avec les années. Puis comme je mentionne, c'est
• 17:19
  que tu as besoin d'une grille qui est polyvalente.
• 17:21
  Donc le gaz naturel va se servir d'une soupape avec ce type
• 17:25
  d'énergie là renouvelable, qui est sain, qui est à plus faible
• 17:28
  coût. Puis comme je mentionne, il y a
• 17:31
  tellement de besoin que on va prendre toute.
• 17:33
  Sortes d'énergie, unités d'énergie qu'on est capable.
• 17:35
  D'utiliser le nucléaire et peut être même le charbon comme en
• 17:37
  Allemagne. Ouais mais tu sais dans le
• 17:38
  nucléaire encore là tu sais on a fait la semaine passée, puis je
• 17:41
  pense que des compagnies comme ça ça a quand même fait plus
• 17:43
  leurs preuves en ce moment que des microréacteurs comme des au
• 17:46
  cloud là. Oui, ça c'est sûr, C'est
• 17:48
  d'ailleurs qu'on a parlé de au cloud, mais là la compagnie a
• 17:51
  été achetée donc le prix du stock est flat.
• 17:53
  Bien, il y a peut être quelques. Semaines à faire cette
• 17:54
  opportunité là à part si tu fais de l'arbitrage.
• 17:56
  Ouais mais c'est ça, ils ont été acheté à 37,25$ par action.
• 17:59
  C'était, tu sais, un premium par rapport au.
• 18:01
  Cool ouais ouais, c'était un premium.
• 18:02
  Je me sais-je me sais-je me sais, c'était.
• 18:03
  Exactement. Combien de premium ?
• 18:04
  Mais c'était pas mal plus élevé que le prix courant, OK ?
• 18:07
  Je je suivais pas ça, tout est pas au courant.
• 18:10
  Bien c'est une société que moi j'ai pas c'est c'est une
• 18:12
  division en plus de Utilities donc c'est plus défensif.
• 18:15
  Donc je vois des sociétés là entre acheter une obligation ou
• 18:17
  ce genre de société, là ça peut être intéressant, puis ça donne
• 18:19
  des revenus récurrents. Mais pour notre portefeuille
• 18:21
  boursier, moi je suis plus des sociétés justement qui vont
• 18:24
  essayer d'avoir une croissance du prix de l'action plutôt
• 18:27
  qu'une approche défensive. Mais ça ça peut avoir sa place
• 18:29
  quand même dans un portefeuille. Parlant de défensive, le CAE ?
• 18:33
  Ouais, qui ont beaucoup de contrats militaires pour
• 18:35
  entraîner des pilotes, entre autres.
• 18:37
  Tu veux tu nous parler de cette compagnie là ?
• 18:39
  Je pense que c'était un de de tes.
• 18:40
  Ouais, c'est une compagnie qui m'intéresse dans le fond.
• 18:42
  CAE, on prend un peu de recul, c'est quoi CAE, c'est qu'ils
• 18:45
  fabriquent des simulateurs de vol, puis ils sont surtout dans
• 18:48
  le secteur civil. Puis c'est une industrie hyper
• 18:49
  réglementée puis protégée. Donc si t'es un pilote de ligne
• 18:53
  aérienne, tu vas presque certainement te faire former par
• 18:57
  des simulateurs de CAE. Puis si par contre tu t'as des
• 19:01
  jets privés, bien il y a d'autres compétiteurs.
• 19:03
  Il y a une société qui est une branche de berkshi Outaouais qui
• 19:05
  a ce marché là, puis c'est très difficile de rentrer dans ce
• 19:07
  marché là en compétition, puis ça coûte très cher, un puis 2.
• 19:09
  Il y a tellement de réglementations que que c'est
• 19:12
  très strict dans le côté civil, ça a toujours été intéressant.
• 19:15
  Une industrie qui est une business qui fait des marges à
• 19:17
  peu près de 20% historiquement. Puis ils font de l'argent de 2
• 19:19
  manières, puis c'est là qu'il faut comprendre le modèle
• 19:21
  d'affaires. Premièrement, ils peuvent
• 19:22
  fabriquer un simulateur puis le vendre à une société aérienne,
• 19:24
  donc ils vont le vendre entre 5 et 20000000.
• 19:27
  Puis ça, c'est très volatile, un trimestre, ils peuvent en vendre
• 19:29
  10. Un autre trimestre.
• 19:31
  Fait qu'ils vendent un cockpit là au complément.
• 19:32
  Ouais exactement puis c'est tu fais de l'argent une seule fois
• 19:34
  c'était à la vente, puis ça peut être 10 unités, 15 unités.
• 19:37
  Le dernier trimestre c'était 15, l'autre apparemment c'était 22
• 19:39
  fait que ça varie. Par contre l'autre modèle qui
• 19:41
  ont c'est que ils ont à peu près 703070 centres à travers le
• 19:45
  monde, il y a à peu près 370 simulateurs.
• 19:47
  Donc imagine un centre, là tu rentres, il y a 5 simulateurs,
• 19:50
  puis c'est des sociétés comme. Qatar Airlines ou que ce soit
• 19:55
  air Canada, Ben ils vont payer une un revenu mensuel pour
• 19:58
  former leurs pilotes. OK le dernier trimestre a bien
• 20:01
  moins été parce que leur utilisation c'est à 70%.
• 20:03
  Vois ça comme un hôtel, là c'était à 70% tes chambres
• 20:05
  louées, c'est pas super intéressant.
• 20:06
  Puis le monde dit bien pourquoi pourtant tout le monde prend des
• 20:09
  vols. Bien c'est que.
• 20:10
  Ah il y a. Forte embauche de nouveaux
• 20:15
  pilotes durant 2023200024 puis c'est là que c'est un pilote
• 20:18
  traditionnel va se faire former aux 6 mois à peu près.
• 20:21
  Mais un nouveau pilote c'est là que c'est payant, il va utiliser
• 20:24
  beaucoup la machine fait qu'il y a eu moins de nouveaux embauches
• 20:26
  qui qui ont besoin de formation récemment.
• 20:28
  Puis l'autre point c'est si on le voit là Airbus puis Boeing,
• 20:31
  ils ont des enjeux de chaîne d'approvisionnement, ils ont
• 20:34
  moins de livraisons de nouveaux avions fait que quand un pilote
• 20:36
  doit. A un nouveau type d'avion, il va
• 20:41
  y avoir plus de de de formation exactement fait que ce modèle là
• 20:44
  il est là là où ça vient. Intéressant fait que je pense
• 20:46
  qu'il faut être patient. Faut faut s'habituer à une
• 20:48
  certaine volatilité. Je pense qu'ils font de l'argent
• 20:50
  aussi dans la maintenance. Le service à long terme c'est du
• 20:52
  récurrent. Réparer ces machines là, les
• 20:54
  maintenir. Exactement.
• 20:55
  Puis même des fois ils vont revendre des machines usagers.
• 20:58
  Donc ça c'est un modèle qui est intéressant.
• 20:59
  Le volet qui est qui est qui attire mon attention, c'est 2
• 21:03
  choses, c'est l'efficacité opérationnelle.
• 21:05
  Parce que l'ancienne marque parent dans CPDG pendant 15 ans
• 21:08
  a eu une culture vraiment de d'élever CEE via les
• 21:12
  fusions-acquisitions. Puis entre autres, ils ont fait
• 21:15
  une acquisition dans le secteur militaire quand même un prix
• 21:16
  élevé. Puis l'année dernière il y avait
• 21:18
  même pris une perte à ce niveau-là parce que le prix
• 21:20
  était assez cher. C'est pour ça que trop de
• 21:21
  Goodwill. Ouais Ben ça exactement, il y
• 21:23
  avait à peu près une perte de 300000.
• 21:26
  De Goodwill. Ouais exactement.
• 21:28
  Comment t'as payé Goodwill pour passer ?
• 21:29
  Ouais, pas. Grand chose, il y a une perte
• 21:33
  l'année dernière, puis c'était relié justement un réajustement.
• 21:35
  Ça puis à l'époque le secteur civil avait des marges de 20%,
• 21:39
  mais dans le militaire c'était autour de 5%.
• 21:41
  Puis entre autres, c'est que après coup il y avait des
• 21:43
  contrats à des prix fixes, puis un coup que tu as signé ces
• 21:46
  contrats là bien t'as des enjeux d'approvisionnement, t'as t'as
• 21:52
  t'as de l'inflation fait que très peu de rentabilité.
• 21:54
  Puis là la bonne nouvelle c'est contrat là à prix fixe sur je
• 21:57
  pense c'est sur 8, il y en reste juste 5.
• 21:59
  Mais là le nouveau PDG va aller vraiment, il YA1 Background dans
• 22:01
  le secteur militaire, puis vraiment aller chercher des
• 22:02
  marges opérationnelles, des gains d'efficacité.
• 22:04
  Donc là sont passés de marge opérationnelle de 5 à 10%, ils
• 22:07
  ont doublé. J'ai pas nécessairement la
• 22:09
  vision qu'ils vont aller chercher des marges aussi
• 22:12
  élevées que dans le secteur de la viennerie dans le dans le
• 22:14
  civil par contre, ce qu'on sait bien, il y a une militarisation
• 22:17
  du monde. La guerre de demain c'est pas
• 22:20
  seulement entraîner des nouveaux pilotes avec des nouveaux avions
• 22:22
  de chasse, c'est aussi coordonner des des missions avec
• 22:25
  des avec des des drones. Donc la complexité est encore
• 22:31
  là. C'est pas toujours rose.
• 22:32
  Faut pas oublier que l'intelligence artificielle
• 22:34
  arrive. Il y a des nouveaux joueurs,
• 22:35
  entre autres parenture ou d'autres qui arrivent avec
• 22:37
  certains simulateurs, mais en général c'est sur des systèmes
• 22:40
  de base. Puis il faut quand même franchir
• 22:42
  la barrière de réglementation pour être approuvé.
• 22:45
  Donc c'est une société qui est vraiment dans un turn around qui
• 22:49
  est vraiment intéressant. Puis je pense qu'il faut le
• 22:50
  suivre dans le prochain trimestre.
• 22:51
  Mais à date, l'équipe de direction ont des défis, mais
• 22:53
  ils sont quand même. Ils manœuvre d'une manière assez
• 22:55
  intéressante. Est ce que tu peux entrevoir un
• 22:57
  monde ? Où est ce que c'est le AI qui
• 22:59
  pilote l'avion sans pilote ? Je pense pas qu'on est rendu là,
• 23:03
  je vois plus en ce moment la prochaine étape d'un simulateur
• 23:06
  c'est plus de faire du temps réel, donc dans le fond.
• 23:09
  Selon les capacités du pilote en temps réel, est ce que
• 23:11
  l'intelligence artificielle peut mettre des nouveaux défis pour
• 23:14
  tester les réflexes en temps réel ?
• 23:15
  Fait que je pense c'est plus complémentaire puis veut veut
• 23:19
  pas c'est aussi simplifie son modèle d'affaires.
• 23:21
  Ils ont-ils ont sorti de certains secteurs d'activité
• 23:23
  donc ça c'est une société que quand on achète on achète pas un
• 23:27
  graphique, un prix d'une action, on achète un modèle d'affaires
• 23:29
  puis faut donner le temps à l'équipe de direction de Pivoter
• 23:31
  vraiment vers vers la mission qu'elle s'est donnée.
