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GEベルノバ決算が市場予想超え　AIデータセンター需要で株価最高値更新へ · 米国株投資で幸せ作り

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  あ の、 も し 今、 株 式 市 場 で 一 番 熱 狂 を 集 め て い る AI 関 連 株 価 で す ね。
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  は い。 最 先 端 の 半 導 体 チ ッ プ を 作 っ て い る
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  会 社 で も な く、 洗 練 さ れ た ソ フ ト ウ ェ ア の 会 社 で も な く て。
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  え え と、 巨 大 な ガ ス タ ー ビ ン を 作 っ て い る 重 厚 長 大 な 企 業 だ と し た ら 驚 き
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  ま す か？ い や、 普 通 は な か な か 結 び つ か な い 組
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  み 合 わ せ で す よ ね。 タ ー ビ ン と AI っ て。
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  そ う で す よ ね。 で も そ れ が 今、 市 場 で 実 際 に 起 き て い
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  る 大 き な 地 殻 変 動 な ん で す。 デ ジ タ ル な 技 術 の 進 化 が、 極 め て 物 理
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  的 な 重 工 業 の 世 界 を 根 本 か ら 作 り 変 え よ う と し て い る ん で す よ。
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  な る ほ ど。 今 回 の 深 掘 り で は、 ま さ に そ の 中 心 に
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  い る 企 業 を 読 み 解 い て い き ま す。 は い。
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  よ ろ し く お 願 い し ま す。 今 日 ベ ー ス に す る 情 報 源 は、 え っ と、
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  財 務 ブ ロ グ の 米 国 株 投 資 で 幸 せ づ く り と い う 分 析 記 事 と、 そ こ で 引 用 さ れ
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  て い る ア メ リ カ の 金 融 専 門 誌 バ ロ ン ズ の ア ル ル ー ト 記 者 に よ る レ ポ ー ト
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  で す。 非。
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  常 に 興 味 深 い デ ー タ が 揃 っ て い る 記 事 で す ね。
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  え え。 テ ー マ は。
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  2026年 4月22日 に 発 表 さ れ た、 エ ネ ル ギ ー イ ン フ ラ 企 業 ジ ー イ ー ベ ル モ バ の
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  第 一 四 半 期 決 算 で す。 テ ィ ッ カ ー シ ン ボ ル は ジ ー イ ー ブ イ
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  で す ね。 あ。
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  の 巨 大 コ ン グ ロ メ リ ッ ト だ っ た ゼ ネ ラ ル エ レ ク ト リ ッ ク。
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  い わ ゆ る ジ ー イ ー が 解 体 さ れ て、 エ ネ ル ギ ー 事 業 に 特 化 す る 形 で 誕 生 し た
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  企 業 で す ね。 そ の 通 り で す。
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  で、 こ こ か ら が 驚 き な ん で す け ど、 こ の ジ ー イ ー ベ ル ノ ヴ ァ の 株 価 が 過 去
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  一 年 間 で 約 290 ド ル か ら 千 ド ル 越 え と、 な ん と 204% も 急 騰 し て い る ん で
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  す よ。 204% で す か も。
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  の す ご い 上 が り 方 で す ね。 そ う な ん で す。
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  イ ン フ ラ 企 業 っ て い。 う と ま あ、 手 堅 い け れ ど 退 屈 な 銘 柄 っ
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  て い う の が こ れ ま で の 常 識 だ っ た じ ゃ な い で す か。
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  え え、 安 定 志 向 の 投 資 家。 が 買 う よ う な イ メ ー ジ で す よ ね。
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  な の に チ ャ ー。 ト だ け 見 る と、 まる で シ リ コ ン バ レ ー
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  の ス タ ー ト ア ッ プ み た い な 動 き を し て い る ん で す。
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  な の で、 今 日 の ミ ッ シ ョ ン は、 こ の 一 見 バ ブ ル に も 思 え る 競 争 の 裏 に あ る
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  フ ァ ク ト を 抽 出 す る こ と で す。 い い で す ね。
