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株価急落の真相：コアウィーブ決算が示した「AIインフラ王者」の光と影 · 米国株投資で幸せ作り

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  あ の リ ス ナ ー の 皆 さ ん も ち ょ っ と 想 像 し て み て ほ し い ん で す け ど。
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  は い。 え え と、 今 日、 2026年 2月26日 に 起 き た
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  ば か り の あ る 企 業 の 決 算 ニ ュ ー ス に つ い て な ん で す が。
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  え え。 AI 業 界 を 大 き く 揺 る が し た ニ ュ ー ス
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  で す ね。 そ う な ん で す。
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  売 り 上 げ が 前 年 比 で 110% も 急 増 し て、 ウ ォ ー ル 街 の 事 前 の 予 想 す ら も 軽
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  々 と 超 え て 見 せ た ん で す。 こ れ だ け 聞 け ば、 普 通 は お 祭 り 騒 ぎ と
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  い う か。 株 価 は 爆 上 が り す る は ず。
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  と 思 い ま す よ ね。 で す よ ね。
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  で も 現 実 に は、 そ の 直 後 の 時 間 外 取 引 で 株 価 が 10% 以 上 も 暴 落 し た ん で す。
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  こ れ、 な ん だ か 意 味 が わ か ら な い と い う か、 一 体 何 が 起 き て い る ん だ っ て 思
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  わ ず 画 面 を 二 度 見 し て し ま い ま せ ん が、 ま あ。
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  普 通 に 考 え れ ば、 売 り 上 げ が 倍 増 し て い る 企 業 は 市 場 か ら 大 喝 采 を 浴 び る
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  は ず で す か ら ね。 そ の 反 応 は 極 め て 自 然 で す し、 今 の
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  AI 市 場 が い か に 複 雑 な フ ェ ー ズ に 入 っ て い る か を 象 徴 す る よ う な 出 来 事
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  だ と 思 い ま す。 本 当 に そ う で す よ ね。
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  と い う こ と で、 今 日 は こ の 謎 多 き 現 象 に つ い て、 皆 さ ん と 一 緒 に 徹 底 的 に 読
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  み 解 い て い き ま し ょ う。 今 回 の 深 掘 り の テ ー マ は、 AI ク ラ ウ
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  ド 提 供 の 最 大 手 コ ア ウ ィ ー ブ が 発 表 し た ば か り の 第 四 四 半 期 決 算 で す。
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  今、 最 も 注 目 さ れ て い る 企 業 の 一 つ で す ね。
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  は い。 今 回、 情 報 源 と し て ピ ッ ク ア ッ プ し た
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  の は、 投 資 ブ ロ グ 米 国 株 投 資 で 幸 せ づ く り の 鋭 い 分 析 記 事 と、 そ こ で 引 用 さ
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  れ て い る バ ロ ン ズ 紙 の レ ポ ー ト で す。 ア ダ ム レ ヴ ィ ン 記 者 が 2月26日 付 で 書
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  い た コ ア ウ ィ ー ヴ は 強 弱 入 り 交 じ る 決 算 と 大 量 の 負 債 を 報 告 株 価 は 下 落
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  と い う 記 事 で す ね。 ア ダ ム レ ヴ ィ ン 記 者 の 視 点 は 非 常 に
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  フ ラ ッ ト で し て、 表 面 的 な 数 字 の 裏 に あ る 企 業 の 真 の 姿 を し っ か り 浮 き 彫
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  り に し て い ま す ね。 え？
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  え？ さ て、 早 速 こ れ を 紐 解 い て い き ま し ょ
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  う か。 今 回 の 私 た ち の ミ ッ シ ョ ン は、 単 な る
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  企 業 の 業 績 報 告 を 読 み 上 げ る こ と じ ゃ あ り ま せ ん。
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  は い、 こ の 決 算 が 示 し て い る AI イ ン フ ラ の 王 者 の 光 と 影、 そ し て 空 間 の
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  AI ブ ー ム の 裏 側 で、 密 か に で も 激 し く 繰 り 広 げ ら れ て い る 金 利 と 成 長 の
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  チ キ ン レ ー ス の 実 態 を 解 読 し て い く こ と で す。
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  ま さ に チ キ ン レ ー ス と 呼 ぶ に ふ さ わ し い 状 況 で す か ら ね。
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  そ う な ん で す。 で、 ま ず は 圧 倒 的 な 光 の 部 分 か ら 見 て
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  い き た い ん で す が、 コ ア ウ ィ ー ブ の 第 四 四 半 期 の 売 上 高、 こ れ が 本 当 に 凄 ま
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  し く て、 市 場 予 想 の 15.5 億 ド ル を 上 回 る 15.7 億 ド ル に 達 し た ん で す。
