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アマゾンとマイクロソフトが弱気相場入り？AIバブル崩壊の兆候と投資家の新戦略 · 米国株投資で幸せ作り

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  あ な た が 送 っ て く だ さ っ た こ の 記 事。 い や、 す ご く タ イ ム リ ー で す ね。
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  ず っ と 絶 好 調 に 見 え て い た 米 国 株。 特 に 巨 大 テ ッ ク 企 業 が、 な ん だ か こ う
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  不 穏 な 動 き を 見 せ て い る。 そ の 中 心 に い る の が、 ア マ ゾ ン と
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  Microsoft と。 え え。
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  ま さ に。 こ れ ま で エ ー ア イ ブ ー ム の、 ま あ 先 頭
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  を 走 っ て き た、 い わ ば 優 等 生 た ち が で す ね。
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  そ ろ っ て 壁 に ぶ つ か っ て い る 感 じ な ん で す。
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  で、 こ の 記 事 が 指 摘 し て い る の は、 そ の 壁 の 正 体 が 何 な の か？
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  っ て い う と こ ろ な ん で す よ ね。 そ の 革 新 が え え。
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  と 直 近 の 高 値 か ら 20% 以 上 も 下 落 し て 弱 気 相 場 入 り し た と い う、 か な り 衝
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  撃 的 な 事 実 で す よ ね。 そ う な ん で す。
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  20% っ て か な り の 数 字 で す よ こ れ。 市 場 が た だ パ ニ ッ ク に な っ て る だ け
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  な の か、 そ れ と も 何 か こ う、 も っ と 根 本 的 な 問 題 に 気 づ き 始 め た サ イ ン な
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  ん で し ょ う か。 あ あ。
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  非 常 に 良 い 質 問 で す ね。 え っ と、 結 論 か ら 言 う と、 後 者 の 可 能
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  性 が 高 い で す。 と い う の も、 投 資 家 た ち の 評 価 の 物 差
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  し が、 こ こ 数 ヶ 月 で ガ ラ ッ と 変 わ っ て し ま っ た ん で す よ。
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  物 差 し が 変 わ っ た。 え え、 そ の 物 差 し が で す ね。
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  こ れ ま で は、 い わ ば 夢 を 語 る フ ェ ー ズ で し た。
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  レ ス ト ラ ン に 例 え る な ら、 う ち の 店 へ 将 来、 も の す ご い 三 ツ 星 シ ェ フ を 雇 う
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  ん で す。 っ て 宣 言 す れ ば、 そ れ だ け で 期 待 感 か
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  ら お 客 さ ん が 集 ま っ て き て い。 た み た い。
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  な あ あ、 な る ほ ど。 な る ほ ど。
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  す ご く わ か り や す い で す。 エ ー ア イ の 世 界 で も 全 く 同 じ で、 巨 額
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  の 投 資 を し ま す と か 新 し い モ デ ル を 開 発 し ま す っ て 言 え ば、 そ れ だ け で 株
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  価 が 上 が っ た ん で す。 は い。
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  は い は い。 エ ー ア イ と い う 言 葉 自 体 が、 も う 魔 法
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  の ス パ イ ス み た い に な っ て い ま し た も ん ね。
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  そ の。 通 り で す。
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  で も、 投 資 家 は も う そ の ス パ イ ス だ け で は 満 足 で き な く な っ。
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  た、 今 は こ。 う、 問 い か け て い る ん で。
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  す で、 そ の シ ェ フ が 来 る の は い つ？ と い う。
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  か、 今 日 の ラ ン チ は 美 味 し い の？ と。
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  は あ。 は あ。
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  は あ。 な る ほ ど。
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  現 実 的 な 話 に な っ て き た。 と。
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  そ う な ん で す。 つ ま り 未 来 の 約 束 だ け じ ゃ な く て、 そ
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  の AI 投 資、 ち ゃ ん と 利 益 に つ な が っ て る ん で す か？