• 23:34
  Puis c'est tu touffrais là l'équipe de direction faut leur
• 23:37
  donner du temps à à manœuvrer là.
• 23:39
  Une question, tu sais dans toi quand on parlait de de boralex,
• 23:41
  c'est un secteur qui est plus défensif.
• 23:43
  Si on fait un lien avec cette compagnie là est ce que tu
• 23:45
  penses que des fois c'est tellement niché comme produit ?
• 23:47
  Puis tu sais ton marché adressable au final il est pas
• 23:49
  aussi énorme que ça. Est ce que c'est des
• 23:51
  perspectives de croissance qui restent intéressantes ou il y a
• 23:54
  des secteurs selon toi qui sont plus plus intéressants que ça en
• 23:56
  général ? Puis c'est pas quelque chose qui
• 23:57
  devrait être ici, regarder une compagnie.
• 24:00
  Le côté défensif, moi comment je le vois c'est plus l'avantage
• 24:02
  concurrentiel. Donc je dis c'est quoi les
• 24:05
  probabilités qu'un nouvel entrant puisse rentrer dans ce
• 24:07
  marché là puis faire sa place ? Je fais juste penser au Québec
• 24:10
  et aux investissements puis aller chercher la
• 24:13
  réglementation, donc ça ça les protège.
• 24:14
  Maintenant la question c'est est ce qu'ils sont capables ?
• 24:18
  Tu sais récemment il YA1 compétiteur je pense, c'est
• 24:21
  Flight Safety qui appartient à un blockshare.
• 24:22
  Comme je mentionnais eux autres ils sont spécialisés, avec les
• 24:24
  pilotes privés ils ont été chercher un premier gain.
• 24:28
  Avec une ligne compagnie aérienne de plus grande
• 24:30
  envergure donc il y a quand même une guerre.
• 24:33
  La croissance va venir de où ? D'abord c'est la croissance du
• 24:35
  secteur. Donc moi ma thèse, je regarde le
• 24:38
  secteur dans le secteur civil, est ce que dans les pays
• 24:41
  émergents il y a de plus en plus d'accessibilité à la classe
• 24:43
  moyenne à long terme ? Est ce que cette classe moyenne
• 24:45
  là a les moyens éventuellement de voyager davantage ?
• 24:48
  Bien tu vas dire bien ton vent d'eau, ça va être un peu cette
• 24:50
  démocratisation là du voyage au fur et à mesure que les gens.
• 24:54
  Plus que le militaire ? Ben là je m'en vais en 2e en
• 24:57
  militaire. Ce que je dirais c'est que en 2e
• 24:59
  par contre sur un horizon de 5 ans, je pense que la croissance
• 25:02
  dans le secteur militaire va être va être plus s'accélérer
• 25:05
  parce que tous les pays membres de l'OTAN se sont engagés
• 25:09
  justement à se militariser. Puis ça constitue la clientèle.
• 25:13
  Donc sur les 2 fronts il y a une croissance.
• 25:15
  Maintenant c'est pas une croissance infinie comme tu dis,
• 25:18
  c'est c'est la, c'est la, le le, le désavantage, l'avantage
• 25:21
  d'être dans une niche. Mais ça vient jouer sur le
• 25:24
  facteur défensif ce côté-là. Mais moi je regardais, c'est ça
• 25:27
  14% de croissance du revenu des défenses, puis les avions
• 25:31
  commercial c'est à peu près autour de 2% là que j'avais.
• 25:34
  C'était assez flat. Bien.
• 25:35
  Il y a moins de formations, de nouveaux, il y a moins de.
• 25:38
  Il y a moins de nouveaux avions qui qui sont, qui sont, qui sont
• 25:41
  achetés par les sociétariennes et moins de formations en ce
• 25:43
  moment. Mais c'est cyclique.
• 25:45
  Tu parlais du management récemment, ils ont vendu
• 25:48
  beaucoup d'actifs là autour quasiment l'équivalent de 8% de
• 25:51
  la business. Puis qui ont vendu comme actifs,
• 25:53
  c'est ce que je vois dans mes notes, puis que ils ont vraiment
• 25:55
  réduit le ratio de dette sur profil sur Ebitda.
• 25:59
  Moi je pense sont rendus à 2 tours de Bayonne de mémoire donc
• 26:02
  3 moi que je vois, moi c'est ça. L'endettement devient sous
• 26:04
  contrôle qui comme tu dis le nerf de la guerre si tu veux
• 26:07
  essayer de percer cet ce marché là.
• 26:09
  Puis les 3 sociétés qu'on a parlé, BRP, transforce, puis
• 26:14
  CAE. C'est 3 sociétés.
• 26:16
  On parlait de rachat d'actions mais ce qui est à féliciter
• 26:19
  c'est vraiment c'est 3 sociétés qui ont acquis cet endettement,
• 26:21
  cet endettement là, ce qui fait qu'ils restent vraiment agiles.
• 26:26
  Mais en ce moment c'est eux. Je pense pas qu'ils sont en mode
• 26:28
  de se recapitaliser pour aller rechercher une autre
• 26:30
  acquisition. C'est vraiment que bien ça va
• 26:33
  aider le bénéfice parce que t'as un coût d'emprunt qui est moins
• 26:35
  élevé sur ton intérêt. Mais ils focus vraiment sur
• 26:37
  l'art opérationnel, puis aussi ramener aussi peut être une
• 26:40
  culture de talent pour essayer de préparer la prochaine
• 26:42
  génération de Leader dans cette entreprise là.
• 26:44
  Ça est ce que au niveau du prix de l'action c'est reflété.
• 26:47
  Est ce que c'est récompensé cette discipline financière là ?
• 26:49
  Moi je dis quand ? On tombe dans les ratios.
• 26:51
  Faut être prudent parce que si ton il y a une société que tu
• 26:56
  veux qu'on qu'on discute. Puis je pense que ça, ça reflète
• 26:58
  encore plus que ce que je mentionne.
• 26:59
  Donc là de mémoire, on est à peu près une vingtaine de fois les
• 27:01
  profits CAE, mais ça prend en compte.
• 27:05
  Bailleur qui est comprimé dans le secteur militaire.
• 27:07
  Au fur et à mesure que les contrats Legacy sont réglés, tes
• 27:11
  données vont complètement changer.
• 27:12
  Donc moi je pense que quand on regarde les États financiers ou
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  les ratios, là le plus important en tant qu'investisseur c'est de
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  comprendre l'histoire derrière les données parce que je peux
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  voir une société à 25 fois les profits, puis voir son
• 27:22
  concurrent à 25 fois les profits, puis avoir complètement
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  une image différente parce que. Puis si mon entreprise elle a
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  des dépenses exceptionnelles qu'elle a mis dans ses dépenses
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  puis je sais qu'ils seront pas répété l'année prochaine, Ben
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  tout d'un coup ma compagnie passe de 25 fois les profits à
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  20 fois les profits. Donc c'est un tu payes une prime
• 27:37
  actuelle raisonnable avec une optionnalité justement groupe de
• 27:41
  d'augmentation des marges de profit intéressant qui va
• 27:44
  complètement changer tes ratios. Là c'est quoi l'autre
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  compagnie ? Tu voulais me parler que.
• 27:47
  Bien t'avais parlé de gilden ? Oui oui, exact.
• 27:50
  Gilden c'est bien. Tu veux bien connaître avec pas
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  chez fils, c'est cette compagnie.
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  Parle moi en un. Peu.
• 27:58
  Je vais te laisser reprendre ton soupe, mais gylden, c'est un peu
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  le le costco du textile. Peut être que je me prononce
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  trop, mais pour donner l'image aux gens, c'est des gens.
• 28:08
  C'est une compagnie qui fait des blinks, donc des des t-shirts,
• 28:11
  pas de logo et autres formes de vêtements, puis qui vendent à
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  des marques qui eux après mettent leur logo.
• 28:18
  Exemple, nous, on a des produits faits au Québec qui est par
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  attraction un de nos fournisseurs.
• 28:23
  Mais on offre aussi du glilden à ceux qui veulent payer moins
• 28:26
  cher parce que eux, c'est parmi sinon les moins chers.
• 28:31
  Ils ont aussi du premium. Là, souvent, on associe des
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  t-shirts faites au Honduras ou en Asie, à Cheap ou pas cher,
• 28:37
  mais il y a de la très bonne qualité aussi.
• 28:39
  Puis ils fournissent énormément de compagnies et de revendeurs
• 28:43
  partout dans le monde. Puis ce qui est différencie,
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  c'est qu'ils possèdent toute la chaîne.
• 28:48
  Ils possèdent l'usine à Honduras, sont vraiment intégrés
• 28:51
  verticalement, puis récemment en 2024200025.
• 28:53
  Là il y a eu une crise, là le CEO, le Board ça s'est chicané,
• 28:56
  le CEO il est parti, ils l'ont ramené à peu près un an après.
• 28:59
  Là c'est en train de se restabiliser, mais c'est une
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  exceptionnelle compagnie là qui fait Ah c'est 3.6 milliards, je
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  veux pas trop m'avancer exactement comment qu'ils font
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  par trimestre là, mais c'est un chiffre assez astronomique.
• 29:13
  Mais c'est ça. Moi je trouve intéressant, mais
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  c'est pour l'investisseur patient OK mais ça c'est un
• 29:18
  exemple, faut que t'achètes l'entreprise, pas le pas.
• 29:19
  Le titre ou les ratios actuels c'est que tu l'as mentionné ici.
• 29:23
  En général tu designes au Canada puis tu fais fabriquer à
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  l'extérieur. Eux sont complètement
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  verticalement intégrés. Puis là que je trouve le
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  narratif c'est que l'année dernière de mémoire ils ont fait
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  une acquisition de Hains, donc non seulement ils sont vertical,
• 29:37
  sont vertical plus donc hains qui possède aussi la marque
• 29:40
  champion tout d'un coup tu. Qui était un de leurs
• 29:44
  compétiteurs. Bien oui, fait que eux sont
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  habitués dans le gros cost, tu dis c'est costco, les marges
• 29:49
  sont faibles. Puis là tout d'un coup, ils vont
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  avoir un prix de vente supérieur grâce à l'acquisition de fait
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  qu'on va aller chercher un levier opérationnel.
• 29:56
  Mais ils sont dans l'ombre tu sais, ils ont pas de Brand, ils
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  ont pas de petit, c'est pas Loulou lemon, c'est pas Nike
• 30:01
  c'est. C'est toutes des compagnies aux
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  autres qui se font ramasser en bourse, mais c'est.
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  L'avantage, on est le temps pour eux.
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  Mais c'est l'avantage parce que c'est pas temporaire.
• 30:08
  Tu sais le Brand c'est comme si c'était cool en 2024, là c'est
• 30:10
  plus cool. Ouais alors que eux c'était cool
• 30:13
  voilà 20 ans, puis si c'était encore cool, mais c'était pas
• 30:15
  cool. Puis c'est encore pas cool puis
• 30:17
  tu. Sais, tu as parlé de de l'enjeu
• 30:18
  avec le PDG des combats, tu sais si on regarde dans les
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  bénéfices, cette compagnie a fait peut être un profit net
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  l'année dernière de 500 600000000, mais il y a 80000000
• 30:25
  de coûts de proxy. Pour le contrat qui s'est passé,
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  fait que ça fait que quand tu regardes les radios.
