Latest / 米国株投資で幸せ作り / GM株が急騰、5年ぶりの大幅上昇へ　投資家が歓迎する理由とは

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GM株が急騰、5年ぶりの大幅上昇へ　投資家が歓迎する理由とは · 米国株投資で幸せ作り

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  こ ん に ち は。 え っ と、 早 速 で す が、 昨 日 の 市 場 で で
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  す ね、 ち ょ っ と 驚 き の 動 き が あ り ま し た ね。
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  は い。 米 自 動 車 大 手 ゼ ネ ラ ル モ ー タ ー ズ GM
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  の 株 価 な ん で す が、 10月21日 の 一日 で な ん と 15% 以 上 も え え 急 騰 し た ん で す。
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  15.7% で し た ね。 こ れ は あ の 2020年 の 3月 以 来 で す か
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  ら、 約 五 年 ぶ り と い う か な り の 大 幅 上 昇 で。
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  い や、 五 年 ぶ り で す か。 え え。
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  市 場 関 係 者 も ま あ、 多 く が 驚 い た と い う 感 じ で し た ね。
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  ま さ に サ プ ラ イ ズ で し た ね。 そ こ で 今 回 は こ の GM 株 の ま あ 急 騰 劇
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  の 裏 側。 こ れ を で す ね、 あ な た と 一 緒 に 深 く 掘
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  り 下 げ て い き た い な と。 は い。
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  投 資 家 た ち は 一 体、 GM の 何 に こ れ ほ ど 強 く 反 応 し た ん で し ょ う か。
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  そ の 理 由 を 探 っ て い き ま し ょ。 う。
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  今 回、 あ の 手 が か り に す る の は、 米 国 株 投 資 で 幸 せ づ く り と い う ブ ロ グ が
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  あ り ま し て、 そ こ に 掲 載 さ れ た 分 析 記 事 で す ね。
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  ふ む、 ふ む。 GM 株 が 急 騰、 五 年 ぶ り の 大 幅 上 昇 へ
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  投 資 家 が 歓 迎 す る 理 由 と は？ と い う タ イ ト ル の 10月22日 付 の 記 事 で
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  す。 な る ほ ど。
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  そ の 記 事 を も と に GM の 最 新 の 財 務 状 況、 そ れ か ら 特 に 市 場 が 注 目 し て た で
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  あ ろ う。 電 気 自 動 車、 EV 戦 略 の な ん て い う か
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  方 向 転 換 え え、 あ と、 外 部 の 経 済 と か 政 策 環 境 の 変 化、 こ れ ら が ま あ 複 雑 に
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  絡 み 合 っ て、 今 回 の 株 価 上 昇 に つ な が っ た と、 そ の 経 緯 を 解 き 明 か し て い き
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  た い な と。 は い。
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  そ う で す ね。 単 な る 株 価 の 動 き だ け じ ゃ な く て、 そ
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  の 背 景 に あ る 大 手 自 動 車 メ ー カ ー の 戦 略、 そ の あ た り を 読 み 解 く 時 間 に で
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  き れ ば と 思 い ま す。 え え。
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  し ま し ょ。 う で は、 核 心 に 迫 っ て い き ま し ょ う
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  か。 ま ず、 株 価 を こ う ぐ っ と 押 し 上 げ た 最
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  大 の 力 で す よ ね。 こ れ は や っ ぱ り GM 自 身 の 業 績 見 通 し
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  に あ っ た と い う こ と で し ょ う か。 そ の 通 り で す ね。
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  GM は 2025年 通 期 の 調 整 後 一 株 利 益、 い わ ゆ る イ ー ピ ー エ ス の 見 通 し を 上
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  方 修 正 し た ん で す ね。 上 方 修 正 で す か？
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  え え。 従 来 は 8.25 ド ル か ら 十 ド ル と い う レ
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  ン ジ だ っ た ん で す が、 こ れ を で す ね。 9.75 ド ル か ら 10.50 ド ル へ と 引 き 上
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  げ た ん で す。 ほ う、 9.75 ド ル か ら 10.50 ド ル か な
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  り 引 き 上 げ ま し た ね。 こ れ、 従 来 予 想 の 上 限 だ っ た 十 ド ル に
