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AIブームは終わらない：アナリストがコアウィーブ株を格上げ · 米国株投資で幸せ作り

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  こ ん に ち は、 AI イ ン フ ラ の 世 界。 え え、 ま さ に 今、 激 動 の 真 っ 只 中 と い
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  う 感 じ で す よ ね。 え え。
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  本 当 に 日 々 新 し い 動 き が あ り ま す ね。 今 回 は で す ね、 そ の 中 心 に い る 一 社 と
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  も 言 え る AI 向 け ク ラ ウ ド コ ン ピ ュ ー テ ィ ン グ の コ ア ウ ィ ー ブ 銘 柄 コ ー ド
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  crwb、 こ こ に 深 く 切 り 込 ん で い き た い と 思 い ま す。
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  コ ア ウ ィ ー ブ 注 目 さ れ て ま す ね。 は い。
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  最 近、 ア ナ リ ス ト、 特 に レイ モ ン ド ジ ェ ー ム ス と シ ー ツ ゼ ン ズ ジ ェ ー エ ム ピ
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  ー が 出 し た レ ポ ー ト が あ り ま し て、 こ れ を 軸 に 市 場 が こ の 会 社 と、 あ と エ ー
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  ア イ イ ン フ ラ 投 資 の 未 来 を ど う 見 て い る の か、 そ の 熱 気 と、 ま あ ち ょ っ と
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  し た 懸 念 両 面 を 探 っ て い け れ ば な と。 な る ほ ど。
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  ア ナ リ ス ト 評 価 の 深 掘 り で す ね。 え え。
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  参 照 し て い る の は、 こ れ ら の 分 析 を ま と め た ブ ロ グ 記 事 エ ー ア イ ブ ー ム は
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  終 わ ら な い。 ア ナ リ ス ト が コ ア ウ ィ ー ブ 株 を 格 上
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  げ。 と い う。
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  2025年 9月17日 付 の 記 事 で す。 ふ む、 ふ む。
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  な ん で 今、 コ ア ウ ィ ー ブ が こ ん な に 注 目 さ れ て い る の か と か。
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  ア ナ リ ス ト が 描 く AI 投 資 の ち ょ っ と 想 像 を 超 え る か も し れ な い ス ケ ー ル
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  感。 ス ケ ー ル 感、 気 に な り ま す ね。
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  あ と は、 コ ア ウ ィ ー ブ な ら で は の 強 み、 そ れ か ら 市 場 が 抱 え る リ ス ク 認
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  識、 い ろ ん な 意 見 が あ り ま す か ら、 そ の あ た り ま で 情 報 を 整 理 し て、 こ れ が
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  あ な た に と っ て ど ん な 意 味 を 持 つ の か、 一 緒 に 考 え て い き た い な と 思 っ て
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  ま す。 い い で す ね。
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  さ あ、 こ の 興 味 深 い デ ー タ と 分 析、 じ っ く り と 解 き 明 か し て い き ま し ょ。
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  う か、 は い。 お 願 い し ま す。
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  ま ず 口 火 を 切 っ た の は、 あ の 米 国 の 有 力 な 証 券 会 社 レイ モ ン ド ジ ェ ー ム ズ で
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  す ね。 え え。
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  彼 ら が コ ア ウ ィ ー ブ の カ バ レ ッ ジ を 始 め て、 い き な り ア ウ ト パ フ ォ ー ム と
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  い う か な り 強 気 な 評 価 を つ け ま し た。 目 標 株 価 も 130 ド ル。
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  こ れ は 市 場 に は 結 構 大 き な シ グ ナ ル に な っ た ん じ ゃ な い で す か。
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  ま さ に。 カ バ レ ッ ジ 開 始 自 体 も ニ ュ ー ス で す
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  が、 発 所 か ら ア ウ ト パ フ ォ ー ム と い う の は。
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  こ れ は 相 当 な 自 信 の 表 れ で す よ ね。 と 言 い ま す と。
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  あ の ア ウ ト パ フ ォ ー ム っ て、 単 に 海 水 省 と い う だ け じ ゃ な く て、 市 場 平 均。
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  ま あ、 例 え ば エ ス ア ン ド ピ ー 500 と か、 そ う い う の を 上 回 る パ フ ォ ー マ ン
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  ス を 期 待 し て ま す よ っ て い う 意 味 合 い が 強 い で す か？
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  ら ま あ、 な る ほ ど。 特 に コ ア ウ ィ ー ブ み た い に 比 較 的 新
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  し い。 で も 急 成 長 し て い る 企 業 に 対 し て。
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  大 手 証 券 が こ う い う ポ ジ テ ィ ブ な 見 方 で 分 析 対 象 に 加 え る っ て い う の は、
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  そ の 企 業 の 親 和 性 と か 将 来 性 に 対 し て、 ま あ、 あ る 種 の お 墨 付 き を 与 え る
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  効 果 が あ り ま す よ ね。 確 か に、 機 関 投 資 家 と か も 注 目 し そ う