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  っ て い う。 ま あ、 現 実 的 な リ タ ー ン ア ー ル オ ー ア
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  イ で す ね。 こ れ を 厳 し く 見 始 め た ん で す。
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  今 回 の 株 価 下 落 は、 そ の 厳 し い 視 線 に あ の 巨 人 が さ ら さ れ た 結 果 と 言 え る
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  と 思 い ま す ね。 夢 か ら 現 実 へ と。
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  そ の 厳 し い 物 差 し で 見 た 時 に 一 番 の 問 題 点 と し て 浮 か び 上 が っ て く る の
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  が。 こ の 記 事 も 指 摘 し て い る。
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  AI 関 連 の 設 備 投 資、 い わ ゆ る キ ャ ッ ペ ッ ク ス な ん で す ね。
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  ま さ に。 AI、 特 に 生 成 AI の 頭 脳 を 動 か す に
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  は、 と て つ も な い 計 算 パ ワ ー が 必 要 な ん で す。
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  そ の た め に は、 デ ー タ セ ン タ ー と い う 巨 大 な 施 設 に 高 性 能 な 半 導 体 を 詰 め
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  込 ん だ サ ー バ ー を も う 何 万 台 も 並 べ な い と い け な い。
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  う ん。 こ の イ ン フ ラ 投 資 が、 今 や 天 文 ワ ー ク
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  的 な 金 額 に 膨 れ 上 が っ て い る。 ん。
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  で す ね。 そ の 数 字 が 本 当 に 衝 撃 的 で、 記 事 に よ
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  る と、 ア マ ゾ ン、 Microsoft、 メ タ、 ア ル フ ァ ベ ッ ト の 四 社 だ け で。
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  2026年 の AI 関 連 投 資 は 累 計 で 6500億 ド ル。
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  え え、 こ れ、 日 本 円 に し た ら も う 百 兆 円 近 く に な る か も し れ な い 規 模 で す
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  よ ね。 も う 国 家 予 算 じ ゃ な い で す か。
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  え え。 常 軌 を 逸 し た 金 額 で す。
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  た だ、 彼。 ら に と っ て は、 こ れ が い わ ば 未 来 の
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  AI 時 代 の 覇 権 を 握 る た め の 入 場 料 の よ う な も の な ん で す。
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  こ こ で ア ク セ ル を 緩 め た ら、 競 合 に す べ て を 奪 わ れ か ね な い。
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  だ か ら、 降 り ら れ な い チ キ ン レ ー ス に な っ て い る わ け で す。
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  中 で も ア マ ゾ ン は 単 独 で 2000億 ド ル を 計 画 し て い る と。
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  こ れ は も う 会 社 の 未 来 を か け た 壮 大 な ギ ャ ン ブ ル に も 見 え ま す ね。
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  お っ し ゃ る 通 り で す。 で も、 未 来 の 覇 権 を 握 る た め に は、 こ
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  の 投 資 競 争 か ら 降 り る わ け に は い か な い で す よ ね。
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  ア マ ゾ ン に し て み れ ば、 今 こ こ で 投 資 を た め ら っ た ら 負 け る っ て い う 判 断
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  な ん じ ゃ な い で し ょ。 う か、 え え。
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  経 営 陣 は ま さ に そ う 考 え て い る は ず で す。
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  し か し 市 場、 つ ま り 投 資 家 は ま た 別 の 視 点 か ら も 見 て い ま し て、 そ の 壮 大 な
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  欠 け が 初 波 の 剣 に な っ て い る と、 未 来 へ の 投 資 が 巨 額 す ぎ て、 足 元 の 会 社 の
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  体 力 を 無 職 ん で し ま う ん じ ゃ な い か と い う 懸 念 が 急 速 に 高 ま っ て い る ん
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  で す。 体 力 を む し な む と い う と、 具 体 的 に は
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  ど う い う こ と で す か？ は い。
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  こ の 記 事 が 指 摘 し て い る 懸 念 は 大 き く 三 段 階 で 考 え ら れ ま す。
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  ま ず 第 一 に。 ア マ ゾ ン の 2026年 の フ リ ー キ ャ ッ シ
