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Episódio #28: Kevin Warsh assume o FED · Tá no preço?

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Nem tudo que parece barato é a oportunidade, nem tudo que
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parece caro está fora do radar. Meu nome é Ana Laura Magalhães.
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Eu sou especialista em investimentos e todos os dias eu
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venho aqui com Tatiana Pinheiro, doutora em economia, pra
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traduzir pra vocês, nossos ouvintes, o que aparece aqui na
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nossa tela depois de todo o fechamento de mercado.
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Todo dia um olhar de economia e investimentos para te ajudar a
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entender o mercado e o que fazer com ele.
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Se esse é um assunto que te interessa, eu te convido a
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seguir a página aqui do podcast para que todos os dias você
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aprenda um pouquinho mais conosco sobre esse universo.
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Hoje é dia 22/05/2026, são 18 horas e 29 minutos.
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Esse é o nosso 28º episódio de podcast, quase um mês tátil, me
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aguentando todos os dias. É OA, gente, está chegando lá
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nos 30 dias. Né, como a gente não faz de
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finais de semana, então acho que já deu um mês, não que a gente
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tá fazendo o que estamos aqui é falando para todo mundo
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diariamente, né? Mas é, mas é, mas é simbólico.
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Estamos chegando nos 30, nos 30 dias, né?
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No e. Estamos aqui no pra.
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Comemoração. É quando a gente fizer 30 que
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vai ser já na terça-feira a gente comemora online.
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Isso boa? Agradecer que os nossos ouvintes
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que nos estimulam a continuar gravando os episódios.
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Vocês, além de seguir a página, podem comentar também nos
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episódios. Pra gente é super legal saber o
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que vocês pensam e o que vocês estão aprendendo conosco.
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Como de praxe, vou começar com o resumo da semana e da do dia,
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né? Que também acaba acontecendo
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quando a gente chega numa sexta-feira, essa sexta-feira a
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gente gelado em São Paulo, parece que refletiu no Ibovespa
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porque congelou e não deu bom pra ali não, viu a gente.
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Refletiu no humor, refletiu no humor no mercado o mercado ficou
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de mau humor por causa do frio. Foi isso, eu acho.
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O que que aconteceu então? Ibovespa ficou aqui na sexta
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semana seguida no vermelho, mas a maior série de perdas em 8
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anos. Hoje o índice caiu 11% e
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desemboca, né, nesse patamar aqui dos 176000 pontos.
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Então a gente tava ali comentando.
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No começo desse podcast, quando a gente iniciou esse projeto,
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dos 200000 pontos das expectativas relacionadas aos
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240000 pontos, era mais ou menos ali em meados de abril, que
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200000 pontos, parecia que era uma realização em questão de
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dias, de horas, e também foi quando a gente tava ali ainda
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tentando entender esse momento de chancela do preço de barril
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do petróleo acima dos 100 USD, que já virou uma realidade.
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Natural, né? Aqui para o nosso querido
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mercado financeiro. Agora, é claro que essa guerra
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entre ira e Estados Unidos, que começou ali no fim de fevereiro,
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não derruba o Ibovespa assim de uma vez.
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Isso é uma corrosão que acontece de forma gradual dentro do
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cenário de investimentos. A gente tem concomitante a isso,
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uma deterioração do quadro macroeconômico aqui, né?
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E? Petróleo muito caro por muito
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tempo, trazendo toda essa pressão inflacionária que a
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gente já sabe que acontece hoje aqui também tem essa questão no
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Brasil da gente ter uma revisão permanente dos juros.
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Ainda muito elevados o boletim Focus, que a gente tem
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conversado com vocês nas segundas feiras, mostrando que a
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taxa de juros não mostra uma queda muito substancial, como
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quando mostrava antes desse conflito entre ira e Estados
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Unidos. Mas a gente tenta continuar
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contornando tudo isso. O dólar também encerrou com uma
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perda de 0 e 77 por cento contra o real.
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Que ficou ali, né? Em torno ali ainda.