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  迫 る か 超 え る 水 準 と い う こ と で す よ ね。
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  そ う な ん で す。 た だ、 上 方 修 正 自 体 は ま あ 良 い ニ ュ ー
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  ス で す け ど、 そ れ だ け で 15% も 急 騰 す る っ て い う の は 何 か。
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  こ う、 市 場 の 期 待 を さ ら に 超 え る 何 か が あ っ た ん で す か ね。
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  あ あ、 良 い 点 で す ね。 あ の、 重 要 な の は。
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  修 正 後 の 見 通 し の 下 限 値、 つ ま り 9.75 ド ル。
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  こ れ で す ら 市 場 ア ナ リ ス ト た ち の 予 想 平 均 値。
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  こ れ が 9.46 ド ル だ っ た ん で す が、 こ れ を 上 回 っ て い た と い う 点 な ん で す
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  ね。 な る ほ ど 加 減 で も 予 想 平 均 を 超 え て
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  い た。 え え。
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  つ ま り ジ ー エ ム は 市 場 が 考 え て い た 以 上 に、 こ う か な り 強 気 な 見 通 し を 示
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  し た と。 こ れ が 非 常 に ポ ジ テ ィ ブ な サ プ ラ イ
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  ズ と し て 受 け 止 め ら れ た わ け で す。 い や、 そ れ は 大 き い で す ね。
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  単 な る 情 報 修 正 じ ゃ な く て、 市 場 の コ ン セ ン サ ス を 明 確 に 超 え る 力 強 さ を
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  示 し た と。 そ う い。
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  う こ と で す。 足 元 の 業 績。
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  そ の 第 三 四 半 期 っ て い う の は ど う だ っ た？
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  ん。 で す か。
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  え え と で す ね。 同 時 に 発 表 さ れ た 第 三 四 半 期 の 決 算
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  も、 こ の 強 気 な 見 通 し を ち ゃ ん と 裏 付 け る よ う な 内 容 だ っ た ん で す。
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  調 整 後 の 一 株 利 益 は 2.80 ド ル。 2.80、 ド ル。
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  こ れ、 市 場 予 想 が 2.29 ド ル で し た か ら 大 幅 に 上 回 り ま し た。
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  お。 お。
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  か な り 超 え て ま す ね。 え？
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  え？ 売 上 高 に つ い て も、 前 年 同 期 比 で は ま
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  あ わ ず か に 減 っ て は い る ん で す が、 そ れ で も 485億9000 万 ド ル と、 依 然 と し
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  て 高 い 水 準 を 維 持 し て る ん で す ね。 な る ほ ど。
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  見 通 し だ け じ ゃ な く、 実 績 も ち ゃ ん と つ い て き て い る と、 こ れ は 投 資 家 に と
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  っ て は 安 心 材 料 に な り ま す よ ね。 え え。
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  さ ら に で す ね、 注 目 す べ き は コ ス ト 面 で の 改 善 見 通 し な ん で す。
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  コ ス ト 面 で す か？ は い。
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  GM は 通 期 で 影 響 を 受 け る と 見 込 ん で い た 関 税 コ ス ト。
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  こ れ の 予 測 範 囲 を 従 来 の 40億 ド ル か ら 50億 ド ル だ っ た の を、 35億 ド ル か ら
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  45億 ド ル へ と 引 き 下 げ た ん で す ね。 え っ と。
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  え っ と。 最 大 で。
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  最 大 で 5億 ド ル 規 模 の コ ス ト 削 減 効 果 が 見 込 ま れ る と い う こ と に な り ま す。
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  5億 ド ル？ そ れ は か な り 大 き い で す ね。
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  GM み た い に グ ロ ー バ ル に や っ て る 会 社 だ と、 関 税 っ て 結 構 頭 痛 の 種 だ っ た