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  素。 晴 ら し い 数 字 で す。
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  前 年 同 期 比 で 110% 増 で す よ。 た っ た 一 年 で ビ ジ ネ ス の 規 模 が 倍 以
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  上 に な っ た っ て こ と で す よ ね。 し。
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  か し、 こ こ で 非 常 に 興 味 深 い の は、 投 資 家 は 過 去 の 売 り 上 げ で は な く。
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  未 来 の 利 益 に 対 し て 株 価 を つ け る と い う 原 則 な ん で す。
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  あ あ、 な る ほ ど。 売 り 上 げ が 110% 増 と い う 驚 異 的 な 成
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  長 を 遂 げ た に も か か わ ら ず、 な ぜ 市 場 は 株 価 を 10% 以 上 も 売 り 叩 い た の か。
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  そ の 答 え は、 専 門 用 語 で 調 整 後 一 株 当 た り 利 益 と 呼 ば れ る 指 標 に 隠 さ れ て
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  い ま す。 EPS っ て や つ で す よ ね。
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  え え、 そ う で す。 簡 単 に 言 え ば、 企 業 が 出 し た 利 益 を、
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  発 行 し て い る 株 の 数 で 割 っ た 一 株 当 た り の 本 当 の 儲 け の こ と で す ね。
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  バ。 ロ ン ズ の 記 事 を 読 ん で い て 私 も 驚 い
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  た ん で す が、 そ の 一 株 当 た り の 儲 け が な ん と 56 セ ン ト の 赤 字 だ っ た ん で す
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  よ ね。 そ う な ん で す。
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  前 年 の 同 じ 時 期 は 八 セ ン ト の 赤 字 だ っ た の で、 売 り 上 げ が 倍 増 し て い る の
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  に、 赤 字 の 幅 は 7倍 に 悪 化 し て い る こ と に な り ま す。
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  こ れ、 直 感 的 に す ご く 奇 妙 に 感 じ ま す。
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  お っ し ゃ る 通 り で す。 さ ら に、 本 業 の 儲 け を 示 す 調 整 後 営 業
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  利 益 を 前 年 比 で 27% 減 少 し て 8800万 ド ル に と ど ま り ま し た。
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  そ れ に 加 え て、 市 場 を 落 胆 さ せ た の が ガ イ ダ ン ス で す。
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  ガ イ ダ ン ス っ て、 企 業 自 身 が 発 表 す る 次 の 四 半 期 は こ れ く ら い 稼 げ そ う で
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  す。 っ て い う 公 式 な 見 通 し の こ と で す よ
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  ね。 は い。
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  第 一 四 半 期 の そ の 売 り 上 げ ガ イ ダ ン ス が、 市 場 な 期 待 に 全 く 届 か な か っ た
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  ん で す。 こ れ が 株 価 の 大 き な 重 し に な り ま し
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  た。 利 益 が 出 て い な い 上 に、 今 後 の 見 通 し
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  も 暗 い と な れ ば、 そ り ゃ 売 ら れ ま す よ ね。
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  で も、 な ん で そ ん な に 利 益 が 削 ら れ て い る ん で す か？
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  投 資 家 が 特 に 懸 念 し て い る の は、 彼 ら の 収 益 性 の 低 さ と、 異 常 と も 言 え る 支
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  出 ペ ー ス の バ ラ ン ス な ん で す。 異 常 な 支 出 ペ ー ス え え。
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  コ ア ウ ィ ー ブ は 長 期 的 な 営 業 利 益 率 の 目 標 と し て 25% か ら 30% を 掲 げ て
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  い ま す が。 現 在 は わ ず か 8% と い う 低 水 準 で、 足
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  踏 み し て い ま す。 た。
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  っ た の 8%。 そ れ に 加 え て、 彼 ら は 2025年 に 210億
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  ド ル と い う 天 文 学 的 な 巨 額 の 設 備 投 資 を 行 っ て い て、 2026年 に は そ の 投 資
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  額 を さ ら に 増 や す 計 画 だ と 言 う ん で す。
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  210億 ド ル っ て、 日 本 円 に し た ら 数兆円 規 模 で す よ ね。
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  ち ょ っ と 想 像 を 超 え て ま す。 私 な ん か ク レ ジ ッ ト カ ー ド の 請 求 が
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  普 段 よ り 数万円 高 か っ た だ け で も 夜 眠 れ な く な る の に。