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  解 い て い き ま し ょ う。 は い。
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  表 面 的 な 株 価 の 動 き だ け じ ゃ な く て、 そ の 裏 で 動 い て い る 資 本 と か、 イ ン フ
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  ラ の リ ア ル な 動 き を し っ か り 見 て い き た い で す。
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  ね。 で は、 ま ず、 市 場 を 驚 か せ た 第 一 四 半
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  期 の 数 字 か ら 整 理 し ま す。 え っ と、 決 算 発 表 直 後 の プ レ マ ー ケ ッ
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  ト 取 引、 つ ま り 正 式 な 市 場 が 開 く 前 の 時 間 外 取 引 の 段 階 で で す ね。
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  え え、 す で に 株 価 は 8.2% 上 昇 し て 52週 高 値 の 1073 ド ル を 更 新 し ま し
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  た。 機 関 投 資 家 た ち が 数 字 を 見 た 瞬 間 に
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  こ れ は 買 い だ と 判 断 し た わ け で す が。 迷 わ ず 買 い に 走 っ た わ け で す ね。
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  は い。 売 上 高 は 前 年 同 期 の 80億 ド ル か ら
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  93億 ド ル へ と 増 加 し て、 市 場 予 想 を し っ か り ク リ ア し て い ま す。
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  な る ほ ど。 そ し て、 イ ン フ ラ 企 業 の 実 力 を 図 る 上
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  で 重 要 な の が。 実 際 に ど れ だ け の も の を 物 理 的 に 動
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  か し た か、 と い う 指 標 な ん で す よ。 物 理 的 な 指 標 で す か？
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  え え。 レ ポ ー ト に よ れ ば、 第 一 四 半 期 の タ ー
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  ビ ン 出 荷 量 は 四 ギ ガ ワ ッ ト に 達 し て い ま す。
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  あ の、 そ の。 四 ギ ガ ワ ッ ト っ て い う 数 字 な ん で す
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  け ど、 専 門 家 で は な い 私 た ち か ら す る と、 ち ょ っ と イ メ ー ジ し づ ら い 規 模 感
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  と い う か。 具 体 的 に は ど れ く ら い の 電 力 な ん で
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  す か？ あ あ。
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  そ う で す よ ね。 わ か り や す い 指 標 で 言 う と、 だ い た い
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  一 ギ ガ ワ ッ ト が 大 型 の 原 子 力 発 電 所 一 基 分 の 出 力 に 相 当 す る ん で す。
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  え っ と、 原 発 一 基 分 で す か？ は い。
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  つ ま り、 ジ ー イ ー ベ ル ノ ヴ ァ は た っ た 三 ヶ 月 の 間 に、 原 発 四 基 分 に 相 当 す る
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  発 電 能 力 を 世 界 に 出 荷 し た と い う こ と に な る ん で す。
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  そ れ は も の す ご い 規 模 で す ね。 そ う な ん で す よ。
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  そ し て さ ら に 注 目 す べ き は 新 規 の 受 注 額 で す。
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  前 年 同 期 の 102億 ド ル か ら 71% 増 の 183億 ド ル を 記 録 し て、 い ま。
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  す。 売 上 高 が 93億 ド ル に 対 し て、 ほ ぼ 2倍
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  の 新 規 注 文 が 殺 到 し て い る と は。 い？
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  そ う い う こ と で す。 確 か に 事 業 の 勢 い は 凄 ま し い ん で す
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  が、 こ こ で 一 つ ソ ー ス の 数 字 を 見 て い て、 す ご く 腑 に 落 ち な い 点 が あ っ た ん
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  で す よ。 ほ う ど の 部 分 で し ょ う か。
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  一 株 当 た り 利 益、 い わ ゆ る ETS の 数 字 で す。
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  あ あ、 な る ほ ど。 市 場 予 想 が 1.97、 ド ル で。