• 30:32
  Puis un autre facteur 4. Vingts 1000000 dans les poches
• 30:34
  des avocats, je. Sais pas si tu avais acquis,
• 30:37
  mais c'est c'est ce que la compagnie a divulgué.
• 30:39
  Puis si tu regardes aussi, c'est que jadis son centre de
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  distribution était dans une juridiction fiscalement très
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  avantageuse. Puis depuis 2024, les pays
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  membres d'O CDC disent non, tu peux pas bénéficier d'un
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  traitement fiscal de un à 5%, tout le monde c'est minimum 15.
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  Eux t'as un 40000000 du jour au lendemain de facture fiscale qui
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  s'est ajouter fait que ça aussi ça change la donne.
• 30:59
  Giden ce que je trouve intéressant, ils ont été
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  audacieux parce que là ils ont pris de la dette tu sais ils ont
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  à peu près je pense c'est 5 5*6 fois tour de dette pour
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  l'acquisition de haines, puis en même temps ils sont en train de
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  bâtir une une une usine au Bangladesh puis ils s'en vont
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  vraiment vers le futur fait que tu sais entre autres exemple
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  giden quand ils font un t-shirt tu sais ça va chez des Publicis
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  qui vont imprimer des logos, ils vont faire une couche, un
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  produit chimique pour que que le.
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  Lorsque le logo s'imprime ça colle au-dessus, puis là ils ont
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  une technologie que c'est c'est c'est tout en un tu sais-je
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  donne un exemple, si tu peintures un mur, bien faut que
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  tu mettes un primer, puis après tu mets ta peinture.
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  Mais imagine si ça avait une peinture qui ferait les 2 en
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  même temps. Oui si c'est un t-shirt noir
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  faut que tu mets du blanc avant de mettre la couleur avant de
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  mettre ton exact un. Go ou quelque chose donc.
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  Donc là tout d'un coup ils vont avoir un textile qui est qui est
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  qui est de meilleure qualité, plus performant.
• 31:51
  Donc le le il y a. Ils ont quand même une vision
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  stratégique qui est intéressante.
• 31:57
  Les bénéfices puis ceux-là je ramène sur ratio court bénéfice,
• 32:00
  faut que tu sois réaliste. C'est une compagnie qui a une
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  dette très élevée, qui va avoir un coût d'intérêt, ça va prendre
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  des années à absorber ça. En même temps ils ont du capex,
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  je m'explique le terme en ils ont de l'investissement en
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  capital pour tout ce qu'ils veulent faire au Bangladesh
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  donc. Tu vas avoir quand même une
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  volatilité d'un résultat fait que les investisseurs qui
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  achètent juste sur des ratios de bénéfices et il va se dire bien
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  écoute j'aime pas l'endettement, j'aime pas la marge de profit
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  puis c'est vrai ça a son niveau de risque.
• 32:23
  Parce que si tu regardes ça, tu peux dire c'est mal géré parce
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  que le profit au Q 4 là au dernier trimestre est en baisse,
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  mais si tu regardes le revenu au dernier trimestre, 31% de
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  hausse. Moins 1.08 milliards.
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  Dans la croissance ? Pour une business qui vend des
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  blinds, de t-shirt et de. Donc c'est pour ça que derrière
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  les chiffres des scores de rentabilité peut être tu vas
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  dire je vais la laisser passer mais tu achètes une entreprise
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  fait que là la question c'est est ce que tu crois ça au modèle
• 32:49
  d'affaires ? Est ce que ça laisse sa place
• 32:50
  dans ton portefeuille d'être toucher cette thématique là si
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  tu veux vraiment ? Mais cet investisseur doit
• 32:56
  s'attendre que cette entreprise là va pivoter l'entreprise dans
• 32:58
  les prochaines années. Puis c'est le fruit de avoir
• 33:01
  récolté ce qu'elle a semé. Ça va prendre quelques années.
• 33:03
  Moi ce que je trouve le plus fascinant, c'est à quel point
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  ils réussissent à faire de l'argent en vendant aussi pas
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  cher. C'est fascinant.
• 33:09
  Là juste vous donner un ordre de grandeur, là mettons un t-shirt
• 33:12
  fait au Québec là blink, là il y a rien dessus.
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  Là à peu près 10 piastres que ça coûte 19 à 12, les autres ils
• 33:18
  peuvent vendre 345. Tu sais, c'est fascinant.
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  Mais ça revient, alors ça, ça devient puis.
• 33:23
  Puis c'est pas de qualité différente, là c'est des fois
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  c'est des qualités similaires, mais dans la tête des gens, ça
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  c'est cheap, ça vaut moins cher. Mais en termes de quelqu'un qui
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  qui les essaye, là je peux pas. Certaines personnes peut le
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  différencier mais. C'est pas autant que moitié
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  prix-là, c'est ça mon point. Puis en plus cette compagnie là
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  de mémoire l'année dernière là il y avait eu des changements au
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  niveau des tarifs, la Maison Blanche avait chargé, avait
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  changé sa sa politique de tarif sur tout ce qui se fabrique au
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  Bangladesh, qui est un hub dans le textile.
• 33:51
  Eux heureusement sont plus verticalement intégrés en
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  Amérique latine. Là encore, ça a pas été, ça a
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  pas été évident, puis ça revient un peu l'idée de défensif.
• 34:00
  Difficile d'imaginer un nouveau concurrent être capable
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  d'exécuter de cette manière-là 100%.
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  D'accord fruit of the loon qu'ils ont acheté.
• 34:09
  Il y en a d'autres joueurs comfort color qui est un t-shirt
• 34:11
  que je porte en ce moment. Mais non, c'est vraiment une
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  business difficile à attaquer. Faut que tu te lèves de bonne
• 34:18
  heure à maudit. En tout cas d'après moi Marc
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  c'est pas toi qui se lève à cette heure-là qui va ?
• 34:23
  Non mais hein, c'est rapidement la question qu'ils ont faite là
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  c'est tu une compagnie avec des Brands ou c'est vraiment
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  encore ? C'est du Blin.
• 34:29
  La mémoire c'est une valorisation de 2 milliards et
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  c'est vraiment une marque un peu comme gilden, un peu blink.
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  Par contre ils ont la marque champion donc c'est ils vont
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  aller chercher quand même je pense une prime d'après moi le
• 34:44
  le ils vont chercher une augmentation des marges avec ce
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  volet là par rapport au prix qu'ils vendent actuellement.
• 34:50
  Mais souvent des compagnies de blink, souvent ils sont tentés
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  par essayer de devenir un Brand. Tu sais d'ajouter leur propre
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  gros et on a déjà toute la machine tout ça.
• 34:59
  Je pense pas que Gildas ce soit déjà, en tout cas à ma
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  connaissance, ils ont vraiment resté focus B to B nous, on vend
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  à des revendeurs, on n'est pas, on ne compétitionne pas Nike
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  puis on. Sera jamais bien.
• 35:10
  C'est ça ? C'est que l'idée c'est que quand
• 35:12
  tu regardes des marques, entre autres dans le secteur
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  agroalimentaire, il y a beaucoup de on appelle ça des White
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  labels, c'est des fabricants qui vont fabriquer des produits de
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  base pour différentes sociétés, puis lorsqu'ils vont dans des
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  aventures pour se créer leur propre marque de commerce, là
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  tout d'un coup t'as une grosse ligne, là ça s'appelle marketing
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  qui se rajoute, tu viens de changer complètement puis puis
• 35:29
  c'est pas. T'achètes un immeuble puis que
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  t'as l'actif, c'est que tu dépenses en en marketing.
• 35:33
  Puis si ça fonctionne pas bien tu peux pas récupérer cet argent
• 35:36
  là. Puis c'est rare de plus en plus
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  que les sociétés s'aventurent vers ça.
• 35:39
  Il. Y a eu un Deep dans guilden en
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  baisse de 8% depuis le premier janvier, est ce le moment de
• 35:44
  bail de Deep marque ? Écoute, je sais pas si c'est le
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  temps de baille de coton, mais chose certaine c'est que cuisine
• 35:50
  Poirier eux bail de Deep ici là Carrie et Limes oui ça va d'été.
• 35:55
  Apparemment, tu me dis. Que c'est bon, hein ?
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  Honnêtement, c'est la meilleure des saveurs.
• 35:59
  Moi je l'ai pas encore vu du proprio, c'est la meilleure des
• 36:01
  savoirs. J'ai encore goûté, fait que,
• 36:02
  qu'est ce que je vais faire ? Même la cuillère.
• 36:06
  Je suis un gars comme ça, direct à la source. 6% aujourd'hui
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  après moi, depuis que tu as ouvert le le pot, ça a aidé.
• 36:14
  Moi, je suis crémeux. Hein ?
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  Ah oui mais ça c'est rare que tu manges ça.
• 36:17
  Pas de légumes. Ouais, j'étais qu'une grosse
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  poule puis. Mais c'est écoeurant honnêtement
• 36:22
  l'épice là tu es un fan de carré.
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  Sur le poulet, oui. Carré champignon, ça, c'est chez
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  William, très très très très belle.
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  Toutes des belles compagnies québécoises et une superbe
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  compagnie québécoise qui est au top du FNB québécois parmi 30
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  stocks, c'est la Banque nationale.
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  Tu peux ouvrir un compte chez banque nationale courtage
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  direct. Tu peux transiger toi même tes
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  actions et tu peux décider si oui ou non tu bailles des Deep
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  sur guildan ou sur éventuellement cuisine Poirier
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  qui vont. Être.
• 36:50
  Ouais, options play. Options play.
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  Si tu t'intéresses aux options, tu peux regarder ça un peu.
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  C'est quoi options play ça, ça te guide.
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  Ça va te guider à mieux comprendre à qui les stratégies
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  d'options que tu peux mettre en place, ça va t'expliquer le
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  risque qui vient avec. Ah oui, là tu vois comme perte
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  maximale ? Oui oui oui, tu vois ça.
• 37:06
  Quelque chose qui t'intéresse ça ?
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  C'est le AI. C'est l'i a qui fait ça ?
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  Je pense que oui bien. C'est leur c'est leur algorithme
• 37:11
  derrière de options play qui est une intégration qui est qui est
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  faite si je me trompe. C'est un gars d'options toi pas
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  beaucoup mais options play c'est drette pour toi.
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  C'est justement pour ce monde là, non ?
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  Mais c'est vrai, ils ont créé ça parce que il y a quand même des
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  gains considérables et c'est très dangereux.
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  Tu peux perdre 100% de ton capital assez rapidement,
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  surtout si ta date d'expiration passe là, t'es mort, allez voir
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  ça, bncd.ca, Regardez dans la description, le lien est là et
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  si jamais vous voulez goûter à la cuillère, carré et lime
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  cuisine Poirier, ils en vendent dans plusieurs centaines
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  d'épiceries, sont partout dans le fond, sont partout.
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  On reste au Québec, bien sûr, on s'en va à Laval, on.
• 37:52
  Parle de couche tard, Ouais, OK. Tu voulais nous en parler du
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  modèle d'affaires puis des perspectives de croissance ?
• 37:56
  Ouais moi Ce que j'aime de couche tard je pense que c'est
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  une compagnie qui a pas fini son des fois on dit à couche tard
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  c'est mature mais moi je dis elle a pas fini de grandir
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  récemment sur ma chaîne je disais c'est une adolescente, un
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  adolescent qui est encore en croissance couche tard faut
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  qu'on prenne. Ça, les adolescents.