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  コ ア ウ ィ ー ブ の CFO は ど う な っ て メ ン タ ル を 保 っ て い る ん で し ょ う か？
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  確 か に。 そ う で す よ ね。
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  こ れ、 日 常 の 生 活 に 例 え て み る と、 ち ょ っ と 恐 ろ し い 状 況 だ な と 思 う ん で
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  す よ。 と。
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  言 い ま す と。 給 料 が 去 年 か ら 2倍 に 増 え て 大 喜 び し
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  て い た ら、 実 は そ の 間 に 生 活 費 が 爆 発 的 に 増 え て い て、 し か も 家 や 車 を 買 う
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  た め の 借 金 が そ れ 以 上 の ス ピ ー ド で 膨 れ 上 が っ て い る 状 態 と い う か。
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  え え。 非 常 に わ か り や す い 例 え で す ね。
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  給 料 日 に は、 口 座 に た く さ ん の お 金 が 入 っ て く る の に。
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  月 末 に は 借 金 の 支 払 い で 首 が 回 ら な い み た い な。
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  ま さ。 に そ の 通 り で す。
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  売 上 の 成 長 ス ピ ー ド と コ ス ト や 投 資 の 膨 張 ス ピ ー ド の バ ラ ン ス が 完 全 に
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  崩 れ て い る。 市 場 は そ こ を 冷 静 に つ い た わ け で す。
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  で も、 こ こ で 私 が 疑 問 に 思 う の は、 じ ゃ あ な ぜ そ ん な 無 茶 な 投 資 を 続 け る
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  の か っ て こ と な ん で す。 経 営 陣 だ っ て バ カ じ ゃ な い で す よ ね。
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  も ち ろ ん で す。 こ れ だ け 赤 字 を 垂 れ 逃 し て 巨 額 な 投
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  資 を 続 け て い る の に は、 何 か そ れ を 正 当 化 す る 強 力 な 理 由 が あ る は ず で す
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  よ ね。 そ の 通 り で す。
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  彼 ら に は、 こ の 異 常 な 資 質 を 正 当 化 し よ う と す る 最 強 の 盾 が あ る ん で す。
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  そ れ が 受 注 残 高 の 異 常 な ほ ど の 積 み 上 が り で す。
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  受 注 残 高？ は い。
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  受 注 残 高 と い う の は、 す で に 顧 客 か ら 注 文 を 受 け て い て、 将 来 確 実 に 売 り 上
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  げ に な る こ と が 約 束 さ れ て い る 金 額 の こ と で す ね。
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  こ こ か ら が 本 当 に 面 白 い と こ ろ な ん で す が。
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  記 事 に よ る と、 そ の 受 注 残 高 が な ん と 670億 ド ル に 達 し た と。
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  し か も、 直 近 の わ ず か 三 ヶ 月 だ け で 120億 ド ル も 積 み 上 が っ た そ う で す
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  ね。 え？
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  え？ え？
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  え。 こ れ っ て、 彼 ら が 提 供 し て い る GPU ク
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  ラ ウ ド へ の 需 要 が と ん で も な い こ と に な っ て い る 証 拠 で す よ ね。
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  そ も そ も GPU ク ラ ウ ド っ て、 私 た ち が 普 段 使 う パ ソ コ ン の CPU と は 違 っ て、
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  AI の 計 算 に 特 化 し た 超 高 性 能 な 頭 脳 を イ ン タ ー ネ ッ ト 経 由 で 時 間 貸 し す
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  る ビ ジ ネ ス モ デ ル っ て こ と で あ っ て ま す か？
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  は い。 ま さ に AI 開 発 の 心 臓 部 を 貸 し 出 す サ
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  ー ビ ス で す。 そ し て、 こ れ を よ り 大 き な 視 点 に 結 び
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  つ け て 考 え て み る と、 こ の 670億 ド ル と い う 数 字 も さ る こ と な が ら、 本 当 に
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  注 目 す べ き は そ の 顧 客 リ ス ト な ん で す。
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  顧 客 リ ス ト で す か？ え え。
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  コ ア ウ ィ ー ブ の シ ス テ ム を 借 り て い る の は、 Microsoft や メ タ プ ラ ッ ト フ