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  と 思 う ん で す が。 ま さ に。
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  世 界 中 に 部 品 供 給 網 を 持 つ 自 動 車 メ ー カ ー に と っ て、 こ の 関 税 コ ス ト の 変
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  動 っ て い う の は 利 益 を 大 き く 左 右 し ま す か ら ね。
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  え え。 特 に 近 年 の、 ま あ 国 際 情 勢 を 考 え る
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  と、 こ の コ ス ト 見 通 し の 引 き 下 げ っ て い う の は、 単 な る 数 字 以 上 に こ う 経 営
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  努 力 の 表 れ だ と い う ふ う に 評 価 さ れ た 側 面 も あ る か も し れ ま せ ん ね。
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  収 益 は 好 調 で、 コ ス ト は 削 減 に 向 か っ て い る と。
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  こ れ が ま ず 株 価 を 指 さ れ る。 こ う し っ か り し た 土 台 に な っ た っ て
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  い う 感 じ で す か ね。 ま さ に そ の 通 り だ と 思 い ま す。
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  財 務 的 な 基 盤 が し っ か り し て る ぞ、 と い う こ と を 改 め て 示 し た 形 で す ね。
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  そ し て で す ね。 こ こ か ら が 今 回 の 株 価 急 騰 を 読 み 解
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  く 上 で 非 常 に 興 味 深 い。 そ し て、 も し か し た ら 少 し 意 外 な ポ イ
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  ン ト か も し れ な い ん で す が。 と 言 い ま す と。
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  ジ ー エ ム は 最 近、 電 気 自 動 車 イ ー ブ イ の 生 産 計 画 を 縮 小 す る 方 針 を 発 表 し
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  ま し た よ ね。 あ あ。
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  は い。 あ り ま し た ね。
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  こ れ 普 通 に 考 え る と。 EV シ フ ト が 加 速 し て い る 中 で、 何 か
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  ネ ガ テ ィ ブ な 動 き に も 思 え る ん で す が。
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  市 場 の 反 応 は 逆 だ っ た。 と お っ し ゃ る 通 り で す ね。
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  表 面 的 に 見 れ ば あ れ？ EV 戦 略 交 代 し ち ゃ う の？
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  っ て 捉 え ら れ か ね な い 動 き な ん で す け ど。
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  で す よ ね。 え え。
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  で も、 市 場 の 反 応 は 全 く 逆 だ っ た。 今 回 の 株 価 急 騰 の 大 き な 要 因 の 一 つ
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  が、 実 は こ の イ ー ブ イ 戦 略 の 見 直 し に あ る と い う 風 に 考 え ら れ て い る ん で
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  す。 生。
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  産 を 減 ら す こ と が 何 で 株 価 に は プ ラ ス に 働 い た ん で す か ね。
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  な ん か 逆 説 的 に も 聞 こ え ま す け ど。 こ こ に ま さ に 現 在 の 市 場 が 何 を 重 要
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  視 し て る か っ て い う の が 現 れ て い る と 思 う ん で す ね。
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  GM の CEO、 メ ア リ ー バ ー ラ さ ん。 彼 女 は 過 剰 生 産 を 是 正 し て、 2026年 以
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  降 の 損 失 削 減 を 目 指 す。 っ て は っ き り 言 っ て る ん で す。
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  損 失 削 減 で す か？ え え。
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  つ ま り こ れ は EV か ら 撤 退 す る ん じ ゃ な く て、 短 期 的 な 需 要 と か。
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  あ と 収 益 性 で す ね。 こ れ を 見 据 え た、 ま あ 現 実 的 な 軌 道 修
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  正 な ん だ と。 市 場 は そ う 解 釈 し た ん で す ね。
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  な る ほ ど。 利 益 な き 成 長 よ り も、 ち ゃ ん と 利 益 を
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  伴 う 成 長 の 方 へ 舵 を 切 っ た と い う こ と で し ょ う か。
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  そ う い う 見 方 が で き ま す ね。 実 際 の 販 売 状 況 は ど う だ っ た ん で す