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  前 年 同 期 は 1.07 ド ル だ っ た ん で す。 と こ ろ が、 今 回 発 表 さ れ た EPS は い き
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  な り 17.44 ド ル に 跳 ね 上 が っ て い る ん で す よ ね。
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  え え。 も の す ご い 桁 違 い の 数 字 に な っ て い
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  ま す ね。 そ う な ん で す。
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  売 り 上 げ が 十 倍 に な っ た わ け で も な い の に、 利 益 の 指 標 だ け が 17倍 に な る
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  っ て い う の は、 な ん か 会 計 上 の ノ イ ズ と い う か、 一時 的 な か ら く り が あ る ん
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  じ ゃ な い の？ っ て 疑 っ ち ゃ う ん で す よ い。
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  や、 そ の 視 点 は 非 常 に 重 要 で す ね。 数 字 の 表 面 だ け を 見 て 熱 狂 す る の は
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  本 当 に 危 険 で す か ら。 で す よ ね。
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  結 論 か ら 言 う と、 そ の 疑 念 は 正 し い ん で す。
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  こ の 17.44 ド ル と い う EPS に は、 プ ロ レ ッ ク ジ ー イ ー と い う 企 業 の 買 収 に
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  関 連 し た お よ そ 40億 ド ル も の 一時 的 な 利 益 が 計 上 さ れ て い ま す。
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  あ あ、 や っ ぱ り そ う な ん で す ね。 極 端 な 話、 帳 簿 上 の マ ジ ッ ク が 含 ま れ
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  て い る と。 え え、 含 ま れ て い ま す。
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  じ ゃ あ、 こ の 株 価 の 急 騰 っ て、 そ の 一時 的 な 利 益 を 実 力 だ と 勘 違 い し た 市 場
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  の 目 の 錯 覚 だ っ た ん で し ょ う か。 い や、 そ こ を 単 な る 錯 覚 だ と 切 り 捨 て
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  る の は 少 し 早 計 な ん で す よ。 ほ う。
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  と い う の は？ ア。
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  ナ リ ス ト と か 機 関 投 資 家 は、 そ の 一時 的 な 買 収 益 と い う ノ イ ズ を 当 然 分 か
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  っ た 上 で、 別 の 指 標 を 見 て 強 気 に な っ て い る ん で す。
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  そ れ が 調 整 後 イ ー ビ ッ ト だ と 呼 ば れ る 数 字 で す ね。
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  あ、 イ ー ビ ッ ト だ。 え っ と、 税 引 き 前 利 益 に 減 価 償 却 費 な
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  ど を 足 し 戻 し た 指 標 で す よ ね。 は い、 そ の 通 り で す。
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  特 に ジ ー イ ー ベ ル ノ バ の よ う な 巨 大 な 設 備 投 資 を 必 要 と す る 重 厚 長 大 産
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  業 に お い て は、 純 利 益 よ り も こ の イ ー ビ ッ ト ダ ー が す ご く 重 視 さ れ る ん で
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  す よ。 な る ほ ど。
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  そ れ は ど う し て な ん で す か？ 複 雑 な 税 金 と か 会 計 上 の 償 却 ル ー ル
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  に 左 右 さ れ な い。 本 業 が、 純 粋 に ど れ だ け の 結 集 を 稼 ぎ
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  出 す 能 力 が あ る の か を 示 す、 ご ま か し の き か な い 指 標 だ か ら な ん で す。
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  と い う こ と は、 一時 的 な 買 収 益 と い う ノ イ ズ を 取 り 除 い た 純 粋 な 本 業 の 筋
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  柄 を 見 る わ け で す ね。 え え、 ま さ に 本 業 の 数 十 の 筋 力 で す。
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  で、 そ の 数 字 が ど う だ っ た か と い う と、 前 年 同 期 が 4億5700 万 ド ル だ っ た
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  の に 対 し て、 今 回 は 8億9600 万 ド ル。 ほ ぼ 倍 増 し て い る ん で す。