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  で す し ね。 え え。
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  そ う い う こ と で す。 そ し て、 そ の 評 価 の 根 拠 が ま た ち ょ っ
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  と す ご い ん で す よ。 レイ モ ン ド ジ ェ ー ム ズ は コ ア ウ ィ ー ブ
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  一 社 だ け じ ゃ な く て、 も っ と 大 き な 絵 を 描 い て い る。
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  大 き な 絵 で す か？ は い。
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  彼 ら が AI 六 社 っ て 呼 ん で る グ ル ー プ が あ っ て。
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  ア マ ゾ ン、 ア ル フ ァ ベ ッ ト、 メ タ、 Microsoft、 オ ラ ク ル、 そ れ に こ の コ
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  ア ウ ィ ー ブ こ の 六 社 が 2028年 ま で に 合 計 で な ん と 9000億 ド ル も の 資 本 支
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  出 九。 9000億 ド。
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  ル え え、 設 備 投 資 で す ね。 こ れ を や る と 予 測 し て る ん で す。
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  こ れ っ て、 市 場 の 専 門 家 た ち の 今 の 平 均 的 な 見 方、 コ ン セ ン サ ス 予 想 が だ い
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  た い 5500億 ド ル ら し い ん で す が、 こ れ を 大 き く、 本 当 に 大 き く 上 回 る 数 字 な
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  ん で す。 9000億 ド ル で す か？
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  い や、 そ の 数 字 の イ ン パ ク ト は 大 き い で す ね。
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  コ ン セ ン サ ス の 5500億 ド ル と 比 べ る と。
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  1.6 倍 ぐ ら い で す か？ え え、 約 1.6 倍。
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  こ れ は も う 単 な る 微 調 整 と か じ ゃ な く て、 AI イ ン フ ラ 構 築 の 規 模 と ペ ー
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  ス に 対 す る 根 本 的 な 見 方 の 違 い を 示 唆 し て ま す よ ね。
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  と 言 い ま す と。 つ ま り レイ モ ン ド ジ ェ ー ム ズ は 市 場 全
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  体 が ま だ AI の 普 及 ス ピ ー ド と か そ れ に 伴 う 計 算 資 源、 特 に GPU の 需 要 爆 発
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  を。 ま だ 過 小 評 価 し て る ん じ ゃ な い か？
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  と 考 え て い る わ け で。 す な る ほ ど。
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  で、 こ れ が コ ア ウ ィ ー ブ に と っ て 決 定 的 に 重 要 に な っ て く る。
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  そ れ は。 ど う し て で し ょ？
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  う、 コ ア ウ ィ ー ブ の ビ ジ ネ ス モ デ ル っ て い う の は、 AI モ デ ル の 学 習 と か 推
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  論 に 不 可 欠 な、 あ の 高 性 能 GPU を ク ラ ウ ド サ ー ビ ス と し て 提 供 す る こ と に
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  す ご く 特 化 し て る ん で す ね。 GPU ア ザ サ ー ビ ス gpuasas で す。
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  ね え え。 そ う で す。
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  な の で、 ア マ ゾ ン と か Microsoft み た い な 巨 大 テ ッ ク 企 業 が AI 開 発 と か サ
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  ー ビ ス 提 供 の た め に 設 備 投 資 を 増 や す っ て い う こ と は、 デ ー タ セ ン タ ー 作
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  っ た り サ ー バ ー 買 っ た り す る だ け じ ゃ な く て、 コ ア ウ ィ ー ブ み た い な 専 門
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  プ ロ バ イ ダ ー か ら GPU の 計 算 能 力 を 借 り る。
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  そ の 必 要 性 も 増 す。 っ て こ と な ん で す。
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  あ あ、 な る ほ ど。 で す か ら、 こ の エ ー ア イ シ ッ ク ス 社 の
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  巨 額 投 資 予 測 っ て い う の は、 コ ア ウ ィ ー ブ の 直 接 の お 客 さ ん に な り 得 る 企
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  業 群 か ら の 需 要 が、 市 場 が 考 え て い る 以 上 に う ん と 強 く な る 可 能 性 を 示 し
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  て い る わ け で す ね。 な る ほ ど。
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  市 場 全 体 が 伸 び る と い う よ り も、 コ ア ウ ィ ー ブ の、 ま あ 主 要 顧 客 候 補 た ち の
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  投 資 意 欲 が 予 想 以 上 に 旺 盛 だ と。 そ う い う 見 方 な ん で す ね。
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  え え。 さ ら に。
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  こ う 大 極 的 に 見 れ ば、 こ の 9000億 ド ル っ て い う 予 測 自 体 が、 私 た ち が 今 目 に
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  し て い る AI 革 命 が イ ン フ ラ 構 築 っ て い う 観 点 か ら 見 る と、 ま だ ほ ん の 初 期
