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アマゾン株がマグニフィセント・セブンで最下位に転落 · 米国株投資で幸せ作り

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  こ ん に ち は。 今 回 は で す ね、 あ な た か ら 共 有 い た だ
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  い た 資 料、 ア マ ゾ ン 株 の パ フ ォ ー マ ン ス に つ い て の ブ ロ グ 記 事 な ん で す け
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  ど、 ア マ ゾ ン 株 が マ グ ニ フ ィ セ ン ト セ ブ ン で 最 下 位 に 転 落 と い う ち ょ っ と
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  気 に な る タ イ ト ル の 記 事 を 一 緒 に 読 み 解 い て い こ う と 思 い ま す。
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  で、 今 回 の ミ ッ シ ョ ン で す が、 あ の 巨 大 テ ッ ク 企 業 群 マ グ ニ フ ィ セ ン ト セ
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  ブ ン の 一 角、 ア マ ゾ ン で す ね。 こ れ が 2024年 に 入 っ て、 ど う も 他 の メ
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  ン バ ー に 遅 れ を と っ て る み た い だ と。 そ の 理 由、 そ の 核 心 を 探 っ て い き た い
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  な と。 資 料 を も と に、 特 に 株 価 の 動 き の 背 景
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  に あ る AWS 主 力 事 業 の 現 状 と、 あ と 今 後 の 展 望 で す ね。
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  こ こ を 掘 り 下 げ て い き ま す。 よ ろ し い。
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  で し ょ う か。 こ ん に ち は。
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  え え、 よ ろ し く お 願 い し ま す。 今 回 は 特 に ア マ ゾ ン の、 ま あ 屋 台 骨 と
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  も 言 え る ク ラ ウ ド 事 業 AWS で す ね。 こ こ を 取 り 巻 く 競 争 が、 あ の か な り 激
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  し く な っ て い る 点、 そ れ か ら 市 場 が 同 社 の AI 戦 略 を ど う 見 て い る の か。
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  こ の あ た り が 株 価 に ど う 響 い て い る の か、 そ の 核 心 に 迫 っ て い き た い で す
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  よ ね。 な ぜ 今、 ア マ ゾ ン が こ ん な 状 況 な の
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  か、 そ の な ぜ を え え、 一 緒 に 解 き 明 か し て い き ま し ょ。
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  う で は 早 速、 資 料 が 示 し て い る ち ょ っ と 衝 撃 的 な 事 実 か ら 見 て い き ま し ょ
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  う か。 は い。
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  あ の 巨 大 な ア マ ゾ ン が 2025年 の 9月23日 時 点 で マ グ ニ フ ィ セ ン ト セ ブ
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  ン。 つ ま り、 エ ヌ ビ デ ィ ア、 ア ッ プ ル、
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  Microsoft、 ア ル フ ァ ベ ッ ト、 ア マ ゾ ン、 メ タ テ ス ラ っ て い う、 も う 創 造 た
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  る メ ン バ ー の 中 で、 な ん と 最 も パ フ ォ ー マ ン ス が 振 る わ な い 銘 柄 に な っ ち
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  ゃ っ た と。 う ん、 年 初 か ら の リ タ ー ン が、 え っ と、
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  た っ た の プ ラ ス レイ 点 6% だ な ん て。 0.6 で す か？
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  え え。 で、 ア イ フ ォ ン が 好 調 な ア ッ プ ル に も
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  抜 か れ て、 つ い に 最 下 位 っ て い う の は。
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  い や、 こ れ は 正 直 言 っ て 驚 き で す よ ね。
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  ま さ に こ れ は 市 場 の 潮 目 の 変 化 を 感 じ さ せ る 出 来 事 だ と 思 い ま す ね。
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  長 年、 本 当 に 市 場 を 力 強 く 引 っ 張 っ て き た ア マ ゾ ン で す け ど、 こ の 事 実 は 特
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  に AI 分 野 で あ の 目 覚 ま し い 進 化 を 遂 げ て い る。
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  他 の 巨 大 テ ッ ク、 例 え ば Microsoft と か ア ル フ ァ ベ ッ ト と 比 べ る と、 ち ょ っ
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  と 成 長 の 勢 い が 鈍 化 し て い る、 あ る い は 少 な く と も 市 場 が そ う 見 て い る っ
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  て い う こ と の 表 れ な ん で し ょ う ね。 あ あ、 な る ほ ど。
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  単 な る 数 字 以 上 の、 な ん と い う か 投 資 家 の セ ン チ メ ン ト、 市 場 心 理 へ の 影 響
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  は？ こ れ は 無 視 で き な い ん で す よ。
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  そ の 市 場 の 見 方 が 変 わ っ て き た 背 景、 何 が あ る ん で し ょ う か。