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  ほ う。 倍 増 で す か？
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  は い。 市 場 予 想 の 7億7000 万 ド ル も 大 き く 上
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  回 る 結 果 で し た。 会 計 上 の マ ジ ッ ク を 完 全 に 差 し 引 い
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  て も、 本 業 そ の も の の 収 益 力 が 根 底 か ら 劇 的 に 上 が っ て い る っ て い う フ ァ
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  ク ト は 揺 る が な い わ け で す ね。 そ う な ん で す。
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  で も、 そ こ か ら 新 た な 疑 問 が 湧 い て く る ん で す よ。
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  な ん で 今 に な っ て 突 然 イ ン フ ラ 企 業 の 本 業 が 倍 増 す る よ う な 事 態 に な っ
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  て い る ん で す か？ は い は い。
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  こ れ ま で の 電 力 網 の ビ ジ ネ ス っ て、 例 え ば 古 い 設 備 が 寿 命 を 迎 え た か ら 交
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  換 す る と か、 町 の 人 口 が 増 え た か ら 少 し 発 電 所 を 足 す と か、 そ う い う 数十年 ス
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  パ ン の 緩 や か な サ イ ク ル だ っ た は ず で す よ ね。
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  お っ し ゃ る 通 り で す。 か つ て の 電 力 需 要 の 予 測 っ て？
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  人 口 動 態 と か 緩 や か な 経 済 成 長 に 基 づ く、 非 常 に 波 の 少 な い も の だ っ た ん
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  で す よ。 え え。
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  し か し 今、 そ の 前 提 を 根 本 か ら 破 壊 す る ゲ ー ム チ ェ ン ジ ャ ー が 現 れ ま し た。
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  ゲ ー ム チ ェ ン ジ ャ ー？ は い。
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  そ れ が AI、 デ ー タ セ ン タ ー な ん で。 す、 こ こ が 今 回 の 最 大 の ポ イ ン ト で す
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  よ ね。 早 々 読 ん で 驚 い た ん で す が、 現 在 ジ ー
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  イ ー ベ ル ノ バ が 契 約 を 済 ま せ て い る 約 百 ギ ガ ワ ッ ト。
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  つ ま り、 原 発 百 機 分 の 発 電 タ ー ビ ン の う ち、 約 20% が AI デ ー タ セ ン タ ー 向
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  け だ っ て い う デ ー タ が。 あ り ま し た。
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  A、 こ の 20% と い う 数 字 は で す ね、 産 業 の 構 造 的 な パ ラ ダ イ ム シ フ ト を 示
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  す 決 定 的 な 証 拠 な ん。 で す よ。
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  2割 も AI 向 け に 持 っ て い か れ て い る。 わ け で す か ら ね。
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  こ れ を 聞 い て い る 皆 さ ん も、 日 常 生 活 で chatgpt な ん か の 生 成 AI を 使 う 機
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  会 が 増 え て い る と 思 う ん で す。 で も、 私 た ち が プ ロ ン プ ト を 入 力 し
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  て、 AI か ら 回 答 を 得 る。 そ の 裏 側 で ど れ ほ ど の エ ネ ル ギ ー が
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  消 費 さ れ て い る か、 意 識 す る こ と は 少 な い で す よ ね。
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  確 か に、 ス マ ホ と か パ ソ コ ン の 画 面 上 で 全 部 完 結 し て い る よ う に 感 じ ち ゃ
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  い ま す か ら ね。 実 は 生 成 AI の 処 理 能 力、 い わ ゆ る 推
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  論 と か 学 習 は で す ね。 従 来 の グ ー グ ル 検 索 な ん か と は 比 較
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  に な ら な い ほ ど、 も の す ご い 膨 大 な 電 力 を 消 費 す る ん で す。
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  そ う な ん で す か。 あ る 推 計 で は、 生 成 AI の ク エ リ ー は
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  従 来 の 検 索 の 十 倍 以 上 の 電 力 を 必 要 と す る と も 言 わ れ て い ま す。