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Desses 5 BRL agora, quem performou bem hoje foram as
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bolsas de Nova Iorque. Hoje, a Dow Jones renovou um
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recorde, com uma expectativa de que talvez Estados Unidos e Irã
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realmente cheguem num acordo de paz.
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Desde o início do conflito, o Dow Jones ficou ali nos 50000
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pontos, subindo zero ponto, 58%. EOSMP 500 no 7473 pontos, além
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da nasda que também chegando ali aos 26343 pontos.
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Então os ganhos muito substanciais para essas bolsas
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lá fora, lembrando que nessas bolsas a gente tem.
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Ações que aparecem nesses índices de forma idêntica.
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Então a gente tem aí as big techs despontando e também
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trazendo relevância para esses indexadores ao mesmo tempo.
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SMP 500 são as 500 maiores empresas dos Estados Unidos
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hoje. A Nasdaq são as principais
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empresas de tecnologia. O Dow Jones, a gente tem as 30
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principais empresas nos Estados Unidos.
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Então esses índices, eles estão sempre ali.
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Sendo revisados, mas eles têm muitas empresas que são
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idênticas em todas essas composições.
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Então, quando a gente fala as bolsas lá fora, nos Estados
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Unidos, subiram, é natural, mesmo que quando uma suba, todas
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as outras ali estejam quase que acompanhando.
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E hoje aconteceu uma coisa muito importante também nos Estados
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Unidos, que eu vou deixar para o segundo bloco dessa conversa,
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porque agora vou querer ouvir Tatiana comentando do fechamento
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dessa semana. É o fechamento dessa semana,
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veio muito em linha. Linha com o que a gente
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imaginava que pensando em Brasil, né?
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A gente já tinha colocado é a avaliação de que as pesquisas
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eleitorais cada vez mais vão pesar nos preços dos ativos, as
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pesquisas eleitorais pra pra presidência, que ocorre
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presidência do país, que ocorre em outubro.
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E realmente foi isso que aconteceu, né?
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Então foi sendo divulgado algumas pesquisas ao longo da
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semana. É mostrando que realmente teve
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um impacto a questão do vazamento da gravação do do do
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contato do Flávio Bolsonaro com OOO dono, né?
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O presidente do banco master, né?
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OOO vocaro. Isso acabou impactando a as
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intenções de de voto para o Flávio, que é o candidato que
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consegue aglutinar. Aí as intenções é de voto do,
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da, do, da direita, vamos dizer assim, né?
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Então você tinha ali um quadro antes desse evento, um quadro
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aonde é? Você tinha um empate nas
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pesquisas sobre segundo turno. Entre, né?
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Esse empate de intenção de votos entre Flávio Bolsonaro EEEE Lula
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e agora, né? As pesquisas que foram
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divulgadas essa semana hoje, ou seja, que já incluem OE, incluem
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bastante é Oo evento da da da gravação da exposição da
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gravação mostrou aí em média 11 intenção de votos.
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De 47% pro Lula no segundo turno e 4243 por cento pro Bolsonaro
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no segundo turno, né? Então é AO empate que você via
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até até antes do evento que estava ali, 404545 pra pra cada
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um dos candidatos. Agora deu uma distanciada uma
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distanciou aí cerca de uns 5 pontos, né?
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Entre Oo Lula. E as intenções do Flávio
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Bolsonaro? E dá para dizer que aqui, né?
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Essas pesquisas já incluem Oo evento da gravação porque 64.
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De acordo com a pesquisa Datafolha, 64% dos entrevistados
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na pesquisa de intenção de votos é alegaram que tinham
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conhecimento a respeito da gravação.
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E aí o que a gente viu foi esse incômodo no câmbio, então, Oo,
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real subindo, né? O.
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Oo real perdendo o valor em relação ao dólar, o dólar
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ficando mais caro. E aí o real fecha a semana nos
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5,02 BRL. É o juros não saiu do lugar.