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  段 階 に 過 ぎ な い か も し れ な い っ て こ と を 示 唆 し て い る ん で す よ。
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  ま だ 初 期 段 階。 は い。
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  今 の 生 成 AI ブ ー ム の そ の 先 に も、 も っ と 計 算 負 荷 の 高 い AI ア プ リ と か、
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  も っ と 広 い 産 業 へ の AI 導 入 が 控 え て い て、 そ れ に 備 え る た め の イ ン フ ラ 投
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  資 が 今 後 数 年 ど ん ど ん 加 速 し て い く ん じ ゃ な い か と。
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  そ う い う シ ナ リ オ で す ね。 そ の コ ア ウ ィ ー ブ の 実 力 を 示 す 具 体
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  的 な 動 き と し て、 あ の エ ー ア イ チ ッ プ の 巨 人 エ ヌ ビ ー デ ィ ア と の 大 型 契 約
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  の 話 も 出 て ま す よ ね。 あ あ。
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  は い は い。 す で に 63億 ド ル 規 模 の ク ラ ウ ド 契 約
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  を 結 ん で い る と か。 こ れ っ て 単 な る サ プ ラ イ ヤ ー 以 上 の、
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  な ん か 特 別 な 関 係 を 感 じ さ せ ま す よ ね。
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  え え。 こ こ で 注 目 す べ き は、 そ の 契 約 の な ん
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  と い う か、 戦 略 的 な 意 味 合 い だ と 思 う ん で す。
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  戦 略 的 な 意 味 合。 い。
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  ま ず NVIDIA は ご 存 知 の 通 り、 史 上 で 最 も 高 性 能 な AI 向 け GPU を 供 給 し て
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  い る メ ー カ ー で す よ ね。 そ の NVIDIA 自 身 が、 自 社 の AI 研 究 開
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  発 と か ク ラ ウ ド サ ー ビ ス の た め に、 大 量 の GPU イ ン フ ラ を 必 要 と し て い る
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  わ け で す。 ふ む ふ む。
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  そ の パ ー ト ナ ー と し て コ ア ウ ィ ー ブ を 選 ん で、 こ れ だ け 巨 額 の 契 約 を 結 ん
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  だ っ て い う の は、 コ ア ウ ィ ー ブ が 単 に GPU を 持 っ て る だ け じ ゃ な く、 そ れ を
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  大 規 模 に か つ 効 率 よ く 運 用 し て、 高 性 能 な ク ラ ウ ド 環 境 と し て 提 供 す る 技
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  術 力 を 持 っ て る っ て い う。 ま あ 証 明 に な る わ け で す よ。
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  な る ほ ど。 NVIDIA 自 身 が 認 め た み た い な。
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  え え。 そ れ 以 上 か も し れ ま せ ん。
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  NVIDIA に と っ て も、 自 社 チ ッ プ の 性 能 を 最 大 限 引 き 出 す 最 適 化 さ れ た ク
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  ラ ウ ド 環 境 が 必 要 な ん で す。 コ ア ウ ィ ー ブ は そ の 環 境 を 提 供 で き
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  る 少 な い プ レイ ヤ ー の 一 つ。 は い。
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  一方 で コ ア ウ ィ ー ブ に し て み れ ば、 エ ヌ ビ デ ィ ア か ら 最 新 最 先 端 の ジ ー ピ
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  ー ユ ー を 優 先 的 に、 し か も 大 量 に 調 達 で き る こ と が 競 争 力 の 源 泉 に な る わ
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  け で す。 あ あ。
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  確 か に。 持 ち つ 持 た れ つ と い う か。
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  そ う な ん で す。 つ ま り、 両 者 は 互 い の 成 長 に と っ て も
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  不 可 欠 な パ ー ト ナ ー に な り つ つ あ っ て、 あ る 種 の 共 生 関 係 エ コ シ ス テ ム を
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  形 作 っ て い る と も 言 え る。 こ の 関 係 性 の 深 さ が、 コ ア ウ ィ ー ブ に
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  と っ て の、 ま あ 参 入 障 壁 の 一 つ に な っ て い る 可 能 性 も あ り ま す よ ね。
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  な る ほ ど。 需 要 サ イ ド の 話 に 戻 る と、 レ ポ ー ト で
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  は も う 一 つ 力 強 い 追 い 風 と し て、 あ の チ ャ ッ ト ボ ッ ト 利 用 の さ ら な る 拡 大、
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  こ れ も 上 げ て ま す ね。 チ ャ ッ ト ボ ッ ト。
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  で す か？ え え。
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  現 状 で も す ご い 勢 い で す け ど、 将 来 的 に は 最 大 で 一日 当 た り 20億人 の ア ク テ
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  ィ ブ ユ ー ザ ー に 達 す る 可 能 性 が あ る な ん て い う 予 測 も あ っ て、 こ れ に は ち
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  ょ っ と 驚 き ま し た。 今 の チ ャ ッ ト。