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  そ れ に 加 え て、 巨 大 な サ ー バ ー 群 が 発 す る 熱 を 冷 却 す る た め に も 莫 大 な 電
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  力 が 必 要 な ん で す よ。 つ ま り こ う い う こ と で す よ ね。
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  今 ま で み ん な か ら 地 味 な 水 道 局 く ら い に 思 わ れ て い た イ ン フ ラ 会 社 が あ
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  っ た と。 で も 実 は そ の 会 社 は 史 上 最 大 級 の テ
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  ク ノ ロ ジ ー の パ ー テ ィ ー の 裏 側 で、 料 理 の ケ ー タ リ ン グ を 独 占 し て い る よ
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  う な ポ ジ シ ョ ン に い た わ け だ。 面 白 い 例 え で す ね。
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  み ん な へ NVIDIA の 半 導 体 と か、 オ ー プ ン AI の ア ル ゴ リ ズ ム っ て い う 天 才
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  的 な 頭 脳 に ば か り 注 目 し て い る じ ゃ な い で す か。
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  確 か に。 そ う で す ね。
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  で も ジ ー イ ー ベ ル ノ ヴ ァ は、 そ の 巨 大 な 頭 脳 を 24時間 休 ま ず に 動 か す た め に
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  絶 対 に 欠 か せ な い 胃 袋、 つ ま り 電 力 を。
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  ひ た す ら 満 た し 続 け て い る ん だ。 と。
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  ま さ に そ の 通 り で す。 そ し て そ の 例 え で 言 う な ら、 今 起 き て
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  い る の は パ ー テ ィ ー の 参 加 者 が 増 え た と い う だ け じ ゃ な く て、 彼 ら の 食 欲
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  自 体 が 異 常 な ス ピ ー ド で 肥 大 化 し て い る と い う 状 態 な ん で す。
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  食 欲 が 肥 大 化 し て い。 る え え。
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  AI 企 業 同 士 の 開 発 競 争 が 激 化 す れ ば す る ほ ど、 よ り 大 き く、 よ り 電 力 を 食
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  う デ ー タ セ ン タ ー が 必 要 に な っ て。 き ま す か ら ね。
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  な る ほ ど。 ジ ー イ ー ベ ル ノ ヴ ァ は、 全 体 の 2割 が
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  AI 向 け に な っ た こ と で。 か つ て の 安 定 成 長 セ ク タ ー か ら、 AI
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  メ ガ ト レ ン ド の 恩 恵 を 直 接 受 け る 高 成 長 セ ク タ ー へ と、 企 業 と し て の DNA
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  を 完 全 に 上 書 き し た と 言 え る ん で す。 つ ま り、 イ ン フ ラ 企 業 で あ り な が ら、
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  実 質 的 に は AI 銘 柄 と し て 市 場 か ら 評 価 さ れ て い る わ け で す。
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  ね え え。 そ う い う 見 方 が で き ま す。
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  た だ、 あ の。 こ れ だ け 景 気 の い い 話 が 続 く と、 逆 に
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  少 し 警 戒 し て し ま い ま せ ん か？ と 言 い ま す と。
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  テ ク ノ ロ ジ ー の 歴 史 を 振 り 返 れ ば、 熱 狂 の 後 に は 必 ず 調 整 局 面 が 来 る じ ゃ
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  な い で す か。 も し 明 日、 世 界 的 な 景 気 後 退 が 来 て、
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  企 業 が IT 投 資 を 渋 り 始 め た ら ど う な る の か。
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  ま あ、 心 配 に な り ま す よ ね。 え え。
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  あ る い は、 AI の 進 化 は 少 し 頭 打 ち だ と な っ て、 デ ー タ セ ン タ ー の 建 設 ラ ッ
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  シ ュ が パ タ ッ と 止 ま っ て し ま っ た ら、 こ の 千 ド ル を 超 え る 株 価 は 一 気 に 崩
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  れ 落 ち る リ ス ク は な い ん で し ょ う か？ 当 然 の 懸 念 だ と 思 い ま す。