• 38:10
  Encore ça encore. Ils sont encore jeunes de mes
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  enfants. Qui a 4 à 13 ?
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  Ouais, exactement. 4 à 13 depuis 2 semaines.
• 38:19
  Tu vas pas le temps passer ? De 13 si adolescents.
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  Ouais puis ça va, ça va très bien ça.
• 38:22
  Se rajeunit de d'année en année. Ouais, maintenant à 9 ans tu es
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  rendu adolescent o. K bien là j'en ai 3 puis ça.
• 38:32
  Couche tard l'idée que je trouve intéressant, là ils sont en
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  train de faire un virage. Ben Premièrement il y a 17000
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  dépanneurs sous leur giron à travers le monde, puis faut des
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  fois couche tard leur avantage, faut juste regarder aux
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  États-Unis, il y a d'autres chaînes de dépanneurs qui sont
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  vraiment intéressantes aux États-Unis je pense à Quick Trip
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  c'est si moi quand j'ai quand j'ai investi je je reste fidèle
• 38:51
  à ma marque où je vais vérifier les compétiteurs.
• 38:53
  Puis Quick trip c'est c'est très militaire, ils ont une
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  expérience client qui est vraiment intéressante.
• 38:57
  La réalité c'est quand tu veux tout contrôler même.
• 39:00
  La croissance est limitée, c'est un site à la fois, couche tard
• 39:03
  c'est c'est, c'est plus un modèle complètement
• 39:06
  décentralisé. Ils ont 30 unités d'affaires,
• 39:08
  donc dans le fond, eux vont vont être là pour faire des
• 39:10
  acquisitions, ils offrent le financement, la distribution
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  d'essence, surtout aux États-Unis, mais après ?
• 39:15
  Exemple aux États-Unis, ils ont 13 unités d'affaires, puis ils
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  ils font confiance aux gens local, puis c'est eux qui vont
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  faire leur leur, leur stratégie d'affaires.
• 39:22
  Donc c'est pour ça que tu peux aller dans un dépanneur en
• 39:24
  Caroline du Nord. Dépanneur à Montréal, puis ou ou
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  dans l'état de New York, tu vas avoir une expérience totalement
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  différente. C'est le désavantage, mais c'est
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  l'avantage d'être d'être flexible là où on voit le virage
• 39:37
  parce que les gens disent bien là écoute vendre du tabac puis
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  de l'essence. On va être où dans 10 ans ?
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  Bien oui, et je pense que l'équipe de direction sait qu'il
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  YA1 enjeu. Par contre au niveau de
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  l'essence dernier trimestre je pense qu'ils ont baissé le
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  volume de vente mais ils ont augmenté les marges de manière
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  assez importante au-dessus de 10% sur le litre.
• 39:54
  Soin sur l'essence parce que ils font maintenant ils font de plus
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  en plus aussi dans le business to business donc passé à une
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  société de transport en en qui qui est au Québec mais qui qui
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  qui livre aux États-Unis bien ils vont dire bien je veux tu
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  que je gère ta flotte de camion puis que je te réapprovisionne
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  bien. C'est beaucoup plus profitable,
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  beaucoup plus prévisible. Le le futur de couche tard c'est
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  de faire de quoi avec leur site. Puis, c'est ça qu'ils sont en
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  train de il YA1 modèle qui s'appelle Fettusurf qui sont en
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  train de vraiment pivoter le modèle d'affaires.
• 40:20
  C'est de dire, quand je vais dans un couche tard, moi, je
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  pense que tranquillement, il s'approche de compétitionner.
• 40:25
  Le secteur du QSR Quick service restaurant fait que la vision.
• 40:29
  Future Starbucks ou ? Exactement, c'est que tu vas
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  aller. Tu vas soit en Norvège, j'ai
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  déjà des modèles, tu branches ton véhicule ou tu mets de
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  l'essence, puis quand tu rentres c'est un couche tard qui est
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  bien illuminé. Salle de bain propre, mais t'as
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  un offre alimentaire qui est vraiment intéressante.
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  En ce moment ils ont fait des tests aux États-Unis puis faut
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  leur donner le temps-là de d'améliorer leur distribution.
• 40:47
  Mais au lieu de faire des partenaires avec des
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  restaurants, ils vont font comme avec le sens, ils vont prendre
• 40:50
  en main leur offre. Ils ont des value 1000 en ce
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  moment dernier trimestre ils en ont vendu 14000000.
• 40:57
  Des repas faciles tu sais, puis tranquillement avec le savoir
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  faire, ils vont aller de plus en plus dans le haut de gamme, mais
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  tu regardes l'exemple en Caroline du Sud, ils ont des
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  sandwichs au poulet chauds, puis avec les et ils sont capables de
• 41:06
  capter avec les changements climatiques.
• 41:09
  Quel type d'alimentation ? Donc c'est en Norvège, c'est le
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  c'est l'hiver, il fait noir bien, ils vont avoir plus de
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  fluide de la vitre, ils vont gérer aussi le type d'aliment.
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  Ils ont vraiment un programme pour financer tout ce virage là,
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  le faire à même l'efficacité. Ils vont aller chercher
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  850000000 de d'escomptes par année avec une meilleure
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  opération qui va financer genre toutes ces projets alimentaires
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  là fait que dans 5 à 10 ans, imaginez que vous allez dans un
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  couche tard, ça va être ton hub pour un petit peu d'épicerie, un
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  offre alimentaire intéressante, puis évidemment mettre de
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  l'essence. Puis ce virage là, il y a encore
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  de la place. Même croix par acquisition aux
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  États-Unis. Il y a quoi ?
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  150000 dépanneurs. C'est sûr qu'ils sont pas tous
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  candidats pour être acquéris. Là le le secteur il est assez
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  fragmenté. Mais encore de la croissance,
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  puis de l'intégration à l'international.
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  Ça a l'air difficile de l'acquisition, ça fait comme 2
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  fois là que ça marche, pas là qu'ils essaient d'acheter des.
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  Compagnies bien ce qui est plus médiatisé c'est vraiment des
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  parce que couche tard ils ont une culture de Premièrement ils
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  vont pas acheter à n'importe quel prix, il faut que ça soit
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  rentable dès le jour un tu sais tu regardes leur rendement sur
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  le capital investi c'est 15 à 20% puis ils veulent pas y
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  dirager fait que Deuxièmement ils ont pas peur aussi d'essayer
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  de la frapper en dehors du parc. Ils ont acheté Seven Eleven ils
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  ont proposé ont proposé de faire un achat de Seven Eleven, ça n'a
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  pas fonctionné. Carrefour, même chose.
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  Puis c'est curieux parce que je suis pas dans l'esprit de
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  l'équipe de direction, mais le modèle que Sullivan Eleven a au
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  Japon. Puis si tu regardes les
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  l'acquisition de Carrefour, c'est un peu une philosophie
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  d'avoir une offre alimentaire bonifiée à l'intérieur de ton de
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  ton dépanneur. Puis ça, ça va prendre aussi du
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  temps à éduquer le consommateur parce que, en ce moment.
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  Éduquer le consommateur qui peut aller dans un couche tard, puis
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  s'acheter un bon sandwich de qualité, puis sortir avec 1 4
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  litres de de la vitre, mais Max. Sera pas difficile à ?
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  Il est déjà conquérir. Votre star sandwich au poulet
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  pas cher mais le. Secteur de la soie, couche tard
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  aussi un autre volet. Mais je te coupe là.
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  Mais juste ma question. Je disais tantôt, si j'écoute
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  ça, ce que j'ai essayé la faire couche tard tantôt.
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  Les Rolls précuits là tu sais, t'as t'as l'affaire avec les
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  sandwichs, ça me fait face à ça. Les hot Dogs là je l'ai essayé,
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  c'est bon mais tu sais-je mangerais tout seul mais.
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  Je pense pas que c'est ça leur offre alimentaire.
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  Bien ils vont pivoter. C'est ça fait que aux États-Unis
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  c'est vrai que le value Mill c'est encore très de base la.
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  Qualité de la bouffe, faut qu'elle soit là aussi à moi.
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  Je me demande, est ce que c'est un concept là ?
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  Mettons en Finlande, Norvège, tout ça c'est à cause que.
• 43:31
  Même si la qualité est moins bonne à cause que ton auto à
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  mettons, elle va s'électrifier là-bas.
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  Mais c'est pas le même menu. Je suis allé voir, je suis allé
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  rechercher. Premièrement, c'est magnifique.
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  L'éclairage, toutes les tables, les terrasses des.
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  Alimentaires. Puis tout est mieux là, c'est
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  plus beau, c'est plus propre, c'est plus mieux éclairé.
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  Puis tu sais, quand je dis qu'ils ont vendu 14000000 de
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  value 1000, c'est vrai que ça c'est ton image là, la saucisse
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  qui tourne. Avec ton café, ouais.
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  Ça se rapproche de ça, puis toi, en tant que consommateur
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  Québécois, t'es pas un consommateur américain ?
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  Il fallait que je l'ai, mais. Mais t'es pas le même
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  consommateur, faut faire attention.
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  OK mais c'est pareil si tu vas en Norvège, l'offre alimentaire
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  est pas la même. Puis pour avoir cette capacité
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  de distribution puis être capable d'avoir des
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  fournisseurs. Couche tard est en phase
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  d'apprentissage donc je pense faut leur donner du temps
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  d'avoir ce savoir faire là pour l importer c'est là qu'il faut
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  être faut changer la perception du consommateur puis faut que
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  l'équipe soit capable d exécuter.
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  C'est pour ça que récemment une journée où les actionnaires puis
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  c'est un plan sur 5 ans puis je pense faut leur donner ces 5 ans
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  là pour pivoter puis encore du travail à faire après.
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  Puis la flexibilité que tu parlais tantôt avoir un menu
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  différent selon la géographie, tu sais McDo, ils l'ont.
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  Ouais mais c'est ça doit être top là je suis pas, je suis pas
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  là là-dedans là. Mais puis McDo, c'est le seul
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  leader dans le QSR qui avait qui a vraiment réussi à bâtir un
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  modèle international. Il y a des joueurs qui
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  commencent à percer le marché. Si tu regardes QSR, qui est une
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  société canadienne, qui ont la, qui ont le Burger King.
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  Puis finalement, ils sont en train de gagner des parts de
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  marché de de. De de Macdonald, surtout en
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  Europe. Mais là, c'est une journée
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  dédiée aux sociétés québécoises. On va pas trop en parler nous.
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  On avait parlé de rester en Brands Marc, il revenait pas à
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  quel point ça ça faisait juste baisser depuis 5 ans.
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  Fatiguant ça cette le. Secteur, c'est le.
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  Secteur que j'ai de la difficulté avec.
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  Le consommateur, il est mal pris en ce moment.
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  Puis c'est des marques qui doivent se réinventer.
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  Puis ils ont beaucoup d'investissements à faire.
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  Burger King, ils ont dépensé l'année dernière juste en
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  250000000, juste pour. La, la campagne marketing replay
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  the Flam, ça c'est tu dépenses ça une année, puis tu espères
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  que ça fonctionne. Puis ils ont racheté le plus
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  gros franchiseur américain, puis ils sont en train de revamper
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  toutes les magasins dans leur. Pub je sais pas si tu finis de
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  marketing. Ouais Ouais Ouais.