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  GPT の 週 間 ア ク テ ィ ブ ユ ー ザ ー が だ い た い 7億人 く ら い ら し い の で。
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  20億人？ 一日 あ た り で す か？
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  は い。 そ れ は も う AI が 特 別 な ツ ー ル じ ゃ な
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  く て、 日 常 的 に 誰 も が 使 う こ う イ ン フ ラ を な る っ て い う 未 来 像 を 示 唆 し て
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  ま す よ ね。 毎 日 20億人 が 使 う と な る と、 そ れ も 検
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  索 エ ン ジ ン と か エ ス エ ヌ エ ス に 匹 敵 す る 規 模 で す よ。
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  本 当 で す ね。 で、 こ れ だ け 多 く の ユ ー ザ ー が も っ と
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  高 機 能 な エ ー ア イ、 例 え ば、 よ り パ ー ソ ナ ラ イ ズ さ れ た 応 答 と か、 複 雑 な タ
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  ス ク を こ な せ る チ ャ ッ ト ボ ッ ト と か を 使 う よ う に な る と。
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  そ の 裏 側 で 必 要 に な る 計 算 能 力 っ て い う の は、 も う 天 文 学 的 な も の に な り
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  ま す。 う わ ぁ。
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  特 に ユ ー ザ ー の リ ク エ ス ト に 応 答 す る 推 論 の フ ェ ー ズ で す ね。
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  こ こ で の GPU 需 要 が 桁 違 い に 増 え る で し ょ う ね。
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  つ ま り、 ユ ー ザ ー が 増 え れ ば 増 え る ほ ど GPU が 必 要 に な る と。
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  単 純 に。 ま あ、 そ う い う こ と で す。
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  し か も AI モ デ ル 自 体 も ど ん ど ん 高 機 能 化、 大 規 模 化 し て ま す か ら、 一 つ の
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  応 答 に 必 要 な 計 算 量 も 増 え る 傾 向 に あ る。
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  こ れ の が コ ア ウ ィ ー ブ の よ う な GPUAAS、 事 業 者 に と っ て は 非 常 に 強
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  力 な 構 造 的 な 成 長 ド ラ イ バ ー に な る わ け で す。
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  な る ほ ど、 市 場 全 体 が 拡 大 す る 中 で、 特 に GPU に 特 化 し た イ ン フ ラ へ の 需
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  要 が 伸 び 続 け る と い う わ け で す ね。 こ。
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  こ ま で は、 市 場 環 境 と か 外 部 要 因 が コ ア ウ ィ ー ブ に と っ て 追 い 風 だ っ て い
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  う 話 で し た け ど。 レ ポ ー ト で は コ ア ウ ィ ー ブ と い う 企
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  業 そ の も の、 内 部 的 な 強 み に も 言 及 し て ま す よ。
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  ね え え。 し て ま し た ね。
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  特 に 共 同 創 業 者 4人 を 中 心 と し た 経 営 陣。
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  そ の 手 腕 を 高 く 評 価 し て い る 点 が ち ょ っ と 興 味 深 い な と。
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  あ あ、 経 営 陣 の 評 価。 は い。
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  複 雑 化 す る AI ク ラ ウ ド ス タ ッ ク の 構 築 と か、 ソ フ ト ウ ェ ア レイ ヤ ー の 拡 張、
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  そ れ か ら 顧 客 基 盤 の 多 様 化。 こ う い う 難 し い 課 題 に 的 確 に 対 処 し
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  て い る と い う 評 価 で す。 こ れ は あ の 非 常 に 重 要 な ポ イ ン ト だ
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  と 思 い ま す。 AI イ ン フ ラ み た い な 技 術 が 日 進 月 歩
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  で 巨 大 テ ッ ク 企 業 が ひ し め く 競 争 環 境 で は、 単 に 時 流 に 乗 る だ け じ ゃ や っ
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  ぱ り 生 き 残 れ な い。 確 か に 経 由 人 が 技 術 的 な 方 向 性 を ち
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  ゃ ん と 見 定 め て、 限 ら れ た リ ソ ー ス を 最 適 に 配 分 し て 計 画 を 確 実 に 実 行 し
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  て い く 能 力、 こ れ が 不 可 欠 な ん で す ね。
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  う ん う ん。 レ ポ ー ト が 指 摘 す る よ う に、 単 に GPU
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  を た く さ ん 並 べ る だ け じ ゃ な く て、 そ の 上 で 動 く ソ フ ト ウ ェ ア ス タ ッ ク を
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  洗 練 さ せ て。 顧 客 が 使 い や す い サ ー ビ ス を 提 供 し
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  て、 さ ら に 特 定 の 巨 大 顧 客 へ の 依 存 度 を 下 げ て い く。
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  顧 客 多 様 化 で す ね。 こ う い う 戦 略 を 実 行 で き て い る と す
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  れ ば、 そ れ は も う 大 き な 強 み で す よ。 ア ナ リ ス ト が コ エ ア ウ ィ ー ブ が