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  株 式 市 場 は 常 に 未 来 の 期 待 を 織 り 込 ん で 咲 き さ ぼ る 傾 向 が あ り ま す か ら。
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  ね え え。 し か し、 機 関 投 資 家 た ち も 当 然 そ の マ
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  ク ロ 経 済 の リ ス ク は 想 定 し て い る ん で す。
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  そ の 上 で、 ジ ェ ー ピ ー モ ル ガ ン が 目 標 株 価 を 1150 ド ル に 設 定 し て、 ア ナ リ
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  ス ト の 約 80% が 買 い を 推 奨 し て い る の に は 明 確 な 根 拠 が あ る ん で す よ。
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  そ の 根 拠 っ て 何 で す か？ そ れ が ソ ー ス に も 記 載 さ れ て い る
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  2000億 ド ル と い う 天 文 学 的 な 受 注 残 高、 い わ ゆ る バ ッ ク ロ グ の 存 在 な ん で
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  す。 2000億 ド ル。
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  日 本 円 に す る と 30兆 円 を 超 え る 規 模 で す よ ね。
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  数 字 が 大 き す ぎ て 感 覚 が 麻 痺 し そ う な ん で す け ど、 こ の バ ッ ク ロ グ が ど う
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  し て そ こ ま で 重 要 な ん で す か？ イ ン フ ラ 企 業 の バ ッ ク ロ グ っ て い う
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  の は、 消 費 者 向 け の ビ ジ ネ ス に よ く あ る よ う な、 と り あ え ず 予 約 し た け れ
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  ど、 気 が 変 わ っ た ら キ ャ ン セ ル で き る と い っ た 類 の も の で は な い ん で す。
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  あ あ。 キ ャ ン セ ル が 簡 単 に は で き な い と。
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  え え。 デ ー タ セ ン タ ー や 発 電 所 の 建 設 っ て
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  い う の は、 数 年 が か り の 国 家 プ ロ ジ ェ ク ト 規 模 の 投 資 で あ っ て。
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  極 め て 強 固 な 契 約 に 基 づ い て い る ん で す。
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  な る ほ ど。 そ し て 驚 く べ き こ と に、 ジ ー イ ー ベ ル
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  ノ ヴ ァ は こ の 2000億 ド ル の 受 注 残 高 の 達 成 時 期 を で す ね、 従 来 の 予 測 よ り
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  二 年 も 前 倒 し し て、 2026年 末 に 設 定 し た ん で す。
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  二 年 も 前 倒 し で す か？ は い。
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  こ れ が 投 資 家 に と っ て 何 を 意 味 す る か と い う と、 圧 倒 的 な 将 来 の 可 視 性、
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  つ ま り ビ ジ ネ ス の 視 界 の 良 さ な ん で す よ、 視。
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  界 の 良 さ、 先 行 き が 透 明 だ と い う こ と で す か？
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  え？ え？
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  仮 に 明 日、 世 界 的 な AI ブ ー ム が 突 然 冷 え 込 ん だ り、 景 気 後 退 が 始 ま っ た り
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  し た と し ま し ょ う か。 は い。
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  新 規 の 注 文 は 止 まる か も し れ ま せ ん。 し か し、 ジ ー ベ ル ノ ヴ ァ に は す で に 契
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  約 済 み の 2000億 ド ル 分 の 確 実 に 消 化 す べ き 仕 事 が あ っ て、 そ こ か ら 生 み 出
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  さ れ る 莫 大 な キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー が 向 こ う 数 年 間 に わ た っ て 約 束 さ れ て い
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  る ん で す。 と い う こ と は、 こ の バ ッ ク ロ グ は 単 な
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  る 売 り 上 げ の 予 定 表 で は な く て。 不 確 実 な 未 来 の 嵐 に 対 す る 巨 大 な 要
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  塞 と し て 機 能 し て い る わ け で す ね。 そ の 通 り で す。
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  不 況 が 来 て も 数 年 間 は 城 の 中 で 安 全 に 持 ち こ た え ら れ る と。