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  Sur le numérique ouais, ils. Sont très audacieux.
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  Ils vont chercher une nouvelle part parce que tu sais, tu
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  regardes taco Bell, entre autres aussi, qui est en train vraiment
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  de de se repositionner auprès des des des jenzy.
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  Mais c'est un épisode de Québec que salvatory n'est pas encore
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  publique. Fait que on va continuer
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  savaria, on va faire ça. Vaaria, on va faire.
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  Ça va bien, on va continuer, ça vaaria, on va faire, ça va bien,
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  on va faire, ça va bien, on va passer.
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  Marc n'a pas beaucoup jaser. Tu veux tu nous jaser de savaria
• 46:01
  ou tu veux nous jaser de quelque chose d'autre ?
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  Parce que là. Non, j'ai pas beaucoup parlé
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  aujourd'hui. Non, non, mais c'est vrai.
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  D'habitude je parle plus que ça. Mais c'était.
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  Supposé d'être un épisode juste nous 2, mais je me suis fait
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  texter un matin, j'ai dit, on peut pas ne pas inviter.
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  Bien Jean, ce qui est venu pour de rien est ce que je suis ?
• 46:13
  Non là pendant que tu parlais, à un moment donné j'aurais dit
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  quoi ? La vérité là, c'est que moi je
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  voyais de la neige, puis qu'on se fasse de la tire d'érable.
• 46:21
  J'avais invité François Lambert 5 tentatives, mais trop occupé à
• 46:24
  faire des lives très tard le soir ou à être chez eux à
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  westow. Il m'a dit non, mais gentiment,
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  OK, mais c'est correct. Mais t'aurais pu m'en offrir.
• 46:34
  Non, mais il fallait que lui amène ces produits du Québec.
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  Là, le budget est limité. Ça va rien.
• 46:42
  Je vais être bien honnête, je la connais très rapidement la
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  compagnie. Je pense que Simon, toi t'es
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  peut être mieux placé pour en parler.
• 46:47
  Ben mais. On s'en est jasé hier.
• 46:50
  Ça varie ouais mais en gros c'est ouais c'est vrai qu'on a
• 46:52
  parlé quand même non mais ça varie qu'est ce qui est
• 46:55
  intéressant c'est que pour le monde qui connaissent pas ça,
• 46:56
  c'est une compagnie qui est spécialisée dans les véhicules
• 46:58
  de transport adaptés, fait que tout qu'est ce qui est une
• 47:01
  personne ? Mettons que une difficulté de
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  transport puis tout ça, puis aussi dans les ascenseurs je me
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  trompe pas aussi. C'est pas les je pense, pas les
• 47:06
  véhicules. Non mais les rampes oui, que tu
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  mets sur les véhicules d'accessibilité.
• 47:09
  Ouais exact tu sais si ouais il y en a qui voient moi la
• 47:11
  meilleure façon de les de les décrire ça varie.
• 47:13
  C'est quand tu vois des des, des, des Vannes Jacky un peu qui
• 47:17
  conduit son angle généralement c'est ça varie.
• 47:20
  Qui qui est sur l'auto ? Non parce que au début je
• 47:23
  comprenais pas pourquoi ces voitures là étaient comme ça OK
• 47:25
  puis à la moment-là j'ai compris que c'était des rampes puis
• 47:27
  qu'il fallait que tu intègres dans l'auto.
• 47:28
  Puis c'est toujours écrit, gravé dans le métal, très fort en
• 47:31
  dessous ça varie fait que modèle l'affaire qui est intéressant,
• 47:33
  je pense que ce qui est intéressant là-dedans c'est
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  surtout un vieillissement de la population.
• 47:37
  C'est un modèle encore ici qui est niché.
• 47:40
  T'en as besoin ? Non mais hier tu me disais hé,
• 47:42
  c'est quoi cette compagnie là ? C'est pépère doit pas avoir tant
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  de croissance. Je dis t'es sûrement que je
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  regarde les chiffres. C'est c'est exceptionnel comme
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  chiffre. Ben ça variait, c'est ça.
• 47:50
  Ils ont 2 divisions. Le 3/4 de la du chiffre
• 47:52
  d'affaires, ça vient de l'accessibilité.
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  Fait que c'est ça, c'est des des ascenseurs dans les résidences,
• 47:57
  de l'accessibilité pour les personnes en chaise à mobilité
• 47:59
  réduite pour pour accéder à leur véhicule, des des escaliers
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  automatisés. Puis ça c'est pas évident parce
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  que c'est vraiment tu sais-je dis tu fais pas des chaussures
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  mikey, là tu fais de la chaussure italienne sur mesure
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  pour chaque mandat. Ils ont même acheté Baxter
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  Residential Elevateurs Ben. Ouais, c'est en Colombie
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  britannique de mémoire. Ça disait Texas.
• 48:20
  Mais Ah OK non ça se peut parce qu'ils ont-ils ont fait une
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  acquisition cette année dans. OK, ça se peut moi ça, ça a été
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  en février pour une expansion aux États-Unis, mais c'était le
• 48:27
  point que aille construire un ascenseur dans une maison
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  existante. Là ouais mais ça se fait
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  maintenant. Tu sais moi dans sur les rampes
• 48:33
  d'escalier, des fois il y en a qui font souvent ça pour t'aider
• 48:35
  à monter en haut. Non mais ça prend le le Soulier
• 48:38
  italien là, comme. Ça ouais exact, c'est du sur
• 48:39
  mesure. C'est une industrie qui est pas
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  nécessairement facile. Ce que j'ai trouvé c'est
• 48:42
  intéressant c'est que j'avais vu dans les nouvelles ont fait une
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  acquisition aussi dans l'Ouest canadien, puis là c'est un
• 48:47
  distributeur et un installateur fait qu'ils vont vers une
• 48:49
  intégration verticale je pense, ça va être bon pour les marges.
• 48:52
  Le 2e volet, L'autre c'est 25% du chiffre d'affaires, c'est
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  plus les soins de la santé, donc pensez aux gens qui sont.
• 48:59
  Ils fabriquent des matelas ou des surfaces pour les gens qui
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  pour éviter des plaies de pression, c'est plus des clients
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  institutionnels avec des revenus récurrents.
• 49:09
  Savaria, moi a attiré mon attention.
• 49:10
  C'était en 2023. Je la, je la regarde toujours du
• 49:12
  coin de l'œil, puis il y a de quoi qui m'a vraiment frappé
• 49:14
  récemment, mais je vais revenir après, c'est qu'ils ont un
• 49:16
  projet qui s'appelle Savaria un. Le but, c'était vraiment de
• 49:20
  d'amener de l'efficacité opérationnelle, donc.
• 49:25
  Puis ça varia un je donne un exemple, là ils ont plusieurs
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  usines en Amérique du Nord, puis disons que 5 centres, 5 usines
• 49:31
  qui s'approvisionnent eux-mêmes en acier, Ben ils vont
• 49:33
  travailler avec le grossiste du coin qui vont avoir un certain
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  prix, mais maintenant avec un regroupement, Ben tu vas avoir
• 49:39
  ça varia là. Mais le siège social qui va
• 49:41
  négocier peut être juste avec un fabricant, il va avoir des
• 49:43
  économies d'échelle, puis que la société tu sais, elle va avoir
• 49:48
  un levier opérationnel l'année dernière.
• 49:49
  De mémoire là la compagnie vaut peut être 2 milliards en
• 49:51
  capitalisation. J'enlève la dette.
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  Le fait de 70000000 de profits là, mais dans le dans le rapport
• 49:59
  trimestriel, ce qui m'avait frappé, il y avait mentionné que
• 50:01
  pour l'année en cours il y avait 14000000 de dépenses de
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  CONSULTING parce que pour ce modèle là ça varie.
• 50:06
  Un ils embauchent évidemment des des consultants pour essayer de
• 50:09
  voir c'est quoi les gains opérationnels.
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  Bien ça c'est pas des dépenses qui va se répéter l'année
• 50:14
  prochaine. Également non fait.
• 50:15
  Que tu sais c'est c'est une augmentation de plus de 20 pour
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  à peu près 20% du profit donc je reviens encore à mes ratios
• 50:20
  court bénéfice. Se regarde le ratio court
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  bénéfice des 12 derniers mois t'as des éléments exceptionnels
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  qui se reproduiront pas. Puis je sais pas si ça a été
• 50:30
  ignoré par Wall suit parce que je regarde dans les 12 derniers
• 50:32
  mois, là je vois 75% de hausse. Non, mais dernièrement, il y a
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  une petite baisse. Il y a très bien performé.
• 50:38
  Ouais parce que le le le le le le le le modèle d'affaires.
• 50:42
  Ben il fait ses preuves. Puis tout récemment j'ai vu que.
• 50:46
  Je crois que c'est Marcel Bourassa qui a racheté des
• 50:48
  actions de la société. Je pense que c'est à peu près
• 50:50
  5000000OK ça c'est pas un membre du Conseil d'administration qui
• 50:54
  doit acheter son token de 100000 de 100000 de 100000$ d'actions.
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  Là c'est un c'est un vote de confiance.
• 50:59
  Donc oui l'action progresse. Mais moi je pense que ce virage
• 51:03
  là de l'entreprise dans un secteur que t'as un vent d'eau,
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  là c'est un changement démographique.
• 51:07
  Puis moi ce que j'ai mis aussi, c'est que là je veux une
• 51:09
  mémoire. Mais la, le chiffre d'affaires a
• 51:11
  bien été en Amérique du Nord, mais en Europe je pense que ils
• 51:14
  ont même eu une contraction 2.9 ou 3% du chiffre d'affaires.
• 51:17
  Mais il y a la rentabilité avait augmenté.
• 51:19
  Fait que au lieu d'avoir un modèle d'affaires où tu prends
• 51:22
  n'importe quel contrat pour aller chercher de croissance,
• 51:24
  bien là sont de plus en plus sélectifs.
• 51:25
  Tantôt je parlais de transport, c'est la même ADN, tu dis pas
• 51:28
  oui à n'importe quel client, faut que tu ailles de la
• 51:30
  rentabilité. C'est pas juste ça, ils peuvent
• 51:32
  sûrement pas dire oui à toutes les clients.
• 51:34
  Le vieillissement de la population est plus grand que la
• 51:37
  capacité de la main d'œuvre à faire des projets custom.
• 51:40
  Puis ces projets là custom je pense.
• 51:42
  Tu sais, on dit toujours, il y a le vieillissement de la
• 51:44
  population. Un mais t'es aussi une
• 51:45
  population qui veut aller de moins en moins rapidement dans
• 51:48
  des RPE ou des CHSLD donc. Puis ils ont les moyens de
• 51:51
  financer ces baby boomers là, d'aller chercher des commodités
• 51:53
  alors auprès de la résidence. Puis ça c'est dans un
• 51:57
  environnement qui a quasiment pas de mise en chantier aux
• 51:59
  États-Unis là, parce qu'en général quand tu installes un
• 52:00
  ascenseur, c'est c'est pas une rénovation.
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  Exactement. Donc c'est une société quand
• 52:07
  même québécoise qui est très nichée, mais que qui a un modèle
• 52:10
  d'affaires très difficile à exécuter, mais quand même qui a
• 52:14
  des des choses qui qui méritent de de de de surveiller.