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  資 料 を 読 ん で み る と、 要 因 は ま あ 大 き く 二 つ あ り そ う で す ね。
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  え え、 一 つ は や っ ぱ り 収 益 の 柱、 AWS の 成 長 率 の 鈍 化 は い、 そ し て も う 一 つ
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  は AI 戦 略 が こ う。 な ん と い う か 見 え づ ら い こ と へ の 不
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  満 が あ る と。 具 体 的 に 数 字 を 見 て い く と、 2025年 の
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  第 二 四 半 期、 AWS の 売 り 上 げ 成 長 率 は 前 年 同 期 比 で +17.5%。
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  こ れ 自 体 は ま あ す ご い 数 字 な ん で す け ど、 え え。
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  す ご い ん で す け ど ね。 ア ナ リ ス ト の 予 想 通 り だ っ た っ て い
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  う 点 は ポ イ ン ト み た い で す ね。 そ う な ん で す。
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  こ こ で や っ ぱ り 重 要 に な っ て く る の は、 競 合 と の 比 較 っ て い う 視 点 な ん で
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  す よ ね。 あ あ、 資 料 で も 強 調 さ れ て ま す け ど、
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  同 じ 期 間。 Microsoft の ア ジ ュ ー ル は +39%、 ア
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  ル フ ァ ベ ッ ト グ ー グ ル の ク ラ ウ ド 事 業 は +32% と ど ち ら も 市 場 予 想 を 上 回
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  る、 も う 驚 異 的 な 成 長 を 見 せ て い る わ け で す。
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  39 と 32 で す か。 そ れ は す ご い。
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  え え。 こ う し て 並 べ て み る と、 AWS の 17.5%
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  っ て い う の が ど う し て も こ う 見 劣 り し て し ま う 確。
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  か に。 で、 さ ら に 追 い 打 ち を か け た の が、
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  CEO の ア ン デ ィ ジ ャ シ ー さ ん が 最 新 の 決 算 発 表 で。
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  AWS に 関 す る 具 体 的 な 業 績 見 通 し。 い わ ゆ る ガ イ ダ ン ス で す ね。
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  こ れ を 示 さ な か っ た こ と。 あ あ。
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  出 さ な か っ た ん で す ね。 こ れ が 市 場 の 不 透 明 感 を 増 幅 さ せ て、
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  あ れ、 今 後 の 成 長 シ ナ リ オ ど う な っ て る ん だ ろ う っ て い う。
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  ま あ、 投 資 家 の 不 安 を 掻 き 立 て た と い う 形 で す ね。
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  な る ほ ど。 成 長 率 の 鈍 化 と そ の 将 来 へ の 不 透 明
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  感。 こ れ が ダ ブ ル パ ン チ に な っ て。
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  る と。 そ う い う こ と で す ね。
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  し か も で す ね。 こ の 低 迷、 今 年 だ け の 短 期 的 な 話 で も
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  な さ そ う な ん で す よ。 資 料 に は 過 去 五 年 間 の リ タ ー ン 比 較
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  も 載 っ て て、 こ れ が ま た 興 味 深 い。 え え。
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  あ り ま し た ね。 ア マ ゾ ン 株 の リ タ ー ン は +43% に と ど
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  ま っ て い る。 一方 で、 ア メ リ カ 市 場 の 代 表 的 な 指 数
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  エ ス ア ン ド ピ ー 500 は +102%。 う ん。
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  倍 以 上 で す ね。 年 率 に 換 算 す る と、 ア マ ゾ ン が +7.4%
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  に 対 し て、 エ ス ア ン ド ピ ー 500 は +15.1% と 本 当 に 倍 以 上 の 差 が つ い て
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  い る。 こ れ は、 ど う 解 釈 す れ ば い い ん で し ょ
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  う。 こ れ は 非 常 に あ の 示 唆 に 富 む デ ー タ
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  で す よ ね。 つ ま り、 ハ イ テ ク 株 っ て い う く く り の
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  中 で 出 遅 れ て る だ け じ ゃ な く て、 市 場 全 体 の 平 均 的 な リ タ ー ン に も 大 き く
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  レ グ ゴ し て し ま っ て い る と。 こ れ は ア マ ゾ ン が か つ て 持 っ て い た
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  圧 倒 的 な 成 長 株 と し て の 輝 き が、 少 な く と も こ の 五 年 間 に お い て は 相 対 的