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  え え、 景 気 動 向 の 波 を 吸 収 す る 極 め て 分 厚 い ク ッ シ ョ ン に な っ て い ま す。
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  そ し て も う 一 つ、 こ の 収 益 基 盤 の 強 さ を 裏 付 け る 重 要 な フ ァ ク ト が あ る ん
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  で す よ。 そ れ は 何 で す か？
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  価 格 支 配 力 で す。 価。
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  格 支 配 力 と い う と、 自 ら 価 格 を 決 定 で き る 強 さ と い う こ と で す よ ね。
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  は い。 レ ポ ー ト に よ れ ば、 2026年 通 期 の 売 上
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  高 予 想 は 約 45億 ド ル で、 ebtda 予 想 は 従 来 の 53億 ド ル か ら 59億 ド ル へ と 上
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  方 修 正 さ れ ま し た。 お。
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  お 上 方 修 正 で す か？ こ こ で 重 要 な の は、 受 注 が 71% も 急 増
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  し て い る 中 で、 利 益 水 準 も 同 時 に 跳 ね 上 が っ て い る と い う 点 な ん で す。
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  ふ む ふ む。 も し ジ ー イ ー ベ ル ノ ヴ ァ が と に か く
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  仕 事 発 作 に ラ イ バ ル と 値 下 げ 競 争 を し て 受 注 を 集 め て い る の だ と す れ ば、
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  売 り 上 げ は 伸 び て も 利 益 率 は 下 が り ま す よ。
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  ね？ 確 か に。
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  で も 実 際 は イ ー ビ ッ ト デ ィ ー エ ー が 倍 増 し て い る。
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  つ ま り、 高 い 利 益 率 を 維 持 し た ま ま、 強 気 の 価 格 で 顧 客 に 契 約 を 結 ば せ て
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  い。 る と い う こ と で す ね。
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  は い。 圧 倒 的 な 需 要 に 対 し て 供 給 が 全 く 追
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  い つ い て い な い か ら こ そ、 価 格 の 主 導 権 を 完 全 に 握 っ て い る ん で す。
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  な る ほ ど。 さ ら に 言 え ば、 先 ほ ど 話 題 に 出 た 買 収
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  し た プ ロ レ ッ ク ジ ー イ ー 通 じ て、 タ ー ビ ン の 製 造 だ け じ ゃ な く、 電 力 を 運 ぶ
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  送 電 網、 い わ ゆ る グ リ ッ ド 全 体 へ の 戦 略。
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  的 投 資 も 進 め て い ま す。 へ え、 送 電。
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  網 ま で？ え え。
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  電 気 を 作 る 心 臓 部 か ら そ れ を 届 け る 血 管 ま で、 イ ン フ ラ の 急 所 を ト ー タ ル
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  で 抑 え に 行 っ て い る わ け で す。 す ご い 戦 略 で す ね。
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  だ か ら こ そ 市 場 は こ の 株 価 上 昇 を 単 な る 期 待 先 行 の バ ブ ル で は な く、 確 固
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  た る 実 績 と 数 字 に 裏 付 け ら れ た 適 正 評 価 だ と 判 断 し て い る ん で す よ。
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  見 え。 て き ま し た。
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  今 日、 我 々 が 深 掘 り し て き た ジ ー イ ー ベ ル ノ ヴ ァ の 歴 史 的 な 級 登 劇。
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  そ ろ そ ろ 全 体 像 を ま と め て み ま し。 ょ う か え。
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  ぜ ひ お 願 い し。 ま す。
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  一 見 す る と 退 屈 な イ ン フ ラ 企 業 が 最 先 端 の テ ク ノ ロ ジ ー 株 の よ う に 動 い
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  て い た 理 由。 そ れ は 決 し て 一時 的 な 会 計 の マ ジ ッ ク
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  で も、 根 拠 の な い バ ブ ル で も あ り ま せ ん で し た。