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  か？ 第 三 四 半 期 の デ ー タ を 見 る と で す ね。
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  GM 全 体 の 販 売 台 数 は 前 年 同 期 比 で 8% 増 え て 71万台。
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  こ れ は 好 調 で す。 8% 増。
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  え え。 市 場 シ ェ ア も 17% で こ れ は 2017年 以
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  来 の 高 水 準。 で、 EV 販 売 も 過 去 最 高 の 66,501台 に
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  達 し て る ん で す。 EV も 過 去 最 高。
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  じ ゃ あ い い じ ゃ な い で す か。 え え。
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  し か し し か し、 そ の EV の 販 売 台 数 っ て い う の は、 全 体 の 販 売 か ら 見 る と ま
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  だ 1割 に も 満 た な い ん で す ね。 あ あ、 な る ほ ど。
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  割 合 で 言 う と、 ま だ 小 さ い。 そ れ が 現 実 と い う こ と で す ね。
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  え え。 バ ー ラ CEO 自 身 も そ の EV に 対 す る 規
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  制 の 変 化 と か、 消 費 者 向 け の 購 入 補 助 金 が 終 わ る こ と な ん か か ら。
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  短 期 的 な EV 需 要 は、 こ れ ま で 想 定 し て た よ り も 低 下 す る だ ろ う と 認 め て
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  い る ん で す。 う ん、 こ の 冷 静 な 現 状 認 識 に 基 づ い た
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  判 断 が、 む し ろ 評 価 さ れ た と 言 え る か も し れ ま せ ん。
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  つ ま り、 数 年 前 に 描 い て た こ う す ご く 野 心 的 な EV の 普 及 ロ ー ド マ ッ プ と、
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  今 の 市 場 の 実 態 と の 間 に ち ょ っ と ギ ャ ッ プ が 出 て き ち ゃ っ て る と。
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  そ う で す ね。 で、 ジ ー エ ム は そ の ギ ャ ッ プ を ち ゃ ん
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  と 認 識 し て、 計 画 を 現 実 に 合 わ せ た と い う こ と で す ね。
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  そ。 の 視 点 は 重 要 だ と 思 い ま す ね。
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  ま さ に。 市 場 の 期 待 と 現 実 の ギ ャ ッ プ を ど う
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  マ ネ ジ メ ン ト し て い く か と い う 課 題 な ん で す。
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  こ の 収 益 に 関 す る 市 場 コ ン セ ン サ ス 予 想 は 大 幅 に 上 方 修 正 さ れ る 可 能 性
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  が 高 い と 指 摘 し て る ん で。 す へ え、 収 益 予 想 が 上 が る と。
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  と い う こ と は、 投 資 家 は そ の 将 来 の 大 き な イ ー ブ イ の 成 長 っ て い う 夢 よ り
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  も、 ま ず は 目 先 の よ り 確 実 な 収 益 改 善 の 方 を 重 視 し た っ て い う 見 方 が で き
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  ま す か？ そ う で す ね。
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  イ ー ブ イ へ の 過 剰 投 資 が 財 務 を 圧 迫 す る ん じ ゃ な い か っ て い う 懸 念 が 笑
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  い だ と か。 そ う い う 解 釈 が 成 り 立 つ と 思 い ま す。
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  イ ー ブ イ 一 辺 倒 じ ゃ な く な っ た ん だ な と い う 安 心 感 と で も 言 い ま し ょ う
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  か。 な る ほ ど。
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  特 に 多 く の 自 動 車 メ ー カ ー に と っ て、 イ ー ブ イ 事 業 っ て ま だ な か な か 収 益
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  化 で き て な い 中 で、 ジ ー エ ム が こ う 採 算 性 を 重 視 す る 姿 勢 を は っ き り さ せ
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  た こ と。 こ れ が 財 務 規 律 を 重 視 す る 投 資 家 に
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  と っ て は 好 感 さ れ た よ う で す。 う ん、 い わ ば 地 に 足 の つ い た 戦 略 へ の
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  転 換 が 評 価 さ れ た 格 好 で。 す ね、 未 来 へ の 夢 も 大 事 だ け ど、 ま ず
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  は 足 元 を し っ か り 固 め ま し ょ う と、 そ の 現 実 路 線 が 歓 迎 さ れ た と い う わ け