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Teve um dia que piorou bastante, mas foi muito mais efeito do
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cenário Internacional. terça-feira agora fecha a
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semana. Com o mercado vendo corte da
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taxa de juros só para 14%, então janeiro 27 ali com é a taxa de
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juros a 14%, então o mercado, o mercado de renda fixa, apostando
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aí em mais 2. É mais 2 cortes de juros, dado
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que a gente tá em 14 e meio, mas só isso, né?
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Então, 11. Ciclo de juros bem menor do que
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a média dos economistas projetam, de acordo com a
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pesquisa Focus, que a média dos economistas espera ali é a Selic
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no final do ano, chegando a 1325, então.
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AAOO mau humor ou o conservadorismo no mercado de
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juros? Ele permaneceu.
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Eu acho que tem a ver é com a pesquisa.
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Acabou não piorando muito os juros, mas também não, não
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melhorou nem um pouco, apesar dos dados de atividade econômica
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terem vindo tanto pesquisa de serviços como a prox do PIB, ali
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o ibcbr, que é calculado pelo banco central, é mostrado ali 11
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março com desaceleração interessante da.
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Atividade econômica, né? Então é é um mercado a eu estava
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vendo um texto no bordcast, que é 11 agência de notícias, que o
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mercado usa muito. E o bordcast fez uma pesquisa
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com os participantes do mercado, né?
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Quando ele fala pesquisa com participantes do mercado, ele
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está falando com os. Head Funds com as assets, com os
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os operadores das mesas dos bancos.
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E aí o Broadcast fala é que é? Os participantes do mercado
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sentem um certo desconforto, né, com essas pesquisas dessa semana
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mostrando aí 11 distanciamento entre Lula e Bolsonaro e
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mostrando o Flávio Bolsonaro perdendo votos, que era aquilo
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que a gente falava, né? O mercado ele prefere a.
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Na mudança de poder, né? Então ele prefere uma mudança de
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governo pro pra pra de 2027 em diante.
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Então essas pesquisas que iam mostrar algum impacto na
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intenção de votos e IA acabar mexendo com o humor do mercado e
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mexeram como a gente viu aí no resultado é de bolsa, da de
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juros, EE de câmbio. Realmente e como tudo é juros no
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final das contas. Qualquer ruído político que vai
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lá movimenta, causa algum tipo de desconforto no mercado, que
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depois pode trazer ali algum movimento inflacionário que vai
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fazer com que a nossa taxa de juros não consiga trabalhar de
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forma para aquecer a nossa economia.
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A gente tem também um ponto importante, que é taxa de juros
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fora do Brasil também. Hoje eu falei aqui na
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introdução, né, que eu queria falar sobre mais uma coisa que
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aconteceu nos Estados Unidos, que é isso.
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Que também é uma notícia que, de certa forma, reflete um aparato
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político, numa questão também econômica.
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Hoje assume o Kevin Warsh na presidência do Federer Reserve,
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que é o banco central dos Estados Unidos, que a gente
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chama de Fed, né? Depois que ele foi indicado pelo
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presidente Donald Trump para suceder o Jeremy Powell, que sai
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dessa cadeira, mas se mantém ali como um diretor que ainda vai
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participar dos debates de de decisão de taxa de juros até
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2028. Mas que coloca ali uma pessoa
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que parece que está bem mais em linha com o posicionamento do
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Donald Trump. Eu peguei aqui um pedaço do
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discurso que aconteceu hoje que o Donald Trump fez de Posse
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nesse dia, né? De receber o Kevin Wars ali no
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banco central dos Estados Unidos.
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E ele diz que ele quer que o Kevin seja totalmente
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independente. Falou que os Estados Unidos tem
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muita sorte de ter ele ali, liderando essa instituição a
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partir de hoje. Ele falou também que é uma
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pessoa muito séria, que o federal Reserve é um Pilar do
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sistema financeiro mundial, que é o banco central mais
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importante em qualquer lugar do mundo, com uma história que tem
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mais de 100 anos. E sendo uma instituição muito
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vista, muito respeitada, ele acha que agora tem até mais
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respeito na opinião dele, né? Do Trump, quando ele vê que tem
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uma pessoa que assume ali a cadeira de chefia com um
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pensamento bastante concomitante ao dele, de redução de juros,
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embora o Trump tenha muito. Ressaltado dessa Independência,
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dessa autonomia do banco central e etcetera.