• 52:17
  Moi j'aime toujours des business qui vendent un peu comme CAE,
• 52:20
  vendent l'équipement, donc tu fais un cache.
• 52:24
  Excuse moi l'anglicisme, tu fais un de l'argent à à
• 52:27
  l'installation, puis tu fais de l'argent à la maintenance, un
• 52:29
  service fait que là ça rentre comme de tous les bas de ton
• 52:32
  côté. Ouais si tu augmentes ta
• 52:33
  valorisation parce que le marché va pas donner le même prix.
• 52:36
  Si exemple tu fabriques un produit que t'as que t'as pas un
• 52:38
  revenu récurrent, bien ça va peut être disons je donne des
• 52:41
  chiffres à 4 à 6 fois le bailleur mais si ton revenu il
• 52:43
  est récurrent tu vas aller chercher une valorisation fait
• 52:46
  que 1PDG de société publique il y a toujours ça à l'esprit,
• 52:48
  c'est comment je peux maximiser ma valorisation puis entre
• 52:50
  autres c'est dire bien. Voici ma vision pour mon
• 52:54
  secteur, voici mes cibles d'acquisition, premier tiers, 2e
• 52:57
  tiers, 3e tiers. Puis Troisièmement, Ben c'est
• 53:00
  aller chercher des modèles d'affaires que je vais chercher
• 53:02
  maximum de multiples. C'est toujours sur les revenus
• 53:04
  récurrents. Puis si vous faites des
• 53:05
  recherches avec l'i a, vous pouvez rechercher quelle
• 53:08
  entreprise publique à tel modèle d'affaires.
• 53:10
  Exemple, ça c'est un modèle qui s'apparente beaucoup Razer and
• 53:13
  Blade. Les les rasoirs et les lames
• 53:16
  fait que je te donne le rasoir mais je te charge les lames.
• 53:18
  Si vous faites une recherche, vous allez pouvoir trouver des
• 53:21
  modèles d'affaires similaires qui selon moi, c'est un modèle
• 53:23
  d'affaires. Là, c'est rare que tu te
• 53:24
  trompes, là tu as tu ajouté quelque chose Martine, non ?
• 53:27
  On a tous, je suis d'accord, mais juste pour revenir
• 53:29
  rapidement. J'avais une une dernière
• 53:30
  parenthèse sur savaria. Est ce que c'est principalement
• 53:33
  de leur clientèle ? Eux, ça va être principalement
• 53:34
  le gouvernement ou tu vas avoir aussi des particuliers qui vont
• 53:36
  acheter l'équipement. Bien, ils ont 25% de chiffre
• 53:38
  d'affaires que c'est dans le secteur de santé, ça c'est de
• 53:41
  l'institutionnel, c'est des hôpitaux.
• 53:43
  Mettons, on va dire, Tu sais, mettons les les rampes pour des
• 53:46
  les autos, tout ça, ça c'est généralement gouvernemental,
• 53:48
  c'est du privé. J'ai pas la ventilation.
• 53:50
  Il y a une portion qui est gouvernementale oui, mais
• 53:53
  principalement c'est du particulier.
• 53:55
  Ouais, c'est vraiment de la mobilité.
• 53:56
  Puis c'est c'est le défi qui a, c'est que c'est toujours du sur
• 53:59
  mesure selon la il. Y a tu des subventions
• 54:01
  généralement qui sont offertes pour ça ou c'est pas ?
• 54:03
  Ça dépend bien. Là on parle d'une société qui a
• 54:05
  autant qui a un qui a un emprunt en Europe puis en Amérique du
• 54:09
  Nord fait que ça doit dépendre moins des juridictions.
• 54:10
  Exactement ouais. Il y avait une autre entreprise
• 54:13
  que je voulais vous jaser, qui s'appelle en français redevance,
• 54:16
  Or qui anciennement s'appelait Osisco Gold Realties tu j'ai
• 54:20
  entendu parler ? De Cisco.
• 54:21
  Ben oui, je connais bien ça, mais.
• 54:22
  Probablement que tu connais mieux que moi, juste dans ton.
• 54:25
  Non non mais non j'ai j'ai pas. C'est pas une société que je
• 54:28
  suis-je suis de près, de près. Mais ouais, je la connais.
• 54:31
  Je sais pas si c'est notre dernier invité qui nous en a
• 54:33
  parlé. Pense que oui.
• 54:35
  Ils avaient parlé de la compagnie dans le gaz naturel,
• 54:38
  OK, mais c'était comme le même modèle.
• 54:40
  C'était le même modèle d'affaire, c'est à dire que eux
• 54:42
  ils ont pas de mine, mais ils prêtent de l'argent à Simon qui
• 54:46
  veut partir une mine. Je te prête 100000500 1000000
• 54:48
  mettons, puis je te prends 2%, 3%, 5% de toute la récolte d'or
• 54:52
  que tu vas avoir pendant 20205 ans.
• 54:54
  Je trouvais ça fameux comme modèle en terme de cash flow, en
• 54:57
  terme de peu d'investissement outre le prêt.
• 55:04
  Et c'est une business qui fait des revenus record de 277000000
• 55:08
  avec une marge brute. Tu peux t'imaginer assez élevé
• 55:11
  parce que t'as pas de t'as pas de dépenses puis.
• 55:14
  Mais c'est ça moi le modèle d'affaires t'en parle beaucoup
• 55:17
  là ça, ça me fascinait. À quel point que tu peux te
• 55:21
  nicher dans un endroit où est ce que les banques prêtent pas
• 55:24
  vraiment ? Ou est ce que c'est quand même
• 55:26
  très risqué ? Puis de miser sur j'étais allé
• 55:30
  sur leur site, Là t'as une map là, puis t'as les toutes les
• 55:32
  projets en production, mais t'as aussi les projets exploration et
• 55:35
  développement. Évidemment dans un projet en
• 55:37
  développement exploration ça se peut qu'il y en a qui mène à
• 55:39
  rien. Fait que là je me demandais OK,
• 55:41
  est ce qu'ils perdent tout leur argent ?
• 55:42
  Il y a sûrement des ententes on the Side ça je je sais pas
• 55:45
  exactement comment ça marche, mais sur les projets qui sont en
• 55:48
  production, tu pouvais voir le pourcentage qu'ils font sur
• 55:52
  chaque projet, puis souvent c'est à vie là tout ce que tu
• 55:55
  sors de là. Et parfois les compagnies quand
• 55:58
  le prix de l'or monte exemple c'est tellement rendu cher leur
• 56:02
  pays qu'ils rachètent leur quote-part fait qu'ils font une
• 56:05
  entrée de cash incroyable en un seul coup parce que la mine dit
• 56:09
  Hey à 5000 Piastres l'once, là je vais te racheter ta ta cote
• 56:12
  que t'as fait que ça a été un super beau Paris.
• 56:14
  Je regardais des mines comme à Saint Gabriel à Namdini.
• 56:19
  Que c'est littéralement là du Cap Flow qui ?
• 56:21
  Qui ? Qui ?
• 56:22
  Sort ouais bien ça le le le le meilleur exemple c'est Franco
• 56:25
  Nevada, Pierre Lassonde qui est qui est c'est le même modèle,
• 56:28
  donc dans le fond c'est une mine, ça coûte extrêmement cher
• 56:31
  à développer, puis au lieu de diluer les actions des des des
• 56:33
  détenteurs, puis ça les équipes techniques, les mauvaises
• 56:37
  surprises quand tu creuses dans le sol fait que c'est des
• 56:38
  sociétés qui prennent quand même un risque financier.
• 56:41
  Là actuellement c'est sûr que ton bénéfice paraît bien parce
• 56:43
  que. Ton nom ça a tellement
• 56:45
  progressé. Exact puis t'en a d'autres dans
• 56:47
  d'autres secteurs. Exemple dans le gaz naturel, il
• 56:48
  y a d'autres sociétés qui sont dans ce créneau là, mais comme
• 56:51
  je dis, peut être que dans ces moments-là je reviens à mes
• 56:55
  ratios financiers. C'est surtout paraît bien quand
• 56:57
  tu vas chercher des royautés sur un once d'or qui est ajusté à
• 57:00
  l'inflation historiquement devrait être à 650$, puis là il
• 57:02
  est autour de de 4 ou 5000 mais c'est un modèle qui pourrait.
• 57:07
  Être à 650$. Si on regarde le le prix de
• 57:10
  L'once d'or depuis une longue période, environ 100 ans, puis
• 57:13
  on le met en dollars de 2025. Historiquement le L'once d'or se
• 57:16
  négocie à 650$. Ça c'est ton référent
• 57:17
  actuellement il est nettement au-dessus de ça pour les raisons
• 57:20
  qu'on connaît. La question c'est que c'est pas
• 57:22
  un actif productif. Donc si la thèse change, c'est
• 57:25
  quoi le prix plancher d'un once d'or ?
• 57:27
  J'ai pas la réponse. Et c'est quoi les le prix
• 57:31
  plancher de leurs revenus à eux ?
• 57:32
  Ben exactement. Par contre, c'est un ce qui est
• 57:35
  intéressant, quelqu'un qui veut, qui veut toucher le secteur
• 57:39
  horifaire sans avoir des avantages du risque financier
• 57:42
  des compagnies minières, ça c'est une alternative qui est
• 57:44
  intéressante. Oui, parce que c'est comme si tu
• 57:46
  investissais dans une cinquantaine d'entreprises.
• 57:49
  Oui, il y a plus de mines probablement qui se font parce
• 57:51
  que le prix de l'or est rendu très élevé, comme quand que le
• 57:54
  pétrole est à 100 pièces du baril.
• 57:56
  Il y a plus de projets qui, mais en tout cas je trouvais ça
• 57:59
  intéressant. Je connaissais pas ce modèle
• 58:01
  d'affaires là. Puis c'est.
• 58:02
  De notre dernier invité que j'oublie le nom, j'ai un blanc
• 58:04
  de mémoire mais. Ouais, j'oublie François.
• 58:06
  François, il nous a parlé d'une business qui fait exactement ça
• 58:09
  pour le gaz naturel. Tu quoi ajouter Marc, tu me
• 58:12
  regardes avec des beaux. Non non non non, non non.
• 58:14
  Aujourd'hui c'est pas ma journée.
• 58:16
  Non mais j'avais un autre commentaire là-dessus tu sais,
• 58:19
  c'est sûrement en plus des prêts qu'ils doivent faire qui sont
• 58:21
  sécurisés. Probablement.
• 58:23
  J'ai pas regardé, j'ai pas regardé, je suis pas allé assez
• 58:25
  en détail. Puis d'ailleurs on va se le
• 58:27
  faire reprocher que je connais pas assez la business.
• 58:29
  Une autre business que je connais un peu plus.
• 58:31
  À moins que tu voulais en jaser d'une autre.
• 58:32
  T'en as tu un autre sur ta liste ?
• 58:33
  Non, non, tu veux suivre ? Ah tu me suis ADF groupe BARX
• 58:36
  Ouais, connais tu ? Cette entreprise là ouais, une
• 58:38
  compagnie qui fait des structures d'acier pour des
• 58:41
  grands projets, pense à aéroport des stades, c'est pas évident
• 58:46
  pour eux parce que en ce moment tu sais ils ont un centre,
• 58:48
  j'oublie, c'est où aux États Unis ?