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  ォ ー ム ズ と い っ た 世 界 の テ ク ノ ロ ジ ー を 牛 耳 る メ ガ テ ッ ク 企 業 た ち な ん
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  で す。 ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い。
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  自 前 で と ん で も な い デ ー タ セ ン タ ー を 持 っ て い る は ず の Microsoft や メ
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  タ で さ え。 コ ア ウ ィ ー ブ の 計 算 リ ソ ー ス に 頼 ら
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  ざ る を 得 な い 状 況 だ っ て こ と で す か？ そ う い う こ と で す。
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  コ ア ウ ィ ー ブ が 提 供 す る GPU ク ラ ウ ド は、 も は や 単 な る 一 企 業 の サ ー ビ ス
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  で は な く、 大 体 が 困 難 な AI 時 代 の 公 共 イ ン フ ラ と し て 機 能 し て い る ん で
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  す。 公 共 イ ン フ ラ。
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  は い。 電 気 や 水 道、 あ る い は イ ン タ ー ネ ッ ト
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  回 線 の よ う に。 こ れ が な い と メ ガ テ ッ ク で さ え 次 世
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  代 AI の 開 発 が 立 ち 行 か な い。 需 要 が 供 給 を は る か に 上 回 っ て い て、
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  短 中 期 的 に 売 り 先 を 失 う リ ス ク は 極 め て 低 い と 言 え ま す。
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  な る ほ ど、 だ か ら 彼 ら は 強 気 な ん で す ね。
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  橋 を か け た は い い け ど、 誰 も 当 た ら な い み た い な リ ス ク が な い。
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  え え、 作 れ ば 作 る だ け、 す ぐ に メ ガ テ ッ ク が イ ン フ ラ と し て 使 っ て く れ る
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  こ と が 確 定 し て い る。 だ か ら 今 は 目 先 の 利 益 を 度 外 視 し て
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  で も 借 金 を し て デ ー タ セ ン タ ー を 立 て ま く る べ き だ と い う 経 営 判 断 な ん
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  で す ね。 需 要 と い う 観 点 か ら 見 れ ば、 彼 ら の 戦
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  略 は 非 常 に 理 に か な っ て い ま す。 し か し、 そ れ で も な お 株 価 が 暴 落 し て
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  い る と い う 事 実 に 向 き 合 う 必 要 が あ り ま す。
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  は い。 ハ イ エ も 足 元 を 縛 り 付 け る、 あ ま り に
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  も 重 い 足 か せ の 存 在 で す ね。 そ れ が 攻 撃 的 な 財 務 戦 略 に よ る 負 債、
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  つ ま り 借 金 で す。 記 事 を 読 ん で 一 番 ゾ ッ と し た の が そ
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  こ な ん で す よ。 彼 ら の 負 債 は 直 近 の 三 ヶ 月 だ け で
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  110億 ド ル も 増 加 し て い て、 総 額 で 300億 ド ル に 達 し た と。
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  300億 ド ル の 負 債 と い う 規 模 も 異 常 で す が、 こ れ は 重 要 な 問 題 を 提 起 し て い
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  ま す ね。 さ ら に 衝 撃 的 な の は、 そ の 財 務 構 造 な
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  ん で す。 ど う い う こ と で す か？
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  資 料 に よ れ ば、 コ ア ウ ィ ー ブ の 売 り 上 げ の 実 に 25% が 利 払 い だ け で 消 え て
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  し ま っ て い る ん で す。 え、 ち ょ っ と 待 っ て く だ さ い。
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  100円 稼 い で も、 そ の う ち の 25円 が 借 金 の 利 息 と し て、 銀 行 や 投 資 家 の と こ
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  ろ に 右 か ら 左 へ 流 れ て い っ て し ま う っ て こ と で す か？
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  そ う な ん で す。 そ れ っ て 企 業 経 営 と し て い く ら な ん
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  で も 息 苦 し す ぎ ま せ ん か？ こ の 構 造 の 恐 ろ し い と こ ろ は、 ど れ ほ
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  ど 彼 ら の 売 り 上 げ が 今 後 伸 び 続 け た と し て も。
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  最 終 的 な 純 利 益 を 黒 字 化 さ せ る の が 極 め て 遠 の く と い う 構 造 的 な リ ス ク
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  で す。 稼 い で も 稼 い で も 金 利 と い う ブ ラ ッ
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  ク ホ ー ル に 吸 い 込 ま れ て い く わ け で す ね。