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Quem tiver curiosidade de ver esse discurso na Bloomberg línea
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Brasil tem bastantes bastante trecho sobre isso tudo daí.
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E aí também a Liberdade só para contar um pouquinho de quem é o
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Kevin wors. Porque eu acho o seguinte, uma
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coisa que a gente já comentou aqui também em outros episódios,
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antigamente a gente não ligava muito para quem tava nessas
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cadeiras dos bancos centrais, né Tati?
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Era meio quem? Era só economista ou quem sabia.
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Hoje a gente vê que essas notícias, elas frequentam muito
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o cotidiano das pessoas. A gente saber quem tá nessas
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cadeiras de bancos centrais no mundo e como isso impacta a
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nossa vida. De certa forma, eu acho isso
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muito interessante. É.
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A facilidade da da informação, né?
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Antigamente você tinha uma. Não era tão fácil o acesso à
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informação como é hoje. Então eu acho que é
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anteriormente a 20 anos atrás, quem sabia disso é quem era o
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pão com manteiga da pessoa, né? A pessoa tinha que trabalhar,
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trabalhava com isso, então ela tinha que saber.
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Agora não, né? Com essa facilidade de
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informação, de acesso à informação, então é é
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pulverizado, né? As pessoas são bombardeadas por
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informações, informações que interessam, informações que não
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interessam o tempo inteiro, né? Verdade, mas dando continuidade
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aqui no em quem é Kevin? Não sei se você deu uma
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pesquisadinha sobre ele. Ele nasceu em 1970 em albany e
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no estado de Nova Iorque. Ele estudou política pública,
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estudou economia em Stanford. Depois ele fez direito em
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Harvard. E nos anos 90, ele já começou a
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trabalhar ali, entre Wall Street e Washington, pra combinar essa
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experiência entre política e economia, que acabou culminando
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nesse lugar que ele tá agora, né?
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Ele já trabalhou no Morgan Stanley.
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Ele trabalhou também ali na área de fusões e aquisições, chegou a
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ser até diretor executivo nessa instituição.
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E aí ele entrou no conselho econômico nacional durante o
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governo do George W Bush. Que deixou ele bastante ali, né,
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conectado com a Casa Branca, e fortaleceu muito a relação que
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ele já tinha com o núcleo republicano, ligado a política
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econômica, que agora a gente vê também como interlocução muito
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importante em relação ao governo do Donald Trump.
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O Kevin Wars, ele assume a partir de hoje.
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Então a gente vai agora acompanhar isso, esse ser humano
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aqui no nosso radar, mais um personagem da nossa vida pra
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gente prestar. Atenção, é isso aí ele vai.
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A próxima decisão de juros é com ele.
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É como presidente, mas Oo no grupo do comitê ali de decisão
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de política monetária. O jerem Paulo vai continuar
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participando, pelo menos nessa próxima.
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Decisão, né? Eu acho que uma coisa que que
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vale a pena ressaltar é aonde que foi a Posse, né?
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Do do, do do Wars, que aconteceu na Casa Branca.
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E fazia muito tempo, desde 1987, que o presidente do banco
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central era empossado na Casa Branca.
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Isso é muito simbólico. Né?
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Por mais que o Trump fale que Ah, ele vai ser muito
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independente, eu vou dar toda a Independência Pra Ele.
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Só o fato dele falar isso já denota anão Independência,
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porque assim o banco central lá é independente.
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O nosso aqui no Brasil ganhou a Independência legal, né?
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Via lei é em 2021, mas o banco central americano, ele tem isso
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via lei já há muito tempo. Então é, não precisa.
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Já é uma instituição independente.
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Já tem essa lei que assegura a Independência do banco central,
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vigorando há muitos anos. Não faz sentido o presidente do
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banco, o presidente do do, da, da economia do país, falar que
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Oo presidente vai ser, né? Dado que AAA instituição ela é
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de fato e legalmente. É independente?