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  ュ フ ロ ー が マ イ ナ ス に 転 落 す る 可 能 性 で す。
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  フ リ ー キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー 確 か。 え っ と。
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  企 業 が 自 由 に 使 え る お 金 で し た っ け。 そ の 通 り で す。
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  事 業 で 稼 い だ 現 金 か ら、 事 業 を 維 持 す る た め の 投 資 を 引 い た、 い わ ば 手 元 に
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  残 る、 自 由 に 使 え る お 金 で す ね。 こ れ が マ イ ナ ス に な る と い う こ と は、
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  単 純 に 入 っ て く る お 金 よ り 出 て 行 く お 金 の 方 が 多 い 赤 字 状 態 だ と い う こ
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  と で す。 あ あ、 そ れ は 不 健 康 な サ イ ン で す ね。
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  え え。 か な り 不 健 康 な サ イ ン で す。
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  稼 ぎ 以 上 に 投 資 に お 金 を 使 っ て い る 状 態 と い う こ と で す ね。
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  そ う な る と ど う な る ん で す か？ そ こ で 第 二 段 階 の 懸 念 が 出 て き ま す。
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  手 元 の お 金 が 足 り な い わ け で す か ら、 投 資 を 続 け る た め に は ど こ か か ら お
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  金 を 借 り て こ な け れ ば な ら な い。 つ ま り、 債 券 市 場 な ど で 資 金 調 達、 ま
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  あ、 平 た く 言 え ば 借 金 を す る 必 要 が 出 て く る わ け で す。
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  未 来 の た め に、 借 金 を し て 投 資 す る と。
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  え？ え？
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  そ し て そ れ が 第 三 段 階 の リ ス ク に つ な が り ま す。
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  お 金 を 借 り れ ば、 当 然 利 子 を 払 わ な け れ ば な り ま せ ん。
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  そ の 金 利 負 担 が、 将 来 に わ た っ て じ わ じ わ と 会 社 の 利 益 は 圧 迫 し て い く。
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  う わ、 つ ま り、 未 来 の 成 長 の た め に し た は ず の 投 資 が、 巡 り 巡 っ て 現 在 と 未
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  来 の 収 益 性 そ の も の を 脅 か し か ね な い。
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  こ の 危 う い バ ラ ン ス を 市 場 は 非 常 に 心 配 し て い る ん で す。
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  な る ほ ど。 未 来 へ の ア ク セ ル を 踏 み 込 み す ぎ て、
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  車 体 が き し ん で い る よ う に 見 え る と い う こ と。
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  か、 ま さ に。 そ の 岸 本 が、 今 回 の 20% 以 上 の 株 価 下
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  落 と い う 形 で 聞 こ え て き た わ け で す ね。
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  で も、 ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い。 こ の 記 事 を 読 み 進 め る と、 同 じ 巨 大 テ
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  ッ ク 企 業 で も 全 員 が 同 じ よ う に 苦 し ん で い る わ け で は な い と 書 い て あ り
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  ま す ね。 そ う な ん で す。
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  対。 照 的 な 例 と し て 挙 げ ら れ て い る の が
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  ア ル フ ァ ベ ッ ト、 つ ま り グ ー グ ル で す。
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  え え。 そ こ が 非 常 に 面 白 い ポ イ ン ト で し て。
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  ア マ ゾ ン や Microsoft が 20% 以 上 も 下 落 す る 中 で、 ア ル フ ァ ベ ッ ト の 下 落
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  率 は 9.2% に と ど ま っ て い る。 9.2%。
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  は い。 も ち ろ ん 下 落 は し て い ま す が、 相 対 的
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  に は か な り 踏 み と ど ま っ て い る と 言 え ま す よ ね。
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  こ の 差 は 一 体 ど こ か ら 生 ま れ て い る ん で し ょ う？
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  何 か 秘 密 兵 器 で も あ る ん で す か？ ま さ に 秘 密 兵 器 と 呼 ん で も い い か も