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  に ち ょ っ と 薄 れ て い た 可 能 性 を 示 唆 し て る ん で す ね。
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  な る ほ ど な。 あ、 も ち ろ ん +43%。
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  で も 立 派 な リ タ ー ン で は あ る ん で す け ど。
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  投 資 家 か ら 見 れ ば、 よ り 魅 力 的 な リ タ ー ン を 提 供 し て く れ る ほ か の 選 択 肢、
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  例 え ば エ ス エ ン ド ピ ー 500 に 連 動 す る イ ン デ ッ ク ス フ ァ ン ド と か、 他 の 急
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  成 長 セ ク タ ー が あ っ た と い う こ と に な る わ け で す。
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  長 期 的 な 視 点 で 見 て も、 ア マ ゾ ン が 何 か 新 し い 成 長 ド ラ イ バ ー を 見 つ け る
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  必 要 性 に 迫 ら れ て い る。 そ れ が 浮 き 彫 り に な っ て い る 感。
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  じ で す ね。 そ の 成 長 ド ラ イ バ ー と し て 期 待 さ れ
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  て い る AWS で す け ど。 そ の ク ラ ウ ド 市 場 自 体 も な ん か 競 争
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  環 境 が す ご く 激 し く な っ て る と。 AWS は 依 然 と し て シ ェ ア ト ッ プ で は
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  あ る も の の、 Microsoft ア ジ ュ ー ル の 猛 追 が 凄 ま じ い っ て い う 指 摘 が あ り
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  ま す ね。 資 料 で は 専 門 家 の コ メ ン ト と し て レイ
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  デ ィ オ フ リ ー モ バ イ ル 創 業 者 の リ チ ャ ー ド ウ ィ ン ザ ー さ ん の 言 葉 が 引 用
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  さ れ て て、 AWS は 以 前 は ア ジ ュ ー ル よ り 何 桁 も 大 き か っ た け ど、 そ の 差 は 縮
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  小 し 続 け て る と。 こ の 差 の 縮 小 っ て、 具 体 的 に ど れ ぐ ら
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  い 進 ん で る ん で す か？ え っ と、 具 体 的 な 数 字 で 見 て み る と で
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  す ね。 資 料 に あ る 年 間 売 上 ラ ン レ ー ト こ れ
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  は 現 在 の 四 半 期 売 り 上 げ を 単 純 に 4倍 し て 年 間 の 規 模 を 推 計 す る 指 標 で す
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  け ど、 こ れ で 行 く と ア ジ ュ ー ル が だ い た い 750億 ド ル ほ う。
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  対 す る AWS は 約 1230億 ド ル。 う ん。
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  ま だ 触 り ま す ね。 ま だ AWS が 大 き く リ ー ド は し て る ん
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  で す が、 問 題 は や っ ぱ り 成 長 数 の 差 な ん で す よ。
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  先 の 数 字 で す ね。 え え、 Azure が +39% で AWS が
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  +17.5%？ こ の ペ ー ス が も し 続 け ば。
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  ま あ 理 論 上 は で す け ど、 数 年 で Azure が AWS を 追 い 抜 く 可 能 性 す ら あ る と
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  記 事 で は 指 摘 さ れ て ま す ね。 へ え。
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  も ち ろ ん 現 実 は そ ん な 感 じ じ ゃ な い で す け ど、 こ れ は ク ラ ウ ド 市 場 の 競 争
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  が 単 な る 規 模 の 競 争 か ら 成 長 率 の 競 争 へ と フ ェ ー ズ が 変 わ っ て き た っ て
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  こ と を 強 く 示 唆 し て い る と 思 い ま す。 AWS に と っ て 暗 音 と し て は い ら れ な
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  い 状 況 な の は 間 違 い な い で す ね。 う ん。
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  成 長 率 の 競 争 で 遅 れ を と っ て い る 上 に、 そ の AWS 自 身 の 成 長 に も な ん か 物
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  理 的 な 足 か せ が あ る と い う 話 も 出 て ま す よ ね。
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  そ う な ん で す。 資 料 で は、 電 力 供 給 の 制 限 チ ッ プ 供 給
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  の 不 安 定 さ、 サ ー バ ー 部 品 の 調 達 難 っ て い う 3点 が 挙 げ ら れ て い ま す。
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  こ れ っ て 需 要 は あ る ん だ け ど 供 給 が 追 い つ か な い、 そ う い う ボ ト ル ネ ッ ク
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  に な っ て い る と い う こ と で す か？ ま さ。
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  に そ の 通 り で、 こ れ は 想 像 以 上 に 深 刻 な 問 題 か も し れ ま せ ん ね。