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  同 社 の CFO が 決 算 発 表 で し き り に 金 利 の 低 下 を 強 調 し て い た の も、 ジ ブ ラ
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  の 財 務 構 造 の 脆 弱 性 を 自 覚 し て い る 裏 返 し と 言 え ま す。
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  つ ま り、 コ ア ウ ィ ー ブ の 将 来 と い う の は、 AI の 需 要 が ど れ く ら い あ る か だ
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  け じ ゃ な く て、 資 本 市 場 か ら の 信 用 に 大 き く か か っ て い る わ け で す ね。
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  え？ え？
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  い か に 安 か 借 り 換 え ら れ る か？ と い う こ と で す。
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  金 利 低 下 と 規 模 の 経 済 の デ ッ ド ヒ ー ト と い う か。
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  ま さ に 金 利 と 成 長 の チ キ ン レ ー ス で す ね。
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  そ し て、 こ の チ キ ン レ ー ス を さ ら に 複 雑 で 危 う い も の に し て い る 最 大 の 要
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  素 が も う 一 つ あ り ま す。 そ れ が NVIDIA と の 特 殊 な 関 係。
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  で す。 出 ま し た。
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  NVIDIA AI 業 界 を 語 る 上 で、 絶 対 に 避 け て は 通 れ な い 存 在 で す ね。
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  は い。 ソ ー ス に よ る と、 コ ア ウ ィ ー ヴ と
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  NVIDIA の 関 係 っ て、 単 な る ビ ジ ネ ス パ ー ト ナ ー と い う 枠 を 完 全 に 超 え て
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  ま す よ ね。 お っ し ゃ る 通 り で す。
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  NVIDIA は コ ア ウ ィ ー ブ に と っ て 資 金 を 出 す 投 資 家 で あ り、 ク ラ ウ ド サ ー ビ
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  ス を 使 う 顧 客 で あ り、 か つ エ ー ア イ ケ ー さ ん に 不 可 欠 な GPU の 独 占 的 な サ
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  プ ラ イ ヤ ー で も あ る と。 こ れ で GPU 争 奪 戦 で 絶 対 的 な 優 位 に
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  立 っ て い る ん で す よ ね。 え え、 最 新 の チ ッ プ を 最 優 先 で 確 保 で
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  き る。 こ れ は 他 社 に な い 圧 倒 的 な ア ド バ ン
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  テ ー ジ で す。 一 見 す る と 完 璧 な 強 制 関 係 に 見 え ま
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  す よ。 ね？
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  NVIDIA に と っ て も。 自 分 た ち の チ ッ プ を 大 量 に 買 っ て く
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  れ る 最 高 の 顧 客 な わ け で す か ら ね。 し か し、 こ の 強 み が 同 時 に 最 大 の ア キ
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  レ ス 腱 で も あ る ん で す。 ア キ レ ス 腱 で す か？
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  コ ア ウ ィ ー ブ の こ の 状 況 は、 極 め て 危 う い 一 本 足 打 法 な ん で す。
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  も し 仮 に NVIDIA の ハ ー ド ウ ェ ア 戦 略 や チ ッ プ の 供 給 状 況 に 変 化 が あ れ ば、
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  コ ア ウ ィ ー ブ の ビ ジ ネ ス モ デ ル は 根 底 か ら 揺 ら ぎ ま す。
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  完 全 な 一 連 作 成 の 関 係 な ん で。 す。
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  NVIDIA が く し ゃ み を す れ ば、 コ ア ウ ィ ー ブ は 肺 炎 に な る み た い な 状 態 で
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  す。 ね え え。
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  さ ら に 見 逃 せ な い の が、 競 合 す る 巨 大 IT 企 業 の 動 き で す。
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  例 え ば グ ー グ ル は tpu と 呼 ば れ る 独 自 の AI 特 化 型 チ ッ プ の 開 発 を 進 め て
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  い ま す。 あ あ、 高 く て 手 に 入 り に く い NVIDIA
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  の チ ッ プ を 買 う く ら い な ら、 自 分 た ち で 専 用 の チ ッ プ を 作 っ て し ま お う と
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  い う 動 き で す ね。 そ う で す。
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  メ ガ テ ッ ク 各 社 が 自 社 開 発 チ ッ プ で 市 場 を 席 巻 し 始 め た 時、 NVIDIA に 完
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  全 に 依 存 し て い る 一 本 足 打 法 で、 果 た し て ど こ ま で 価 格 競 争 力 を 維 持 で き