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  し れ ま せ ん。 ア ル フ ァ ベ ッ ト の 強 み。
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  そ れ は 自 前 主 義 な ん で す。 専 門 的 に は 垂 直 統 合 と 呼 び ま す け ど、
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  要 は AI 開 発 に 必 要 な 重 要 パ ー ツ を 他 社 に 頼 ら ず に 自 分 で 作 れ て し ま う。
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  自 分 で 作 れ る パ ー ツ で す か？ は い。
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  最 も 重 要 な の が AI の 計 算 に 不 可 欠 な 心 臓 部 半 導 体 で す。
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  ア ル フ ァ ベ ッ ト は tpu テ ン サ ー プ ロ セ ッ シ ン グ ユ ニ ッ ト と い う 自 社 設 計
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  の オ リ ジ ナ ル AI チ ッ プ を 持 っ て る ん で す。
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  Tpu、 A。 車 で 言 え ば、 エ ン ジ ン を 外 部 の メ ー カ
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  ー か ら 買 っ て く る ん じ ゃ な く て、 自 社 で 開 発 製 造 し て い る よ う な も の で す。
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  な る ほ ど。 多 く が NVIDIA と い う 会 社 か ら 高 性 能
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  な エ ン ジ ン を 買 っ て い る 中 で、 グ ー グ ル は 自 前 の エ ン ジ ン を 持 っ て い る と。
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  そ の 通 り で す。 こ れ に は 絶 大 な メ リ ッ ト が あ り ま す。
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  ま ず 外 部 サ プ ラ イ ヤ ー。 こ の 場 合 は NVIDIA へ の 依 存 度 が 低
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  い。 ほ、 ほ。
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  今、 AI チ ッ プ は 需 要 が 爆 発 し て 価 格 が 高 騰 し て い ま す が、 そ の 影 響 を 受 け
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  に く い ん で す。 コ ス ト を コ ン ト ロ ー ル し や す い ん で
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  す ね。 結 果 と し て、 ア マ ゾ ン や Microsoft が
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  巨 額 の 資 金 を NVIDIA に 支 払 っ て イ ン フ ラ を 構 築 し て い る の に 対 し て、 ア ル
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  フ ァ ベ ッ ト は よ り 効 率 的 に 安 く に AI 基 盤 を 強 化 で き る 可 能 性 が あ る と。
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  そ れ は も の す ご い ア ド バ ン テ ー ジ で す ね。
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  同 じ 性 能 を 出 す の に か か る お 金 が 全 然 違 う か も し れ な い。
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  そ う な ん で す。 こ の ア ル フ ァ ベ ッ ト の 例 が 示 し て い
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  る の は、 今 後 の 企 業 評 価 の 新 し い 基 準 で す。
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  も は や 投 資 額 の 大 き さ だ け を 競 う 時 代 は 終 わ っ た。
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  い か に 効 率 的 に、 そ し て 自 律 的 に そ の 投 資 を 利 益 に 変 え る こ と が で き る か。
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  こ の 投 資 の 質 が、 企 業 の 真 の 実 力 を 図 る 上 で 決 定 的 に 重 要 に な る と い う こ
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  と で す。 量 か ら 質 へ で す ね。
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  こ れ っ て 他 の テ ッ ク 企 業 も？ じ ゃ あ、 う ち も チ ッ プ を 自 社 開 発 し よ
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  う み た い に 追 随 で き る も の な ん で す か？
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  う ん、 理 論 上 は 可 能 で す が、 半 導 体 の 設 計 開 発 に は 莫 大 な コ ス ト と 時 間、 そ
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  し て 高 度 な 技 術 を 持 つ 人 材 が 必 要 で す。
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  一 朝 一 夕 に 真 似 で き る も の で は な い。 だ か ら こ そ、 長 年 tpu 開 発 に 投 資 し て
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  き た ア ル フ ァ ベ ッ ト の 先 見 性 が 今 に な っ て 高 く 評 価 さ れ て い る わ け で す。
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  な る ほ ど な。 さ て、 そ う な る と 市 場 全 体 が こ の 投 資
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  の 質 と い う 新 し い 物 差 し を 手 に し て い る わ け で す が、 こ の 状 況 で 次 に 注 目
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  す べ き は 何 で し ょ う か。 こ の 記 事 で は、 市 場 が パ タ ト ゥ ア を 飲