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  は い。 そ こ に あ っ た の は、 エ ー ア イ デ ー タ セ
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  ン タ ー と い う 膨 大 な 電 力 を 食 ら う 新 し い 怪 物 の 誕 生。
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  そ し て、 不 況 へ の 強 力 な 防 波 堤 と な る 2000億 ド ル の 受 注 残 高、 さ ら に 需 要 の
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  爆 発 に よ っ て も た ら さ れ た 強 固 な 価 格 支 配 力 と い う、 極 め て ロ ジ カ ル な フ
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  ァ ク ト の 積 み 重 ね で し た。 企 業 が ど の よ う な 文 脈 で 社 会 の イ ン
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  フ ラ を 支 え て い る か。 そ の 構 造 的 な 変 化 を 読 み 解 く こ と で、
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  た だ の 数 字 の 羅 列 だ っ た 決 算 書 が 未 来 の 世 界 の 設 計 図 の よ う に 見 え て き
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  ま す よ ね。 本 当 に？
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  そ う で す ね。 そ し て 最 後 に、 こ こ ま で 聴 い て く だ さ
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  っ て い る あ な た に、 今 日 の ソ ー ス か ら 一 歩 踏 み 込 ん だ ち ょ っ と し た 思 考 の
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  種 を。 共 有 し て、 終 わ り に。
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  し た い と 思 い ま す。 ど ん な 問 い で し ょ う か。
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  今 日 の 分 析 を 通 し て 見 え て き た 最 大 の 皮 肉 っ て、 AI と い う 究 極 に デ ジ タ
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  ル で 形 の な い 仮 想 空 間 の 存 在 が で す ね。
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  実 は 地 球 上 で 最 も さ ま じ ま し い 量 の 物 理 的 な 資 源、 つ ま り ガ ス タ ー ビ ン と
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  か 電 力 を 必 要 と し て い る と い う 事 実 な ん で す よ ね。
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  ま さ に デ ジ。 タ ル 進 化 の 最 前 線 が 最 も 泥 臭 い ア ナ
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  ロ グ の 世 界 に 完 全 に 依 存 し て い る と い う 矛 盾 で す ね。
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  そ う。 な ん？
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  で す。 も し 今 後、 AI が 私 た ち の 想 像 を す る
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  ほ ど、 さ ら に 賢 く、 さ ら に 巨 大 に な っ て い く と し た ら、 テ ク ノ ロ ジ ー 進 化 の
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  最 終 的 な ボ ト ル ネ ッ ク、 つ ま り 本 当 の 限 界 は、 優 秀 な エ ン ジ ニ ア が 各 ソ フ ト
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  ウ ェ ア の コ ー ド で も な く、 数 ナ ノ メ ー ト ル の 半 導 体 チ ッ プ の 性 能 で も な い
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  の か も し れ な い ん で す。 こ の 地 球 上 で い か に 十分 な 電 力 を 物 理
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  的 に 生 み 出 し、 冷 却 で き る か と い う、 も の す ご く ア ナ ロ グ な 問 題 に 最 終 的
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  に 行 き 着 く の で は な い で し ょ う か。 非 常 に 鋭 い 洞 察 で す ね。
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  人 類 が ど れ だ け 高 度 な 頭 脳 を サ ー バ ー 上 に 構 築 で き た と し て も、 そ れ を 動
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  か す 物 理 的 な エ ネ ル ギ ー の 制 約 か ら は 決 し て 逃 れ る こ と は で き な い。
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  デ ジ タ ル の 限 界 は 常 に 物 理 世 界 が 握 っ て い る え え、 こ の 事 実 は、 私 た ち が
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  未 来 の テ ク ノ ロ ジ ー を 語 る 上 で、 決 し て 忘 れ て は な ら な い 視 点 だ と 思 い ま
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  す。 デ ジ タ ル の 限 界 は ア ナ ロ グ に あ る。
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  あ な た は ど う 思 い ま す か？ そ れ で は ま た 次 回、 深 掘 り し て い く。
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  こ の 時 間 で お 会 い し ま し ょ う。