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  で す ね。 こ れ は 非 常 に 示 唆 に 富 ん で ま す ね。
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  え え。 そ し て 3つ目 の 理 由。
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  こ れ も そ の 流 れ を 汲 む も の か も し れ ま せ ん。
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  北 米 事 業 の 利 益 率 回 復 へ の 強 い コ ミ ッ ト メ ン ト で す ね。
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  は い。 GM は 最 優 先 課 題 の 一 つ と し て、 ま あ
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  屋 台 骨 で あ る 北 米 市 場。 こ こ で の 調 整 後 営 業 利 益 率 を 目 標 と
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  し て い る 8% か ら 10% の レ ン ジ に 戻 す と い う こ と を 改 め て 強 調 し ま し た。
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  ね。 第 三 四 半 期 の 実 績 は 確 か 6.2% で し た
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  っ け？ そ う で す。
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  さ っ き 話 に 出 た 関 税 の 影 響 が 11億 ド ル っ て 言 っ て ま し た か ら。
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  そ れ を 除 け ば も う 少 し 高 い の か も し れ な い で す け ど。
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  そ れ で も 目 標 レ ン ジ に は ま だ 届 い て な い と。
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  え え。 で、 目 標 達 成 に 向 け て EV 事 業 自 体 の
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  収 益 性 を 改 善 し て い く こ と は も ち ろ ん で す け ど、 他 に も 補 償 関 連 の コ ス ト
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  削 減 と か、 具 体 的 な 施 策 を 進 め る 方 線 を 示 し て い ま す。
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  ふ む、 ふ む。 北 米 は 北 米 で GM に と っ て で 最 大 の 収
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  益 源 で す か ら。 こ こ の 利 益 率 改 善 っ て い う の は 全 体
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  の 業 績 に 与 え る イ ン パ ク ト が 非 常 に 大 き い で す か ら ね。
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  北 米 で し っ か り 稼 ぐ 力 を 取 り 戻 す こ と が、 結 果 的 に EV み た い な 先 行 投 資
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  が 必 要 な 分 野 へ の 減 少 を 生 み 出 す こ と に も つ な が る。
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  ま あ、 そ う い う 考 え 方 で し ょ う か。 そ う 捉 え る こ と も で き ま す ね。
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  そ し て、 こ の 点 に 関 し て、 GM の CFO 最 高 財 務 責 任 者 の 発 言 が ち ょ っ と 注 目
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  さ れ て い る ん で す。 CFO の 発 言 で す か？
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  え え。 我 々 は こ れ ま で の よ う な 政 策 主 導 の。
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  あ る 意 味 で 人 工 的 に 作 ら れ た イ ー ブ イ 市 場 だ け じ ゃ な く て、 も っ と 自 然 な
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  需 要 環 境 の 中 で も 成 功 で き る 企 業 に な る こ と を 目 指 し て る ん だ と い う。
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  ま あ、 そ う い う 趣 旨 の コ メ ン ト で す ね。
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  自 然 な 需 要 環 境 の 中 で も 成 功 で き る。 こ れ は か な り 力 強 い メ ッ セ ー ジ で す
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  ね。 ど う い う 意 味 合 い が 含 ま れ て い る ん
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  で し ょ う？ こ れ は つ ま り、 政 府 に よ る 補 助 金 と か
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  特 定 の 規 制 と い っ た 外 部 か ら の 追 い 風 で す よ ね。
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  こ れ が 弱 ま っ た り、 な く な っ た り し た と し て も。
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  GM 自 身 の 製 品 力 と か ブ ラ ン ド 力、 そ し て 効 率 的 な 経 営 に よ っ て 持 続 的 に
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  利 益 を 上 げ て い け る 体 制 を ち ゃ ん と 作 る ん だ と い う 意 思 の 表 れ だ と 解 釈
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  で き ま す ね。 な る ほ。
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  ど EV シ フ ト は 進 め る。 で も そ れ は あ く ま で 健 全 な ビ ジ ネ ス