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  2027年 ま で に 年 間 売 上 高 200億 ド ル 規 模 に 達 す る 可 能 性 を 見 て い る っ て い
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  う の も、 こ の 経 営 陣 へ の 信 頼 が あ る か ら こ そ と い う こ と な ん で し ょ う か。
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  そ う 考 え ら れ ま す ね。 200億 ド ル っ て い う の は、 今 の 規 模 か
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  ら す る と も う 驚 異 的 な 成 長 目 標 で す か ら。
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  で す よ ね。 こ れ を 達 成 す る に は、 市 場 の 成 長 を 取
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  り 込 む だ け じ ゃ な く、 競 合 と の 差 別 化 を 図 っ て、 効 率 的 な 経 営 を 維 持 し て、
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  次 々 に 出 て く る 技 術 的、 工 業 的 な 課 題 を 乗 り 越 え て い く 必 要 が あ り ま す。
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  ア ナ リ ス ト が そ う い う ポ テ ン シ ャ ル を 評 価 し て い る と い う こ と は、 や っ ぱ
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  り 経 営 陣 の こ れ ま で の 実 績 と か、 示 さ れ て い る 戦 略 に 対 す る 信 頼 が 厚 い こ
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  と の、 ま あ 裏 返 し で し ょ う ね。 た だ、 も ち ろ ん 良 い 話 ば か り じ ゃ な い
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  で す よ ね。 エ ー ア イ 投 資 全 体 に 対 し て、 ち ょ っ と
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  バ ブ ル じ ゃ な い か と か、 過 剰 投 資 じ ゃ な い か っ て い う。
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  そ う い う 懸 念 の 声、 警 戒 感 も 根 強 く あ る。
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  え え、 そ れ は あ り ま す ね。 そ の 象 徴 的 な 出 来 事 と し て、 記 事 で は
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  Microsoft が 2025年 の 初 め に 一 部 の デ ー タ セ ン タ ー 事 業 者 と の リ ー ス 契
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  約 を キ ャ ン セ ル し た 件、 こ れ に 触 れ て ま す。
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  こ れ が 市 場 に 一時 的 と は い え、 ち ょ っ と 冷 や 水 を 浴 び せ た 形 に な り ま し た。
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  あ あ。 あ り ま し た ね。
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  あ の 出 来 事 は 市 場 参 加 者 に AI イ ン フ ラ 需 要 が ず っ と 右 肩 上 が り。
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  っ て い う ち ょ っ と 楽 観 的 な シ ナ リ オ に 疑 問 符 を 投 げ か け ま し た よ ね。
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  と 言 い ま す と、 Microsoft ほ ど の 巨 大 プ レイ ヤ ー が た と え 一 部 で あ っ て も 投
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  資 計 画 を 見 直 す 動 き を 見 せ る と、 あ れ？
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  も し か し て 需 要 の 伸 び が 思 っ て た よ り 鈍 化 す る ん じ ゃ な い か？
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  と か 先 行 投 資 が 行 き 過 ぎ て 調 整 局 面 に 入 る の で は？
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  み た い な 連 想 が 働 い ち ゃ う わ け で す。 ふ む、 ふ む。
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  特 に デ ー タ セ ン タ ー み た い に 巨 大 な 先 行 投 資 が 必 要 な 分 野 だ と、 需 要 予 測
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  の ち ょ っ と し た 変 化 が 投 資 判 断 に 大 き な 影 響 を 与 え か ね ま せ ん か ら。
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  つ ま り、 レイ モ ン ド ジ ェ ー ム ズ が 予 測 す る よ う な 9000億 ド ル っ て い う 巨 額
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  の 投 資 が 本 当 に 計 画 通 り 進 む の か？ 途 中 で 息 切 れ す る 可 能 性 は な い の か。
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  ま あ、 そ う い う 疑 念 も 市 場 に あ る と い う こ と で す ね。
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  そ の 通 り で す。 AI へ の 期 待 は、 そ れ は も う 非 常 に 大
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  き い 一方 で、 そ の 期 待 が ち ょ っ と 先 行 し す ぎ て、 実 際 の 需 要 の 立 ち 上 が り ペ
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  ー ス を 上 回 る ペ ー ス で 設 備 投 資 が 進 ん じ ゃ う リ ス ク っ て い う の は 常 に あ
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  り ま す。 う ん。
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  そ う な る と、 一時 的 に 供 給 過 剰 に な っ て 価 格 競 争 が 激 し く な っ た り、 投 資 が
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  回 収 で き な く な っ た り す る 可 能 性 も 出 て く る。
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  Microsoft の 件 は、 そ う い う リ ス ク が 決 し て つ け 状 の 空 論 じ ゃ な い っ て こ
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  と を 市 場 に 再 認 識 さ せ た と 言 え る で し ょ う ね。
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  成 長 ス ト ー リ ー に 対 す る、 ま あ 健 全 な 懐 疑 論 み た い な。
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  え え。 そ う 言 っ て も い い か も し れ ま せ ん。