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  と 言 い ま す と。 ク ラ ウ ド サ ー ビ。
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  ス っ て い う の は 結 局 の と こ ろ、 巨 大 な デ ー タ セ ン タ ー っ て い う 物 理 的 な イ
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  ン フ ラ に 支 え ら れ て い る わ け じ ゃ な。 い で す か？
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  は い、 そ。 う で す ね。
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  い く ら ソ フ ト ウ ェ ア と か サ ー ビ ス が 優 れ て い て も、 そ れ を 動 か す た め の 電
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  力 計 算 処 理 を す る 半 導 体 チ ッ プ。 デ ー タ を 保 存 し た り つ な い だ り す る
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  サ ー バ ー 部 品。 こ れ が 足 り な く な る と、 サ ー ビ ス の 提
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  供 能 力 に 限 界 が 来 て し ま う。 な る ほ ど。
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  特 に 最 近 の 生 成 AI み た い に 膨 大 な 計 算 能 力 を 必 要 と す る サ ー ビ ス が 普 及
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  す る 中 で、 こ の イ ン フ ラ の 制 約 っ て い う の は 無 視 で き な い 問 題 に な っ て き
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  て る ん で す ね。 そ っ か。
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  AI に は 特 に 響 く。 と。
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  え え。 で、 CEO の ジ ャ シ ー さ ん 自 身 が こ れ ら
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  の 問 題 解 決 に は 数 四 半 期 か か る 可 能 性 が あ る っ て 認 め て い る 点 は か な り
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  重 い で す ね。 数 四 半 期 で す か？
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  こ れ は 市 場 に 対 し て ち ょ っ と 短 期 的 な 業 績 の 急 回 復 は 期 待 し な い で く だ
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  さ い ね っ て い う メ ッ セ ー ジ を 送 っ て い る と も 解 釈 で き る わ け で、 そ れ が 株
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  価 の 重 し に な っ て い る 一 つ の 要 因 か な と 考 え ら れ ま す。
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  う ん。 競 争 は 激 し く な る し、 内 部 的 に も イ ン
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  フ ラ の 制 約 を 抱 え て い る。 と な る と、 こ れ は な か な か 厳 し い 状 況
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  で す ね。 え え、 そ う で す ね。
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  と な る と。 や っ ぱ り 市 場 の 注 目 は、 次 に 発 表 さ れ
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  る 第 三 四 半 期 決 算 に こ う 集 ま っ て く る わ け で す ね。
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  ま さ に。 こ こ で AWS の 成 長 率 が 再 び 加 速 し て、
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  例 え ば 前 年 同 期 比 で +20% 近 く ま で 回 復 す る よ う な 数 字 が 出 せ れ ば、 ち ょ っ
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  と 風 向 き が 変 わ る か も し れ な い と 記 事 は 分 析 し て ま す ね。
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  期 待 と 不 安 が 入 り 混 じ り ま す ね。 ま さ に 市 場 は、 こ の 第 三 四 半 期 決 算 を
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  本 当 に 過 達 を 飲 ん で 見 守 っ て い る 状 況 で し ょ う ね。
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  こ こ で 力 強 い 回 復 を 見 せ ら れ る か ど う か が、 短 期 的 な セ ン チ メ ン ト を 大 き
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  く 左 右 す る と 思 い ま す。 は い。
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  た だ 一方 で、 資 料 に も あ っ た、 あ の 米 国 み ず ほ 証 券 の ア ナ リ ス ト、 ジ ョ ー ダ ン
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  ク ラ イ ン さ ん み た い な 慎 重 な 見 方 も あ る わ け で す。
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  当 面 は 様 子 見 モ ー ド が 続 く だ ろ う と。 う ん、 結 局 の と こ ろ、 ア マ ゾ ン が 再 び
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  投 資 家 の 信 頼 を 勝 ち 取 る た め に は、 二 つ の 大 き な ハ ー ド ル を 超 え る 必 要 が
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  あ る の か な と。 二 つ の ハ。
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  ー ド ル、 え え。 一 つ は、 AWS の 成 長 軌 道 を 再 び 明 確 な
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  上 昇 カ ー ブ に 乗 せ る こ と。 そ し て も う 一 つ は、 市 場 が な る ほ ど と
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  納 得 す る よ う な、 具 体 的 で 説 得 力 の あ る AI 戦 略。
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  こ れ を ち ゃ ん と 示 す こ と。 あ あ。
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  AI 戦 略 の 具 体 性。 こ の 二 つ が。