• 58:50
  Puis mets toi à leur place en ce moment c'est quand qu'ils vont
• 58:52
  pour soumissionner pour des grands projets ?
• 58:54
  Exemple d'un stade à Los Angeles, là imaginez ça.
• 58:57
  Puis tu vas voir, tu fais ton appel d'offre bien ton acheteur
• 58:59
  en ce moment bien ton ton constructeur va dire Ouais mais
• 59:03
  ça va coûter combien cet acier là dans un monde où il y a des
• 59:06
  tarifs ? Parce que même si théoriquement
• 59:08
  ça fait partie de la de la somme, bien c'est sujet à des
• 59:10
  tarifs donc sont sont vraiment challengés au en sol américain
• 59:14
  en ce moment. Puis même eux parce que c'est
• 59:15
  pas nécessairement des projets COS plus c'est vraiment des
• 59:17
  projets à prix fixe fait que tu veux pas absorber ça.
• 59:21
  Ce qu'on fait qui est vraiment intéressant, puis s'en va, un
• 59:23
  fort signal, c'est qu'ils ont fait une acquisition au
• 59:25
  saguenay, le groupe LR, ils ont acheté de mémoire, c'était
• 59:28
  25000000. Par contre, je pense qu'ils vont
• 59:30
  investir une somme assez importante, près du double de
• 59:32
  ça. De mémoire, c'est peut être un
• 59:34
  30000000 pour vraiment aller chercher des contrats canadiens,
• 59:36
  surtout avec Hydro Québec. Hydro Québec, je pense, c'est un
• 59:40
  projet à peu près de 35 milliards sur les longues
• 59:42
  années. Donc c'est une société qui est,
• 59:44
  qui est. Tu sais le bail, le le le le
• 59:50
  bailleur ou le bénéfice est à peu près de 30000000 en ce
• 59:53
  moment de la société, mais l'année dernière était le
• 59:54
  double. C'est très cyclique, c'est très,
• 59:56
  c'est très agréable, c'est ça. Par contre faut faut être
• 59:58
  réaliste, le il va avoir des dépenses, faut que ces contrôles
• 1:00:01
  là se mettent en œuvre donc je pense qu'il y aura de la
• 1:00:04
  pression sur le profit net. Par contre c'est une famille en
• 1:00:06
  affaire qui est je pense, ça fait plus que 50 ans qu'ils
• 1:00:09
  sont, qu'ils sont dans l'industrie.
• 1:00:11
  Ils ont fait un mot stratégique très intéressant au Québec.
• 1:00:14
  Avec quel AR ? Avec quel AR ?
• 1:00:15
  Donc je pense, on leur donne du temps et ils vont être capables
• 1:00:18
  de de de justement une croissance intéressante, c'est.
• 1:00:22
  Exactement ça que j'aurais dit dans ces mots là.
• 1:00:24
  Parfait compagnie qui a un siège social à Terrebonne donc
• 1:00:27
  vraiment proche d'ici backlog record c'est ça qui m'avait
• 1:00:30
  impressionné. Parce que tu sais la
• 1:00:32
  construction semble peut être au ralenti surtout des gros projets
• 1:00:35
  de mais peut être que je me trompe mais un backlog 60% plus
• 1:00:39
  grand que. L'année dernière oui, il y a eu
• 1:00:42
  l'acquisition de LAR mais. Ouais bien les backlog je te
• 1:00:45
  dirais c'est pour cette société là je peux pas le savoir
• 1:00:46
  exactement. Peut être sont parce que de
• 1:00:48
  mémoire je pense que LAR il y avait aussi déjà un backlog fait
• 1:00:51
  que peut être dans l'acquisition ils ont roulé le backlog pour
• 1:00:53
  une. Vingtaine de 1000100, 1000000 de
• 1:00:56
  backlogs, c'est ça au Québec, peut être acheter des contrats
• 1:00:58
  futurs. Je me dirais peut être c'est
• 1:01:00
  rouler puis tu sais il faut faire attention c'est pareil
• 1:01:02
  comme C AE parle beaucoup de son backlog avec des contrats
• 1:01:05
  militaires canadiens mais ils sont comme actualisés en dollars
• 1:01:07
  d'aujourdhui mais ça va prendre certaines années fait que fait
• 1:01:09
  que le backlog. Dit je dis, faut pas l'écarter,
• 1:01:11
  c'est vraiment intéressant, mais je te dirais que les grandes
• 1:01:14
  sociétés tu sais, il y a aussi akon au Canada qui est une
• 1:01:17
  société de construction. On s'en va au Canada vers des
• 1:01:19
  grands projets nationaux pour la souveraineté.
• 1:01:21
  Puis faut réalistement à tantôt avec ce genre de compagnie.
• 1:01:24
  Là on va avoir un backlog assez large, puis assez assez réaliste
• 1:01:28
  dans les prochaines années parce que exactement fait que le
• 1:01:30
  backlog on le prend avec une nuance, mais je serais pas
• 1:01:32
  surpris que mes prochaines années on le voit s'accroître.
• 1:01:34
  Mais dans une business aussi cyclique que ça passe de
• 1:01:36
  60000000 de revenus nets à 30000000 d'avoir quasiment 2 ans
• 1:01:39
  de contrat. D'avance je trouvais que c'était
• 1:01:41
  quand même rassurant pour un investisseur, est ce que je me
• 1:01:43
  trompe ? Ouais c'est rassurant mais comme
• 1:01:45
  je dis le le bail tous les backlog ne sont pas égaux.
• 1:01:49
  C'est comme ça je vais je vais le dire.
• 1:01:51
  Mais bref, groupe LAR ce que je voyais c'est qu'il y avait une
• 1:01:53
  spécialité beaucoup plus pointue en acier lourd justement pour
• 1:01:55
  les barrages hydroélectriques. Pour les centrales énergétiques,
• 1:01:58
  c'est probablement un créneau qui veulent attaquer, puis des
• 1:02:01
  projets industriels beaucoup plus complexes que qu'est ce que
• 1:02:03
  eux faisaient avant et surtout la main d'œuvre.
• 1:02:07
  Si on parle de construction puis d'une compagnie comme celle-là,
• 1:02:11
  est ce que toi t'aurais plus tendance à pencher vers une
• 1:02:12
  compagnie de Conseil ? Mettons dans le génie de Conseil
• 1:02:14
  comme WSP ou. C'est intéressant parce que le
• 1:02:18
  secteur du Conseil a eu été suppression récemment.
• 1:02:20
  Tu sais WSPA reculé, il y a toujours été quand même avec des
• 1:02:22
  multiples assez élevés. Puis c'est une excellente équipe
• 1:02:24
  chevronnée à keneralis aussi l'ancien SNC Lavalin la, la
• 1:02:28
  thématique est intéressante, tu payes pas le même multiple mais
• 1:02:32
  t'as pas le même risque d'affaires.
• 1:02:35
  Je pencherais plus pour une société d'ingénierie qu'un
• 1:02:38
  constructeur. Effectivement oui.
• 1:02:40
  Pour une détention à long terme, oui.
• 1:02:42
  Pour le risque, pour le rendement futur, pour les.
• 1:02:44
  Bien, c'est des sociétés hypercycliques.
• 1:02:45
  Là tu sais, on parlait tantôt de compagnies minières, aurifères
• 1:02:49
  ou d'autres. Si tu regardes un graphique sur
• 1:02:51
  10, 20 ans, ça se promène en denti, c'est très cyclique, donc
• 1:02:55
  tu peux être un héros comme 1 0. Moi personnellement, je pense
• 1:02:58
  que un investisseur, moi, c'est mon ADN.
• 1:02:59
  J'aime mieux acheter une société qui a un modèle d'affaires puis
• 1:03:02
  que je peux le garder pendant 5 à 10 ans.
• 1:03:05
  Sans être inquiet de facteurs hors de leur contrôle.
• 1:03:07
  Si tu regardes ce qui se passe auprès de RDF aux États-Unis,
• 1:03:09
  c'est pas que l'équipe AA mal géré le risque là c'est vraiment
• 1:03:13
  un imprévu majeur qui arrive dans un modèle d'affaires qui
• 1:03:15
  est qui est économiquement hypersensible.
• 1:03:16
  Donc c'est pour ça que le service ingénierie avec tout ce
• 1:03:20
  qui se passe comme grand projet qui va plus sur une tarification
• 1:03:22
  qui est qui est qui est léger en termes de besoin de capitaux.
• 1:03:27
  Je trouve que c'est plus intéressant.
• 1:03:28
  Si tu regardes un graphique de WSP depuis 10 ans par rapport à
• 1:03:32
  un constructeur, je pense que les résultats vont parler d'eux
• 1:03:34
  mêmes. Ouais.
• 1:03:36
  J'ai un autre stock, un dernier. J'ai pas regardé le graphique
• 1:03:38
  mais on se le fait beaucoup mentionné dans les commentaires
• 1:03:41
  parce que j'ai fait un post pour savoir de quoi vous voulez qu'on
• 1:03:43
  parle. La compagnie Quantum Emotion
• 1:03:45
  QNC. Probablement que c'est pas
• 1:03:47
  quelque chose que vous Regardez. Moi il y a déjà c'est ça.
• 1:03:51
  J'ai des clients qui m'ont déjà glissé un petit mot.
• 1:03:53
  Ouais, je la connais légèrement. Mais c'est pas quelque chose sur
• 1:03:55
  votre Watch list dans le sens que c'est ?
• 1:03:56
  Trop bien, écoute. C'est trop volatile ou.
• 1:03:58
  Bien, c'est ça, tu sais-je vais donner moi, ce qui m'avait
• 1:04:00
  frappé quand je l'avais regardé, ça fait un petit bout.
• 1:04:02
  La compagnie disait que son secteur d'activité, dans le
• 1:04:05
  fond, c'est comme une compagnie qui embouteille le chaos toutes
• 1:04:08
  les les datas. Non mais c'est c'est, c'est
• 1:04:12
  comme écoute, c'est il y a beaucoup de.
• 1:04:16
  De de termes à la mode. Mais c'est de 1IP une propriété
• 1:04:20
  intellectuelle. Puis chose que je pourrais mieux
• 1:04:22
  mieux l'expliquer que moi qui va essayer d'embouteiller du chaos
• 1:04:25
  dans un dans un système qui est qui est beaucoup plus comprimé
• 1:04:28
  pour la sécurité. Tu sais exemple si votre au
• 1:04:31
  niveau des cryptomonnaies ça pourrait être intéressant de ce
• 1:04:33
  côté-là. J'ai un bon exemple de ce qu'ils
• 1:04:35
  font. Ouais j'ai j'y ai pensé
• 1:04:37
  longtemps hier parce que Marc tu me disais ça, tu disais parce
• 1:04:39
  que moi je disais mettons que t'es un générateur de mots de
• 1:04:41
  passe. Est ce qu'il y a de plus en plus
• 1:04:42
  de gens ont avec One password ou my Space ou d'autres ?
• 1:04:45
  Le générateur de mot de passe c'est pas aléatoire qui va
• 1:04:48
  générer ton mot de passe, c'est du pseudo aléatoire.
• 1:04:51
  Puis. La meilleure façon de
• 1:04:52
  l'expliquer que j'ai trouvé avec un peu d'aide de l'intelligence
• 1:04:55
  artificielle, mais c'est moi qui l'ai suggéré.