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  そ う い う 懸 念 が あ る 中 で、 ま た 非 常 に 興 味 深 い の が、 レイ モ ン ド ジ ェ ー ム ズ
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  と 同 じ 日 に、 も う 一 つ の 証 券 会 社 シ チ ズ ン ジ ェ ー エ ム ピ ー。
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  こ こ も コ ア ウ ィ ー ブ の 評 価 を 引 き 上 げ た と。
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  お お、 同 日 に。 は い。
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  こ ち ら も レ ー テ ィ ン グ は マ ー ケ ッ ト ア ウ ト パ フ ォ ー ム な ん で す け ど、 目 標
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  株 価 は さ ら に 強 気 で 180 ド ル。 180 ド ル。
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  レイ モ ン ド ジ ェ ー ム ズ よ り さ ら に 上 で す か？
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  そ う な ん で す。 で、 そ の 理 由 と し て 挙 げ て い る の が
• 13:13
  GPU aas 需 要 の 加 速 と、 も う 一 つ オ ラ ク ル の 記 録 的 な バ ッ ク ロ グ、 つ ま り 受
• 13:19
  注 残 高 だ そ う で す。 こ れ は ま た ち ょ っ と 違 う 角 度 か ら の
• 13:22
  評 価 で す よ ね。 へ え、 こ れ は 面 白 い 対 比 で す ね。
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  レイ モ ン ド ジ ェ イ ム ズ が AI 六 社 全 体 の 設 備 投 資 っ て い う マ ク ロ 的 な 視 点
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  を 強 調 し た の に 対 し て、 シ チ ズ ン ジ ェ イ エ ム ピ ー は よ り ミ ク ロ と い う か、 具
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  体 的 な 市 場 の 動 き に 注 目 し て い る。 ミ ク ロ で す。
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  か え え。 Gpuas っ て い う、 ま さ に コ ア ウ ィ ー ブ
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  の 主 戦 場 で あ る 市 場 セ グ メ ン ト の 需 要 が 加 速 し て い る と い う 認 識。
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  そ れ か ら オ ラ ク ル が 見 せ て る 記 録 的 な 受 注 残 高。
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  オ ラ ク ル の 受 注 残 高。 は い。
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  オ ラ ク ル も ク ラ ウ ド イ ン フ ラ、 特 に デ ー タ ベ ー ス と 連 携 し た AI サ ー ビ ス に
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  力 を 入 れ て ま す か ら。 そ こ の 受 注 が 好 調 だ と い う こ と は、 企
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  業 側 の ク ラ ウ ド 移 行 と か AI 関 連 投 資 へ の 意 欲 が 依 然 と し て 強 い こ と の 証
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  拠 だ と。 ま あ、 そ う い う 見 方 を し て い る わ け
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  で。 す ね。
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  な る ほ ど。 理 由 付 け は 少 し 違 う け ど、 結 論 と し て
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  は 同 じ く 強 気。 と え え、 異 な る ア ナ リ ス ト が そ れ ぞ れ
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  違 う 分 析 ア プ ロ ー チ と か 注 目 点。 一方 は ト ッ プ ダ ウ ン 的 な 巨 大 都 市 ろ う
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  そ く、 も う 一方 は ボ ト ム ア ッ プ 的 な 市 場 セ グ メ ン ト と か、 特 定 企 業 の 動 向。
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  そ う い う と こ ろ か ら 出 発 し て も、 最 終 的 に コ ア ウ ィ ー ブ に 対 し て ポ ジ テ ィ
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  ブ な 評 価 を し て い る。 う ん、 こ れ は コ ア ウ ィ ー ブ の 強 気 ス ト
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  ー リ ー が 単 一 の な ん か 脆 弱 な 根 拠 に 基 づ い て い る わ け じ ゃ な く て、 複 数 の
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  異 な る 要 因 に よ っ て 裏 付 け ら れ て い る 可 能 性 が あ る っ て 事 を 示 唆 し て ま
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  す よ ね。 評 価 の 頑 健 性 と か 多 角 的 な 魅 力 が あ
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  る と も 言 え る か も し れ ま せ ん。 な る ほ ど。
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  複 数 の 視 点 か ら 見 て も 有 望 だ と。 じ ゃ あ、 ウ ォ ー ル 街 全 体 と し て は、 コ
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  ア ウ ィ ー ヴ を ど う 見 て る ん で し ょ う か？
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  記 事 に よ る と、 フ ァ ク ト セ ッ ト が 集 計 し た デ ー タ で は、 同 社 を カ バ レ ッ ジ し
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  て い る ア ナ リ ス ト 27 社 の う ち、 買 い ま た は そ れ に 相 当 す る 評 価 が 十 社。
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  十 社 が 買 い。 で ホ ー ル ド。
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  つ ま り 中 立 的 な 評 価 が 一 番 多 く て 15 社 ほ。
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  う ホ ー ル ド が 過 半 数 近 い。 そ し て 売 り 評 価 も 二 社 あ る と。
• 15:13
  こ れ は か な り 意 見 が 割 れ て ま す ね。 う ん、 こ の 評 価 の 分 布 こ そ が 多 分 現 在
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  の コ ア ウ ィ ー ヴ。 そ し て、 AI、 イ ン フ ラ 投 資 全 体 を 取 り
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  巻 く 状 況 を 一 番 よ く 表 し て い る の か も し れ な い で す ね。