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  と し て 成 り 立 た せ る こ と を 前 提 す る ぞ と い う 宣 言 の よ う な も の で す。
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  い や、 補 助 金 が な く な っ た ら 立 ち 行 か な い み た い な。
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  事 業 モ デ ル じ ゃ ダ メ だ と。 こ れ も ま た、 さ っ き の EV 戦 略 の 見 直
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  し と 通 じ る、 現 実 的 で、 こ う 持 続 可 能 性 を 重 視 す る 姿 勢 の 表 れ で す ね。
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  そ う で す ね。 投 資 家 が こ れ を 評 価 す る の も、 な ん か
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  わ か る 気 が し ま す。 え え。
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  自 律 的 な 成 長 力 へ の 自 信 を 示 し た と 受 け 止 め ら れ た の か も し れ ま せ ん ね
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  こ。 こ ま で は 主 に GM 内 部 の 戦 略 と か 業 績
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  に 焦 点 を 当 て て き ま し た け ど、 外 部 環 境、 特 に 政 策 の 影 響 っ て い う の も 無 視
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  で き な い よ う で す ね。 4つ目 の 要 因 と し て、 税 制 や 関 税 の 問 題
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  が あ り ま す ね。 は い。
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  外 部 要 因 も 株 価 を 動 か す 重 要 な 要 素 で す。
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  記 事 に よ れ ば、 ジ ー エ ム の バ ー ラ 氏、 ジ ー オ ー は 当 時 の ト ラ ン プ 大 統 領 が
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  進 め た 米 国 内 で 最 終 組 み 立 て を 行 う 自 動 車 メ ー カ ー に 対 す る 税 控 除 の 拡
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  大 措 置 に つ い て 謝 意 を 表 明 し た と 伝 え ら れ て い ま す ね。
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  あ あ、 あ り ま し た ね、 そ う い う 動 き が。 こ れ は 輸 入 部 品 な ん か に か か る 関 税
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  の 負 担 を 一 部 相 殺 す る 効 果 が 期 待 で き る と い う こ と で す よ ね。
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  GM に と っ て は、 コ ス ト 面 で 追 い 風 に な る。
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  事 実 と し て そ の 通 り で す。 特 に GM の よ う に グ ロ ー バ ル に 部 品 を
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  調 達 し て 生 産 し て い る メ ー カ ー に と っ て は、 こ う し た 税 制 優 遇 措 置 っ て い
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  う の は 無 視 で き な い イ ン パ ク ト が あ り ま す か ら。
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  た だ 一方 で 同 じ く 当 時 の ト ラ ン プ 政 権 は。
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  中 型 大 型 ト ラ ッ ク と か。 そ の 部 品 に 対 し て、 来 月 か ら 新 た に
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  25% の 関 税 を 導 入 す る 予 定 だ と も 報 じ ら れ て ま す よ ね。
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  え。 え？
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  そ う で す。 こ れ は GM に と っ て も 逆 風 に な る ん じ
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  ゃ な い？ で す か？
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  確 か に こ の 新 し い 関 税 は、 フ ォ ー ド と か 他 の ト ラ ッ ク メ ー カ ー と 同 じ よ う
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  に、 GM に も 影 響 を 与 え る マ イ ナ ス 要 因 で す。
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  そ れ は 間 違 い な い。 で す よ ね。
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  し か し、 市 場 の 見 方 と し て は で す ね、 GM が さ っ き 触 れ た よ う に、 関 税 コ ス
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  ト 全 体 の 削 減 に 取 り 組 ん で い て、 そ の 効 果 が こ の 新 し い 関 税 に よ。
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  マ イ ナ ス 影 響 を あ る 程 度 吸 収 で き る だ ろ う と。
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  そ う い う 見 方 が 優 勢 の よ う で す。 な る ほ ど。
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  新 た な 関 税 っ て い う 向 か い 壁 は 吹 く け れ ど も、 そ れ 以 上 に ジ ー エ ム 自 身 の
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  コ ス ト 削 減 努 力 と か、 他 の 追 い 風 税 優 遇 な ん か の 効 果 の 方 が 大 き い だ ろ う
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  と。 そ う い う 判 断 が 働 い た わ け で す か。