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  る の か。 こ れ が 長 期 的 な 焦 点 に な り ま す。
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  売 上 高 100% 増 と い う 華 々 し い ニ ュ ー ス の 裏 に は、 こ れ ほ ど ま で に 複 雑 な リ
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  ス ク と 戦 略 が 絡 み 合 っ て い た ん で。 す ね え え。
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  非 常 に 複 雑 で す つ。 ま り、 こ れ っ て ど う い う 意 味 な ん で し
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  ょ う か？ リ ス ナ ー の 皆 さ ん が コ ア ウ ィ ー ブ や
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  AI 業 界 の ニ ュ ー ス を 見 た と き、 何 を 基 準 に 物 事 を 判 断 す べ き な の か？
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  全 体 を ま と め て み ま し ょ う。 は い。
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  コ ア ウ ィ ー ブ の 将 来 は、 AI イ ン フ ラ の 需 要 が 金 利 コ ス ト を 飲 み 込 む ス ピ
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  ー ド で 成 長 し 続 け ら れ る か と い う 一 点 に か か っ て い る こ と が 再 確 認 で き
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  ま し。 た ま さ に そ の 通 り で す。
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  そ し て 実 は 今 回 の ソ ー ス の 中 で、 私 た ち が 非 常 に 警 戒 す べ き サ イ ン が 一 つ
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  指 摘 さ れ て い ま し た。 な ん で し ょ う か。
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  コ ア ウ ィ ー ブ の 初 期 投 資 家 で あ る マ グ ネ タ ー と い う 投 資 会 社 が、 段 階 的 に
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  株 式 を 売 却 し て い る と い う 事 実 で す。 初 期 投 資 家 が 株 を 手 放 し て い る。
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  こ れ っ て、 リ ス ク を 感 じ て 利 益 を 確 定 さ せ て 逃 げ 切 ろ う と す る 動 き。
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  つ ま り 警 戒 す べ き サ イ ン で す よ ね。 え え。
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  彼 ら は コ ア ウ ィ ー ヴ が 抱 え る 莫 大 な 負 債 と 金 利 と い う 現 実 を 誰 よ り も 近
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  く で 見 て き た わ け で す か ら ね。 そ れ で も リ ス ク を 許 容 で き る 投 資 家
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  に と っ て は、 引 き 続 き 注 目 す べ き 高 レ バ レ ッ ジ 戦 略 で あ る こ と も 間 違 い な
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  い と。 リ ス ナ ー の 皆 さ ん が 普 段 使 っ て い る
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  AI2 ル の 裏 側 で。 こ ん な 莫 大 な 借 金 と 成 長 の 綱 引 き が
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  行 わ れ て い る な ん て、 驚 き で す よ ね。 日。
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  々 教 授 し て い る テ ク ノ ロ ジ ー の 進 化 が、 こ う し た 綱 渡 り の よ う な 資 本 主 義
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  の 力 の 上 で 成 り 立 っ て い る と い う 事 実 を 知 る こ と は 非 常 に 重 要 で す。
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  さ て、 今 回 の 深 掘 り を 通 し て、 AI イ ン フ ラ の 最 前 線 で 何 が 起 き て い る の か、
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  そ の 輪 郭 が は っ き り と 見 え て き た の で は な い で し ょ う か。
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  最 後 に リ ス ナ ー の あ な た に 向 け て、 私 た ち か ら 深 い 問 い を 投 げ か け て 終 わ
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  り に し た い と 思 い ま す。 コ ア ウ ィ ー ブ が 抱 え る 30億 ド ル と い
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  う 負 債。 こ れ を 単 な る ク ラ ウ ド 企 業 と し て み
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  れ ば 異 常 な 数 字 で す。 は い。
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  し か し、 次 世 代 コ ン ピ ュ ー テ ィ ン グ の 基 盤 と な る 未 来 の 覇 権 を 握 る た め の
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  チ ケ ッ ト 代 だ と し た ら ど う で し。 ょ う か。
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  あ な た は AI の 進 化 と い う こ の 巨 大 な 音 楽 が な り 止 ま ら な い こ と に 自 分 の
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  未 来、 あ る い は 資 金 を か け る こ と が で き ま す か？
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  そ れ と も、 音 楽 が 止 ま っ た 瞬 間 に 重 す ぎ る 借 金 の 椅 子 取 り ゲ ー ム が 始 まる の
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  を 見 届 け る の で し ょ う か？ こ の 思 考 を ぜ ひ 巡 ら せ て み て く だ さ
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  い。 そ れ で は、 次 回 の 深 掘 り で お 会 い し ま
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  し ょ う。