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  ク リ ア に な ら な い 限 り、 投 資 家 の 疑 念 と か 不 安 っ て い う の は 簡 単 に は 払 拭
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  さ れ な い か も し れ な い で す ね。 な る。
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  ほ ど。 さ て、 今 回 は ア マ ゾ ン 株 に 関 す る 資 料
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  を 深 掘 り し て き ま し た け ど。 見 え て き た の は、 あ の 巨 大 テ ッ ク 企 業
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  の 代 表 格 で あ る ア マ ゾ ン で さ え、 ク ラ ウ ド 市 場 で の 本 当 に 激 し い 競 争 と か、
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  AI っ て い う 巨 大 な 技 術 革 新 の 波 に い か に 対 応 し て い く か っ て い う、 も の す
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  ご く 大 き な 挑 戦 に 直 面 し て る ん だ な と い う 現 実 で し た ね。
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  そ う で す。 ね？
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  マ グ ニ。 フ ィ セ ン ト セ ブ ン っ て い う、 あ る 種 の
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  エ リ ー ト ク ラ ブ の 中 で の 立 ち 位 置 の 変 化 っ て い う の は、 そ の 厳 し い 現 実 を
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  象 徴 し て い る の か も し れ な い で す ね。 本 当。
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  に、 そ う 思 い ま す。 こ れ は ア マ ゾ ン に 限 っ た 話 じ ゃ な く
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  て、 ど ん な 巨 大 企 業 で あ っ て も、 市 場 環 境 の 変 化 と か 技 術 革 新 の ス ピ ー ド
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  か ら は 逃 げ ら れ る こ と は な い ん だ っ て い う、 な ん か 普 遍 的 な 教 訓 を 示 し て
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  い る よ う な 気 が し ま す ね。 確 か。
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  に、 か つ て。 の 成 功 体 験 だ け で は 未 来 は 保 証 さ れ
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  な い と い う こ と で す。 盤 石 に 見 え る 企 業 に も、 常 に 変 化 へ の
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  適 用 が 求 め ら れ て い る。 そ う い う こ と な ん で す ね。
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  い や、 本。 当 に そ う で す ね。
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  さ て。 こ こ ま で の 議 論 を 踏 ま え て で す ね。
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  あ な た が さ ら に 考 え を 深 め る き っ か け に な る よ う な 問 い を、 最 後 に 一 つ 投
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  げ か け て み た い と 思 う ん で す。 お お お 願 い。
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  し ま す。 も。
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  し、 あ な た が ア マ ゾ ン の 経 営 ト ッ プ、 ア ン デ ィ ジ ャ シ ー さ ん の 立 場 だ っ た
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  ら、 こ の 状 況 を 打 開 す る た め に ど ん な 一 手 を 打 ち ま す か？
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  う。 ん？
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  難 し い 問 い で す ね。 例 え。
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  ば、 AWS の 効 率 化 や コ ス ト 削 減 を さ ら に 徹 底 し て、 利 益 率 の 改 善 に 集 中 し ま
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  す か？ そ れ と も、 資 料 で 少 し 触 れ ら れ て た エ
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  ー ア ー ル グ ラ ス の よ う な 全 く 新 し い 分 野 で の 大 胆 な イ ノ ベ ー シ ョ ン に か
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  け て み ま す か？ あ。
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  あ、 新 分 野 あ る い。 は、 ま ず は 市 場 の 不 安 を 払 拭 す る た め
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  に、 AI 戦 略 を も っ と 具 体 的 か つ 魅 力 的 に 打 ち 出 し て、 投 資 家 に ア ピ ー ル す
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  る こ と に 全 力 を 注 ぎ ま す か？ そ れ と も 何 か 全 く 別 の 誰 も 予 想 し な
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  い よ う な 戦 略 が あ る で し ょ う か。 な る ほ ど。
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  こ れ か ら。 発 表 さ れ る で あ ろ う ア マ ゾ ン の 戦 略
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  と か 決 算 報 告 を で す ね。 自 分 な ら ど う す る か な？
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  っ て い う 視 点 で 見 守 っ て い く と、 単 な る 情 報 の 受 け 手 と し て で は な く て、 よ
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  り 能 動 的 に、 そ し て 深 く 市 場 の 動 き を 理 解 で き る か も し れ ま せ ん。
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  ぜ ひ、 あ な た 自 身 の 考 え を 巡 ら せ て み て く だ さ い。