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  ん で 見 守 っ て い る 一 大 イ ベ ン ト が あ る と 書 か れ て い ま す ね。
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  え え。 そ れ が、 2026年 2月25日 に 予 定 さ れ て い
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  る 半 導 体 大 手 NVIDIA の 決 算 発 表 で す。
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  出 ま し た ね。 NVIDIA AI チ ッ プ の 絶 対 王 者。
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  ま さ に。 こ の 決 算 発 表 は、 も は や 一 企 業 の 業 績
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  報 告 と い う 枠 を 超 え て い ま す。 今 の AI 市 場 の 健 全 性 を 図 る た め の、
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  い わ ば リ ト マ ス 試 験 紙 の よ う な 役 割 を 担 っ て い る ん で す。
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  リ ト マ ス 試 験 紙 で す か？ ど う い う こ と で し ょ う。
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  こ の 決 算 で、 市 場 が 知 り た が っ て い る 二 つ の 大 き な 疑 問 へ の 答 え が 出 ま す。
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  ま ず 一つ目 は、 ア マ ゾ ン や Microsoft が 宣 言 し て い る 巨 額 の 投 資 資 金 は、 本 当
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  に NVIDIA の 売 上 と し て 計 上 さ れ て い る の か？
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  と い う 点 で す。 つ ま り、 彼 ら が 払 う と い っ た お 金 が ち
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  ゃ ん と NVIDIA に 入 金 さ れ て い る か。 お 金 の 流 れ の 裏 付 け を 取 る わ け で す
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  ね。 そ の 通 り で す。
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  も し NVIDIA の 売 り 上 げ が 市 場 の 期 待 を 大 き く 上 回 る も の な ら、 あ あ、 AI イ
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  ン フ ラ へ の 需 要 は 本 物 だ っ た ん だ。 あ の 巨 額 投 資 も 理 に 適 っ て い る と 市
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  場 は 安 心 し ま す。 う ん う ん。
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  で す が、 も う 一 つ の 可 能 性 も あ る。 そ の 逆 の パ タ ー ン で す か？
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  え え。 2つ目 の 疑 問 は、 も し か し た ら AI の 需
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  要 そ の も の が、 市 場 が 熱 狂 す る ほ ど に は 強 く な く、 す で に 減 速 し 始 め て い る
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  の で は な い か と い う 懸 念 で す。 も し NVIDIA の 決 算 が 市 場 の 期 待 を 下
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  回 る よ う な こ と が あ れ ば、 こ の 懸 念 が 一 気 に 現 実 味 を 帯 び て き ま す。
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  う わ。 そ れ は 怖 い で す ね。
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  も し そ う な っ た ら、 市 場 の 反 応 は ど う な る ん で す か？
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  ア マ ゾ ン や Microsoft の 巨 額 投 資 の 前 提 が 崩 れ る こ と に な り ま す か ら、 エ
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  ー ア イ 還 元 株 全 体 が 大 き く 売 り 込 ま れ る 可 能 性 が あ り ま す。
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  な る ほ ど。 あ れ だ け 投 資 し た の に、 チ ッ プ の 需 要
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  は 思 っ た ほ ど じ ゃ な い の？ と、 ま さ に 市 場 全 体 が 息 を 殺 し て 見 守
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  る 重 要 な 一日 に な る は ず で す。 な る ほ ど。
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  じ ゃ あ 2026年 は も う。 AI や っ て ま す と い う 看 板 だ け じ ゃ 通
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  用 し な い で、 そ の や り 方 は 儲 か る の？ 持 続 可 能 な の？
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  っ て と こ ろ ま で 厳 し く 問 わ れ る 年 だ と い う こ と で す ね。
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  ま さ に そ の 通 り で す。 こ の 記 事 の ま と め に も あ り ま す が、
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  2025年 の 初 め 頃 は マ グ ニ フ ィ セ ン ト セ ブ ン と 呼 ば れ る 巨 大 テ ッ ク 七 社 が
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  軒 並 み 弱 気 相 場 入 り し た 時 期 も あ り ま し た。
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  で も 今 は 違 う。 ア ル フ ァ ベ ッ ト の よ う に 踏 み と ど まる