• 1:04:57
  Je vois d'ailleurs wow quelle bonne idée si tu vas au casino
• 1:05:02
  Black Jack t'as 456 paquets de cartes dans le shuffle à peu
• 1:05:07
  près c'est aléatoire la prochaine carte qui qui sort
• 1:05:11
  mais ça l'est tu vraiment ? Ouais.
• 1:05:13
  Il y a une façon d'émettre une ça a été brassé par un
• 1:05:15
  algorithme par une machine qui après ça les a mis.
• 1:05:17
  Tu peux quand même prévoir c'est pas 100% pur aléatoire alors que
• 1:05:23
  eux la technologie qui a été développée à l'université de
• 1:05:25
  Sherbrooke, ça utilise le quantique et c'est un pur
• 1:05:28
  aléatoire fait que au lieu que ça soit une carte qui sorte d'un
• 1:05:32
  shuffle, c'est une carte qui est créée.
• 1:05:34
  Quand je te la montre fait que ça c'est aléatoire.
• 1:05:38
  Ouais, c'est pas quelque chose pour.
• 1:05:40
  Plus sécuritaire, je pense que ça augmente de 90% ou je sais
• 1:05:42
  pas quelle chose. Est ce qu'on a vraiment besoin ?
• 1:05:44
  Ça c'est la question. Ben ça, ça fait marcher.
• 1:05:46
  Première question, est ce que c'est une solution qui cherche
• 1:05:48
  un problème ? Ça c'est c'est faut faut sur la
• 1:05:50
  question. C'est ça là du d tech là ?
• 1:05:52
  Moi je vais te ramener, je peux pas commenter sur la société,
• 1:05:54
  puis c'est en dehors de mon cercle de compétences, mais
• 1:05:56
  j'étais un financier fait que tu sais-je pense.
• 1:05:57
  La capitalisation, c'est autour de 500000000. 450. 8OK bon.
• 1:06:03
  Quand je l'avais regardé, il disait que l'industrie, le
• 1:06:06
  marché total adressable en 2030 doit être autour de 2 milliards,
• 1:06:09
  fait que là je me dis je paie 500 point.
• 1:06:12
  Tu paies cher pour. Quoi, le marché adressable ?
• 1:06:15
  Faudrait définir qu'est ce qui était dans les hypothèses.
• 1:06:16
  C'est ce que j'ai lu sur la documentation.
• 1:06:19
  Puis comme je dis, je veux pas qu'on me lance des tomates sur
• 1:06:22
  cette société là. Je suis pas un expert, mais
• 1:06:24
  c'est un peu comme le secteur de la marijuana.
• 1:06:26
  Quand c'était la légalisation Canada, tu regardais la société
• 1:06:29
  de marijuana, puis leur capitalisation était super ce
• 1:06:31
  qu'ils consommaient. En termes d'industrie c'est là
• 1:06:34
  que tu dis OK il y a beaucoup d'espoir, puis en termes de
• 1:06:36
  valorisation il y a peut être un écart puis c'est là que ça l'a
• 1:06:38
  moins bien terminé. Donc cette thématique là moi ma
• 1:06:41
  question c'est, est ce que la valorisation est mais est est
• 1:06:45
  est est raisonnable par rapport au marché total adressable d'ici
• 1:06:50
  à peu près 5 ans ? 10 ans c'est c'est là que j'ai,
• 1:06:54
  j'ai peut être des questions. D'accord avec toi, je suis
• 1:06:57
  d'accord avec toi. Du côté optimiste, ils ont fait
• 1:07:00
  quand même des acquisitions là d'ailleurs ce mois-ci ils ont
• 1:07:02
  acheté une business qui s'appelle SKV Technology qui est
• 1:07:05
  dans le fond une firme de cybersécurité.
• 1:07:05
  Ils se sont dit que leur tech faut qu'on en fasse une vraie
• 1:07:09
  business. Puis ils ont acheté SKV
• 1:07:11
  Technology, compléter le 2 avril la transaction qui possède
• 1:07:14
  Security qui est une plate forme justement d'encription de
• 1:07:16
  cybersécurité. Moi ce que je voyais, j'essayais
• 1:07:21
  justement. Tu sais c'est quand c'est des
• 1:07:24
  chercheurs qui développent une business, ils essaient
• 1:07:27
  d'appliquer une technologie à un problème comme tu dis.
• 1:07:29
  Puis là c'était est ce que c'est le internet of things ?
• 1:07:31
  Est ce que c'est le blockchain ? Est ce que c'est la
• 1:07:34
  cybersécurité ? Effectivement, je trouvais qu à
• 1:07:36
  450000000, quand t'es pas trop sûr de ce que fait la business
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  puis qu'ils ont pas vraiment de revenu, c'est exagéré.
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  Puis c'est le montant qui investisseur je je, comment je
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  peux évaluer mon expertise est pas présente pour essayer
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  d'évaluer la valeur de la propriété intellectuelle parce
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  que dans le fond c'est c'est, c'est.
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  Leur méthodologie est hyper robuste, mais c'est comment que
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  ça vaut ? Puis après ce qu'il y a de la
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  compétition en ce moment chez les grands joueurs américains ou
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  des start-up américaines. C'est là qu'on tombe dans dans
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  dans plus d'aspects. C'est vraiment un long shot de
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  si jamais la quantique pouvait décrypter toutes les password, y
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  compris les mots de passe militaires, mais là ça prendrait
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  quelque chose de quand ? En tout cas, c'est comme le Real
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  qui combat le Real, mais. C'est un peu qu'ils réussissent.
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  Mais un autre point pessimiste, et si t'as pas de clients qui
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  sont des firmes de cybersécurité comme Crowd Strike Paul Walton
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  Network qui disent Hey c'est malade ta tech, je veux utiliser
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  ça et que tu es obligé d'acheter toi même la firme de
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  cybersécurité ? Je trouvais que c'est un peu
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  peut être un peu un Red Flag de je suis obligé d'acheter une
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  business pour prouver qu'on était bonne tu sais.
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  Ouais, faut que je l'implémente moi même quand même on.
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  Leur souhaite le meilleur. Pis c'est comme je dis, ça se
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  peut que ça soit un champion, mais de mon côté, c'est un peu
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  en dehors de mon cercle de compétences.
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  Rapidement, ouais, vas y. Moi j'avais une dernière vas y
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  tantôt WSP Service Conseil, puis là j'étais en fait un duel de de
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  j'avais j'avais aimé ça. Savoir ton opinion sur CJ.
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  CG, Ouais, OKCG, c'est intéressant parce que c'est une
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  société qui qui a eu de la pression, qui est très
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  intéressante, qui est abordable. Je pense que tout le secteur,
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  que ce soit accentué au CGI sous sous pression.
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  Les gens. On dit que l'intelligence
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  artificielle va amener les entreprises vraiment à pivoter
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  leur modèle d'affaires, puis on se sent menacé, puis oui à un
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  certain un certain effet, mais je pense qu'on on sous estime
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  comment c'est réaliste dans l'exécution.
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  Tu sais, pense à une multinationale.
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  Qui a tout son architecture tu sais moi je travaille pour une
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  institution financière donc imaginer une institution
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  financière demain matin on peut pas créer un nouvel outil I puis
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  juste peser sur une switch puis pivoter sur le pivoter sur le
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  nouveau modèle. Il y a vraiment un héritage
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  passé qui est qui est pas été mis à jour.
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  Donc ce virage là il va être très lent puis ça va coûter très
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  cher donc 1PTG de société doit assurer une rentabilité, il
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  pourra pas mettre ces dépenses là massives sur une courte
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  période, ça va être étalé dans le temps puis ça va être
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  beaucoup plus long. Dans notre analyse, à un certain
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  moment j'avais regardé CGI, puis on avait parlé avec des gens de
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  l'équipe de de direction, puis expliquaient que même maintenant
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  c'est pas nécessairement amener des outils pour faire pour faire
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  évoluer l'entreprise vers des nouvelles innovations.
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  C'est peut être de créer en parallèle la nouvelle
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  innovation, puis c'est de reculer pour aller chercher une
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  passerelle. Donc je pense que le domaine de
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  la consultation va être très sollicité dans les 10 prochaines
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  années. CGO prix calé, ça peut être
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  intéressant. Mais c'est sûr qu'il faut que tu
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  ailles chercher une croissance du chiffre d'affaires.
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  Il y a une valorisation fait que c'est pas une compagnie que que
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  nous on j'ai. J'ai dans mon portefeuille, mais
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  je pense, c'est vraiment un secteur.
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  C'est ça que c'est un secteur qu'on avait.
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  Un peu clip sur CGI. Il y a beaucoup d'employés, d'ex
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  employés qui avaient pas des super bons mots par rapport à la
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  compagnie. Moi ça me refroidit un peu quand
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  je vois. Des employés qui sont pas super
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  heureux à leur en tant qu investisseurs, mais quand ?
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  On arrive dans une société. C'est sûr que la culture d'une
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  entreprise c'est important. Mais je veux dire, c'est la
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  réalité de d'investissement. Il y aura toujours des sons de
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  cloche, positifs, négatifs. Si nous, en tant qu
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  investissement, il faut trancher là.
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  C'est sûrement, c'est sûrement mieux que chez Oracle.
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  SN, c'est tu vu oracle ? Sûrement 20 à 30000 personnes
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  licenciées par un mail. OK.
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  Envoyer des postes de mon père était là.
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  Il a reçu un tweet, puis il est dehors.
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  Non, c'était pas chic, mais nous j'ai investi.
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  Tous les employés sont heureux. Ouais, je suis.
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  Juste moi merci Simon d'avoir été là, ça fait plaisir.
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  Commentez nous le CEO ou le VP ou le bord Member de la personne
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  de la compagnie Québécoise que vous voudriez qu'on invite à
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  Goodstock en bourse ? On va mettre les billets en
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  vente en fait, une tranche de 20 billets qu'on va mettre en vente
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  dans les commentaires à un prix un peu plus faible que la
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  prochaine tranche. Merci, merci, merci à BNC.
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  Merci à Simon. Je savais même pas que t'avais
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  questionné, en plus je. Savais pas, moi non plus, t'es
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  un matin. Moi après je relis mon texte.
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  Bien non. Il m'a dit, t'as écrit parfait.
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  J'ai dit bien parfait à quoi ? Bien, t'as pas vu ça moi ?
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  Je vois qu'il fait le truc québécois.
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  Puis moi je pensais que c'était avant 2 semaines.
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  Tu sais, genre tu sais, ils sont de quelle compagnie qui voulait
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  que mon parle fait que j'aille ? J'ai dit je veux pas m'inviter,
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  mais ça c'est un parce que comme je t'ai dit, moi j'avance.
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  En tu connais bien tes compagnies au Québec là ?
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  Oui, oui, mais ça, c'est pour ça que j'étais comme sur mon carré
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  de sable. Tu sais, moi moi je m'étais dit
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  dans un an, dans un an, je voulais te proposer ce concept
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  là. Quand j'ai vu ça passer jusqu'à
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  Ben écoute, si vous le faites, j'aimerais.
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  Ça peut être être là, mais moi je peux bien me dis c'est
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  aujourd'hui il. Était bon, une chance, une
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  chance qui était là, mais. Ça il me dit, il était comme si
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  son carré de sable ou ses compagnies, là je disais
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  comment ?