• 13:33
  ま あ、 そ う い う こ と に な り ま す ね。 税 制 と い う プ ラ ス 要 因 と、 新 し い 関 税
• 13:38
  と い う マ イ ナ ス 要 因。 そ の 差 し 引 き で、 現 時 点 で は GM の マ
• 13:42
  ネ ジ メ ン ト 能 力 の 方 が 評 価 さ れ て、 懸 念 よ り も 期 待 が 上 回 っ た と 考 え る の
• 13:47
  が 自 然 で し ょ う。 う ん、 政 治 的 な 動 き に 左 右 さ れ る 側 面
• 13:51
  は あ り つ つ も、 そ れ に 対 応 す る 企 業 側 の 戦 略 が 評 価 さ れ た と い う 形 で す ね。
• 13:56
  あ り が と う ご ざ い ま す。 い や、 だ い ぶ 全 体 像 が 見 え て き ま し
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  た。 で は、 こ れ ま で の 話 を ち ょ っ と 整 理 し
• 14:02
  て、 今 回 の GM 株 価 急 騰 の 背 景、 ま と め て み ま し ょ う か。
• 14:05
  え え。 ま ず 一 と し て は 市 場 予 想 を 上 回 る 力
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  強 い 業 績 見 通 し。 そ れ か ら 関 税 コ ス ト 削 減 な ん か に よ
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  る 収 益 性 の 改 善 期 待 が あ り ま し た ね。 は い。
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  次 に 2つ目。 こ れ が 非 常 に 大 き な ポ イ ン ト で し た
• 14:20
  が、 短 期 的 な EV 需 要 の 現 実 を 踏 ま え て、 過 剰 生 産 を 抑 え て 収 益 性 を 重 視 す
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  る 方 向 へ と EV 生 産 計 画 を 見 直 し た こ と。
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  市 場 は こ の 現 実 路 線 を 評 価 し た と。 え え、 そ う で す。
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  そ し て、 三 最 重 要 市 場 で あ る 北 米 事 業 の 利 益 率 を 目 標 の 8% か ら 10% レ ン ジ
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  に 回 復 さ せ る こ と へ の 強 い コ ミ ッ ト メ ン ト。
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  あ と、 補 助 金 な ん か に 頼 ら な い 自 律 的 な 成 長 力 へ の 自 信 を 示 し た こ と で す
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  ね。 そ し て 最 後 に、 四 米 内 生 産 へ の 税 制 優
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  遇 措 置 と い う 追 い 風 を 活 か し つ つ、 新 た な 関 税 導 入 っ て い う 逆 風 に も 対 応
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  で き る だ ろ う と い う 外 部 環 境 へ の マ ネ ジ メ ン ト 能 力 が 評 価 さ れ た こ と。
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  は い。 こ れ ら 複 数 の 要 因 が 組 み 合 わ さ っ て、
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  今 回 の 大 き な 株 価 上 昇 に つ な が っ た と 言 え そ う で す ね。
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  え え。 簡 潔 に ま と め る と そ う い う こ と に な
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  り ま す ね。 で は、 こ の 一 連 の GM の 動 き と 市 場 の
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  反 応。 こ れ は 今 こ れ を 聞 い て い る あ な た に
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  と っ て、 ど の よ う な 意 味 を 持 つ と 考 え ら れ る で し ょ う か。
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  そ う で す ね。 こ れ は GM っ て い う 一 企 業 だ け の 話 に
• 15:27
  と ど ま ら な い と 思 う ん で す。 今 ま さ に 自 動 車 業 界 全 体 が 直 面 し て
• 15:31
  い る 大 き な 転 換 期 に お け る 重 要 な ケ ー ス ス タ デ ィ と 言 え る ん じ ゃ な い で
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  し ょ う か。 ケ ー ス ス タ デ ィ で す か？
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  え え、 つ ま り、 EV シ フ ト っ て い う も う 避 け て は 通 れ な い 巨 大 な 潮 流 の 中 で、
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  伝 統 的 な 大 手 メ ー カ ー が い か に し て 現 実 の 市 場 環 境、 ま あ 需 要 の 変 動 だ っ
• 15:49
  た り、 政 策 の 変 化、 コ ス ト 圧 力、 競 争 激 化、 い ろ い ろ あ り ま す よ ね。
• 15:55
  は い は い。 こ う い っ た 様 々 な 課 題 に 柔 軟 に、 そ し
• 15:58
  て 戦 略 的 に 対 応 し よ う と し て い る か、 そ の 具 体 的 な 表 れ と 言 え る で し ょ。
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  う。 特 に、 そ の 未 来 に 向 け た 野 心 的 な イ ー
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  ブ イ 投 資 と、 日 々 の 事 業 運 営 に お け る 確 実 な 収 益 加 工。
• 16:10
  こ の 二 つ の 時 に は、 な ん か 反 す る 要 求 の 間 で ど う バ ラ ン ス を と っ て い く の
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  か っ て い う。 の そ う な ん で す。
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  ま さ に そ の 通 り で す。 株 価 が 一日 に 15% も 動 く そ の 背 景 に は
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  単 な る 数 字 だ け じ ゃ な い。 こ う し た 企 業 の 複 雑 な 戦 略 的 意 思 決