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É, esse é um primeiro ponto. Então o fato dele falar já bota
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uma pulga atrás da orelha porque não tem necessidade.
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Então, o segundo ponto é essa Posse na Casa Branca, uma coisa
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que não é rotineira, não, não, não acontece toda toda vez que
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um presidente do banco central é empossado.
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Aliás, fazia muito tempo que isso não acontecia.
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Então esses 2 pontos. Eu acho que não vai deixar o
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mercado mais calmo, não com relação a com relação a dúvida
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de como é que o Kevin Wars vai atuar, se vai estar preocupado
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com inflação ou se vai é realmente é sucumbir aí as
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pressões aos desejos do Trump. Excelente ponto, viu, Tati,
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porque por que será que o Trump precisou tanto?
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É confirmar e reconfirmar que o banco central dos Estados Unidos
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vai se manter independente, mas que é uma sorte da gente estar
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ali. Mas é independente, Hein?
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Mas eu estou gostando muito de você estar aqui chefiando agora
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essa autarquia, mas você é independente, Hein?
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Nossa, mas eu acho que a taxa de juros precisa cair, você não
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acha? Kevin, mas você é independente,
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então a minha decisão por você mesmo.
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E aí a gente cai nesse paradoxo de que, sendo realmente uma
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instituição independente, entendendo o cenário que a gente
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vive hoje de inflação global, ou só considerando a própria
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inflação nos Estados Unidos, não tem como a gente enxergar um
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espaço de redução de taxa de juros da forma como parece que o
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Trump tá querendo fazer. E aí, se a gente chegar nesse
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momento de perceber. Que essa taxa de juros nos
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Estados Unidos pode cair de forma inorgânica, como a gente
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já viu acontecer aqui, em suas devidas proporções.
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Claramente somos economias muito díspares.
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Mas a gente sabe que não é assim que funciona a taxa de juros.
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Ela é uma ferramenta que os bancos centrais possuem pra
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tentar aquecer ou desaquecer a economia.
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Ah, mas por que que é bom aquecer ou desaquecer a
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economia? Por causa do próprio movimento
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que ela tem de estimular o consumo ou de diminuir o
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consumo, de acelerar AAA forma como as pessoas podem gastar ou
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de desacelerar, exatamente para conter os níveis inflacionários.
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Enfim, não é um brinquedo. Taxa de juros não é algo que
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pode simplesmente ser endereçada.
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De qualquer forma, ela é uma ferramenta muito séria que vai
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conduzir a ele toda política monetária de um determinado
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país. Então, Ana, não é brincadeira
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mesmo, né? E principalmente, falando de
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política monetária, de condução de política monetária na
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economia, na moeda que é reserva do mundo.
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Quando você olha a situação, ainda é que os.
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Os o as economias, os países têm grande parte das suas reservas
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internacionais em dólar em título americano, os grandes
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fundos de pensão Red Funds assets também tem aplicações em
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dólar e em títulos americanos. Então é muito importante o que
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acontece com. Oo comitê de política monetária.
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O que acontece com o presidente da do do banco central americano
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é isso realmente dá as cartas. É para preços de ativos no
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mundo. Ele mexe com preços de ativos no
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mundo. É outra coisa que é bastante
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importante é a condução da política fiscal lá também,
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apesar deles serem reservas. Reserva é o funcionário, como
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reserva é. Do mundo é política fiscal
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também, acaba, é sendo bastante importante, é interferindo na,
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Na Na condução da política monetária.
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A gente sabe que nos Estados Unidos eles têm um problema já
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há bastante tempo. Eles têm uma conta deficitária,
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né? O lado fiscal deficitário, que
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coloca ainda um pouco mais de pressão ali é Na Na Na condução
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da política monetária. E aqui no Brasil a gente sofre
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do mesmo mal. Estou fazendo esse link para
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falar do do do que saiu hoje. Fez pouco preço no mercado, mas
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a gente tem que observar, tem ano que importa muito para os
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preços de mercado, é dos ativos locais, é esse ano está
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importando menos, mas a gente tem que ficar de olho, né?