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  と 言 い ま す と。 ま ず 絵 画 十 社 あ る っ て い う こ と は、
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  レイ モ ン ド ジ ェ ー ム ス と か シ テ ィ ジ ェ ン ジ ェ ー エ ム ピ ー み た い に、 そ の 爆 発
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  的 な 成 長 ポ テ ン シ ャ ル に 強 く か け て い る ア ナ リ ス ト が 少 な く な い っ て い
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  う こ と で す。 巨 大 な 市 場 機 会、 技 術 的 な 優 位 性、 強
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  力 な 経 営 陣、 こ う い う 点 を 高 く 評 価 し て い る ん で し ょ う。
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  は い。 一方 で ホ ー ル ド が 最 も 多 い 15 社。
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  こ れ は、 ど う 解 釈 す れ ば い い ん で し ょ？
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  う ホ ー ル ド が 多 い っ て い う の は、 い く つ か 意 味 合 い が 考 え ら れ ま す ね。
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  一 つ は ポ テ ン シ ャ ル は 認 め る ん だ け ど、 株 価 が す で に そ の 期 待 を あ る 程 度
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  織 り 込 ん じ ゃ っ て て、 現 時 点 で の バ リ ュ エ ー シ ョ ン 株 価 評 価 は ま あ 適 正 水
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  準 か な と 見 て い る ケ ー。 ス な る ほ ど。
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  も う 一 つ は 成 長。 ス ト ー リ ー は 魅 力 的 だ け ど。
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  さ っ き 議 論 し た よ う な 過 剰 投 資 リ ス ク と か、 競 争 激 化 の リ ス ク、 あ る い は
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  技 術 変 化 の 速 さ み た い な。 不 確 実 性 が 高 く て 積 極 的 に 買 い と 推
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  奨 す る に は 至 ら な い と 考 え て い る ケ ー ス で。
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  す ね。 リ ス ク も 大 き い と。
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  A そ し て 売 り が 二 社 い る っ て い う こ と は、 現 在 の 株 価 は 明 ら か に 割 高 だ と
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  か、 あ る い は コ ア ウ ィ ー ブ が 直 面 す る リ ス ク。
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  例 え ば 特 定 の 顧 客 へ の 依 存 と か、 将 来 の キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー 創 出 力 へ の 疑 問
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  と か。 そ う い う も の が 成 長 性 を 上 回 る と 判
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  断 し て い る ア ナ リ ス ト も い る と い う こ と で す。
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  つ ま り、 誰 も が 手 放 し で 買 い と 言 っ て る わ け じ ゃ な く て、 大 き な 期 待 と 同 時
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  に、 そ れ 相 応 の リ ス ク と か 疑 問 点 も 認 識 さ れ て い る っ て こ と で す ね。
• 16:56
  ま さ に 意 見 が 割 れ て い る。 え え。
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  こ れ を こ う 大 局 的 に 見 る と、 コ ア ウ ィ ー ブ は。
• 17:01
  典 型 的 な 高 成 長 高 リ ス ク 銘 柄 と 市 場 に 見 な さ れ て い る と 言 え る で し ょ う
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  ね。 高。
• 17:07
  成 長、 高 リ ス ク。 は い。
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  大 き な リ タ ー ン を も た ら す 可 能 性 を 秘 め て い る け ど、 そ の 道 の り は 平 坦 じ
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  ゃ な く て、 い ろ ん な ハ ー ド ル が 存 在 す る。
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  だ か ら こ そ、 ア ナ リ ス ト の 間 で も 評 価 が こ れ だ け 分 か れ る わ け で す。
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  投 資 家 に と っ て は、 そ の 高 い ポ テ ン シ ャ ル と リ ス ク 不 確 実 性 の 両 方 を 理 解
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  し た 上 で、 自 身 の 判 断 を 下 す 必 要 の あ る 状 況 と 言 え ま す ね。
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  で は、 こ れ ら す べ て の 情 報 を 踏 ま え て AI の 動 向 を 注 視 し て い る あ な た に と
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  っ て、 今 回 の こ の シ ン ボ リ、 ど ん な 意 味 を 持 つ で し ょ う か。
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  そ う で す ね。 ま ず コ ア ウ ィ ー ブ は、 レイ モ ン ド ジ ェ
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  ー ム ス が 予 測 す る よ う な、 あ の。 天 文 学 的 な AI 投 資 の 恩 恵 を 直 接 受 け
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  る 可 能 性 の あ る、 極 め て 重 要 な イ ン フ ラ プ レイ ヤ ー で あ る こ と は 間 違 い な さ
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  そ う で す。 え え、 そ れ は 言 え る と 思 い ま す。
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  特 に GPU ク ラ ウ ド っ て い う、 ニ ッ チ だ け ど 決 定 的 に 重 要 な 分 野 で の 専 門 性
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  と、 あ と エ ヌ ビ デ ィ ア と の 強 固 な 関 係。
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  こ れ は 大 き な ア ド バ ン テ ー ジ に 見 え ま す。
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  よ ね？ で す よ ね。