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  企 業 も あ れ ば、 ア マ ゾ ン の よ う に 大 き く 下 落 す る 企 業 も あ る。
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  つ ま り、 同 じ グ ル ー プ の 中 で も 選 別 が は っ き り と 進 ん で い る ん で す。
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  全 員 で 一 緒 に 上 が っ て い く。 お 祭 り の 時 間 は 終 わ っ た と。
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  そ う い う こ と で す。 で す か ら、 あ な た が 今 後 こ の 分 野 の ニ
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  ュ ー ス に 触 れ る 時、 こ の 記 事 が 教 え て く れ る 二 つ の 視 点 を 持 っ て お く と、 情
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  報 の 解 像 度 が 格 段 に 上 が る は ず で す。 ぜ ひ、 教 え て く だ さ い。
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  一つ目 は、 常 に キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー を 意 識 す る こ と。
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  こ の 巨 額 投 資 は 会 社 の 稼 ぐ 力 を 超 え て い な い か と い う 視 点 で す。
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  未 来 へ の 投 資 は 大 事 で す が、 そ れ が 足 元 の 体 力 を 奪 う 過 剰 投 資 に な っ て い
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  な い か。 そ の バ ラ ン ス を 見 る こ と が 重 要 で す。
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  は い。 2つ目 は、 特 定 の 外 部 サ プ ラ イ ヤ ー へ の
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  依 存 度 で す。 今 回 の 例 で 言 え ば エ ヌ ビ デ ィ ア で す
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  ね。 ビ ジ ネ ス の 根 幹 を 特 定 の パ ー ト ナ ー
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  に 握 ら れ て い る 状 態 は、 長 期 的 に は 大 き な リ ス ク に な る と 市 場 は 評 価 し 始
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  め て い ま す。 キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー と サ プ ラ イ ヤ ー へ
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  の 依 存 度。 な る ほ ど、 こ の 二 つ の フ ィ ル タ ー を 通
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  し て ニ ュ ー ス を 見 る だ け で も、 だ い ぶ 景 色 が 変 わ り そ う で す。
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  え え。 AI を 活 用 し て 新 サ ー ビ ス を 開 始 と い
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  う 華 や か な 見 出 し の 裏 側 で、 そ の ビ ジ ネ ス を 持 続 さ せ る た め の 財 務 的 な 体
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  力 は 大 丈 夫 か？ と い う 冷 静 な 視 点 を 持 つ こ と。
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  2026年 は ま さ に AI 企 業 の 実 力 が 試 さ れ る 年 に な る で し ょ う ね。
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  よ く わ か り ま し た。 本 当 に 市 場 の 評 価 軸 が ダ イ ナ ミ ッ ク
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  に 動 い て い る ん で す ね。 え え。
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  今 回 の 話 を ま と め る と、 AI へ の 巨 額 投 資 が 企 業 の 財 務 に 直 接 的 な 影 響 を
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  与 え 始 め て い る こ と、 そ し て 特 定 の サ プ ラ イ ヤ ー へ の 依 存 が 新 た な リ ス ク
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  と し て 認 識 さ れ 始 め て い る こ と、 こ の 2点 が 見 え て き ま し た。
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  そ し て、 こ れ は あ な た に 一 つ の 非 常 に 興 味 深 い 問 い を 投 げ か け ま す と。
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  言 い ま す。 と。
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  こ の AI 革 命 に お い て、 最 終 的 に 真 の 力 を 握 る の は 一 体 誰 な の で し ょ う か？
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  ア マ ゾ ン や Microsoft の よ う に 賢 い AI モ デ ル、 つ ま り 頭 脳 を 開 発 す る 企
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  業 で し ょ う か？ そ れ と も NVIDIA の よ う に そ の 頭 脳 を
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  動 か す た め の 半 導 体、 つ ま り 心 臓 を 供 給 す る 企 業 で し ょ う か？
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  あ る い は ア ル フ ァ ベ ッ ト の よ う に。 頭 脳 も 心 臓 も 自 前 で 作 り、 す べ て を 垂
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  直 統 合 す る 企 業 な の で し ょ う か。 こ の 巨 大 な 技 術 革 新 か ら 生 ま れ る 莫
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  大 な 富 は、 最 終 的 に 一 体 ど こ に 流 れ 着 く の だ と あ な た は 考 え ま す か？