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  定 と。 そ れ に 対 す る 市 場 か ら の 評 価 が ギ ュ
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  ッ と 凝 縮 さ れ て い る わ け で す ね。 う ん。
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  今 回 の GM の 事 例 を 通 じ て、 そ う し た 企 業 戦 略 の ダ イ ナ ミ ズ ム と か 市 場 が
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  今 何 を 評 価 し て い る の か、 そ う い う の を 読 み 解 く た め の 一 つ の 視 点 を 提 供
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  で き た な ら 嬉 し い で す ね。 い や、 本 当 に 表 面 的 な ニ ュ ー ス だ け で
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  は 見 え て こ な い。 企 業 の 深 い 戦 略 と か、 市 場 と の 対 話 み
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  た い な も の を 感 じ 取 る こ と が で き ま し た。
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  あ り が と う ご ざ い ま。 す。
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  い え い え。 結 論 と し て、 今 回 の GM 株 価 の 急 騰 は、
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  投 資 家 が 同 社 の プ ラ グ マ テ ィ ズ ム、 ま あ つ ま り 現 実 的 で 実 利 を 重 視 す る 戦
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  略 修 正 を 高 く 評 価 し た 結 果 と 言 え る で し ょ う ね。
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  プ ラ グ マ テ ィ ズ ム え え。 EV へ の 長 期 的 な 欠 け は 下 ろ さ な い ま
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  で も、 ま ず は 目 先 の 収 益 性 を 確 保 し て コ ス ト 構 造 を 改 善 す る と い う。
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  地 に 足 の つ い た ア プ ロ ー チ。 こ れ が 現 在 の 不 確 実 な 市 場 環 境 に お
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  い て は、 よ り 強 く 支 持 さ れ た と い う こ と で す ね。
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  な る ほ ど。 さ て、 最 後 に で す ね、 こ の 話 を 踏 ま え
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  て、 あ な た に 一 つ、 ち ょ っ と 思 考 を 巡 ら せ て み て ほ し い 問 い を 投 げ か け た
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  い な と 思 い ま す。 は い。
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  EV の 実 際 の 需 要 の 伸 び、 ど う な っ て い く の か。
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  各 国 の 補 助 金 政 策 の 行 方、 こ れ も 不 透 明 で す よ ね。
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  そ う で す ね。 そ し て 新 興 メ ー カ ー も 含 め た 競 争 の
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  激 化、 こ れ ら が 今 後 ど う 変 化 し て い く か。
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  ま だ 誰 に も 確 実 に は わ か り ま せ ん。 そ ん な 中 で、 ジ ー エ ム が 今 回 示 し た よ
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  う な 短 期 的 な 収 益 性 を 優 先 し て、 イ ー ブ イ へ の ア ク セ ル を ま あ 少 し 緩 め る
• 18:02
  と も 見 え る ア プ ロ ー チ こ れ は 他 の 伝 統 的 な 自 動 車 メ ー カ ー、 例 え ば ト ヨ タ
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  と か フ ォ ル ク ス ワ ー ゲ ン、 あ る い は フ ォ ー ド み た い な 競 合 他 社 の イ ー ブ イ
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  移 行 戦 略 に 今 後 ど ん な 影 響 を 与 え て い く と 思 わ れ ま す か？
• 18:14
  ジ ー エ ム の よ う な 巨 大 企 業 が こ の 現 実 路 線 に ラ ジ オ を 切 っ た こ と が、 業 界
• 18:19
  全 体 の 潮 流 を 変 え る き っ か け に な る ん で し ょ う か ね。
• 18:22
  う ん う ん。 そ れ と も こ れ は あ く ま で GM 固 有 の 状
• 18:26
  況 判 断 で あ っ て、 他 社 は 依 然 と し て も っ と ア グ レ ッ シ ブ な イ ー ブ イ シ フ ト
• 18:31
  を 追 求 し 続 け る ん で し ょ う か。 長 期 的 に 見 て、 GM の ア プ ロ ー チ は EV
• 18:37
  時 代 を 勝 ち 抜 く た め の 賢 明 な 勝 利 の 方 程 式 と な る の か、 そ れ と も 将 来 の 大
• 18:43
  き な 市 場 シ ェ ア と か？ 技 術 的 な リ ー ダ ー シ ッ プ を 獲 得 す る
• 18:46
  機 会 を、 か え っ て 逃 が し て し ま う リ ス ク を は ら ん で い る の か。
• 18:50
  あ な た な ら ど う 考 え ま す か？ 正 解 は 一 つ で は あ り ま せ ん。
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  こ の GM の 戦 略 転 換 が 持 つ 意 味 合 い に つ い て、 あ な た 自 身 の 視 点 で 考 え て み
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  る こ と は、 今 後 の 自 動 車 産 業、 ひ い て は 大 き な 変 革 期 に あ る 他 の 産 業 の 未
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  来 を 占 う 上 で、 非 常 に 興 味 深 い エ ク サ サ イ ズ に な る か も し れ ま せ ん ね。