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  し か し 同 時 に AI 分 野 全 体 へ の 過 剰 投 資 懸 念。
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  こ れ は 無 視 で き ま せ ん し。 Microsoft の リ ー ス 計 画。
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  キ ャ ン セ ル み た い な 出 来 事 が 今 後 も 起 こ ら な い と は 限 ら な い。
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  そ の リ ス ク は あ り ま す ね。 そ し て ウ ォ ー ル 街 の プ ロ た ち の 間 で
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  す ら、 そ の 将 来 性 と か 適 正 な 株 価 に つ い て は 意 見 が 大 き く 割 れ て い る と い
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  う 現 実 も あ る。 は い。
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  今 回 の 情 報 は、 AI イ ン フ ラ 構 築 が 今 後 ど れ ほ ど の ペ ー ス で 進 む の か、 そ し
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  て 最 終 的 に ど れ ほ ど の 規 模 に 達 す る の か、 そ の 予 測 を め ぐ る、 ま あ 熱 い 議
• 18:40
  論 と。 そ れ に 伴 う 市 場 の 期 待 と 不 安 の ダ イ
• 18:43
  ナ ミ ズ ム。 こ れ を 理 解 す る 上 で 非 常 に 重 要 な 示
• 18:47
  唆 を 与 え て く れ る ん じ ゃ な い で し ょ う。
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  か。 そ う で す ね。
• 18:49
  ペ ー ス と 規 模、 こ の 二 つ が 焦 点 で す ね。
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  今 回 の 議 論 を 振 り 返 っ て み る と、 エ ー ア イ っ て い う 巨 大 な 潮 流 に 乗 る 企 業
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  へ の 期 待 感。 特 に そ れ を 支 え る イ ン フ ラ 企 業 へ の
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  巨 額 投 資 予 測 っ て い う 強 力 な 追 い 風 と、 え え 一方 で そ の 投 資 の 持 続 可 能 性
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  と か、 ち ょ っ と 過 熱 感 へ の 警 戒。 そ し て、 専 門 家 た ち の 間 で も 見 方 が 分
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  か れ る っ て い う 現 実。 こ の 二 つ の 力 の 間 の、 あ る 種 の こ う、
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  緊 張 感 み た い な も の が 浮 き 彫 り に な っ た よ う に 思 い ま す。
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  ま さ に そ の 緊 張 感 こ そ が、 現 在 の AI 関 連 市 場 を 読 み 解 く 鍵 か も し れ ま せ
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  ん ね。 ふ ん。
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  そ こ で 最 後 に、 あ な た に も う 一 つ、 さ ら に 思 考 を 深 め て い た だ く た め の 問
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  い を ち ょ っ と 投 げ か け た い な と 思 う ん で す が。
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  お、 な ん で し ょ う。 今 回 の ア ナ リ ス ト レ ポ ー ト 設 備 投 資
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  の 規 模 と か、 GPU 需 要 み た い な。 ハ ー ド ウ ェ ア、 イ ン フ ラ 面 の 議 論 が 中
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  心 で し た よ ね。 え え。
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  そ う で し た ね。 で も 同 時 に レイ モ ン ド ジ ェ ー ム ズ は コ
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  ア ウ ィ ー ヴ の 経 営 陣 が ソ フ ト ウ ェ ア の 拡 張 と か 顧 客 層 の 多 様 化 を 的 確 に
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  進 め て い る 点 も 強 み と し て あ げ て ま し た。
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  あ あ、 確 か に ソ フ ト ウ ェ ア の 話 も 出 て ま し た。
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  こ の 点 を 踏 ま え る と、 将 来、 AI ク ラ ウ ド 市 場 で の 長 期 的 な 勝 者 を 決 め る 上
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  で、 単 に 最 新 の GPU を 大 量 に 揃 え る み た い な。
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  ハ ー ド ウ ェ ア の 競 争 だ け じ ゃ な く て。 そ の 上 で 稼 働 す る ソ フ ト ウ ェ ア、 例 え
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  ば 特 定 の 業 界 向 け に 最 適 化 さ れ た AI 開 発 プ ラ ッ ト フ ォ ー ム と か、 運 用 管 理
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  を 効 率 化 す る ツ ー ル あ る い は 独 自 の サ ー ビ ス み た い な 付 加 価 値 の 部 分 で
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  す ね。 付 加 価 値 で す か？
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  え え、 こ の ソ フ ト ウ ェ ア や サ ー ビ ス 層 っ て い う の は、 今 後 ど れ ほ ど 重 要 に な
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  っ て い く と 考 え ら れ ま す か？ ハ ー ド の 力 比 べ の そ の 先 に ど ん な 価
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  値 競 争 が 待 っ て い る の か。 こ の 視 点 も、 今 後 の 動 向 を 見 て い く 上
• 20:41
  で 結 構 面 白 い ん じ ゃ な い か な と 思 う ん で す。
• 20:43
  ハ ー ド ウ ェ ア の 先 に あ る 価 値 競 争 な る ほ ど、 非 常 に 示 唆 に 富 む と い で す
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  ね。 考 え る べ き こ と は ま だ ま だ あ り そ う
• 20:50
  で す。 え え、 尽 き な い で す ね、 こ の 分 野 は。
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  今 回 の 深 掘 り が あ な た の 理 解 の 一 助 と な れ ば 幸 い で す。
• 20:56
  ご 参 加 い た だ き あ り が と う ご ざ い ま し。
• 20:58
  た、 あ り が と う ご ざ い ま し た。