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Então, que é o relatório bimestral que o governo tem que
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fazer ali é de receitas e despesas, então faz parte ali do
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arcabouço fiscal das redes. Regras fiscais é que OOO governo
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tem que seguir de é a cargo de de 2 em 2 meses.
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Revisar, né? Olhar para as receitas não
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financeiras, olhar para as despesas não financeiras e ver
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se a evolução está acontecendo em linha com o esperado, o que
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estava projetado no orçamento que foi aprovado No No ano
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anterior ou não. E esse relatório agora de maio
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mostrou que. As receitas estão indo em linha
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até ter o governo fez uma revisão um pouquinho para cima.
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É do esperado de arrecadação, mas a revisão também teve uma
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revisão para cima das despesas. E aí é que morou, que que mora o
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perigo? Porque a gente sabe que a gente
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tem despesas crescendo mais rápido do que receitas.
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E é por isso que a gente tem OOO, déficit primário.
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E é, EE, essa é toda a briga, né?
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De tentar reduzir. EE, compatibilizar receitas com
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despesas. E aí por conta desse crescimento
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a mais do que é, é era esperado no orçamento das receitas, o
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governo anunciou um contingenciamento de 22 bilhões.
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Então ele está basicamente é o Brasil segue fazendo o que ele
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sempre faz. O que que é contingenciamento?
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Ele corta as despesas discricionárias, ou seja, ele
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corta despesas com investimento. Por quê?
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Porque a gente não consegue cortar as demais despesas,
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porque as demais despesas é com folha de pagamento dos do
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funcionário público, é com aposentadoria, são com os
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programas sociais, então são despesas que a gente chama de
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obrigatórias, que são garantidas por lei, então não tem como
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cortar essas despesas, então sobra para cortar e em.
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Investimentos o que é uma má notícia para crescimento
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econômico, porque OOO, investimento público está cada
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vez menor, né? Então é quase pífio.
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Né? E o Brasil precisa de
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investimentos. Eu não estou falando de
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investimento público só. Mas como não existe o espaço
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para investimento público, porque você tem uma máquina
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administrativa muito pesada, fica o investimento do país,
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fica ao encargo 100% do setor privado.
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Que não dá tão conta assim, taxa de juros elevada acaba não
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acontecendo. 11 patamar de investimentos que seria
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necessário para a gente gerar aí um crescimento mais sustentável
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no longo prazo, né? Então a gente tá nessa armadilha
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aí, não sai dela, é? E vamos ver, né?
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Vamos passar aí para mais 1 ano e esperar que é.
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A gente tenha planos melhores pra pra pra próxima sequência de
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4 anos é de governo. Com certeza a gente espera que
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tudo melhore e vamos estar aqui continuamente comentando sobre
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isso, trazendo alertas quando necessário e tentando explicar
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da forma mais simples e direta possível para os nossos ouvintes
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o que que tá acontecendo, o que cada uma dessas coisas significa
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e como a gente pode se posicionar.
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Dentro desse universo, afinal, moramos aqui, né?
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Ganhamos em real, não é mesmo? Vivemos aqui também,
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independente do que o nosso cenário macroeconômico e nosso
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cenário fiscal também nos coloca em evidência, mas vamos
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acompanhando. Tati muito legal você trazer
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esse ponto aqui para a gente encerrar a semana.
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Acho que a gente pode aprofundar nisso caso venham outras
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notícias, mas acredito que hoje a gente encerre por aqui.
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Esse episódio usou Fontes de valor, Invest, Broadcast,
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pesquisa Futura, Datafolha, Tesouro nacional, Bloomberg,
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linea Brasil. E vale lembrar para vocês,
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ouvintes, que no fim, preço pode até ser aquilo que aparece, né?
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Na tela de uma negociação, por exemplo, mais valor é aquilo que
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vocês entendem. A gente volta na segunda-feira
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explicando para vocês o que mudou no mercado, lembrando que
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ele sempre muda e o preço também, até já.